美欧贸易谈判核心议题 - 汽车及农产品关税成为谈判关键症结 欧盟寻求农产品关税不高于10% 美方提议17% [1] - 大型车企提出"抵消机制"方案 即通过在美国投资减产换取关税减免 但欧盟担心制造业产能转移未采纳 [1] - 欧盟谈判焦点转向汽车行业关税 并建议推迟针对钢铝关税的反制措施 [2] - 谈判结果高度依赖特朗普个人决定 其近期向20国发出关税信函但暂未设定欧盟关税 [2] 潜在贸易协议框架 - 讨论中的初步协议包括对多数欧盟出口产品征收10%关税 航空和医疗器械等少数行业获豁免 [3] - 欧盟争取降低烈酒与葡萄酒关税 并通过配额方式缓解50%钢铝关税 [3] - 协议将涵盖非关税壁垒 经济安全合作和战略采购 整体平衡需在达成后评估 [3] - 任何初步框架都将使美欧继续就临时协定外的具体细节进行磋商 [3] 行业专项关税动态 - 特朗普推动医药 半导体等行业专项关税 已宣布对铜征收50%关税 [5] - 美国商务部将在未来几周公布对芯片 药品等国家安全相关领域的232调查结果 预计将征收新关税 [6] - 行业专属关税可能比广范围对等关税造成更大损害 尤其影响韩国等依赖半导体出口的经济体 [6] - 当前协议不自动豁免欧盟受行业专项关税影响 但欧盟仍在争取多数行业优惠待遇 [6] 市场影响分析 - 谈判成功将锁定农产品≤10%关税上限 降低全球供应链压力 缓解企业盈利下修 [1] - 协议可能推动MSCI全球股指和标普500指数延续三个月来的上行趋势 [1] - 若7月底前达成积极结果 股市或延续"低波动上行" 否则进入高波动估值压缩阶段 [4] - 谈判破裂可能触发欧盟数百亿美元报复性关税 叠加美元走弱和美债收益率攀升压力 [3] 欧盟反制准备 - 已批准对245亿美元美国商品征收潜在关税 针对政治敏感州农产品等 [7] - 准备720亿欧元额外关税清单 针对波音飞机 汽车和威士忌等工业品 [7] - 研究超越关税的反制手段 如专项出口管制和限制政府采购合同 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑枣主力价格冲高回落，周度跌幅约2.34%；随着天气转热，时令鲜果上市，红枣需求进入季节性淡季，库存消化缓慢，陈果库存较高压制价格偏弱运行；产区枣树处于坐果期，长势相对良好但产量难以确定，关注二茬花果情况；操作上建议郑枣2509合约震荡看待 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 未来交易需关注天气影响和消费端 [10] - 本周郑枣主力价格冲高回落，周度跌幅约2.34% [11] - 红枣需求季节性淡季，库存消化慢，第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08% [11] - 产区枣树坐果期，长势良好但产量难定，关注二茬花果情况 [11] - 操作上建议郑枣2509合约震荡看待 [11] 期现市场 - 本周郑枣主力价格先抑后扬，周度涨幅约1.78% [14] - 截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 -17067手 [18] - 截止本周，郑枣仓单数量为9007张 [19] - 截止本周，郑商所红枣期货2509合约与2601合约价差为 -1005元/吨 [23] - 截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为 -860元/吨 [26] - 截止2025年7月10日，阿克苏红枣统货价格为4.8元/公斤，阿拉尔红枣统货价格为5.2元/公斤，喀什红枣统货价格为6元/公斤 [29] - 截止2025年7月10日，河北沧州一级灰枣批发价格为4.3元/斤，河南一级灰枣批发价格为4.35元/斤 [32] - 截止2025年7月10日，河北沧州特级灰枣批发价格为9.71元/公斤，河南特级灰枣批发价格为9.8元/公斤 [36] 产业情况 - 供应端：本周36家样本点物理库存在10430吨，较上周减少90吨，环比减少0.86%，同比增加72.28%，库存小幅下降 [40] - 供应端：作物生长良好，预计2024/25产季红枣产量有所恢复 [45] - 需求端：2025年5月份我国红枣出口量2229227千克，同比下滑5.61%，1 - 5月份累计出口15350567千克，累计同比增加16.99% [49] - 需求端：本周BOCE新疆枣好牌订货量未成交 [53] 期权市场及期股关联 - 期权市场：提及本周红枣平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [56] - 期股关联：提及好想你市盈率，但未给出具体数据 [58]

粮油类 - 粮油市场供应充足，价格略有下降，监测的12种商品同比9降3升 [2] - 特一粉均价2.034元/500克，同比下降2.05% [2] - 粳米均价2.873元/500克，同比下降0.25% [2] - 花生油(鲁花压榨一级，5升装)均价150.063元，同比上涨0.65% [2] 肉、蛋类 - 猪肉价格呈下降态势，1月均价14.890元/斤为上半年最高点，6月均价13.550元/斤为最低点 [3] - 精瘦肉均价14.543元/斤，同比上涨2.36%，五花肉均价13.541元/斤，同比上涨0.64% [3] - 牛肉价格小幅上涨，上半年鲜牛肉均价32.431元/斤，同比下降15.32%，6月环比1月上涨4.59% [3] - 羊肉价格小幅波动，上半年鲜羊肉均价40.812元/斤，同比下降3.90%，6月环比1月上涨0.05% [3] - 鸡蛋价格持续下降，上半年均价4.020元/斤，同比下降6.02%，6月环比1月下降50.00% [3] 蔬菜、水果类 - 蔬菜价格呈季节性波动，监测的17种蔬菜同比12降5升 [4] - 1-3月蔬菜均价3.322元/斤，月环比13降4升，平均下降6.78% [4] - 4月蔬菜均价3.090元/斤，月环比14降3升，平均下降7.00% [4] - 5月蔬菜均价2.684元/斤，月环比15降2升，平均下降13.13% [4] - 6月蔬菜均价2.731元/斤，月环比5降12升，平均上涨1.74% [4] - 水果价格先涨后降，监测的5种水果均价3.800元/斤，同比上涨4.74% [4]

中法高层会谈 - 中国外交部长王毅强调中法关系具有战略性和前瞻性 双方应在世界反法西斯战争胜利和联合国成立80周年之际 共同维护多边主义和自由贸易规则 [1] - 法国面临美国加征关税压力 包括17%的农产品关税 叠加现有25%的汽车税和钢铝税 农业领域税率可能达到37% 汽车和钢铝税率高达45% [1] - 法国总统马克龙希望加强与中国在国际经济 金融和全球治理方面的政策协调 共同应对全球挑战 [2] 中法经贸合作 - 马克龙希望中国加大对法国投资 发展中法之间更为平衡的经贸关系 视中国为可信赖的合作伙伴 [2] - 中方呼吁法国为中资企业创造公平 透明 非歧视的营商环境 [2] - 法国赞赏中国在白兰地贸易问题上采取的措施 对签署价格承诺的法国生产商免除34.9%的反倾销税 [2] 中欧贸易关系 - 中欧白兰地贸易争端达成协议 欧盟委员会主席冯德莱恩拒绝与美国达成关税协议 [5] - 王毅外长欧洲行显示中欧关系缓和趋势 可能增加美国对中欧实施关税施压的难度 [5] - 王毅强调中欧应共同维护多边主义和自由贸易体制 指出"中国不是美国" 反对用美国模式镜像中国 [7] 全球贸易形势 - 美国计划对欧盟农产品加征17%关税 此前欧盟已面临25%的汽车税和钢铝税 [1] - 特朗普政府以"不确定性"著称 可能对中欧关系缓和采取不可预测的应对措施 [5] - 美国正抓住最后窗口期 试图逼迫更多国家签署贸易协议 [7]

粮油副食类价格 - 监测的20个粮油副食类品种价格较上周全部稳定无变化 [2] - 粳米和小米价格分别为每斤2.75元和5.97元 与上周持平 [2] 肉禽蛋类价格 - 监测的8个肉禽蛋类品种价格较上周4涨2降2平 [3] - 精瘦肉、去骨后腿肉、肋排、牛肉价格分别上涨0.31%、1.37%、2.54%、0.30% 至每斤15.97元、13.43元、21.92元、33.04元 [3] - 羊肉和鸡蛋价格分别下降0.62%和7.36% 至每斤39.88元和3.13元 [3] 蔬菜价格 - 监测的17个蔬菜品种价格较上周8涨9降 [4] - 西红柿、黄瓜、油菜价格涨幅居前 分别上涨38.42%、25.49%、24.09% 至每斤3.52元、3.01元、2.35元 [4] - 茄子、芹菜、白萝卜价格降幅居前 分别下降11.49%、6.12%、6.06% 至每斤1.96元、2.19元、0.916元 [4] 水果价格 - 监测的5个水果品种价格较上周2涨3降 [5] - 苹果和桔子价格分别上涨3.06%和2.16% 至每斤5.64元和4.93元 [5] - 香蕉、西瓜、梨价格分别下降5.45%、1.20%、2.51% 至每斤2.91元、1.45元、3.49元 [5] 市场整体情况 - 临沂市55种主要居民生活消费品零售价格较上周14涨27平14降 [1] - 当前居民生活消费品供应充足 市场运行平稳有序 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受旧作库存见底支撑价格，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉短期受原料价格支撑但库存偏高反弹有限，中长期下游淡季制约价格上行，可在利润修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际市场受巴西情况及市场预期影响，后续关注降雨和霜冻风险，国内跟随外盘 [4] - 棉花近期因库存下降价格上行但受套保盘和下游需求压制，若需求恶化或有宏观风险价格或下行，否则持续震荡 [5] - 鸡蛋养殖户淘鸡力度预计不及往年，偏高存栏基数限制季节性反弹高度 [11] - 苹果新作季全国有小幅减产预期，消费进入淡季，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议 [14] - 生猪长期产能去化有限，期货交易季节性反弹需现货验证，短期市场情绪转弱，关注去库路径及相关扰动因素 [14] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 2025年7月4 - 10日，锦州玉米价格维持2310元/吨，潍坊从2450元/吨降至2414元/吨；淀粉加工利润从 - 66元/吨降至 - 74元/吨 [2] - 玉米近期储备抛储使供应小幅增加，价格短期受旧作库存支撑，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉本周部分企业因亏损上调报价，短期受原料支撑但库存高反弹有限，中长期下游淡季制约价格上行 [3] 白糖 - 2025年7月4 - 10日，柳州白糖现货价格从6150元/吨降至6130元/吨，基差从381降至325，仓单从23424降至23040 [4] - 国际市场受巴西情况及市场预期影响，后续关注降雨和霜冻风险，国内跟随外盘 [4] 棉花棉纱 - 2025年7月4 - 10日，3128棉花价格从14975元/吨涨至15070元/吨，进口利润从1010元/吨涨至1152元/吨，32S纺纱利润从 - 1333元/吨升至 - 1323元/吨 [5] - 棉花近期因库存下降价格上行但受套保盘和下游需求压制，若需求恶化或有宏观风险价格或下行，否则持续震荡 [5] 鸡蛋 - 2025年7月4 - 10日，河北、辽宁、山东、河南鸡蛋产区价格维持不变，基差从 - 54升至110 [11] - 养殖户淘鸡力度预计不及往年，偏高存栏基数限制季节性反弹高度 [11] 苹果 - 2025年7月4 - 10日，山东80一二级苹果现货价格维持8100元/吨，全国库存从无数据降至82.44千吨 [13][14] - 新作季全国有小幅减产预期，消费进入淡季，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议 [14] 生猪 - 2025年7月4 - 10日，河南开封生猪价格从15.13元/千克降至14.83元/千克，基差从825降至455 [14] - 长期产能去化有限，期货交易季节性反弹需现货验证，短期市场情绪转弱，关注去库路径及相关扰动因素 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4096，跌14，跌幅0.34%，成交量9.34万手，持仓量19.51万手 [3] - 豆二最新价3610，涨29，涨幅0.81%，成交量11.05万手，持仓量9.79万手 [3] - 豆粕最新价2972，涨29，涨幅0.99%，成交量108.70万手，持仓量207.58万手 [3] - 菜籽粕最新价2627，涨32，涨幅1.23%，成交量35.69万手，持仓量56.74万手 [3] - 棕榈油最新价8624，跌4，跌幅0.05%，成交量63.65万手，持仓量50.54万手 [3] - 豆油最新价7938，涨10，涨幅0.13%，成交量28.99万手，持仓量50.16万手 [3] - 菜籽油最新价9422，跌35，跌幅0.37%，成交量31.27万手，持仓量27.51万手 [3] - 鸡蛋最新价3578，跌7，跌幅0.20%，成交量18.96万手，持仓量22.56万手 [3] - 生猪最新价14375，涨155，涨幅1.09%，成交量4.03万手，持仓量7.45万手 [3] - 花生最新价8188，涨30，涨幅0.37%，成交量2.62万手，持仓量10.00万手 [3] - 苹果最新价7783，涨32，涨幅0.41%，成交量4.51万手，持仓量9.41万手 [3] - 红枣最新价9530，涨150，涨幅1.60%，成交量3.69万手，持仓量6.15万手 [3] - 白糖最新价5805，涨5，涨幅0.09%，成交量16.39万手，持仓量29.81万手 [3] - 棉花最新价13875，涨10，涨幅0.07%，成交量21.02万手，持仓量55.11万手 [3] - 玉米最新价2319，涨1，涨幅0.04%，成交量38.26万手，持仓量100.58万手 [3] - 淀粉最新价2675，涨0，涨幅0.00%，成交量8.96万手，持仓量23.94万手 [3] - 原木最新价787，涨4，涨幅0.45%，成交量1.70万手，持仓量2.26万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.37，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二成交量PCR0.43，持仓量PCR0.56 [4] - 豆粕成交量PCR0.64，持仓量PCR0.56 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.75，持仓量PCR1.24 [4] - 棕榈油成交量PCR0.84，持仓量PCR1.22 [4] - 豆油成交量PCR0.44，持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽油成交量PCR1.03，持仓量PCR1.15 [4] - 鸡蛋成交量PCR1.00，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪成交量PCR0.32，持仓量PCR0.36 [4] - 花生成交量PCR0.52，持仓量PCR0.65 [4] - 苹果成交量PCR0.76，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量PCR0.26，持仓量PCR0.40 [4] - 白糖成交量PCR0.44，持仓量PCR0.76 [4] - 棉花成交量PCR0.83，持仓量PCR0.96 [4] - 玉米成交量PCR0.66，持仓量PCR0.69 [4] - 淀粉成交量PCR1.15，持仓量PCR1.46 [4] - 原木成交量PCR0.53，持仓量PCR0.89 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3500 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率8.57，加权隐波率11.36 [6] - 豆二平值隐波率11.085，加权隐波率12.40 [6] - 豆粕平值隐波率11.09，加权隐波率14.00 [6] - 菜籽粕平值隐波率17.52，加权隐波率21.46 [6] - 棕榈油平值隐波率14.97，加权隐波率18.42 [6] - 豆油平值隐波率9.865，加权隐波率13.00 [6] - 菜籽油平值隐波率12.03，加权隐波率13.96 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.06，加权隐波率24.92 [6] - 生猪平值隐波率14.845，加权隐波率16.87 [6] - 花生平值隐波率9.82，加权隐波率11.87 [6] - 苹果平值隐波率16.61，加权隐波率19.15 [6] - 红枣平值隐波率22.08，加权隐波率26.20 [6] - 白糖平值隐波率14.775，加权隐波率10.05 [6] - 棉花平值隐波率9.37，加权隐波率11.96 [6] - 玉米平值隐波率7.38，加权隐波率10.02 [6] - 淀粉平值隐波率7.36，加权隐波率8.85 [6] - 原木平值隐波率17.605，加权隐波率20.35 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一、豆二 - 豆类基本面美豆净销售周环比上升、符合预期，影响中性 [7] - 大豆行情豆一6月以来超跌反弹回升，近两周高位回落走弱 [7] - 豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动 [7] - 期权持仓量PCR报收于0.70以下，标的豆一处于市场行情偏弱震荡 [7] - 期权角度看标的压力位4500和支撑位4100 [7] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权：豆粕、菜粕 - 豆粕基本面主流油厂豆粕日均成交量上升，提货量周环比下降 [9] - 豆粕行情5月以来低位区间盘整震荡后反弹回暖，6月先涨后跌，7月低位弱势盘整震荡 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动 [9] - 豆粕期权持仓量PCR维持至0.80附近波动 [9] - 期权角度看标的压力位3100，支撑位2900 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面预计马来西亚2025年6月棕榈油产量下降、出口量增长、库存下降 [10] - 棕榈油行情止跌反弹回暖上升后高位回落大幅度震荡 [10] - 棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动 [10] - 棕榈油期权持仓量PCR报收于1.00附近，多空博弈剧烈 [10] - 期权角度看标的压力位8600和支撑位8300 [10] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面7月4日花生通货米市场价格稳定，交易清淡 [11] - 花生行情5月以来止跌回暖逐渐反弹，6月区间盘整震荡逐渐走弱，7月反弹回暖上升后快速下降回落 [11] - 花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动 [11] - 期权持仓量PCR报收于0.80以下，近期花生维持震荡偏弱 [11] - 期权角度看标的压力位9000和支撑位7200 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面供应端月初集团出栏压力较轻，散户维持压栏惜售，需求端周内需求下降 [11] - 生猪行情6月以来逐渐止跌回暖震荡上行，7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整 [11] - 生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动 [11] - 期权持仓量PCR长期处于0.50以下，生猪近期仍处于偏弱势行情 [11] - 期权角度看标的压力位18000和支撑位13800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面6月在产蛋鸡存栏升至13.4亿羽，存栏扩张趋势延续 [12] - 鸡蛋行情6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动 [12] - 鸡蛋期权持仓量PCR报收于0.60以下 [12] - 期权角度看标的压力位3500和支撑位2800 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面截至2025年7月3日，全国冷库苹果剩余总量90.92万吨，去库存率为89.18% [12] - 苹果行情5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬有所回升 [12] - 苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动 [12] - 苹果期权持仓量PCR处于0.60以下 [12] - 期权角度看标的压力位8900和支撑位7000 [12] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨 [13] - 红枣行情6月跌幅收窄有所回暖偏多头上行，7月加速上涨突破上行后高位震荡后大幅下跌回落 [13] - 红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动 [13] - 红枣期权持仓量PCR处于0.50以下 [13] - 期权角度看标的压力位14000和支撑位8600 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略 [13] - 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面6月广西食糖现货报价月底跟随期货强劲反弹，云南库存较高但成交预计尚可 [13] - 白糖行情4月高位震荡后逐渐走弱，5月延续震荡下行，6月延续偏弱走势，上周跌幅收窄后反弹回暖 [13] - 白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [13] - 白糖期权持仓量PCR报收于0.80附近，近期处于区间震荡行情 [13] - 期权角度看标的压力位6100和支撑位5700 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面郑棉冲高回落，现货市场新疆基差周后期略有回落，仓单小幅流出 [14] - 棉花行情4月大幅下跌后低位区间盘整震荡，5月以来先扬后抑逐渐转弱，6月以来止跌反弹回暖上升温和上涨 [14] - 棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动 [14] - 棉花期权持仓量PCR报收于1.00以下，近期棉花多头力量逐渐增强 [14] - 期权角度看标的压力位14000和支撑位13000 [14] - 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 [14] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [14] - 现货备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权：玉米、淀粉 - 玉米基本面玉米种植结束，美玉米底部震荡，东北和华北玉米现货价格上涨 [14] - 玉米行情维持一个多月的矩形区间大幅度震荡，近两周以来逐渐上涨回升受阻回落 [14] - 玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动 [14] - 玉米期权持仓量PCR处于0.80附近，玉米偏震荡行情 [14] - 期权角度看标的压力位2400和支撑位2240 [14] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [14]

中美贸易战新阶段 - 华盛顿方面展现出前所未有的急迫性 接连两天释放信号希望与中国进行高层对话商讨贸易摩擦关键问题 [1] - 美国商务部长宣布将在八月举行大规模贸易对话 财政部长随后公开表示有意与中国同行会晤 [1] - 八月初美国对华加征的24%关税暂缓期即将到期 这是外交攻势的导火索 [3] 关税问题博弈 - 恢复24%关税将引发华尔街股市暴跌 直接取消关税则有损美国颜面 [5] - 美方当前策略是寻找体面下台阶 既要维护自身利益又要避免政治尴尬 [5] - 五月份在日内瓦达成的九十天缓冲期即将结束 关税问题如同悬在两国贸易头顶的达摩克利斯之剑 [3] 农产品贸易现状 - 贸易战以来美国大豆在中国市场命运跌宕起伏 中西部农场主面临仓库堆积如山的玉米和大豆 [7] - 美国农业部长近期禁止中国买家购买美国土地 为谈判增加筹码 [7] - 巴西大豆、澳大利亚牛肉、阿根廷禽肉等填补了中国市场 美国农产品想要重回中国市场仅靠关税减让不足 [9] 稀土与供应链问题 - 中国以半年缓冲期回应美方稀土施压 并向几家德国跨国公司发放出口许可 [10] - 特斯拉上海超级工厂扩建 苹果将生产线转移至东南亚却仍依赖中国供应链 [10] - 美国国内制造业回流举步维艰 通胀压力居高不下 对外贸易成为美国经济强心针 [10] 谈判策略与趋势 - 日内瓦谈判仅用8小时取得成果 伦敦谈判持续两天十五小时未谈崩 [12] - 中国应对贸易摩擦策略日益成熟 该强硬时毫不含糊 该让步时留有余地 [12] - 美国最初极限施压策略未压垮中国制造业 也未阻止中国科技突围 反而促使中国补齐产业链短板 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货主力2509合约10日低开后震荡走高尾盘收阴，指数总持仓量增加；现货价格下跌，市场情绪稍转悲观价格小幅回调，但仓储资金成本或限制跌幅，期货以震荡回调为主，需关注产区天气对新作影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，10日玉米主力2509最高2325元/吨，最低2313元/吨，收盘报2320元/吨，较上一交易日减少2，指数总持仓量增加21480手至1626312手 [7] - 现货方面，10日锦州港二等玉米价格2310 - 2340元/吨，较昨日下跌10元/吨 [7] - 供给端港口库存持续去库但仍处同期高位，替代品小麦饲用替代优势仍存、进口玉米拍卖增加供应、替代进口谷物价格优势显现未来进口量或增加 [7] - 需求端饲料需求向好但企业库存充足采购不积极，转向新麦采购按需采购滚动补库；深加工企业亏损且进入淡季，开工率下滑，库存高位盘整，刚需采购为主 [7] 行业要闻 - 截至7月6日全美74%的玉米评级优良，较上周提升1个百分点，为2018年以来同期最高 [8][10] - 截至7月3日当周美国玉米出口检验量为1491062吨，上周修正后为1380943吨，去年同期为1023905吨 [8] - 截至7月2日美国34个地区玉米酒糟粕报价平均为148美元/吨，较一周前下跌2美元 [8] - 印度可能允许进口部分加工的美国转基因农产品 [10] - 法国玉米优良率为78%，低于一周前的81%和去年同期的82% [10] - 2025年7月9 - 15日俄罗斯小麦出口关税调低至零，大麦关税维持零，玉米出口关税调高3% [10] - 截至7月7日2025/26年度乌克兰谷物出口量为7.7万吨，低于去年同期的113.1万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油方面，毛棕油短线或持续震荡整理，国内大连棕榈油期货市场高位震荡整理，有冲高回落风险 [1] - 豆油方面，CBOT豆油窄幅震荡调整格局不变，国内豆油供应过剩格局短期内难改善，现货基差报价承压但跌幅有限 [1] - 玉米方面，短期市场偏弱情绪逐步消化，玉米因余粮偏紧下跌受限，中期供需缺口支撑玉米上行 [2] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，预计本周少数地区鸡蛋价格有小幅下滑风险，多数地区蛋价趋稳后或小幅走高 [7] - 白糖方面，原糖维持底部震荡格局，国内供需呈现边际宽松，维持反弹后偏空思路 [11] - 生猪方面，市场产能扩张谨慎，短期情绪偏强，但09盘面上方压力持续累积 [15] - 粕类方面，美豆盘面维持底部运行，巴西豆下方较坚挺，国内豆粕单边趋势未定型，盘面短期磨底 [19] - 棉花方面，产业下游积弱，短期国内棉价或区间震荡，需警惕回落风险 [20] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 7月10日，江苏一级豆油现价8170元，期价Y2509为7944元，基差226元，仓单22725 [1] - 7月10日，广东24度棕榈油现价8670元，期价P2509为8638元，基差32元，盘面进口成本9058.5元，盘面进口利润 -420元，仓单854 [1] - 7月10日，江苏四级菜籽油现价9620元，期价OI2509为9468元，基差152元，仓单3021 [1] - 7月10日，豆油跨期09 - 01价差22元，棕榈油跨期09 - 01价差22元，菜籽油跨期09 - 01价差56元，豆棕现货价差 -500元，菜豆油价差现货1450元 [1] 玉米系 - 7月11日，玉米2509现值2320元，锦州港平舱价2360元，基差40元，玉米9 - 1价差85元，蛇口散粮价2440元，南北贸易利润 -1元，到岸完税价CIF1887元，进口利润553元，山东深加工早间剩余车辆347辆，持仓量1626312，仓单199829 [2] - 7月11日，玉米淀粉2509现值2677元，长春现货2700元，潍坊现货2920元，基差23元，玉米淀粉9 - 1价差53元，淀粉 - 玉米盘面价差357元，山东淀粉利润 -103元，持仓量306155，仓单22689 [2] 鸡蛋 - 7月11日，鸡蛋09合约3578元/500KG，鸡蛋08合约3446元/500KG，鸡蛋产区价格2.48元/斤，基差 -970元/500KG，9 - 8价差132 [6] - 7月11日，蛋鸡苗价格3.90元/羽，淘汰鸡价格4.70元/斤，蛋料比2.19，养殖利润 -36.71元/羽 [6] 白糖 - 7月11日，白糖2601为5632元/吨，白糖2509为5805元/吨，ICE原糖主力16.26美分/磅，白糖1 - 9价差 -173元/吨，主力合约持仓量298087，仓单数量22934张，有效预报106 [10] - 7月11日，南宁现货价6050元/吨，昆明现货价5895元/吨，南宁基差245元，昆明基差90元，进口糖巴西配额内4457元/吨，配额外5662元/吨 [10] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值811.38万吨，广西食糖产量累计值646.50万吨，销量当月值51.00万吨，全国销糖率累计72.59%，广西销糖率累计71.85% [10] 生猪 - 7月11日，生猪2511为13695元/吨，生猪2509为14375元/吨，生猪9 - 1价差680元，主力合约持仓74505，仓单447 [14] - 7月11日，河南现货价14850元/吨，山东14950元/吨，四川14400元/吨等，样本点屠宰量 - 日为132166头，白条价格 - 周为20.68元/公斤，仔猪价格 - 周为26.86元，母猪价格 - 周为32.52元，出栏体重 - 周为128.64公斤，自繁养殖利润 - 周为120元/头，外购养殖利润 - 周为 -26元/头，能繁存栏 - 月为4042万头 [14] 粕类 - 7月11日，江苏豆粕现价2800元，期价M2509为2954元，基差 -154元，巴西9月船期盘面进口榨利45元，仓重42200 [19] - 7月11日，江苏菜粕现价2510元，期价RM2509为2611元，基差 -101元，加拿大11月船期盘面进口榨利298元，仓重15030 [19] - 7月11日，哈尔滨大豆现价3960元，期价豆一主力合约为4105元，基差 -145元；江苏进口大豆现价3660元，期价豆二主力合约为3597元，基差63元，仓单15774 [19] - 7月11日，豆粕跨期09 - 01价差 -39元，菜粕跨期09 - 01价差295元，油粕比现货2.92，主力合约2.69，豆菜粕价差现货290元，2509合约343元 [19] 棉花 - 7月11日，棉花2509为13830元/吨，棉花2601为13810元/吨，ICE美棉主力67.76美分/磅，棉花9 - 1价差20元，主力合约持仓量551136，仓单数量9882张，有效预报266 [20] - 7月11日，新疆到厂价3128B为15175元/吨，CC Index: 3128B为15184元/吨，FC Index:M: 1%为13614元/吨，3128B - 01合约基差1310元，3128B - 05合约基差1365元 [20] - 商业库存282.98万吨，工业库存90.30万吨，进口量4.00万吨，保税区库存33.60万吨，纺织业存货同比3.70%，纱线库存大数3.37天，坯布库存天数35.46天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 -2255.60元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1225.40亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比2.20%，纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比 -1.98%，服装及衣着附件出口额135.78亿美元，服装及衣着附件出口同比2.50% [20]