中国车企与云服务全球化 - 在2026年新加坡国际车展获悉，中国车企在出海业务中已全部使用阿里云，阿里云的基础设施和AI算力成为中国车企出海“标配”[5] - 包括中国一汽、长安、广汽、比亚迪、奇瑞、小鹏、理想等全部中国车企，均已与阿里云深化合作，共同推进全球化战略[5] - 依托阿里云统一的全球技术架构、覆盖多区域的云节点与合规体系，中国车企得以在欧洲、中东、东南亚等市场快速落地车联网和智能服务[5] 中国科技企业国际展会表现 - 在2026年国际消费电子展（CES2026）上，参展中国企业数量超过1100家，约占参展商总数（超4100家）的四分之一[5] - 参展中国企业涵盖了人工智能、自动驾驶、具身智能、消费电子以及智慧物流等多个技术领域[5] - 阿里云在深圳举办通义智能硬件展，吸引220余家企业参展，展出1500多件产品、240余款新品，其中约180款与美国CES同步发布[6] 跨境电商与平台动态 - 速卖通已启动面向优质商家的大规模招商，将深入浙江、广东、河南等地，为商家提供面对面的政策解读和出海扶持[7] - 据Sensor Tower数据，“黑五”开卖首日，速卖通在欧洲市场下载量超过亚马逊[7] - 小米国际正式加入速卖通的“超级品牌出海计划”，双方将围绕手机、电视等核心品类在海外核心市场联手打造本地化运营[7] - 在刚过去的黑五大促期间，小米手机POCO F8系列以200万美元的销售额成为速卖通TOP1新品，小米电视也拿下速卖通欧洲市场的电视类目第一名[7] 物流与出行服务出海进展 - 菜鸟上线美洲G2G（国家间）跨境物流服务，产品首期开通美国至墨西哥的跨境物流服务，覆盖美西最活跃的电商区域及墨西哥99%地区[7] - 菜鸟成为首家实现在亚洲、欧洲、美洲三大洲提供G2G服务的全球性物流公司[7] - 京东物流无人机在沙特完成首次海外试飞，采用电动垂直起降固定翼无人机，最大载重10公斤，将原本需1小时以上的地面配送时间缩短至约15分钟[8] - 无人驾驶出行服务平台“萝卜快跑”获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的企业[8] 企业合作与市场拓展 - B2B跨境贸易支付平台XTransfer首次亮相CES2026，加速进军北美及南美市场，截至2025年11月，已在美国25个州取得依法开展业务的许可[6] - 广汽国际与东南亚网约车巨头Grab建立深度战略合作伙伴关系，计划未来两年内在东南亚六国达成20000台广汽高性能电动汽车的合作目标[10] - 美团Keeta在巴林王国启动外卖配送业务，这是其继沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和卡塔尔后布局的中东第五国[9] - 新石器无人车与葡萄牙汽车及移动出行解决方案提供商Salvador Caetano Auto达成战略合作，共同探索欧洲未来移动出行趋势[8] 融资与企业发展 - AI智能自动化平台提供商“九科信息”完成B2轮融资，融资金额累计超过1亿元人民币，本轮融资将主要用于产品研发、市场拓展及出海业务布局[10] - 九科信息平台已通过百家大型国央企复杂场景验证，在央企市场渗透率超过30%[10] - 柔性织物压力传感器研发商“尧乐科技”已完成近亿元Pre-A轮融资，本轮资金将重点投向核心技术迭代、出海市场扩展以及硬件规模化量产[11] 行业数据与市场预测 - 根据Omdia最新报告，2025年全球人形机器人市场将进入快速增长期，全年出货量预计达1.3万台[12] - 中国厂商智元以超5100台出货量、39%市场份额位居全球人形机器人市场第一，全球前六大人形机器人企业均为中国厂商[12] - 报告预测，到2035年全球人形机器人年出货量将达260万台，市场呈指数级增长态势[12] - 字节跳动旗下TikTok Shop在2025年活跃消费者达4亿，平台GMV接近千亿美元规模，在海外主流电商平台中排名第五、增速第一[10] - 受“黑五”拉动，TikTok Shop平台2025年第四季度GMV超250亿美元[10] 其他市场动态 - 近期变压器海外市场景气度较高，有公司表示订单饱满但属于有序增长，数据中心相关订单增速很快，中东、欧洲和南美市场表现较好[13] - 沙特计划从2月1日起向所有外国投资者开放金融市场，通过放宽规则来吸引更多海外资金[13]

微软与OpenAI的合作关系 - 微软与OpenAI的合作被视为科技史上最成功的合作之一，但过程并非一帆风顺，例如2023年OpenAI首席执行官萨姆・奥尔特曼曾被罢免 [1] - 部分投资者曾向OpenAI施压，迫使其转向营利模式 [1] - 微软现任首席执行官萨蒂亚・纳德拉在2019年决定向OpenAI投资10亿美元（约合69.96亿元人民币），尽管微软联合创始人比尔・盖茨曾反对并认为可能“烧掉这10亿美元” [2] 埃隆・马斯克与OpenAI的渊源及诉讼 - 埃隆・马斯克是OpenAI的联合创始人，在2018年离开董事会前深度参与公司事务，但现已成为OpenAI“最严厉的批评者” [1] - 马斯克已对OpenAI及其首席执行官萨姆・奥尔特曼提起多项诉讼，指控其严重背离创立使命，并涉嫌参与“有组织的违法行动” [1] - 马斯克声称他向OpenAI投入了3800万美元（约合2.66亿元人民币），并称这些注资为“慈善捐赠”，但他指控OpenAI以“虚假的人道主义使命”为幌子募资 [2] - 马斯克在诉讼中要求OpenAI返还数百亿美元的“不当得利”，并寻求损害赔偿 [2] - OpenAI请求法院驳回马斯克诉讼的动议已被驳回，案件预计于今年3月进入陪审团审理 [2] - OpenAI回应称，马斯克的诉讼是其“持续骚扰的最新一章”，并表示不能容忍违反保密义务及获取其他实验室商业机密的行为 [2] 历史合作细节与云服务选择 - 法院披露的诉讼文件显示，马斯克在OpenAI期间曾明确偏好微软云服务 [1] - 2016年，马斯克希望OpenAI将云服务提供商从亚马逊换成微软，并随后协助OpenAI转向微软的Azure服务 [1] - 在相关讨论中，马斯克将亚马逊首席执行官杰夫・贝索斯视为“工具人” [1]

财经数据发布 - 中国将于2025年12月发布贸易数据 [2] - 美国将于2025年11月发布生产者价格指数和零售销售数据 [2] - 欧佩克将于1月14日公布月度原油市场报告 [2] - 美国能源信息署将于1月14日公布月度短期能源展望报告 [2] - 美联储将于1月14日公布经济状况褐皮书 [2] 公司财报发布 - 摩根大通将于1月14日发布财报 [2] - 美国银行和花旗集团将于1月14日发布财报 [2] - 摩根士丹利和高盛将于1月15日发布财报 [2] 行业会议与活动 - 第二届中国eVTOL创新发展大会将于1月14日举行 [2] - 2026 Google Cloud出海峰会将于1月15日举行 [2] - 大疆将于1月15日举办新品发布会 [2] - 2026核聚变能科技与产业大会将于1月15日举行 [2] - 第五届AIGC中国开发者大会将于1月17日举行 [2] 资本市场动态 - 恒运股份将于1月16日进行新股申购 [2]

核心观点 - 市场关于“外资大撤退”的言论是一种误读，实际情况是外资正在进行结构性调整和战略再布局，而非全面撤离 [3][6] - 中国经济并非脆弱，其作为全球第二大经济体和重要消费市场的吸引力依然强劲，外资正从传统领域转向高技术和高增长领域 [3][14][24] 外资投资数据与结构变化 - 2024年中国新设外商投资企业近5.91万家，同比增长近10% [6] - 2024年中国实际使用外资金额同比下降27.1%，呈现“企业数量增，投资金额降”的特点 [6] - 2025年前十个月，中国吸收外资虽有所下滑，但新设外企数量大幅增长，且高技术及新兴产业外资更为活跃 [8] - 外资变化是优胜劣汰和资源再配置，部分传统劳动密集型产业及竞争力弱的消费零售品牌在转移或退出 [10][12] 外资投资的新方向与吸引力 - 外资正加速向高技术生产、研发中心、数字经济、医疗器械及专业服务业等领域集中 [12] - 外资投资逻辑转变，从看重廉价制造转向看重中国的创新能力、市场空间和产业生态 [12] - 中国拥有全球最大规模的消费市场、完善的产业链配套、加速的技术积累和不断涌现的本土创新 [14] - 政策层面推出《稳外资行动方案》，旨在拓展外资平等待遇、优化营商环境并鼓励其参与高端产业链建设 [12] 市场认知偏差与本土企业崛起 - 个别知名消费品牌的变动被放大，不能代表外资整体趋势，存在认知偏差 [16][17] - 全球供应链调整、贸易摩擦等因素使投资者整体更谨慎，放大了公众情绪 [19] - 在新能源汽车、智能制造、云计算、人工智能等领域，本土企业已站在世界前列，接棒部分曾被外资垄断的市场 [19] - 中国市场对外资的需求模式已从填补短板转变为借力加速高端产业发展 [21] 结论与展望 - 外资有退有进，高端投资更愿扎根，新企业数量持续增长表明市场信心未崩塌 [24] - 中国仍然是全球重要的投资目的地和增长引擎，当前阶段是产业升级与调整的必经过程 [22][24]

2026年AI发展趋势与投资热点 - 2026年人工智能开发有望取得进展，相关的半导体和服务器制造预计将非常活跃 [2] - 美国调查公司高德纳预测，2026年AI相关的全球支出总额将比2025年增加37%，达到2万亿美元 [5] 各地区及公司投资机会 - 市场相关人士提及的热门股票包括中国大陆的阿里巴巴集团、韩国三星电子和台积电 [2] - 抑制数据中心电力消耗的产品的需求正在扩大，相关股票范围进一步扩大 [2] 中国大陆市场 - 光大证券国际策略师伍礼贤认为阿里巴巴是潜力股，因其云业务表现强劲，并在AI模型开发方面构筑业界领先地位 [4] - 阿里巴巴以开源形式提供生成式AI基础模型“通义千问”系列，其扩大生成式AI利用以扩大云平台收益的战略将产生效果 [4] - 以中国新兴企业DeepSeek于2025年1月崛起为契机，科技相关企业蓬勃发展，预计这一趋势在2026年仍将持续 [4] - 伍礼贤认为阿里巴巴集团将建立引领中国AI发展的地位 [5] 韩国市场 - 韩亚证券分析师金鹿镐认为三星电子和SK海力士的业绩将增长，主要受HBM和面向普通服务器的DRAM需求旺盛驱动 [5][6] - 面向生成式AI的高速、大容量高带宽存储器需求将稳步增长，而面向普通服务器的DRAM领域因局部产能受限，供需将持续紧张 [6] 台湾市场 - 富邦证券投资顾问公司董事长陈奕光看好向英伟达等提供尖端半导体的台积电和代工服务器的鸿海精密工业 [6] - 陈奕光预测AI计算处理将从服务器分散到边缘终端，存储半导体巨头南亚科技和涉足存储器控制半导体的群联电子将受益 [5][6] - 数据中心电力消耗量增大成为课题，生产电源设备的台达电子工业与光宝科技洽购将增加 [5][6] 东南亚及其他市场 - AHAM Asset Management高级投资组合经理Koo Sheng Liang认为，除新加坡外，东南亚股市预计持续严峻，背景在于对全球AI投资的参与有限 [5] - 在泰国，关注通信行业的重组效果；在印尼，消费品需求有望扩大，货币宽松政策和政府减税等财政措施将支撑消费需求 [5] - Avendus Spark董事总经理Vijayaraghavan Swaminathan指出，空客和波音等全球航空航天巨头将印度作为采购对象，推动航空零部件行业快速增长 [5] 行业动态与潜在挑战 - 纯电动汽车相关领域竞争激化，政府补贴政策的缩小也将加剧这一趋势 [5] - 半导体公司的设备投资存在跟不上的情况，三星和SK正在增强产能，但在建的工厂预计无法于2026年正式投产 [7] - 在中美对立等地缘政治风险的背景下，供应链断裂的担忧增强，可能面临采购困难，影响投资计划和价格 [7] - 对于半导体等需求的增加，市场上有AI泡沫的声音，但韩亚证券的金鹿镐持否定看法，认为在流通业等领域AI的实用效果正在得到确认，若进一步感受到性价比，对AI的投资将持续 [6]

微软与OpenAI的合作关系 - 微软与OpenAI的合作被视为科技史上最成功的合作之一，但过程并非一帆风顺，例如2023年OpenAI首席执行官萨姆・奥尔特曼曾被罢免 [1] - 部分投资者向OpenAI施压，迫使其转向营利模式 [1] - 微软现任首席执行官萨蒂亚・纳德拉在2019年主导了对OpenAI的10亿美元投资，尽管联合创始人比尔・盖茨曾反对并认为可能“烧掉这10亿美元” [6] 埃隆・马斯克与OpenAI的法律纠纷 - 特斯拉首席执行官埃隆・马斯克是OpenAI的联合创始人，于2018年离开董事会，现已成为OpenAI“最严厉的批评者” [3] - 马斯克已对OpenAI及其首席执行官萨姆・奥尔特曼提起多项诉讼，指控其严重背离创立使命，并涉嫌参与“有组织的违法行动” [3] - 马斯克声称他向OpenAI投入了3800万美元（约合2.66亿元人民币），并称这些注资为“慈善捐赠”，但他指控OpenAI以“虚假的人道主义使命”为幌子募资 [5] - 马斯克要求OpenAI返还数百亿美元的“不当得利”，并寻求损害赔偿 [5] - OpenAI回应称，此诉讼是马斯克“持续骚扰的最新一章”，并表示不能容忍违反保密义务的行为 [5] 诉讼案件进展与相关证据 - 法院已披露的诉讼文件显示，马斯克在OpenAI期间曾明确偏好微软云服务，并将亚马逊首席执行官杰夫・贝索斯视为“工具人” [5] - 2016年，马斯克希望OpenAI将云服务提供商从亚马逊换成微软，并随后协助OpenAI转向微软的Azure服务 [5] - OpenAI曾请求法院驳回马斯克的诉讼，但被驳回，案件预计于今年3月进入陪审团审理 [5]

文章核心观点 - 阿里云发布多模态交互开发套件，标志着AI应用从虚拟对话走向物理硬件落地的具象化阶段，旨在通过降低开发门槛和成本，推动AI与各类硬件深度融合，抢占物理世界的新流量入口 [2][9] 战略定位与行业意义 - 公司战略从售卖云服务算力转向争夺硬件入口，认为AI硬件将以更碎片化、高粘性的方式接管人们的生活，超越手机的“单向输入”模式 [2] - 此举被视为一场“入口迁移的战略博弈”，其目标是通过赋能硬件厂商，构建一个由通义大模型和国产芯片驱动的新生态联盟，类似过去的Wintel联盟 [2][5] - 行业背景是互联网流量已见顶，而物理世界的流量才刚刚开始，AI落地物理世界被视为智能时代真正开启的标志 [9] 技术突破与产品特性 - 核心突破在于将端到端语音交互延迟压低至1秒，视频交互延迟低至1.5秒，达到物理世界即时交互的极限，使AI反馈能追上人类语速 [3] - 套件预置了十多款Agent（智能体）和MCP工具，硬件厂商可通过简单的拖拉拽操作开发出具备复杂能力的设备，大幅降低开发门槛 [4] - 展示了与RISC-V架构（玄铁芯片）的深度绑定，计划实现通义大模型在RISC-V架构上的高效部署和推理性能，形成“CPU是躯体，AI是灵魂”的软硬一体标准 [5] 商业模式与成本革新 - 将计费模式从按Token（算力单位）收费改为更符合硬件销售逻辑的“按设备License”计费或低成本套餐，解决了以往硬件因云服务费过高而“用不起”的问题 [3][4] - 公司对未来的赌注在于，当海量物理设备接入其AI能力后，所产生的数据、用户粘性和入口价值将远超单纯售卖算力的收入 [4] 应用场景与市场展望 - 具体合作案例显示，与雷鸟创新合作的AI眼镜实现了平均1.3秒的同声传译和多模态交互 [3] - 催生的“新物种”硬件包括能理解儿童表达、可长时间交互的“听力熊”，以及能看懂世界、推断因果关系的AI眼镜 [5] - 还包括“闪念胶囊”等解决特定场景需求（如记录）的小众硬件 [6] - 公司预计2026年将是这类AI新硬件爆发的一年 [5] - 最终愿景是让AI融入眼镜、玩具熊等日常物品，形态各异，而非千篇一律的手机 [2][7]

核心观点 - 华尔街共识认为阿里巴巴正经历深刻转型 核心电商业务面临宏观逆风 但云与AI业务正成为增长新引擎 同时即时零售等亏损业务得到有效控制 [1] 云智能与AI业务 - 阿里云营收增长预计将加速至35%以上 高于上一季度的34% 并在2027财年有进一步加速至40%的潜力 [2] - 增长得益于AI领域持续投入与C端应用落地 如通义千问APP升级、夸克改版等 提升了AI内外部需求 [2] - 阿里云预计将连续第9个季度实现营收增长加速 公司被视为中国云厂商中唯一的全栈AI领导者 拥有极具竞争力的大语言模型和AI基础设施 [2] - 在营收高速扩张的同时 阿里云预计将维持约9%的稳定EBITA利润率 显示良好的成本控制能力 [3] 核心电商业务 - 受宏观环境影响 10月和11月整体在线零售销售增长放缓至3% 叠加去年软件服务费征收带来的高基数效应 预计本季度客户管理收入增长将放缓至3% [4] - 尽管增长放缓 但公司在核心电商领域的市场份额保持相对稳定 守住了基本盘 [4] - 摩根士丹利预计中国电商EBITA将下降3% 这在当前宏观环境下已属不易 当前放缓被认为是周期性而非结构性崩塌 [4] 盈利能力与战略投入 - 公司整体调整后EBITA预计同比下降45%至300亿人民币 但背后逻辑是“以短期利润换取长期壁垒” [5] - 即时零售业务亏损治理取得重大进展 摩根士丹利预计该板块亏损将从上一季度的350亿人民币大幅收窄至230亿人民币 巴克莱预计本季度将实现至少100亿人民币的环比减亏 [5] - “所有其他”分部的EBITA亏损扩大至70亿人民币 主要由内部AI采用率提高和模型训练成本增加驱动 通义千问APP首周下载量突破1000万 此类投入被视为高质量的资本配置 [6] 估值与展望 - 摩根士丹利将2026财年和2027财年的调整后EBITA预期分别下调7%和15% 并将目标价从200美元下调至180美元 但维持“增持”观点 [7] - 巴克莱银行更为坚定 维持195美元的目标价 [7] - 共识认为阿里巴巴是中国最具吸引力的AI故事载体 当前股价已充分计入消费疲软预期 但未完全反映云业务加速和亏损业务改善带来的估值修复空间 [7] - 随着AI收入放量和非核心业务亏损收窄 公司正在构建一个更具科技含量的新增长模型 [7]

市场表现 - 沪指涨近1%站上4100点，实现16连阳 [1] - 算力板块表现强势，云计算ETF汇添富（159273）收涨2.69%，全天成交额超4400万元，环比放量33% [1] - 云计算ETF汇添富标的指数权重股多数收红，其中润泽科技涨超15%，卫宁健康涨超13%，华胜天成、奥飞数据涨超10%，汉得信息涨超8%，阿里巴巴-W、浪潮信息、拓维信息涨超2% [5] 行业需求与资本开支 - 国内CSP大厂资本开支滞后海外约一年，2026年或为国内资本开支投入大年 [3] - 字节跳动初步规划2026年资本开支约1600亿元人民币，高于2025年约1500亿元人民币的投入 [3] - 阿里巴巴已明确将AI作为未来优先级方向之一，计划在未来三年内投入超过3800亿元人民币用于技术研发和基础设施，并有望上移该目标 [3] - 由于字节等国内大厂加速投入，预计将进一步加大AIDC和算力采购规模 [3] 行业供需与前景 - 在AI驱动的新增需求与政策支持下，IDC行业有望迎来供需格局改善 [3] - 需求端：大厂资本开支回流至AI、国产算力接受度上升与海外高端芯片边际改善有望带动招投标重启与大单落地 [3] - 供给端：能评审批谨慎、核心区位资源稀缺使新增无序供给显著放缓 [3] - 2026年有望进入订单修复—集中交付—上架率提升—利润释放的兑现期，行业利用率与价格信号或同步改善 [3] AI技术发展路径 - AI大模型研发从侧重规模，到追求效率，再到追求推理能力，朝着更利于应用的方向发展 [4] - 2023年及以前，大语言模型发展遵循“Scaling Laws” [4] - 效率追求：传统Transformer架构的注意力机制存在二次方的计算复杂度，催生了对稀疏架构和新型注意力机制的迫切需求，如MoE架构、MLA注意力机制等 [4] - 推理追求：单纯的规模扩张不能赋予模型多步骤逻辑推理能力，催生了思考模型的诞生，如CoT [4] - 智能体的诞生：模型基础能力、效率及推理能力的提升，为智能体奠定了基础，智能体进一步引入了与外部工具和环境的交互 [6] 国内大模型进展 - 国内大模型持续迭代，模型研发数量居全球首位 [8] - 截至2025年7月，我国已发布1509个大模型，数量位居全球首位，占全球大模型总数的40% [8] - DeepSeek凭借高性能、低成本、开源等特点掀起了全球范围内的大模型效率革命 [8] - 多款国产大模型在细分领域跻身国际第一梯队 [9] - 百度文心大模型文本能力位列全球第二、国内第一，在创意写作、复杂长问题理解、指令遵循等方面表现突出，视觉理解能力位居国内第一、全球前列 [9] - 智谱GLM-4.6模型在代码能力方面排名领先，比肩多款国际主流模型 [9] - 根据Artificial Analysis（AA智能指数），智谱的GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双榜首，居全球大模型第六 [9] - 小米的MiMo-V2-Flash能力排名全国第三、全球第九，每百万Tokens的成本大幅低于各大主流模型 [9]

2025年市场回顾 - 国产大模型DeepSeek用户规模迅速突破1亿，增速超越ChatGPT早期记录，直接点燃了算力、云计算等科技板块行情 [3][14] - 以Labubu潮玩、《哪吒2》全球票房登顶、苏超联赛商业化为代表的新消费势力崛起，带动相关公司股价实现翻倍增长 [3][14] - A股总市值于6月突破100万亿元大关，成交额在8月创下历史次高，融资规模超越2015年水平 [3][14] 2026年市场风格展望 - 市场风格将更趋均衡与精细化，不再简单由单一风格主导 [4][15] - 周期、消费等顺周期板块可能迎来估值修复与利润改善的机会 [4][15] - 具备扎实业绩的成长风格仍可能贯穿全年，但会告别普涨，投资需在AI应用、国产替代、出海等板块中精选具备真实技术壁垒和商业化能力的公司 [4][15] 2026年投资主线 - AI应用端有望成为2026年的重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 [4][15] - 投资逻辑或将从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化） [4][15] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端或赋能B端的应用更容易形成清晰的商业模式 [4][15] 财务视角与盈利线索 - 2026年或呈现“盈利接棒”特征，需紧密跟踪订单与利润的修复进展 [5][16] - 重点关注“算力—存储—功率—代工”链条与“应用端商业化落地”节奏 [5][16] - 关注储能与锂电链、CXO/医疗器械及非银金融等板块的景气拐点，以及白酒等板块的报表出清与周期切换信号 [5][16] 投资关键与宏观环境 - 2026年投资的关键决定因素将聚焦于基本面的兑现能力，市场审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的严格验证 [6][17] - 宏观利多因素包括：反内卷政策改善企业盈利环境；居民资产配置向权益市场转移的长趋势可能开启；若美联储降息将为全球风险资产营造友好环境；AI、半导体、智能汽车等产业周期仍有上行趋势 [7][18] 具体投资机会挖掘 - 新消费领域，尤其是融合AI技术的智能陪伴与互动娱乐（如AI陪伴平台、虚拟社交助手、AI耳机/眼镜等），有望在2026年实现从0到1的突破 [8][19] - 创新高机会可能出现在：供需紧张的AI算力基础设施；由端侧AI新品驱动的消费电子链；步入量产突破期的人形机器人产业链；通过创新出海实现高增长的医疗健康领域 [8][19] - 出海高景气方向包括：国际工程承包与建筑央企；AI算力链（光模块/液冷）；海上风电与海缆链；家电轻工龙头本地化产能与渠道出海；跨境电商与游戏内容出海 [8][19]