公司股价与近期表现 - 截至2026年02月10日收盘，公司股价报35.79元，当日涨幅2.40%，但近5日累计下跌3.82%，近20日累计下跌12.66% [1] - 当前市盈率为负值（-458.45），反映公司处于亏损状态 [1] - 近期技术面显示20日压力位45.34元，支撑位32.26元 [1] 公司财务与业绩预测 - 机构盈利预测显示，公司2025年净利润预计为5400万元，同比增长0.51% [1] - 2026年净利润有望改善至7300万元，同比增长35.19% [1] 行业与板块表现 - 2026年02月08日当周，A股创新药板块下跌1.32% [1] - 同期，公司在板块中周跌幅达12.53%，跌幅居前 [1] 公司近期重大事件 - 2026年01月30日，公司完成高管调整，原董事会秘书戴龙升任总经理，徐雯接任董秘 [2] - 同日，公司公告与阿斯利康签署战略合作，首付款达12亿美元 [2] - 市场对年轻高管掌舵及业绩下滑反应谨慎，高管调整及合作公告当日，公司股价暴跌15.72% [2]

A股休市期间港股市场展望 - 春节假期A股将休市10天（2月14日至2月23日），而港股在此期间除周末和除夕下午至初三外正常开市 [1] - 从历史数据看，港股在春节前后存在“春节效应”，2021年以来春节期间港股平均上涨2% [1] - 恒生指数在春节前3个交易日上涨概率为82%，春节后上涨概率在40%至60%之间 [3] 港股市场定价逻辑与历史表现 - 近年来港股定价逻辑发生变化，与A股的相关性走强，与美股的相关性走弱，存在“被动跟随”A股上涨的可能性 [3] - 根据历史数据，恒生科技指数在圣诞节至春节前期间上涨概率为72.7%，涨幅中位数为6.3%；在春节后至两会期间上涨概率为72.7%，涨幅中位数为3.9% [4] - 恒生指数在圣诞节至春节前期间上涨概率为80.0%，涨幅中位数为4.7%；在春节后至两会期间上涨概率为46.7%，涨幅中位数为0.2% [4] - 港股市场春节效应明显，主要因市场情绪偏向乐观及资金提早布局，经历近期回调后估值吸引力增大，预计春节前后市场震荡上行 [4] - 港股作为离岸市场，对外部流动性更为敏感，若美联储释放宽松信号，港股将更为受益 [4] 港股特色板块投资机会 - 港股在互联网、创新药、新消费、高分红四大特色板块具备结构性稀缺吸引力，这些板块在A股较为稀缺 [4] - 互联网大厂的平台优势、创新药的研发管线、新消费的品牌价值以及高分红板块的稳健回报，具备长期配置价值 [4] - 以上特色板块若能迎来产业层面催化，结合权重股对指数的支撑，港股或能阶段性跑赢A股 [4] 港股科技板块分析 - 近期字节Seedance2.0大火及春节档AI应用大战，有望催化港股科技板块热度 [4] - 港股科技板块近期回调受到新旧商业模式讨论及AI泡沫担忧影响，但AI长期产业趋势依然存在，持续投入是必然选择，结构将走向分化 [5] - 若港股头部科技企业能找到契合自身能力的AI投入方式，向上修复的空间和确定性或会更大 [5] - 经历近期回调后，港股科技板块估值压力下降，有望反弹回升，与同期A股和海外科技相比估值性价比较高 [7] - 截至2026年2月10日，恒生港股通中国科技指数最新市盈率为24.5倍，处于近10年以来42%的历史分位，远低于科创50指数和纳斯达克100指数 [7] - 布局港股科技板块可关注聚焦TMT行业、AI属性纯粹的ETF产品 [4] 港股创新药板块分析 - 信达生物于2026年2月8日公告与礼来制药达成战略合作，将获得3.5亿美元首付款，并有资格获得总额最高约85亿美元的后续里程碑付款及销售分成 [8] - 在BD（业务发展）合作持续催化下，创新药企业扭亏节点到来，2025年板块进入盈利兑现提速期 [9] - 2025年诺诚健华、荣昌生物等实现扭亏为盈，三生国健、上海谊众等业绩大幅预增，君实生物等显著减亏 [9] - 核心驱动来自商业化产品快速放量和BD合作两大主线 [9] - 展望2026年，AACR（4月）、ASCO（5月）、ESMO（10月）等学术会议有望带来国产创新药临床数据兑现 [10] - 政策面高层定调支持创新药械发展，关注支付端改善，板块前期回调较为充分，向上产业趋势明确 [10] - 截至2026年2月10日，某港股通创新药ETF最新规模超过258亿元 [10] 港股新消费板块分析 - 临近春节，市场期待9天超长假期带动黄金零售、酒旅、餐饮等服务消费 [10] - 9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，提出聚焦首发经济、数字消费等领域组织促消费活动 [10] - 海南免税政策出台，对岛内居民在指定场所购买的进境商品，在免税额度和清单范围内免征进口关税、进口环节增值税和消费税 [11] - 受春节效应和IP催化，近期潮玩龙头、金饰龙头等新消费热门股迎来连续反弹 [11] - 新消费板块估值仍处于相对低位，受到市场资金高度关注 [11] - 春节后，3月重要会议政策或再度青睐内需消费板块，尤其是服务消费领域，机构预测新消费板块有望继续上涨 [11] 港股红利板块分析 - 经济增速下行及低利率时代背景下，能够提供持续高成长性的公司难寻，红利策略因提供相对确定性而未来依然有效 [12] - 红利策略具有“类债券”属性，在低利率期间性价比相对较高，当前为配置红利类策略好时机 [12] - 政策支持为红利资产注入长期估值重塑动能，上市公司分红力度持续加大，尤其是2024年以来明显加大 [12] - 相比A股，港股红利的股息率仍更具吸引力 [12] - 截至2026年2月10日，港股通高股息指数股息率为6.69%，市盈率为8.23倍；上证红利指数股息率为5.24%，市盈率为8.39倍 [13] - 在热点轮动较快的市场环境中，采用“成长+红利”哑铃策略作为资产配置思路，或能有效降低组合波动性并增厚收益 [13] 港股汽车板块分析 - 政策端托底需求，新能源车购置税自2026年起由免征调整为减半征收（单车减税上限1.5万元），同时提高技术门槛 [14] - 《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》发布，明确政策执行周期、补贴比例及封顶额度等细则，购置税与以旧换新政策共同刺激换购需求 [14] - 技术端，智驾产业化进入加速通道，多家车企集中发布智驾升级与大模型方案，无人驾驶运营商、智驾芯片与核心感知层硬件等环节将迎来增量需求 [14] - L3级自动驾驶准入落地释放积极信号，商业化试点开启 [14] - 汽车行业受产业发展与科技成长双重逻辑驱动，看好“整车成长+智能化浪潮+人形机器人”三重机会 [15] 港股市场综合布局 - AI浪潮发展、全球宽松周期延续及国内重要规划全面启动，多重力量共振下港股有望乘势而上 [15] - 若看好港股市场整体表现，可关注涵盖互联网、新消费、创新药等科技成长板块，同时兼具金融、地产、能源等高股息行业的综合性ETF产品，以更全面把握“春季行情”并实现“成长+红利”哑铃策略 [15]

文章核心观点 - 招商证券认为港股科技板块当前具备极大的配置价值 [1] 基本面分析 - 海外流动性冲击高峰已过 [1] - 港股科技板块盈利预期从9月以来持续下调，但目前已经有所企稳 [1] - 当前股价已反映了市场的阶段性下修 [1] 估值分析 - 港股科技板块相对估值来到历史最低水平 [1] - 监管与发展环境明显优于往年 [1] - 板块已被显著低估 [1] 产业趋势分析 - 产业端进展顺利，大模型百花齐放 [1] - 腾讯、阿里等公司在春节期间积极进行大模型宣传与推广 [1] - AI产业催化不断 [1] 港股科技ETF (513020) 产品特征 - 跟踪港股通科技指数 (931573) [1] - 覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产 [1] - 集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现 [1] 港股通科技指数表现与比较 - 相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业 [1] - 从2014年底基日至2025年底，港股通科技指数累计收益224.25% [1] - 同期恒生科技指数累计收益83.87% [1] - 港股通科技指数相对恒生科技指数超额超140% [1] - 长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

基金经理观点 - 华商医药医疗行业股票基金经理张晓认为，创新药行业逻辑已从BD叙事转为真正的临床数据叙事，大单品海外临床数据陆续读出，将继续驱动国内创新药发展 [1][5] - 张晓表示，CXO板块从订单前瞻来看，拐点或已确立，持续看好整个产业链的业绩和估值修复 [1][5] - 张晓将公司分为赛道股和价值股两大类，对于赛道股采用自上而下按景气度筛选，关注高景气、政策驱动子行业，对于价值股则自下而上关注业绩确定性、管理层稳定性及估值匹配性 [4] 市场回顾与基金配置 - 回顾2025年四季度，全球维持宽货币宽财政背景，全球经济预期缓慢向上，地缘冲突短期趋缓，国内经济量的韧性明显，出口压力点已过 [5] - 2025年四季度，科技板块（如商业航天、光模块、液冷等海外AI链）和上游板块（如有色、钢铁、石油石化、化工）表现较好，有明显上涨 [5] - 2025年四季度医药板块表现不佳，主要因创新药前期涨幅较大，BD预期有所降温，导致板块回调 [5] - 张晓管理的华商医药医疗行业股票基金，配置重心聚焦于创新产业链，包括创新药与CXO [5] 基金经理背景 - 张晓于2015年加入华商基金，拥有超10年证券从业经历，其中证券投资经历为4.2年 [4][6] - 截至2025年12月31日，张晓具有10.5年证券从业经历，包括6.3年证券研究经历和4.2年证券投资经历 [6] - 张晓现任华商医药医疗行业股票（2022年5月19日至今）、华商恒益稳混合（2025年3月12日至今）、华商双擎领航混合（2021年10月26日至今）的基金经理 [6] 基金费率信息 - 华商医药医疗行业股票基金对非养老金客户的申购费率根据金额划分：金额小于50万费率为1.5%，50万至200万为1.2%，200万至500万为0.8%，金额大于等于500万为1000元每笔 [6] - 该基金赎回费率根据持有天数划分：持有少于7天费率为1.5%，7天至30天为0.75%，30天至1年为0.5%，1年至2年为0.25%，持有2年及以上费率为0 [6] - 该基金不收取销售服务费，并对养老金客户实施差别申购费率 [6]

港股市场回顾与表现 - 周二港股市场震荡走强，恒生指数收涨0.58%至27183.15点，恒生科技指数涨0.62%至5451.03点，恒生中国企业指数涨0.81%至9242.75点，当日市场成交额为2340.40亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中，石药集团涨5.5%，信达生物涨5.0%，泡泡玛特涨4.9%，新东方-S跌4.4% [1][5] - 恒生科技指数成分股中，地平线机器人-W涨3.8%，美团-W跌2.5% [1][5] - 港股通成分股中，阅文集团涨15.4%，阜博集团涨14.4% [1][5] - 此前一个交易日（周一）港股走势偏软，恒指收跌0.61%至23831点，国指收跌0.49%至9656点，大市成交额进一步减至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] - 从年初至今表现看，截至报告日，恒生指数上涨6.06%，恒生国企指数上涨3.69%，恒生科技指数下跌1.18% [5] - 从行业板块表现看，医疗保健行业当日上涨2.1%，年初至今上涨12.1%；能源业当日上涨1.8%，年初至今上涨15.5%；工业行业当日上涨1.2%，年初至今上涨11.6%；原材料行业当日上涨1.3%，年初至今上涨17.4%；资讯科技行业当日下跌0.3%，年初至今下跌5.5% [5] 美股及全球市场表现 - 周二美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.1%续创收盘新高，标普500指数跌0.33%，纳指跌0.59% [2][5] - 美国12月零售销售初值意外弱于预期，拖累零售商走低，Costco跌2.6%，沃尔玛跌1.7% [2] - 道指成份股中迪士尼涨2.6%、家得宝涨2.2%领涨 [2] - 科技股整体承压，万得美国科技七巨头指数跌0.59%，谷歌跌超1%，脸书跌近1%，特斯拉为七巨头中唯一收涨个股涨1.8%，英特尔跌超6% [2] - 中概股相对走强，纳斯达克中国金龙指数涨0.87%，禾赛科技涨超6%，再鼎医药涨逾6% [2] - 商品市场方面，纽约期油收于每桶64.20美元，年初至今上涨12.23%；黄金收于每盎司5047.90美元，年初至今上涨15.50% [5] 市场展望与投资主线 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值继续凸显 [3] - 科技自立自强及AI应用有望是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 工信部最新提出的关于组织开展国家算力互联互通节点建设工作的政策指导，有望再度提振相关国产算力及通信板块 [3] - 建议继续关注三大方向：1）"科技自立自强"政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；2）"扩大内需消费"政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费等板块；3）仍属较低估值和较高股息的各细分行业的央国企龙头公司板块 [3] 重点行业与公司动态 - **AI与算力**：字节跳动旗下豆包宣布新春活动，并将在春晚期间送出超过10万份接入豆包大模型的科技好礼，其图像生成模型Seedream 5.0已在多个平台上线，AI应用的加速普及将有力促进上游GPU等AI芯片的持续放量 [9] - **半导体**：国内龙头企业打造国产算力及自主可控安全晶片的政策有利于维护国内正常商业秩序，国内半导体产业链将全面受益，建议关注港股国内半导体晶圆代工行业相关龙头公司：华虹半导体（1347.HK）、中芯国际（0981.HK） [9] - **生物医药**：信达生物宣布与礼来达成重磅战略合作，交易总额最高约88.5亿美元（含3.5亿美元首付款及后续里程碑付款），这一超大额BD交易意味着海外大药企对中国创新药管线进行外部定价，周二港股创新药方向整体走强，建议关注生物医药龙头公司：信达生物（1801.HK）、再鼎医药（9688.HK） [9] - **通信设备**：中兴通讯（0763.HK）是全球领先的综合性通信制造业上市公司，2024年实现营业收入1212.99亿元，归母净利润84.25亿元，整体毛利率为37.91%，公司发布了智算超节点服务器，单机柜可搭载64个GPU，GPU间通信带宽达到400GB/S-1.6TB/S，2025年第一季度政企业务营收同比倍增，占营收超20%，智算服务器订货占比超60%，Wind一致预期公司2025年及2026年净利润分别为79.8亿和88.1亿人民币，对应当前市值分别仅为14和13倍PE左右 [10] 其他市场要闻与公司信息 - **宏观与政策**：央行表示继续实施适度宽松货币政策，降准降息仍有空间；多省份明确鼓励收购存量房，房地产政策持续优化；美国计划豁免大型科技企业下一波芯片关税 [11] - **指数调整**：MSCI中国指数调整，新纳入白银有色等37股，剔除复星国际等16股 [11] - **公司动态**： - 小米集团雷军表示暂时没有进入美国市场的计划 [11] - 小鹏汽车公布人形机械人控制相关专利 [11] - 中芯国际2025年净利润增长36.29%，产能扩张利好业绩 [11] - 周大福拟上调一口价产品15%-30%，毛利率有望改善 [11] - 泡泡玛特2025年全球销售超4亿只，IP运营能力凸显 [11] - 阅文集团获南向资金增持，内容生态价值释放 [11] 新股资讯 - 海致科技集团（2706.HK），行业为硬件设备，招股价25.6-28港元，招股截止日2025年2月10日，上市日期2025年2月13日 [12] - 沃尔核材（9981.HK），行业为电器部件，招股价20.09港元，招股截止日2025年2月10日，上市日期2025年2月13日 [12] - 先导智能（0470.HK），行业为机械设备，招股价45.8港元，招股截止日2025年2月06日，上市日期2025年2月11日 [12]

核心观点 - A股市场情绪已逐步平复，市场热点轮动有序，呈现出企稳回暖的积极态势，节后行情值得期待 [1][2][3] - 节前市场大概率平稳度过，节后资金回流预期增强，市场流动性有望改善，同时重要会议的政策预期将成为行情重要看点 [2][9] - 操作上应避免盲目追高，逢低布局是占优策略，可重点关注小盘成长与具备明确产业催化的题材方向 [3][9][10] 周二市场综述 - 周二沪深三大指数全天窄幅震荡，收盘涨跌不一，上证指数报4128.37点，上涨5.28点，涨幅0.13%，深证成指报14210.63点，上涨2.19点，涨幅0.02%，创业板指报3320.54点，下跌12.23点，跌幅0.37%，科创50指数报1471.50点，上涨13.34点，涨幅0.91% [4][5] - 沪深两市总成交额为21055亿元，其中沪市成交8822.02亿元，深市成交12233.34亿元，创业板成交5971.29亿元，科创50成交684.10亿元 [5] - 行业板块方面，文化传媒、游戏、船舶制造、教育、通信服务、互联网服务等板块涨幅居前，贵金属、光伏设备、珠宝首饰、能源金属、商业百货等板块跌幅居前 [4] - 概念股方面，AI语料、影视、短剧互动游戏、Sora、谷子经济、网络游戏等涨幅居前，退税商店、培育钻石、黄金、免税等概念跌幅居前 [4] 周二盘面点评：文化传媒板块 - 周二文化传媒板块大涨，该行业细分包括广告传媒、游戏娱乐和影视动漫 [6] - 报告回顾了其历史推荐，在2023年1月的年度策略中重点推荐文化传媒板块，认为其经历了7年多调整后估值处于低位，2023年上半年传媒板块以42.75%的涨幅位居市场第二 [6] - 2023年四季度策略再次推荐文化传媒板块，该板块在市场走弱时表现活跃，2025年1月的年度策略将文化传媒排在行业配置第一位，认为AI模型发展将使下游应用端企业受益，2025年传媒板块全年涨幅为27.17% [6] - 展望2026年，文化传媒板块仍具备结构性投资价值，逻辑包括：AI技术全面赋能内容生产与分发，降本增效并催生短剧等新业态，用户付费习惯形成，经济复苏带动广告市场回暖，以及“文化自信”政策支持 [6] - 关注结构性机会：直接受益于AI工具、拥有强大IP和制作能力的游戏及影视公司，以及付费模式成熟的数字媒体平台，需规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股 [6] 周二盘面点评：泛AI主题 - 周二AI语料等概念股继续大涨，报告在2025年1月的年度策略中将泛AI主题排在主题投资第一位，2025年一季度表现亮丽，三季度算力龙头涨幅较大 [7] - 展望2026年，AI正从算力投入迈向应用与端侧落地期，呈现国内外共振产业趋势，“算力-应用-端侧”的正向循环已启动 [7] - 2026年投资机会可关注：算力（光通信模块、算力芯片、高带宽内存、液冷等）、AI应用与智能硬件（AI Agent、行业专用模型、AI PC/手机等端侧设备）、安全与ESG（网络安全、数据隐私及绿色能源供应链） [7] - 部分领域估值过高，对业绩兑现敏感，技术路线快速变迁，竞争白热化，机会将更集中于能证明盈利能力和拥有真实护城河的应用层及配套产业，市场将从普涨转向结构性分化 [7][8] - 经过2025年大涨后，2026年AI概念股可能出现分化，具备业绩亮点或增长预期的个股有望继续引领结构性行情，需规避缺乏实际业绩支撑的高位题材股 [8] 后市大势研判 - 市场热点轮动有序，呈现企稳回暖态势，但近期指数快速反弹而成交额未同步明显释放，表明资金存在观望情绪，市场不确定性尚未完全消除 [3][9] - 节后积极因素包括：海外市场回暖、流动性改善、政策预期升温 [10] - 投资者节后可重点关注流动性回流情况与政策面动向，秉持理性投资理念，择机逢低布局 [10]

市场整体走势与展望 - 周二市场在周一反弹后进入窄幅震荡，主要分类指数表现分化，传媒板块在特定催化下连续第二个交易日领涨 [1] - 近期A股整体处于震荡过程，主要受外盘同步调整影响，但认为美联储主席提名人选事件仅为一次性冲击，实际影响有限 [1] - 目前震荡区间下限已经基本探明，短期市场已进入震荡回升趋势 [1] - 诱发本轮震荡的两大主因冲击已进入尾声：一是美联储新任主席人选事件，市场对其“鹰派”影响的担忧被指过分夸大；二是AI模型侵蚀传统软件的担忧，认为两者应是相互依存关系，市场情绪已开始修复 [1] 2月市场主线与热点板块 - 2月市场主线仍是科技，但将更聚焦于基本面景气向上的科技板块，因1月部分主题板块涨幅过大且市场流动性有扰动 [2] - 关注AI硬件产业趋势，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，预示AI应用高峰将在2026年出现，应关注AI硬件高增长趋势及AI应用从量变到质变的机会 [2] - 半导体国产化是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] - 新能源材料受益于国内外储能需求快速增长，各环节出现供不应求及价格上涨迹象，预计涨价趋势在2026年延续 [2] - 创新药和CXO在经历近4年调整后逐步进入收获期，2025年创新药出海迎来高增长和基本面拐点，2026年将延续上行趋势 [2]

港股市场开盘表现 - 恒生指数开盘报27246.18点，上涨63.03点，涨幅0.23% [1] - 恒生科技指数开盘报5462.70点，上涨11.67点，涨幅0.21% [2] 个股及板块异动 - 智谱（HK02513）高开超4%，本周以来累计涨幅超60% [3] - 上海小南国（HK03666）早盘再度跌超16% [5] - 科网股涨多跌少，百度、快手、哔哩哔哩涨超1%，腾讯跌超1% [7] - 创新药概念股活跃，再鼎医药涨超3% [7] - 汽车股部分上涨，比亚迪涨超1% [7] - 先导智能上市首日高开1% [7] 智谱公司核心竞争力分析 - 公司核心竞争力体现在全栈自研技术体系、领先模型性能、开源生态以及国产算力深度适配 [5] - 研发人员占比74%，核心团队来自清华KEG实验室，在自然语言处理领域学术积累深厚 [5] - GLM系列迭代迅速，GLM-4.7在编程场景表现突出，采用交织式思考机制，在真实软件工程任务中稳定性强 [5] - AutoGLM实现AI自主操作智能手机和电脑GUI，开启Agent新范式 [5] - 多模态能力覆盖文生图、文生视频、视觉理解等领域，CogView-4和CogVideoX在开源评测中位居前列 [5] - 技术优势已转化为实际商业落地，在科技、金融、政务、医疗、制造等行业形成广泛应用 [5] 上海小南国事件说明 - 公司证实旗下10间上海小南国品牌餐厅已因战略性重整而暂停营运 [7] - 公司明确指出“按金及预付卡不可退还”的说法不正确，正为顾客办理按金退还，且预付卡资金存放于指定保证金账户可供退还 [7] - 董事会将确保所有按金及预付卡妥善退还 [7] - 此举是集团策略性重整的一部分，旨在精简营运、重新分配资源至核心市场，以应对内地餐饮业务缺乏盈利能力的问题 [7] 机构后市展望与配置方向 - 中金公司认为，港股近期回调是基本面依然偏弱情况下，市场担忧流动性收紧和港股特色结构吸引力下降的共同结果 [7] - 在整体信用周期震荡甚至阶段走弱的情形下，市场指数层面空间有限（恒指基准点位28000点~29000点），机会主要来自景气结构或指数意外回撤 [7] - 短期看，市场或有超调，回撤后短期可能存在向上修复空间 [8] - 中期看，基准情形下，判断港股盈利增长3%~4%与景气结构主线情绪修复，或推动恒指中枢上行至28000点~29000点左右 [8] - 配置方向上，大思路依然是跟随信用扩张方向，在AI科技、周期、消费和分红四大领域里，仍以AI科技和周期为主线 [8]

>>>>> ETF早知道 >>>>> ETF早知道 ETFIFAN (<<< >>>> HIJFIT 2026 目早知道 Feb ETFER通 (44) 市场温度计 >>>>> ETFEER 中长期信号 · 投资看温度 --- 75% --- 75% 75% -- > 25% -+ 25% -- > 25% ETFEFRE «<<<< 0.13% ↑ 0.02% ← -0.37% > 上证指数 深证成指 创业板指 注:温度计水银条由对应指数的近十年市盈率分位数表示,总值为100%。数据来源：iFind,截至 2026.2.10,上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为99.59%、92.88%、50.6% ETFER e 0 (e) 6 板块热力图 ETFEFR消 <<<< 短期轮动走向·观九宫热力值 +4.27% +1.11% +2.15% 传媒 tes 家用电器 E | 15913 港股通医疗EIF程式 | | 2.10% | 70'T | -2.6/%0 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 589520 科创人工智能ETF华宝 | | 1.81% | 0 ...

核心观点 报告认为，在人工智能技术持续迭代、监管政策引导行业高质量发展以及人口老龄化等宏观趋势下，传媒、电力设备及新能源、农林牧渔、医疗器械及创新药等多个行业存在结构性投资机会，重点关注AI应用落地、数据中心电源革命、光伏供需格局改善、生猪产能去化、创新药平台出海等主线[6][8][10][17][30] 市场走势 - 2026年2月11日，国内市场主要指数涨跌互现，其中科创50指数上涨0.91%，创业板指下跌0.37%[4] - 在2月2日至2月8日期间，主要指数均下跌，上证综指下跌1.27%，沪深300下跌1.33%，创业板指数下跌3.28%[7] - 同期A股日均成交额为2.40万亿元，环比下跌21.43%[7] 非银金融行业 - 沪深交易所修订《发行承销违规行为监管指引》，旨在完善监管标准、提升透明度，并明确自律处分“分类监管、精准追责”原则[7] - 监管政策完善有助于资本市场高质量发展，部分券商有望通过外延与内涵式发展探索海外业务增量，实现业绩稳步增长[7] 传媒行业 - 2025年传媒行业业绩增速向上，全年传媒指数累计上涨27.17%，在申万一级行业中排名第9[6] - 2025年前三季度，传媒行业实现营收3872.78亿元，同比增长5.75%；实现归母净利润321.09亿元，同比增长37.88%[6] - 子板块中，游戏和影视表现亮眼，游戏板块涨幅达60.50%，影视行业利润增速为108.5%[6] - 生成式人工智能多模态能力提升扩展了应用场景，预计至2030年全球AI市场规模将突破1.8万亿美元，CAGR为37.3%[9] - 2025年中国游戏市场收入为3507.89亿元，同比增长7.68%，其中手游收入同比增长7.92%，端游收入同比增长14.97%[9] - 2025年游戏出海市场收入为204.55亿美元，同比增长10.23%[9] - 2026年电影市场内容供给提升，AI助力的“漫剧”作为新兴形态有望进入高速增长阶段[9] 电力设备及新能源行业 - **AIDC电源**：全球智算需求高增，2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元[10] - **AIDC电源**：国内大厂资本开支加速，报告将25-27财年腾讯的资本开支由3000亿元上调至3500亿元；将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元[10] - **AIDC电源**：高压直流供电是新一代数据中心更优解，基于芯片出货预测，预计2025-2027年GPU+AISC芯片出货总功率分别为8.8GW、18.6GW、22.0GW[11] - **AIDC电源**：预计2025-2027年全球高压直流市场空间分别为24.5亿元、144.9亿元、302.6亿元[11] - **AIDC电源**：在北美缺电及数据中心架构升级背景下，AIDC配置储能将从可选项变为必选项[13] - **光伏**：2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.2%[13] - **光伏**：2025年1-10月，中国光伏产品出口量达364GW，同比增长6%[13] - **光伏**：根据BNEF预测，预计2026年全球光伏装机量649GW，较2025年预计的655GW减少6GW，2027年预计回升至688GW[13] - **光伏**：行业推进“反内卷”与高质量发展，企业主动降低开工率，截至2025年11月底，多晶硅、硅片、电池片、光伏玻璃环节开工率分别为44.2%、60.9%、53.1%、53.8%[13] - **光伏**：产业链价格已回升，根据2025年12月24日报价，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon组件溢价10.9%[13] - **光伏**：硅料环节毛利润已转正，中下游环节盈利修复空间大[13] - **行业动态**：SpaceX提交建造包含最多100万颗卫星的轨道数据中心网络申请，已获美国联邦通信委员会受理[21] - **行业动态**：马斯克表示未来36个月内，在太空运行AI将是成本最低的选择[21] - **行业动态**：2025年中国光伏发电利用率为94.8%，风电利用率为94.3%[21] - **行业动态**：2025年12月，全国新增建档立卡光伏发电项目6190个[21] - **价格追踪**：本周多晶硅致密料均价为54.0元/kg，颗粒硅均价为52.0元/kg，价格均与上周持平[23] - **价格追踪**：本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.25元/片，较上周下降7.4%[23] - **价格追踪**：本周182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.739元/W，与上周持平；集中式BC组件价格为0.80元/W，较TOPCon溢价15.9%[23] 农林牧渔行业 - 本周生猪价格环比下跌，截至2月6日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为11.65、11.96、12.38元/公斤，环比分别下跌4.12%、1.64%、1.98%[17] - 截至2月6日，自繁自养生猪养殖利润为-38.09元/头，外购仔猪养殖利润为91.42元/头[17] - 饲料行业加速整合，市场份额向头部企业集中[17] - 2026年上半年生猪行业或将承压，可能成为产能去化的时间窗口，行业可能出现2021年以来第三次幅度较明显的产能去化[17][18] - 宠物食品行业仍具成长性，竞争重心或从重营销转向重研发和供应链[20] 公司研究 - **爱得科技**：公司是国内脊柱类椎体成形系统龙头厂商，2023年在国内该细分领域厂商中排名第三[22][24] - **爱得科技**：骨科植入医疗器械2024年市场规模达246亿元，椎体成形系统细分市场空间达14.85亿元[25] - **爱得科技**：公司已建立覆盖脊柱、创伤等多领域的132项产品体系，拥有108项专利[25] - **爱得科技**：2022-2025年，公司营业收入分别为2.86亿元、2.62亿元、2.75亿元和3.02亿元[25] - **天孚通信**：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润为18.8-21.5亿元，同比增长40.0%-60.0%[26] - **天孚通信**：公司是1.6T光引擎重要合作伙伴，受益于全球高速光器件需求增长，该业务有望在2026年起环比上量[26] - **天孚通信**：公司通过核心无源组件定制和高效耦合工艺，成为英伟达CPO交换机供应链的重要玩家[26] - **天孚通信**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.1亿元、37.8亿元、55.8亿元[27] - **沃尔核材**：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润11.0-11.8亿元，同比增长29.8%-39.2%[28] - **沃尔核材**：公司通信线缆与新能源汽车业务增速较快，2025年前三季度高速铜缆收入达7.5亿元，同比增长316.6%[28] - **沃尔核材**：公司高速铜缆毛利率为45.6%，按2024年收入计为全球第三大、国内第一大覆盖高速铜缆的通信电缆制造商[28] - **沃尔核材**：英伟达Blackwell平台出货推动高速铜缆需求，公司已完成单通道448G高速通信线样品开发[28] - **沃尔核材**：公司是全球热缩材料龙头，全球市占率约20.6%，也是国内DC充电枪市场的第一[31] - **沃尔核材**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.6亿元、18.8亿元、25.7亿元[31] 创新药行业 - 中国创新药企与跨国药企达成多项重磅合作，合作模式从“大品种出海”升级为“平台出海”[30][31] - 2025年7月，恒瑞医药与GSK达成125亿美元战略合作[31] - 2026年1月，石药集团与阿斯利康达成最高185亿美元的交易[31] - 2026年2月，信达生物与礼来制药达成最高88.5亿美元的交易[31] - 2025年中国生物医药BD交易总金额达1388亿美元，同比增长135%[34] - 中国已成为全球创新药BD市场核心驱动力之一，到2030年全球将专利到期的创新药销售额约2360亿美元[34] - 中国创新药迎来快速商业化阶段，2025年全国基本医保统筹基金总收入2.95万亿元，同比增长3.6%[34] - 截至2025年，国家医保谈判药品协议期内支出超4600亿元，拉动药品销售额超6000亿元[34] - 2025年国家医保目录新增114种药品，其中1类创新药50种[34]