文旅产业发展 - 青州古城保护修复与文旅产业发展受到重视 强调保护历史文化遗产和城市文脉 [1] - 需严格规范管理各地古城建设 促进特色化经营 丰富旅游消费业态 推动文旅深度融合发展 [1] 纺织服装行业 - 坦博尔智慧科技园被调研 企业需加大研发投入 提升产品品质 增强品牌知名度和影响力 [1] - 有关方面需优化营商环境 加快惠企政策落实落地 助力企业做强做大 [1] 花卉产业 - 青州市财金投资集团鑫和兰谷项目被调研 需提升花卉品质和附加值 拓展"一带一路"市场 擦亮青州花卉品牌 [2] 农业与乡村振兴 - 仰天山人参种植基地被调研 需推进人参全产业链开发 完善利益联结机制 以乡村产业振兴带动群众增收致富 [2] 经济工作部署 - 需持续抓项目、扩投资、促消费、稳外贸外资 突出以增量对冲减量 以高质量发展应对不确定性 [2]

电子信息产业 - 新视界光电（东营）有限公司1.8万平方米电视机生产车间采用自动化生产线，产品融入最新智能技术，海内外订单稳步增长 [2] - 河口经济开发区高端电子信息产业园为东营首家电子信息产业园区，已落户年产100万台液晶电视、新型智能数字文旅游乐产品及车载大尺寸触摸屏盖板生产三大项目 [2] - 园区以电子制造为核心，布局电子材料、元器件等全产业链条，改造4.6万平方米老旧厂房，实现存量资源优化与招商突破 [2] 招商引资与产业集群 - 东营市创新招商方式，精准强链延链补链，前四个月新签约正式合同项目108个，签约金额541.92亿元 [2] - 东营临港高端化工产业集群入选省级先进制造业集群，东营海上风电装备制造产业集聚区入选第一批省级现代海洋特色产业集聚区 [4] 盐碱地综合利用与农业创新 - 东营市高标准推进国家盐碱地综合利用技术创新中心建设，今年将完成总部基地建设，提质改造盐碱耕地14.6万亩，新增耕地3.5万亩 [3] - 盐碱地国创中心计划新培育耐盐碱农作物新品种（系）30个以上，面向全国推广耐盐碱作物新品种累计突破3000万亩 [3] 可再生能源与能源转型 - 国家能源集团国华投资山东垦利100万千瓦海上光伏项目为全球首个并网、规模最大的开放式海上光伏项目 [3] - 东营市一体推进风光储氢地热等可再生能源发展，今年可再生能源装机、新型储能规模将分别达到1000万千瓦、160万千瓦 [4] - 渤中海上风电基地、国华海上光伏、宁德时代零碳产业园、海上风电装备产业园等重大项目加快推进 [4] 经济发展数据 - 一季度全市生产总值增长6.1%，高于全省0.1个百分点 [4] - 1—5月份全市固定资产投资同比增长8.5%，高于全省7.2个百分点，居全省第3位 [4]

银行财报焦点 - 摩根大通(JPM)、富国银行(WFC)和花旗集团(C)将于7月15日开启金融板块6月季度财报季 这些银行均顺利通过美联储压力测试 为通过股票回购和股息提高增加股东资本回报铺平道路 [2] - 摩根大通Q2盈利预计同比下降5.6% 营收下降13.4% 花旗集团和富国银行Q2盈利预计分别同比下降3.2%和6.8% [3] - 包含摩根大通、花旗和富国银行的中层投行与资管行业 Q2总盈利预计同比下降2.8% 营收下降0.6% 而整个金融板块Q2盈利预计增长8.2% 营收增长3.9% [3] 金融板块表现 - 主要银行板块Q2盈利预计下降2.4% 营收增长3.9% 银行与储蓄机构板块盈利增长4.3% 营收增长7.0% [4] - 金融板块整体Q2盈利预计增长8.2% 营收增长3.9% 其中保险板块盈利下降6.9% 而房地产板块盈利大幅增长103.8% [4] - 投资银行/券商板块Q2盈利预计下降1.2% 营收增长3.7% [4] 标普500整体预期 - 标普500 Q2盈利预计同比增长5.0% 营收增长4.0% 科技和金融板块合计占标普500总盈利的51% [5] - 13个板块中有7个板块Q2盈利预计同比下降 其中能源(-25.7%)、建筑(-14.7%)和汽车(-31.2%)板块降幅最大 [5] - 航空航天(+15.2%)、科技(+12.1%)和可选消费(+106.1%)板块预计实现两位数盈利增长 [5] 科技板块动态 - 科技板块Q2盈利预计增长12.1% 营收增长10.9% 尽管低于4月初预期 但近期修正趋势已明显趋稳 [13] - 科技板块占标普500总盈利的近三分之一 其全年2025年盈利预期修正趋势也呈现稳定态势 [15][17] 市场修正趋势 - Q2开始以来 16个板块中有13个板块盈利预期被下调 其中交通运输、汽车、能源、建筑和基础材料板块下调幅度最大 [12] - 航空航天、公用事业和可选消费是仅有的三个盈利预期被上调的板块 [12] - 4月2日关税公告初期对当前和未来季度预期造成显著压力 尽管关税实施被推迟三个月 [8]

核心观点 报告涵盖新股、煤炭、生物医药、光伏等行业研究，指出6月新股市场活跃，煤炭进口量价齐降后续或继续收缩，IBI363在多种癌症治疗有临床突破，光伏产业链价格有降有平短期仍处下行通道 [7][8][12][18] 市场走势 - 2025年7月3日国内市场主要指数中，上证指数收盘3454.79，跌0.09%；深证成指收盘10412.63，跌0.61%；沪深300收盘3943.68，涨0.02%；中小板指收盘6512.36，跌0.62%；创业板指收盘2123.72，跌1.13%；科创50收盘982.64，跌1.22% [4] 山证新股（2025年6月） - 6月新股市场活跃，共上市6只新股，近6个月上市新股月内33只股票录得正涨幅，占比71.74% [7] - 科创板影石创新上市，海博思创、胜科纳米月涨幅超20%，影石创新、汉邦科技月跌幅超 - 4% [7] - 创业板优优绿能、新恒汇上市，宏工科技、新恒汇月涨幅分别超50%、40%，恒鑫生活、弘景光电月跌幅分别超 - 16%、 - 13% [7] - 沪深主板中策橡胶、海阳科技、华之杰上市，江南新材月涨幅超19%，海阳科技月跌幅超 - 43% [7] - 6月科创板、创业板新股首日涨幅和开板估值均提升，主板新股首日涨幅提升而开板估值下降 [7] - 列出近端已上市、待上市、已获批复重点新股及远端深度报告覆盖公司 [7][9] 煤炭进口数据拆解（2025年5月） - 进口煤量价齐降，前5月进口煤量维持负增速，5月同比 - 17.75%，环比 - 4.73%，各煤种同比均降，仅动力煤环比提升，全煤种进口价格72美元/吨，环比回落幅度缩小 [8] - 5月进口煤表现因国内煤价下降、需求待提升、库存不低，未来进口煤数量或继续收缩 [11] - 建议关注炼焦煤【淮北矿业】等、动力煤【山煤国际】等公司 [11] 生物医药Ⅱ（IBI363创新药动态） - IBI363是信达生物自主研发的双抗融合蛋白，可重塑肿瘤免疫微环境，在多种癌症临床安全性可控 [12] - 在鳞状NSCLC、免疫耐药野生型肺腺癌、结直肠癌、免疫经治恶性黑色素瘤临床有生存获益或PFS延长效果 [12][13][15] 煤炭扩储行为研究之一（直面“矿王”） - 本系列报告梳理煤炭扩储行为，本篇探讨矿业权出让对上市公司资产定价影响 [16] - 矿业权出让制度经历多阶段变迁，煤炭地勘投入与生产投入反差大 [16] - “矿王”现象常见，各地煤炭矿业权交易有不同特点 [16][17] - 建议关注被低估公司，如非煤业务占比小的【盘江股份】等、非煤业务占比大的【陕西能源】等及山西区域【晋控煤业】等 [18] 山证电新（20250702光伏产业链价格跟踪） - 多晶硅价格持平，6月产量约10.2万吨，预计7月在10.3 - 11.0万吨，短期价格承压，长期价格将回理性区间 [18] - 硅片、电池片、光伏玻璃价格下降，下游需求疲软，预计短期价格维持下行 [18][19][21] - 组件价格持平，终端需求低迷，预计短期内产业链价格仍处下行通道 [18][19] - 重点推荐BC新技术、供给侧改善等方向公司，建议关注信义光能等公司 [21]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道指微跌0.02%报44484.42点，标普500指数涨0.47%报6227.42点，纳指涨0.94%报20393.13点，标普500和纳指均创历史收盘新高 [1][3] - 大型科技股多数上涨，特斯拉大涨近5%，英伟达涨逾2%，苹果涨超2%，谷歌涨逾1%，微软跌0.2%，亚马逊跌0.24%，脸书跌0.79% [5] - 芯片股多数上涨，费城半导体指数涨1.88%，恩智浦半导体涨逾4%，安森美半导体涨超4%，台积电涨逾4%，应用材料涨超3% [5] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.06%，大全新能源涨超15%，比特小鹿涨逾15%，晶科能源涨超15%，世纪互联涨逾7%，脑再生跌超29%，金山云、新东方跌逾3% [5] 特斯拉动态 - 特斯拉第二季度交付量384122辆，低于预估389407辆，第二季度汽车产量410244辆，高于预估400083辆 [1][5] - 方舟投资掌门人凯茜·伍德在特斯拉股价下跌时购入56368股特斯拉股票，价值约1791万美元 [1][5] 美国经济数据 - 美国6月ADP就业人数减少3.3万个岗位，远低于预期的增长9.5万人，为2023年3月以来最大降幅，服务业就业人数减少 [1][7] - ADP数据显示企业招聘犹豫且不愿替换离职员工，但裁员现象仍较少见，薪酬增长未受影响 [7] - 市场预期6月非农就业增长11万人，ADP数据公布后联邦基金期货将7月降息概率从20%提高至27.4% [7][8] 微软裁员 - 微软宣布全球裁员约9000人，占员工总数不到4%，涉及不同业务团队、地区及岗位级别 [14] - 这是微软2024年第四轮裁员，此前1月裁撤不到1%岗位，5月裁员6000多人，6月裁员至少300人 [14] - 裁员重点为压缩管理层级，减少中层管理者数量以提升效率，主要集中在增速放缓部门如Xbox，同时聚焦人工智能和云计算 [14] 美联储人事变动 - 安娜·保尔森就任费城联储第12任主席兼CEO，将在FOMC中代表第三联邦储备区制定货币政策 [10][12] - 保尔森拥有20年金融稳定和货币政策研究经验，曾任芝加哥联储执行副总裁兼研究部主任 [12] - 她将在2026年FOMC八场定期会议上拥有投票权，政策立场将影响2026年美国利率走势 [12]

核心观点 - 新一代消费者成长于互联网及移动互联网时代，其消费偏好驱动出行、零售、美业和宠物等领域变化，旅游消费潜力持续释放，零售回归消费需求本身，美业和宠物需求崛起、国货兴盛 [2][6] - 上半年美国资产价格围绕政策端交易，利率债和美债利率有波动，信用债信用利差略有上行，三季度是确定市场走向的重要观察窗口，美元债利差有上行风险，高利差对美元指数形成支撑 [3][9] 重点推荐报告摘要 社会服务行业半年度策略报告 - 新世代群体消费偏好驱动多领域变化，旅游消费潜力释放，关注OTA平台；零售回归消费需求，关注相关企业；美业和宠物需求崛起，国货兴盛 [2][6] - 国内游暑期临近关注出行行情，出境游受国际环境影响，入境游有望增长，关注OTA平台企业携程集团 - S、同程旅行 [6] - 传统零售渠道回归消费需求，关注阿里巴巴、永辉超市；出海部分关税政策有不确定性，关注小商品城 [7] - 美业和宠物领域国货新消费企业增长高，美业关注毛戈平、珀莱雅等，宠物细分板块关注乖宝宠物、中宠股份等 [8] 债券半年度报告 - 上半年美国利率债和美债利率受政策影响波动，信用债信用利差略有上行但幅度可控 [3][9] - 三季度是观察美国经济走向的窗口期，若通胀未明显上行，债市机会提升；若通胀明显上行，利率可能保持高位 [10] - 美元债利差有上行风险，择券选波动低板块和浮息债；年内美元指数或在95 - 105区间运行，下跌空间有限 [11] 新股概览 - 即将发行的新股有华电新能、同宇新材、屹唐股份 [12] 资讯速递 国内财经 - 央行公布6月流动性投放情况，SLF净投放3亿元，MLF净投放1180亿元，短期逆回购净投放5359亿元，买断式逆回购净投放2000亿元 [13] - 证监会强调防控债券违约、私募基金等领域风险，优化资本市场机制安排 [14] 国际财经 - 美财长认为美联储可能9月前降息，关税非通胀推手 [16] - 美国6月ADP就业人数减少3.3万，引发劳动力市场放缓担忧 [17] 行业要闻 - 《互联网平台企业推荐算法管理规范》等2项团体标准立项 [18] - 6月二手车经理人指数为42.3%，市场仍处不景气区间 [19] 两市公司重要公告 - 苏州规划筹划收购资产，股票停牌 [20] - 长春高新拟发行H股并在香港联交所上市 [21] - 际华集团称主营业务未涉及脑机接口领域 [22][23] - 中科环保收购两家环保公司100%股权 [24] - 国脉科技上半年净利润同比预增60.52% - 100.33% [25]

百度搜索AI升级 - 百度搜索迎来近十年最大改版 搜索框升级为"智能框" 支持超千字长文本搜索、文件搜索、AI工具调用等多模态搜索功能 [1] - 通过底层模型能力、中间层工具能力、上层应用的"三层联动"推动百度搜索向AI生态平台方向发展 实现从"通用化"到"个性化"、从"工具化"到"内容化"、从"信息获取"到"任务完成"的演进 [1] - 全国首辆AI外卖配送车"智音车"在武汉首发 搭载北斗双频芯片实现人车绑定智能管理 具有身份识别、自动降速、优化路线等功能 [1] 苹果折叠设备研发进展 - 苹果折叠iPhone已进入P1原型开发阶段 预计2025年底完成开发流程 2026年下半年有望上市 [3] - 折叠iPad研发被搁置 主要因面板等零组件生产困难且售价过高导致市场接受度偏低 [3] 京东腾讯AI产品动态 - 京东推出两款AI社交产品 "宠TA"为数字人/数字宠物社区 "聊愈小宇宙"为情绪识别解压游戏 [4] - 微信AI搜索功能被指泄露隐私 腾讯回应称仅整合公众号及公开信息 不会使用用户隐私数据 [4] 小鹏小米汽车动态 - 小鹏汽车CEO何小鹏表示未来五年是中国汽车淘汰赛最后五年 强调高算力芯片是差异化竞争核心 [4] - 小米汽车优先解决国内交付问题 预计2027年考虑出口 SU7和SU7 Ultra转单不足总订单15% [5] - 雷军明确表示小米目前无计划生产自行车和摩托车 此前相关传闻均为网友玩笑 [5] 比亚迪海外扩张 - 比亚迪巴西工厂首车下线 新能源车已覆盖全球110多个国家和地区 [6] - 上半年海外销售超47万辆同比增长132% 预计2025年海外销售将超80万辆 [6] 哪吒汽车与B站动态 - 哪吒汽车关联公司20亿股权被冻结 冻结期限3年 今年1月已有相同数额股权被冻结 [7] - B站通报原游戏合作部总经理涉嫌职务犯罪被逮捕 强调将严肃处理舞弊行为 [8]

美棉价格走势 - 2025年上半年美棉价格呈现62～70美分/磅区间震荡格局 上涨或下跌驱动均不强 [1] - 4月因中美关税政策涉及棉花及棉纺织品领域 美棉价格触及跌停 但近期连收阳线走势偏强 [1] - 预计2025年下半年国际棉价将在65~80美分/磅区间波动 [12] 国际供需情况 - 2025/2026年度全球棉花库存消费比小幅下调至65.22% 产量减少64万吨至2547万吨 消费增加26万吨至2564万吨 期末库存下调11万吨至1672万吨 [2] - 进出口总体保持平衡 中国进口下调11万吨 土耳其下调4万吨 孟加拉下调2万吨 巴基斯坦进口上调7万吨 巴西和澳大利亚出口分别上调7万吨和2万吨 印度出口下调11万吨 [2] - 整体期末库存减少34万吨 库存消费比降至1.16% [2] 美国棉花情况 - 截至6月22日美棉种植率92% 同比下降1个百分点 现蕾率26% 同比下降3个百分点 结铃率5% 同比下降3个百分点 进度小幅偏慢但仍处历史正常水平 [3] - 美棉优良率47% 同比下降9个百分点 持平5年均值 得克萨斯州优良率较差且将遇高温 产量存在下调空间 [3] - 2025/2026年度美棉消费量37万吨 与上年度持平 出口增加22万吨至272万吨 [3] - 旧作签约平淡 截至6月12日当周2024/2025年度美棉周度签约1.89万吨 周涨幅38% 但较4周平均水平低23% 同比下降56% 周度取消签约量同比增加124% [3] - 新作签约方面 截至6月12日当周2025/2026年度美棉周度签约6.23万吨 同比增加146% 但前期受关税政策影响低迷 [4] 印度棉花情况 - 2025/2026年度印度棉种植面积达312.5万公顷 同比增加21.4万公顷 [5] - 印度中绒棉MSP价格上调至7710卢比/100千克 同比上调8.27% 长绒棉MSP价格也大幅上调 [6] - 西南季风提前登陆缓解干旱 6月12日-18日主产区降雨量60.6mm 较正常水平高22.2mm 较去年同期高24mm [6] - USDA小幅下调2025/2026年度印度棉产量 但若无恶劣天气预计产量增长可能性更大 [6] - 2025/2026年度印度棉花出口量22万吨 较上年度减少9万吨 进口量65万吨 较上年度增加4万吨 [7] 巴西棉花情况 - 2024/2025年度巴西棉花总产量预期391.3万吨 较5月调增0.8万吨 种植面积下调至208.15万公顷 单产上调至125.3公斤/亩 连续第四年增产 [8] - 截至6月21日当周巴西棉花收割进度4% 较上周加快1.2个百分点 较去年同期快0.9个百分点 [8] - 5月前两周巴西棉花日均出口量9173.70吨 同比减少16% 2025年1-4月出口同比增幅分别为65.8%、6.6%、-5%、-9.5% 回落势头持续 [9] - 巴西棉花基差处于较高水平 性价比优势不明显 澳棉上市加剧中端市场竞争 [10]

产品规划 - 公司计划在2024年四季度推出两款增程版大型车G9和X9，首次进入纯电以外的市场[1] - 后续将把增程技术下放到中端和低端市场，包括即将推出的G7和MONA系列车型[2] - 正在研发至少三款MONA系列全新车型，大部分将同步推出纯电和增程版本[4] - 将推出代号E29的高端轿车和一款旗舰轿车，填补P7i停产后的产品空缺[4] 市场策略 - 采取高中低三市场同步推进增程技术落地的策略[7] - MONA系列首款车型M03定价11.98-13.98万元，主攻15万元及以下市场[3][8] - 2025年一季度15万元以下乘用车销量占整体60%，达303万辆[10] - 目标2024年销量实现翻倍增长，达到约40万辆[11] 技术路线 - 将采用"纯电+超电"双技术路线，"超电"指增程式混动技术[7] - 增程技术命名为"鲲鹏电动"，主打差异化：更大纯电续航、超静音发动机[7] - 目标增程发动机启动后音量仅比电动机高出几分贝[7] 销售表现 - 2024年6月交付新车3.5万辆，连续8个月销量超3万辆[10] - 2024年上半年累计交付19.7万辆，超2023年全年[10] - MONA M03上半年销量超8万辆，占公司总销量四成以上[4][10] - 2023年8月M03交付后，月销量从不足1万辆迅速回升至2万辆以上[10] 竞争格局 - M03主要竞争对手为比亚迪秦L EV、海豹06 EV等[8] - 将直面零跑、比亚迪等品牌，零跑2024年上半年销量22.2万辆[11] - 性价比市场新对手不断涌现，如零跑B01、吉利银河星耀8等[11] 内部管理 - 2023年进行大规模高管调整，裁撤10名高管[10] - 重点提升制造、采购等环节效率，实现成本控制[10] - 新款P7+、G6等车型定价比老款低数万元[10]

英国财政大臣政治风波 - 英国首相斯塔默公开支持财政大臣里夫斯长期任职 试图平息辞职猜测 此前因首相在下议院未明确表态导致市场动荡 [1] - 斯塔默强调与里夫斯"步调完全一致" 称其议会流泪行为"与政治无关" 并确认其将继续担任财长 [1] 金融市场剧烈波动 - 市场对财长职位稳定性担忧引发英国国债抛售 10年期英债收益率单日飙升0.16个百分点至4.61% 创2022年4月以来最大涨幅 [1] - 英镑汇率显著下跌 兑美元贬值0.9% 兑欧元贬值0.7% 盘中波动甚至超过2022年特拉斯"迷你预算案"时期 [1] 财政政策与市场预期 - 投资者担忧财长更迭可能导致财政规则松动 或引发更大财政赤字和国债发行规模 [2] - 市场将里夫斯视为控制政府过度借贷的关键人物 福利政策逆转已造成50亿英镑财政缺口 [3] - 秋季预算可能被迫调整 包括增税或缩减支出计划 但面临后座议员阻力 [4] 政治事件细节 - 里夫斯在议会质询中情绪崩溃流泪 保守党议员称这是"历史上最昂贵的眼泪" [2] - 事件导火索包括议长霍伊尔批评其财政部质询中的行为 双方发生言语冲突 [3] - 工党内部对福利改革处理方式存在分歧 里夫斯成为矛盾焦点 [2]