贸易争端背景 - 美国拟对巴西金属制品加征50%关税引发巴西反制，巴西将对美国大豆与玉米进口实施等额关税[1] - 特朗普政府关税政策针对巴西前总统博索纳罗相关调查，美方声称巴西司法程序损害美国企业利益[3] - 巴西总统卢拉在金砖国家峰会批评美元霸权，呼吁新兴经济体加强本币结算合作，成为美方施压诱因[3] 贸易数据与法律依据 - 2024年美对巴出口额达782亿美元，顺差127亿美元，双方产业互补性显著[3] - 巴西《商业互惠法》第14条规定可在90天内实施对等报复，已列出涉及美国87类产品的反制清单[3] - 巴西对美出口占比从2018年23%降至2024年16%，对华大豆出口量三年增长47%[5] 多边贸易格局变化 - 金砖国家内部贸易额突破1.8万亿美元，巴西与印度、南非本币结算规模同比扩大3倍[5] - 中国与巴西贸易额达1875亿美元，实现人民币与雷亚尔直接兑换使结算效率提升40%[5] - 全球"友岸外包"贸易额半年内增长18%，单一国家主导供应链模式面临挑战[5] 行业影响与市场调整 - 美国大豆对华出口份额可能被巴西挤占5个百分点，导致中西部农场主年损失超12亿美元[5] - 巴西蔗糖协会计划将对欧出口量提升20%以填补美国市场空白[5] - 越南、泰国等东南亚国家与巴西签署替代采购协议，沃尔玛增加从阿根廷进口牛肉对冲风险[5] 后续进展 - 巴西参议院启动对美贸易关系评估，计划10月前完成与南方共同市场国家关税协调[7] - 美国商会警告持续贸易摩擦可能使美国失去南美地区1.2万个就业岗位[7]

全球主权投资机构对中国市场的兴趣 - 全球主权投资机构对中国市场的兴趣显著提升，59%的受访者计划未来五年增加对中国市场的配置 [1] - 73%的北美主权财富基金认为未来5年将增加对中国的配置，88%的亚太主权财富基金持相同观点 [6] - 主权投资机构认可中国的科技创新能力，并认为中国在绿色转型领域是领导者 [1][3] 主权投资机构看多中国的理由 - 主权财富基金看多中国的理由包括吸引力的本地回报、多元化收益来源以及中国在关键技术领域的崛起 [4] - 中东投资者表示重点转向中国的创新驱动型行业，认为这些领域有望形成全球领导地位 [5] - 59%的受访主权财富基金将中国列为首要优先或比较优先的市场 [6] 中国在特定行业的全球领导地位 - 主权财富基金将中国视为半导体、云计算、人工智能、电动汽车和可再生能源基础设施等领域的全球领导者 [7] - 中东主权财富基金认为中国将在未来几十年主导太阳能、风能、电动汽车和电池市场 [8] - 亚太主权财富基金认为中国在半导体、云计算和人工智能方面缩小与美国差距只是时间问题 [8] 中国最具吸引力的行业 - 89%的受访主权财富基金认为数字技术和软件是中国未来3-5年最具吸引力的行业 [11] - 70%的受访主权财富基金看好高端制造和自动化以及清洁能源和绿色技术 [11] - 48%的受访主权财富基金提到医疗健康和生物技术 [11] 央行对黄金配置的态度 - 64%的受访央行计划在未来两年内增加黄金储备，高于2024年的53% [13] - 47%的央行预计将在未来三年增加黄金配置 [12][13] - 黄金被视为对冲美国债务水平上升、货币储备武器化及全球分化等风险的战略性工具 [13]

北京市2025年二季度人力资源市场薪酬数据 重点产业薪酬水平 - 集成电路产业月平均薪酬中位值为16567元/月，智能/高端制造产业为13895元/月，均保持较好增速 [1] - 文创/文旅产业月平均薪酬中位值为10664元/月，生活服务产业为8271元/月，受服务型消费升温带动 [1] 人才群体薪酬表现 - 专业/技术人才月平均薪酬中位值达13025元/月，增速持续领跑 [2] - 技能人才薪酬稳定增长，高级技师/技师/高级工月平均薪酬中位值分别为12992元/月、11754元/月、11384元/月 [2] 高端技术岗位薪酬 - 人工智能领域热招职位（AI大模型架构师、深度学习研究员、自然语言处理工程师）薪酬中位值均超42000元/月 [2] - 智能/高端制造行业SLAM算法工程师、运动控制算法工程师、机器人系统工程师薪酬中位值均超29000元/月 [2] 统计口径说明 - 薪酬数据统计包含基本工资、绩效工资、奖金、销售提成及相关津贴福利待遇，不包含年终奖金、股权激励及分红 [2]

科创行情新周期开启 - 2025年科创产业迎来"DeepSeek时刻"，国际货币体系重塑叠加AI产业发展推动科创企业进入重估新周期 [1] - 科创50指数较年初上涨约18%，AI产业链关联度较高的人工智能、机器人、半导体等领域表现突出 [2][16] - 港股跑赢A股，恒生科技指数一度较年初上涨40.1%，港股特色领域如科技互联网、创新药等表现突出 [18] 科创行情驱动因素 - 政策支持持续加码，科技创新再贷款额度提升至8000亿元，设立国家创业引导基金聚焦AI等前沿领域 [3][24] - DeepSeek技术突破重塑全球科技格局，其低成本、高性能和开源优势推动中美科技博弈格局重塑 [4][26] - 基准情形下AI有望使我国2035年GDP较2024年累计增加9.8%，年化增速额外提升0.8个百分点 [4][30] 产业趋势分析 - AI进入商业化落地新阶段，2025年全球AI手机渗透率预计达34%，AIPC占比有望达40% [9][64] - 高端制造供需格局改善，人形机器人进入量产元年，带动电池、传感器等硬件赛道扩容 [10][68] - 创新药出海加速，1Q25中国医药license-out交易金额达366亿美元（+258%），ADC和双抗管线占比近50% [11][70] 市场动态与估值 - 科创50指数前向市盈率达50.7x，计算机、国防军工等板块估值处于历史50%分位数以上 [12][78] - 中国科技"十杰"指数较美股科技"七姐妹"折价约55%，AI发展有望推动估值差距收敛 [80] - 1Q25公募基金对半导体、创新药等赛道加仓2.6个百分点，科创板块配置比例升至35% [77] 后市投资策略 - AI行情仍处早期阶段，建议关注算力需求韧性和AI应用落地场景 [94][95] - 高端制造关注电池、消费电子等产能周期企稳回升领域，半导体景气有望延续 [99][100] - 创新药板块估值处于历史低位，政策优化和出海加速带来中长期机会 [14][70]

德邦高端装备基金表现 - 二季度净值增长-3.55%，跑输业绩基准4.12个百分点（基准收益率0.57%）[2] - 成立以来累计收益率-20.57%，大幅落后基准[2] - 基金成立于2025年3月14日，初期规模仅0.3亿元[6] 基金经理陆阳管理概况 - 当前管理3只产品总规模12.15亿元，包括独立管理的"德邦高端装备"和与他人共管的"德邦稳盈增长"、"德邦鑫星价值"[6] - "德邦鑫星价值"任职回报达87.98%（年化54.57%），"德邦稳盈增长"任职回报6.58%（年化3.79%）[7] - 基金经理背景：浙江大学仪器仪表工程硕士，2018年进入证券行业，2021年加入德邦基金[4] 产品份额变动 - "德邦鑫星价值"份额从2024年9月的0.3亿份暴增至2025年3月的6.86亿份，增长超20倍[8] - "德邦高端装备"二季度份额激增3.07倍至1.22亿份，其中C份额从0.16亿份增至1.06亿份（个人投资者主导）[9][11] 投资策略分化 - "德邦高端装备"聚焦人形机器人产业链，重仓浙江荣泰（持仓占比9.72%）、银轮股份（9.41%）、兆威机电（7.7%）等高端制造企业[12][14] - "德邦鑫星价值"专注AI算力赛道，前十大持仓含太辰光（7.8%）、新易盛（7.36%）、寒武纪（5.24%）等算力相关标的[15] - 两只产品业绩分化显著："德邦鑫星价值"近一年收益57.41%，"德邦高端装备"成立以来亏损20.57%[7][16] 行业赛道展望 - 人形机器人被视为AI+高端制造+新材料的集成方向，产业化进程加速[16] - AI算力赛道受益于全球云厂商资本开支增长，CPO/液冷等细分领域景气度高[16]

核心数据与全球地位 - 2024年制造业增加值突破40.5万亿元，连续15年居全球第一，占全球制造业比重约30%，超过美、日、德三国总和 [1] - 220余种主要工业品（如光伏组件、新能源车、船舶、工程机械）产量全球第一，涵盖电子、机械、化工等领域 [1] - 2024年货物出口总额6.16万亿美元，连续7年全球第一，全球50%钢铁、60%家电、80%空调依赖中国供应 [3] 全产业链优势 - 拥有全球最完备的产业体系，涵盖41个工业大类、666个工业小类，供应链自主可控率达90%以上 [3] - 工业机器人密度达每万人470台，全球第三，生产效率提升显著 [3] 产业升级与技术突破 - 国产电磁弹射航母福建舰、C919大飞机、CR450高铁、深海探测装备实现自主突破，填补"卡脖子"领域空白 [4] - 新能源汽车2024年产量超1300万辆（占全球60%），光伏组件占全球80%份额 [4] - 建成全球最大5G网络（基站超400万），工业互联网连接设备超9亿台，"灯塔工厂"达79家（占全球41%），生产效率平均提升34.8% [5] 新质经济与创新动能 - 2024年"三新"经济（新产业、新业态、新模式）增加值超24万亿元 [6] - 研发经费投入强度升至2.68%，接近OECD国家水平，高新技术企业超46万家，全球百强科创集群中国占26席 [7] 市场活力与全球化布局 - 制造业外资准入限制"清零"，民营企业增至5800万户（较"十三五"末增40%） [8] - 内需对经济增长贡献率86.4%，超4亿中等收入群体支撑消费升级 [9] - 对"一带一路"国家出口占比升至50%，半导体自给率突破70% [9] 现存瓶颈与战略路径 - 80%先进制造业集群集中于东部，中西部依托新材料（如甘肃镍钴新材料）逐步崛起 [10] - 高校专利产业化率不足10%，产学研协同机制待完善 [11] - 聚焦量子计算、生物制造、深海科技（全球首个商用海底数据中心投运），目标2030年全球制造业占比提至45% [12] - 单位GDP能耗四年累计降11.6%，零碳工厂、可再生能源装机超20.9亿千瓦 [13] - 通过"一带一路"输出标准与技术（如秘鲁钱凯港降低贸易成本20%），巩固"制造+服务"双优势 [13]

中欧关系紧张 - 欧盟在中欧建交50周年之际突然对中国提出三项要求：切断与俄罗斯贸易、解决"产能过剩"问题、取消稀土出口管制 [1][3] - 中俄贸易被欧盟视为对俄支持 但中国强调这是正常贸易且同时与乌克兰保持贸易关系 [3] - 欧盟指责中国"产能过剩"被解读为其产业竞争力下降引发的焦虑 全球视角下实际存在产能缺口 [3] - 稀土出口管制问题被中国否认存在刻意限制行为 [3] 欧盟战略困境 - 欧盟试图通过讨好美国先达成贸易协议 但被质疑缺乏独立性 需美国批准才能行动 [5] - 乌克兰配合欧盟行动 制裁五家中国公司并以间谍罪逮捕两名中国公民 [5] - 欧盟同时与中美俄三方角力 俄乌战争持续僵局 英法表态坚决支持乌克兰 [5] - 欧盟试图挑动中美争斗从中渔利 但美国在中国未获优势后可能转向收割欧盟 [7] 中欧经济竞争格局 - 中美贸易互补性较强 主要涉及农产品等 而中欧在中高端制造业领域竞争激烈 [7] - 中国在中高端制造业市场份额持续扩大 正蚕食欧盟传统优势领域 [7] - 欧盟面临脱钩困境 若无法实现实质性脱钩则难以持续对华施压 [7] - 中国对欧盟行为准备采取对等反制措施 欧盟经济面临严峻挑战 [7] 地缘政治博弈 - 欧盟战略摇摆暴露其缺乏独立外交实力 既想维持对美关系又想制衡中国 [5][7] - 俄乌战争可能被继续利用作为削弱欧盟的手段 加剧其战略困境 [7] - 大国博弈中欧盟定位模糊 若同时与中美交恶将面临更大压力 [7]

近日，中国船舶公告称，公司发行股份吸收合并中国重工的重大资产重组事项，获上海证券交易所并购 重组审核委员会审议通过。标志着中国造船工业史上规模最大的资本市场运作进入最后的收官阶段。 据数据统计，今年上半年，1493家A股上市公司共计筹划1984单并购重组计划。其中，构成重大资产重 组的有102单，相比去年同期的46单增长121.74%。 值得一提的是，上述102单重大资产重组中，央国企占据28单，占比27%。其中，央企控股上市公司重 组达10单，地方国有上市公司重组18单。尤为引人注目的是，这些重组案纷纷瞄准半导体、AI、新能 源等硬科技领域，展现了央国企在资本市场的新动向。 "央国企在并购重组中主要聚焦于半导体、人工智能、生物医药以及高端制造等关键领域。这些领域与 国家产业发展战略紧密关联，是推动经济高质量发展的重要引擎。"港股100强研究中心顾问、经济学家 余丰慧对《华夏时报》记者表示。具体来说，通过并购重组，央国企能够优化资源配置，加强在战略性 新兴产业中的布局，促进产业结构升级，实现从传统制造业向先进制造业的转型。 硬科技并购潮起 近年来，央企在硬科技领域的并购活动日益频繁。半导体、人工智能、生物医药 ...

东北地区经济竞争力分析 生产成本与运输成本 - 东北地区因低效率导致高生产成本，同时运输费用相对偏高 [1] - 长三角和珠三角拥有超过10亿人口的庞大市场，而东北三省仅有1亿人，商品需运往关内，额外承担运输费用 [1] - 长三角的上海和珠三角的深圳拥有巨型海港，便于商品出口，而东北其他地区产品需先运到大连港，陆路运输成本较高 [1] - 生产成本与运输成本双双偏高，使得东北产品在竞争中处于劣势 [1] 地域差异与政策影响 - 东北成本高不仅因效率低下，地域差异和政策影响也是重要因素 [3] - 哈尔滨高端制造业几乎只剩汽轮机生产，但未考虑将其搬到成本更低地区 [3] - 每个省份有独特产业定位，东北可能存在某些成本优势产品，关键在于市场化与政策支持 [3] 全球化与市场规则 - 无论成本高原因如何，最终结果是东北企业在全球化市场中竞争力不足 [5] - 同样价格下，长三角和珠三角企业能盈利，黑龙江工厂可能亏损甚至关停 [5] - 经济规律决定政策难以持久逆转，美国五大湖、德国鲁尔工业区等均有类似衰退案例 [5] 效率竞争与经济衰退 - 经济本质在于效率较量，东北效率无法竞争将导致年轻人和资本流失 [6] - 参考美国五大湖地区，经济衰退非偶然，缺乏增长环境下资源必然外流 [6]

外贸表现 - 郑州市前5个月进出口总额达2285.7亿元，同比增长40.8%，增速位居中部城市第1位、国家中心城市第1位、全国省会城市第4位 [1] - 机电产品出口1252.7亿元，同比增长76.3%，高新技术产品出口1007.7亿元，同比增长92.9% [1] - 电动汽车出口同比增幅高达243.6%，成为外贸增长新亮点 [1] - 机电产品和高新技术产品分别占全市进口的82.9%和69.2% [1] 市场布局 - 郑州市与全球226个国家和地区建立贸易往来，欧盟、东盟、美国、日本、印度、韩国为主要贸易伙伴 [1] - 五大市场进出口额占全市外贸总额的55.8% [1] - 对巴西、马来西亚、德国等市场的贸易增速显著 [1] 物流优势 - 航空运输进出口货物1439.1亿元，同比增长56.3%，占全市外贸总额的63% [2] - 郑州航空港区通过"四港联动"多式联运体系提升通关效率 [2] - 物流体系为跨境电商等新业态发展创造有利条件 [2] 产业升级 - 机电产品和高新技术产品出口增长表明产业结构向高附加值方向转型 [2] - 高端制造业领域的突破带动外贸增长 [2] - 郑州市商务局力争年内有进出口实绩的企业突破6000家 [2] - 计划保持高新技术产品进出口占比在60%以上 [2]