报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美伊局势对全球原油市场供应冲击升级，约1000万桶/日中东产量关停，国际能源署宣布释放约4亿桶石油但无法根本缓解问题，核心取决于海峡封锁时长，目前原油远期曲线定价中断扰动约30天，预计扰动时间会加长，下周国际原油市场仍面临向上价格风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 沙特外交大臣称与伊朗仅存的信任已彻底破裂 [3] - 伊朗能源设施遭袭，誓言打击中东三国石油设施还击 [3] - 美媒称特朗普希望以色列暂缓进一步打击伊朗能源设施，此前支持打击南帕尔斯气田行动，后续态度取决于伊朗在霍尔木兹海峡行动 [5] - 美国副总统万斯紧急会晤石油高管，拟于48小时内宣布应对油价问题的举措，特朗普面临解决燃料价格上涨的政治压力，此前已释放1.72亿桶原油、豁免航运授权等 [6] 周度库存 - 03月13日当周美国原油出口增加146.4万桶/日至489.8万桶/日，国内原油产量减少1.0万桶至1366.8万桶/日 [6] - 03月13日当周除却战略储备的商业原油库存增加615.6万桶至4.49亿桶，增幅1.39% [6] - 03月13日当周美国原油产品四周平均供应量为2104.1万桶/日，较去年同期增加2.14% [6] - 03月13日当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在4.154亿桶不变 [6] - 03月13日当周美国除却战略储备的商业原油进口719.4万桶/日，较前一周增加77.2万桶/日 [6] - 美国至3月13日当周EIA汽油库存 -543.6万桶，预期-160.7万桶，前值-365.4万桶 [6] - 美国至3月13日当周EIA精炼油库存 -252.7万桶，预期-152.5万桶，前值-134.9万桶 [6] 价格数据 - 2026年3月12 - 18日期间，WTI价格从95.73涨至96.32，变化0.11；BRENT价格从100.46涨至107.38，变化3.96；DUBAI价格从123.06涨至136.42，变化13.58等 [3] - 2026年3月12 - 18日期间，SC价格从722.30降至735.40，变化 -25.80；OMAN价格从133.62涨至149.01，变化 -0.83等 [3] - 2026年3月12 - 18日期间，日本石脑油CFR价格从977.25涨至1039.25，变化7.25；新加坡380CST贴水从72.35降至 - ，变化 - 等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观数据平稳但经济复苏动能待加强，货币政策预计保持宽松，各期货品种受中东局势、供需关系、成本等因素影响，走势分化，投资者需谨慎操作并关注相关风险因素 [6] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，公开市场单日净回笼60亿元，美联储维持利率不变，预计后市有压力，保持谨慎 [5][6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值有修复空间，政策环境偏暖，但伊朗局势不确定性大，预计市场波动加大，暂且空仓观望 [8][9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金和白银主力合约收跌，全球贸易金融环境利好黄金配置和避险价值，但前期涨幅大且伊朗局势不确定，预计市场波动放大，保持观望 [11][12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，中东地缘冲突对实际供需影响小，成材价格由产业供需主导，螺纹钢价格可能反弹但空间有限，热卷走势或与螺纹钢一致，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，中东地缘冲突对实际供需影响小，需求端有回升预期但效果有限，库存处于高位，短期内可能反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [16][17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回落，中东地缘冲突对实际供需影响小，焦煤供应有压力，需求偏弱，焦炭供应平稳，需求有支撑，期货中期未脱离震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅和硅铁主力合约收跌，锰矿发运量回落，澳矿供应恢复，港口锰矿库存偏低，成本低位窄幅波动，产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，短期价格快速反弹后可关注多头冲高离场机会 [21][22] 原油 - 上一交易日INE原油冲高回落，CFTC期货及期权净多头寸增加，美伊战争加速，中东石油设施遇袭，全球原油供应短缺前景笼罩，主力合约关注做多机会 [23][24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘拉丝多数高价走跌，余姚市场LLDPE价格调整，短期收缩态势明显，中长期供应压力将释放，需求端开工回升但采购谨慎，关注做多机会 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收跌，成本支撑走弱，预计价格短期偏强震荡，关注下旬装置检修、原油价格及轮胎出口订单变化 [28][29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌，中东地缘冲突推高原油价格强化天胶替代需求，但开割预期和需求复苏缓慢压制价格，预计宽幅震荡 [31][32][33] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌，市场受海外地缘冲突和国内春季需求驱动，短期成本支撑强，价格偏强震荡，但上方受高库存制约 [34][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，市场核心矛盾为高供应和政策顶，受春耕尾需及成本支撑，深跌空间有限，中期关注出口政策调整及4月后需求衔接 [36][37] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2605主力合约下跌，PXN价差和短流程利润小幅压缩，PX开工略升，聚酯及纺织终端逐渐复工，有望进入去库通道，价格或震荡偏强运行，考虑逢低谨慎操作 [37] PTA - 上一交易日PTA2605主力合约下跌，加工费调整，3月供需预期改善，下方有基本面支撑，价格锚点在成本端，考虑逢低谨慎操作 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，中东地缘局势升级进口缩量预期增加，春季检修兑现库存有去化预期，价格或偏强运行，关注地缘局势和海峡情况 [39] 短纤 - 上一交易日短纤2606主力合约下跌，供应回升，终端工厂备货维持，织机负荷回升，库存低位和成本偏强有底部支撑，关注地缘局势、装置动态和下游复工进度 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片2605主力合约下跌，加工费大幅上升，厂家挺价，供应缩量，出口增速提高，现货偏紧，预计跟随成本端震荡运行，谨慎参与 [41] 纯碱 - 上一交易日主力2605白盘收跌，企业装置运行稳定，产量增加，库存小降，下游需求不温不火，氯化铵市场坚挺，基本面无显著支撑，盘面情绪或反复，注意控制风险 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力2605白盘收跌，产线收缩，库存小降，需求恢复缓慢，盘面波动大，成本有支撑，关注中东局势，若基本面无改善将回归基本面主导，仓单量骤减盘面情绪或反复 [44] 烧碱 - 上一交易日主力2605白盘收跌，供给小幅减量，库存下降，部分市场价格拉涨，出口订单支撑高度碱价格，考虑整体出口量占比小，未来持续拉动可能性弱，仓单减量盘面或反复，关注海外装置、出口订单、库存及检修进度 [45][46] 纸浆 - 上一交易日主力2605收盘下跌，国内产量有减量，港口库存小幅去化，下游需求疲软，现货基本面无显著变化，缺乏利好支撑 [47][48] 碳酸锂 - 前一交易日主力合约下跌，美伊冲突升级资源品价格波动加剧，非洲资源民族主义升级，国内江西复产不确定，矿端紧平衡，消费端淡季不淡，库存去化，下方支撑强，短期内波动或加大 [49] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收跌，地缘冲突推升通胀预期，美联储维持利率不变，矿端紧张，3月电解铜产量或创新高，库存高位，下游部分订单回暖，高库存与旺季预期博弈，短期内偏弱震荡 [50][51][52] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约持平，氧化铝主力合约收涨，国内氧化铝供应压力大，几内亚控制矿石供应，中东地缘冲突强化成本支撑，供应收紧预期推动海外升水上涨，国内下游消费回归，高库存限制上行空间，预计偏强运行 [53][54] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收跌，国产矿和锭环比增长，海外供应有扰动，需求旺季预期但出口订单受影响，库存累增，宏观情绪主导，基本面无有利驱动，承压震荡 [55][56] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收跌，原生铅开工率回升，再生铅复工慢且难盈利，铅蓄电池企业复工，地缘风险不利出口，美元走强压制，原生铅社库累增，期货盘面承压调整 [57][58] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约下跌，美伊冲突升级资源品价格波动加剧，刚果金军事冲突影响矿端，佤邦产出或增加，国内加工费修复，产量企稳，进口恢复，需求端传统领域承压新兴领域有支撑，光伏退税提振需求，库存去化，下方有支撑，海外局势不确定，大宗商品价格波动或加剧 [59][60] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约下跌，美伊冲突升级资源品价格波动加剧，全球最大镍矿产量配额削减，镍矿紧缺预期发酵，成本中枢抬升，印尼政策风险增加，镍矿价格有支撑，不锈钢消费淡季，终端地产疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，一级镍过剩，关注印尼政策和宏观事件 [61] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕和豆油主连收跌，巴西大豆收获近6成出口竞争大，原油价格上涨有支撑，国内大豆进口放缓，油厂榨利回升，短期供应趋紧，美豆进口或增加，巴西大豆丰产，中期供应偏宽松，阶段性油粕波动增加，观望为宜 [62][63] 棕榈油 - 马棕收盘下跌，受竞争植物油和原油价格影响，市场担心4月出口需求，国内进口量增加，库存处于中高水平，或可考虑多单减仓持有或离场 [64][65] 菜粕、菜油 - 加菜籽收低，受获利了结和伊朗战争影响，国内对加拿大油菜籽加征反倾销税，取消进口加拿大菜粕关税，压榨厂菜籽、菜粕去库，菜油累库，暂时观望 [66][67][68] 棉花 - 上一日国内郑棉下跌，外盘棉花震荡创新高，国内发放滑准税配额，1 - 2月进口量增加，新年度全球棉花预期减产去库，国内累库不及预期，植棉面积预期调减，中长期供给偏紧，下游消费有韧性，原油价格上涨支撑棉价，预计中长期偏强运行 [69][70] 白糖 - 上一日国内郑糖下跌，外盘原糖上涨，国内进口量高，增产预期强烈，工业库存增加，国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨带动乙醇价格利好糖价，中长期底部抬升 [71][72] 苹果 - 上一日苹果期货偏强震荡，现货市场稳定，处于消费淡季，冷库库存减少，新季产量减少且果径偏小，清明备货需求释放，去库加快，市场稳中偏强，关注产区去库速率和产地天气 [73] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌，全国均价下跌，北方需求变化有限，二育支撑不足，南方多地价格下跌，供给宽松，行情偏弱，能繁母猪存栏量偏高，规模场出栏进度不佳，出栏均重上扬，消费清淡，供给压力大，部分二育补栏支撑不足，多地启动收储机制，考虑空单持有 [74][75] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约上涨，主产区和主销区均价上涨，单斤成本上涨，养殖利润偏低，2月在产蛋鸡存栏量增加，3月存栏量或窄幅波动，供应维持偏高水平，延淘换羽增多影响远月供应，可考虑远月空单轻仓持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨，淀粉主力合约收跌，北港库存偏低，现货价格偏强，南美玉米种植顺利，原油价格上涨支撑，国内玉米产需平衡，主产区新季玉米成本或下修，小麦替代效应渐强，北方新季玉米丰产待售量高，短期售粮或加快，可关注虚值看跌期权机会，淀粉需求回暖但供应充裕库存偏高，跟随玉米行情 [77][78][79] 原木 - 上一交易日主力2605收盘下跌，新西兰原木离港发运增加，直发中国量有变化，下游需求好转，终端消费分化，外盘、海运费和税收政策增加成本压力，盘面相对高位震荡，关注外盘报价、发运动态和下游终端消耗情况 [80][81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 地缘冲突未见缓和且扩展至能源基础设施打击，推动油价向上突破，但近期市场信息密集、油价累积涨幅大，短期内油价波动或加剧；各品种受地缘冲突、供需、政策等多因素影响，走势分化，投资者需关注各品种基本面变化及地缘局势发展 [2] 各品种总结 原油 - 夜盘油价大幅走高，Brent与WTI价差创11年新高，套利窗口存在 [2] - 伊朗气田遭袭加剧市场对中东能源供应中断担忧，美国原油库存超预期增加、成品油库存超预期下降 [2] - 伊拉克与库尔德地区恢复石油出口，但运输量远低于霍尔木兹海峡正常通航水平，油价核心变量是海峡能否畅通 [2] - 特朗普豁免《琼斯法案》降低美国能源运输成本，战略石油储备难成可持续供应源 [2] 贵金属 - 隔夜贵金属回落，美国PPI超预期、伊朗能源设施遭袭加剧通胀担忧，美联储维持利率不变、降息预期走弱压制贵金属，短期或弱势震荡 [3] 有色金属 - **铜**：隔夜中东局势升级铜价跳跌，国内现货买兴或缓冲日盘跌势，市场情绪受战局指引，联储维持利率对市场影响不大，资金情绪现分化 [4] - **铝**：隔夜沪铝跟随有色回落，现货贴水扩大，华南铝棒加工费转正，国内库存升至近年最高，中东减产加剧短缺预期，铝价相对抗跌 [5] - **铸造铝合金**：价格跟随铝价波动，地缘风险下与沪铝价差维持千元以上 [6] - **氧化铝**：国内运行产能暂稳于9400万吨附近，过剩情况改善，现货连续上涨，受几内亚矿产限制政策预期支撑 [7] - **锌**：SMM0锌报价贴水，盘面破位下行，国内锌锭需降价去库，炼厂锌精矿库存回升，国产矿TC反弹，宏观流动性担忧使锌价承压，年度过剩预期不改 [8] - **铅**：LME铝库存高位，进口窗口打开，海外过剩压力传导至国内，沪铅反弹，原生铝低成本优势打压盘面，再生铅纳入交割使盘面价格中枢承压，波动或放大 [9] - **镍及不锈钢**：沪镍承压，市场担忧美联储流动性管控，美元强势施压，金川现货抗跌，上游价格反弹支撑中游，纯镍库存增、不锈钢库存降，关注印尼政策变化，整体偏弱震荡 [10] - **锡**：隔夜锡价阴跌，伦锡库存接近9000吨，LME现货贴水扩大，国内现锡下调，换月后升水，预计锡价跌至35万国内现货补库，关注31 - 35万交投区间 [11] 能源化工 - **碳酸锂**：承压回落，市场交投下降，宏观交易降息和风险偏好下降预期，下游生产向好，库存下降但速度放缓，产量恢复高位，基本面强于预期，可考虑做多近月价差 [12] - **多晶硅**：现货价格走低，市场悲观，部分中小企业复工延后，下游订单支撑减弱，企业库存达35.7万吨且环比增加，短期期货或延续偏弱，关注4万元/吨支撑 [13] - **工业硅**：期货跌幅扩大，供应端周度开工回升、西南产量偏低、西北平稳，需求端有机硅开工回升但采购谨慎、多晶硅行情走弱，预计价格震荡偏弱 [14] - **螺纹&热卷**：夜盘钢价下探回升，螺纹表需回暖、产量回升、累库放缓，热卷需求好转、产量回落、库存高位趋稳，高炉限产后将复产，钢厂利润制约回升空间，内需边际改善，出口回落，盘面反弹遇阻，成本支撑强，短期有反复 [15] - **铁矿**：隔夜盘面走弱，供应端全球发运量增加、国内到港量下滑、港口将进入季节性去库，需求端终端需求回暖、钢厂有利润、铁水复产趋势不变，地缘冲突带来成本支撑，预计盘面震荡 [15] - **焦炭**：日内价格震荡下行，焦化利润一般、日产变动小，库存变动小、贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕、下游铁水下降、钢材利润改善，盘面升水，关注地缘冲突消息 [16] - **焦煤**：日内价格震荡下行，蒙煤通关量1463车，煤矿复工好、产量抬升，现货竞拍成交好、价格抬升因能源担忧，终端和炼焦煤总库存小幅下降，盘面升水，关注地缘冲突消息 [17] - **锰硅**：日内价格震荡下行，国际冲突影响原油运费利好成本，锰矿成交价格上升、库存下降、发运增加但成本上升，需求端铁水产量下降，硅锰产量微增、库存小幅抬升，关注地缘冲突消息 [18] - **硅铁**：日内价格震荡下行，部分产区扭亏为盈，需求端铁水产量淡季、出口需求稳定、金属镁产量高位，需求有韧性，供应小幅下降、库存抬升，关注地缘冲突消息 [19] - **集运指数（欧线）**：马士基上调报价，YML放出低价，4月初挺价有失败风险，中东航线运力外溢使欧线运力增加，若涨价后运价回落盘面或回归估值定价，中期地缘局势是关键变量，今年季节性规律随中东局势变化 [20] - **燃料油&低硫燃料油**：隔夜地缘风险升级，原油系走高，高硫燃料油供应偏紧，低硫燃料油受裂解价差和装置重启影响供应减少，短期市场大概率偏强运行 [21] - **沥青**：夜盘跟随原油冲高，4月地炼排产降至近年同期低位，样本炼厂出货量回升、累计同比降幅收窄，炼厂和社会库存压力不大，预计维持上行趋势 [22] - **尿素**：供应偏高，农业需求支撑阶段性走弱，复合肥企业开工提升，生产企业去库，出口收紧，短期行情区间震荡 [23] - **甲醇**：南帕尔斯气田遇袭夜盘上涨，沿海进口到港量减少、华东港口去库，国产装置开工下降、生产企业去库，地缘因素是关键，市场预期偏强 [24] - **纯苯**：夜盘维持强势，炼厂减产、产量下降，华东到港量减少、港口库存去化，短期受成本和供应扰动，关注地缘风险和海峡通行情况 [25] - **苯乙烯**：中东局势激化，生产装置重启和检修并存，江苏港口库存小增，市场买卖博弈，下游有减负预期，供需存双减，需求减量或不及供应减量 [26] - **聚丙烯&塑料&丙烯**：夜盘大涨，丙烯企业报盘维稳，下游按需跟进，聚乙烯随行出货，聚丙烯供应降负、下游抵制高价货源，价格震荡整理 [27] - **PVC&烧碱**：PVC夜盘偏强，乙烯法和电石法价格分化，整体供应下降、库存有压力，下游开工提升、出口预期向好，预计震荡偏强；烧碱夜盘走强，液碱库存下降、出口询单好，全国开工下降，短期跟随情绪波动，注意利润波动风险 [28] - **PX&PTA**：中东局势紧张化工品降负担忧升温，PX和PTA预期偏强，但终端追涨意愿不足，聚酯涤丝累库、负荷下调有负反馈压力，PTA开工稳中有升、加工差震荡偏弱、月差高位回落，若交易原油短缺预期月差或坚挺 [29] - **乙二醇**：华南装置降负、港口库存下降，合成气法将检修，市场担忧供应下降，海外询价利多，但聚酯降负拖累需求，短期高位震荡，关注局势和下游负荷 [30] - **玻璃**：夜盘震荡，补库情绪下降，中上游库存高，产线冷修产能回落，下游复工慢，需求改善有限，待宏观情绪消退市场转基本面交易，期价或回落，整体宽幅区间震荡 [31] 橡胶 - 国际原油上涨带动泰国原料市场价格上涨，全球天然橡胶供应低产期，国内丁二烯橡胶装置开工率下降，轮胎开工率回升，库存下降，成本驱动为主，内需恢复、外需待改善，策略观望，关注中东局势及跨品种套利机会 [32] 纯碱 - 夜盘震荡，行业库存小幅下降但仍有压力，个别装置提负供应增加，重碱刚需平稳、轻碱需求增加，下游按需采购、抵触高价，短期跟随宏观情绪波动，长期关注右侧逢高做空策略 [33] 农产品 - **大豆&豆粕&菜粕**：前期能源等价格上涨抬高大豆成本，巴西大豆收割慢且检疫问题待解决，升贴水上涨，菜粕跟随美豆/连粕运行且价格弹性大，期货价格跟随战争和巴西发运情况，注意短期震荡风险 [34] - **豆油&棕榈油&菜油**：美联储维持利率不变，中东局势使原油上涨，生物柴油价值凸显提振植物油价格，国内豆棕油资金流出、大幅减仓回调，关注中东局势、宏观预期和资金动向 [35] - **豆一**：国产大豆减仓下跌，周五竞价拍卖，关注成交，商品普跌、资金流出，关注中东局势、宏观预期和资金动向 [36] - **玉米**：港口平仓价和东北、山东现货收购价持平或零星涨价，港口及下游企业库存不高，全国丰产社会隐性库存或上升，跟进国储拍卖和期货资金动向，中东平稳后期货或回归基本面 [37] - **生猪**：现货弱势，盘面更弱且增仓下跌创新低，以挤升水为主，出栏体重高、活体库存大，产能去化慢，潜在支撑因素有二育、冻品入库和收储，预计现货低位维持促产能去化，远月升水收窄后逢低布局多单 [38] - **鸡蛋**：现货稳中有涨，盘面近强远弱，7月合约创新低，盘面对现货升水，现货有回升迹象，2026年上半年新开产蛋鸡预计较少，现货价格有走强基础，建议逢低布局多头 [39] - **棉花**：郑棉大跌、持仓减少，现货成交一般、基差持稳，进口配额消息落地利于内外价差收敛，国内进口量偏多，旺季表现好，库存消化良好，商业库存偏紧、新年度种植面积或减少，短期观望 [40] - **白糖**：隔夜美糖上涨，国际关注新榨季巴西产量，预计同比下降；国内郑糖弱现实、强预期，本榨季供需宽松短期有压力，中长期关注厄尔尼诺和广西减产预期 [41] - **苹果**：期价高位震荡，西北产区需求好、价格强，山东地区质量差、库存高，市场对低质量货源接受度低影响去库，关注后期需求，操作观望 [42] - **木材**：期价震荡，供应端外盘报价涨、国内现货弱、到港量或偏少，需求端下游需求恢复、出库量增加，“金三银四”旺季将至，库存总量低压力小，低库存支撑价格，操作观望 [43] - **纸浆**：期货大跌、持仓增加，现货价格下调，基本面一般，国内港口库存高位但去库，海外报价偏强有成本支撑，国内需求一般、采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，短期观望 [44] 金融期货 - **股指**：昨日A股缩量探底回升，AI算力产业链爆发，期指主力合约走势分化，IH小幅收跌，基差全线贴水，隔夜外盘欧美股市收跌、美债收益率上涨、美元指数反弹，中东能源危机升级、美国PPI超预期、美联储维持利率上调通胀预期，压制风险偏好，关注关键支撑位，中期均衡配置，关注市场风格轮动机会 [45] - **国债**：期货总体收涨，T和TF涨幅大，曲线走牛陡，债市延续修复行情，油价回落使通胀预期下降，机构欠配、基金和保险买入积极，长端超跌后或延续修复，曲线短期长短端分化或继续走陡 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，包括各类期货品种价格变动、宏观政策、企业动态及国际市场情况等，反映了市场的复杂变化和不确定性 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨3.68%，报99.05美元/桶；布油主力合约涨5.7%，报105.06美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.68%报4823.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.63%报75.42美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨0.59%，期镍跌0.20%，期铅跌0.86%，期锌跌2.94%，期锡跌2.95%，期铜跌3.40% [5] - 国内期货主力合约涨跌互现，甲醇、低硫燃料油等涨超9%，豆一跌超1%，纸浆、铁矿石跌近1% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 中美将继续就特朗普总统访华事保持沟通 [8] - 特朗普政府豁免《琼斯法案》60天，降低美国境内运输成本 [8] - 以色列击毙伊朗情报部长，预计冲突升级 [8] - 美联储维持基准利率不变，上调多项经济预期 [8] 能化期货 - 伊拉克与库尔德地区达成协议，恢复石油出口 [10] - 日本商业原油和汽油库存下降 [12] - 上期能源调整原油、低硫燃料油套期保值交易持仓额度 [12] - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少 [12] - 中国甲醇港口库存去库 [13] - 巴斯夫上调欧洲甲酸和新戊二醇销售价格 [13] - 伊朗警告打击沙特、阿联酋和卡塔尔石油设施 [13] - 卡塔尔拉斯拉凡工业城遭导弹袭击 [16] 金属期货 - 2月底国内氧化铝建成产能环比持平、同比增加，运行产能环比下降、同比增加 [18] - 广西某氧化铝企业一期生产线本周投料，二期预计4月下旬试生产 [18] - 几内亚将限制铝土矿出口量 [19] 黑色系期货 - 全国重点钢材品种产量增加，厂库减少，社库增加，总库存减少 [21] - 蒙古国小TT公司炼焦煤竞拍成交 [21] 农产品期货 - 广西2025/26榨季收榨糖厂数量减少 [24] - S&P预计2026年美国玉米和大豆种植面积增加 [24] - 美国民间出口商报告出口销售12万吨豆粕 [25] 金融市场 金融 - 证监会部署2026年全面从严治党重点工作 [27] - A股探底回升，AI算力产业链爆发，周期股普跌 [28] - 港股震荡走高，大模型概念股和存储半导体股活跃 [29] - 香港将推行无纸证券市场制度 [29] - 腾讯2025年Q4收入和净利润增长，云业务盈利，今年AI投资翻倍 [29] 产业 - 云厂商算力产品涨价，京东云部分产品降价 [30] - 第五次中韩产业合作部长级对话举行 [30] - 七部门推动小水电绿色转型 [32] - 农业农村部推进种业振兴行动 [33] - 多家银行下调定期存款利率 [33] - 深圳黄金珠宝协会倡议落实大额交易实名登记 [33] - 迪拜房价“腰斩”传闻不实，成交量下滑 [33] 海外 - 美联储上调GDP增速和通胀预期 [34] - 特朗普考虑打击伊朗政权，豁免“琼斯法案” [35] - 美国2月PPI环比和同比涨幅超预期 [37] - 韩国上调资源安全危机预警级别 [37] - 日本2月进出口数据有变化，中国内地访日游客数量下降 [37] - 加拿大央行维持基准利率不变 [37] - 巴西央行下调Selic利率 [38] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，通胀担忧加剧 [39] - 欧洲三大股指收盘全线下跌 [40] - 亚太主要股指收盘全线走高，韩国整治“双重上市” [40] - SEC考虑调整企业财报披露频率 [41] - 美光科技营收和毛利率超预期，上调股息 [41] 商品 - 美油和布油期货收涨，因中东局势紧张 [42] - 国际贵金属期货收跌，受美联储信号和通胀数据影响 [44] - 伦敦基本金属多数下跌 [44] - 俄罗斯考虑提前对欧“断气”，欧盟简化天然气进口规则 [44] 债券 - 中国银行间债市延续暖意，国债期货收盘齐升 [45] - 1月日本、中国、英国持有美债规模有变化 [45] - 美债收益率集体上涨 [46] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [48] - 美元指数上涨，非美货币普遍下跌 [48] - 韩国将采取措施稳定外汇市场 [48] 重要日程 - 9:20央行公开市场有245亿元逆回购到期 - 14:30日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 - 15:00商务部召开3月第1次例行新闻发布会 - 16:30瑞士央行、瑞典央行公布利率决议 - 20:00英国央行公布利率决议和会议纪要 - 21:15欧洲央行公布利率决议 - 21:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 - 22:00美联储召开会议讨论修改银行资本金要求方案 - 日本央行公布利率决议 - 英伟达2026年GTC大会 - 2026华为中国合作伙伴大会3月19 - 20日举办 - 小米汽车新一代SU7 3月19日19:00正式上市 - 第二届具身智能机器人发展大会3月19日举办 - 阿里巴巴等公司发布财报 - 岚图汽车在港交所上市 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 3月FOMC按兵不动，美伊局势升级，海外市场波动，国内A股和债市受影响，各商品期货价格走势分化，短期多维持震荡态势，部分品种受宏观、供需等因素影响或有特定走向 [2][3] 各品种总结 宏观 - 3月FOMC以11:1维持利率在3.50% - 3.75%不变，声明新增“中东局势高度不确定”表述，点阵图仍维持2026 - 2027年各降息1次，SEP小幅上修2026年增长和通胀预期，鲍威尔延续观望立场，美伊冲突升级，能源供应扰动加剧，CME利率期货定价下次降息节点延后至27年7月，10Y美债利率升至4.28%，美元指数重回100，美股齐跌，金、铜跌超3%，银价跌超5%，油价上涨5%，本周关注美伊局势演变、欧日央行议息会议 [2] - 国内A股周三V型反弹，上证指数收于4063点，双创板块及微盘股领涨，两市成交额缩量至2.06万亿，超3500只个股收涨，国内开年数据尚可，政策窗口过去，海外地缘风险未缓和，A股风险偏好受外部牵引，短期或延续震荡与板块分化，关注4000点支撑力度；债市近期反弹，10Y、30Y国债收益率分别回落至1.828%和2.288%，开年基本面韧性制约债市，海内外通胀预期升温扰动长端利率，短期债市或震荡运行 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格大跌，COMEX黄金期货跌3.68%报4823.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.63%报75.42美元/盎司，均收于逾一个月低点，美联储释放偏鹰信号、市场降息预期降温，叠加美国超预期通胀数据压制，贵金属价格承压下行，预计短期维持弱势运行，金银价格可能延续下跌至2月低点附近寻求支撑 [4][5] 铜 - 周三沪铜主力破位下行，伦铜跌至12300美金一线，国内近月C结构收缩，现货市场成交疲软，内贸铜跌至对当月贴水90元/吨，LME库存升至33.4万吨，COMEX库存维持58.8万吨；3月美联储按兵不动，政策声明显示中东局势不确定，点阵图预测2026年将累计降息25个基点，美国2月PPI同比+3.4%超出预期和前值，通胀预期反弹下联储年内降息空间或仅剩1次左右，打压市场风险偏好并拖累有色金属市场；BHP计划投资50亿美元为旗下智利Escondida铜矿新建选矿厂项目启动环保审批流程；预计铜价短期延续调整 [6][7] 铝 - 周三沪铝主力收24800元/吨，跌0.4%，LME收3419.5美元/吨，涨1.63%，现货SMM均价24510元/吨，跌390元/吨，贴水200元/吨，南储现货均价24520元/吨，跌390元/吨，贴水185元/吨；3月16日，电解铝锭库存132.6万吨，环比增加3.2万吨，国内主流消费地铝棒库存39.3万吨，环比增加0.7万吨；美联储维持利率不变，上调通胀预期，市场预计年内仅降息一次，中东地缘冲突升级推动油价上行，加大通胀压力，紧缩预期压制铝价上方空间，但中东局势动荡干扰区域能源供应与运输通道，当地电解铝厂减产风险上升，为铝价提供下方支撑，预计铝价维持偏强运行 [8][9] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收3048元/吨，涨0.66%，现货氧化铝全国均价2730元/吨，涨16元/吨，贴水281元/吨，澳洲氧化铝FOB价格297美元/吨，持平，上期所仓单库存40.3万吨，减少1180吨，厂库1500吨，持平；广西隆安和泰新材料有限公司120万吨氧化铝项目4月试产，2026年1 - 2月中国铝土矿累计进口量3621万吨，累计同比增18.7%；几内亚铝土矿相关政策不确定性驱动氧化铝表现偏好，但广西两家新增氧化铝产能即将投产，3月进口氧化铝约10 - 11船，合计24 - 27万吨，4月进口预计保持较高水平，氧化铝后续供应压力较高，或限制上行空间，看好氧化铝偏强震荡，但上方空间有限 [10] 铸造铝 - 周三铸造铝合期货主力合约收23570元/吨，跌0.86%，SMM现货ADC12价格为25100元/吨，持平，江西保太现货ADC12价格24600元/吨，持平，上海机件生铝精废价差3534元/吨，涨2元/吨，佛山破碎生铝精废价差2711元/吨，涨150元/吨，交易所库存5.3万吨，减少362吨；美伊冲突主导铝价波动较大，废铝价格跟随变动，废铝供应缓步回升，价格波动抑制利废企业采购热情，废铝价格整体高位宽幅震荡，给到铸造铝成本支撑，铸造铝供应端稳步小增，消费端在近两日价格回落之际采购略有回升，看好铸造铝震荡整理，上下空间均相对有限 [11] 锌 - 周三沪锌主力ZN2605合约期价日内先震荡偏弱，夜间低开震荡，伦锌破位下跌，现货市场上海0锌主流成交价集中在23215 - 23415元/吨，对2604合约贴水50元/吨，锌价走低，下游逢低点价拿货，成交尚可，贸易商上调报价，贴水收窄；美国2月PPI远超预期，美联储维持利率不变，点阵图显示支持今年不降息的人数增加，对2026年的降息预期收敛至最多一次，且上调通胀预期，鲍威尔释放鹰派信号，美元重新站上100美元，中东局势激化，避险情绪蔓延，美股、黄金、金属全线承压，LME未持续交仓，国内下游点价提货增多，现货贴水收窄，锌价走势受宏观主导，降息预期回落及地缘局势抑制风险偏好，锌价破位下行，短期跌势较急，23000一线或有反复 [12][13] 铅 - 周三沪铅主力PB2605合约期价日内窄幅震荡，夜间震荡偏弱，伦铅弱势震荡，现货市场江浙地区江铜铅报16680 - 16710元/吨，对沪铅2604合约贴水20元/吨，电解铅炼厂厂提货源报价升水下降，主流产地报价对SMM1铅升水0 - 50元/吨出厂，再生铅炼厂库存不多，市场散单报价有限，再生精铅报价对SMM1铅均价平水附近出厂，少数存在升水报价；终端消费回暖有限，叠加电池出口面临关税压制，订单改善有限，随着铅价企稳回升，下游电池企业采买减弱，长单为主，限制期价反弹空间，再生铅炼厂维持较大亏损，维持较低开工负荷，且不排除减产增多或延后复产的情况，提供下方支撑，短期铅市多空交织，预计期价维持低位区间运行 [14] 锡 - 周三沪锡主力SN2604合约日内弱势震荡，夜间低开震荡，伦锡收跌，现货市场小牌对4月升水2000 - 升水2400元/吨左右，云字头对4月升水2400 - 升水2800元/吨附近，云锡对4月升水2800 - 升水3200元/吨左右；美国PPI数据全线超预期，且美联储维持利率不变，伊朗革命卫队称将对美以发起“最强硬”打击，美元、原油携手上涨，风险资产走势承压，缅甸地区锡矿供应稳步推进，印尼主要企业下发配额且稳定生产，锡矿供应担忧缓解，原料端支撑减弱，同时，需求端面临AI乐观预期修正，光伏新能源订单不及预期的情况，基本面支撑减弱，同时宏观承压，预计锡价维持震荡偏弱，下寻支撑的走势 [15] 镍 - 周三沪镍主力震荡回落，伦镍调整至17100美金一线；3月美联储按兵不动，政策声明显示中东局势发展的影响尚居不确定性，点阵图预测2026年将累计降息25个基点，压制市场风险偏好；基本面来看，昨日金川镍升贴水降至6550元/吨，进口镍贴水100元/吨，品位10% - 12%的高镍生铁出厂均价为1092.5元/镍点，较上一日下降1元/镍点，需求端国内镍铁厂原料库存持续消耗，部分企业已处于偏低水平，而外矿供给未见明显增量，矿山报价获得支撑，预计短期矿价维持高位运行；美联储3月如期按兵不动，最新点阵图显示年内或仅剩1次降息，抑制市场风险偏好令金属市场承压，菲律宾苏里高矿区雨季尚未结束，镍矿开采及发运持续受限，成本端支撑仍将较强，而下游钢厂已进入旺季季节性采购周期，但难觅低价镍铁原料，实际产量或低于排产，一定程度拖累需求端表现，预计短期镍价将维持震荡 [16][17] 碳酸锂 - 周三碳酸锂承压显著，收于150120元/吨，跌4.43%，盘中一度跌破关键支撑位，早盘空头大幅增仓打压价格，虽在午后出现减仓，但整体板块仍维持弱势运行格局，现货市场同步走弱，SMM电碳价格下跌2500元/吨，工碳价格下跌2000元/吨，iFinD口径下现货升水扩大，原材料价格下行，澳洲锂辉石价格下跌45美元/吨至2180美元/吨，国内价格（5.0% - 5.5%）下跌200元/吨至14650元/吨，锂云母（2.0% - 2.5%）下跌160元/吨至4800元/吨，仓单合计35769手（ - 696手）；基本面上，矿端扰动尚未平息，业内人士预计影响或不及预期，供应端高价刺激供应增加已基本兑现，市场担忧供应增量超预期，需求端动力电池表现相对平稳，内需偏弱而外需稳健，储能领域仍是未来主要亮点，库存端去库给予期价弱支撑，碳酸锂受美联储降息预期降低对整体板块的偏空带动，承压下行，但下方也有买盘支持，短期以震荡偏弱看待，中期等待价格回调充分到位或发生事件性驱动后再布局 [18] 螺卷 - 周三钢材期货震荡调整，现货市场昨日现货成交8.8万吨，唐山钢坯价格2980（0）元/吨，上海螺纹报价3260（ + 10）元/吨，上海热卷3290（0）元/吨；美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，连续第二次按兵不动，符合市场普遍预期，中东局势升级，市场情绪扰动增大，终端需求复苏，1 - 2月房地产投资降幅收窄，基建投资维持高增，制造业与出口表现强劲，供应端两会后钢厂生产恢复常态，产量回升，短期情绪影响加大，预计钢价震荡走势 [19] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡，现货市场昨日港口现货成交51万吨，日照港PB粉报价793（ - 4）元/吨，超特粉670（ - 6）元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差123元/吨；本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本，高炉检修结束成本下降，普方坯出厂价格2980元/吨，钢厂处于盈亏边缘，亏损减少；伊朗冲突升级影响，航运成本抬升，对矿价形成支撑，供应端海外发运回升，港口库存小幅下降，国内到港回落，现货价格偏强，需求端钢厂持续复产，铁水产量回升，二季度港口库存有望去化，预计短期矿价维持高位震荡 [20] 双焦 - 周三双焦期货震荡反弹，现货方面山西主焦煤价格1306（ + 21）元/吨，山西准一级焦现货价格1470（0）元/吨，日照港准一级1250（0）元/吨；伊朗最大的天然气田和部分石油化工设施遭美国和以色列袭击，誓言将打击中东三国石油设施以还击，卡塔尔称伊朗导弹击中天然气枢纽拉斯拉凡工业城，造成严重破坏，此外伊朗还打击了利雅得炼油厂美方专属区域，引发大火；中东地缘冲突推升油价，带动煤炭市场偏强，焦煤企稳反弹，线上竞拍溢价增加，对焦炭成本形成支撑，供应方面焦煤整体偏宽松，煤矿正常生产，进口维持高位，焦企盈利收窄但生产平稳，下游需求回暖，焦炭出货加快，厂内库存下降，随着高炉生产恢复，原料补库意愿回升，预计双焦延续震荡反弹 [21] 豆菜粕 - 周三，豆粕05合约收跌0.26%，报3036元/吨，华南豆粕现货收于3390元/吨，持平前一日，菜粕05合约收跌1.09%，报2443元/吨，广西菜粕现货跌30收于2470元/吨，CBOT美豆5月合约涨7.25收于1163.75美分/蒲式耳；美豆出口销售报告前瞻，截至3月12日当周，2025/26年度美豆出口销售净增预估在35 - 80万吨，S&P Global Energy报告显示，该公司预计2026年美国农民将种植9520万英亩玉米和8500万英亩大豆，天气预报显示，未来15天，阿根廷产区累计降水量仍高于常态，有利于作物生长发育；中东地区能源基础设施遭到导弹袭击，油价继续走强，提振美豆及相关农产品市场，国内短期供应趋紧预期，部分油厂开机率下滑，华南地区现货基差维持坚挺，本周豆粕成交放量，下游采购积极性有所提升，预计短期连粕震荡调整运行 [22] 棕榈油 - 周三，棕榈油05合约收跌2.14%，报9692元/吨，豆油05合约收跌0.93%，报8540元/吨，菜油05合约收跌0.56%，报9780元/吨，BMD马棕油主连跌50收于4538林吉特/吨，CBOT美豆油主连跌0.39收于65.5美分/磅；据外媒报道，伊朗伊斯兰革命卫队发出紧急警告，沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国石油设施成为合法打击目标，将在未来几个小时内进行打击，敦促相关区域民众撤离；中国海关总署公布的数据显示，中国1 - 2月棕榈油进口量为52万吨，根据GAPKI数据，印尼2025年棕榈油出口量为3234万吨，较上年增长9.51%，其中对非洲、中国、马来西亚、孟加拉国和巴基斯坦的出口量显著增长，2025年底，印尼棕榈油库存为207万吨较上年下降近20%，远低于约400万吨的正常水平，表明供应相对紧张；美国2月PPI数据超预期，通胀压力再度升温，美联储维持基准利率不变，中东地区能源设施遭到破坏，供应担忧持续，油价继续上涨，油价走强格局下，印尼B50生柴政策重启可能性仍在，若实施将进一步扩大生柴需求，关注本月底美国生柴政策发布，关注马棕油产需及去库情况，资金部分减仓兑现利润回落，但中东局势升级仍给油脂市场带来提振，预计短期棕榈油震荡调整运行 [23][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场当前在强成本支撑、供应收缩预期与偏弱现实需求间博弈，预计价格维持高位宽幅震荡，若地缘紧张局势延续，4月后国内开工或下滑，05合约有望迎来行情[1] - 橡胶市场基本面多空因素并存，预计区间震荡，运行区间16000 - 17500，下方成本支撑较强，需警惕价格区间上沿市场再度交易中东轮胎需求减量[2] - 玻璃市场基本面供需双弱，后市震荡看待，策略上建议观望，区间参考1000 - 1150，关注库存和下游需求情况；纯碱市场基本面供强需弱格局延续，预计期货震荡调整，区间参考1150 - 1300，单边建议观望，关注库存和产线变化[3] - 烧碱市场基本面虽边际好转，但供需偏弱格局未改，近期价格受中东局势影响波动，短期或震荡回调；PVC市场短期供需面略有变化，价格受乙烯供应和成本影响，短期有支撑[4] - 尿素市场基本面未有太大改善，短期价格以能源成本推动的波动为主，在国内稳价政策背景下，短期或震荡回调[5] - 聚酯产业链受地缘局势影响，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等品种价格波动剧烈，各品种短期走势受供需和成本影响，需关注油价走势和下游需求情况[6] - 原油市场短期维持“政策抑制 + 地缘支撑”格局，布伦特维持区间波动，若霍尔木兹海峡封锁持续，供应或短缺，油价有走强动能[8] - 纯苯市场供应存下降预期，供需预期好转，短期跟随油价波动，关注中东地缘动态；苯乙烯市场供应维持高位，3月供需预期或小幅去库，短期绝对价格跟随油价波动，关注下游开工和海峡通行情况[10] - 甲醇市场价格由供应中断预期和风险情绪主导，后续走势高度依赖地缘冲突进展，当前港口库存开启去库通道，05合约终点库存偏低[11] - LPG市场价格有所下跌，库存和开工率有一定变化，市场受多种因素影响[12] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2605收盘价8431元/吨，较前一日跌0.77%；L2609收盘价8175元/吨，跌0.33%；PP2605收盘价8628元/吨，跌0.50%；PP2609收盘价8156元/吨，跌0.28%[1] - 价差：L59价差、PP59价差、LP05价差等均有不同程度变化[1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格8500元/吨，跌0.58%；华北LLDPE现货价格8150元/吨，跌0.61%[1] - 开工率：PE装置开工率82.39%，较前值降5.20%；PE下游加权开工率33.83%，升18.20%；PP装置开工率69.98%，降5.95%；PP粉料下游加权开工率有变化[1] - 库存：PE企业库存56.83万吨，降1.23%；PE社会库存61.93万吨，降6.58%；PP企业库存59.62万吨，降9.34%；PP贸易商库存19.36万吨，降6.04%[1] 橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国富手机胶（SCRWF）价格16250元/吨，降2.99%；全乳基差 - 150元/吨，降200.00%等[2] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差、5 - 9价差有不同变化[2] - 基本面数据：1月泰国产量549.00千吨，升11.09%；1月印尼产量161.10千吨，降14.90%等[2] - 库存变化：保税区库存677569吨，降0.42%；天然橡胶厂库期货库存49291吨，降2.20%等[2] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1070元/吨，华东报价1250元/吨等；玻璃2605收盘价1066元/吨，跌2.56%；玻璃2609收盘价1222元/吨，跌2.29%[3] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1280元/吨，华东报价1250元/吨等；纯碱2605收盘价1211元/吨，跌2.57%；纯碱2609收盘价1278元/吨，跌2.14%[3] - 供量：纯碱开工率87.00%，较前值升0.27%；浮法日熔量14.69万吨，降1.08%；光伏日熔量89360.00吨，升1.82%[3] - 库存：玻璃厂库7584.90万重箱，降4.76%；纯碱厂库193.17万吨，降0.80%[3] - 地产数据：新开工面积同比降0.89%，施工面积同比升44.96%，竣工面积同比升1.51%，销售面积同比降16.57%[3] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价1843.8元/吨，持平；山东50%液碱折百价2500.0元/吨，升0.8%；华东电石法PVC市场价5650.0元/吨，降0.9%等[4] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口345.0美元/吨，升1.5%；出口利润77.6元/吨，降66.3%[4] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚840.0美元/吨，升20.0%；出口利润1025.8元/吨，升1117.5%[4] - 供给：烧碱行业开工率85.3%，降1.3%；PVC总开工率81.4%，升0.3%；外采电石法PVC利润226.0元/吨，升144.6%[4] - 需求：烧碱下游开工率枣工作后与业开工率82.7%，升0.1%；粘胶短纤行业开工率90.1%，持平；印染行业开机率50.2%，升18.1%；PVC下游制品开工率隆众样本管材开工率38.0%，升15.2%等[4] - 库存：烧碱厂库库存53.0万吨，降3.6%；PVC上游厂库库存37.7万吨，降17.7%；PVC总社会库存37.7万吨，降17.7%[4] 尿素产业 - 期货收盘价：01号彩1888元/吨，降1.17%；05合约1855元/吨，降1.22%；09合约1894元/吨，降1.30%；甲醇主力合约2912元/吨，升2.28%[5] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差11元/吨，升10.00%；05合约 - 09合约价差 - 41元/吨，升4.88%等[5] - 主力持仓：多头前20持仓122223，降4.22%；空头前20持仓161048，降7.06%；净空比0.74，降11.19%；单边成交量173676，降11.19%；郑商所合单数量227858，降6.90%[5] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）920元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）540元/吨，升0.93%等[5] - 现货市场价：山东（小颗粒）1880元/吨，降0.53%；山西（小颗粒）1770元/吨，持平；河南（小颗粒）1860元/吨，持平[5] - 跨区价差：山东 - 河南价差20元/吨，降33%；广东 - 河南价差130元/吨，降7%；广东 - 山西价差220元/吨，降4%[5] - 基差：山东基差25元/吨，升108.33%；川西基差 - 82元/吨，升127.78%；河南基差5元/吨，升10.66%[5] - 下游产品：esto6333，升1.85%；三聚氰胺（山东）价格未变；复合肥45%S（河南）3300元/吨，持平；复合肥45%CL（河南）2760元/吨，持平[5] - 化肥市场：硫酸铵（山东）1495元/吨，升0.67%；硫磺（镇江）4820元/吨，持平；包机油（量油）3260元/吨，持平[5] - 供需面概览：国内尿素日度产量21.82万吨，降1.36%；煤制尿素日产量18.14万吨，降1.65%；气制尿素日产量3.99万吨，持平；尿素小颗粒日产量17.39万吨，降1.64%；尿素生产厂家开工率92.68%，降1.36%；国内尿素检修损失量9.81万吨，持平；国内尿素产能利用率93.29%，持平；国内尿素厂内库存80.89万吨，降15.53%；国内尿素港口库存18.90万吨，持平；国内东北地区尿素流入量9.00万吨，持平；国内尿素生产企业订单天数8.29万吨，升2.85%[5] 酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：布伦特原油（5月）107.38美元/桶，升3.8%；WTI原油（4月）96.32美元/桶，升0.1%；POY150/48价格9105元/吨，降0.8%等[6] - PX相关价格及价差：CFR中国PX1250美元/吨，降2.0%；PX现货价格（人民币）10018元/吨，降0.2%；PX期货26059874元/吨，降1.4%等[6] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格6770元/吨，升0.5%；TA期货26056790元/吨，降1.9%；TA期货26096670元/吨，降1.8%等[6] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存101.1万吨，降5.3%；MEG到港预期15.0万吨，升92.3%[6] - 聚酯产业链开工率：亚洲PX开工率76.9%，降7.6%；中国PX开工率84.7%，降6.3%；PTA开工率80.1%，降1.1%等[6] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格4807元/吨，升2.3%；EG期货26024826元/吨，升0.5%；EG期货26094782元/吨，升0.5%等[6] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent107.38美元/桶，升3.83%；WTI96.32美元/桶，升0.11%；SC751.20元/桶，升0.90%；Brent M1 - M3价差9.22美元/桶，升9.76%；WTI M1 - M3价差3.89美元/桶，降14.88%；SC M1 - M3价差12.70元/桶，升16.51%；Brent - WTI价差11.06美元/桶，升53.40%；SC - Brent价差1.48美元/桶，降68.74%[8] - 成品油价格及价差：NYM RBOB309.85美分/加仑，降0.80%；NYM ULSD419.78美分/加仑，升4.53%；ICE Gasoil1118.25美元/吨，升6.98%；RBOB M1 - M3价差10.93美分/加仑，降32.66%；ULSD M1 - M3价差63.72美分/加仑，升4.68%；Gasoil M1 - M3价差261.75美元/吨，升15.95%[8] - 成品裂解价差：美国汽油裂解价差33.82美元/桶，降3.30%；欧洲汽油裂解价差12.28美元/桶，降27.36%；新加坡汽油裂解价差 - 1.17美元/桶，降123.93%；美国柴油裂解价差79.99美元/桶，升10.40%；新加坡柴油裂解价差37.13美元/桶，降30.59%；美国航煤裂解价差77.82美元/桶，升6.33%；新加坡航煤裂解价差44.19美元/桶，降27.02%[8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（5月）107.38美元/桶，升3.8%；WTI原油（4月）96.32美元/桶，升0.1%；CFR日本石脑油1039美元/吨，升0.7%；CFR东北亚乙烯1280美元/吨，升2.4%；CFR中国纯苯1059美元/吨，降2.8%等[10] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货10070元/吨，降2.0%；EB期货260410088元/吨，降2.3%；EB期货260510164元/吨，降2.0%等[10] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：纯苯现金流 - 613元/吨，升9.5%；己内酰胺现金流（单产品） - 200元/吨，升55.1%；苯胺现金流1139元/吨，升22.9%等[10] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存28.80万吨，降4.6%；苯乙烯江苏港口库存16.25万吨，升3.8%[10] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率74.0%，降1.1%；国内纯苯开工率63.1%，降2.4%；苯乙烯开工率71.8%，降3.1%等[10] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差：MA2605收盘价2912元/吨，升2.28%；MA2609收盘价2719元/吨，升1.19%；MA59价差193元/吨，升20.63%；太仓基差 - 2元/吨，降200.00%；MTO05盘面471元/吨，降22.79%；内蒙北线现货2243元/吨，升1.82%；河南洛阳现货2520元/吨，升0.90%；港口太仓现货2890元/吨，升2.48%；区域价差：太仓 - 内蒙北线648元/吨，升4.86%；区域价差：太仓 - 洛阳370元/吨，升14.73%[11] - 甲醇库存：甲醇企业库存48.49万吨，降7.32%；甲醇港口库存126.2万吨，降3.89%；甲醇社会库存174.7万吨，降4.87%[11

文章核心观点 - 美国政府为应对美伊冲突导致的油价上涨压力，临时豁免《琼斯法案》以降低国内能源运输成本，但此举的实际效果可能有限，并遭到美国海事劳工团体的反对 [1][3][7] 政策行动与背景 - 美国总统特朗普授权对《琼斯法案》实施为期60天的临时豁免，允许石油、天然气、化肥和煤炭等重要资源自由流向美国港口 [1] - 豁免措施允许悬挂外国国旗的船只在美国港口之间运输相关能源及其他商品 [3] - 此次豁免被视为缓解对伊朗军事行动引发的能源价格上涨压力的举措之一 [7] 地缘冲突与市场影响 - 伊朗最高领袖誓言报复，伊朗伊斯兰革命卫队警告将打击沙特、阿联酋和卡塔尔三国的5处油气设施，并随后对卡塔尔拉斯拉凡工业城及沙特利雅得油气联合炼油厂美方专属区域实施了打击 [4] - 受冲突消息影响，国际油价持续飙升，基准布伦特原油期货已升至每桶109美元上方，似有突破110美元关口的趋势 [5] 《琼斯法案》内容与影响分析 - 《琼斯法案》制定于1920年，要求在美国港口间运送货物的船只须是美国制造、美国登记、悬挂美国国旗并由美国船员操控 [7] - 符合《琼斯法案》规定的船舶不足100艘，豁免该法案将使更多国际油轮能够在美国港口之间运输燃料 [7] - 但暂时豁免的影响可能有限，因为存在“错配”现象：大多数美国炼油厂是为加工中东原油而建造的，而美国主要生产的是较轻质的页岩油 [7] - 美国可以更轻松地运输燃料，但仍然无法提炼足够多的自己生产的燃料以实现自给自足 [8] 行业相关方的反应 - 由九个美国海事劳工团体组成的联盟对《琼斯法案》的暂停“深感担忧” [9] - 这些团体认为，豁免损害了国家安全，削弱了军事战备，并将关键的海上工作交给了外国船舶运营商 [10] - 他们同时认为此举不会显著降低汽油价格，因汽油价格的主要驱动因素是全球原油成本，且国内运输成本每加仑不到一美分 [11]

能源市场动态 - 美国天然气期货价格飙升，截至发稿涨6%至3.215美元/百万英热 [1] - 国际油价持续大涨，布伦特原油突破107美元/桶，日内涨幅超4%，纽约原油涨3.63% [3] 地缘政治事件对能源供应的影响 - 以色列国防军袭击了位于伊朗南部布什尔的伊朗“最大天然气设施”，该设施处理伊朗40%的天然气 [3] - 卡塔尔拉斯拉凡天然气设施再次被导弹击中，该工业城是全球最大的液化天然气生产设施所在地 [3] - 阿联酋哈卜尚天然气设施因拦截导弹产生的碎片坠落而受到影响，已暂时关闭 [3] - 伊朗方面消息称，伊朗再次对“驻扎有伊朗敌人的海湾国家”的石油设施发动袭击 [3] 美国政策应对 - 美国总统宣布暂停《琼斯法案》实施60天，解除往来国内港口船运限制，旨在遏制因霍尔木兹海峡实际关闭导致的油价上涨 [3] - 该措施将允许石油、天然气、化肥和煤炭等重要资源在60天内自由流向美国港口 [3]

地缘政治事件对能源行业的影响 - 全球最大的液化天然气生产设施所在地——卡塔尔拉斯拉凡工业城内的天然气设施于当地时间19日凌晨被导弹击中[1] - 伊朗方面于当天稍早时候宣布，再次对“驻扎有伊朗敌人的海湾国家”的石油设施发动了袭击[1] - 此次袭击是伊朗发起的报复性打击[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列击毙伊朗最高国家安全委员会秘书，市场担忧局势升级，隔夜油价小幅上行；晚些时候美国政府表示考虑放松对委内瑞拉的制裁以应对油价上涨 [6] - 伴随冲突加剧，中东地区更多国家开始减产，摩根大通预计减产量将逐步达到千万桶日量级；美国提议组建舰队为霍尔木兹海峡护航，关注后期落地情况 [7] - 短期油价继续强势运行，但波动极大，操作上考虑期权对冲 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘93.42美元/桶，收盘95.3美元/桶，最高97.65美元/桶，最低92.88美元/桶，涨跌幅3.07%，成交量37.21万手；Brent主力开盘101.44美元/桶，收盘103.5美元/桶，最高104.98美元/桶，最低100.86美元/桶，涨跌幅3.28%，成交量36.36万手；SC主力开盘745.9元/桶，收盘735.4元/桶，最高772.8元/桶，最低722.6元/桶，涨跌幅 -1.22%，成交量15.37万手 [6] 行业要闻 - 美政府拟放松委内瑞拉制裁以应对油价飙升 [8] - 韩国将从阿联酋引进总计1800万桶原油，阿联酋承诺优先向其供油 [8] - 伊拉克基尔库克原油已恢复通过土耳其杰伊汉港输送，输送量为每日25万桶 [8] - 日本全国汽油零售均价升至每升190.80日元，创历史新高 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][12][19][22]