文章核心观点 - 文章阐述了大成基金在公募基金行业高质量发展背景下，如何通过践行“长期主义”、聚焦“价值创造”和履行“服务实体”责任来构建其核心竞争力并推动行业生态建设 [1][4][8][12] 行业政策与宏观背景 - 中央金融工作会议提出金融“五篇大文章”，新“国九条”为资本市场深化改革注入动力，《推动公募基金高质量发展行动方案》突出投资者回报导向，为行业指明方向 [1] - 高质量发展是公募基金行业持续健康发展的必由之路，是回报投资者和服务国家战略的体现 [1] 长期主义的实践 - **投资研究**：投研理念强调“长期回报、超额收益、产业视角”，以五个投研一体化小组构建“团队化、平台化、一体化”体系，推行基金经理与研究员合作的“投研1+1”深度研究机制 [2] - **投资风格**：建立覆盖全部产品的风格漂移全天候预警系统，通过任职前谈话、培训、监测等方式引导基金经理重视业绩比较基准，严防风格漂移 [2] - **考核激励**：显著提升中长期业绩考核权重，三年期和五年期业绩权重占比已达80%，绩效薪酬与中长期业绩及持有人盈利体验挂钩并递延支付 [3] - **行业共识**：“长期主义”应成为基金公司、上市公司、销售机构等全部市场参与者的共同行为准则 [4] 价值创造的举措 - **业务体系升级**：大力发展浮动费率产品，使公司收入与客户盈利体验直接关联，并储备系列产品及研究存量基金改造 [5] - **产品布局优化**：加大“固收+”业务全产品线布局，将最大回撤、波动率等风险指标纳入中低波产品核心考核，力求改善持有人投资体验 [5][6] - **考核维度创新**：开发持有人盈利情况评价系统，在考核中引入“客户盈利情况”、“平均持有时间”等指标，引导销售团队践行逆向销售和长期投资理念 [6] - **服务体系升级**：经营理念从“以产品为中心”转向“以客户为中心”，提供定制化资产配置与全周期陪伴，营销模式从“卖产品”升级到“管账户” [7] - **投资者陪伴**：实施“成相伴”投教计划，通过线上线下多样化活动提升投资者金融素养和风险防范意识 [7] - **初步成效**：过去三年、五年、十年的主动股票投资业绩在大中型基金公司中均位列前三，投资能力获五星评级，公司基民整体正收益占比较高，主动权益基金正收益占比持续改善，截至9月底累计服务客户接近5000万人，较五年前翻倍 [7] 服务实体经济的责任 - **重点领域突出**：在科技金融领域，加大对新一代信息技术、高端制造、生物医药、新能源、人工智能等硬科技领域的投资，支持产业升级 [9] - **绿色金融实践**：行业首批加入联合国责任投资组织UNPRI，将ESG因素系统融入投资决策，引导资金流向绿色低碳产业，助力“双碳”目标 [9] - **养老金融布局**：完善多元养老产品布局，行业首批纳入养老Y份额，并为老龄群体提供差异化金融知识宣讲 [9] - **产品形式创新**：开发行业首批有色期货ETF、专精特新基金、恒生科技ETF、环交所碳中和ETF等创新产品，并推出科创债ETF、科创50ETF、半导体、人工智能、机器人、新能源、责任投资等多元产品 [10] - **服务多层次市场**：开发多只科创板、创业板、北交所基金，积极参与新股发行和再融资，提升资源配置效率 [10] - **管理规模与能力提升**：公司管理的各类权益产品总规模达3000亿元，较三年前翻倍，固收产品总规模达4000亿元，较三年前也接近翻倍 [11] - **投资方向侧重**：近三年，公募基金投向信息科技领域的资产占比持续提升，投向绿色金融领域的基金资产规模接近翻倍 [11]

文章核心观点 - 人工智能技术已深度渗透至公募基金行业各核心环节，推动行业向更高效、更专业、更贴近投资者需求的方向发展 [1] - AI技术正从“辅助工具”升级为“核心引擎”，重构投研体系、驱动产品创新、升级营销服务、提升风控能力 [2][4][6][8] 投研体系重构 - AI大模型与机器学习技术推动投研体系从“人工筛选”到“智能挖掘”、从“个体决策”到“人机协同”的跨越式发展 [2] - 诺安基金于2025年2月完成DeepSeek金融大模型本地化部署，并推出自研诺安AI平台，应用于投研分析等核心场景 [2] - 华夏基金“飞翼固收一体化智能平台”获2024年度人民银行金融科技发展奖二等奖，有效提升投资经理工作效率与组合构建能力 [3] - 博时基金“智能量化因子配置系统”自2022年应用以来持续创造显著且稳定的年化超额收益，并保持正收益记录 [3] - AI技术助力鑫元基金量化投资部重构因子挖掘、模型优化、风险预测逻辑，实现指数增强等策略的突破 [3] 产品布局创新 - 政策层面持续加码AI产业，《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》及“十五五”规划部署凸显AI赛道长期投资价值 [4] - 2025年11月21日，16只硬科技产品同日获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等，为投资者提供全新工具 [4] - 重仓AI产业链的主动权益基金赚钱效应显著，永赢科技智选A/C截至2025年11月26日年内收益均超190% [5] - 国泰中证全指通信设备ETF年内涨幅达94%，领跑ETF市场 [5] - 招银国际预计高AI曝光度的光模块供应商强劲表现将延续至2026年及以后，受益于持续的AI基础设施投资周期 [5] 营销服务升级 - 中信建投基金与中信建投证券联合申报的“基于数字金融的公募基金全场景智能财富管理平台”获2024年度金融科技发展奖二等奖 [6] - 该平台构建“数据-服务-知识-智能体”一体化架构，在多模态数据处理、智能合规等方面为同业提供可借鉴路径 [6] - 华夏基金依托“红色火箭”小程序平台与多家机构合作，构建跨机构、多终端的指数投资服务生态，截至2025年6月30日管理资产规模突破3万亿元，服务个人客户超2.4亿户 [7] 风险管控升级 - 行业从经验风控转向智能风控，风险管控精准度与时效性显著提升 [8] - 招商基金上线AI门户平台，部署DeepSeek R1等大模型，优化法律知识库智能问答、监管文件解析等风控合规场景 [8] - AI助力鑫元量化构建“策略风险+宏观风险”双维度监控体系，引入GDP增速、CPI等宏观因子，通过机器学习建立风险传导模型 [9] - 基于AI开发的“价量波体系”从价格、量能、波动三维度识别风险信号，并模拟历史极端行情以测算策略最大可能损失 [9] 未来展望 - 鑫元基金量化投资部将进一步探索“AI+另类数据”结合，挖掘专利数据、产业链景气度等前瞻性信息，并优化AI模型可解释性 [10] - AI技术赋能意味着为投资者带来更稳的超额收益和更优的风险控制 [10]

活动与白皮书发布 - 国新证券与嘉实基金在2025年金牛企业可持续发展论坛上联合发布《以ESG治理驱动上市公司绿色转型》白皮书 [1] - 白皮书发布标志着证券业与公募基金业在ESG协同发展方面迈出实质性步伐 [1] 白皮书内容体系 - 白皮书构建了系统完备的内容体系，梳理了中国绿色转型政策体系的演进逻辑 [2] - 白皮书聚焦A股上市公司实践，剖析企业在环境治理、信息披露、绿色创新及气候行动等领域的进展 [2] - 白皮书针对数据中心、煤电等重点行业的转型路径展开专项研究 [2] - 白皮书展现了公募基金、银行、证券、保险等金融机构在绿色金融与可持续投资领域的创新探索 [2] 中国绿色金融发展成效 - 中国绿色信贷与债券规模稳居全球首位 [2] - ESG信息披露已从“自愿探索”阶段迈向“规范统一”新阶段 [2] - 绿色基金、碳金融、转型金融等创新工具持续涌现 [2] - 央企控股上市公司已实现100% ESG相关报告披露率 [2] 国新证券的战略与未来计划 - 国新证券将服务国家战略、助力国资央企高质量发展作为核心使命 [3] - 公司计划深化“研究+金融”服务模式，推动ESG评价体系落地应用，助力企业识别发展短板 [3] - 在金融创新层面，公司将打造绿色债券、碳中和融资等特色产品以降低绿色项目融资成本 [3] - 在生态构建层面，公司将搭建ESG交流平台，传播优秀实践案例 [3] 未来合作与行业影响 - 国新证券与嘉实基金表示未来将进一步深化绿色金融领域的合作 [3] - 白皮书为上市公司绿色转型提供路径指引，为资本市场ESG生态建设注入新活力 [3]

市场整体表现 - 11月26日，深成指与创业板指低开高走，创业板指盘中一度涨超3% [1] - 医药、零售、CPO等板块涨幅居前，军工装备、林业、游戏等板块跌幅居前 [1] - 全市场超3500只个股下跌 [1] - 沪深两市成交额为1.78万亿元，较上一个交易日缩量288亿元 [1] 主动权益基金单日表现 - 单日涨幅榜前列基金主要由科技、创新主题基金主导，涨幅集中在5%至5.87%之间 [2] - 红土创新基金旗下多只产品表现突出，红土创新科技创新单日净值增长5.87%，红土创新新科技A单日净值增长5.83% [2] - 信澳业绩驱动A以116.82%的今年以来回报领涨，富国创新科技A今年以来回报为108.19%，红土创新新兴产业今年以来回报为122.36% [2] - 单日跌幅榜前列基金主要与军工、装备制造主题相关，跌幅集中在-1.7%至-2.98%之间 [3] - 前海开源沪港深强国产业单日净值下跌2.98%，国投瑞银国家安全A单日净值下跌2.63% [3] - 部分军工主题基金规模较大，如易方达国防军工A规模为93.25亿元，华夏军工安全A规模为89.45亿元 [3] 债券基金单日表现 - 单日债基涨幅榜中，融通稳信增益6个月持有A单日净值增长2.08%，财通资管鑫逸A单日净值增长1.53% [4] - 景顺长城景颐丰利A规模达257.95亿元，单日净值增长0.72% [4] - 单日债基跌幅榜中，嘉合锦元回报A单日净值下跌2.45%，嘉合磐石A单日净值下跌1.92% [4] - 部分可转债主题基金出现下跌，如博时转债增强A单日净值下跌1.17% [4] 公司动态与事件 - 沐曦股份发布科创板IPO发行安排，拟发行4010万股，初始战略配售802万股，申购日为2025年12月5日 [5]

文章核心观点 - 公司通过“公益赋能+投教引领”的双翼模式，探索金融赋能养老的实践路径，旨在回应不同地域老年群体的核心需求，从专业金融知识普及到具体生活困难解决，提升其生活质量和自我价值感 [8] 城市老年金融教育项目 - 公司与鸿福长寿老年大学合作推出“银发族金融课”《让钱“值钱”的“智慧”》，采用7课护航模式，包括6节线上课和1节线下实践课，内容涵盖基础理财观念、资产配置、市场波动应对及金融诈骗防范 [2] - 课程在北京石油大院社区（60岁以上居民2950人）和大屯街道慧忠里第三社区（60岁以上居民2190人）开展，吸引大量老人参与，他们积极记录和提问，学习热情高涨 [3] - 项目帮助老年人搭建系统金融知识体系，重点强调其存款需谨慎投资，因抗风险能力较弱，旨在守护其财富积累并强化家庭支柱价值 [2][3] 乡村地区公益支持行动 - 公司于2025年6月邀请8名医疗专家深入禄劝山区开展义诊，为502名患者提供诊疗服务，并推动“医带医”培训以提升本地医护能力，解决老人因怕拖累子女而忍痛不就医的问题 [6] - 在撒营盘镇招桂村资助修缮“暖馨”食堂并提供餐食补贴，解决独居老人冷灶剩饭问题，通过集体用餐增强情感联结，提升日常生活温度 [6] - 协助撒营盘镇高安村志愿服务队建立“包保责任制”，规范互助服务，并为禄劝县280余名养老护理人员提供专业技能培训，推动照护服务科学化、可持续化 [7] - 为禄劝140余位75岁以上老人拍摄写真，许多老人时隔几十年首次获得正式照片，通过活动记录并点亮其平凡生活时刻 [7] 金融赋能养老的战略路径 - 公司以公益为理解需求的起点，投教为双向陪伴的手段，将专业金融知识转化为易懂、实用的生活语言，帮助老人应对退休理财、风险识别及积蓄增值等具体问题 [8] - 通过严谨的金融专业能力与对老区生活的体察结合，将医疗、物资、人力等资源精准输送至偏远地区，解决实际困难，体现金融行业在养老命题中的深度参与 [8]

政策背景与行业趋势 - 证监会于2025年5月7日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出大力提升公募基金权益投资规模与占比 [1] - 中央金融工作会议确立“金融强国”与“资本市场枢纽功能”的基调，权益类基金被赋予服务国家战略、驱动产业转型和承载居民财富的战略意义 [4] - 行业未来五到十年将转向客户画像更精准、产品更趋工具化（如指数产品、ETF）及资产配置更多元的生态模式 [4] 公司战略调整：“二次创业” - 公司启动“二次创业”战略，核心任务是在巩固固收业务优势的同时，构建“全天候、多策略、矩阵式”的产品能力体系 [5][6] - 战略调整具体包括系统构建涵盖权益、多元资产及养老金型理财的产品矩阵 [6] - 首次创业成功抓住固收业务周期红利，实现管理规模从零到千亿的突破，而二次创业旨在应对权益时代的挑战 [5] 关键人事变动与能力建设 - 原中航基金副总经理兼首席投资官邓海清已加盟公司，拟出任首席经济学家、首席投资官，其宏观研究与投资管理专长将与公司固收投研体系形成协同 [1][3] - 此次人才引进旨在弥补公司权益投资短板，推动权益业务的体系化建设，包括投研团队搭建、投资策略优化和风险管理完善 [2][3] - 公司通过内培和外引相结合的方式，持续打造风格互补、策略丰富的权益投研平台 [5] 产品布局与业绩表现 - 在权益投资方面，公司将主动服务国家战略，重点在大国基础战略产业、人工智能+等方向打造体系化产品版图，并持续巩固“专精特新”与“科技创新”等权益产品品牌 [6] - 在多元资产配置方面，公司将完善“固收+”产品体系并积极布局量化、黄金、海外资产等投资工具 [6] - 在养老金型理财产品方面，公司将加强跨周期资产配置与养老人才队伍建设 [6] - 截至2025年三季度末，公司旗下部分权益产品业绩突出：中加专精特新量化选股混合发起式A自成立以来净值增长率为52.17%；中加科技创新混合发起式A过去一年净值增长率达108.04%；中加核心智造混合A过去一年净值增长率为67.42% [7][9][10] - 截至目前，公司旗下所有主动管理的权益类基金在2025年均实现正收益 [7] 行业竞争模式转变 - 行业竞争模式正从依赖“鱼鹰”（明星基金经理个人能力）转向构建“渔网”（系统化、工具化的产品矩阵），以实现对市场机会的全面覆盖 [7] - 随着90后、00后成为投资主体，“明星基金经理”的光环效应减弱，基金公司更需要构建“体系化、生态化”的投研平台与产品团队 [8]

科技与金融融合的演进 - 金融与科技的融合正从简单的“输血”与“赋能”，演进为创新相互成就的“双向奔赴”，共同构筑驱动未来的“创新双引擎”[1] - 融合正从“浅层握手”走向“深度耦合”[1] 金融对科技创新的支持作用 - 在高端制造等前沿科技领域，金融支持成为突破技术壁垒的关键力量，例如佳时特数控研发精度在1微米以下的数控机床这一长周期项目需要持续资金投入[1] - 资本不仅是关键时刻的雪中送炭，更是科技创新的“稳定剂”，能让企业更安心地经营和发展核心竞争力[1] - 创东方在2015年向佳时特数控投资5000万元，这笔资金帮助公司在2020年的困难时期度过危机，是投早、投小和长期陪伴的典型案例[1] 金融提供的资源赋能 - 投资机构除了提供资金，还为科技企业提供资源、公司治理等赋能，例如协助创业企业进行出海等业务扩张[1] - 资源通过资本汇聚可帮助企业节约时间，打造技术壁垒、人才壁垒之外的“速度壁垒”[2] 科技金融融合面临的挑战 - 对具备“三高一小”（高投入、高研发、高技术门槛和小众市场）特点的科技企业进行估值存在难题[2] - 创投机构普遍关注企业产品技术的天花板和业务爆发性增长的时间点，许多硬科技企业难以回答这两个问题[2] - 资本进入后如何退出是行业关注的焦点，尤其当企业无法明确回答上述问题时[2] AI技术的影响与挑战 - AI技术正缩短企业间和人与人之间的差距，例如有企业利用AI整理工作日志或辅助制作报价单[2] - AI的出现激发了公募基金的创新火花，能深化投研架构，驱动产业研究，形成高质量的“千人千面”内容交付给客户[3] - AI的发展也带来新挑战，商业变现最快的是造假，对机构的辨别能力提出更高要求[3] - 不能过度依赖AI，因为人工智能需要人来站在更高维度做决策和承担责任[3]

行业发展逻辑转向 - 公募基金管理规模突破36万亿元，标志着行业发展逻辑从规模崇拜向质量优先全面转向 [1] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，终结了重规模、轻回报的粗放式增长模式 [1] 规模与结构变化 - 货币基金占比下滑与增速放缓，反映投资者需求从单纯追求流动性安全转向寻求稳健与增值的复合收益 [4] - 权益类资产占比持续提升，体现了资本市场成熟度及投资者对专业资产管理能力的信任回归 [4] - 主动与被动投资的互补格局形成多元化生态，行业从满足单一理财需求向覆盖全场景资产配置演进 [6] 产品创新 - 浮动费率基金的推广建立了管理人-投资者的利益绑定机制，是对行业传统收费模式的根本性革新 [9] - 真正的产品创新应像科创债ETF，契合国家战略导向并满足投资者低门槛配置与企业融资需求，实现三方共赢 [11] - 产品创新必须以投研能力为支撑，脱离投研根基的创新难以持久 [15] 投研体系升级 - 投研体系的去明星化转型通过系统化、流程化的平台建设，将个人能力转化为机构可持续的核心竞争力 [13] - 投研体系升级是行业专业主义的回归，建立可复制、可迭代的投研机制才能提供长期稳定回报 [15] 行业挑战与应对 - 投资者行为与基金业绩的错位，深层次原因在于行业投资者服务的缺位和投后陪伴的忽视 [18] - 中小基金公司需通过深耕专业细分领域和精准客户服务，实现差异化发展 [20] - 风险管理应从被动合规约束转向主动价值创造，将风险预判融入投研全流程 [22] 未来发展核心 - 公募基金行业的高质量发展需回归为投资者创造价值的本源 [24] - 只有坚守专业主义、重视投资者利益、具备风险控制能力的机构才能在长期发展中脱颖而出 [24]

行业发展趋势 - 公募基金行业总规模达到36.25万亿元，发展核心从规模扩张转向高质量发展[2] - 行业趋势转向“轻首发、重持营、重服务”，公募基金与销售渠道关系深化为策略共创、能力互补、生态共建的深度合作伙伴关系[1][2] - 未来行业竞争核心是“生态能力”的竞争，需将公募投研能力与渠道客群触达能力深度融合[2] 技术驱动转型 - AI等数智技术通过降低服务边际成本和提升响应效率，支撑公募与渠道的深度协同[2] - 技术破解传统渠道服务覆盖不足、人力成本高等痛点，推动财富管理从线上化迈入智能化新阶段[2] 天弘基金实践案例 - 天弘基金FinAgent金融智能体以“轻量化、服务化、嵌入业务式”形态，打通金融模型落地最后一公里[3] - 与京东金融联合开发“策略目标投”工具，上线后季度定投交易用户数和交易单量分别提升3-5倍，多数用户达成目标收益[3] - 与平安证券打造ETF投资工具“机构快车”，其轮动策略近1年回测收益率达48.18%，超过同期沪深300指数32个百分点[4] - 推出“金牌AI陪练师”系统，已吸引13个机构合作，超700名理财经理累计训练2700余次，总训练时长超2万分钟[4] 政策与行业背景 - “人工智能+”被写入2025年政府工作报告，“数字金融”“普惠金融”被写进“金融五篇大文章”[1] - 行业面临“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点、费率改革冲击以及客户需求个性化升级等挑战[2]

文章核心观点 - 我国公募基金行业处于转型提质关键期 深圳在证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》引领下 推进全链条改革 行业发展迈上新台阶[1] - 深圳公募基金市场活力足 创新实力强 机构数量与管理规模均居全国前列 改革紧扣"服务实体经济 守护投资者利益"核心[1] 全链条改革与投资者利益共同体 - 行业重塑生态 筑牢投资者 基金管理人 销售机构 评价机构深度绑定的投资者利益共同体[2] - 内部治理端将投资业绩 投资者回报纳入核心考核 建立与长期业绩匹配的薪酬管理体系 推动投资行为转向长期价值创造[2] - 产品端发行浮动费率产品 强化自购 9家基金公司发行14只浮动费率产品 规模达148.72亿元 截至9月底自购存量达219.81亿元[2] - 销售端实施降费方案 优化交易模式 调整佣金结构 自2023年7月费率改革以来 31家公募基金公司管理费率和托管费率显著下降 累计让利超60亿元[3] - 投教服务端完善客户陪伴体系 打造特色投教平台 7家基金投顾试点公司服务客户约36.37万户 服务资产154.06亿元[3] 全方位协同与价值创造新生态 - 加强监管协同与央地联动 优化"长钱长投"生态 聚焦中长期资金入市 养老金融等关键议题[4] - 成立养老金专委会 搭建跨部门 跨市场合作平台 企业年金加快落实长周期考核 开展个人投资选择权试点 保险公司推进长期股票投资试点[5] - 截至9月底 深圳公募基金公司管理的社保 年金等养老金产品规模超2万亿元 较去年底增长超10% 平安保险和太平保险在深圳设立私募基金开展长期股票投资[5] - 提升机构专业投研能力 加大投研资源投入 探索差异化发展路径 如深化金融科技赋能 建立人才传承机制 加强科研机构合作[5] - 截至9月末 深圳权益类基金规模达2.13万亿元 今年以来增长23% 指数基金规模较2020年底增长达267% 全部公募基金持有A股流通市值超1.32万亿元 较去年年底增长超20%[5] 多维度赋能与服务国家战略 - 聚焦科技创新 截至9月底深圳科技主题基金数量达495只 规模5060.90亿元 比二季度末增长60.94% 参与首批科创债ETF发行 募集规模超110亿元[7] - 精耕养老产品 截至9月底深圳养老目标基金数量达53只 规模合计142亿元 今年以来增长超30% 58只基金纳入个人养老金名录 Y份额基金规模今年以来增长近60%[7] - 发力绿色金融 截至9月底深圳绿色主题基金规模1123.34亿元 环比二季度末增长22.33%[8] - 促进境内外资本双向奔赴 截至9月底深圳有70只ETF产品被纳入北向陆股通合格ETF名单 存续QDII和港股通产品规模达2767亿元 较2020年底增长超10倍 投向粤港澳大湾区企业标的规模超7000亿元[8]