报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅上周期货现货价格均涨100元/吨基差不变，价格处于低位生产商利润不佳，产量环比继续减少，产业链供需出现缺口，建议轻仓做多为主 [47] - 硅铁上周期货上涨现货持平基差略有缩小，供给端剧烈减产，产量剧烈减少供需缺口扩大，大厂保价意图明显，建议轻仓做多为主 [47] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾 - 要闻概览《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方降低关税并暂停部分措施；国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税措施；中国1 - 4月社会融资规模增量16.34万亿元，新增人民币贷款10.06万亿元，4月末M2同比增长8%；截至5月10日当周美国初请失业金人数22.9万人；今年前4个月我国汽车产销量突破1000万辆，新能源汽车产销量同比分别增长48.3%和46.2%；4月白电各品类线上线下零售额规模有不同涨跌情况 [5] - 锰硅期货走势未提及具体内容 - 锰硅产业链价格变动内蒙、云南、广西等地锰硅基差有不同年同比、30天涨跌幅、一周涨跌幅；澳洲44Mn、南非半碳酸等矿石现货及期货合约有不同年同比、30天涨跌幅、一周涨跌幅 [8] - 硅铁期货走势未提及具体内容 - 硅铁基差未提及具体内容 - 主产区电费变化展示了宁夏、青海、云南、内蒙古铁合金地区电价在2023 - 2025年的变化情况 [19] 第二部分 锰硅产业链概况 - 锰矿价格未提及具体内容 - 锰矿进口量未提及具体内容 - 锰矿库存未提及具体内容 - 锰硅利润估算未提及具体内容 - 锰硅产量未提及具体产量数据变化情况 - 锰硅需求钢材产量未提及具体内容 第三部分 硅铁产业链概况 - 硅铁利润估算未提及具体内容 - 硅铁产量未提及具体产量数据变化情况 - 硅铁需求钢材产量未提及具体内容 第四部分 后市展望 - 锰硅建议轻仓做多，因价格低位生产商利润不佳，产量加速缩减产业链供需有缺口，等待煤价企稳 [47] - 硅铁建议轻仓做多，因供给端剧烈减产，产量剧烈减少供需缺口扩大，大厂保价意图明显 [47]

锰硅市场供需分析 价格走势 - 锰硅主力合约累计上涨7.41%，主流地区现货价格涨幅在130～230元/吨，受中美经贸会谈进展及供应收紧驱动 [1] 供应端 - 全国187家独立锰硅企业开工率降至33.60%，日均产量23250吨，较前期高点分别下降17.93个百分点和6230吨，连续九周下滑并创年内新低 [2] - 在产企业从98家缩减至76家（降幅22.45%），在产炉子从218台降至170台（降幅22.02%），减产规模持续扩大 [2] - 锰硅新增产能仍在释放，行业供应过剩格局未变，利润空间打开后可能重启增产 [2] 需求端 - 247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别降至84.15%、91.76%，环比下滑0.47和0.33个百分点 [3] - 五大钢材品种周产量868.35万吨，折算硅锰周度需求量降至12.56万吨，连续两周下降 [3] - 华北主流钢厂招标询盘价报5700元/吨，低于市场预期，反映采购意愿谨慎 [3] - 钢厂盈利承压（59.31%盈利占比但吨钢利润收窄）叠加钢材需求季节性淡季，抑制锰硅需求 [3] 成本端 - 锰矿价格持续回落，叠加澳洲矿商South22发运量恢复预期，锰矿供应或重回高位 [4] - 焦炭需求见顶且供应稳中有增，焦煤价格走弱，加剧锰硅成本端下行压力 [4] 市场展望 - 当前价格反弹受情绪回暖及供应收紧推动，但需求走弱、成本下行及供应过剩格局未改，价格缺乏持续上涨动力 [4]

政策改革与市场响应 - 中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（"并购六条"）后，深交所已高效召开8次审议会议，加速发行股份类重组项目落地[1] - 2025年5月16日证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》，沪深北交易所同步修订配套规则，预示并购市场将进入新一轮政策利好周期[1] - 简易审核程序将符合条件的项目审核时间压缩至受理后5个工作日内出具意见，证监会注册时间同步缩短至5个工作日，显著提升效率[2] 龙头企业并购案例 - 中钨高新作为全球硬质合金龙头，通过快速审核机制在50天内完成收购全球最大钨矿资源企业的项目，创深市注册制改革后首单快速审核范例[3] - 华大九天拟全资收购芯和半导体，整合后形成从芯片到系统级的EDA解决方案能力[4] - 领益智造拟收购江苏科达66.46%股权，切入汽车饰件总成市场，构建消费电子与汽车双业务线[4] 并购方案创新与产业整合 - 内蒙古电投能源拟收购大股东旗下煤电公司100%股权，推动"煤电+新能源"协同发展模式[5] - 麦捷微电子收购亏损但掌握合金磁粉芯核心技术的企业，实现电子变压器全链条生产[5] - 富乐德科技采用"股份+定向可转债"组合支付方式，满足59名交易对方的多元化对价需求[6] 行业影响与监管导向 - 政策推动下深市并购案例呈现行业广泛性（涵盖硬质合金、EDA、汽车饰件、煤电等）和交易模式多样性[1][4][5] - 深交所明确将提高监管包容度，支持上市公司通过并购服务国家战略，同时强化对不当交易的监管[6]

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年5月18日 ◆ 供应端，废铝供需双弱，合金开工率呈现下移趋势。现今废铝供应季节性紧缺， 回收商持货量有限，流通货源偏紧下持货商惜售，价格偏坚挺维稳运行，精废 价差处于相对偏低位置。废铝挤压合金厂利润，目前迈入亏损阶段，5月预计铸 造铝合金厂趋势性下调开工率，对废铝需求收缩，即原料端处于供需双弱阶段。 ◆ 消费淡季程度逐步走深，下游刚需少量采购。下游订单在二季度存在边际走弱 特征，补库相对谨慎，下游压铸企业采购积极性欠佳，以刚需为主。 ◆ 消费淡季压力下，价格上方承压显著，中期维度来看或仍以偏弱运行为主。周 内铝价受到关税缓和情绪乐观的影响而大幅上抬，然而需求端的疲弱限制 ADC12跟涨幅度。回归基本面，供需双弱逻辑或随着淡季程度更深而演变为负 反馈逻辑，价格回落。同时，ADC12-A00基差或继续收敛，关注跨品种套利机 会。 | 总结：废铝和ADC12价格小幅上调 2025/04 月环比 | | | | | 2025/04 | 月环比 | | --- | --- | --- | --- | - ...

报告行业投资评级 - 美股投资评级为中性，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 本周美股处于稳步回升状态，资金流入速率大幅提升，科技板块领先，传统行业盈利预期上修幅度居前 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产总览 - 本周美股各指数多数上涨，标普500涨5.3%，纳斯达克100涨6.8%，纳斯达克综合涨7.2%，道琼斯工业涨3.4%，罗素2000涨4.5% [11] - 全球其他市场中，恒生指数涨2.1%，MSCI中国(美元)涨2.0%，斯托克50(欧元)涨2.2%，德国DAX涨1.1%等 [11] - 美债收益率多数上升，美元指数涨0.6%，商品中NYMEX WTI原油涨1.4%，COMEX黄金跌3.7% [11] 标普500板块观测 价格收益 - 本周22个行业上涨，1个行业下跌，1个基本持平，涨幅居前的行业有汽车与汽车零部件（+16.2%）、半导体产品与设备（+13.3%）等，跌幅居前的行业为医疗保健设备与服务（-0.7%） [3] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周加权平均价格收益率排名靠前 [16] 资金流向 - 本周22个行业资金流入，2个行业资金流出，资金流入量较大的行业有半导体产品与设备（+91.7亿美元）、汽车与汽车零部件（+65.9亿美元）等，资金流出的行业有医疗保健设备与服务（-68.6亿美元）、电信业务（不显著） [4] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周估算资金净流入排名靠前 [18] 盈利预测调整 - 本周19个行业盈利预期上升，4个下降，1个基本持平，上修幅度领先的行业有房地产（+0.7%）、材料（+0.5%）等，下修的行业有医疗保健设备与服务（-2%）、能源（-0.8%）等 [5] - 按板块排名，房地产、材料、工业本周整体法EPS调整幅度排名靠前 [20] 估值变化 - 市盈率 - 各行业市盈率多数上升，汽车与汽车零部件、半导体产品与设备、运输本周市盈率变化幅度居前 [21] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周市盈率变化排名靠前 [22] 估值变化 - 市净率 - 各行业市净率多数上升，汽车与汽车零部件、半导体产品与设备、运输本周市净率变化幅度居前 [23] - 按板块排名，信息技术、非日常生活消费品、通讯业务本周市净率变化排名靠前 [24] 关键个股观测 市场表现 - 科技巨头中，英伟达本周涨16.1%，特斯拉涨17.3%；消费医药中，开市客涨1.8%，联合健康集团跌23.3%；传统工业中，通用电气涨7.8%，埃克森美孚涨0.8%；金融地产中，摩根大通涨5.7%，伯克希尔哈撒韦涨0.1% [27] 资金流向 - 科技巨头中，英伟达本周估算资金净流入52.54亿美元，特斯拉64.95亿美元；消费医药中，开市客2800万美元，联合健康集团-70.16亿美元；传统工业中，通用电气1.04亿美元，埃克森美孚1100万美元；金融地产中，摩根大通1.33亿美元，伯克希尔哈撒韦-700万美元 [28]

2025 年 5 月 18 日 二 〇 二 五 年 度 锰硅：矿端报价提振，锰硅震荡偏强 硅铁：主产地供应收紧，硅铁震荡偏强 | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁 2506 合约走势震荡偏强，收于 5,598 元/吨，周环比变化 116 元/吨，成交 199,314 手，持仓 36,431 手，持仓环比变化-45,598 手。本周锰硅 2509 合约价格走势偏强，收于 5,858 元/吨，周环比变化 100 元/吨，成交 9698 手，持仓 35698 手，持仓环比变化-19,483 手。 【供应】硅铁本周产量为 9.35 万吨，产量较上周环比变化-0.94 万吨，环比变化率为-9.1%，周开工 率为 31.22%，较上周变动-1.31 个百分点。锰硅本周产量 16.28 万吨，产量较上周环比变化-0.93 万吨，环比变化率为-5.4%，周开工率为 33.6%，较上 ...

证券代码：836942 证券简称：恒立钻具 公告编号：2025-045 武汉恒立工程钻具股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 活动地点：全景网"投资者关系互动平台"（http://ir.p5w.net） 参会单位及人员：通过网络方式参加公司 2024 年年报业绩说明会的投资者 上市公司接待人员：董事长余立新先生、总经理徐静松先生、财务负责人苏 晓静女士、副总经理兼董事会秘书余德锋先生、保荐代表人朱凌云先生 三、 投资者关系活动主要内容 公司在 2024 年年报业绩说明会上就投资者普遍关注的问题进行了沟通与交 流，主要问题及回复情况如下： 问题 1：介绍一下子公司艾盾合金的发展近况。 回答：子公司艾盾合金主要研发、生产、销售镍基合金及各种耐磨耐腐合金 材料，并创新地将镍基合金及各合金材料应用于双螺杆挤出机筒体、衬套及螺纹 元件等配件。双螺杆挤 ...

战略合作协议签署 - 复星国际与中信集团在北京签署战略合作协议 [1] - 合作领域包括综合金融、文旅康养和国际化等 [1] - 双方表示将打造央企和民企合作新典范 [1] - 合作将开启"三个标杆"和"一个新动能"：央企和民企携手共进的新标杆、综合金融服务民营企业的新标杆、文旅康养合作的新标杆以及国际合作的新动能 [1] 业务互补与合作空间 - 复星国际在健康、快乐、富足三大业务板块具有优势 [2] - 中信集团拥有综合金融、先进智造、先进材料、新消费和新型城镇化五大业务板块 [2] - 双方在综合金融服务民营企业层面有诸多合作空间，如资本市场、国际金融等领域 [2] - 复星旅游文化集团拥有地中海俱乐部度假村及三亚亚特兰蒂斯等资源，可与中信建设合作 [2] - 双方已在深圳金沙湾项目达成合作，引入地中海·邻境度假村 [2] 大健康领域合作 - 复星拥有复星医药、复星健康等企业，在医疗服务、生物医药、医疗器械等板块有深厚积累 [2] - 双方可加强医疗领域合作，推动医药等大健康产业资源优势互补 [2] - 合作有助于打造生命科学领域创新高地 [2] 国际化合作 - 中信集团业务覆盖150多个国家和地区，在资源能源、工程承包、装备制造等领域有全产业链布局 [3] - 复星在全球35个国家和地区拥有深度产业布局，已进入"全球业务+本地运营"的全球化3.0时代 [3] - 双方在国际合作方面有巨大空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：表需修复但5月环比4月有所下滑，产业端供需双强持续去库，抢出口和抢转口支撑需求，低库存下宏观情绪好转或修复估值，关注终端补库对现货传导及合约区间压力 [1] - 铁矿石产业：09合约震荡运行，5 - 9月差走高，短期铁水维持高位，成材低库存及需求韧性维持，后续铁矿供需压力将增强，宏观预期好转或带来情绪修复，预计短期震荡运行 [4] - 焦炭产业：期货震荡偏弱，宏观利多驱动商品普涨，现货端市场提涨与钢厂提降博弈，供应端开工提升、利润修复，需求端铁水保持高位、钢厂按需补库，库存端各环节库存走低，基本面偏空，关注铁水回落可能 [5] - 焦煤产业：期货震荡偏弱，市场竞拍遇冷，供需宽松格局难扭转，供应端国内煤矿复产、进口煤有变化，需求端下游开工提升但按需采购，关注铁水见顶回落可能，库存端煤矿累库、口岸去库、下游库存低 [5] - 硅铁产业：期货主力合约微幅运行，环保检查进驻内蒙、宁夏大厂减产，供应压力缓解，需求端铁水产量高位、钢厂利润修复，库存处于中高水平，供需矛盾缓解，预计价格企稳反弹 [6] - 硅锰产业：主力合约小幅上涨，维持减产，锰矿发运环比下滑、到港将维持高位，港口贸易商进口利润倒挂，供需矛盾收窄，预计价格震荡企稳反弹 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格有涨有跌，不同地区表现不同 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，各地区螺纹和热卷成本及利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量下降，螺纹产量增加、热卷产量下降 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降 [1] - 成交和需求：建材成交量下降，五大品种、螺纹、热卷表需上升 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本多数下降，09合约基差多数大幅上升，5 - 9价差、9 - 1价差上升，1 - 5价差下降 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿价格多数下降，新交所62%Fe掉期下降、普氏62%Fe上升 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量均下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量上升，45港日均疏港量下降 [4] - 库存变化：45港库存上升，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数不变 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走弱，现货市场提涨与钢厂提降博弈 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤价格不变，期货主力和远月合约下跌，9 - 1价差走强 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量增加，247家钢厂日均产量不变 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [5] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均下降，钢厂可用天数下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值上升 [5] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤期货主力和远月合约下跌，05、09基差上升，9 - 1价差走强，样本煤矿利润下降 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价上升，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价下降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量增加 [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量增加，247家钢厂日均产量不变 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存上升，全样本焦化厂、港口库存上升，247家钢厂焦煤库存上升，可用天数有变化 [5] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价下降，硅锰主力合约收盘价上升，各地区现货价格有变动 [6] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本和利润有变动，锰矿价格有涨跌 [6] - 供给：硅铁周产量增加、开工率下降，硅锰周产量下降 [6] - 需求：硅铁和硅锰需求量有变动，高炉开工率上升，河钢招标价下降 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，硅锰63家样本企业库存上升 [6]

2025 年 5 月 16 日 国 泰 君 安 期 货 研 锰硅：原料价格继续探涨，锰硅宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | 硅铁、锰硅基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | | 硅铁2507 | 5660 | -18 | 101,457 | 227,810 | | 期 货 | 硅铁2509 | 5580 | -22 | 44,263 | 155,279 | | | 锰硅2506 | 5812 | 10 | 4,593 | 23,168 | | | 锰硅2509 | 5876 | 12 | 191,490 | 380,749 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | | 锰硅2509 | 5876 | ...