行业整体业绩 - 石化行业588家上市公司上半年合计营业收入5.1077万亿元，同比下降4.93% [1] - 行业归母净利润0.27万亿元，同比下降10.28%，呈现营收与利润双降态势 [1] 油气板块整体表现 - 涵盖油气开采、炼化、油服三大子板块的油气板块合计营业收入37548.48亿元，同比下降7.93% [1] - 板块归母净利润1918.91亿元，同比下降13.98%，利润降幅大于营收降幅 [1] - 业绩承压主因是国际油价环比回落，WTI原油一季度均价71.5美元/桶，二季度降至68.5美元/桶 [1] 油气开采子板块 - “三桶油”合计营业收入30668亿元，同比下降8.64% [2] - “三桶油”归母净利润1750.09亿元，同比下降14.23% [2] - 企业通过加大勘探开发投入推进“增储上产”战略以对冲油价下行压力 [2] - 中国石化在新能源领域布局领先，已建成氢燃料电池供氢中心11个、加氢站144座，成为全球运营加氢站最多的企业 [2] - 中国海油推进油气与新能源融合，海上首个CCUS项目投用，并规划建成中国北方海上最大CCUS中心 [3] 炼化子板块 - 30家重点炼化企业主营业务收入5484.44亿元，同比下跌6.17% [4] - 重点炼化企业归母净利润100.57亿元，同比下降14.47% [4] - 5家民营炼化企业合计主营收入4136.07亿元，同比下降10.02%，归母净利润53.69亿元，同比下降19.75% [4] - 芳烃和油品产业链景气度下行明显，烯烃等产业链盈利水平相对稳定 [4] - 国家要求2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，当前产能约9.23亿吨，未来新增产能有限，行业扩能周期接近尾声 [5] - 政策推动下落后产能退出速度预计加快，行业竞争格局有望改善 [5][6] 油服子板块 - 17家油服企业主营收入1216.81亿元，同比增长3.73%，归母净利润56.88亿元，同比增长3.78%，呈现逆周期增长 [6] - 2025年全球上游资本开支达到5824亿美元，同比增长5%，为油服景气度提升奠定基础 [6] - 中国油服企业海外拓展成效显著，近期在中东等地区连续中标大额订单，例如海油工程中标卡塔尔项目金额约40亿美元，中油工程在伊拉克中标项目金额25.24亿美元 [7] - 油企数字化、智能化转型为油服行业带来新的收入增长点 [7]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][4][6][7][11] 核心观点 - 长丝产销数据承压 涤纶长丝POY/FDY/DTY行业库存环比增加1.3/1.2/0.4天至20.6/28.8/31.5天 同时产销率环比下降14个百分点至43.3% [2][9] - 炼化价差收窄 国内重点大炼化项目价差环比下降19元/吨至2516元/吨（-0.8%） 国外重点大炼化项目价差环比下降12元/吨至1181元/吨（-1.0%） [2][8] - 聚酯产品利润分化 POY单吨净利润环比下降29元/吨至79元/吨 FDY单吨净利润环比下降67元/吨至-33元/吨 DTY单吨净利润环比上升2元/吨至64元/吨 [2][9] - 下游织造需求疲软 织机开工率环比下降0.2个百分点至62.2% 织造企业原料库存环比下降0.1天至14.3天 [2][9] 大炼化周度数据简报 - 原油价格小幅上涨 布伦特原油本周均价67.6美元/桶 环比上涨1.6% WTI原油本周均价63.5美元/桶 环比上涨1.5% [8] - 主要化工产品价差收窄 PX较原油价差环比下降11.6美元/吨至338.7美元/吨 PX开工率环比下降0.4个百分点至85.3% [2][9] - 民营炼化公司市场表现分化 新凤鸣近一年涨幅63.1% 恒逸石化近一周跌幅3.3% [8] - 盈利预测显示增长趋势 恒力石化2025年预测归母净利润80.24亿元 桐昆股份2025年预测归母净利润22.12亿元 [8] 聚酯板块 - 涤纶长丝价格全面下跌 POY行业均价6704元/吨环比下降86元/吨 FDY行业均价6936元/吨环比下降143元/吨 DTY行业均价7982元/吨环比下降39元/吨 [2][9] - 聚酯产业链开工率保持高位 涤纶长丝开工率91.5%环比上升0.1个百分点 PTA开工率75.5%环比上升3.9个百分点 [2][9][32] - 乙二醇库存压力增大 华东MEG库存环比增加1.2万吨至39.0万吨 MEG开工率70.9%环比下降0.4个百分点 [9][35] - 短纤盈利改善 涤纶短纤单吨净利润环比上升29.6元/吨至80.0元/吨 短纤开工率86.9%环比上升0.3个百分点 [9][75] 炼油板块 - 国内成品油价格上涨 汽油参考价格8019.3元/吨环比上涨10.6元/吨 柴油参考价格6936.1元/吨环比上涨24.3元/吨 [9][82][84] - 美国成品油涨幅明显 美国汽油价格4384.2元/吨环比上涨77.0元/吨 美国柴油价格5097.7元/吨环比上涨60.6元/吨 [9][96][98] - 欧洲成品油价差扩大 欧洲汽油价差1920.9元/吨环比上升67.7元/吨 欧洲柴油价差1472.2元/吨环比上升31.2元/吨 [9][110][112] - 新加坡航煤价差收窄 航煤FOB新加坡较原油价差1012.7元/吨环比下降16.0元/吨 [9][129][131] 化工板块 - 烯烃类产品价差收缩 LLDPE较原油价差3712.3元/吨环比下降60.8元/吨 均聚聚丙烯较原油价差2457.3元/吨环比下降80.8元/吨 [9][134][138] - EVA光伏料价格稳定 EVA光伏料价格11300元/吨环比上涨240元/吨 EVA光伏料较原油价差7795.9元/吨环比上涨182.5元/吨 [9][141][142] - 苯乙烯价差表现疲软 苯乙烯较原油价差环比下降 但具体数值未在数据表中体现 [145][146] - 丙烯腈价格走势平稳 丙烯腈较原油价差显示在图表中 但具体环比变化未在数据表列出 [145][150]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - EVA供给依旧偏紧，价格及价差继续上行，本周EVA均价11842.86元/吨，环比上涨250.00元/吨，EVA-原油价差8338.71元/吨，环比扩大192.53元/吨 [2][56] - 国内外重点大炼化项目价差环比下降，国内价差2380.87元/吨，环比下降0.66%，国外价差1176.66元/吨，环比下降1.36% [2][3] - 布伦特原油周均价67.55美元/桶，环比上涨1.62%，但期末价格66.68美元/桶，较上周下降0.31美元/桶 [2][16] - 聚酯板块价格重心下移，受成本支撑弱势与终端需求偏淡影响，涤纶长丝POY价格6646.43元/吨，环比下降103.57元/吨，单吨盈利73.84元/吨，环比下降41.07元/吨 [2][104] - 6大炼化公司股价近一周多数下跌，东方盛虹下跌5.15%，恒逸石化下跌4.75%，但近一月全部上涨，新凤鸣上涨13.65%，恒力石化上涨12.30% [2][133] 炼油板块 - 原油价格震荡运行，布伦特原油价格66.68美元/桶，较上周下降0.31美元/桶，WTI原油价格62.68美元/桶，较上周下降0.01美元/桶 [2][16] - 国内成品油价格上涨但价差收窄，柴油与原油价差3432.00元/吨，环比下降33.19元/吨，汽油与原油价差4515.14元/吨，环比下降46.90元/吨 [16] - 海外成品油价差走阔，欧洲柴油与原油价差1472.24元/吨，环比上升31.22元/吨，汽油与原油价差1920.94元/吨，环比上升67.69元/吨 [28] 化工板块 - 聚烯烃价格稳中有跌，价差收窄，LDPE与原油价差6195.86元/吨，环比下降57.47元/吨，LLDPE与原油价差3712.28元/吨，环比下降60.76元/吨 [56] - 纯苯和苯乙烯价格稳定，价差略有收窄，纯苯-原油价差2395.86元/吨，环比下降57.47元/吨，苯乙烯-原油价差3595.86元/吨，环比下降57.47元/吨 [56] - 聚丙烯价格下跌，均聚聚丙烯与原油价差2457.29元/吨，环比下降80.83元/吨，无规聚丙烯与原油价差6267.28元/吨，环比下降128.90元/吨 [72] - 丙烯腈价格偏稳，丙烯腈-原油价差5395.86元/吨，环比下降57.47元/吨 [72] - 聚碳酸酯价格下跌，PC-原油价差10695.86元/吨，环比下降457.47元/吨 [72] - MMA价格上涨，MMA-原油价差6378.00元/吨，环比上升246.10元/吨 [72] 聚酯&锦纶板块 - PX价格稳中有跌，PX与原油价差2423.52元/吨，环比下降57.27元/吨，开工率86.69%，环比上升2.06个百分点 [87] - MEG价格下跌，现货周均价格4368.57元/吨，环比下降82.86元/吨，华东罐区库存38.37万吨，环比增加2.05万吨，开工率73.83%，环比下降1.08个百分点 [89][91] - PTA行业加工费低迷，行业平均单吨净利润-286.17元/吨，环比下降3.17元/吨，开工率75.90%，环比下降0.90个百分点 [96] - 涤纶长丝价格下跌，POY价格6646.43元/吨，环比下降103.57元/吨，FDY价格6939.29元/吨，环比下降153.57元/吨，DTY价格7892.86元/吨，环比下降82.14元/吨 [104] - 涤纶短纤价格上涨，周均价格6463.57元/吨，环比上升7.86元/吨，单吨盈利85.22元/吨，环比上升32.88元/吨 [124] - 聚酯瓶片价格稳中有跌，PET瓶片现货平均价格5824.29元/吨，环比下降2.86元/吨，单吨盈利-206.34元/吨，环比上升25.77元/吨 [124] - 锦纶纤维价格维稳，POY价格11900.00元/吨，FDY价格14300.00元/吨，DTY价格12300.00元/吨，均与上周持平 [116] 公司表现 - 6大炼化公司近一周股价涨跌幅：荣盛石化-1.66%，恒力石化+0.12%，东方盛虹-5.15%，恒逸石化-4.75%，桐昆股份-2.59%，新凤鸣-3.65% [2][133] - 近一月股价涨跌幅：荣盛石化+3.28%，恒力石化+12.30%，东方盛虹+7.88%，恒逸石化+3.88%，桐昆股份+9.17%，新凤鸣+13.65% [2][133] - 信达大炼化指数自2017年9月4日至2025年9月19日涨幅+39.99%，同期石油石化行业指数涨幅+18.93%，沪深300指数涨幅+17.07%，布伦特原油价格涨幅+27.40% [134]

行业与公司 - 行业为炼化及石化行业 涵盖炼化板块 化工品 成品油 芳烃链 烯烃链等细分领域[1] - 公司提及恒力石化 荣盛石化 东方盛虹及中石化[22] 核心观点与论据 需求情况 - 2025年上半年炼化板块需求呈现分化趋势[2] - 成品油需求加速下滑 汽油需求同比减少5% 柴油同比减少7% 航煤保持正向增长约5%[2] - 芳烃链需求增速放缓 PX增长2% PTA增长6% 长丝按钢帘口径增长4% 短线1% 己二酸负增长[2] - 烯烃链高速增长 乙烯增长9% 丙烯增长13% 丁二烯增长22%[2] - 其他产品如瓶片 薄膜 甲醇等整体需求增速较高[2] - 2025年汽柴油需求下降5%-7%[11] - 终端产品出口量增加 通过以价换量策略消化部分新增产能[9] 价格与价差表现 - 2025年炼化产品价格整体表现较差 大部分产品月度环比逐月下降[1] - 副产品硫磺 石油焦及丁酮价格出现亮点 丁酮在7月份单月上涨21%[1] - 去年强势的PX和纯苯今年价格偏弱[1][4] - PX价差逐步改善 Q1价差约200美元 Q2约256美元 暂时稳定在此水平[11] - PTA因新增产能1110万吨(对应13%-14%增速)及纺服需求走弱 加工费降至300元[11] - 长丝产业链价差未达预期 因下游坯布库存高且持续降价 终端产品价格压力大[12] - 烯烃板块表现超预期 乙烯与原油价差处于近五年次高位[13] - 乙烯和丙烯价差并未出现预期中的进一步深跌 相对稳定[14] - 海外成品油市场表现较好 尤其是柴油和汽油价差较高[15][16] 开工率与产能 - 山东地炼开工率因消费税抵扣比例调整从20年70%降至24年50%左右 25年进一步下降但近期恢复至70%左右[5] - 主营炼厂开工率相对稳定 负荷基本持平于前两年旺季水平[5] - 芳烃链PX PTA PET长丝及醋酸等开工率一般在80%以上 甲醇平均达88%[6] - 乙烯 丙烯及丁二烯由于大规模投产 开工率较低 多数在80%以下 丙烯约70% 丁二烯不到70%[6] - 2019年至2025年是国内石化产品投产高峰期[20] - 预计2026年大部分产能增速将放缓 2027年增速进一步降低[20] - PX在24至25年无新产能 但26年裕龙石化可能新增300万吨PX产能[21] - 甲醇海外投产进入尾声 仅剩伊朗装置存在不确定性[21] - 涤纶长丝明年增速约3% 己内酰胺在26至27年投产放缓[21] 库存情况 - 库存表现分化明显 上游原材料如原油 煤炭及LNG库存处于高位[7] - 下游成品油类如汽柴油库存相当低 甲醇大部分时候库存也不高但上半年开始快速累库[7] - 烯烃链库存较高 包括新投产 开工率和社会库存都处于高位[8] - 芳烃链及纺服链整体状况较为健康 纯苯和苯乙烯库存绝对值不大[8][9] 出口与政策影响 - 21年至25年终端产品出口价格指数先涨后跌 23年以来平均每年降幅5%-7% 纺服领域23年至25年累计降幅达14%-15%[10] - 出口金额增长乏力但实际出口量显著增加 以价换量[10] - 国内化工品逐渐从进口替代转向直接出口 如苯乙烯 PVC TDI等产品 每年平均增速达20%-30%[10] - 国内成品油出口实行配额制 近年来出口配额基本维持不变[17] - 国内需求快速下滑 内部供应压力增大 但海外成品油市场不弱 导致国内外市场分化[17] - 政策上增量项目审批收紧 严控煤化工项目审批 提高外购石脑油裂解项目审批门槛[19] - 存量装置优化淘汰 工信部进行老旧产能统计 可能出台稳增长工作方案[19] 其他重要内容 - 山东地炼税务合规化程度提高 出厂价被动提升 使正常合规交税企业在成品油端受益[11] - 原油加工量达峰或下滑 副产品如石油焦 硫磺等供应收紧 价格涨幅明显[21] - 当前行业处于周期底部 产品价格及价差逐渐稳步小幅向上改善[22]

国内外炼化项目价差 - 国内重点大炼化项目本周价差为2579元/吨 环比增加97元/吨或4% [1][2] - 国外重点大炼化项目本周价差为1197元/吨 环比增加63元/吨或6% [1][2] 聚酯板块表现 - POY/FDY/DTY行业均价分别为6789/7079/8021元/吨 环比分别下降82/68/29元/吨 [2] - POY/FDY/DTY行业周均利润为108/34/63元/吨 环比分别变化-5/+5/+31元/吨 [2] - POY/FDY/DTY行业库存为19.3/27.6/31.1天 环比分别增加1.9/1.2/1.4天 [2] - 长丝开工率为91.3% 环比下降0.2个百分点 [2] 下游织造环节 - 织机开工率为62.4% 环比持平 [2] - 织造企业原料库存为14.4天 环比增加1.9天 [2] - 织造企业成品库存为26.2天 环比减少0.3天 [2] 化工板块PX表现 - 本周PX均价为835.6美元/吨 环比下降7.0美元/吨 [1][3] - PX较原油价差为350.3美元/吨 环比增加1.7美元/吨 [1][3] - PX开工率为85.9% 环比上升1.2个百分点 [1][3] 相关上市公司 - 民营大炼化及涤纶长丝相关上市公司包括恒力石化 荣盛石化 恒逸石化 桐昆股份 新凤鸣 [4]

原油价格与炼化价差 - 截至9月12日当周布伦特原油周均价66.47美元/桶 环比下降1.77% [1][2] - 国内重点大炼化项目价差2407.08元/吨 环比增加45.76元/吨（+1.94%） [1][2] - 国外重点大炼化项目价差1198.96元/吨 环比增加65.38元/吨（+5.77%） [1][2] 炼油板块动态 - OPEC+增产放缓及地缘政治因素推动国际油价震荡上行 [2] - 9月12日布伦特原油价格66.99美元/桶 较9月5日上涨1.49美元/桶 [2] - 国内成品油价差上行 东南亚地区价差略涨 欧美地区价差普遍下跌 [2] 化工板块表现 - 烯烃产品因需求强势导致价格价差明显走强 [3] - EVA光伏需求维持强势 价格持续上行且价差明显走阔 [3] - 聚乙烯价差改善 聚丙烯价格弱势下跌 纯苯价差收窄 [3] - 苯乙烯价差扩大 丙烯腈库存压力小致价格价差上行 [3] 聚酯产业链状况 - 聚酯产业链成本重心下移 长丝海外订单走弱致产品价格下跌 [3] - PX装置重启导致供应增多价格下跌 MEG和PTA价格同步下跌 [3] - 涤纶长丝外贸订单以小单散单为主 大单稀缺 [3] - 短纤及瓶片价格小幅下跌 锦纶纤维价格维稳且与切片价差改善 [3] 炼化公司股价表现 - 近一周股价涨幅最高为新凤鸣（+7.09%） 恒逸石化（+4.40%）和东方盛虹（+3.93%） [4] - 近一月股价涨幅最高为新凤鸣（+27.04%） 桐昆股份（+18.90%）和东方盛虹（+12.56%） [4] - 近一月恒力石化涨11.07% 荣盛石化涨4.45% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周大炼化行业各板块表现不一，成本端支撑较弱，长丝价格承压，国内外重点炼化项目价差环比上升，聚酯、炼油、化工等板块价格、利润、库存和开工率有不同变化[3] 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅：截至2025年9月12日，石油石化指数近一周-0.4%，荣盛石化近一周0.0%，恒力石化近一周 -1.4%，恒逸石化近一周3.6%，桐昆股份近一周0.0%，新凤鸣近一周7.1%[9] - 6大民营炼化公司盈利预测：2025E恒力石化归母净利润80.24亿元，PE14.9；荣盛石化归母净利润26.16亿元，PE36.7；新凤鸣归母净利润14.80亿元，PE16.6；桐昆股份归母净利润22.12亿元，PE15.9；恒逸石化归母净利润4.18亿元，PE57.3[9] - 油价及国内外大炼化价差：本周布伦特原油均价66.5美元/桶，环比 -1.8%；WTI原油均价62.6美元/桶，环比 -2.5%；国内炼化项目本周价差2579.4元/吨，环比 +3.9%；国外炼化项目本周价差1197.0元/吨，环比 +5.5%[9] - 聚酯板块：POY/FDY/DTY行业均价环比分别 -82/-68/-29元/吨，周均利润环比分别 -5/+5/+31元/吨，库存环比分别 +1.9/+1.2/+1.4天，长丝开工率91.3%，环比 -0.2pct；下游织机开工率62.4%，环比 +0.0pct，织造企业原料库存14.4天，环比 +1.9天，成品库存26.2天，环比 -0.3天[3][10] - 炼油板块：国内和美国成品油本周汽油、柴油、航煤价格下跌；欧洲和新加坡部分油品价格有涨有跌[3][10] - 化工板块：本周PX均价835.6美元/吨，环比 -7.0美元/吨，较原油价差350.3美元/吨，环比 +1.7美元/吨，PX开工率85.9%，环比 +1.2pct；部分化工品价格和价差有不同变化[3][10] 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 - 展示沪深300、石油石化、布伦特原油价格、大炼化六家平均指数走势[15] - 呈现六家民营大炼化公司市场表现[17] - 展示国内外大炼化项目周度价差与布伦特油价走势[20][22] 聚酯板块 - 呈现原油、PX、PTA、MEG等价格及价差、开工率、库存等指标走势[24][26][33] - 展示POY、FDY、DTY、涤纶短纤、聚酯瓶片等价格、单吨净利润、产销率、库存天数等指标走势[38][40][48] 炼油板块 - 呈现原油与国内、美国、欧洲、新加坡汽油、柴油、航煤价格及价差走势[85][99][112][126] 化工板块 - 呈现原油与聚乙烯LLDPE、均聚聚丙烯、EVA发泡料、EVA光伏料、苯乙烯、丙烯腈、PC、MMA等价格及价差走势[140][145][148]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 光伏需求维持强势，推动EVA价格及价差持续上行 [1][44] - 国际油价在多重地缘政治因素支撑下震荡上行，布伦特原油周均价环比下降1.77%但期末价格较期初上涨 [2][14] - 化工品板块走势分化，烯烃类产品受需求强势影响价格价差走强，聚酯产业链成本重心下移且海外订单走弱 [2][44][69] 国内外重点炼化项目价差 - 截至2025年9月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2407.08元/吨，环比上涨45.76元/吨（+1.94%） [2][3] - 国外重点大炼化项目价差为1198.96元/吨，环比上涨65.38元/吨（+5.77%） [2][3] - 自2020年1月4日至2025年9月12日，国外大炼化项目周均价差累计涨幅达27.37%，国内涨幅为3.81% [3] 炼油板块 - 布伦特原油价格从9月5日66.99美元/桶上涨至9月12日66.99美元/桶，WTI从62.69美元/桶上涨至62.69美元/桶 [2][14] - 国内成品油价差整体扩大：柴油与原油价差3465.18元/吨（+18.61），汽油价差4562.04元/吨（+34.90），航煤价差2525.54元/吨（+94.33） [14] - 东南亚市场柴油与原油价差1151.40元/吨（+113.47），北美市场柴油价差1590.44元/吨（-18.60），欧洲市场柴油价差1427.72元/吨（+51.69） [24] 化工板块 - EVA均价11592.86元/吨（+164.29），EVA-原油价差8146.18元/吨（+228.61），受光伏需求强势驱动 [44] - 聚乙烯产品价差改善：LDPE-原油价差6253.33元/吨（+64.33），LLDPE价差3773.04元/吨（+34.18） [44] - 苯乙烯均价7100.00元/吨（+100.00），苯乙烯-原油价差3653.33元/吨（+164.33） [44] - 丙烯腈均价8900.00元/吨（+300.00），丙烯腈-原油价差5453.33元/吨（+364.33） [56] - 聚丙烯需求跟进缓慢，均聚聚丙烯均价5984.97元/吨（-105.20） [56] 聚酯&锦纶板块 - PX CFR中国主港均价5931.36元/吨（-51.52），PX与原油价差2484.22元/吨（+12.33） [69] - PTA现货均价4608.57元/吨（-77.14），行业平均单吨净利润-281.24元/吨（-21.67） [80] - 涤纶长丝海外订单走弱：POY均价6750.00元/吨（-150.00），FDY均价7092.86元/吨（-57.14），DTY均价7975.00元/吨（-75.00） [89] - 锦纶纤维价格维稳，POY与切片价差2585.71元/吨（+64.29） [99] 六大炼化公司市场表现 - 近一周股价涨幅最高为新凤鸣（+7.09%），恒逸石化（+4.40%），东方盛虹（+3.93%） [2][116] - 近一月股价涨幅最高为新凤鸣（+27.04%），桐昆股份（+18.90%），东方盛虹（+12.56%） [2][116] - 信达大炼化指数自2017年9月4日至2025年9月12日累计上涨43.45%，超越石油石化行业指数（+21.26%）及沪深300指数（+17.59%） [117]

核心业绩表现 - 四大民营炼化企业2025年上半年归母净利润合计约42.7亿元 同比下滑近四成[2] - 恒力石化归母净利润30.5亿元居首 但同比降幅超24%[2] - 东方盛虹是唯一净利润增长企业 同比增长21.24%至3.86亿元[2] - 荣盛石化和恒逸石化净利润分别为6.02亿元和2.27亿元 同比下滑29.82%和47.32%[2] 行业竞争格局 - 行业处于周期底部 产品价差收窄且成本传导不畅[2] - 石化行业出现"内卷式"竞争 导致增产增销不增利现象[3] - 全行业营业收入利润率自2021年起连年下滑 上半年继续低位运行[3] - 乙烯 苯酚 EVA PX PA66等产品近五年产能产量累计增幅均超50%[3] - 部分产品产能远大于国内市场消费量[3] 产品营收变化 - 荣盛石化炼油产品营收同比减少12.4% PTA产品营收同比减少39.6%[3] - 荣盛石化子公司中金石化净利润亏损6.33亿元 同比减少201%[3] - 恒逸石化炼油产品营收下滑约20% 化工产品营收减少15.2%[3] - 恒逸石化PTA及涤纶丝产品营收分别减少21.3%和4.24%[3] - 东方盛虹炼油产品营收出现20%左右同比下滑[3] 业务结构调整 - 东方盛虹2套各20万吨/年EVA新装置投产 总产能达90万吨[4] - 东方盛虹10万吨POE工业化装置预计第三季度建成投产[4] - 荣盛石化化工产品营收同比增长5.46% 聚酯化纤薄膜营收大增31.53%[5] - 恒逸石化差别化纤维产量占比提升至27% 加速布局生物可降解纤维[5] 境外业务影响 - 恒逸石化国外业务营收占比超四成 同比跌近15%至243.8亿元[5] - 恒逸石化国外业务毛利率比去年同期下跌0.8%[5] - 荣盛石化国外营收占比10.1% 同比跌超33%至149.7亿元[5] - 美国加征关税政策显著压缩出口企业盈利空间与价格竞争力[5] 原材料价格管理 - 原油煤炭价格阶段性回落为产业链打开成本优化空间[6] - 原油价格高频剧烈震荡对企业成本预判提出严峻挑战[6] - 企业加强精细化成本管控 开展动态分析和研判[6] - 通过选择合适的采购时机控制原料采购价格波动幅度[6]

行业整体表现 - 四大民营炼化企业2025年上半年营业收入全部下滑 归母净利润合计约42.7亿元 同比下滑近四成[3] - 行业处于周期底部 产品价差收窄 成本传导不畅 叠加"内卷式"竞争导致增产增销不增利现象[3][4] - 全行业营业收入利润率自2021年起连年下滑 今年上半年继续维持低位[4] 企业个体业绩 - 恒力石化归母净利润30.5亿元居首 但同比降幅超24%[3] - 荣盛石化净利润6.02亿元 同比下滑29.82%[3] - 东方盛虹净利润3.86亿元 同比增长21.24% 是四大企业中唯一正增长企业[3] - 恒逸石化净利润2.27亿元 同比下滑47.32%[3] 产品与产能状况 - 乙烯 苯酚 EVA PX PA66等石化产品近五年产能产量累计增幅均超50% 部分产品产能远大于国内消费量[4] - 荣盛石化炼油产品营收同比减少12.4% PTA产品营收减少39.6%[5] - 恒逸石化炼油产品营收下滑约20% 化工产品减少15.2% PTA及涤纶丝产品分别减少21.3%和4.24%[5] - 东方盛虹EVA总产能达90万吨 2套各20万吨/年新装置上半年投产 10万吨POE工业化装置预计三季度投产[5] 战略调整与业务优化 - 东方盛虹凭借光伏级EVA产品实现逆势增长 受益于全球光伏产业快速发展[5] - 荣盛石化"减油增化"战略见效 化工产品营收同比增长5.46% 聚酯化纤薄膜营收大增31.53%[6] - 恒逸石化差别化纤维产量占比提升至27% 加速布局生物可降解纤维等高端产品[6] 海外市场影响 - 恒逸石化国外业务营收占比超四成 上半年同比下跌近15%至243.8亿元 毛利率同比下跌0.8%[6] - 荣盛石化国外营收占比10.1% 同比跌超33%至149.7亿元 跌幅为国内市场的近十倍[6] - 美国加征关税政策显著压缩出口企业盈利空间与价格竞争力 扰动全球纺织供应链布局[6] 成本管控挑战 - 原油价格高频剧烈震荡对企业成本预判 采购策略及风险管理能力形成严峻挑战[7] - 企业加强精细化成本管控 开展动态分析研判 控制原料采购价格波动幅度[7] - 通过加强市场营销管理降低原材料波动带来的不利影响[7]