粤万年青11月27日发布公告，公司股票在连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于 股票交易异常波动的情况。经核实，公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处，近期公司经 营情况及内外部经营环境未发生重大变化，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而 未披露的重大事项。 ...

据悉，养正消积胶囊是在中医络病理论指导下研发的创新中药，基于肿瘤"络气虚滞、脾肾亏虚"的病因 和"络息成积"的病理机制，在传统扶正祛邪治疗方法基础上，加入通络抗癌药物和健脾消食药物研发而 成。全方扶正、祛邪、通络兼具，具有"扶正不留邪，祛邪不伤正"的作用优势。其"健脾补肾、通络散 结、解毒抗癌"的治法特点，与现代肿瘤治疗追求的"抑制肿瘤、调节免疫、改善症状"多维目标高度契 合，在中国获批用于原发性肝癌的辅助治疗，与肝内动脉介入灌注加栓塞化疗合用，有助于提高介入化 疗疗效，减轻化疗对白细胞、肝功能、血红蛋白的毒性作用。 为进一步验证养正消积胶囊在抗肿瘤治疗中的良好疗效及安全性，开展了系列科学研究。英国卡迪夫大 学肿瘤研究所所长姜文国教授与以岭医药研究院的联合研究发现，养正消积可显著干预肿瘤细胞侵袭转 移过程。研究结果显示，养正消积胶囊可通过抑制磷酸肌醇3-激酶/蛋白激酶B信号通路的过度激活，发 挥抗肿瘤侵袭转移作用。同时，该药还可通过抑制粘着斑激酶的活性，抑制肿瘤新生血管生成，从 而"饿死"肿瘤。这一研究结果在欧洲肿瘤年会上发布，引起了国际医学界的广泛关注，认为该研究对恶 性肿瘤的临床治疗具有极高价值。 另一项 ...

近期国内多地流感季用药需求激增，今日（11.27），中药板块探底回升，中药ETF（560080）一度飘红，盘中成交额已超4600万元！截至11月26日，中药 ETF（560080）最新规模25.9亿元，同类断层领先！ 消息面上，当前全国进入流感流行季，中国疾病防控中心研究员表示，监测数据显示，往年开始进入流感流行季的时间一般都是在10—11月，流行高峰的时 间一般出现在12月中下旬和1月初。抗感冒药物市场需求迅速升温，美团买药数据显示，11月以来平台相关药品订单量环比增长超一倍，中成药因整体调 节、副作用温和等特点成为家庭首选。 中药ETF（560080）标的指数成分股涨跌互现：粤万年青涨超10%，太龙药业涨超2%众生药业涨超1%；下跌方面，以岭药业、白云山、片仔癀、华润三九 微跌。市场观点认为，粤万年青的大涨可能受公司治理结构优化、核心产品参芪降糖片销量增长并成功进入全国集采、流感疫情高发带动抗病毒药物需求激 增催化。 | 序号 | 代码 | 名称 | 估算权重 | 涨跌幅 | 成交额 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 002317 | 众生药业 ...

核心观点 - 医药行业在经历四年熊市后迎来反转，核心驱动力是人类持续且增长的医疗需求以及药企不断加大的研发投入 [5] - 创新是破局关键，只有持续加码创新并取得成果的医药公司才能实现基业长青和爆发性增长 [5] - 2025年创新药板块率先破局，中国已成为全球创新药研发的重要参与者，行业进入"创新驱动"营收时代 [5][7] - 其他医药细分领域同样存在机会，本质在于需求的持续牵引力将使经营暂时困难的板块随时间的推移业绩回升 [66] 各细分领域投资策略 创新药 - 中国在研疗法数量高质量增长，增速远超全球平均，2024年中国IND与本土NDA数量分别达到3073、549个，相比2020年显著增长 [27] - 国产新药海外授权持续增加，2025年前三季度总交易金额突破900亿美元，首付款达46亿美元，中国在肿瘤、自免等重大疾病领域进入全球创新前沿 [81] - 行业进入"创新驱动"营收时代，A+H上市公司创新药合计销售额从2020年122亿元增长至2024年899亿元，2025年有望冲击千亿大关 [84] 制药工业 - 创新布局迎来收获期，部分企业已完成增长动能切换，进入创新驱动增长的高质量阶段 [91] - 精麻赛道需求刚性、竞争格局优异、集采免疫，院内手术量稳步增长为精麻用药需求提供确定性 [96] - 企业如恒瑞医药、信立泰、华东医药等创新药销售普遍超预期，未来有望看到利润非线性加速 [91][95] CXO - 自2024年下半年全球医药研发需求逐步回暖，头部CXO企业订单与收入恢复增长 [100] - 多肽、小核酸、ADC等新分子类型研发需求旺盛，带动CDMO细分产业链持续高景气 [100] - 药物研发难度和壁垒提高，头部CRO企业的价值将进一步突显 [100] 原料药 - 核心业务以非美出口（欧洲/印度）为主，当前需求依然强势 [5] - 头部企业向CDMO业务拓展普遍取得积极成果，大部分公司已布局内需相关的本土市场制剂一体化业务 [5] - 有望充分受益集采缓和，产业周期拐点向上 [7] 医疗器械 - 高值耗材领域集采压力趋向缓和，业绩有望重回高速增长通道，创新属性驱动价值重估 [5] - 医疗设备招投标持续复苏，板块拐点来临，长期看好国产设备技术升级与出海 [5] - IVD行业政策扰动逐步出清，国产龙头市场份额不断提升，海外本地化建设深入 [5] 中药 - 板块向上因素远大于向下因素，基于筹码结构优化、政策友好、渠道库存去化接近尾声及药店渠道整合趋缓 [5] - 看好2026年修复行情，细分板块复苏节奏顺序为：院内中药 > 四类药 ≥ OTC普药 > 补益类及高值消费中药 [5][8] - 药材价格回落，利润有望释放，政策延续温和基调，关注基药增量 [72] 医疗服务 - 宏观层面多项积极政策出台，消费预期有望修复 [5] - 若地方财政有利政策落地，民营医院的医保坏账和回款周期将得到实质性缓解 [5] - 严肃医疗有望逐渐规范企稳，消费类医疗服务需求量是否起色仍需观察 [74] 医药零售 - 行业自3Q24以来业绩承压，主因四类药需求下降、消费降级、行业竞争加剧及医保政策波动 [5] - 随着高基数消化，3Q25头部连锁收入增速同环比企稳改善，行业逐渐筑底企稳，26年有望温和修复 [5][8] - 宏观经济及政策变化加速推动竞争格局回归合理，头部连锁抗风险能力更优，有望率先修复 [5] 血制品 - 刚需属性明确，行业供需有望重归平衡，各企业品种丰富度快速提高 [5] - 层析静丙等高附加新品有望成为行业增长驱动，市场份额持续向龙头公司集中 [5][8] - 短期受制于白蛋白价格压力和疫情后去库存，但长期需求强劲，静丙等有较大使用量缺口 [73] 生命科学服务 - 行业需求回暖，叠加国产替代深化和海外持续拓展，板块单季度收入同比从2024Q4开始转正 [5] - 过去四个季度板块净利率逐步提升，盈利能力持续增高，细分龙头盈利释放仍具较大弹性 [5] - 周期向上，盈利弹性释放 [8]

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，在全球范围医药行业能够在持续经历各种挑战带来的熊市之 后走向新高最本质的原因，是人类对医药行业的持续需求和越来越多的新的旧的未被满足的需求，以及 药企不断持续加大研发投入去满足人类的需求。同样只有持续的加码创新和取得创新成果，医药公司才 能在这个过程中基业长青，并取得爆发性的收入和股价增长。 华创证券主要观点如下： 创新药：中国在研疗法数量高质量增长，增长速度远超全球平均，中国已成为全球创新药研发的重要参 与者。自2021年国产新药海外授权总金额首次迈过百亿美元，海外授权热度持续连年攀升，持续推动中 国创新药分享全球市场。行业进入"创新驱动"的营收时代，形成传统药企与新兴力量并进的良性格局。 制药工业：创新布局迎来收获，业绩有望加速增长。创新升级作为行业核心主线之一，各家企业经过多 年研发积淀，当前创新管线已迎来收获，部分企业完成了增长动能的切换，当下只是收获的开始，未来 业绩还有望进一步加速。同时，当下仍有很多企业的转型也即将迎来收获并进入到创新驱动增长阶段， 有望实现业绩与估值的共振。 CXO：自2024年下半年开始，全球医药研发需求逐步回暖，头部CXO企业订单与收 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市 [1][5] 报告核心观点 - 本周医药生物板块整体表现弱于市场，下跌6.88%，而全部A股下跌4.32% [1] - 化脓性汗腺炎（HS）是一种慢性炎症性皮肤病，中国患病率约0.03%（约40万人），其中中重度患者约30万人 [2][10] - HS治疗药物市场呈现多元化靶点布局，IL-17A/F抗体凭借疗效优势快速提升市场份额，传统TNFα药物份额逐渐下降 [2][17][18][22][24] - 创新药产业链及CXO板块维持高景气度，器械与药房板块存在低估值反转机会 [42][43] 化脓性汗腺炎治疗药物梳理 - **疾病概况**：HS好发于皮肤皱褶部位，西方患病率约1%，美国确诊患者约32万人，中国患者约40万人且75%为中重度 [2][10] - **发病机制**：涉及毛囊单位异常、先天免疫通路激活（如TLR-MyD88-IRAK4-NF-κB轴）及IL-17A/F等细胞因子高表达 [11] - **治疗路径**： - 轻中度患者一线推荐四环素或克林霉素，二线推荐葡萄糖酸锌 [16] - 中重度患者一线推荐克林霉素+利福平，二线推荐生物制剂如阿达木单抗、司库奇尤单抗、比奇珠单抗 [16] - **新药进展**： - IL-17A抗体司库奇尤单抗（2023年10月获批）治疗16周HiSCR50达42%-45% [17] - IL-17A/F抗体比奇珠单抗（2024年11月获批）HiSCR50达45%-54% [18] - JAK1抑制剂（如Upadacitinib）HiSCR50约40%，可能用于IL-17后线维持治疗 [25][26] - 全球在研靶点密集覆盖IL-1β、IL-36R、IRAK4、CXCR1/2等 [27][28][29] 本周行情回顾 - A股医药板块下跌6.88%，子板块中医药商业领跌（-7.67%），医疗器械跌幅最小（-6.38%） [1][32] - 个股涨幅前三为海南海药（+23.78%）、*ST长药（+19.65%）、*ST苏吴（+15.46%） [32][36] - 港股医疗保健板块下跌7.40%，制药板块下跌6.02%，生物科技下跌7.66% [33] 板块估值情况 - 医药生物板块市盈率（TTM）36.69x，处于近5年历史估值的78.22%分位数 [1][37] - 子板块估值分化明显，生物制品最高（46.91x），医药商业最低（19.86x） [37] 投资策略与推荐标的 - **投资主线**： - 关注器械及药房低估值反转标的，CXO板块长期逻辑顺畅 [42][43] - 创新药海外临床进展与数据读出强化商业化确定性 [43] - **重点公司**： - 迈瑞医疗（总市值2366亿元，2025年预测PE 23.9x） [4][44] - 药明康德（总市值2742亿元，2025年预测PE 24.6x） [4][44] - 康方生物（2025年预计扭亏为盈，净利润0.3亿元） [4][47] - 科伦博泰生物-B（ADC管线全球进展领先） [47]

《方案》从加速新技术新模式创新应用、扩大特色和新型产品供给、精准匹配不同人群需求、培育消费新场景新业态、营造良好发展环境5方面部署了19项 重点任务。 加速新技术新模式创新应用方面，明确指出加快布局新领域新赛道。聚焦智能网联新能源汽车、智能家居、消费电子、现代纺织、食品、绿色建材等重点行 业，开展双百典型创新应用专项活动，打造百个标志性产品、百家创新企业和一批可体验可推广的新产品首用场景样板。围绕高性能纤维、绿色印染、造 纸、家电、电池、日化、生物医药、生物制造等消费品工业领域，建设一批中试验证平台。 扩大特色和新型产品供给方面，明确指出大力发展休闲和运动产品。面向赛事经济、户外经济、冰雪经济等新需求，加强多功能智能化体育健身器材、冰雪 和户外运动装备等优质产品供给，发布体育优品推广目录。 推动健康产品创新发展。支持企业加强保健食品、特殊医学用途配方食品等特殊膳食食品研发。培育认定一批优势传统食品产区和地方特色食品产业。 11月26日消息，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消 费的实施方案》（以下简称《方案》）。 《方案》指 ...

每经AI快讯，启迪药业（SZ 000590，收盘价：11.45元）11月26日晚间发布公告称，公司第十届董事会 临时会议于2025年11月25日以现场与通讯相结合方式召开。会议审议了《关于补选公司董事会战略委员 会委员的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——国开行辟谣的"人民资产"是什么？记者实探：号称投资600元80天赚8万 元！一位投资人的女儿：劝不住她，警察都拦不住 2025年1至6月份，启迪药业的营业收入构成为：中药及保健品占比94.02%，其他占比5.98%。 （记者 胡玲） 截至发稿，启迪药业市值为27亿元。 ...

在此背景下，北京同仁堂股份有限公司（以下简称"同仁堂股份"）以"传承精华、守正创新"为核心战略 导向，在营销领域构建"文化赋能、数智驱动、专业协同、品质筑基"的创新策略。通过打通"品牌价 随着"健康中国2030"战略深入推进，中医药作为我国医疗卫生体系的重要组成部分，正迎来前所未有的 发展机遇。政策层面，国家持续出台利好政策，推动中医药传承创新发展，鼓励企业在文化传播、数智 化转型、专业服务升级及品质管控等领域探索突破；市场层面，消费者健康意识不断提升，对中医药的 认可度与需求显著增长，尤其是中老年群体的康养需求、年轻群体的养生消费需求持续释放，为中医药 企业带来广阔市场空间。 值、用户需求、市场效能"的转化链路，激活市场新动能。 文化赋能：构建中医康养场景化价值传递体系 同仁堂股份突破传统文化传播模式，以"清心健脑活络操"为核心载体，打造"中医康养文化IP"，实 现"文化认知-用户教育-产品场景绑定"的闭环运营。 该IP基于国家级非物质文化遗产"二十四节气导引养生法"，由中医专家及国家级社会体育指导员共同设 计，融合了八段锦、五禽戏等传统功法精华，形成"疏通经络、调节气血、养护心脑"的科学养生逻辑， 为中老 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300391 | *ST长药 | 2.49 | -8.79% | 46.63万 | 1.19亿 | | 600080 | 金花股份 | 8.71 | -3.01% | 25.98万 | 2.29 乙 | | 002317 | 众生药业 | 25.51 | -1.77% | 168.24万 | 44.19 乙 | | 600671 | 天目药业 | 16.96 | -1.51% | 2.62万 | 4508.55万 | | 600771 | 广营远 | 19.53 | -1.41% | 7.07万 | 1.40 Z | | 920266 | 生物谷 | 9.47 | -1.35% | 1.45万 | 1397.42万 | | 000590 | 启迪药业 | 11.45 | -1.29% | 3.59万 | 4174.04万 | | 300878 | 维康药业 | 25.99 | -1.10% | 4.15万 | 1.11亿 | | 603439 | ...