上海“十五五”规划核心战略部署 - 核心观点：上海市“十五五”规划旨在加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市，其核心战略是充分发挥“五个中心”建设的“先手棋”作用，并通过构建“2+3+6+6”现代化产业体系来培育新质生产力，推动城市能级和核心竞争力提升 [1][2] “五个中心”建设的具体方向 - 提升国际经济中心地位 [2] - 增强国际金融中心竞争力和影响力，要求大力发展科技金融，构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系 [2] - 推动国际贸易中心提质升级 [2] - 加快建设全球领先的国际航运中心 [2] - 强化国际科技创新中心策源功能 [2] - 专家认为，需将经济、金融、贸易、航运、科技创新等核心功能有机耦合，以强化全球资源配置能力 [2] 现代化产业体系构建 - 以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系，打造世界级高端产业集群，打响“上海制造”品牌 [2] - 推动传统产业数智化、绿色化转型，例如通过人工智能技术提升电力装备的智能化水平和运维效率 [3] 先导产业与未来产业布局 - 加快发展三大先导产业：提高集成电路装备能级、制造水平和设计能力；加强重要创新药械研发；推动人工智能全栈创新，深入实施“人工智能+”行动 [3] - 聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康等六大重点领域，加强量子科技、脑机接口、可控核聚变、生物制造、第六代移动通信等领域敏捷布局 [3]

上海“十五五”规划核心战略方向 - 核心观点：上海市在“十五五”时期将加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市，核心战略是充分发挥“五个中心”建设的“先手棋”作用，并构建“2+3+6+6”现代化产业体系以培育新质生产力 [1][2][4] “五个中心”建设部署 - 加快建设国际经济中心、国际金融中心、国际贸易中心、国际航运中心和国际科技创新中心，以提升城市能级和核心竞争力 [2] - 建设坚持创新引领、联动发展，着力强化全球资源配置、科技创新策源、高端产业引领、开放枢纽门户四大核心功能 [2] - 通过发展科技金融构建全周期多元化接力式服务体系，并推动国际贸易与航运中心升级，形成功能协同的“打包式”解决方案 [3] 现代化产业体系构建 - 以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系，打造世界级高端产业集群并打响“上海制造”品牌 [4] - 推动传统产业进行数智化与绿色化转型，例如通过人工智能技术提升电力装备的智能化水平和运维效率 [4] - 加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动全产业链整体突破 [4] - 聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大重点领域，加强在量子科技、脑机接口、可控核聚变、生物制造、第六代移动通信等前沿领域的敏捷布局 [4]

2025年发展回顾与成绩总结 - 全年签约亿元以上项目872个，投资总金额达4207.97亿元 [9] - 全市超80%的规上工业企业实现智能化改造和数字化转型，并入选国家中小企业数字化转型试点城市 [9] - 建成14个概念验证中心和71家中试平台 [9] - 实际使用外资38.6亿元，同比增长50.4% [12] - 通过“请到佛山过大年”等系列促消费活动，拉动消费超过200亿元，并入选全国首批消费新业态新模式新场景试点城市 [14] - 新增城镇就业10.7万人，开展职业技能培训4.6万人次 [15] - 新增公办学位1.5万个 [15] “十五五”时期与2026年发展目标与战略 - 锚定“再造一个新佛山”的目标任务，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [5][7] - 增强大湾区极点城市功能，以更高站位推动广佛全域同城化高质量发展 [19] - 统筹深层次改革与高水平开放，纵深推进粤港澳大湾区建设 [19] 现代化产业体系构建与科技创新 - “三箭齐发”构建现代化产业体系，增强经济发展新动能 [8] - 建成全省首个内河型游艇展示中心，并落地智能网联汽车远程示范应用项目 [9] - 大抓智改数转、产品创新、品牌塑造、赛道拓展和服务升级，引导企业从“卖产品”转向“卖服务” [27] - 靶向引进龙头企业和关键项目，推动新兴产业迈向集群崛起 [27] - 大力发展现代物流、工业设计和现代金融等生产性服务业 [27] - 打造创新平台，聚力打造科技创新策源地 [29] - 壮大创新主体，完善科技企业全生命周期培育机制 [29] - 全面对接广深港、广珠澳科技创新走廊 [21] 区域协调发展与“百千万工程” - 启动环两江先行区建设，构建城乡区域发展新格局 [12] - 启动178个重点项目建设 [13] - 连续两年在全省“百千万工程”考评中获“优秀”等次，20个镇和207个村入选省典型镇村 [12] - 集中力量建设环两江先行区，加快建设上海电气新型电力装备产业园、岭南幻境数字文旅度假区等一批标志性项目 [29][30] - 探索“国企建设+民企运营+运营前移”开发模式，建好“几字湾”、环西樵山、甘竹滩等文旅集聚区 [30] - 做强水产、花卉、预制菜3大百亿级产业集群 [31] - 佛茂协作连续两年在省产业有序转移考核中获“优秀”等次 [14] 深化改革与扩大开放 - 获批要素市场化配置综合改革试点 [12] - 出台全国地级市首个投资促进办法 [12] - 组建人才数科集团和传媒文旅集团 [12] - 综合保税区封关运作 [12] - 抓好要素市场化配置综合改革，全面落实民营经济促进法 [24] - 实施涉企审批备案“四个一批”攻坚行动，努力打造全国地级市营商环境标杆 [24] - 开展“佛货全球行”活动，加力拓展东盟、中东等新兴市场 [25] - 大力发展外贸新业态，拓展数字贸易、绿色贸易、服务贸易 [25] 文旅融合与消费促进 - 坚持“文旅搭台、经济唱戏”，焕发岭南广府文化新光彩 [14] - “四山两江”文旅精品区建设全面铺开 [14] - 发挥佛山传媒文旅集团统筹引领作用，深化拓展“文旅+百业”与“百业+文旅” [26] 基础设施与城市建设 - 坚持工业投资和基建投资一体推进，加快建设佛山地铁4号线一期、季华路西延线等基础设施项目 [27] - 优化城市功能品质，深入开展“敞亮门户”行动 [35] - 推动收购存量商品房用作保障性住房，一体推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设 [35] - 深入实施城市“畅通工程”，优化电动自行车通行秩序 [35] - 加快建设新型智慧城市，深化政府治理“一网统管” [35] 绿色发展与生态建设 - 完成森林质量精准提升超5万亩，成功申报“西江流域中央财政国土绿化示范项目” [13] - 深化绿美佛山生态建设，打好蓝天碧水净土保卫战 [32] - 协同推进扩绿提质与发展林业产业 [32] - 加快建设绿色工业园区、零碳示范园区，形成绿色低碳生产生活方式 [32]

投资评级 - 报告对思源电气（002028.SZ）维持“强烈推荐”评级 [1][3][8] 核心观点 - 公司2025年业绩超预期，收入与利润均实现高速增长，单季度经营再创历史新高，未来发展高度更高、确定性更强 [1][8] - 公司是国内电力装备出海布局最深的企业之一，恰逢欧美电力系统迎来朱格拉周期，其长期耕耘将获得优异回报 [8] - 公司产品、市场、管理体系均能支撑其进一步成长为大企业，储能与数据中心两大新市场有望成为新的增长引擎 [8] 业绩表现与财务预测 - **2025年业绩快报**：2025年实现营业收入212.05亿元，同比增长37%；归母净利润31.63亿元，同比增长54% [1][7] - **2025年第四季度表现**：Q4单季度收入73.8亿元，同比增长46%，环比增长38%；归母净利润9.71亿元，同比增长74%，环比增长7.9% [8] - **盈利能力提升**：2025年归母净利率达到14.9%，同比提升1.4个百分点，主要得益于海外交付占比提升及国内高毛利超高压GIS产品陆续交付 [8] - **未来增长预测**：报告预测公司2026年营业收入将达300.06亿元（同比增长42%），归母净利润45.03亿元（同比增长42%）；2027年营业收入388.87亿元（同比增长30%），归母净利润60.03亿元（同比增长33%） [7][14] - **估值水平**：基于预测，公司2025年、2026年、2027年的预测市盈率（PE）分别为46.0倍、32.3倍、24.2倍 [7][15] 业务分析 - **国内业务基本盘稳固**：公司主要产品线（开关、线圈、保护自动化、电力电子）均具备竞争力，国内市场份额持续爬升 [8] - **受益于电网投资增长**：根据国家电网规划，“十五五”期间固定资产投资规划约4万亿元，期间年复合增速约7%，公司国内业务有望持续受益 [8] - **海外业务实现质变**：公司海外战略投入超10年，在非北美市场已具知名度；在北美市场有望迎来突破 [8] - **海外订单占比显著提升**：估算2025年海外新增订单占比近39%，较2023年的24%左右大幅上台阶 [8] - **海外业务前景广阔**：公司产品覆盖面宽且均有竞争力，具备提供解决方案的能力，业务粘性强；在可预见时期内，海外业务贡献有望赶超国内 [8] 新增长驱动 - **储能业务**：公司布局超过7年，在电气设备自供、电力电子自供、理解电力系统及拥有国际国内服务体系等方面具备清晰竞争要素，未来有望成为全球储能领域主流参与者之一 [8] - **数据中心业务**：公司高压与中低压产品矩阵可实现大部分覆盖，超级电容产品也有望进入海外体系，储能与数据中心两大市场未来有望带来新的增长驱动 [8] 股价与市场表现 - **近期股价表现强劲**：截至报告日，公司当前股价为185.9元，总市值1452亿元 [3] - **绝对与相对回报突出**：过去1个月、6个月、12个月的绝对股价表现分别为+20%、+125%、+164%；相对沪深300指数的表现分别为+15%、+107%、+139% [5]

会议核心议题与目标 - 会议聚焦实现“十五五”工业经济良好开局 强调深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 着力稳定制造业有效投资 [1] - 会议指出当前中国工业正处于由大变强、爬坡过坎的关键阶段 外部环境变化影响加深 内部风险挑战增多 工业经济平稳运行压力增大 [1] - 会议同时指出中国工业经济具有超大规模市场、完整产业体系、丰富人才资源等优势 长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [1] 2026年(“十五五”开局)工作重点 - 要深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 发挥重点行业、地区带动作用 [1] - 需提升优质工业品供给能力 激发提振新消费需求 [1] - 着力稳定制造业有效投资 激发民间投资活力 [1] 十大重点行业范围 - 十大重点行业包括钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业 [1] 与会企业与协会代表 - 来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人参会并发言 [1] - 中国机械工业联合会、中国石油和化学工业联合会负责人在座谈会上发言 [1] 对企业的期望与呼吁 - 会议强调广大企业家要在提升基础研究和原始创新能力方面下苦功夫 [2] - 呼吁企业家积极参与行业规则制定和自律机制建设 自觉抵制“内卷” 呵护行业发展环境 [2] 当前工业经济运行数据 - 2025年前11个月 中国规模以上工业增加值同比增长6% [2] - 同期规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [2] - 同期规模以上装备制造业增加值同比增长9.3% [2] - 产业提质升级步伐明显加快 新动能不断壮大 [2]

会议核心目标与背景 - 会议核心为实现“十五五”工业经济良好开局，着力稳定制造业有效投资 [1] - 当前工业经济处于由大变强、爬坡过坎关键阶段，外部环境影响加深，内部风险挑战增多，平稳运行压力增大 [1] - 工业经济长期向好的支撑条件和基本趋势未变，优势包括超大规模市场、完整产业体系、丰富人才资源 [1] 2026年(“十五五”开局)政策与工作重点 - 深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 [1] - 发挥重点行业、地区带动作用，提升优质工业品供给能力，激发提振新消费需求 [1] - 着力稳定制造业有效投资，激发民间投资活力 [1] 十大重点行业范围 - 十大重点行业包括钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业 [1] 与会企业与协会 - 来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人参会 [1] - 中国机械工业联合会、中国石油和化学工业联合会负责人在座谈会上发言 [1] 对企业的期望与呼吁 - 期望广大企业家在提升基础研究和原始创新能力方面下苦功夫 [2] - 呼吁企业家积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷”，呵护行业发展环境 [2] 工业经济运行数据 - 2025年前11个月，中国规模以上工业增加值同比增长6% [2] - 同期，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [2] - 同期，规模以上装备制造业增加值同比增长9.3% [2] - 产业提质升级步伐明显加快，新动能不断壮大 [2]

活动概况 - 河南省“一链一策一批”中小企业融资促进活动电力装备专场于1月8日在郑州举办 [1] - 活动由河南省工业和信息化厅主办、中信银行郑州分行承办，国网河南省电力公司及国网英大集团电e金服平台联合支持 [3] - 活动旨在通过政、银、企、平台多方协同，精准破解电力装备产业链中小企业融资难题 [3] - 来自政府部门、金融机构、核心企业及全省70余家产业链重点企业的代表参与活动 [3] 政策与行业背景 - 河南省工业和信息化厅强调，电力装备产业是河南省制造业的重要支柱，是保障能源安全、支撑新型工业化进程的核心力量 [4] - 电力装备产业是河南省打造重点产业链群、推进制造强省建设的关键环节 [4] - 活动是针对电力装备行业中小企业研发投入大、生产周期长、资金压力突出特点所做的精准部署 [4] 金融机构举措与方案 - 中信银行郑州分行表示，本次活动是其深耕产业链、实施“一链一策”精细化服务的重要举措 [6] - 中信银行将发挥集团全牌照优势，为电力产业链企业提供覆盖全周期、全方位的综合金融解决方案 [6] - 中信银行现场解读了为电力装备产业量身定制的“1+N”综合金融服务方案 [7] - 该方案围绕核心企业与其上下游配套企业，提供涵盖供应链融资、现金管理、跨境金融等在内的产品组合 [7] - 国家电网河南省电力公司表示，希望通过“电e金服”平台，将核心企业的信用优势转化为产业链上下游中小企业的融资便利 [6] 活动成果与案例 - 河南永光电力科技有限公司与河南亚昌电力科技有限公司分享了中信银行通过定制化金融服务方案，化解其资金瓶颈、助力技术创新与市场扩张的经历 [9] - 活动现场设置了专属咨询区，中信银行各业务条线专家与企业代表进行“一对一”深入对接 [9] - 活动成功搭建了多方对话、精准服务的有效平台 [9] - 中信银行郑州分行表示将持续深化“一链一策”服务机制，创新金融产品和服务模式 [9]

平顶山市“十五五”规划核心观点 - 平顶山市发布国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，核心目标是推动资源型城市现代化转型，以高质量发展为主题，以“两城”（中国尼龙城、白龟湖科创新城）建设为总牵引，因地制宜发展新质生产力，构建现代化产业体系，并全面深化改革开放[1][3][9][25] 产业发展与现代化产业体系构建 - 推动传统产业提质升级，支持中国平煤神马集团、平高集团争创世界一流企业，推广煤炭分质分级利用、煤焦化工循环经济，培育煤基新材料、煤制氢等高附加值产业[1][18] - 培育壮大新兴产业和未来产业，加快新材料、先进装备制造、生物医药、低空经济等产业规模化发展，前瞻布局人工智能、氢能与新型储能、生物制造等未来产业[19] - 促进实体经济和数智经济深度融合，实施“数智平顶山”建设，推广“5G+工业互联网”，打造全省重要的工业数据中心和省级数据产业集聚区[20] - 促进现代服务业和先进制造业融合发展，大力发展现代物流、研发设计、检验检测等生产性服务业，建设省级工业设计中心和检验检测中心[21] - 推动现代金融高质量发展，积极引进境内外金融机构和金融资本，完善上市企业培育体系，大力发展科技、绿色、普惠、养老、数字金融[1][22] - 布局建设关键产业备份基地，依托新材料、先进装备制造、新能源储能等领域基础，提高产业链完整度和供应链韧性[24] 科技创新与新质生产力发展 - 推动中国尼龙城能级提升，实施“大尼龙、全产业链、国际化、创新引领”四大战略，目标实现100万吨己内酰胺、100万吨己二酸、100万吨尼龙66切片的产能规模[26] - 推动白龟湖科创新城崛起倍增，打造区域科创中心，高水平建成运营尧山实验室二期、省科学院平顶山产业技术研究院新址及成果转化基地等项目[1][27] - 强化企业创新主体地位，健全创新型企业梯度培育体系，培育更多“专精特新”、“单项冠军”、“瞪羚”、“独角兽”企业[29] - 一体推进教育科技人才发展，建设全省一体推进教育科技人才发展先行区，迭代升级“平顶山英才计划”，引进培育各类高端人才[30] 区域发展、基础设施与对外开放 - 建设豫西南综合交通枢纽，统筹推进“公铁水空”一体建设，建成平漯周高铁和焦平铁路，构筑“X”形高铁枢纽，打造水港、陆港、空港3个综合枢纽[39] - 加快建设新型能源体系，构建国家重要的综合能源保障基地，稳定煤炭产量，扩大风光新能源规模，建成鲁山抽水蓄能电站，打造中部地区氢能供给和储备基地[40][41] - 全面深度融入重大战略，主动融入中部地区加快崛起、黄河流域生态保护和高质量发展等国家战略，深度融入郑州都市圈一体化高质量发展[55] - 扩大高水平对外开放，主动对接RCEP、CPTPP等国际经贸规则，提升尼龙制品、电气装备、新材料等优势产品全球竞争力，培育数字贸易和服务贸易新增长点[47][48] 消费、投资与经营主体 - 推动消费扩量提质，巩固汽车、家居、餐饮等传统消费，培育直播电商、绿色消费等新业态，打造以1957创意园为代表的消费新地标，落实带薪错峰休假[2][35] - 扩大精准有效投资，提高优势产业关键核心技术研发投入，巩固提升能源、尼龙化工等产业先发优势，统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债等资金[36] - 保护和激发各类经营主体活力，深化国资国企改革，落实民营经济促进法，加快推进地方融资平台改革转型，落实民营企业融资支持政策[1][33] 乡村振兴与农业农村现代化 - 持续提升粮食综合生产能力，落实国家新一轮千亿斤粮食产能提升行动，粮食年产量稳定在220万吨以上，逐步把具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田[4][50] - 大力发展乡村特色产业，塑优塑强富硒小麦、食用菌、生猪、肉牛、鸽业等产业链，因地制宜发展中药材生态种植[51] 文化、旅游与民生保障 - 擦亮“陶瓷、三苏、说唱”三张文化名片，争创中原国家级陶瓷文化传承创新试验区，争创河南（平顶山）三苏文化传承创新试验区，深化国家级说唱文化(宝丰)生态保护区建设[65][66] - 把文旅产业打造成为支柱产业，以“一环三带一区两提升”为核心布局，重点建好环白龟湖“49.5湖畔空间”，创建国家级旅游度假区[68] - 推动实现高质量充分就业，稳定和扩大高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业，加大创业支持力度[70] - 着力增加居民收入，构建农民持续增收长效机制，完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制，稳步提升最低工资标准[71] - 扎实推进健康平顶山建设，争创省级区域公共卫生中心，深化医药卫生体制改革，打造河南省推广三明医改经验创新攻坚示范市[76]

核心观点 - 宝应县通过思想解放与战略重塑，成功实现了从传统农业县向现代工业与高附加值农业并重的高质量发展转型，在生态文明与经济发展间取得了平衡 [1][2][18] 发展理念与战略定位 - 突破“洼地”思维，通过思想破冰引领发展突围，将自身置于长三角一体化、南京都市圈等更大坐标系中重新定位 [2][4] - 借助连淮扬镇高铁贯通契机，从“地理腹地”转变为承接高端要素辐射的“前沿窗口”，大幅缩短至南京、上海的时间 [4] 产业平台与体系构建 - 系统性升级“一区多园”产业平台，包括宝应经济开发区、宝应高新技术产业开发区及各镇特色工业集中区，按照功能清晰、配套完善、产业链互补原则优化布局 [4] - 形成以电力装备、电子信息、新能源、新材料为主的“两电两新”产业体系，并集聚成势 [4] 招商引资策略与成果 - 采用“产业链招商”核心策略，围绕产业基础绘制“产业图谱”和“招商地图”，针对产业链空白和薄弱环节引进关键项目 [7][9] - 在新型电力装备产业，通过引进阿斯塔、菲达宝开等领军企业，带动数十家配套企业入驻，形成从关键材料、核心部件到成套设备的完整产业链，集群规模快速突破300亿元 [9] - 推行“以企引企，以商招商”，凭借良好营商环境使现有企业家成为代言人，成功引进上下游企业，实现内生式招商 [11] 荷藕产业升级与价值链延伸 - 以工业化思维和科技创新手段拉伸荷藕产业链，推动从初级农产品到高附加值产品的全面升级 [12] - 形成“全藕产业链”，涵盖初级加工（如速冻藕片、真空包装藕段）、精深加工（提取藕肽、多糖开发生物活性物质、功能性食品、护肤品、高端代餐原料）及副产品利用（藕节、荷叶开发茶饮和中药材） [14] - 荷藕种植面积稳定在10万亩左右，年产量超过20万吨，一二三产总产值突破51亿元 [16] - 拥有国家级农业产业化重点龙头企业1家，省级以上5家，开发出16大类250多个品种的深加工产品，出口量占全国总量的70%以上 [16] - 通过“龙头企业+合作社+基地+农户”模式，将数万藕农嵌入产业链，实现惠农增收 [16] 总体发展成效 - 实现了现代化工业与生态农业的和谐共生，在保护与发展中取得平衡，定义了独特的可持续发展路径 [18]

会议背景与主题 - 第十届中国制造强国年会于2025年12月28日在北京召开，主题为“实体为根 向新而行” [1] - 会议召开于“十四五”与“十五五”规划承前启后、《中国制造2025》行动纲领十年收官的关键节点，旨在探讨“十五五”时期中国制造业高质量发展之路 [1] 过去十年制造业成就总结 - 中国制造强国建设“三步走”战略已实现第一步，世界第一制造大国和世界工厂的地位更加巩固，并进入了世界制造强国的第二阵营 [3] - 信息通信设备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、新能源汽车、电力装备等5个产业已处于世界领先水平 [3] 未来十年发展战略与目标 - 未来十年需实施制造强国建设的第二步战略，策略之一是继续“重点突破”，但重点领域应调整，增加智能仪器仪表、生物制造两个新产业 [3] - 策略之二是对已领先的五大产业加大基础研究和前沿技术支持力度，以实现原始创新的群体突破 [3] - 预计未来十年还将有五、六个重点产业实现突破并迈入世界领先行列，届时中国制造业将整体进入中高端 [3]