报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 展示农产品每日仓单合集数据及各农产品仓单数量的同比变化情况[1][6] 各农产品仓单数量及同比变化总结 豆粕 - 最新仓单数量25410.0手，周同比增长3%，月同比增长6.6%，年同比增长26% [6] 菜粕 - 最新仓单数量0.0张，周、月同比数据缺失，年同比下降100% [6] 豆油 - 最新仓单数量28264.0手，周同比无变化，月同比增长22.9%，年同比增长103% [6] 菜籽油 - 最新仓单数量1892.0张，周同比下降43%，月同比下降49.8%，年同比下降45% [6] 棕榈油 - 最新仓单数量1248.0手，周同比增长380%，月同比增长77.8%，年同比增长1214% [6] 白糖 - 最新仓单数量6005.0张，周同比增长16%，月同比增长3217.7%，年同比下降58% [6] 生猪 - 最新仓单数量918.0手，周同比下降9%，月同比增长750.0%，年同比增长11% [6] 一号棉 - 最新仓单数量7189.0张，周同比增长26%，月同比增长161.1%，年同比增长66% [6] 玉米 - 最新仓单数量34655.0手，周同比下降12%，月同比下降39.9%，年同比下降68% [6] 汇总 - 最新汇总仓单数量105581.0手，周同比下降2%，月同比下降5.8%，年同比下降39% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡收涨，主力2603合约收盘价2263元/吨，较上周涨37元/吨；美玉米出口旺季有供应压力，但出口状况好有支撑，国内东北收购进度过半，元旦后储备投放增多，基层惜售，深加工库存回升，饲料企业维持刚性采购，华北黄淮新玉米质量不佳，南北港口及下游企业库存偏低支撑价格，期价虽偏强但持续上涨驱动待察，建议暂且观望[6] - 玉米淀粉期货本周震荡收涨，主力2603合约收盘价2535元/吨，较上周涨20元/吨；截至1月7日企业库存总量112.5万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%，年同比增幅25.14%，供应压力仍存，但木薯淀粉涨幅大使部分下游采购玉米淀粉提升需求，关注春节前备货带动情况，受玉米上涨提振同步跟涨，短期观望[8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾为期货震荡收涨，展望是美玉米有供应压力但出口好有支撑，国内收购、投放、库存等情况影响价格，期价偏强但持续上涨驱动待察，建议观望[6] - 玉米淀粉行情回顾为期货震荡收涨，展望是企业库存高位供应压力仍存，木薯淀粉影响使需求有增量，关注春节前备货，受玉米提振跟涨，短期观望[8] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货3月合约震荡收涨，总持仓量1049843手，较上周增40582手；玉米淀粉期货3月合约震荡收涨，总持仓量197160手，较上周增1671手[14] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -146474，上周为 -168889，净空持仓减少；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -40680，上周为 -31610，净空持仓增加[20] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为36555张，玉米淀粉注册仓单量为12477张[26] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 01 - 08，玉米现货均价2351.37元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差 +88元/吨；玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2800元/吨，本周现货价格平稳，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差165元/吨[31][35] - 期货月间价差变化：玉米3 - 5价差报 -9元/吨，处于同期中等水平；淀粉3 - 5价差报 -43元/吨，处于同期中等水平[41] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米3月合约价差报272元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为424元/吨，环比上周升高2元/吨[48] - 替代品价差变化：截至2026 - 01 - 08，小麦 - 玉米价差报160.07元/吨；2026年第2周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在626元/吨，环比上周收窄35元/吨[55] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年1月2日，广东港内贸玉米库存47.8万吨，较上周增9.30万吨，外贸库存29.4万吨，较上周减3.00万吨；北方四港玉米库存153.8万吨，周环比减7.5万吨，当周下海量59.3万吨，周环比减7.40万吨[45] - 国产玉米售粮进度：截至1月8日，各省份、地区售粮进度有不同变化，总进度较上周有提升[57] - 月度进口到港量：2025年11月普通玉米进口总量为56.00万吨，为今年最高，较上年同期增26.00万吨，增加86.67%，较上月同期增20.00万吨[61] - 饲料企业玉米库存天数：截至1月8日，全国饲料企业平均库存30.10天，较上周增加0.18天，环比上涨0.60%，同比下跌6.81%[65] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏变化：三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%；截止10月末，能繁母猪存栏3090万头，环比减少45万头，下降1.12%[69] - 养殖利润变化：截至2026 - 01 - 02，自繁自养生猪养殖利润报 -34.59元/头，外购仔猪养殖利润报 -48.35元/头[73] - 淀粉和酒精企业利润变化：截至2026 - 1 - 8，玉米淀粉加工利润吉林报 -49元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -510元/吨，吉林报 -826元/吨，黑龙江报 -289元/吨[78] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年1月7日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量354万吨，增幅1.32%[82] - 淀粉企业开机率及库存：本周全国玉米加工总量为62.79万吨，较上周减0.32万吨；周度玉米淀粉产量为32.48万吨，较上周减0.27万吨；周度开机率为59.37%，较上周降低0.49%；截至1月7日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.5万吨，较上周增加0.20万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%，年同比增幅25.14%[86] 期权市场分析 - 截至1月9日，玉米主力2603合约震荡上涨，对应期权隐含波动率为12.23%，较上周11.32%回升0.91%，本周隐含波动率有所回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平[89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油自身基本面不理想供应宽松，续涨驱动预计不足，多单考虑离场观望 [3] - 菜油受中加关系担忧承压，短期震荡，中长期供应增量和全球丰产预期构成价格压力，单边可逢高短空 [3] - 棕榈油基本面短空长多，近期震荡看待，谨慎投资者等MPOB报告落地后逢低多 [4] - 豆粕短期供应小幅收紧中长期宽松，单边暂无明显机会，3 - 5正套考虑离场观望 [6] - 菜粕基本面缺乏向上驱动，供给增量预期下价格有压力，短期震荡，可暂时观望或逢高短空 [6] - 玉米期价短期或低位区间波动，国内市场有支撑，可观望或短多 [7] - 豆一产业链博弈僵持，估值不低，多单考虑离场观望 [7] - 生猪近端现货压力缓解，月间有望近强远弱，谨慎投资者持有远月多头，激进投资者中期等现货压力释放后逢低买入 [7][8] - 鸡蛋期现价格情绪回暖，消费改善，供应压力缓解，激进投资者可短线做多或逢低买入远月合约 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑|支撑位|压力位|行情研判|参考策略| |---|---|---|---|---|---|---| |油料|豆一05|基层与中游挺价，下游采购偏谨慎，东北大豆优质优价，估值不低，续涨驱动不强|4060 - 4080|4450 - 4460|震荡调整|多单离场| |油料|豆二05|国内豆类供应充足，南美大豆生长状况良好，关注进口豆是否会续拍|3430 - 3450|3580 - 3600|震荡调整|反弹沽空| |油脂|豆油05|国际油脂走势疲软，我国豆油供应充足|7600 - 7650|7980 - 8000|震荡偏弱|反弹沽空| |油脂|菜油05|澳籽暂未进入压榨环节，国内库存延续去库格局，但供应增量预期及全球丰产预期仍构成价格压力|8650 - 8700|9300 - 9350|震荡运行|逢高短空| |油脂|棕榈05|基本面预计短空长多，关注MPOB报告指引|8300 - 8350|8700 - 8750|震荡运行|暂时观望| |蛋白|豆粕05|供应充足，需求仍有韧性，关注进口豆是否会续拍|2700 - 2720|2880 - 2900|震荡调整|反弹沽空| |蛋白|菜粕05|库存低位且持续去库，市场情绪有所升温，但基本面预期仍偏空|2270 - 2300|2440 - 2450|震荡偏强|逢高短空| |能量及副|玉米03|优质玉米供应下滑的支撑仍在，不过小麦拍卖以及中储粮玉米销售，兑现压力有限，短期期价或偏强震荡|2160 - 2170|2300 - 2320|震荡偏强|短多思路| |能量及副|淀粉03|跟随成本玉米区间波动|2450 - 2460|2620 - 2640|震荡偏强|短多思路| |养殖|生猪03|饲料价格止跌反弹，去产能预期强化|11000 - 11300|12500 - 12800|震荡寻底|轻仓试多| |养殖|鸡蛋05|新开产下降 + 消费旺季预期|3300 - 3400|3650 - 3700|震荡寻底|逢低买入| [11] 商品套利 |版块|跨期/跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略| |---|---|---|---|---|---| |油料|豆一3 - 5|-44|-47|3|观望| |油料|豆二3 - 5|269|281|-12|正套| |油脂|豆油5 - 9|130|150|-20|观望| |油脂|菜油5 - 9|13|14|-1|观望| |油脂|棕榈油1 - 5|-94|-94|0|观望| |蛋白|豆粕3 - 5|315|335|-20|正套离场| |蛋白|菜粕3 - 5|59|90|-31|观望| |能量及副产品|玉米3 - 5|-9|-26|17|逢高做空| |能量及副产品|淀粉3 - 5|-38|-43|5|观望| |养殖|生猪3 - 5|-480|-475|-5|观望| |养殖|鸡蛋3 - 5|-536|-533|-3|观望| |油脂|05豆油 - 棕油|-668|-604|-64|暂时观望| |油脂|05菜油 - 豆油|1012|1137|-125|偏空操作| |油脂|05菜油 - 棕油|379|557|-178|偏空操作| |蛋白|05豆粕 - 菜粕|424|392|32|暂时观望| |油粕比|05豆类油粕比|2.86|2.83|0.02|暂时观望| |油粕比|05菜系油粕比|3.80|3.76|0.04|暂时观望| |能量及副产品|05玉米 - 淀粉|-309|-307|-2|暂时观望| [12][13] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| |---|---|---|---|---|---| |油料|豆一|4080|4080|-307|94| |油料|豆二|3980|3980|440|26| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8500|8500|576|14| |油脂|菜油|9700|-200|744|-35| |油脂|棕榈油|8620|50|8|0| |蛋白|豆粕|3140|20|388|388| |蛋白|菜粕|2440|-50|82|11| |能量及副产品|玉米|2290|0|94|11| |能量及副产品|淀粉|2620|0|105|-6| |养殖|生猪|12.61（元/公斤）|0.01（元/公斤）|1180|-35| |养殖|鸡蛋|2.96（元/斤）|0.00（元/斤）|341|52.00| [14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期价、到岸价格、到港完税价等进口成本数据 [16][17] - **周度数据**：豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存变动及开机率情况，如大豆港口库存835.28（ - 14.16），豆粕油厂开机率50.00%等 [19] 饲料 - **日度数据**：阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [19] - **周度数据**：玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、基层农户售粮进度等数据及环比、同比变化 [20] 养殖 - 生猪周度重点数据：包括现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等指标的环比和同比变化 [20][21] - 鸡蛋周度重点数据：供应端产蛋率、大小码占比、淘汰鸡情况，需求端销量、库存，利润及相关现货价格的环比和同比变化 [22] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [24][26][27][31] 油脂油料 - **棕榈油**：马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量，进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况，不同月份豆棕价差、菜棕价差、基差等图表 [35][38][42] - **豆油**：美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利，国内大豆油厂开机率、豆油库存量、日度成交量，不同月份豆油价差、基差等图表 [44][46][49] - **花生**：国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量，中国花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量，中国花生周度开工率、压榨厂花生及花生油库存、花生月度进口量，花生不同月份价差、基差等图表 [53][54] 饲料端 - **玉米**：玉米收盘价、现货价、基差、不同月份价差，南北方港口库存、全国及东北地区玉米售粮进度、玉米进口量、谷物及谷物粉进口量，深加工企业玉米消耗量、库存，黑龙江和吉林地区玉米酒精企业加工利润等图表 [56][59][62] - **玉米淀粉**：玉米淀粉收盘价、现货价、基差，企业开机率、库存，山东面粉 - 玉米淀粉，山东和吉林地区加工利润等图表 [62][66][67] - **菜系**：菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格，菜粕和菜油不同月份南通基差，沿海油厂菜籽、菜粕库存，菜籽油库存量、菜籽压榨量，国内油菜籽压榨利润，沿海地区菜粕和菜油提货量等图表 [68][71][74] - **豆粕**：美国大豆生长优良率、开花率、结荚率，全国港口大豆库存、国内主流油厂豆粕库存，豆粕不同月份基差、价差，不同合约豆油/豆粕，豆粕 - 菜粕期货和现货价差等图表 [77][82][93] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及成交量及持仓量认沽认购比率，历史波动率情况等图表 [95][97][98] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表 [103][106][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场国内糖现货价格小幅回暖，市场担忧广西糖产量不及预期，郑糖主力合约多单可考虑继续持有；国际市场印度及泰国糖丰产，全球糖供过于求[2] - 纸浆市场供应压力逐步缓解，新仓单成本抬升有望带动盘面底部抬升，但全球漂针浆不紧张，国内纸厂对高价纸浆承接能力或不强，上行空间受限，向下有交割成本抬升支撑[2] - 双胶纸市场产能充裕，需求季节性好转难带来明显供需好转，需政策调节供给，盘面可能跟随基差波动，上行空间预计受限[6] - 棉花市场全球及美国棉花供应充裕，美棉消费预期承压但利空边际驱动下降，国内市场有尾端供应偏紧和种植面积调减预期，05合约期价整体维持重心上移预期，短期或有回调[9] - 苹果市场新季产量、优果率等支撑仍在，但消费增量驱动不足，05合约维持高位区间预期[11] - 红枣市场减产预期或在远月体现，现货库存见顶回落，期现价差矛盾缓解，2605合约建议9000点以下空单逢低离场[12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2605多单谨慎持有，支撑区间8800 - 8900，压力区间10000 - 10200；红枣2605短线逢低买入，支撑区间8700 - 9000，压力区间9500 - 9800 [21] - 软商品期货：白糖2605轻仓短多，支撑区间5180 - 5200，压力区间5350 - 5400；纸浆2605区间偏多，支撑区间5300 - 5400，压力区间5600 - 5800；双胶纸2605暂时观望，支撑区间3900 - 4000，压力区间4200 - 4300；棉花2605多单减仓，支撑区间13500 - 13600，压力区间15400 - 15500 [21] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年11月鲜苹果出口量约12.16万吨，环比增51.28%，同比增12.42%；截至2026年1月8日，全国主产区苹果冷库库存量673.37万吨，较元旦节前降28.73万吨，同比降66.86万吨[22] - 现货市场情况：本周产地苹果主流成交价格稳定，整体成交增加；山东产区冷库主流成交价格稳定，客商数量增加；陕西产区主流成交价格稳定，春节备货开始；销区市场到货量减少，出货平稳，低质量货价格趋弱[22][23] 红枣市场情况 - 截止1月4日，36家样本点物理库存在15649吨，较上周减249吨，环比减1.57%，同比增38.34%；新疆主产区收购基本结束，内地到货量减少，春节假期走货平稳，价格偏弱调整，需关注销售旺季走货表现[24] 白糖市场情况 - 截至2025年12月31日，印度糖厂已压榨甘蔗1.33921亿吨，同比增24%，食糖产量达1183万吨；2025/26榨季截至12月27日，泰国产糖量127.93万吨，降幅15.83%；25/26榨季云南已开榨糖厂41家，同比增加3家；内蒙古2025/26制糖期预计产糖71万吨左右，同比增加5万吨；2025/26榨季广东19家糖厂已全部开榨；印度2026年1月食糖内销配额为220万吨，较2025年1月减少5万吨[24][25][27] 纸浆市场 - 截至12月31日，纸浆价格保持稳定；阔叶浆价格上调20美元/吨，两家大型浆纸一体化企业收购转售BHK致供应收紧价格推高[29] 双胶纸市场 - 双胶纸库存天数较上周四上升0.76%，增幅环比收窄0.93个百分点；开工负荷率在55.24%，环比上升1.02个百分点，增幅环比扩大0.23个百分点[30] 棉花市场 - 12月巴西棉出口量为45.2万吨，环比增加12.4%，同比增加28.2%，中国是主要出口目的地；12月越南棉花进口量15.7万吨，环比增加47.1%，同比增加17.6%；截至2026年1月5日，张家港保税区棉花总库存3.56万吨，较去年同比减少0.39%；2026年1月9日将举办新疆棉花种植产业链大会，涉及解读《2026年棉花目标价格补贴政策优化方向与实施》[31][32] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价9531，日跌52，跌幅0.54%；红枣2605收盘价9075，日跌75，跌幅0.82%；白糖2605收盘价5279，日跌2，跌幅0.04%；纸浆2605收盘价5504，日跌92，跌幅1.64%；棉花2605收盘价14740，日跌295，跌幅1.96% [32] 现货行情回顾 - 苹果现货价格4.45元/斤，环比持平，同比涨0.45元/斤；红枣现货价格9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤，同比降5.30元/公斤；白糖现货价格5350元/吨，环比持平，同比降670元/吨；纸浆（山东银星）现货价格5580元，环比持平，同比降820元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价格4450元，环比持平，同比降500元；棉花现货价格15992元/吨，环比涨208元/吨，同比涨1344元/吨 [40] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差1080，环比降29，同比1568，震荡偏强，推荐逢低做多；红枣9 - 1价差55，环比增90，同比 - 535，区间震荡，推荐观望；白糖5 - 9价差 - 11，环比增1，同比 - 137，震荡波动，推荐观望；棉花5 - 9价差 - 190，环比持平，同比 - 40，震荡偏弱，推荐逢高做空 [60] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比持平，同比持平；红枣仓单量2263，环比持平，同比降888；白糖仓单量6005，环比持平，同比降8358；纸浆仓单量135506，环比持平，同比降202275；棉花仓单量7189，环比增140，同比增2847 [93] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 豆一和花生策略评级均为中性 [1][3][5] 报告的核心观点 - 豆一期货主力合约小幅回调，现货价格持稳成交平淡，临近春节备货需求或支撑豆价，期货突破压力位受宏观政策和中储粮拍卖消息影响，产地收购价预计坚挺 [1][2] - 花生期货主力合约震荡趋弱，市场整体供应充裕需求持续偏弱，供大于求格局延续，需关注春节前下游备货节奏变化 [3][4] 市场分析 大豆 - 期货：昨日豆一2605合约收于4387.00元/吨，较前日跌17.00元/吨，幅度-0.39% [1] - 现货：食用豆现货基差A05 + 53，较前日变化 + 57，幅度32.14%；东北多地国标一等大豆有不同报价 [1] - 市场资讯：东北大豆现货价稳定，因价位高抑制成交；期货价格上涨突破阻力位，基层余粮消耗，国储拍卖高成交且溢价；南方产区现货价持稳，成交平淡，销区拿货意愿不强 [1][2] 花生 - 期货：昨日花生2603合约收于8046.00元/吨，较前日跌26.00元/吨，幅度-0.32% [3] - 现货：花生现货均价8016.00元/吨，环比跌2.00元/吨，幅度-0.02%，现货基差PK03 - 1046.00，环比变化 + 26.00，幅度-2.43%；全国多地花生有不同价格区间 [3] - 市场资讯：花生市场供应充裕需求弱，交投清淡，食品企业刚需采购，压榨厂采购价稳定但验收严，部分油厂到货量下降 [3][4]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉花产需双减、期末库存微幅增加，国内棉花大幅增产；全球食糖丰产，国内食糖预计延续第三年增产；海外浆厂停机检修，国内港口纸浆库存处于高位但呈下滑态势 [2][5][8] - 短期棉价受资金推动涨幅较大需警惕回调风险，中长期棉价有震荡偏多可能；国内白糖短中期以震荡筑底为主；纸浆价格反弹高度取决于需求好转和港库消化情况 [3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 - **市场要闻与重要数据**：昨日棉花2605合约14740元/吨，较前一日降295元/吨，幅度-1.96%；3128B棉新疆到厂价15738元/吨，较前一日涨164元/吨，全国均价15992元/吨，较前一日涨208元/吨；12月巴西棉出口量45.2万吨，环比增12.4%，同比增28.2%，中国为主要出口目的地，占比32% [1] - **市场分析**：国际上，25/26年度全球棉花供需调整不大，美棉产量调增、累库压力加大，北半球新棉上市供应压力大，全球纺织终端消费疲软，美棉出口签约慢，短期ICE美棉承压，中长期下跌空间不大但向上驱动不明；国内25/26年度棉花增产，新棉销售进度加快使盘面套保阻力减弱，双节临近纱厂和贸易商备货积极，但下游订单下滑、成品走货慢、产业链库存上升，需求边际走弱 [2] - **策略**：年度内下游纱锭产能扩张使国内用棉量提升，新年度维持高产量和高消费预期，进口低位下供需预计偏平衡，年末有库存趋紧可能，叠加新疆棉花种植面积或下滑，中长期棉价震荡偏多，但短期需警惕高位回调风险 [3] 白糖观点 - **市场要闻与重要数据**：昨日白糖2605合约5279元/吨，较前一日降2元/吨，幅度-0.04%；广西南宁地区白糖现货价格5350元/吨，较前一日持平，云南昆明地区白糖现货价格5230元/吨，较前一日涨10元/吨；2025/26榨季截至1月7日，泰国累计甘蔗入榨量1697.82万吨，较去年同期减576.5万吨，降幅25.35%，产糖量153.09万吨，较去年同期减56.73万吨，降幅27.03% [4] - **市场分析**：原糖方面，25/26榨季全球食糖丰产、市场过剩，短期因巴西收榨快、印度出口难放量、泰国刚开榨，下跌空间有限，但过剩格局使反弹动能受限，短中期难转势；长期看，明年天气和制糖比有变数，部分机构预估26/27榨季巴西食糖产量下降，泰国种植面积缩减，不宜过分悲观；郑糖方面，国内食糖预计第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长，巴西配额外进口利润高，下半年进口放量，供应压力大，但糖浆管控趋严，明年糖浆及预拌粉进口量或缩减 [5][6] - **策略**：国内基本面驱动向下，虽估值偏低，但压力最大的时候未到，不排除再次探底可能，整体下跌空间不大，短中期以震荡筑底对待 [6] 纸浆观点 - **市场要闻与重要数据**：昨日纸浆2605合约5504元/吨，较前一日降92元/吨，幅度-1.64%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5565元/吨，较前一日降25元/吨，俄针现货价格5140元/吨，较前一日降50元/吨；进口木浆现货市场部分维稳，个别浆种价格下行，阔叶浆可流通货源紧俏，贸易商挺价惜售，本色浆和化机浆市场活跃度不高、价格持稳 [6][7] - **市场分析**：供应方面，海外浆厂停机检修消息不断，Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂临时停产，旗下芬林芬宝公司为Joutseno纸浆厂重大生产削减做准备；需求方面，11月欧洲港口木浆库存环比下降，需求改善，国内成品纸产能投产但终端需求不足，下游纸厂采购谨慎、意愿低，港口库存处于高位，但最近几周港库下滑，明年下游纸张产能扩张将形成边际增量需求，支撑浆价企稳 [8] - **策略**：海外供应扰动持续，外盘美金报涨，春节前有补库预期，国内需求可能温和修复，反弹高度取决于需求实质性好转和港库消化情况 [9]

报告行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏空 [3] - 玉米策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 当前下游油厂大豆和豆粕库存均维持高位，因进口成本偏高和一季度到港偏少，市场对近月合约预期偏强；受南美丰产预期和低成本影响，远月合约价格相对偏弱，未来需关注国内美豆采购及新季巴西大豆产量情况 [2] - 深加工和饲料企业玉米库存逐渐上升但低于历史同期，基本按需采购，春节临近有备货需求；价格上涨使港口成交清淡，本月玉米进口增加明显，但本年度整体谷物进口量仍偏少，未来需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [4][5] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2782元/吨，较前日变动 -29元/吨，幅度 -1.03%；菜粕2605合约2358元/吨，较前日变动 -61元/吨，幅度 -2.52% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3150元/吨，较前日变动 +10元/吨，现货基差M05 + 368，较前日变动 +39；江苏地区豆粕现货3090元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M05 + 308，较前日变动 +9；广东地区豆粕现货价格3110元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差M05 + 328，较前日变动 -1；福建地区菜粕现货价格2590元/吨，较前日变动 -30元/吨，现货基差RM05 + 232，较前日变动 +31 [1] - 2025年12月巴西大豆出口量338.3万吨，高于去年同期的200.6万吨；日均出口量15.4万吨，同比增长68.6%；全国谷物出口商协会预计2026年巴西大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨，高于2025年的1.09亿吨；其中对华出口将降至7700万吨，低于2025年的8700万吨 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2266元/吨，较前日变动 +18元/吨，幅度 +0.80%；玉米淀粉2603合约2546元/吨，较前日变动 +8元/吨，幅度 +0.32% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 + 54，较前日变动 -18；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 + 74，较前日变动 -8 [3] - 2025年12月巴西玉米出口进度快于上年，当月出口量612.8万吨，同比增长43.6%；出口金额13.3亿美元，同比上涨1.7%；2025年11月，巴西玉米出口量503.3万吨，同比增长6.5% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果产区询价增多，批发市场到车量下降，价格稳定运行，库存去库速度环比略增但同比低于去年，期货近期减仓震荡，关注春节备货情况[1] - 红枣下游按需拿货，成交改善，现货价格企稳，新季仓单生成加快，期货受市场情绪影响震荡整理，关注春节前备货和去库进度[7] - 油脂方面，棕榈油关注马棕走势和年前备货需求，豆油受国际因素影响或下跌，菜油受中加贸易关系影响短期弱势[9] - 玉米短期盘面坚挺，但高价和政策补充承压价格，关注政策投放、拍卖成交和基层售粮心态[11] - 粕类美豆走势偏强，国内现货宽松，豆粕下方空间有限，上方受政策影响，短期盘面区间震荡[14] - 白糖巴西压榨影响减小，市场关注北半球甘蔗生产，国内春节备货成交不错，预计价格区间横盘，国内糖价低位区间震荡[16] - 生猪现货价格震荡，需求回落，供应宽松，盘面上方空间有限后续有压力[17] - 棉花ICE美棉下滑，预计震荡，国内棉价维持多头格局但上涨后可能回调[19] - 鸡蛋预计产蛋鸡存栏或减少，供应压力缓解，现货稳中偏强，主力维持低位震荡[23] 根据相关目录分别进行总结 苹果 - 苹果2605主力合约现值9531元/吨，较前值跌0.54%；2610合约现值8451元/吨，较前值跌0.27%[1] - 基美较前值涨3.76%，5 - 10价差较前值跌2.61%[1] - 槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别下降58.33%、55.56%、52.00%[1] - 期货持仓量较前值降7.82%，全国冷库库存较前值降1.73%，厂库交割利润降12.50%，盘面利润降6.35%[1] 红枣 - 红枣2605主力合约现值9075元/吨，较前值跌0.82%；2607合约现值9115元/吨，较前值跌0.87%；2609合约现值9240元/吨，较前值跌0.96%[3] - 沧州特级、一级、二级现货价格分别较前值跌0.42%、持平、持平[3] - 持仓量较前值增2.55%，有效预报增13.69%，仓单 + 有效预报增3.39%[3] 油脂 - 豆油江苏一级现价8490元/吨，较前值涨0.35%，Y2605期价7958元/吨，较前值跌0.18%[9] - 棕榈油广东24度现价8620元/吨，较前值涨0.58%，P2605期价8562元/吨，较前值涨0.58%[9] - 菜油江苏三级现价9900元/吨，较前值跌2.02%，OI605期价9005元/吨，较前值跌1.53%[9] 玉米 - 玉米2603合约现值2266元/吨，较前值涨0.80%，锦州港平舱价基差较前值持平，3 - 7价差较前值涨61.11%[11] - 玉米淀粉2603合约现值2546元/吨，较前值涨0.32%，均价较前值涨0.04%，基差较前值跌4.02%[11] 粕类 - 豆粕江苏现价3150元/吨，较前值涨0.96%，M2605期价2782元/吨，较前值跌1.03%，基差较前值涨19.09%[14] - 菜粕江苏现价2440元/吨，较前值跌2.01%，RM2605期价2358元/吨，较前值跌2.52%，基差较前值涨15.49%[14] 白糖 - 白糖2605合约现值5279元/吨，较前值跌0.04%；2609合约现值5290元/吨，较前值跌0.06%；ICE原糖主力14.96美分/磅，较前值跌0.07%[16] - 南宁、昆明现货价格分别较前值持平、涨0.19%，南宁基差涨2.90%，昆明基差涨19.67%[16] 生猪 - 生猪主力合约现值1180元/吨，较前值跌2.88%；2605合约现值12200元/吨，较前值跌0.49%；2603合约现值11720元/吨，较前值跌0.55%[17] - 河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北现货价格有不同变化[17] 棉花 - 棉花2605合约现值14740元/吨，较前值跌1.96%；2609合约现值14930元/吨，较前值跌1.94%；ICE美棉主力64.40美分/磅，较前值跌0.71%[19] - 新疆到厂价、CC Index: 3128B现货价格分别较前值涨1.05%、1.32%，3128B - 05合约、3128B - 09合约基差分别涨85.16%、131.52%[19] 鸡蛋 - 鸡蛋03合约现值3009元/500KG，较前值跌0.07%；04合约现值3277元/500KG，较前值涨0.40%；产区价格3.25元/斤，较前值涨0.78%[21] - 蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格涨2.07%，蛋料比跌0.43%，养殖利润跌2.82%[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析展望，玉米/淀粉震荡偏强；油脂、蛋白粕、天然橡胶、合成橡胶、纸浆、双胶纸、原木震荡；生猪震荡且近弱远强；棉花震荡偏强；白糖震荡偏弱 [1][6][7][11][12][15][16][17][18][19][20][22] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：走势因供给端消息扰动略有分化，豆油偏强，棕榈油或因印尼政策推高价格，菜油供应预期先降后升，整体震荡，建议关注基本面及政策预期差，超跌可尝试阶段性买入套保 [6] - 蛋白粕：国际美豆预计震荡，国内双粕预计震荡，中国采购美豆进度、南美天气及进口政策等需关注 [7][8] - 玉米/淀粉：市场情绪升温，期货再度走强，后续关注卖压、进口谷物及下游备货情况，预计震荡偏强 [1][11] - 生猪：因储备轮换猪价窄幅震荡，短期供应或增加，中期出栏过剩，长期供应压力有望减轻，市场近弱远强 [12] - 天然橡胶：受商品回调影响，短期或大幅调整，基本面无强驱动，建议观望，短期偏多对待 [15] - 合成橡胶：盘面偏强但需警惕回调，中期看涨逻辑不变，若丁二烯逻辑无法证伪，可回调偏多思路对待 [16] - 棉花：棉价减仓回调，中长期受国内紧平衡及减面积预期支撑，预计震荡偏强，但需警惕回调风险 [18] - 白糖：全球及国内供应双增，中长期震荡偏弱，维持反弹空思路 [18] - 纸浆：受金融市场影响走弱，基本面多空因素并存，预计震荡 [19] - 双胶纸：市场降温盘面回调，1月纸价预计稳定，2月或稳中偏弱，3月有望受采购需求支撑，需关注涨价传导情况 [21] - 原木：跟随黑色板块走强，春节前供需两弱，1 - 2月供应压力缓解，预计区间震荡，03合约可区间操作 [22] 品种数据监测 - 油脂油料、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种有相关数据监测，但文档未详细给出数据内容 [23][55][73][114][127][141][164] 中信期货商品指数 - 2026年1月8日综合指数2380.19，跌1.06%；商品20指数2717.76，跌1.00%；工业品指数2317.04，跌1.19%；农产品指数940.99，今日跌0.52%，近5日涨0.85%，近1月涨1.68%，年初至今涨0.85% [180][182]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2026 年 1 月 9 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆期价震荡回落，中国采购、巴西大豆丰产等因素继续影响美豆。下周一美农报告发布前， 资金避险情绪升温。国内油厂和贸易商挺价意愿明显，下游滚动拿货。短期关注进口大豆的拍卖消息对豆 类市场情绪的影响。随着加拿大总理将于下周访华的消息释放，中加贸易成为关注焦点，市场对远期菜籽 供应改善的预期施压菜粕和菜油期价，对临池豆粕期价形成拖累。短期豆粕震荡偏弱运行。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘 ...