我国外汇储备情况 - 截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [3] - 外汇储备规模已连续6个月稳定在3.3万亿美元以上，并创下2015年12月以来最高水平 [3][10] - 1月末外汇储备环比上升幅度为2024年1月以来最高，主要受当月美元指数下跌约1.4%和全球金融资产价格总体上涨双重驱动 [10][11] 央行黄金储备动态 - 2026年1月，我国央行增持黄金4万盎司，延续了自2025年3月以来每月增持规模均低于10万盎司的节奏 [5] - 全球金价处于历史高位是央行控制增持节奏的原因之一，1月国际金价延续快速上涨势头影响了增持规模 [5] - 央行的购金行动与全球央行“抢金潮”形成呼应，2025年全球央行购金速度保持在历史高位，远高于长期平均水平 [7] 国际黄金市场表现 - 2026年1月伦敦现货黄金市场呈现先扬后抑、剧烈波动的格局，月中最高价接近5600美元/盎司 [5] - 临近月末，国际金价遭遇单日暴跌9.25%，创下自1983年以来最大单日跌幅，最终回吐月内大部分涨幅 [5] - 1月黄金市场核心主线围绕地缘政治风险、美联储政策预期与美元信用变化展开 [5] - 自2020年以来，黄金价格整体处于持续抬升通道，且价格上升斜率呈现加速特征，从4000美元/盎司至5000美元/盎司所经历的时间缩短 [8] 国内黄金市场供需与结构 - 2025年，我国黄金消费总量为950.096吨，同比下降3.57% [6] - 消费结构出现阶段性转变：金条及金币消费量504.238吨，同比增长35.14%，首次超越黄金首饰消费量（363.836吨，同比下降31.61%） [6] - 2025年，国内黄金ETF全年增仓量为133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨增长149.91%，至12月底持仓量为247.852吨 [6] - 工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%，新兴产业的快速发展稳步释放了工业领域对黄金的需求 [6] 全球黄金市场趋势 - 2025年全球实物黄金需求首次突破5000吨大关，创历史新高，金价在53个交易日刷新历史纪录 [7] - 结构性高负债、持续的地缘政治风险以及对传统储备资产信心下降等结构性因素将继续驱动央行购买黄金 [7] - 在宏观不确定性上升的背景下，资金对黄金的定价方式由“趋势性配置”逐步转向“情绪与预期驱动”，价格对利多因素的反应速度加快 [8]

记者丨唐婧 编辑丨曾芳 2月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美 元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%。这是我国外汇储备连续第六个月站上3.3 万亿美元大关，续创2015年12月以来新高。 国家外汇局表示，2026年1月，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指 数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月 外汇储备规模上升。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基 本稳定提供支撑。 中银证券全球首席经济学家管涛告诉记者，这主要反映了主要经济体货币政策及预期、宏 观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应。当月，受美国经 济基本面变化、地缘政治风险演变，叠加美联储主席提名等因素影响，美元走势一波三 折，连续第三个月走弱，累计下跌1.4%至97.0。同期，全球主要金融资产价格总体上涨。 黄金储备方面，央行连续第15个月增持黄金。同日，央行公布数据显示，2026年1月末黄金储 备报7419万盎司，2025年12月末为7415万盎司，环比增加4万盎司， ...

公司股权与牌照定位 - 光大证券与光大银行均为中国光大集团旗下子公司 [1] - 光大证券是光大集团内唯一持有证券牌照的子公司 [1] 行业经营格局与法规 - 中国金融行业目前仍维持商业银行业与证券业分业经营的格局 [1] - 金融混业经营政策尚未出台 [1] - 《证券法》总则第六条规定证券业与银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，并要求业务机构分别设立 [1]

政治背景与选举风险 - 首相高市早苗支持率维持在60%以上，为近3年最高，但其所在自民党支持率仅约37%，两者存在差距[1][17] - 执政联盟在参众两院的席位占比均为49%，未过半数，面临执政约束[12][15] - 若自民党在2月8日的选举中表现不佳，高市早苗可能辞职，选举结果不确定性高[1][17] 财政政策与债务压力 - “高市经济学”计划财政措施规模约25.5万亿日元，其中一般预算支出约17.7万亿日元，税收优惠及风险预算约3.6万亿日元[26] - 2026年日本财政预算支出122.3万亿日元，预计税收等收入92.7万亿日元，需新发行29.6万亿日元国债填补缺口[27][31] - 2026年日本政府国债余额预计达1145万亿日元，利息支出高达13万亿日元，占财政支出比重升至10.7%[1][31] - 主要反对党“中道改革联合”政策同样依赖财政扩张，如永久取消食品消费税，财政扩张已成朝野共识[4][56][59] 货币政策与市场影响 - 日本央行已于2024年3月启动加息，2025年进一步加息50bp至0.75%，并缩减资产负债表，其持有的日本国债金额自2024年3月的600万亿日元减少约10%至544万亿日元[41][43] - 扩张性财政政策与央行货币政策收紧产生矛盾，可能推高通胀并增加央行政治压力，使其决策面临挑战[2][44] - 日本长期国债收益率自2024年加息后大幅上行，10年期及30年期利率升幅均超过150个基点[45][48] - 若日元汇率逼近160关口，日本财务省大概率将进行实质性外汇干预，但效果通常不超过3个月[4][52] 长期风险与外部传导 - 长期财政可持续性担忧及国债供需压力可能持续对日债和日元构成压力[3][4][59] - 若日债市场发生大幅波动，可能通过情绪传染或日本资金抛售美债回流本国，波及美债等全球资产，但演变为全球性风险的概率较低[4][62]

文章核心观点 - 江苏省通过加快建设金融强省，将金融资源精准导向实体经济，实现了金融与产业发展的同频共振，为高质量发展注入了强劲动能 [1] 强服务，量足质优促发展 - 2025年全省新增社会融资规模3.2万亿元，同比多增3167亿元，保持全国第一 [2] - 截至2025年末，全省人民币贷款余额达28.25万亿元，2021—2025年年均增长12.8% [2] - 截至2025年末，全省民营企业贷款余额约8万亿元，普惠小微贷款余额超4万亿元，科技贷款余额达5.2万亿元，获贷企业数量超14.8万家 [3] - 金融机构创新服务模式，例如农行苏州新区支行通过“火炬创新积分贷+贸易融资”组合模式为科技企业提供贷款 [2] - 政府和金融机构联手打造多样化金融产品和服务体系，完善重大项目金融需求保障，构建覆盖科技型企业全生命周期的金融供给 [3] 壮产业，构筑金融集聚高地 - 2025年通过设立省国金集团、组建江苏农商联合银行、设立华东地区首家省级信用增进公司等措施，加快建设省域现代金融体系 [4] - 全省地方法人金融企业总资产超过15万亿元，较2018年末翻一番 [4] - 江苏银行总资产规模近4.8万亿元，居城商行之首，全球银行排名第56位 [4] - 华泰证券全面转型拥抱AI，东吴证券形成“投资+投行+研究”一体化服务模式 [4] - 大力引入耐心资本，壮大省战略性新兴产业基金集群，总规模500亿元的江苏社保科创基金和100亿元的诚通科创基金落地 [5] - 全国私募创投类基金投资江苏企业的在投本金规模超3000亿元，居各省首位 [5] - 对外金融开放持续扩大，南京科创金改试验区开发超200款科创金融专属产品，昆山两岸合作金改试验区有38项创新成果为全国或全省首创 [5][6] - 江苏金融系统赴港参加亚洲金融论坛，并与法巴银行、亚投行等国际机构合作，拓展跨境金融合作 [6] 优生态，夯实营商环境根基 - 2025年“金融服务实体经济专场”活动开展了122场，覆盖13个设区市，惠及5.3万余户中小微企业，并新设105个民企金融服务点 [7] - 在全国率先建立央地金融监管协调机制，创新金融司法协同治理模式，“鑫安”系统实现智能预警，推动高风险机构连续5年保持“动态清零” [8] - 建成111个金融矛盾纠纷调解服务点，并选派近4700名金融顾问深入基层，为4.18万家农民专业合作社提供精准服务 [8] - 江苏印发《关于优化金融生态环境促进金融业高质量发展的若干措施》，推出19条措施，从优化营商环境、改善法治环境、净化信用环境等多方面发力 [8]

市场行情与价格波动 - 2026年2月5日，黄金市场出现剧烈波动，伦敦金现价格日内狂泻152.06美元，最低探至4783.15美元/盎司，国内上海黄金交易所的黄金T+D报1090元/克，较昨日直接跳水3.49% [3] - 自1月29日创下5598.75美元/盎司的历史高位后，伦敦金价在三个交易日内跌去近700美元，跌幅达12.81%，2月2日盘中最大单日跌幅约10%，后跌幅收窄至3.69% [3] - 不同黄金产品价格表现分化，2月5日工商银行如意金条逆势上涨2.58%，达到1143.32元/克，而周大福、老凤祥等金店足金价回落至1555-1568元/克 [1][3] - 2月3日市场出现暴力反弹，黄金收复4900美元/盎司，日内涨幅近6%，白银最高反弹超过11% [3] 价格波动触发因素 - 暴跌核心触发因素是美联储人事变动及政策预期切换，美国总统特朗普在1月30日提名鹰派人物凯文·沃什为下任美联储主席，市场担心美联储可能收紧货币政策 [5] - 美国劳工部1月30日公布的2025年12月份和全年核心生产者价格指数均高于经济学家预期，显示通胀逐渐融入整体经济，增加了美联储维持“中性”货币政策时间长于预期的可能性 [5] - 市场对美联储宽松节奏的预期修正，引发了趋势性资金的撤离，同时交易所上调保证金比例至8%，价格下跌触发程序化止损指令，形成“下跌—强平—进一步下跌”的恶性循环 [12] - COMEX市场单日有4.2万手黄金多头合约被强制平仓，涉及金额超过200亿美元 [12] - 此次暴跌本质是多空双方对未来走势的激烈博弈，前期贵金属价格大幅上涨导致空头出现巨额浮亏，市场存在潜在风险隐患 [5] 市场需求与投资动态 - 2025年全球黄金总需求历史上首次突破5000吨，投资需求激增84% [11] - 2025年中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高 [11] - 黄金ETF方面，2025年全年资金流入量达1100亿元人民币，持仓量实现翻倍增长，增至248吨，2025年黄金ETF总资产管理规模激增243%，升至2418亿元人民币 [11][18] - 2026年至今，境内黄金ETF基金规模继续呈现净流入态势，合计规模增幅超30% [11] - 2025年全球央行净购金量达到863吨，2026年每月的购金量预计在60-70吨，为金价提供了底部支撑 [12] - 世界黄金协会研判，2026年一季度，中国市场黄金投资需求强劲态势或将延续，春节前夕消费者的自我犒赏类购买及赠礼需求提供支撑 [13] 市场参与者行为与结构 - 黄金市场的波动暴露了专业投资者与普通消费者之间的认知差，消费者行为呈现两极分化，刚需群体如备婚消费者趁降价下单，投资类客户则多数观望 [7] - 线下金店价格出现分化，2月3日，周大福、周大生黄金报价均为1489元/克，较前期高点下跌8.37%，老凤祥则保持1498元/克的价格未变 [7] - 银行投资金条价格回调幅度较小，建设银行投资金条报1092.76元/克，跌幅2.48%，工商银行如意金条报1097.13元/克，跌幅1.52% [7] - 黄金期货市场交易活跃但持仓变化不大，投资者更多转向实物金条和黄金ETF配置，与MSCI全球股票指数相比，黄金ETF总持仓加期货净多仓占比全球股票市值不足1.5% [20] - 产金用金企业是黄金延期交易重要参与者，这类交易与现货联系紧密，而黄金期货参与者主要是投资机构，价格波动大 [20] 机构观点与价格预测 - 瑞银财富管理将2026年前三季度的黄金目标价上调至6200美元/盎司，高盛将2026年12月的黄金价格预测上调至5400美元/盎司 [11] - 国际投行普遍认为黄金价格第一目标位将触及6000美元/盎司 [5] - 中金公司报告揭示，当金价站上5500美元时，全球存量黄金总价值估算约为38.2万亿美元，与未偿还美国国债总存量38.5万亿美元大致相当，为上世纪80年代以来首次 [11] - 正信期货首席宏观分析师蒲祖林认为当前金价已透支未来近十年涨幅，较2026年合理估值2990美元/盎司高出80% [22] - 银河证券认为5000美元/盎司是黄金关键支撑位，白银价格波动较高，不建议逆势抄底 [22] 供需基本面 - 黄金供需失衡状况仍在加剧，供给端，北美主要黄金矿商产量预计下降，金矿开采成本上升 [13] - 需求端，除了央行购金，普通人的投资需求和实物消费需求也在增加，如年轻人买小克重金饰和春节前消费旺季 [13] - 有商家反映，金价剧烈波动导致业内出现少见的黄金原料供应难问题，部分投资者想趁大跌“上车”，但商家在“买不到原料的恐惧”中纠结是否出售存货 [7][22] - 贵金属市场规模相对较小，全球仅约5%的黄金由投资者持有，因此央行等主体的需求边际变化极易引发价格剧烈波动 [9] 投资渠道与产品比较 - 黄金ETF成为个人投资者便捷选择，与纸黄金相比，黄金ETF交易手续费低，买卖价差小，与黄金期货相比，黄金延期交收产品价格与现货基本一致，交割率高达30%，而期货交割率不足万分之一 [18] - 商业银行柜台提供账户金、黄金积存等业务，黄金积存允许客户定期按约定克数或金额购入，达到一定数量后可提取实物或赎回 [18] - 上海黄金交易所个人可参与品种包括Au99.99（门槛10克）和mAu（T+D）（门槛100克），交易时间覆盖全球主要市场，包括夜市至凌晨2:30 [16] - 金价波动期间消费者面临显著价格差异，深圳水贝批发市场的裸金价格仅为1231元/克，加工艺费10-35元/克，而品牌金店零售价达1495元/克 [18] 零售市场新特征与消费者误区 - 黄金零售市场出现新特征，天猫平台数据显示，周大生饰品旗舰店售价800元的50克投资银条，周销量上涨10倍以上，社交媒体上追涨情绪蔓延至销售端 [20] - 高端金饰消费者对短期价格波动反应平淡，更看重设计，而投资金条客户咨询量随价格下跌减少，降价后到店顾客以刚需群体为主 [20] - 普通投资者容易陷入常见误区，包括把金饰当投资（周大福1555元/克的足金中，工艺费占比近400元），跟风抄底“一口价”黄金（有消费者花1.47万元买的手镯实际仅16.6克，换购时直接亏一半），以及使用高杠杆交易放大风险 [9] 企业影响与策略建议 - 黄金加工企业受到价格波动传导，湖南白银半年报显示，其营收45.29亿元，同比增长35.59%，归母净利润6219.69万元，同比增长7.01%，主要得益于白银等贵金属价格上涨及产量销量提升 [22] - 针对不同投资目的，专业人士提出差异化策略，对于长期配置者，黄金占比应控制在家庭流动资产5–10%，退休老人最多15%，推荐定投策略或金字塔分批法 [15] - 对于小仓位投机者，应使用闲置资金1–5%试错，设严格止损位，如国内金价跌破1050元/克即离场 [15] - 浙商银行北京分行有关业务负责人建议普通投资者采取定期定额投资方式，通过平均成本法降低市场波动影响 [22]

全球智能手机市场 - 2025年第四季度全球智能手机市场收入同比增长13%至1430亿美元创单季度历史新高 [2] - 同期智能手机平均售价同比增长8%首次在单季度突破400美元关口 [2] - 出货量同比增长5%表现温和市场增长以“价值扩张”为主而非“规模扩张” [2] MLCC（多层陶瓷电容器）市场 - 2026年第一季度全球MLCC市场出现两极分化实体AI应用落地推动高端需求日韩大厂产能满载 [2] - 中低端MLCC市场因原材料成本上升和消费电子需求疲软制造商面临运营与库存压力 [2] - 供应链呈现“AI热消费冷”格局供应商需布局高端产品并管控传统产品库存与成本风险 [2] 半导体与电子元件市场 - 2026年第一季度NAND闪存价格环比上涨80%-90%创历史新高 [3] - 价格上涨主要受通用服务器DRAM价格急剧上涨驱动HBM3e产品价格亦上涨 [3] - 2025年第三季度海底光电子网络设备市场规模达3.37亿美元环比增长32.5%受AI基础设施建设推动 [3] 算力基础设施 - 国家超算互联网核心节点上线试运行提供超3万卡国产AI算力为全国最大单体国产AI算力资源池 [3] - 该算力资源池可为万亿参数模型训练高通量推理等大规模AI计算场景提供服务 [3] 3D打印产业 - 2026年国内3D打印产业迎来“开门红”上市公司业绩预增收购并购活跃 [4] - 3D打印在航空航天3C消费医药生物等领域应用价值凸显凭借定制化轻量化高效化优势 [4] 汽车行业动态 - 多家车企推出7年超长期低息贷款产品某国产SUV车型零首付后7年总利息约26000元约为银行贷款一半 [4][5] - 部分车企此类贷款需还款满3年后才能提前一次性还清与传统银行贷款有区别 [5] - 证监会同意埃泰克汽车电子股份有限公司首次公开发行股票并在沪市主板上市的注册申请 [7] 金融与资本市场活动 - 汇丰控股拟向部分绩效落后的投资银行和财富管理等部门员工发放极少甚至零奖金并鼓励其离职 [6] - 西部证券公告截至2026年1月31日累计新增借款80.66亿元占上年末净资产比例25.2%超过20% [9] - 新城发展向9家机构投资者配售1.98亿股每股2.39港元共募资4.73亿港元用于业务发展及改善流动性 [7] - 浙江证监局对浙江兆晟科技及相关人员出具警示函因公司存在股份代持及信息披露不准确问题 [8][9] 上市公司公告摘要 - 健麾信息拟以7371.02万元收购博科国信38%股权交易后持股比例将提升至70%标的公司成为控股子公司 [10] - 宏昌科技拟受让良质关节合计21%股权受让完成后将持有其51%股权成为控股股东 [11] - 东南网架中标9.94亿元文化产业项目EPC工程总承包 [12] - 融发核电全资子公司中标1.01亿元核电主管道备件项目 [13] - 恒为科技2025年业绩快报显示净利润3493.8万元同比增长30.13%营业收入10.47亿元同比下滑6.31% [14] - 天汽模筹划发行股份及支付现金购买资产股票自2026年2月6日起停牌预计不超过10个交易日内披露方案 [15] A股市场表现 - 2026年2月5日沪指跌0.64%深成指跌1.44%创业板指跌1.55%沪深两市成交额2.18万亿元较上一交易日缩量3048亿元 [16][17] - 全市场超3700只个股下跌大消费板块（食品饮料零售影视院线旅游酒店）大涨大金融板块午后走强 [17] - 有色金属电网设备油气等板块跌幅居前其中贵金属概念集体大跌 [17] 其他行业与监管动态 - 市场监管总局重拳打击直播电商乱象依法查处假冒伪劣虚假宣传等突出问题并公布典型案例 [5] - 2026年起滴滴等公司开具的增值税电子普通发票将不能再用于抵税 [6] - 英皇娱乐酒店出售79公斤金砖预期将确认收益约9020万港元因酒店翻新及金价处于高位 [6] - 传小红书对部分“基金实时估值博主”实施禁言处理监管此前要求下架相关可能误导投资者的功能 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 财政金融协同发力，设备更新与促消费政策持续推进，财政贴息政策集中落地、专项债机制持续完善，货币政策调降结构性政策工具利率、关注非银流动性工具创新，金融监管上调融资保证金比例、公募基金业绩比较基准落地，房地产政策延续住房税收优惠政策、调降商业用房最低首付款比例 [1] 各目录总结 宏观基调 - 1月10日国务院常务会议部署财政金融协同促内需一揽子政策，加强财政与金融政策配合联动，引导社会资本参与促消费、扩投资，优化实施多项贴息政策 [9] - 1月21日发改委下达2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元 [10] - 1月11日商务部部署2026年重点工作，将提振消费专项行动列为重点之首；1月29日国务院印发工作方案，加快培育服务消费新增长点 [11] 财政政策 - 财政部明确2026年实施“硬核”积极财政政策，确保支出力度“只增不减”，继续安排超长期特别国债；全国税务工作会议提出深化税收制度改革 [14] - 1月19日多项财政贴息政策集中出台，围绕设备更新、中小微企业和服务业经营主体融资加大支持，1月20日延长个人消费贷款贴息政策期限 [15] - 1月9日取消光伏等产品增值税出口退税，2026年4月1日至12月31日电池产品出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消 [15] - 1月16日国常会强调尽快下达清欠专项债券额度；1月23日或扩大专项债“自审自发”试点范围 [16][17] 货币政策 - 1月15日央行下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，多数再贷款一年期利率从1.5%下调到1.25%，年内仍有降准降息空间 [20] - 未来央行或创设对非银提供流动性支持的工具，思路可参考SRF和极端情况下的阶段性工具 [21] - 2026年1月央行买债规模加码至1000亿元，综合考虑多因素，2月投放或维持积极但加码空间有限 [22] - 央行将稳步推进香港离岸人民币市场建设，支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元提升至2000亿元 [23] 金融监管 - 1月15 - 26日金融监管总局、证监会、央行等部委召开2026年工作会议，分别对中小金融机构风险化解、资本市场发展、宏观审慎管理等提出要求 [26] - 1月14日沪深北交易所上调融资保证金比例，从80%提高至100%，推动资本市场“慢牛”“长牛”发展 [27] - 近期多家基金公司调整QDII额度使用比例，2027年底前专户额度占比降至20%以内；1月29日首批商业不动产REITs获证监会受理 [28] - 1月23日证监会发布公募基金业绩比较基准指引，强化基准的表征作用，与底层资产配置更匹配 [28][29] 房地产政策 - 1月15日中央城市工作会议提出建设宜居城市，优化城市空间和交通体系，构建房地产发展新模式；1月20 - 24日多部门发文支持城市更新 [31] - 1月12日延续公共租赁住房和居民换购住房个人所得税优惠政策；1月17日调降商业用房购房贷款最低首付款比例至不低于30% [32] - 1月13日“白名单”项目符合条件可展期；1月28日部分房企不再按月上报“三道红线”数据 [33]

日本30年期国债拍卖结果与市场影响 - 日本30年期国债拍卖获得强劲需求 投标倍数达到3.64 高于前次的3.14和12个月平均的3.35 有效缓解了市场对长期债务的短期担忧 [1][4] - 强劲需求推动30年期国债收益率一度下跌5个基点至3.585% 买盘情绪蔓延至整条收益率曲线 基准10年期国债收益率随之下跌1.5个基点至2.23% [1] - 超过23%的债券仅由两家大型本土公司购得 这将有助于二级市场的平稳交易 [4] 投资者需求与市场情绪分析 - 尽管面对即将到来的众议院提前选举所带来的财政不确定性 较高的收益率水平仍成功吸引了买家入场 [3] - 主要机构投资者如明治安田人寿保险有限公司已表示 日本超长期国债正提供具有吸引力的投资机会 并正在寻找合适的买入时机 [3] - 市场分析指出 随着政治不确定性逐渐消散 未来可能涌现更多需求 [3] - 瑞穗证券策略师认为 拍卖结果令人满意 市场已确认在收益率处于高位时 确实存在一定数量的实钱需求响应 [4] 当前市场与政治背景 - 日本30年期国债收益率目前仍接近其发行以来的最高水平 [5] - 本周末的众议院提前选举将决定未来的财政支出规模 根据日程安排 日本众议院选举将于2月8日投计票 [5] - 日本首相高市早苗此前计划削减食品销售税 曾导致上月收益率飙升至历史高位 并引发了波及全球债券市场的抛售潮 [5] 汇率与货币政策展望 - 随着高市早苗指出弱势货币的益处 日元贬值再次成为焦点 对冲基金正在重启做空日元的押注 [6] - 投资者正密切关注选举结果如何影响日本央行的加息路径 高市早苗以倡导货币宽松著称 [7] - 日本央行1月会议的意见摘要显示 当局正密切监控弱势日元对通胀的影响 并日益意识到及时加息的必要性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析各领域现状与趋势，为投资者提供决策参考，如商品市场受多种因素影响，股票市场板块表现分化，债市短期震荡等[1][2][32] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期和去年同期下降；2026年1月制造业PMI49.3%，非制造业PMI商务活动49.4% [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，新增人民币贷款当月值9100亿元，较上期均下降 [1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%，PPI当月同比 - 1.9%，固定资产投资累计同比 - 3.8%，社会消费品零售总额累计同比3.7% [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，进口金额当月同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - 欧盟对中国风电企业调查，中方将维护企业权益；CME将开展合规合约业务 [2] - 2月4日国内商品基差有正有负，沪镍、沪锡、郑棉基差最大，丁二烯橡胶、苹果、沪铜基差最小 [2] - 美参议院民主党人要求推迟沃什提名程序，但主席称获确认可能性100% [2] 金属 - 2月5日纽约期金突破5030美元/盎司，现货白银触及90美元/盎司，受美国降息等因素支撑 [3] - 《黄金行业“十五五”规划》研讨会召开，强调技术研发与产业升级 [3] - 上金所等调整贵金属合约保证金和涨跌幅限制，机构认为波动受政治和投机因素影响 [4] - 中财期货白银空头头寸获利超5亿美元，农行调整部分合约保证金比例 [4] - 2月3日部分金属库存有增有减，路透预计2026 - 2027年金银均价 [5] - 2月4日全球最大黄金ETF持仓量减少0.13% [5] 煤焦钢矿 - 印尼矿商暂停现货煤炭出口，产量配额较2025年下降40% - 70% [6] 能源化工 - 马斯克团队走访中国光伏企业，A股光伏板块爆发 [8] - 1月俄罗斯石油收入降至五年最低，石油和天然气收入降50%，受油价等因素影响 [9] - 摩根士丹利上调一季度布油预测，预计后期低于60美元/桶 [9] - 马来西亚与泰国签署液化天然气供应协议，墨西哥石油公司销量等数据公布 [10] - 美国本周原油产量降至2024年11月以来最低，上周EIA原油库存减少 [10] 农产品 - 1月下旬全国农产品价格多数上涨，韩国出现非洲猪瘟病例 [12] - 中央一号文件明确“三农”任务，巴西咖啡收成好致期货价格下跌 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月4日央行开展750亿元7天期逆回购，单日净回笼3025亿元 [13] 要闻资讯 - 中美、中俄领导人通话，强调相关问题处理态度 [14][15] - 央行召开信贷会议，强调金融服务重点领域，上海总部强调信贷等工作 [15] - 国务院介绍“三农”工作，商务部回应欧盟调查，外交部敦促欧盟停止滥用工具 [16][17] - 最高检将严惩洗钱犯罪，住建部表示保障青年住房需求 [17] - 1月20城二手住宅成交环比降3.1%，同比增15.3%，市场有结构性矛盾 [18] - 财政部将在港发行国债，香港研究债券电子化平台，市场关注“类ONRRP”工具 [18] - 重庆构建跨境金融体系，多地中小银行存款利率有调整，中小银行大额存单发行短期化 [19] - 阿布扎比国家石油公司拟发点心债，特朗普称降息成定局 [20] - 美国财政部维持债券发行规模，美联储考虑压力测试改革 [20] - 美国参议院民主党人要求推迟沃什提名，伊朗与美国将谈判 [20][21] - 多家公司有债券相关事件，海外信用评级有调整 [22] 债市综述 - 银行间现券收益率涨跌不一，国债期货下跌，资金面宽松，债市观望 [23] - 交易所债券部分涨跌，中证转债指数下跌，货币市场利率多数上行 [24][25] - 农发行等金融债和国债中标收益率公布，欧债、美债收益率有涨跌 [26][27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘跌14基点，中间价调升75基点；美元指数涨0.25% [28] 研报精粹 - 中信证券预计26Q2降准概率大，债市或偏强震荡，长期利率有上行风险 [29] - 中金公司认为美元流动性紧张，全球资产牛市可能持续，看好中美股市和金银铜 [29] - 中信证券称选配ABS可叠加交易策略，中信建投分析超长期国债定价因素 [30] 今日提示 - 2月5日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [31] 股票市场要闻 - A股周三先抑后扬，煤炭、光伏板块涨停，半导体等板块低迷 [32] - 香港恒生指数收涨0.05%，南向资金净买入近134亿港元 [33] - 1月市场新开融资融券账户环比增29.5%，同比增157.09% [33]