报告核心观点 - 对2025年7月11日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业和概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日主要指数涨跌幅：沪指涨0.01%，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.8% [1] - 申万一级行业表现：非银金融、计算机、钢铁涨幅居前；纺织服饰、石油石化、交通运输涨幅居后 [1] - 概念板块表现：稀土、炒股软件、稀土永磁概念表现较好；银行、电路板、维生素概念表现较差 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级)，上次评级为强于大市 [4] 报告的核心观点 - 2025年7月11日上午，券商指数（801193.SW）上涨3.96%，多元金融指数（801191.SW）上涨2.37%，上证指数上涨1.05% [1] - 本轮行情和“924行情”外部政策催化存在显著差异，“924行情”总量政策是重要催化，着眼宏观预期改善；本轮行情政策“化抽象为具体”，剑指“结构性改革” [2] - 外部环境差异带来未来行情演绎方向的差异，此次上涨“内生动力”占据主导，非银板块更应注重结构政策推动下长期逻辑带动的预期改善，重点关注券商板块“反内卷”、稳定币推动人民币国际化进程、叠加美国降息预期下港股估值修复三方面投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 本轮行情和“924行情”外部政策催化差异 - “924行情”（2024年9月24日至11月8日）总量政策是行情演绎重要催化，外部政策驱动因子集中出现，如9月24日国新办新闻发布会“货币+财政+资本市场工具”三箭齐发，9月26日政治局会议明确“稳楼市稳股市”实现“稳预期”目标 [2] - 本轮行情政策“化抽象为具体”，潜在催化因素包括5月香港特区立法会通过《稳定币条例草案》、5月国新办新闻发布会“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”、6月陆家嘴金融论坛、7月1日中财委会议明确整治低价无序竞争的“反内卷”式供给侧改革 [2] 外部环境差异带来未来行情演绎方向差异 - 此次上涨“内生动力”占据主导，“924行情”以“外部催化”为主导，此次行情政策缓步推动市场形成共识，指数上涨是“增量资金持续入场情况下，指数自发形成的向上突破” [3] - “924行情”以宏观政策为主导，推动非银板块整体估值修复；此次行情政策更具象，应注重结构政策推动下alpha层面行情，寻找长期逻辑支撑下的增量是核心 [3] - 重点关注三方面投资机会：一是券商板块“反内卷”下行业整体盈利逻辑修复方向，关注指南针/东方财富/国泰海通；二是稳定币推动下人民币国际化进程，关注中油资本/移卡/跨境通/小商品城等；三是叠加美国降息预期下港股估值修复，关注国银金租/香港交易所 [3]

市场整体表现 - 沪指上涨0.64%，A股总成交量1135.33亿股，成交金额13879.35亿元，较上一交易日增加18.38% [1] - 个股涨跌情况：3231只上涨（62只涨停），1904只下跌（8只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 非银金融上涨2.51%，成交额1292.20亿元（较上日+88.77%），领涨股中银证券涨幅10.04% [1][2] - 计算机上涨2.21%，成交额1621.67亿元（+48.53%），领涨股国源科技涨幅30.00% [1][2] - 有色金属上涨2.08%，成交额868.50亿元（+56.32%），领涨股中科磁业涨幅15.05% [1][2] 跌幅前三行业 - 建筑材料下跌0.76%，成交额150.03亿元（-4.06%），领跌股再升科技跌幅9.89% [1][2] - 银行下跌0.46%，成交额432.15亿元（+20.70%），领跌股浙商银行跌幅2.37% [1][2] - 纺织服饰下跌0.16%，成交额120.60亿元（-12.56%），领跌股际华集团跌幅6.24% [1][2] 其他重点行业表现 - 国防军工上涨1.39%，成交额453.29亿元（+15.89%），领涨股国瑞科技涨幅20.01% [1][2] - 医药生物上涨1.04%，成交额1063.85亿元（+17.43%），领涨股常山药业涨幅17.64% [1][2] - 电力设备微跌0.03%，成交额957.56亿元（-7.99%），领跌股新特电气跌幅6.32% [1][2] 个股表现亮点 - 计算机行业国源科技单日涨幅达30.00%，为全市场最高涨幅个股 [1][2] - 机械设备行业奔朗新材涨幅29.95%，接近30%涨幅上限 [1][2] - 非银金融行业中银证券涨停（10.04%），推动行业成交额同比激增88.77% [1][2]

港股非银行金融板块表现 - 港股非银行金融板块表现强势，带动相关ETF产品涨幅居前，广发中证港股通非银行金融主题ETF盘中涨超5%，成交额突破20亿元 [1] - 港股通非银ETF近一年涨幅达72.90%，在2402只被动指数型基金中排名同类前3%，最新规模达58.91亿元，创成立以来新高 [1] - 港股通非银ETF是全市场唯一一只跟踪中证港股通非银行金融主题指数的ETF产品，聚焦港股通范围内保险、证券、交易所等非银金融龙头企业 [1] 港股通非银指数基本面 - 港股通非银指数前十大权重股包括中国平安、友邦保险、香港交易所等，合计权重占比77.92%，其中保险行业占比超60% [1] - 港股通非银指数市盈率为9.04倍，处于历史30.25%分位，估值具备性价比 [1] - 港股通非银指数近一年涨超70%，跑赢多数宽基及行业指数，展现出较强的弹性与防御性 [1] 港股通非银指数盈利能力与分红能力 - 港股通非银指数2024年净资产收益率为11.69%，2025年Q1净资产收益率为2.94%，盈利能力优于大部分其他相关指数 [2] - 港股通非银指数近12个月股息率为4.01%，高于其他相关指数 [2] 港股非银金融板块投资价值 - 保险行业负债端稳中有进，寿险新业务价值持续增长，资产端随着长端利率企稳，利差损压力逐步缓解 [2] - 资本市场活跃度提升直接利好券商及交易所业务，香港交易所作为稀缺标的，受益于中概股回归及跨境资本流动 [2] - 政策端持续发力，中长期资金入市预期增强，进一步夯实板块配置逻辑 [2] 广发基金旗下ETF表现 - 广发中证香港创新药ETF近一年回报达103.07%，规模超130亿元 [3] - 广发中证2000ETF近一年回报59.67%，聚焦中小盘高成长标的 [3] - 广发上证科创板100增强ETF近一年回报54.23%，布局硬科技赛道 [3] 港股特色主题指数表现 - 港股创新药指数近一年涨跌101.6%，市盈率35倍，处于历史37%分位 [4] - 港股通非银指数近一年涨跌73.4%，市盈率9倍，处于历史30%分位 [4] - 港股通汽车指数近一年涨跌49.1%，市盈率17倍，处于历史51%分位 [4] - 恒指港股通指数近一年涨跌38.4%，市盈率11倍，处于历史97%分位 [5] - 恒生科技指数近一年涨跌44.9%，市盈率20倍，处于历史7%分位 [5] - 恒生港股通科技主题指数近一年涨跌53.4%，市盈率21倍，处于历史30%分位 [5] - 中国互联网30指数近一年涨跌27.7%，市盈率17倍，处于历史4%分位 [5] - 恒生消费指数近一年涨跌31.8%，市盈率19倍，处于历史41%分位 [5] - 国新港股通央企红利指数近一年涨跌-2.5%，市盈率8倍，处于历史95%分位 [5]

主力资金流向 - 非银金融板块主力资金净流入87.05亿元，净流入率6.60% [1][2] - 证券板块主力资金净流入70.47亿元，净流入率7.65% [2] - 计算机板块主力资金净流入59.71亿元，净流入率3.35% [2] - 电新行业主力资金净流出37.61亿元，净流出率3.29% [2] - 电子板块主力资金净流出26.31亿元，净流出率1.77% [2] - 交运设备板块主力资金净流出24.46亿元，净流出率4.21% [2] 个股资金动向 - 东方财富主力资金净买入14.51亿元，净流入率6.35% [1][3] - 包钢股份主力资金净流入6.57亿元，净流入率23.68% [3] - 同花顺主力资金净流入5.66亿元，净流入率9.10% [3] - 赛力斯主力资金净卖出15.68亿元，净流出率27.29% [1][4] - 跨境通主力资金净流出4.78亿元，净流出率16.71% [4] - 协鑫集成主力资金净流出4.68亿元，净流出率23.17% [4] 行业资金分布 - 有色金属板块主力资金净流入27.38亿元，净流入率2.92% [2] - 半导体板块主力资金净流入13.87亿元，净流入率2.58% [2] - 电力设备板块主力资金净流出20.06亿元，净流出率6.24% [2] - 汽车整车板块主力资金净流出18.03亿元，净流出率9.47% [2]

市场整体表现 - A股与港股市场强势反弹，创业板指领涨1.19%，上证指数上涨1.05%至3546.5点，深证成指与科创50指数分别上涨0.94%、1.39%，半日成交额突破1.03万亿元，较前一交易日放量近千亿元 [1] - 港股市场表现更强，恒生指数大涨1.90%报24485.49点，恒生科技指数劲升2.08%至5324.87点，恒生中国企业指数上扬1.83%，半日成交额达1758.54亿港元 [1] A股行业表现 - 稀土永磁板块涨幅7.2%居首，北方稀土与包钢股份宣布三季度稀土精矿价格上调1.5%，美股稀土龙头MP Materials暴涨50%刺激板块 [2] - 证券板块上涨4.5%，红塔证券、国盛金控等公司预告上半年净利润增幅最高达394%，市场成交额突破万亿推动券商经纪业务预期改善 [2] - 有色金属板块上涨3.1%，工业金属需求回暖与资源品价格中枢上移形成支撑 [2] - CRO/创新药板块上涨2.8%，龙头企业半年报预增101.92%提振行业景气度 [2] - 非银金融板块整体上涨2.6%，保险、期货等子领域协同走强 [2] - PCB概念与铜缆高速连接板块分别下跌3.2%和2.5%，技术迭代担忧引发资金避险 [2] - 游戏、光伏设备、消费电子板块调整1.2%-1.8%，反映对前期热门赛道获利回吐压力 [2] 港股行业表现 - 非银金融板块大涨4.6%，证券交易活跃度提升与头部机构业务扩张形成共振 [3] - 半导体与有色金属板块均上涨2.8%，车载镜头出货量同比大增44.6%强化硬科技国产替代逻辑 [3] - 纺织服装、家庭用品及消费者服务板块微跌0.4%-1.4%，传统消费板块受结构性资金分流影响 [3] 投资主线建议 - 短期关注稀土、金融等强势板块持续性，跟踪中美经贸磋商及美联储降息预期 [1][3] - 中期布局三条主线：泛科技领域半导体与人工智能，多国合作框架下技术创新需求 [3] - 新消费赛道新能源车与智能家居，公积金贷款政策松绑及中马免签生效提振消费潜力 [3] - 有色金属周期品稀土与工业金属，全球制造业复苏叠加新能源需求扩张优化供需格局 [3]

市场整体表现 - 沪指上涨1 05%，A股成交量863 74亿股，成交金额10310 63亿元，较上一交易日增加10 42% [1] - 个股方面，2856只上涨（52只涨停），2308只下跌（10只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 非银金融上涨3 32%，成交额964 82亿元（较上日+96 42%），领涨股中银证券涨10 04% [1] - 有色金属上涨3 02%，成交额715 92亿元（+51 48%），中科磁业涨16 00% [1] - 钢铁上涨2 34%，成交额119 67亿元（+34 91%），金岭矿业涨10 03% [1] 跌幅前三行业 - 建筑材料下跌0 66%，成交额119 78亿元（-4 27%），再升科技跌9 14% [1][2] - 传媒下跌0 46%，成交额278 00亿元（-8 11%），*ST紫天跌12 19% [1][2] - 纺织服饰下跌0 23%，成交额94 61亿元（-14 23%），际华集团跌5 54% [1][2] 重点行业数据 - 计算机行业成交额最高达1175 07亿元（+38 77%），国源科技涨28 20% [1] - 国防军工成交额337 94亿元（+6 66%），国瑞科技涨20 01% [1] - 医药生物成交额861 55亿元（+14 09%），博腾股份涨18 19% [1] - 电子行业成交额991 93亿元（-5 61%），永新光学涨5 33% [1] 个股异动 - 机械设备板块奔朗新材涨29 95%，成交额549 33亿元（-7 92%） [1] - 环保板块久吾高科涨20 02%，成交额81 04亿元（+8 13%） [1] - 房地产板块市北高新涨10 08%，成交额170 88亿元（+46 02%） [1]

市场整体表现 - 沪指上涨0.56%，A股总成交量616.94亿股，成交金额7217.15亿元，较上一交易日增加4.85% [1] - 个股涨跌分布：2354只上涨（38只涨停），2769只下跌（6只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 非银金融涨幅2.43%，成交额642.69亿元，较上日增长81.75%，领涨股中银证券涨10.04% [1] - 钢铁涨幅1.24%，成交额89.74亿元，较上日增长50.72%，领涨股包钢股份涨10.00% [1] - 有色金属涨幅1.23%，成交额444.39亿元，较上日增长46.10%，领涨股精艺股份涨10.05% [1] 跌幅前三行业 - 建筑材料跌幅0.89%，成交额92.53亿元，较上日减少3.66%，领跌股再升科技跌9.33% [2] - 综合跌幅0.58%，成交额11.51亿元，较上日减少6.83%，领跌股东阳光跌2.06% [2] - 纺织服饰跌幅0.43%，成交额69.51亿元，较上日减少8.95%，领跌股际华集团跌5.08% [2] 其他行业表现亮点 - 计算机行业涨幅1.12%，成交额771.39亿元（日增15.93%），古鳌科技涨停20.04% [1] - 国防军工涨幅1.03%，成交额248.41亿元（日增6.08%），国瑞科技涨停20.01% [1] - 医药生物涨幅0.98%，成交额652.94亿元（日增10.07%），博腾股份涨停20.01% [1] - 机械设备行业微涨0.17%，奔朗新材大涨22.94% [1] - 传媒行业数据缺失，*ST紫天为领涨股但未披露涨跌幅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 7月10日，上证综指涨0.48%，收于3509.68点，成交额6131.61亿元；深成指数涨0.47%，收于10631.13点，成交额8809.87亿元 [1] - 中证1000指数涨0.25%，成交额2967.26亿元，开盘价6385.21，收盘价6406.57，最高价6427.74，最低价6367.66 [1] - 中证500指数涨0.5%，成交额2076.37亿元，开盘价5950.97，收盘价5983.05，最高价6000.69，最低价5942.29 [1] - 沪深300指数涨0.47%，成交额3478.37亿元，开盘价3993.42，收盘价4010.02，最高价4032.98，最低价3992.52 [1] - 上证50指数涨0.62%，成交额987.29亿元，开盘价2739.23，收盘价2756.93，最高价2777.42，最低价2739.23 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨16.1点，医药生物、有色金属、房地产等板块向上拉动明显，机械设备、计算机等板块向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价涨29.56点，非银金融、有色金属、医药生物等板块向上拉动明显，电子等板块向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价涨18.62点，银行、非银金融、电力设备等板块向上拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价涨17.01点，银行、非银金融等板块向上拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -27.43，IM01日均基差 -99.5，IM02日均基差 -173.59，IM03日均基差 -358.9 [14] - IC00日均基差 -19.8，IC01日均基差 -75.93，IC02日均基差 -127.74，IC03日均基差 -250.87 [14] - IF00日均基差 -14.28，IF01日均基差 -30.93，IF02日均基差 -39.68，IF03日均基差 -72.69 [14] - IH00日均基差 -13.74，IH01日均基差 -18.62，IH02日均基差 -19.15，IH03日均基差 -19.03 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的具体数据 [24][26][29]

市场融资余额变动 - 截至7月10日，市场最新融资余额为18605.04亿元，较上个交易日环比增加47.68亿元 [1] - 申万一级行业中22个行业融资余额增加，9个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 电力设备行业融资余额增加最多，较上一日增加11.37亿元，最新融资余额为1345.00亿元，环比增长0.85% [1] - 通信行业融资余额增加7.49亿元，最新融资余额为644.71亿元，环比增长1.18%，增幅最高 [1] - 有色金属行业融资余额增加6.48亿元，最新融资余额为808.96亿元，环比增长0.81% [1] - 非银金融行业融资余额增加5.49亿元，最新融资余额为1570.05亿元，环比增长0.35% [1] - 社会服务行业融资余额环比增幅为1.13%，房地产行业环比增幅为0.96%，农林牧渔行业环比增幅为0.86% [1] 融资余额减少的行业 - 国防军工行业融资余额减少最多，较上一日减少2.21亿元，最新融资余额为676.91亿元，环比下降0.33% [1][2] - 食品饮料行业融资余额减少1.43亿元，最新融资余额为511.03亿元，环比下降0.28% [1][2] - 石油石化行业融资余额减少1.35亿元，最新融资余额为249.96亿元，环比下降0.54% [1] - 综合行业融资余额环比降幅最高，为1.17%，纺织服饰行业环比下降0.86% [1] 其他行业融资余额变动 - 计算机行业融资余额增加3.96亿元，最新融资余额为1433.01亿元，环比增长0.28% [1] - 汽车行业融资余额增加3.61亿元，最新融资余额为973.83亿元，环比增长0.37% [1] - 银行行业融资余额增加3.24亿元，最新融资余额为573.44亿元，环比增长0.57% [1] - 建筑材料行业融资余额增加1.04亿元，最新融资余额为122.63亿元，环比增长0.85% [1] - 传媒行业融资余额减少0.51亿元，最新融资余额为415.25亿元，环比下降0.12% [1]