供应 需求 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：72%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：75%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 -2500 -1500 -500 500 1500 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁-硅锰主力合约价差（元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 0 2000 4000 6000 8000 10000 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/0 ...

铁合金期货周报 宁 夏 结 算 电 价 下 调 ， 合 金 急 跌 后 反 弹 广发期货APP 微信公众号 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017 从业资格证：F03125507 投资咨询：Z0020017 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 品种观点 | | | 基本面来看，硅铁日产环比小幅回升，经过前期减产供应压力有所缓解，厂库延续降库，但整体库存仍处于中高 水平。需求端，铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材社库累库及表需冲高回落，关注后续出口边际变化。非 钢需求方面，金属镁节前厂家去库支撑价格，但下游需求采购谨慎，同时海外报价走高但询盘减少，买家对高价 接受力度有限。成本端，兰炭价格持稳，低库存叠加供应缩减，供需矛盾有限。电价方面，5月宁夏不再是电力现 货市场结算，电价或有回升可能，短期电价扰动告一段落。展望后市，短期硅铁供需矛盾有所缓解，成本端电价 变化仍需跟踪，兰炭暂时企稳，短期价格缺乏明显驱动，预计价格震荡运行。 区间震荡，区间参考5300- 5650 区间震荡，短期参考 5500-5900 本周海外矿山锰矿远期报价继续下调，伴随进口亏损利润加深，锰矿贸易商 ...

报告核心观点 报告对 5 月 9 日国内外市场行情进行综述，涵盖国内 A 股、海外美股等市场表现，还汇总近期重要新闻，包括中美经贸会谈、政策发布、经济数据等，部分事件或影响市场情绪与走势 [1][2][3] 国内市场综述 - 5 月 9 日大盘弱势整理、震荡回调，上证综指收于 3342 点，跌 0.3%；深成指收于 10126.83 点，跌 0.69%；科创 50 跌 1.96%；创业板指跌 0.87%，万得全 A 成交额 12224 亿元，较前一日下降 [1][4][8] - 30 个中信一级行业 5 个收涨，银行、纺织服装及家电涨幅居前，综合金融、国防军工及计算机跌幅较大；央企银行、火电及饲料精选等指数表现活跃 [1][4][8] 海外市场综述 - 5 月 9 日美国三大股指多数收跌，道指跌 0.29%，标普 500 指数跌 0.07%，纳指持平；安进、默克跌超 2%领跌道指 [2][4] - 万得美国科技七巨头指数涨 0.16%，特斯拉大涨 4.72%，苹果涨 0.53%；中概股涨跌不一，理想汽车跌 2.2% [2][4] 新闻精要 中美经贸高层会谈 - 5 月 10 - 11 日在瑞士日内瓦举行，双方围绕落实 1 月 17 日中美元首通话共识坦诚沟通，达成重要共识与实质性进展，同意建立经贸磋商机制 [9][11][12] - 中方牵头人何立峰表示会谈富有成效，为解决分歧、深化合作创造条件，双方将 5 月 12 日发布联合声明 [9] 证监会印发方案 - 落实中央政治局会议部署，印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，共 25 条举措 [13] - 重点包括优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者利益绑定、提升行业服务投资者能力、提高公募基金权益投资规模和稳定性、一体推进强监管防风险促高质量发展 [14][15][16] 4 月经济数据 - 我国 CPI 环比由上月降 0.4%转为涨 0.1%，同比降 0.1%；核心 CPI 环比由平转涨 0.2%，同比涨 0.5%；PPI 环比降 0.4%，同比降 2.7%，降幅扩大 0.2 个百分点 [17] 外交动态 - 王毅分别同巴基斯坦副总理兼外长、印度国家安全顾问通电话，中方对巴印冲突升级担忧，支持印巴磋商实现全面持久停火 [18][19] 俄乌谈判提议 - 普京 5 月 11 日提议 5 月 15 日在土耳其伊斯坦布尔恢复俄乌直接谈判，将与土总统讨论，俄谈判代表团近期前往，团长人选另公布 [20] 全球经济数据 - 4 月全国乘用车零售 175.5 万辆，同比增 14.5%；新能源乘用车出口 18.9 万辆，同比增 44.2% [22] - 美国 4 月非农就业人数增 17.7 万人，失业率 4.2%不变 [22] - 欧元区 4 月 CPI 初值同比 2.2%，环比 0.6%；核心 CPI 初值同比 2.7%；3 月失业率 6.2% [22] - 欧元区 4 月制造业 PMI 终值 49，法国 48.7，德国 48.4 [23] - 日本 3 月失业率 2.5%，高于预期 [23] - 韩国 4 月汇丰制造业 PMI 降至 47.5 [23] - 印度 4 月制造业 PMI 终值 58.2 [23]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 本周观点： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 锰硅周报5.6-5.9 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 原料端，锰矿市场成交冷清，现货价格持续偏弱运行。供应端，目前硅锰厂减停产计划仍存，盘面偏强震荡，硅锰现 货价格止跌企稳。需求端，下游钢厂多等待主流钢招进场，市场散单成交冷清，市场多持观望态度。 下周行情预测： 硅锰市场供需双弱，现货价格偏弱运行，预计下周锰硅价格偏弱为主。 2 -2000元/吨 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 12000元/吨 14000元/吨 2020-01-01 2020-08-01 2021-03-01 2021-10-01 2022-05-01 2022-12-01 2023-07-01 2024-02-01 2024 ...

品牌日活动与榜单发布 - 佛山在第九个"中国品牌日"举行"有家就有佛山造"2025年中国品牌日活动，发布4个品牌系列榜单，包括"湾区认证"品牌榜单、"佛山市匠心品质品牌企业50强"榜单、"佛山市知识产权创新品牌企业10强"榜单和"佛山市十大品牌人物"榜单 [1] - 同时公布"佛山市企业首席质量官质量创新十大优秀案例"和"数字化质量管理创新与实践十大优秀案例"遴选结果，共有99家企业和10名优秀企业家入围 [1] 佛山质量与品牌建设成果 - 佛山培育企业标准"领跑者"684项，连续五年位居全国第一，质量强国建设领军企业、中国质量奖、省政府质量奖数量均排名全省第一 [1] - 2024年评价出98家企业106个佛山标准产品，累计制定138项佛山标准，通过434个佛山标准产品，涵盖铝合金门窗、家电、医疗器械等领域 [2] 政府政策与未来规划 - 佛山市市长白涛强调要打造"有家就有佛山造"品牌，深入实施产品质量升级行动，推广卓越绩效等先进质量管理工具，落实企业首席质量官制度 [2] - 计划完善质量基础设施，运用计量、标准、检验检测、认证认可等工具，打造"十百千万"品牌矩阵，推动"佛山制造"走向世界 [2] 省级支持与战略方向 - 广东省市场监督管理局副局长郭宇华呼吁政府、行业协会、企业协同推动质量强国、质量强省、质量强市建设，支持企业创新和参与国际竞争 [3] - 强调通过标准提档促进质量升级、品牌增效，加强公平竞争执法和知识产权保护，为高质量发展提供支撑 [3]

公司荣誉与战略转型 - 公司斩获2025中国上市公司"年度民营领军品牌"和"经典品牌案例"两项重磅奖项，凸显其在微生态医药与高温合金领域的卓越表现[1] - 公司是国内唯一同时深耕高温合金与微生态活菌两大高壁垒领域的企业，通过"双主业协同发展"战略实现成功转型[1] - 公司从1992年房地产主业起步，历经2009年进军微生态医药、2013年切入高温合金、2019年彻底剥离地产，完成向"医药+高端制造"双主业转型[1] 微生态医药领域成就 - 旗下万泽双奇药业深耕微生态领域30年，1998年推出国家一类新药"金双歧"，2003年推出国内首个阴道菌群失调防治制剂"定君生"[2] - 2024年医药板块实现收入7.94亿元(同比增长13.43%)，净利润3.30亿元(同比增长39.8%)，得益于营销渠道优化和品牌推广[4] - 构建覆盖全国的全渠道营销体系，通过学术会议提升专业领域影响力，形成三大核心优势[3][4] 高温合金领域突破 - 公司突破单晶叶片精密铸造、超低硫母合金熔炼等核心技术，成为国产航空发动机高温合金关键部件核心供应商[4] - 我国航空发动机市场规模快速增长，但高端材料自给率不足30%，公司有望抢占国产化替代红利[7] - 通过并购基金整合"两机"产业链资源，深化与相关单位合作巩固技术领先地位[7] 研发创新与未来规划 - 2024年研发投入2.09亿元(同比增长27.48%)，累计获专利228项，承担多项国家重点研发项目[5] - 实施"三维创新战略"，从传统微生态制剂供应商向"微生物医疗整体解决方案提供商"转型[7] - 全球微生态药物市场规模超万亿美元，核心产品通过拓展新适应症进一步打开增长空间[7]

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年5月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铸造铝合金：承压运行，相较于A00继续偏弱 强弱分析：偏弱 废料价格相对坚挺 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 元/吨 佛山破碎生铝精废价差（右轴） 元/吨 佛山破碎生铝含税价 佛山A00 ADC12-A00有望延续下滑趋势 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 0 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 11 日 锰硅：矿端报价扰动，锰硅宽幅震荡 硅铁：电费成本扰动，硅铁偏弱震荡 | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 报告导读： 总体来看，锰硅近期供需格局边际收紧，市价较低，现货成交较弱，期货仓单提货明显；硅铁成本 重心下移，后续应继续关注合金厂的生产节奏变动和钢厂生产节奏的博弈，跟踪需求端高炉铁水产量的 节奏变动对双硅的需求支撑。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 【走势回顾】本周硅铁 2506 合约走势震荡偏弱，收于 5,482 元/吨，周环比变化-108 元/吨，成交 440,882 手，持仓 82,029 手，持仓环比变化-39,724 手。本周锰硅 2509 合约价格走势震荡，收于 5,758 元/吨，周环比变化 6 元/吨，成交 21326 手，持仓 42605 手，持仓环比变化-14,562 手。 【供应】硅铁本周产量为 10 ...

货币政策 - 央行宣布自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5个百分点 [2] 行业展会 - 第二十届"中国光谷"国际光电子博览会将于5月15日至17日举行，主题为"光联万物、智引未来"，聚焦光电子技术与AI、低空经济、智能汽车等新兴领域，并首次设置"空天地海"无人驾控装备实景场 [3] - 2025世界数字教育大会将于5月14日至16日在武汉举办，2025中国上海VR/AR产业博览会将于5月15日至16日召开，第十七届中国国际电池技术交流会/展览会将于5月15日至17日在深圳举行，第二十七届海峡两岸经贸交易会将于5月18日至22日在福州举办 [3] 电商活动 - 天猫、苏宁易购等电商平台将于5月13日开启618预售活动，抖音商城同步启动618大促，京东"心动购物季"活动同日启幕为5月31日的京东618预热 [4] 指数调整 - 恒生指数公司将于5月16日宣布2025年第一季度恒生指数系列检讨结果，成份股变动将于6月9日生效 [5] 财报披露 - 京东将于5月13日公布2025财年Q1业绩，腾讯将于5月14日公布2025财年Q1业绩，阿里巴巴和网易将于5月15日分别公布2025财年Q4及全年业绩和2025财年Q1业绩 [6] 限售股解禁 - 下周共有28家公司限售股解禁，合计解禁10.66亿股，解禁总市值达186.3亿元，其中5月12日为解禁高峰期，15家公司解禁市值合计144.69亿元（占77.66%） [7] - 解禁市值前三名为国金证券（41.66亿元）、强瑞技术（32.43亿元）、江苏华辰（26.44亿元），解禁股数前三名为国金证券（5.13亿股）、江苏华辰（1.2亿股）、巨一科技（0.75亿股） [7][9] 新股动态 - 下周A股无新股申购，天工股份将于5月13日在北交所上市，主营钛及钛合金材料研发生产 [10]

公司荣誉与品牌认可 - 公司荣获"年度民营领军品牌"与"经典品牌案例"两项殊荣，体现其在品牌力、创新力与行业影响力的多维突破 [1] - 奖项由每日经济新闻主办、清华大学经济管理学院中国企业研究中心学术支持，主题为"数智升维 品牌共振" [2] 双主业核心竞争力 医药微生态活菌领域 - 旗下全资子公司内蒙双奇是国内唯一专注消化与妇科微生态系统的国家级高新技术企业 [2] - 核心产品"金双歧®"占据肠道菌群调节剂龙头地位，为临床与OTC双跨品种 [2] - "定君生®"是国内唯一治疗妇科感染的阴道用乳杆菌活菌药品 [2] - 推出益生菌粉、膳食补充剂及日化产品，拓展大健康新赛道 [2] 高温合金领域 - 国内极少数具备从材料研发到部件制备全流程能力的民营企业 [1][2] - 产品应用于多型号航空发动机、燃气轮机，具备批量生产能力 [2] - 2024年研发投入达2.09亿元，同比增长27.48% [5] - 研发团队含5位特聘专家、5位市级高层次人才，博硕士占比超40% [5] 财务表现与市场表现 - 2024年营收10.79亿元（+9.93%），归母净利润1.93亿元（+9.17%），总资产39.7亿元 [3] - 2025年Q1营收3.35亿元（+15.34%），归母净利润7268.89万元（+10.52%） [3] - 截至5月9日股价15.76元/股，总市值79.45亿元，年内涨幅22.46% [3] 研发与战略布局 - 微生态医药领域：建立深圳微生物研究院，投资珠海、内蒙双基地，推动妇科四联菌进入临床三期 [5] - 高温合金领域：母合金、铸造叶片和粉末涡轮盘产研能力稀缺，被研报认定为"两机"热端零部件核心配套商 [5] - 民生证券预计2025-2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.6亿元 [5] 管理层展望 - 未来将加大研发、生产和市场投入，医药领域聚焦微生态核心技术与大健康生态 [6] - 高温合金业务持续提升技术水平和市场应用，目标打造国际竞争力 [6]