斑马消费 . 以下文章来源于斑马消费 ，作者陈碧婷 寻找泛消费领域的斑马企业 来源|斑马消费 作者|陈碧婷 55 天后，暑期档终于等来了第一部预测内地总票房过 10 亿元的影片！ 可如今暑期档总票房刚破 51 亿元，同比下跌近 26% 。今年的暑期档影片众多、票价下降，为何票房遇冷？ 三大黄金档期中，国庆档已失势，今年暑期档若再松动，仅剩春节档一家独大，中国电影市场恐难以承受。 01 同比下滑26% 春节档后，清明、五一、端午档接连失利，电影行业寄希望于暑期档。北京、浙江、江苏、广西等地纷纷发放电影消费券，全国平均票价较去年下 降 2.3 元。与此同时，大片也密集上映，却未能带动观影潮。 猫眼专业版显示，截至 7 月 27 日，今年暑期档仅收 51.61 亿元，去年同期票房为 69.70 亿元，同比下降 25.95% 。这一票房数据，甚至低于特 殊时期的 2021 年与 2022 年。 如今，距离暑期档结束仅剩 35 天，之后就算每天票房破亿，也无法赶上 2024 年暑期档的 116 亿。去年暑期档，已经是十年最差。 出现这一结果，并非是电影公司没拿出"好"作品。 暑期档已过三分之二，电影市场，有人欢喜有人忧 ...

报告核心观点 - 本周大部分资产按原有方向行进但市场不确定性增加 继续看好黄金和恐慌指数 暑期档电影和游戏市场表现良好 建议关注相关企业 国内矿端扰动致锂价底部回升 建议关注有色金属板块相关标的 医药板块关注创新药及有BD强催化的核心标的 泡泡玛特海内外业务发力 扬杰科技2025H1净利润较快增长 [3][13][20][30][35][40][45] 各行业报告总结 海外/教育研究 - 白宫《AI行动计划》为核能产业提供政策背书 看好核电及铀板块中长期配置价值 本周港股科技股上涨 AI能源板块受益上涨 加密核心资产现货ETF净流入 价格高位震荡 全球加密货币总市值稳定 相关标的有回落 市场不确定性增加 继续看好黄金和恐慌指数 [8][9][10][13] 北交所 - 世界人工智能大会举办 上海将发放智能网联汽车示范运营牌照 北交所涵盖人形机器人、智能驾驶、AI眼镜产业链企业 北交所科技成长股股价涨跌幅中值1.47% 并行科技拟采购设备 众诚科技签订运维服务项目 [15][16][18] 传媒 - 暑期档电影市场转暖 优质影片催化有望带动票房增长 建议关注出品方及院线/票务公司 游戏产品表现良好 催化交易有望持续 关注新游产品周期 国产大模型迭新推动AI应用发展 关注相关产业布局公司 互联网平台竞争格局有望稳定 关注头部公司 卡牌潮玩板块景气度高 关注相关产业链公司 国有出版公司新业态探索落地 关注并购整合进度 [20][21][22][23][26][27] 金属新材料 - 铜价震荡运行 关注美国铜关税、“弱现实”及美联储降息预期 铝价维持震荡 锂价底部回升 关注具备第二增长曲线和锂自给率提升空间的标的 钴价上涨 关注出口禁令延长带来的反弹机会 [30][31][32][33] 医药 - 本周医药指数上涨 行情扩散 看好创新药 关注有BD强催化的核心标的 小核酸药物进入快速发展期 建议关注相关国内标的 医药板块具备积极发展因素 建议关注多方面投资机会 [35][36][37] 新消费 - 泡泡玛特25H1业绩增速超预期 海内外业务发力 品牌及IP认可度提升 海外业务营收占比增加 产能优化及费用管控提升营运效率 潮玩市场处于快速成长期 公司有望持续提升市场份额 预计2025 - 2027年归母净利润增长 维持“买入”评级 [40][42][43] 电子 - 扬杰科技2025H1净利润较快增长 2025Q2业绩增长 重点产品放量提升毛利率 “MCC”+“YJ”双品牌开拓市场 外延并购扩充版图 多品类产品发力 汽车电子未来可期 预计2025 - 2027年归母净利润增长 维持“增持”评级 [45][46][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市陷三重压制，但短期或迎小行情，在反内卷情绪推动商品上涨、股市持续向好分流资金、以及部分宏观信号边际改善提升风险偏好的三重驱动下，债市情绪被压制，7月21日至25日经历调整，各期限国债、国开债、地方债及信用债收益率全线上扬 [3] - 阶段性看多债市，10Y国债可能重回1.65%左右，2025年债市无趋势性行情，债市风险或已缓释，预计2026年美联储大幅降息，中短期限美债机会突出 [3][83] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 今年1 - 6月，全国规模以上工业企业实现利润总额3.44万亿元，同比 - 1.8%；营业收入66.78万亿元，同比 + 2.5%；营业成本57.12万亿元，同比 + 2.8%；营业收入利润率为5.15%，同比 - 0.22pct [12] - 7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，装机规模约6000万千瓦 [15] - 2025年12月18日，海南自贸港全岛封关启动，“零关税”商品范围扩大至约占全部商品税目的74%，比封关前提高近53个百分点，享惠主体范围扩大，政策限制条件放宽 [15] - 当地时间23日，美国总统特朗普表示将对世界其他大部分国家征收15% - 50%的简单关税；当地时间24日，欧盟成员国通过对价值930亿欧元的美国产品征收关税的决定 [3][15] 中观高频 消费 - 截至7月20日，当周乘用车厂家日均零售量5.8万辆，同比 + 16.8%，日均批发量5.8万辆，同比 + 8.3% [13] - 截至7月25日，近7天全国电影票房收入98443万元，同比 - 33.6%，较一个月前 + 110.2% [13] - 截至7月11日，当周三大家电零售总量247.1万台，同比 + 26.5%，零售总额58.1亿元，同比 + 28.9% [21] 交运 - 截至7月20日，当周港口完成集装箱吞吐量664.2万二十英尺标准箱，同比 + 5.2% [26] - 截至7月25日，当周CCFI综合指数1261.4，同比 - 42.2%，一线城市地铁客运量平均3951.9万人次，同比 - 2.2%，较一个月前 + 1.0% [26] - 截至7月20日，当周邮政快递揽收量36.7亿件，同比 + 13.8%，较4周前 - 10.0% [28] - 截至7月20日，当周铁路货运量8048.8万吨，同比 + 6.8%，高速公路货车通行量5343.1万辆，同比 + 2.0% [31] 开工率 - 截至7月23日，当周全国主要钢企高炉开工率77.6%，同比 + 2.3pct [34] - 截至7月24日，当周沥青平均开工率26.0%，同比 + 3.0pct [34] - 截至7月24日，当周纯碱开工率82.8%，同比 - 6.5pct，PVC开工率74.9%，同比 + 1.8pct [37] - 截至7月25日，当周PX平均开工率80.8%，PTA平均开工率80.7% [37] 地产 - 截至7月18日，当周样本9城二手房成交面积较4周前 - 16.0% [41] - 截至7月25日，近7天30大中城市商品房成交面积156.4万平方米，同比 - 5.6% [42] 价格 - 截至7月25日，当周猪肉批发价平均20.7元/公斤，同比 - 17.5%，较4周前 + 2.4%；蔬菜批发价平均4.4元/公斤，同比 - 10.3%，较4周前 + 0.5%；6种重点水果批发价平均7.1元/公斤，同比 - 0.6%，较4周前 - 4.2% [46] - 截至7月25日，当周北方港口动力煤平均641.0元/吨，同比 - 24.5%，较4周前 + 4.7%；WTI原油现货价平均65.7美元/桶，同比 - 15.7%，较4周前 - 2.5%；螺纹钢现货价平均3310.4元/吨，同比 + 2.6%，较4周前 + 7.9% [49] - 截至7月25日，当周铁矿石现货价平均799.6元/吨，同比 - 0.7%，较4周前 + 10.8%；玻璃现货价平均15.1元/平方米，同比 - 14.8%，较4周前 + 9.2% [54] 债市及外汇市场 - 7月25日，R001为1.55%，较7月21日上行15.10BP；R007为1.69%，较7月21日上行19.60BP；DR001为1.52%，较7月21日上行15.65BP；DR007为1.65%，较7月21日上行16.22BP [56] - 7月25日，1年期/5年期/10年期/30年期国债收益率分别为1.39%/1.59%/1.73%/1.98%，较7月18日分别 + 4.1BP/+6.0BP/+6.8BP/+8.7BP；国开债1年期/5年期/10年期/30年期到期收益率分别为1.52%/1.70%/1.81%/2.08%，较7月18日分别 + 4.6BP/+9.5BP/+9.0BP/+5.2BP [61] - 7月25日，地方政府债1年期/5年期/10年期到期收益率分别为1.44%/1.67%/1.83%，较7月18日分别 + 5.2BP/+6.2BP/+6.1BP；同业存单AAA1月期/1年期、AA + 1月期/1年期到期收益率分别为1.57%/1.67%/1.58%/1.70%，较7月18日分别 + 6.0BP/+5.3BP/+6.0BP/+5.3BP [64] - 截至2025年7月25日，美国、日本、英国和德国的十年期国债收益率分别为4.4%、1.6%、4.6%和2.8%，较7月18日分别 - 4BP/+8BP/-4BP/+6BP [70] - 7月25日美元兑人民币中间价和即期汇率分别为7.14/7.17，较7月18日分别 - 79/-87pips [73] 机构行为 - 截至7月27日，当周理财公司公募理财产品破净率约为1.2%，较年初的1.97%下降了0.77pct，当前破净率的年内百分位位于36.7% [77] - 2025 - 07 - 25估算的利率债中长期纯债券型基金久期平均数约在5.3年左右，相较上周（7月18日）下降约0.17年，周度数据为五月初以来首次下降 [80] - 2025 - 07 - 25估算的信用债中长期纯债券型基金久期中位数约在2.5年左右，平均数约在2.6年左右，相较上周（7月18日）增加约0.3年 [81]

融资融券数据显示，该股最新（7月25日）两融余额为4.82亿元，其中，融资余额为4.76亿元，融券余额 为573.06万元。近5日融资余额合计减少4039.19万元，降幅为7.82%。融券余额合计增加147.97万元，增 幅34.81%。 4月30日公司发布的一季报数据显示，一季度公司共实现营业收入9.94亿元，同比下降3.13%，实现净利 润-1.41亿元。 7月15日公司发布上半年业绩预告，预计实现净利润-1.20亿元至-8000.00万元。（数据宝） 证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交3.98亿元，其中，买入成交额为2.91亿 元，卖出成交额为1.07亿元，合计净买入1.85亿元。 具体来看，今日上榜的营业部中，共有1家机构专用席位现身，即卖四，合计净卖出1585.13万元，沪股 通为第三大买入营业部及第一大卖出营业部，买入金额为5187.13万元，卖出金额为3205.08万元，合计 净买入1982.05万元。 资金流向方面，今日该股主力资金净流入1.92亿元，其中，特大单净流入2.36亿元，大单资金净流出 4361.68万元。近5日主力资金净流入9964.97万元。 中国电影7月 ...

报告行业投资评级 维持对传媒行业的投资评级为推荐，持续看好AI推荐应用产业机会 [1] 报告的核心观点 - 当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信，需锐度和配置并重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年，分三步发展 [6] - 港股方面，随着关税博弈节奏或趋缓，叠加港股市场流动性较好，科技主线有望对产业催化更敏感，恒生科技值得配置 [6] - 游戏再次提示关注回调后的布局机会，产业端投流费用抵税问题预计对游戏上市公司实际经营影响有限，Q3 AI产业较多催化，有望受益于配资资金 [6] - 互联网继续看好基本面有支撑、AI叙事有长逻辑的配置型互联网资产 [6] - 电影受重点单片驱动景气度向上，后续仍有大单片待映，看好大盘持续性，此外ai短剧等进展较快 [6] - 教育龙头公司即将进入财报季，行业景气度持续，此外ai教育进展较快 [6] - 分众传媒是优质配置标的，主业稳健+近期互联网加投带来eps提升，6月起大力推广碰一碰，有望带来增量广告投放+潜在新变现方式，此外仍有新潮整合预期，当前低估值+高分红 [6] 各目录总结 上周市场表现回顾：传媒行业上涨2.15% - 上周传媒（申万）指数整体上涨2.15%，同期沪深300指数整体上涨1.69%，板块跑输沪深300指数0.46%，位列所有板块第18位；幸福蓝海、新华传媒等领涨，世纪天鸿、新迅达等领跌 [9][12] - 港股互联网科技板块华虹半导体、东方甄选等领涨，哔哩哔哩-W、理想汽车-W等领跌 [13][15] - 游戏市场腾讯系产品优势地位显著，网易系产品排名位居中上位置，其他厂商产品表现分化 [16] - 电影市场2025年票房大盘已恢复约88%，观影人次已恢复约77%；7月21日-7月25日整体票房5.08亿元；《长安的荔枝》等五部影片为上周票房前五；后续待上映重点影片包括《寒冰白血》等 [19][20][24][26] 行业重要新闻与重点公司公告 - 行业重要新闻包括国泰海通发布新一代全AI智能APP灵犀、OpenAI年底部署百万GPU与马斯克xAI掀算力军备竞赛、可灵AI全球用户超4500万、阿里巴巴首款自研AI眼镜亮相世界人工智能大会、电影暑期档票房突破49亿元等 [28][29] - 公司公告包括万达电影、世纪华通等发布2025年半年度业绩预告，光线传媒发布董事离任公告，荣信文化发布首次回购公司股份公告 [30][32][34][35]

市场行情 - A股上午震荡走高后午前跳水，上证指数跌0.17%，深证成指跌0.16%，创业板指涨0.1% [2] - 全市场半日成交额1.14万亿元，较上日略有放量，3057只个股下跌，2162只上涨 [4] - 港股同步冲高回落，恒生指数涨0.4%，恒生科技指数跌0.59%，恒生国企指数涨0.08% [6] 板块表现 - 金融、制药、航天军工、通信设备等板块走强，PEEK材料、稀土、稳定股概念活跃 [4] - 煤炭、航运板块集体调整，钢铁、贵金属、光伏玻璃等回调 [4] - 多元金融板块涨幅1.01%，煤炭板块跌幅2.79% [6] 医药板块 - A股医药板块拉升明显，恒瑞医药大涨8%，科华生物、联环药业、丰原药业等多股涨停 [7] - 港股医药板块同步走高，恒瑞医药H股涨超15%，中国生物制药涨超5% [8] - 恒瑞医药与葛兰素史克达成125亿美元License-out合作，覆盖临床阶段呼吸系统创新药及11个候选项目 [9] 电影股 - 电影股走强，幸福蓝海20cm涨停，中国电影涨停，上海电影涨超6% [10] - 暑期档总票房突破50亿元，单日票房连续十天破亿元，7月27日单日票房突破3亿元刷新纪录 [11] 上纬新材 - 上纬新材股价盘中冲高至77.44元/股，涨幅17.23%，午间收盘报74.73元/股，总市值301亿元 [13] - 年内累计涨幅超10倍，成为2025年首只"10倍股"，复牌前市值30亿元，股价不足8元/股 [15] - 智元机器人通过协议转让和要约收购取得公司63.62%股份，交易金额21亿元，复牌后连续11个"20cm"涨停 [15] 居然智家 - 居然智家盘中一度跌停，午间收盘报2.9元/股，跌幅8.23% [17] - 网传公司实控人、董事长兼CEO汪林朋坠楼身亡，公司表示已向深交所报备并将发公告 [17] - 汪林朋此前因涉嫌违纪被留置，7月23日公告解除留置并变更为责令候查 [18]

工业 - 钢铁建材产量和表观需求环比分别提升0.6%、2.7%，板材产量和表观需求季节性调整[3][5] - 水泥熟料产能利用率高于去年同期，库容比上周环比提升1.4%[9] - 浮法玻璃开工率本周环比调整，库存本周环比回落[11] - 石油沥青开工率本周环比调整，山东地炼开工率本周环比提升1.8%[13] - 纺织聚酯、聚酯织造业开工率季节性调整，汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率略有调整[15][17] 地产 - 本周30大中城市新房销售面积同比增长 -8.5%，增速较上周提升18.8个百分点[1] - 截至7月14日，近四周二手房出售挂牌价指数环比 -0.45%[1][22] 内需 - 7月1 - 20日全国乘用车市场零售同比增长11%，乘联会推算7月狭义乘用车零售同比增长7.6%[1] - 截至7月11日，近四周主要家电零售额同比增长12.6%，较上周提升2.3个百分点[1] - 本周日均电影票房收入14065万元，环比增长39.0%，北京投入1000万元电影惠民补贴[1] 外需 - 截至7月20日，近四周港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长7.5%、4.3%[1][32] - 7月前20个工作日韩国出口金额同比增长4.1%，增速较6月略回落0.2个百分点[1] - 本周中国出口集装箱运价指数环比 -3.2%，宁波、上海出口集装箱运价继续调整[1]

中欧会谈及关税谈判 - 中欧会谈未取得重大进展但雅下水电站提振市场恒指维持上行[1] - 中美第三轮经贸会谈将于7月27日至30日在瑞典举行美方附加额外议题预计实质性进展有限[1] - 特朗普宣布8月1日起对欧盟进口商品征收30%关税欧盟计划对近1000亿欧元美国产品征收报复性关税[1] 美联储议息及柬泰冲突 - 美联储7月议息会议预计按兵不动关注鲍威尔对降息的看法[1] - 柬埔寨首相洪玛奈与泰国代理总理普坦将于28日在马来西亚商谈边境冲突有望缓和[1] 政治局会议及市场信心 - 7月底政治局会议有望持续提振市场信心[2] 人工智能及机器人产业 - 宇树科技发布新款人形机器人售价3.99万元起整机约25kg具备倒立、翻跟头功能[2] - 特斯拉第三代机器人即将进入中国C端市场[2] - 深元人工智能与海尔集团卡奥斯COSMOPlat合作推出全球首个L4级智能体母体系统Master Agent[2] - 砺算科技消费级GPU G100在OpenCL基准测试中表现超过英伟达GeForce RTX 4060[2] - 清华大学开发出理想的极紫外(EUV)光刻胶材料[2] - 2025年或成为具身智能机器人量产元年预计全年5万台人形机器人下线[5] - 宇树科技累计中标订单超100笔跨维智能发布DexForce W1 Pro人形机器人[6] - 优必选推出工业人形机器人Walker S2中标逾9051万元人民币采购订单拟配售新股净筹约24.1亿港元[6] 教育行业 - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育教育类或迎来催化[3] 猫眼娱乐及电影市场 - 上周票房春节后首超10亿元达11.32亿元[4] - 《731》猫眼平台"想看人数"超《流浪地球2》和《哪吒2》《东极岛》将于8月8日上映[4] - 猫眼娱乐上调《南京照相馆》票房预期至16.24亿元《长安的荔枝》至9.15亿元[4] - 猫眼娱乐作为《浪浪山小妖怪》联合出品方参与多部暑期档影片预计受益于动画电影市场热度[4] 港股市场及资金流向 - 恒生期指未平仓合约总数103387张未平仓净数36765张结算日2024年07月30号[7] - 恒生指数在25388点位置牛熊证密集区偏离中轴市场犹豫预计本周看涨[7] - 恒生指数重返25000点南向资金今年累计净买入近8000亿港元外资重新审视中国资产[9] - 中金预计南向资金、外资和港股公司回购下半年或提供3000亿港元增量资金[10] - 华泰证券预计公募基金配置比例提升或带来约2000亿港币增量资金非公募资金或带来约4000亿港币[10] - 公募主动权益基金对港股配置比例达14.89%创历史新高[10]

电影表现 - 《神奇4侠》北美本土票房5700万美元，海外市场票房4920万美元 [4] - 中国市场累计票房2850万元人民币，单日票房落后于多部国产影片和已上映一个月的好莱坞电影《F1：狂飙飞车》（累计票房3.64亿元人民币） [4] - 《超人》在中国市场累计票房6300万元人民币，上映17天后被踢出票房榜前十 [4] 口碑评价 - 《神奇4侠》在烂番茄获得87%媒体新鲜度和93%观众爆米花指数，Metacritic评分64分 [3] - 《纽约时报》评价该片为"漫威多年来最认真的勇敢尝试" [3] - 《洛杉矶时报》称赞主创绕过起源故事，聚焦成年人能力成长与激情重燃 [3] - BBC批评该片"把愚蠢摆在眼前"，《泰晤士报》认为动作戏令人沮丧且剧情陈词滥调 [3] - 豆瓣评分6.2分，低于《超人》的6.7分，中国观众批评终极大反派表现"拉胯"和大决战简陋 [4] 内容特点 - 影片讲述F4组合面对"行星吞噬者""银影侠"等反派，在家庭羁绊与英雄使命间抉择 [3] - 新版《神奇4侠》因融入漫威宇宙而备受关注 [3] - 美术风格被中国观众评价为"复古"，叙事"四平八稳" [4]

迪士尼：电影神奇四侠（Fantastic Four）北美（美国+加拿大）周末首映斩获1.18亿美元票房。 ...