根据提供的新闻内容，该报道主要围绕中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动的安排和特点展开，不涉及公司和行业相关内容。因此，按照任务要求，无需输出关键要点总结。

报告公司投资评级 - 首次覆盖德尔股份，给予“增持”评级，目标价格为 38.10 元 [2][6] 报告的核心观点 - 德尔股份是车内转向泵龙头，依托主业稳健增长与全球化布局，前瞻性深耕固态电池技术多年，预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 49.02/53.27/57.91 亿元，同比增长 8.62%/8.66%/8.71%，EPS 分别为 0.69/1.14/1.46 元，综合 PE 和 PB 估值，给予公司 2026 年目标价 38.1 元 [12] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及投资建议 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年降噪类产品营收分别为 35.17/38.68/42.55 亿元，同比增速 10%/10%/10%，毛利率分别为 19.67%/19.62%/19.57% [17] - 预计 2025 - 2027 年泵类相关产品收入分别达 12.71/13.35/14.02 亿元，同比增速 5%/5%/5%，毛利率分别为 19.21%/19.27%/19.33% [18] - 预计 2025 - 2027 年汽车电子类业务营收分别达 0.75/0.82/0.91 亿元，同比增速 10%/10%/10%，毛利率分别为 7.86%/8.06%/8.26% [19] 估值 - 选取双林股份、美湖股份及嵘泰股份为可比公司，用 PE、PB 两种方法估值 [22] - PE 估值法给予公司高于行业平均估值 10%的溢价，即 34.33X，对应股价 39.06 元 [23] - PB 估值法给予公司高于行业平均估值 10%的溢价，即 4.77X，对应股价 37.13 元 [24] - 综合两种估值方法，取平均值给予公司目标价 38.1 元 [25] 汽车零部件系统综合提供商，固态电池先行者 深耕汽车零部件 20 余年，客户涵盖国内外一流车企 - 德尔股份成立于 2004 年，是汽车零部件系统综合提供商，产品从液压转向泵拓展至多领域，新业务液力缓速器 2023 年量产，固态电池 2025 年 1 月建成试制线 [26] - 公司拥有领先研发平台，与高校联盟，截至 2024 年年报累计拥有知识产权 596 项 [28] - 公司形成全球化生产布局，客户包括戴姆勒奔驰等国内外知名车企 [30] 股权结构清晰 - 截至 2025 年 Q1，董事长李毅为实控人，合计持有公司 23%股份，治理结构清晰 [32] 公司产品矩阵完善，应用领域广泛 - 公司以降噪、隔热及轻量化等产品为主导，不断丰富产品线，推进新能源业务协同发展 [33] 营收稳健增长，利润扭亏为盈 - 2022 - 2024 年公司营收从 40.35 亿增长至 45.13 亿，2025 年 Q1 营收 12.19 亿元，同比增长 15.13% [38] - 2023 年起公司扭亏为盈，2024 年归母净利润增速 151.73%，2025Q1 归母净利润 0.23 亿元，同比增速 276% [40] - 公司毛利率逐渐修复，2024 年及 2025Q1 分别为 17.83%/18.63% [41] - 2024 年公司海外收入占比 74.21%，得益于子公司 CCI 贡献 [45] 全球化布局的综合性汽车零部件供应商 隔热材料市场空间广阔 - 全球隔音隔热材料市场规模预计从 2024 年的 169 亿美元涨至 222 亿美元，CAGR 为 5.59% [47] - 2024 年全球电动汽车注册量突破 1700 万辆，较 2023 年增 26%，推动隔音材料行业增长 [50] - 公司在降噪、隔热及轻量化产品研发有优势，已为新能源汽车研发相关产品，收入有望增长 [51] 转向泵业务稳健发展 - 公司产品线完善，采用 EHPS 技术的产品有多种类型，电动助力转向电机有优势 [55] - 2020 年起电机、电泵及机械泵类产品业务持续上升，2024 年新能源领域收入 2.04 亿元，产量和销量同比上升 [56] 液力缓速器有望成为公司主业的增长点 - 国内重卡市场 2023 - 2024 年回暖，2024 年销量回升至 90.2 万辆 [59] - 液力缓速器能提升重卡制动安全，公司开发的产品可实现车辆稳定减速，有望受益市场规模提升 [60] 战略进军固态电池领域 固态电池市场发展迅猛，海内外企业争夺龙头地位 - 固态电池采用固态电解质，避免液态电解液隐患，提高能量密度和循环寿命，行业处于多技术路线并行探索阶段 [64] - 全球固态电池技术处于研发投入阶段，QuantumScape 等企业领先，中国企业半固态电池已量产装车 [67] - 预计 2030 年中国固态电池出货量超 110GWh，下游市场渗透率达 8.8% [68] 前瞻布局固态电池，领衔商业化落地 - 2018 年公司成立日本德尔开展固态电池研发，2024 年起取得突破性进展，2025 年计划斥资 3 亿元建设相关项目，年底前完成中试线建设 [73] - 公司可依托汽车客户资源和渠道推动固态电池商业化，规模化量产将摊薄成本，打开利润空间 [77]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 公司品牌势能上升、金价上行产品价值凸显加速终端动销释放，叠加规模增长驱动经营杠杆释放，预计2025 - 2027年归母净利润分别为39.29/50.82/61.56亿元，对应EPS分别为22.75/29.43/35.65元 [8][12] - 公司定位高端，享有明显品牌溢价与口碑，单店增长与门店拓展增速强劲，成长空间可期，参考可比公司估值，给予2026年30倍估值，目标价960港元（按1港元 = 0.92元人民币折算） [8][12] 根据相关目录分别进行总结 事件简述 - 2025年6月21日，老铺黄金海外首店新加坡金沙购物中心店开业，位于新加坡滨海湾金沙购物中心B2M层200号 [8] 海外首店意义 - 公司此前在中国港澳地区开设门店并成功运营，新加坡首店开业后，预计单店模型跑通后海外将加速拓店与品牌国际化进程，打开出海成长空间 [8] 门店经营情况 - 公司品牌势能上升，新用户破圈、高净值人群渗透率持续提升，国内成熟门店单店店效有较大上行空间，门店扩张、品牌势能提升高净值人群渗透率，驱动国内业务高增；考虑经营杠杆释放及产品结构优化，净利率有望提升 [8] 财务摘要 |项目|2021A|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,264.60|1,294.22|3,179.56|8,505.56|20,315.43|26,195.76|31,621.17| |(+/-)%|41.21%|2.34%|145.67%|167.51%|138.85%|28.95%|20.71%| |毛利润（百万元）|521.00|542.14|1,331.96|3,501.22|8,367.50|10,777.62|12,998.34| |归母净利润（百万元）|113.88|94.53|424.94|1,501.73|3,928.99|5,081.60|6,155.58| |(+/-)%|29.37%|-16.99%|349.53%|253.40%|161.63%|29.34%|21.13%| |PE|/|/|/|25.52|35.62|27.53|22.73|[7] 可比公司估值 - 公司可比上市公司为潮宏基、曼卡龙，2026年平均PE为29.60倍 [10][11]

报告行业投资评级 - 医药行业强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - GLP - 1RA在降糖和减重领域表现强劲，随着适应症拓展未来市场前景广阔，未来减脂增肌赛道、超长效制剂以及口服制剂有望成为新的增长点，值得重点关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 Part1. GLP - 1药物市场前景广阔 - GLP - 1作用机制涉及对胰岛细胞、胃肠道、心血管系统等多方面调节，目前主要获批降糖和减重适应症，其靶器官还包括中枢神经系统、骨骼和肝脏等，适应症不断拓展 [13] - GLP - 1药物处于2型糖尿病二联推荐位次，2023年2型糖尿病常用药物中GLP - 1市场份额占比43%，处方量逐年上升 [20] - 全球肥胖患者人数众多，预计2030年将从2020年的8.13亿人增加到12.46亿人，我国超重和肥胖人群患病率呈上升趋势，肥胖会导致多种并发症 [23] - 减重药物治疗对超重和肥胖症患者重要，我国已获批5款治疗原发性肥胖药物，其中4款为GLP - 1药物，司美格鲁肽和替尔泊肽减重表现优异 [28] - 全球已批准上市9款GLP - 1类药物，大多为注射剂型，仅一款口服剂型，2024年主流药物是替尔泊肽和司美格鲁肽 [29] - 2024年GLP - 1全球市场规模约528.3亿美元，同比增长46%，中国市场规模约66亿元，替尔泊肽预计后续放量 [37] - 司美格鲁肽有望冲击2025年药王，辉瑞预测2030年GLP - 1药物美国潜在市场规模达900亿美元，涵盖2型糖尿病和肥胖症领域 [40] Part2. 趋势一：减脂增肌药物迎来新机遇 - GLP - 1 RA减重时会伴随25% - 40%的肌肉流失，停药后反弹是痛点，“循环减肥”会改变身体构造 [48] - 肌肉流失会导致免疫力下降、代谢紊乱、骨折和跌倒风险增加，对老年人而言意味着死亡风险增加 [51] - ActRⅡ通路抑制可抑制肌肉萎缩、阻断脂肪积累，各大药企围绕此通路布局减脂增肌药物研发 [56] - 靶向ActRII受体信号通路药物分单抗和Fc融合蛋白两类，前者安全性高用于肥胖、糖尿病等，后者安全性差用于罕见危及生命适应症 [60] - 特异性靶向TGF - β通路配体蛋白MSTN或激活素A的药物有望提升安全性，成为增肌药物开发方向 [61] - 礼来19.25亿美元收购bimagrumab，其II期临床有良好减脂增肌数据，但存在静脉给药和不良反应发生率高的不足 [64][66] - 来凯医药LAE102在临床前模型显示增加肌肉并减少脂肪效果，与GLP - 1受体激动剂联用可减少脂肪和肌肉流失 [70] Part3. 趋势二：GLP - 1口服药物有望引领行业新趋势 - 市售GLP - 1药物以注射剂型为主，口服制剂有无需注射、给药便捷优势，市场存在巨大空白，技术已有突破，国际药企领跑，国内企业加速追赶 [75] - 辉瑞预测2030年GLP - 1市场规模约900亿美元，口服GLP - 1RA预计占30%份额，目前仅诺和诺德口服GLP - 1制剂上市，销售额增长快 [78] - SNAC可局部pH缓冲与抗降解、促进药物单体化、增强跨细胞转运，其促吸收效应有局部吸收的时空限制性 [84][85][86][87] - 口服GLP - 1分口服多肽和口服小分子，小分子成研发主流，但开发壁垒高，全球范围内仅有十余款口服GLP - 1在研 [88][89] Part4. 趋势三：超长效GLP - 1药物差异化布局 - AMG133是双特异性抗体多肽偶联物，I期临床试验有良好减重效果，最大优势是每四周给药一次，2025年3月启动III期临床试验 [95][96] - 国内超长效GLP - 1注射剂给药频率降低，能提高患者治疗依从性，超长效GLP - 1注射剂前景广阔 [99] Part5. 投资建议 - 建议关注“减脂增肌赛道”“超长效制剂”以及“口服制剂”国内药企相关投资机遇，减脂增肌赛道关注来凯医药等，口服制剂关注恒瑞医药等，超长效制剂关注众生药业等 [5][103]

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 24 日 强于大市 社会服务行业双周报 暑期出行热度渐起， 5 月社零消费增速良好 前两交易周（2025.6.09-2025.6.20）社会服务板块下跌 3.30%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 19。社会服务板块跑输沪深 300 指数 0.54pct。暑期 将至出行热度逐步走高，当前消费数据仍在修复区间，期待进一步增长，我 们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 双周要闻 投资建议 ◼ 五月消费数据表现良好，暑期出行旺季即将到来，期待消费市场景气度 进一步提升。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关 公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青 旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后 市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于 促就业政策推动的科锐国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复 和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴 会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务 复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演 ...

中国不同省份呼吸道合胞病毒流行有差异，如每年11月至次年4月是北方地区呼吸道合胞病毒的主要流 行季节，但在南方一些地区，全年处于散发状态。 根据中国疾控最新发布的全国急性呼吸道传染病哨点监测情况，第24周（2025年6月9日—6月15日）， 住院严重急性呼吸道感染病例呼吸道样本检测阳性率前三位病原体中，呼吸道合胞病毒（RSV）赫赫在 列。 第一财经记者注意到，从2025年第4周以来，这种病毒一直就处于住院严重急性呼吸道感染病例呼吸道 样本检测阳性率前三位病原体榜单中。 呼吸道合胞病毒也是世界范围内5岁以下儿童呼吸道感染最常见病原体之一。近日，世界卫生组织发布 了首份关于保护婴儿免受呼吸道合胞病毒感染的免疫产品的立场文件，提出对两种免疫产品的建议：一 种是可以在妊娠晚期给孕妇接种以保护婴儿的孕产妇疫苗，另一种是可以在呼吸道合胞病毒流行季之前 或期间从出生起就给婴儿注射长效单克隆抗体。 "早产儿由于器官发育不完善，感染呼吸道合胞病毒后风险更高，例如，32周到40周是肺泡快速发育阶 段（每日新增约20万到30万个肺泡），而早产儿肺泡数量不足、功能不成熟，感染后易引发呼吸衰竭， 需呼吸机支持，甚至继发心力衰竭。"杨传 ...

国内油价调整趋势 - 2025年第13次汽柴油调价周期进入第5个工作日 当前油价上涨幅度达520元/吨 折合升价预估上涨0.40-0.46元/升 [1][5] - 春节后2-5月期间国内油价经历8次调价 其中5次下降1次上涨 累计降幅达1025-1065元/吨(0.85-0.91元/升) 5月17日92号汽油进入"6元时代"北京报价6.91元/升 [3] - 6月油价出现"2连涨" 5月17日调价大涨260元/吨(0.2-0.22元/升) 北京92号汽油涨至7.17元/升 较年内低点上涨0.26元/升 50升油箱加满多花13元 [3] 国际原油市场动态 - 隔夜WTI原油报价68.51美元/桶(-7.22%) 布伦特原油71.48美元/桶(-7.18%) 三地原油变化率11.12% [5] - 国际油价单日大跌超7% 主因地缘局势缓和 伊朗与以色列冲突有望降温 风险溢价显著回落 [5] - 原油市场谨慎心态转强 导致国内油价涨幅收窄85元/吨 [5] 区域油价数据 - 北京地区最新油价：92号7.17元(+0.20) 95号7.64元(+0.22) 0号柴油6.86元(+0.22) [8] - 上海地区油价：92号7.14元(+0.21) 95号7.60元(+0.23) 0号柴油6.80元(+0.22) [8] - 广东地区油价：92号7.19元(+0.20) 95号7.79元(+0.22) 0号柴油6.83元(+0.22) [8] 未来调价预测 - 2025年7月1日24时将进行下半年首次油价调整 当前仍维持520元/吨的预估涨幅 [5][7] - 若国际油价持续回落 本轮调价涨幅可能进一步收窄 但上涨概率仍较高 [7]

大湾区综合性国家科学中心建设 - 大湾区综合性国家科学中心先行启动区科学联盟正式成立，旨在构建"科研攻关—技术转化—产业升级"全链条创新生态 [1] - 联盟标志"We-Science"寓意吸引全球人才共建科技创新策源地，"We"取自东莞巍峨山拼音首字母 [1] 科学城布局与设施 - 深圳光明科学城（99平方公里）与东莞松山湖科学城（90.5平方公里）形成总面积近200平方公里的世界级科学片区 [7] - 三大科学轴布局： - **数学科学轴**：部署"鹏城云脑Ⅲ"、国家超级计算深圳中心（二期），支撑人工智能算力需求 [2] - **物质科学轴**：深圳布局X射线自由电子激光装置、材料基因组设施，松山湖拥有中国散裂中子源、先进阿秒激光设施 [4] - **生命科学轴**：包括脑解析与脑模拟设施、合成生物研究设施及生物安全三级实验室 [4] 科研合作与成果转化 - 光明与松山湖科学城合作建设材料基因组中子谱仪，2024年启用后已服务30多家单位 [6] - 深圳市华星光电与广东思谷智能联合研发印刷OLED/QLED柔性显示产业化技术 [7] - 两地汇聚高校、科研机构及企业，形成"环巍峨山"科研圈，推动"双城联动、全域协同"创新共同体 [7] 交通互联规划 - 规划"双城15分钟"交通圈，2035年深莞高峰期出行量预计达10万-11万人次/小时（较现状翻倍） [10] - 陆路通道：新建13公里主干道（含南光高速北延、光侨路北延），通行能力9000车次/小时，车程缩至10分钟 [10] - 轨道网络：深圳6号线支线对接东莞1号线、13号线北延段对接东莞5号线，设计运力3.5万人次/小时，2024年底通车 [10][11]

付费实习灰色产业链现状 - 中介机构以"内推""保录取"为幌子明码标价实习岗位 收费范围在1000元至40000元不等 [1] - 部分机构提供代开实习证明服务 声称支持背景调查但实际多为伪造 [1][5] - 互联网大厂通过官方声明否认存在收费实习 指出付费内推属于诈骗行为 [4] 主要欺诈手段 - **虚假内推**：收取699元至6000元服务费后未兑现承诺 借机推销求职课程 [3][4] - **线上实习陷阱**：伪造企业邮箱发放无公章实习证明 实习内容与承诺严重不符 [5][6] - **签多保一套路**：收取25800元至30000元中介费 实际安排非知名企业岗位 [8] 涉事企业与行业特征 - 阿里巴巴 字节跳动 腾讯 京东等互联网大厂成为主要仿冒对象 [6][8] - 中介机构伪造腾讯企业邮箱后缀(tencent cn)以增强欺骗性 [5] - 部分金融公司参与合作 提供低质量实习岗位如跑腿打杂 [4] 学生受害案例 - 留学生群体受骗率高 单次损失达6000元至10000元 [4] - 大四学生支付5000元参与线上游戏策划实习 最终证明无效 [5] - 准毕业生因虚假实习证明险些被认定简历造假 [6] 行业监管建议 - 需建立中介机构黑名单制度并向社会公示 [9] - 高校应完善实习管理制度 加强校企合作真实性审核 [9] - 法律层面可追究伪造印章 商业贿赂等刑事责任 [10]

中国创投新纪元 - 中国创投市场处于周期筑底转折点与结构性转型深化期，政策主导、国资与资本高度集中的新生态下需顺应趋势捕捉确定性机遇[1] - 36氪WAVES新浪潮2025大会聚焦AI技术革新、全球化浪潮与价值重估等前沿议题，汇聚创投领域顶级投资人及科技商业领袖[1] 具身智能的战略意义 - 具身智能被视为推动中国制造业价值链攀升的"国运级技术"，可解决中国制造业占全球30%体量但长期处于低端环节的痛点[4] - 案例显示通过具身智能改造的传统清洁设备价值提升7倍（从4万人民币升至4万美金），ROI优势显著（欧美人力成本超5万美金/年，机器人寿命6年）[6] 技术架构与商业化路径 - 有鹿智能采用"一脑多型"策略，开发左右脑融合通用模型：左脑基于通义千问实现语言交互与推理，右脑专注空间智能（三维世界编码）与决策智能（行为序列预测）[7][10] - 技术成果包括10项全球算法冠军（对标英伟达、谷歌等巨头），产品分为两类：Tier1供应商模式（赋能传统设备商）和家庭场景机器人矩阵（清洁/物流/服务）[17] 市场进展与产品规划 - 清洁机器人上市9个月获4亿人民币订单，成为行业销售冠军[17] - 开发端到端配送机器人（覆盖取货、电梯操作、开放道路行驶等全流程），适配美团、盒马等多场景需求[20] - 人形机器人领域采用差异化路径，通过通用底层模型同时服务轮式/人形机器人，利用scaling law加速智能进化[21] 行业前景展望 - 提出"机器人物种数量将超过生物物种"的愿景，认为不同任务场景将催生多样化机器人形态，但需统一通用大脑支撑[24]