公司业务与市场地位 - 公司是海尔集团旗下聚焦生命科学领域的科创板上市公司 [1] - 公司以成为"全球用户信赖的生命科学世界级品牌"为目标 [1] - 公司业务已覆盖全球150多个国家和地区 [1] - 公司已在18个国家实现本地化部署 [1] - 公司海外市场收入占比已超过35% [1] 公司发展战略 - 公司基于全球范围实施内生与外延发展战略 [1] - 公司将持续关注生命科学产业的优质标的以补强现有产业 [1] - 公司计划通过外延发展扩大业务边界并布局高潜力赛道 [1]

公司上市与业务概况 - 普祺医药已向香港联交所主板递交上市申请书，联席保荐人为中信证券和民银资本 [1] - 公司是一家专注于免疫炎症领域的生物科技公司 [1] 核心产品管线与研发进展 - 核心产品普美昔替尼凝胶为用于治疗特应性皮炎的JAK抑制剂凝胶 [1] - 该凝胶已完成针对成人及12至17岁青少年特应性皮炎适应症的III期临床试验 [1] - 公司正将该凝胶的适应症拓展至2至11岁儿童特应性皮炎 [1] - 另一核心产品普美昔替尼鼻喷雾剂为全球首款用于治疗季节性过敏性鼻炎的临床阶段JAK抑制剂鼻喷雾剂 [1] - 该鼻喷雾剂正处于针对成年人季节性过敏性鼻炎的III期临床试验阶段 [1] - 公司正将该鼻喷雾剂的适应症拓展至青少年季节性过敏性鼻炎及成年人常年性过敏性鼻炎 [1]

医药板块市场表现 - 2026年1月22日收盘，医药板块集体回调，恒生港股通创新药指数下跌1.4%，中证港股通医药卫生综合指数与中证创新药产业指数均下跌1.1%，中证生物科技主题指数下跌0.8%，沪深300医药卫生指数下跌0.7% [1] - 尽管市场下跌，资金呈现逆势布局，港股通创新药ETF易方达（159316）全天净申购超2000万份 [1] 行业观点与前景 - 中泰证券认为，在多重因素推动下，医药板块中CRO、CDMO需求端呈逐步恢复态势，叠加过去三年供给端持续出清，板块有望迎来盈利与估值同时提升的“戴维斯双击” [1] 相关指数与ETF产品概况 - 生物科技ETF易方达（159837）跟踪中证生物科技主题指数，该指数聚焦A股生物科技龙头，由不超过50只业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的公司股票组成 [4] - 截至2026年1月22日，中证生物科技主题指数下跌0.8%，滚动市盈率为55.3倍，自2015年发布以来估值分位为65.1% [4] - 医药ETF易方达（512010）跟踪沪深300医药卫生指数，该指数聚焦A股医药卫生行业龙头，由沪深300指数样本中属于医药卫生行业的公司股票组成，全面覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等细分环节 [4] - 截至2026年1月22日，沪深300医药卫生指数下跌0.7%，滚动市盈率为30.3倍，自2007年发布以来估值分位为42.6% [4] - 截至2025年12月28日，医药ETF易方达（512010）是跟踪沪深300医药卫生指数的唯一一只ETF产品，且其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4][5]

下列人士已获提名委任为第九届董事会董事，惟须待股东于股东特别大会上批准后，方可作实：委任康 睿女士为第九届董事会非执行董事;及委任金腾川教授为第九届董事会独立非执行董事。 智通财经APP讯，中生北控生物科技(08247)发布公告，除杨鹏先生、高光侠博士、沈胜博士、沈佐君教 授及何欣博士因希望投入更多时间于其他事务而不会膺选连任。 董事会已建议重新委任余下董事为第九届董事会成员(须待股东于股东特别大会上批准后，方可作实)， 详情如下：重新委任现任执行董事陈正永先生为第九届董事会执行董事;重新委任现任执行董事李忠华 先生为第九届董事会执行董事;重新委任现任执行董事陈鹏先生为第九届董事会执行董事; 重新委任现任 独立非执行董事沈剑刚教授为第九届董事会独立非执行董事;及重新委任现任独立非执行董事范晓亮先 生为第九届董事会独立非执行董事。 股东特别大会结束时生效后，第九届董事会辖下审核委员会、提名委员会及薪酬委员会的成员如下：审 核委员会主席：范晓亮先生，成员：沈剑刚教授及金腾川教授;提名委员会主席：金腾川教授，成员： 范晓亮先生及沈剑刚教授;薪酬委员会主席：沈剑刚教授，成员：范晓亮先生及金腾川教授。 ...

公司股价与市场反应 - 维立志博在发布重磅公告后，股价在1月15日和16日分别收涨3.15%和1.44%，但随后出现“三连跌” [3] - 股价表现疲软一方面与港股医药板块回调有关，同期恒生医疗保健指数走出“四连跌”，另一方面与公司即将到来的基石解禁有关 [3] - 此前在去年12月30日至今年1月8日，公司股价走出“七连阳”，主要受参加JPM大会的利好预期驱动，但成交量未能持续放大，技术面呈现BOLL线指标“假突破” [5] 基石投资者解禁详情 - 公司IPO时引入了9名基石投资者，合计认购6900万美元（约5.42亿港元）的发售股份，基石占比达50.74% [7] - 基石投资者限售期为6个月，将于2026年1月25日迎来解禁日 [7] - 以1月21日收盘价51.25港元计算，基石投资者目前浮盈接近50% [7] - 此次解禁股数为1547.45万股，占已发行股本7.99%，解禁市值约8.29亿港元 [8] 纳入港股通（“北水”）前景 - 恒生指数及港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至12月31日，结果将于2026年2月25日公布 [9] - 维立志博在检讨周期内的日平均市值为94.62亿港元，刚好超过92.47亿港元的“入通”市值门槛，有望在2026年3月被纳入港股通 [9][11] - 届时南向资金（“北水”）的配置可能将此次基石解禁的市场表现作为重要的参考风向标 [9] 公司核心产品与研发进展 - 公司核心产品LBL-024是一款PD-L1/4-1BB双特异性抗体，是全球首个也是唯一进入注册临床阶段的4-1BB抗体药 [12] - 2026年1月14日，LBL-024获美国FDA授予快速通道资格，用于治疗肺外神经内分泌癌，此前已在国内获得突破性疗法认定并在美国获得孤儿药认定 [12] - 公司通过重点布局T细胞衔接器、肿瘤免疫2.0和抗体偶联药物三大领域构建研发管线 [12] 业务发展与合作 - 公司已与百济神州和Aditum Bio达成合作协议，累计获得超过13亿美元的BD合作，证明了其技术和管线价值 [13]

文章核心观点 - 为解决科创企业融资难与银行风险收益不匹配问题 安徽省芜湖市通过创新“共同成长计划”等金融服务模式 构建了收益共享、风险共担的银企合作新路径 有效促进了科技贷款扩面增量并支持了科创企业发展 [1][2][3][5] 金融模式创新 - 兴业银行对予秦科技公司采用“共同成长计划”股贷互换模式 通过提供3年期1000万元授信 将企业认股权收益前置化为传统业务收入 实现与股权收益大致相当的收益 银行从长周期视角评估企业现金流与综合收益 [2] - “共同成长计划”模式首创于2023年 银行与科技型企业签署“贷款合同+中长期战略合作协议” 提供全生命周期一揽子金融服务 [3] - 2025年3月 芜湖市率先实践“共同成长计划”2.0版本 以认股权益互换为主要内容 进一步巩固银企风险共担、机遇共享关系 [3] - 徽商银行与聚美生物科技公司合作采用“前低后高”的贷款利率定价模式 初期低利率减轻企业负担 后期随企业经营水平提高适当上调利率 以实现共享收益 [4] 实施规模与成效 - 截至2025年12月末 芜湖市“共同成长计划”项下共签约企业2671户 签约以来发放贷款275.3亿元 均居全省前列 [3] - “共同成长计划”2.0版本已在芜湖落地324笔 [3] - 2025年9月 安徽省启动“共同成长计划”2.0版千家推进计划 芜湖市累计签约企业数在全省2.0签约总量中占比超18% [5] - 截至2025年11月末 芜湖市新增科技贷款270.6亿元 占新增各项贷款比重的37.7% [5] 企业案例与融资支持 - 予秦科技公司是一家成立3年的小型半导体材料制造企业 拥有30余项专利 产品覆盖新能源汽车、光伏、储能等高功率器件应用场景 在获得银行1000万元授信支持后 其市场估值有望在三年内实现大幅增长 [2] - 聚美生物科技公司是一家省级专精特新企业 因订单增加导致经营资金缺口扩大 徽商银行与其深化合作 增加1000万元授信额度 并在资金专户、承兑票据、融资支持等方面加强合作 [4] - 中国人民银行芜湖市分行推动辖内企业成功发行2025年安徽省首单科创中期票据 为科创企业拓展了更多融资渠道 [5]

核心观点 - 自2024年9月24日以来，恒生生物科技指数表现强劲，累计收益达78.64%，跑赢其他港股医药主题指数，展现出高弹性与高夏普比率（1.45）的特征 [1][3][4] - 恒生生物科技指数是唯一拥有指数期货工具的港股医药主题指数，该期货于2025年11月在港交所上市，有望提升指数流动性并丰富投资策略 [6][7] - 港股特有的18A上市制度为未盈利生物科技公司提供了灵活的融资渠道，吸引了超过70家公司上市，强化了港股生物科技板块的独特性和吸引力 [9][11] - 恒生生物科技ETF国泰（认购代码：520933）作为跟踪该指数的产品，被定位为普通投资者低门槛参与港股生物科技赛道的优选工具 [12] 指数表现分析 - **高弹性与高收益**：自2024年9月24日至2025年12月29日，恒生生物科技指数累计涨幅为78.64%，年化收益率为59.42%，2025年以来收益为67.5%，均优于对比的港股通创新药、恒生医疗保健等指数 [1][3][4] - **风险调整后收益优异**：在同一统计区间内，恒生生物科技指数的夏普比率为1.45，显著高于港股通创新药指数（1.35）、恒生医疗保健指数（1.31）等，表明其单位风险收益更高 [3][4] - **历史波动与近期反弹**：指数在2020年至2024年间经历波动，但在2025年显著反弹，从2024年12月31日至2025年12月31日，收益达到64.46%，优于港股通医疗主题指数（48.20%）和恒生医疗保健指数（56.95%） [4][5] - **流动性充足**：2025年全年，恒生生物科技指数日均成交额约为160亿元，最低成交额在30亿元以上，峰值达到450亿元左右，交投活跃 [6] 产品与机制优势 - **独特的指数期货工具**：恒生生物科技指数是港股医药主题指数中唯一配备指数期货的品种，该期货于2025年11月上市，虽然初期成交量较低，但具有重要的开拓性意义 [6] - **期货带来的策略丰富性**：指数期货的保证金机制为投资者提供了加杠杆、构建多空策略、对冲策略及事件驱动策略的可能，拓宽了投资策略空间 [6][7][8] - **提升ETF流动性**：指数期货的存在有助于做市商通过期货空头对冲ETF多头头寸，从而更积极地参与恒生生物科技ETF国泰（520933）的做市，提升其买卖价差连续性和挂单深度，改善投资者交易体验 [7][8] 行业与制度背景 - **18A制度的独特性**：港股上市规则第18A章为未盈利的生物科技公司提供了上市渠道，豁免了传统的盈利和收入要求，解决了其融资难题 [9][11] - **制度吸引力强**：18A制度相比科创板的未盈利公司上市条件更为灵活、要求更低，已吸引超过70家生物科技公司上市，强化了港股生物科技主题的突出地位，并吸引了国际资本关注 [11] - **聚焦龙头企业**：恒生生物科技指数样本聚焦大市值龙头企业，其扎实的基本面有助于指数在市场波动中抵御风险，这是其实现高夏普比率的重要逻辑 [4]

海外市场动态 - 美股主要指数大幅反弹，道指收涨1.21%、纳指收涨1.18%、标普500收涨1.16% [1] - 美股科技龙头普涨，英伟达收涨2.95%、特斯拉收涨2.91%、苹果收涨0.39%、Meta收涨1.46%、谷歌A收涨1.98% [1] - 美股存储概念股集体走强，多只行业龙头创历史新高，其中闪迪涨超10%（2026年迄今累计涨幅超111%）、英特尔涨近12%、西部数据涨超8%、美光科技涨超6% [1] - 纳斯达克生物科技指数收涨超2.4%，成分股诺瓦瓦克斯医药收涨20.67%，Ironwood医药、莫德纳等涨幅在15.94%至10.26%之间 [1] - COMEX黄金期货涨1.60%，报4841.90美元/盎司，盘中继续刷新历史新高 [7] - NYMEX 2月天然气期货收涨超24.77%，报4.8750美元/百万英热单位，最近两个交易日累计涨幅超57.10% [8] 科技与人工智能行业 - 人工智能初创公司Anthropic年化收入突破90亿美元，风险投资蜂拥而至 [6] - OpenAI据传将于二月初上线ChatGPT广告 [4] - 苹果计划下半年将SIRI改造为其首款聊天机器人 [5] - 马斯克希望在7月前让SpaceX上市 [3] - Meta超级实验室本月已交付首批关键AI模型 [12] - GPU租赁价格随需求激增，英伟达CEO黄仁勋表示AI需数万亿美元基础设施支撑 [10] - 谷歌TPU在推理成本上暴降70%，性价比已追平英伟达 [11] - 智谱AI因GLM-4.7上线导致算力资源阶段性紧张，2024年算力服务费用为15.53亿元，占研发开支比重超70% [20] - 微软、谷歌等海外大厂对2026年资本开支指引乐观，预计四家大厂2026年资本开支总和达5964亿美元，同比增长47% [20] - 台积电最新财报及资本开支指引超市场预期，2027年算力需求有望保持强劲增长 [20] - OpenAI首款硬件设备为AI音频耳机，预计首年出货量有望达4000-5000万台 [21] - IDC数据显示，2026年全球AI硬件市场规模将达3014.3亿美元 [21] 半导体与存储行业 - 存储器大厂美光表示，当前短缺局面不太可能在2028年前得到缓解 [18] - 浙商证券表示，AI技术革命驱动存储行业向高性能、大容量、低功耗升级，全球存储市场规模预计从2025年2633亿美元增至2029年4071亿美元 [18] - 市场结构变革中，服务器成最大应用领域，AI端侧（AI手机、AIPC等）增速领跑 [18] - 云端侧，大模型训练、数据中心扩张推升DDR5、高容量SSD、HBM等高性能存储需求 [18] 能源与公用事业 - 特朗普称美国正大力发展核能，签署行政命令批准新建多家核工厂 [2] - 日本最大核电站柏崎刈羽核电站重启 [9] - GE Vernova燃气轮机的在手订单量在2025年底达到80吉瓦，2025年初为46吉瓦 [13] - 受寒潮影响，国家电网经营区用电负荷连续三天创冬季历史新高，最大负荷达11.68亿千瓦，较去年极值增长约12.2% [22] - 入冬以来，国家电网用电负荷8次创冬季新高，华北、东北、西北等3个区域电网负荷13次创历史新高 [22] - 第一创业证券认为，“十五五”期间国家电网研发经费投入预计超2400亿元，数智化技术将深度融入电网各环节 [22] - 电网官媒披露，未来五年电网投资超5万亿元已成定局，将投向升级特高压骨干网架、全面改造城乡配电网以及加速电网数智化转型三大核心领域 [16] 国内政策与产业 - 广东支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用、扩大高级别自动驾驶应用区域，并开展公共数据授权运营试点 [15] - 中国央行表示将加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管 [19] - 工信部公开征求《北斗卫星导航系统服务应用场景分类方法》等91项通信行业标准报批意见 [19] - 多部委联合发文新设41个口岸进境免税店，大幅增加口岸进境免税店数量 [19] - 核电再迎民资，阿里系、雅戈尔等多家浙江民企入股金七门核电工程 [19] - 复旦团队研发出“纤维芯片”，可以像普通纱线一样织进布料 [19] 国内商业航天与卫星 - 明星独角兽长光卫星回应重启IPO，公司确实有重新启动IPO的计划 [16] - 央视财经报道，我国商业航天产值已超2.5万亿元，应用场景落地多、创新突破、发展进入快车道 [16] - 贝佐斯旗下蓝色起源发布卫星通讯网络Terawave [9] 上市公司业绩与公告 - 天孚通信2025年净利润为18.81亿元-21.50亿元，同比增长40.00%-60.00%，得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求 [24] - 华勤技术预计2025年净利润40亿元-40.5亿元，同比增长36.7%-38.4% [24] - 鹏辉能源预计2025年净利润1.70亿元-2.30亿元，同比扭亏为盈 [24] - 金安国纪2025年净利润为2.80亿元-3.60亿元，同比增长655.53%-871.40%，主要系覆铜板市场行情有所好转 [24] - 德明利2025年净利润为6.50亿元-8.00亿元，同比增长85.42%-128.21%，因在客户拓展及产品导入环节取得突破性进展 [24] - 大金重工2025年净利润为10.50亿元–12.00亿元，同比增长121.58%-153.23%，因海外海上风电市场交付项目的数量和金额均实现快速增长 [25] - 红墙股份预计2025年年度业绩由盈转亏 [25] - 晶科能源预计2025年净亏损59亿元-69亿元 [29] - 摩尔线程预计2025年净亏损9.50亿元-10.60亿元 [29] - 腾景科技签订8915万元光通信领域高端光器件销售订单，为下游OCS光交换机厂商提供定制化需求 [23] - 百利科技拟设立控股子公司，发展固态电池材料生产系统等业务 [28] - 华兰股份拟4.5亿元对全资子公司灵擎数智增资，后者聚焦于AI创新药研发解决方案及服务 [28] 市场策略与题材 - 东莞证券指出，市场投资主线将从宏观流动性驱动转向微观业绩验证，关注业绩超预期及风险释放后的优质资产，板块选择关注红利、TMT、电力设备等 [17] - 今日题材方面关注闪存、东数西算/算力、无线耳机、特高压等 [18][20][21][22] 历史新高与解禁信息 - 2026年1月21日，多只A股公司股价创历史新高，涵盖机器人、算力、光通信、半导体、PCB、液冷、智能电网、黄金、有色金属等多个概念 [26][30][31][32] - 1月22、23日有多家公司面临市值解禁，其中兴福电子解禁市值53.08亿元、解禁比例30.38%，隆达股份解禁市值34.99亿元、解禁比例48.78% [34]

报告发布概况 - 胡润研究院发布《2025胡润未来独角兽：全球瞪羚企业榜》，该榜单列出全球成立于2000年之后、最有可能在三年内（即到2028年年底）达到十亿美元估值的高成长性企业 [1] - 此次为胡润研究院第五次发布“全球瞪羚企业榜”，该机构自2017年开始追踪独角兽企业，自2019年开始追踪瞪羚企业 [1] 全球及中国瞪羚企业总体情况 - 2025年全球共有819家瞪羚企业，较两年前的688家增加了19% [1] - 全球瞪羚企业分布在43个国家和220个城市 [1] - 中国瞪羚企业数量为278家，位居全球第二，较前一年增加20家，增幅为8% [1] - 自2019年以来，中国瞪羚企业数量从70家增至278家，几乎翻了两番 [1] 中国瞪羚企业区域分布 - 长三角地区共有134家瞪羚企业，较2025年增加30家 [1] - 京津冀地区共有64家瞪羚企业，较2025年增加13家 [1] - 粤港澳大湾区共有52家瞪羚企业，较2025年增加3家 [1] - 从具体城市看，上海有73家瞪羚企业，北京有59家，深圳有33家，杭州有21家，广州与苏州均超过10家 [1] 中国瞪羚企业行业分布 - 约三成中国瞪羚企业分布在生物科技和半导体行业 [2] - 其中生物科技行业最多，拥有119家瞪羚企业 [2]

2025年A股与港股IPO市场地域格局分析 - 2025年A股市场全年新增首发上市企业116家，同比增长16% [2] - 江苏省以29家新增A股上市公司领跑全国，占比25%，广东、浙江紧随其后，分别有21家和17家 [2] - 按城市划分，苏州在2025年A股IPO市场实现历史性突破，全年新增上市公司12家，募资总额约107亿元，新增数量首次跃居全国城市首位，占全国同期新增A股公司的10.34% [3] - 2025年港股市场迎来IPO盛宴，全年合计有119家企业IPO，数量较2024年上升68%，集资额达到2858亿港元，大幅上升超过2倍 [7] - 内地企业在港股市场占据重要地位，上海以19家上市企业数量排名第一，广东、江苏、北京、浙江紧随其后 [7] 苏州在A股市场的领先地位与规划 - 苏州在2025年超越北京、上海，首次位居全国各城市年度IPO榜首 [1] - 苏州大力扶持“硬科技”企业，根据“成林计划”，目标到2028年新增3万个科创项目，拥有科技型企业超10万家，并实现科创板上市企业70家等具体目标 [4] - 苏州的突破性表现是其深厚制造业根基与新兴产业布局成果的集中展现 [6] 长三角与珠三角的核心地位及区域集聚 - A股新增上市公司数量靠前的城市高度集中于长三角、京津冀、粤港澳大湾区三大核心城市群 [4] - 江苏、广东、浙江三省占据A股IPO第一梯队，合计占比近六成，凸显了长三角与珠三角作为创新资本策源地的领先优势 [5][6] - 排名前8的A股IPO城市合计有51家企业上市，占比达到44%，而36个城市仅有1家企业上市，占比31%，显示“头部效应”显著 [4] 港股市场的城市与行业分布特征 - 在港股市场，上海、北京、深圳三座一线城市强势领跑，去年港股上市企业分别达到19家、13家、10家 [8] - 医药生物行业是港股上市热门领域，共有18家内地企业在港上市，其中72%高度集中在长三角地区，募资额合计占该行业近九成 [9] - 软件服务行业港股上市企业主要分布在北京、上海、广州、深圳 [10] - 宁德市凭借宁德时代一家企业赴港IPO，以410亿港元的首发募集资金成为全球最大IPO，并成为去年港股IPO募资规模最大的城市 [8] 未来上市趋势与储备 - 2026年开年以来，内地企业赴港上市热情依旧，已有10家企业成功上市，其中4家来自上海 [10] - 截至发稿，仍有330余家企业（其中内地企业近270家，占比八成）在港股IPO排队上市，绝大部分集中在科技和医药等行业，主要受益于港交所《上市规则》18A章和18C章 [10] - 普华永道预计，2026年约有150家企业在港成功上市，IPO集资额有望达到3500亿港元，新经济企业，尤其是18C创新企业和18A生物科技企业将继续成为焦点 [11]