中国证监会近日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，这是落实中共中央政治局会议以及新 国九条"稳步推进公募基金改革"、 "推动证券基金机构高质量发展"的具体举措。《方案》坚持以投资 者为本，要求行业机构牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发行、 投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，实现从重规模向重投资者回报转型。通过机制调 整，实现公募基金功能性和盈利性的有机统一，强化与投资者利益绑定，有助于行业回归业绩本源和高 质量发展。 完善"关键少数"考核 公募基金作为资本市场重要的机构投资者和买方力量，通过专业的投资服务帮助投资者分享上市企 业的成长红利，促进经济发展与居民财富增长的良性互动。近年来，公募基金行业整体上保持稳健发展 的态势。总规模从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元。其中，以股票投资为主的权益类基金规 模从2.3万亿元增长到8.2万亿元，权益类ETF突破3万亿元。 近年来，受股市波动等复杂因素影响，特别是前两年，部分权益类基金出现了一定亏损，公募基金 行业中也暴露出投资者获得感不强等问题。 针对上述问题，《方案》一方面完善基金公司的治理和定位，推动 ...

【张坤"辞官"鲍无可离职，#公募基金造星时代渐退#】#不少知名基金经理退仕从投# 近年来，A股 市场震荡加剧，公募基金经理队伍加速迭代，"卸任""辞官"成为高频词，行业"造星时代"的喧嚣逐渐退 潮。 5月17日，景顺长城基金百亿基金经理鲍无可宣布离职，年内离任的基金经理人数已经达到138人， 较去年同期增加2成以上。前一日，"顶流"基金经理张坤也官宣不再担任高管职务，专注投研。 值得注意的是，行业正出现"投而优则仕"路径转向，多位知名基金经理陆续卸任，选择将更多时间 精力集中投入到基金管理中。在业内人士看来，头部基金经理的角色调整，意味着基金公司更倾向于让 他们更聚焦投资能力，而非分散精力于管理事务。 （责任编辑：田云绯） ...

新型浮动费率基金建仓热潮 - 中国资本市场近期迎来26只新型浮动费率基金建仓 成立时间跨度为6月6日至7月23日 覆盖上证指数突破3600点的有利时段 [1] - 截至8月4日 22只基金实现正收益 占比超八成 其中景顺长城成长同行A份额回报率最高达7.8% 嘉实成长共赢A和易方达成长进取A回报率均超6% [1] - 净值波动分化明显 近两周4只基金回报率超2% 9只录得负收益 例如景顺长城成长同行混合净值从跌破1元回升至1.0780元 [1] 浮动费率基金市场表现与行业动态 - 首批基金初期业绩整体表现良好 为第二批基金募集提供示范效应 易方达价值回报、中欧核心智选等第二批产品已进入发售阶段 [2] - 浮动费率机制旨在绑定基金公司收入与投资者回报 推动"多赚多付、少赚少付"原则 未来一年头部机构将加速发行此类产品 [2] - 博时基金分析指出 8-9月市场风险偏好抬升 增量流动性充裕 有望维持偏强格局 建议关注业绩景气和轮动补涨机会 [2] 具体基金业绩数据 - 景顺长城成长同行成立以来回报7.8% 近两周回报2.31% 单位净值1.0780元 [3] - 嘉实成长共赢A成立以来回报6.62% 近两周回报2.20% 单位净值1.0662元 [3] - 易方达成长进取A成立以来回报6.23% 近两周回报2.99% 单位净值1.0623元 [3] - 部分基金表现较弱 如广发价值稳进A成立以来回报-1.09% 单位净值0.9891元 [4] 行业发展趋势 - 浮动费率机制正从首批基金向全行业推广 预计将提升投资者体验并促进行业健康发展 [5]

近年来，公募基金行业在服务实体经济、践行社会责任方面持续发力，将投资者保护与教育作为行业发 展的核心使命。在监管部门与行业协会的推动下，越来越多的公募机构通过线上、线下相结合的方式， 构建投资者教育长效机制。在这一行业共识下，信达澳亚基金管理有限公司以更高标准践行社会责任， 以投资者教育为己任，通过多渠道、多形式、多维度的举措，持续普及金融知识、强化风险意识，助力 提升广大投资者的金融素养与投资能力，为社会公众打造安全、健康的投资环境。 信达澳亚依托官网、官方APP、微信公众号等数字化平台，搭建投资者教育专区，定期发布市场解读、 风险提示、政策解读等权威内容。例如，信达澳亚官网开设"反洗钱专栏"，结合监管要求与真实案例， 向投资者普及反洗钱知识，引导合规投资行为。此外，信达澳亚在微信公众号开设"坚果课堂"、"投教 专栏"，通过图文、视频等形式，用通俗易懂的语言讲解投资策略、防范金融风险等专业知识，让金融 知识真正"飞入寻常百姓家"。 为持续深化投资者教育与互动体验，信达澳亚创新推出多元化线上活动，切实提升投资者参与度与获得 感。信达澳亚举办"反洗钱知识有奖问答"，通过趣味互动强化合规意识；开展"官网换新满意度 ...

政策层面，一方面，各种促进消费、提振经济、支持资本市场发展的措施持续出台，另一方面，规范行 业的政策也越来越具体和明确；市场层面，相关提振措施之下，股债市场迎来一波显著轮动，尤其资本 市场一改多年态势活跃度大为提高；行业发展层面，资管行业在合规、普惠、减费让利方面的具体举措 进一步推开，高质量发展进入新阶段，行业暗流涌动，迎接新的变革。 一年一度的"资产管理年会"召开之际，21世纪资管研究院梳理了最近一年以来大资管行业发生的十大重 磅事件。 1."9·24"推出一揽子金融组合拳，股债走势迎来转折点 21世纪资管研究院 吴霜 最近一年来，大资管一如转型以来的每一年，充满了种种变化，发展过程中不断出现新的变量因素。 2024年9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，会议公布的货币总量、房地产支持、资本市场系 列支持等多项重磅政策，力度和时点均超市场预期，导致去年股市和债市的走势出现转折点。 具体来看，去年的"9·24"新政涵盖了七大政策要点，包括：第一，央行的政策考量主要聚焦增长、物 价、银行息差、汇率、财政政策协同等五大考量因素；第二，总量宽松政策降准降息齐发；第三，地产 领域发布五项金融支持新政策；第四， ...

培育壮大长期资本与耐心资本 - 中国证监会强调更大力度培育长期资本和耐心资本，推动中长期资金入市，推进公募基金改革，畅通私募股权创投基金"募投管退"循环 [1] - "耐心资本"具备长期性、战略性和前瞻性，支持国家创新驱动发展战略和新质生产力发展，同时维护资本市场稳定并兼顾机构投资者收益 [1] 私募股权创投基金的作用与现状 - 私募股权创投基金是科技创新企业的"育苗池"，其运作效率直接影响科创动能，当前行业核心堵点是"募投管退"循环不畅 [2] - 一级市场投资周期通常为3-10年，生物医药、清洁能源、半导体等行业退出时间更长，耐心资本可服务科技企业全周期成长 [2] - 私募股权创投基金参与投资了90%的科创板和北交所上市公司、50%以上的创业板上市公司 [3] - 截至2025年6月末，存续私募股权投资基金3.02万只，规模10.95万亿元；存续创业投资基金2.61万只，规模3.41万亿元 [3] 政府投资基金与政策支持 - 占一级市场资金来源超80%的政府投资基金迎来系统性纠偏，国务院办公厅发布指导意见解决基金招商返投、非市场化运作等问题 [3] - 监管提升IPO可预期性，重启科创板第五套标准并扩大至商业航天、人工智能等领域，首家过会企业禾元生物已注册生效 [3] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，建立分期支付机制和新设简易审核程序，做强并购重组市场为创投提供更多退出渠道 [4] 中长期资金入市政策与进展 - 政策引导社保、保险、理财等中长期资金入市，推动商业保险、社保基金、养老保险、年金、公募基金加大入市力度 [6] - 公募基金实施三年以上长周期考核，保险资金考核调整为"当年度+三年+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、20% [6] - 静态测算险资尚有2.9万亿元入市空间，养老保险基金投资规模2.55万亿元（同比+34.21%），社保基金在金融、能源、科技领域持仓稳定 [7] 市场影响与机构观点 - 科创板通过政策与市场共振推动"硬科技"企业转化，夯实新质生产力培育核心阵地 [4] - 中长期资金入市将优化投资者结构，提升机构占比，引导资金向优质资产集中，提升A股整体质量和稳定性 [7]

股债混产品市场表现 - 近年来股债混产品在低利率和权益投资回暖的双重逻辑下受到市场关注 [1] - 公司通过将二十年积淀的权益投资能力延伸至信用债、可转债等全品类，形成"客户需求—产品定位—投资人员—投资策略"的一一对应 [1] - 高波领域产品汇添富实业债债券A过去三年净值涨幅18.21%（基准11.58%），同类排名第2/217；过去一年上涨10.13%（基准6.87%），排名前5% [2] - 中波领域产品汇添富稳健盈和一年持有期混合过去三年净值涨幅11.05%（基准6.36%），同类排名前10% [2] - 低波领域产品汇添富稳乐回报债券发起式A过去一年净值涨幅8.64%（基准7.95%），同类排名前20% [2] 投资风格与风控 - 固收+投资注重投资者体验，要求风险收益特征明晰、回撤控制有效 [2] - 今年4月市场波动期间，公司低波产品如汇添富鑫享添利六个月持有A等通过规则化运作和分散配置将最大回撤控制在极小范围内 [2] - 公司强调"规则化"投资，贯穿策略制定、行为控制、回撤管理和结果考核各环节 [6] - 在回撤管理方面建立分档管理机制，设定回撤提示线、预警线、止损线和最大回撤目标 [6] 规模增长与战略布局 - 业绩驱动规模增长，汇添富鑫享添利六个月持有总份额在二季度增长超过十倍（规模超10亿元产品中罕见） [3] - 公司重构稳健收益投资团队配置，形成五大特色团队 [3][4][5] - 五大团队包括：深度价值股票投资团队、大类资产配置固收团队、高质量选股多资产团队、规则化指数量化团队、全市场FOF团队 [4][5] - 团队建设体现"只要是我们决心做的事，就必须做成业内最佳"的公司哲学 [3] 投资策略与管理体系 - 投资策略制定上加强对不同风险收益组合的差异化管理，严格确定权益资产参考中枢，将可转债纳入权益仓位计算 [6] - 针对低波动组合采用"风险预算"分配，严格约束行业和个股集中度 [6] - 成立专职投研数据科学团队对投资策略和组合进行密切跟踪，实现事中控制 [6] - 产品考核根据不同类型赋予绝对收益、最大回撤、相对收益等不同权重 [7] - 管理模式上形成成熟的多人管理模式，明确主负责人和合管人职责 [7]

先锋基金发展历程 - 1976年先锋基金首只指数产品First Index Trust募集目标1.5亿美元，实际仅获1130万美元认购 [1] - 创始人约翰·博格47岁创立先锋基金，现管理规模超8万亿美元，为全球最大公募机构，规模超3家主要竞争对手总和 [1] - 先锋500指数基金1972-2012年平均回报率10.4%，跑赢大盘混合基金9.2%的年化收益 [8] - 指数基金当前占市场总规模30%，2016年先锋基金申购规模达2890亿美元，超4000家全球基金总和 [9] 约翰·博格的职业轨迹 - 1951年普林斯顿毕业论文提出共同基金无法持续战胜市场，实证显示主动管理基金年均跑输指数1.6% [2] - 1951年加入惠灵顿基金（当时管理1.4亿美元资产），该基金1928年创立，89年间实现17%年化资产增长至950亿美元 [2] - 1965年36岁出任惠灵顿基金主席，1970年任CEO，但1963-1966年旗舰基金年化收益仅5.1%，大幅落后行业9.3% [3][4] - 1974年因并购失败导致投资文化冲突被解雇，此后10年惠灵顿平均收益2%，远低于同业26% [5] 指数基金革命 - 1974年创立先锋基金后推出首只指数产品，初期10年规模达6亿美元，1984年前无直接竞争对手 [7] - 标普500此后30年年化收益11.3%，显著高于主动管理基金的9.7% [7] - 指数基金规模呈几何级增长：首十年6亿→次十年910亿→当前8万亿美元 [7][8][9] 行业变革启示 - 惠灵顿基金1964年规模达20亿美元后暴跌75%至4.7亿，主因1966年与波士顿资管公司合并导致文化冲突和策略偏离 [3][4] - 1969年市场崩盘致惠灵顿旗下基金亏损超50%，1970年代漂亮50泡沫破裂加剧业绩恶化 [5] - 指数基金成功核心在于执行而非概念，富国银行1984年推出的第二只指数基金规模仅20亿，远落后先锋 [7]

公募基金季报分析 - 截至二季度末公募基金总规模34.4万亿元，环比提升6.76%，债券型产品配置意愿稳健，商品及海外资产配置热情较高 [3] - 权益类基金中仅被动产品份额正增长，主动偏股仓位小幅回升，增配创业板、港股、北证，港股配置重要性提升 [3] - 加仓金融地产、国防军工、医药、TMT板块，重点关注通信、医药生物、非银金融行业 [3] 钨行业点评 - 钨供需格局偏紧平衡，开采成本支撑价格，未来三年钨价或维持高位运行 [4] - 出口管制及雅江水电建设推动钨相关上市公司受益，钨精矿价格屡创新高 [4] 尿素行业分析 - 石化化工行业稳增长工作方案将推动落后产能淘汰，尿素老旧产能占比高，供给侧改革改善行业景气度 [4] - 尿素龙头公司有望受益于行业供需格局优化 [4][5] 雅江水电站建设 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资1.2万亿元，采用梯级开发提升发电效率，预计装机6000万千瓦 [5] - 2023年核准水电项目平均造价20344元/kW，工程建设涉及建筑建材行业机会 [5] 特斯拉业绩 - 2Q25总收入同比-11.8%/环比+16.3%至225.0亿美元，毛利率同比-0.8pcts/环比+0.9pcts至17.2% [5] - Non-GAAP归母净利润同比-23.1%/环比+49.1%至13.9亿美元，单车净利润同比-11.1%/环比+30.7%至3626美元 [5] 阅文集团动态 - AI工具集成提升创作效率，海外门户起点国际AI翻译作品占比47%，畅销榜Top100中占四成 [6] - 在线阅读业务优化作家生态，为IP全产业链开发奠定基础 [6]

公募基金市场 - 截至2025年6月底公募基金总规模达34.39万亿元 为2024年初以来第九次创历史新高 [1] - 债券基金6月规模增长超5000亿元 股票基金和混合基金均增长超千亿元 QDII基金增长294.95亿元 货币基金规模缩水超1600亿元 [1] 银行业与资本市场 - 广东辖内累计17家村镇银行获批被吸收合并 2025年批复2家解散及9家吸收合并 [2] - 2025年上半年香港新股融资额达141亿美元 同比增长695% 远超全球8%的增幅 恒生指数上涨超20% 日均成交额同比增82%至2400亿港元 [2] - 宁德时代H股上市募资53亿美元 为2023年以来全球最大规模新股 恒瑞医药等三只大型新股募资均超10亿美元 香港占据全球十大新股中四席 [2] 新能源与科技行业 - 预计2025年全球光伏新增装机增速5%-10% 中国/欧洲/美国增速平稳 中东等新兴市场将高速增长 [3] - 2024下半年中国数据仓库软件市场规模5.5亿美元（同比+8.7%） 预计2029年达20.9亿美元 五年CAGR为15.5% [3] 消费与文娱产业 - 泡泡玛特创始人称LABUBU IP获好莱坞电影公司合作意向 目标成为世界级消费品牌 [4] - 李佳琦将公布铂爵旅拍套餐赔付方案：未拍摄订单全额赔 已拍摄订单发放关怀金 [4][5] 新能源汽车与能源项目 - 曹操出行成立福清吉优科技公司 注册资本2000万元 经营范围含新能源技术研发 [5] - 方运舟接任哪吒汽车旗下浩智聚合科技等多家公司法定代表人 [5] - 亨通光电中标15.09亿元海洋能源项目 涉及海底电缆及风机安装等 [6] 能源与化工企业 - 中国石化上半年油气当量产量262.81百万桶（同比+2%） 乙烯产量7563千吨（同比+16.4%） [7] 上市公司业绩 - 浙商证券上半年净利润11.49亿元（同比+46.54%） 营收65.12亿元（同比-18.6%） [8] - 大湖股份上半年亏损缩至257.16万元 上年同期亏损1378.24万元 [9] - 乐山电力上半年净利润790.31万元（同比-14.55%） 扣非净利润627万元（同比+66.35%） [10] - 智明达上半年净利润3830万元（同比+2147.93%） 营收2.95亿元（同比+84.83%） [11] 证券市场表现 - 沪指涨0.65%站上3600点 深成指涨1.21% 创业板指涨1.5% 全市场超4300只个股上涨 [12] - 海南自贸区概念股20余股涨停 稀土永磁/锂矿/超级水电板块领涨 两市成交额1.84万亿元 [12]