核心观点 - 2025年上半年A股公司整体盈利同比增长2.8%，但非金融板块盈利仅微增1.5%，且二季度非金融盈利增长再度转负至-1.6% [1] - 新经济与老经济盈利分化显著扩大，二季度新经济盈利同比提升至+6.8%，而老经济转负至-8.3% [1] - 行业层面TMT、有色金属及部分中游制造领域表现突出，AI产业链、创新药、电池等高景气行业盈利增长强劲 [18] - 非金融企业ROE基本持平，现金流量表改善，资本开支增速回升，资产负债表维持韧性 [24][34][37] - 权重行业盈利增长状态较好，对指数形成支撑，结构机会多于整体 [19][20] 盈利增长概况 - 全A/金融/非金融2025年上半年归母净利润分别增长2.8%/4.2%/1.5%，非金融营业收入同比小幅下滑0.4% [1] - 单二季度全A/金融/非金融净利润同比+1.6%/+5.7%/-1.6%，非金融盈利增长再度转负 [1] - 主板非金融/创业板/科创板二季度盈利同比分别为-2.7%/+4.1%/+24.5% [1] - 上中下游盈利增长分别为-16.3%/+3.7%/+1.7%，上游受PPI同比跌幅走阔影响业绩偏弱 [1] - 能源原材料盈利ttm占比从2022年高点接近40%回落至2Q25的30.8% [1] 金融板块表现 - 二季度资本市场交易持续活跃，证券保险行业单季度盈利同比增长16.6%，其中证券同比高增49.2%，保险同比增长5.9% [1] - 银行盈利同比增速由负转正，同比+3.0%，规模扩张为主要推动因素之一 [1] 行业盈利特征 - 能源原材料行业盈利分化：工业金属/贵金属/稀有金属盈利同比+12.7%/+77.5%/40.5%，钢铁和建材盈利同比+58.7%/25.5%，煤炭、石油石化盈利同比-38.5%/-22.8% [18] - 中游制造领域：电力设备及新能源盈利同比增长26.8%，电池板块同比增长24%，电网设备同比+17%，机械/国防军工盈利分别+12.5%/+2.2% [18] - 消费板块：农林牧渔盈利同比+20.4%，家电同比+2.7%，汽车盈利同比下滑10.2%，食品饮料/商贸零售/消费者服务/纺织服装盈利同比分别-2.6%/-13.7%/-17.1%/-17.5%，医药板块盈利同比转正至+1.0% [18] - TMT板块：电子盈利同比+24.7%，细分元器件/光学光电子/半导体同比增长44.5%/25.6%/20.8%，计算机及传媒同比+32.0%/32.9% [18] - AI相关板块表现突出：中证人工智能指数盈利同比+48%，创业板人工智能同比+51.6%，光模块+127%，PCB+63.8%，科创芯片同比+57% [18] 盈利能力与效率 - 2Q25A股非金融ROE（ttm）相比1Q25环比基本持平，上游行业ROE仍在回落，中下游行业ROE基本企稳 [24] - 非金融净利润率略有下降，毛利率略微下降而费用率基本持平，资产周转率下降为主要拖累因素 [24] - ROE（TTM）连续两个季度改善的行业包括传媒、电子、计算机、非银金融、机械、家电、农林牧渔、有色金属、建材、钢铁 [24] - ROE（TTM）超过10%的行业为非银金融、家电、农林牧渔和有色金属 [24] 现金流与资本开支 - 2Q25筹资现金流出占比首次出现降幅收窄，由-2.8%收窄至-2.5%，反映企业融资需求边际改善 [34] - 经营现金流/营业收入(ttm)自去年下半年以来持续改善，达到2010年以来最高水平 [34] - 非金融企业自由现金流/所有者权益上升至5.2%的历史最高水平 [34] - 非金融企业资本开支2025年上半年降幅收窄至-2.7%，新经济行业资本开支转为正增长 [37] - 传统经济行业中煤炭行业二季度资本开支同比增长88%，建筑和建材转为正增长 [37] - 新经济行业汽车资本开支增长44.5%，电子、计算机和传媒资本开支增速分别达15.5%/10.2%/7.2% [37] 资产负债表状况 - 非金融企业资产增速延续反弹，自3Q24的3.2%反弹至2Q25的3.9%，剔除房地产后增速反弹至5.8% [44] - 预收账款增速连续3个季度改善，剔除房地产后同比增速反弹至2Q25的+5.3% [44] - 应收账款增速回落，剔除房地产和建筑行业后从2024年底的8.1%回落至5.9% [44] - 非金融企业库存增速维持3%左右的低增速，整体库存水平处于正常状态 [44] - 短期金融资产同比高速增长，非金融企业的公允价值变动损益上半年为207亿元 [44] 权重行业表现 - 2025年全A指数的权重行业盈利增长状态较好，IT服务上半年盈利增长超140%，证券、软件开发、半导体、通信设备盈利增长超30%，电池、工业金属增速超20% [19] - 盈利下滑超过20%的行业仅有2个，表现好于全A指数2.8%的盈利增长 [19] - 相较2023-2024年权重行业盈利累计下滑超过20%的行业接近一半，当前权重行业对指数形成支撑 [20]

全国钢材库存总量变化 - 全国38个城市135个仓库钢材总库存量环比增加34.99万吨至889.16万吨 增幅4.10% [1] 建筑钢材库存细分 - 建筑钢材库存总量490.84万吨 环比增加26.65万吨 增幅5.74% 覆盖30个城市79个仓库 [1] 热卷库存细分 - 热卷库存总量209.96万吨 环比增加5.62万吨 增幅2.75% 覆盖15个城市47个仓库 [1] 中厚板库存细分 - 中厚板库存总量67.21万吨 环比增加1.06万吨 增幅1.60% 覆盖9个城市14个仓库 [1] 冷轧涂镀库存细分 - 冷轧涂镀库存总量121.15万吨 环比增加1.66万吨 增幅1.39% 覆盖5个城市14个仓库 [1]

业绩表现 - 沪市公司2025年上半年实现营业收入24.68万亿元 同比下降1.3% 净利润2.39万亿元 同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元 同比增长0.7% [2] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 季度间保持上升势头 [2] - 制造业营业收入同比增长3.9% 净利润同比增长7.1% 增长值占剔除非银金融后整体比重分别为78%和50% [2] 分红与研发 - 408家沪市公司宣告中期分红 同比增长12% 现金分红总额达5552亿元 同比增长5% 其中14家公司分红金额超百亿元 [2] - 实体企业研发投入合计4326亿元 同比增长1% 科创板公司研发投入总额841亿元 同比增长6% 研发投入占比中位数13% [2] 行业增长动能 - 电子、通信、医药生物、轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49% 利润占比从33%增长至50% [2] - 食品饮料、家用电器等消费行业营业收入同比增长12% 净利润同比增长2% 旅游景区公司净利润同比增长58% [3] - 钢铁行业净利润同比增长235% 机械设备行业净利润同比增长21% [3] 企业转型与创新 - 中创智领打造全球煤机行业首座"灯塔工厂" 生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [3] - 三一重工构建全流程数字化制造作战平台 实现生产中人、机、料的柔性配置与精准调度 [3] - 华电国际通过超超临界机组改造、综合能源服务、碳捕集技术等创新手段推动低碳转型 [3] 外贸出口 - 830余家沪市制造业公司合计实现海外收入1.1万亿元 同比增长5% [4] - 民营企业海外收入规模突破7400亿元 同比增长6% 贡献全部海外收入近七成 [4] ETF市场发展 - 沪市ETF规模超3.7万亿元 境内占比超七成 5只产品规模超千亿元 其中股票ETF规模约2.6万亿元 债券ETF规模约4500亿元 [5] - 今年以来资金净流入超3500亿元 沪深300、中证A500、上证180ETF等重要宽基ETF成为机构投资者重要长期配置工具 [5] - 上半年新上市ETF共96只 募集规模合计788亿元 已超2024年全年水平 [5] 科创板与指数发展 - 科创板推出科创综指、科创民企等7条指数 指数总数达32条 [5] - 科创板已上市ETF共93只 总规模达2876亿元 其中科创50指数境内外产品规模近2000亿元 较年初增长超8% [5] 并购重组 - 2025年上半年沪市新增资产重组单数达378家次 同比增长23% 其中重大资产重组新增55家次 同比增长224% 合计交易金额超1600亿元 [6] - "科创板八条"推动产业整合成并购重组主线 新增产业并购超130单 已披露交易金额超400亿元 其中44单涉及重大资产重组或发行证券 交易数超过"科创板八条"发布前各年之和的2倍 [6]

整体业绩表现 - 2025年上半年沪市公司合计实现营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [1] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% [1] 行业业绩亮点 - 电子 通信 医药生物 轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% [1] - 集成电路行业上半年营业收入同比增长14% 净利润同比增长57% [1] - 食品饮料和家用电器行业营业收入同比增长12% 净利润同比增长2% [1] - 汽车行业营业收入同比增长6% 新能源汽车销量同比增长近30% 赛力斯净利润同比增长81% 新能源汽车累计销量超17万辆 [3] - 家电行业净利润同比增长10% 旅游景区公司净利润同比增长58% [3] - 钢铁行业净利润同比增长235% 机械设备行业净利润同比增长21% [3] - 制造业营业收入同比增长3.9% 净利润同比增长7.1% 占整体比重分别为78%和50% [2] 新兴产业表现 - 集成电路公司增至138家 上半年营业收入合计2466.75亿元同比增长14% 净利润合计189.43亿元同比增长57% [2] - 生物医药企业合计营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% 创新药企业推进17款1类新药国内上市 完成20单出海BD交易 潜在交易总金额超264亿美元 [2] - 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49% 利润占比从33%增长至50% [2] 研发投入与创新 - 实体企业研发投入合计4326亿元同比增长1% [3] - 科创板公司研发投入总额841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% [3] - 830余家沪市制造业公司合计实现海外收入1.1万亿元同比增长5% 民营企业海外收入规模突破7400亿元同比增长6% 贡献近七成海外收入 [3] 并购重组活动 - 上半年沪市新增资产重组单数达378家次同比增长23% 其中重大资产重组新增55家次同比增长224% 合计交易金额超1600亿元 [4] - 科创板八条发布后新增产业并购超130单 已披露交易金额超400亿元 其中44单涉及重大资产重组或发行证券 [5] - 科创板1+6政策发布后新增受理15家企业IPO申请 其中4家系未盈利企业 1家企业适用第五套标准获得受理 2家已申报企业获得注册生效 [5] 分红与投资者回报 - 上半年408家沪市公司宣告中期分红 现金分红总额达5552亿元 同比分别增长12%和5% [1] - 14家公司分红金额超百亿元 [1] ETF市场发展 - 截至8月底沪市ETF规模超3.7万亿元 境内占比超七成 [1] - 股票ETF规模约2.6万亿元 债券ETF规模约4500亿元 5只产品规模超千亿元 [6] - 今年以来沪市ETF资金净流入超3500亿元 [6] - 上半年新上市ETF共96只 募集规模合计788亿元 [6] - 科创板已上市ETF共93只 总规模达2876亿元 科创50指数境内外产品规模近2000亿元较年初增长超8% [6] - 中长期投资者对科创板ETF配置规模超400亿元 [6]

业绩增长向新向实 - 沪市公司2025年上半年实现营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% 第二季度营收和净利润环比分别增长6.1%和0.1% [3] - 408家沪市公司宣告中期分红 现金分红总额5552亿元 同比增长5% 14家公司分红金额超百亿元 [3] - 实体企业研发投入4326亿元同比增长1% 科创板公司研发投入841亿元同比增长6% 研发投入占比中位数13% 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元同比增长32% 净利润现金含量103%同比提升26.2个百分点 [3] - 制造业营收和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 贡献剔除非银金融后整体营收和净利润的78%和50% 电子、通信、医药生物、轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增至49% 利润占比从33%增至50% [3] 集成电路与生物医药新引擎 - 集成电路公司138家 上半年营收2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元同比增长57% [4] - 生物医药企业营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元同比增长14% 科创板成为全球主要生物医药企业上市地 [4][5] - 中芯国际、华虹公司等晶圆制造企业满产运行 中微公司等设备企业订单充足 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 寒武纪实现连续三季度盈利 海光信息净利润首次突破10亿元 澜起科技稳固全球最大内存互连芯片供应商地位 [5] - 创新药企业推进17款1类新药国内获批上市 完成20单出海BD交易 潜在交易总金额超264亿美元 百济神州泽布替尼收入突破百亿元 迪哲医药舒沃哲获美国FDA加速批准 恒瑞医药营收157.6亿元、净利润44.5亿元 创新药收入贡献达六成 药明康德净利润85.6亿元实现翻倍 [6] 消费扩容提质 - 食品饮料、家用电器等消费行业营收和净利润同比分别增长12%和2% [7] - 汽车行业营收同比增长6% 广汽集团、上汽集团、长城汽车新能源汽车销量同比增长近30% 赛力斯净利润同比增长81% 新能源汽车累计销量超17万辆 家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% 海信视像百吋及以上市场零售量与零售额占有率分别达41.65%和48.66% [7] - 东鹏饮料电解质饮料收入同比增长214% 营收和净利润同比增长36%和37% 海天味业净利润同比增长13% 安琪酵母净利润同比增长16% [8] - 影石创新营收增长51% 上海电影院线票房22.12亿元同比增长26% 市场份额提升至7.57% 百联股份联合BilibiliWorld销售提升31% 35%品牌实现业绩新高 [8][9] - 旅游景区公司净利润同比增长58% 祥源文旅净利润同比增长54% 天目湖五一假期接待游客人次同比增长5.31% 净利润同比增长4% 黄山旅游接待进山游客226.41万人次同比增长5.82% 收入同比增长13% [9] - 上海机场、白云机场净利润同比分别增长28%和71% 国际航线飞机起降量16.01万架次同比增长17.60% 旅客吞吐量2429.27万人次同比增长25.11% 豫园股份五一假期累计入园客流超100万 销售额过亿元同比增长100% [9] 传统产业转型升级 - 钢铁、机械设备等行业净利润同比增长235%和21% 宝钢股份高端差异化产品占比超60% 取向硅钢市场份额全球第一 南钢股份先进钢铁材料毛利占比46.67%同比提升3.2个百分点 恒立液压构筑高端液压元件技术壁垒 纽威股份核级阀门交付量创历史新高 业绩增长30% [10] - 中创智领打造煤机行业灯塔工厂 生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% 三一重工构建全流程数字化制造平台 杭叉集团研发无人驾驶叉车技术 亨通光缆智能工厂入选工信部卓越级名单 九州通数字物流与供应链解决方案营收同比增长25% [11] - 华电国际通过超超临界机组改造、CCUS等技术升级 华能国际新增清洁能源装机7987.31兆瓦 低碳清洁能源装机占比39.12% 宇通客车完成纯电动客车三电系统升级 业绩同比增长16% 福耀玻璃集成太阳能电池组件 单块天窗年发电量290度 君正集团可降解塑料循环产业链项目投入运行 业绩同比增长27% [12] 外贸出口韧劲十足 - 830余家沪市制造业公司实现海外收入1.1万亿元同比增长5% 民营企业海外收入7400亿元同比增长6% 贡献近七成海外收入 [13] - 小商品城新增出海项目13个 厦门象屿印尼航线市占率稳居第一 宁波舟山港超300条集装箱航线 中国中车雅万高铁累计发送旅客突破990万人次 铁建重工在塞尔维亚、罗马尼亚和韩国等国家中标 上半年合同金额突破18亿元 [14] - 科沃斯海外业务同比增长67% 金龙汽车出口客车数量同比增长52.4% 中策橡胶海外市场占有率不断提升 [14] - 华友钴业三元正极材料出口量占中国总出口量57% 超高镍9系产品出货量占比提升至六成以上 移远通信境外营收同比增长49% 爱旭股份ABC组件出货量8.57GW同比增长超400% 在瑞士、捷克、英国等市场市占率领先 [15] - 赛诺医疗药物洗脱支架获美国FDA附条件批准 微电生理冷冻消融系统获得欧盟认证 [15] ETF产品扩容增类 - 沪市ETF规模超3.7万亿元占境内超七成 5只产品规模超千亿元 股票ETF规模约2.6万亿元 债券ETF规模约4500亿元 今年以来资金净流入超3500亿元 [16] - 上半年新上市ETF共96只募集规模788亿元 超2024年全年水平 50只宽基ETF上市包含16只科创综指ETF规模近200亿元 8只上证180ETF上市规模超220亿元 首批中证A500增强ETF、科创综指增强ETF等上市 [16] - 科创板推出7条新指数 指数总数达32条 已上市ETF共93只总规模2876亿元 科创50指数产品规模近2000亿元较年初增长超8% 中长期投资者对科创板ETF配置规模超400亿元 [17] 并购重组与政策落地 - 沪市新增资产重组378家次同比增长23% 重大资产重组新增55家次同比增长224% 交易金额超1600亿元 [19] - 国泰君安吸并海通证券交易完成 中国船舶吸并中国重工通过注册 恒力重工注入松发股份完成交割 中国神华收购煤炭电力资产 沪杭甬发行吸并镇洋发展 [19] - 瀚蓝环境私有化粤丰环保已交割 至正股份跨境换股收购AAMI过会 新奥股份拟私有化新奥能源 内蒙华电收购风电资产 中盐化工收购天然碱矿 [19] - 科创板新增产业并购超130单 交易金额超400亿元 44单涉及重大资产重组或发行证券 芯联集成收购芯联越州完成过户 华虹公司筹划收购华力微控制权 [20] - 科创板新增受理15家企业IPO申请 其中4家未盈利企业 1家企业适用第五套标准获受理 2家已申报企业获得注册生效 32家科创成长层企业上半年营收同比增长37.79% 净利润大幅减亏71.23亿元 [20]

整体盈利表现 - 全市场5432家上市公司披露2025年半年度报告 营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 净利润约3万亿元同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [2] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利双增长 [1][2] - 企业盈利从预期修复进入实绩验证周期 整体景气度持续改善 亏损面显著收窄 [2] 高技术产业表现 - 高技术制造业成为核心增长引擎 7月利润由6月下降0.9%转为增长18.9% 拉动规模以上工业企业利润增速加快2.9个百分点 [2] - 集成电路制造行业利润增长176.1% 航空航天器及设备制造行业增长40.9% 生物医药制造行业增长36.3% [2] - 半导体设备行业受益供给优化 半导体器件专用设备制造利润增长104.5% [4] 金融行业表现 - 沪深两市日均成交额约1.36万亿元同比提升近30% 带动券商业务全面回暖 [3] - 42家A股上市券商合计营业收入2518.66亿元同比增长30.8% 归母净利润1040.17亿元同比增长65.08% [3] - 37家券商营业收入和归母净利润均实现同比正增长 行业呈现盈利高弹性杠杆再扩张政策强催化三重共振 [3] 消费与地产产业链 - 限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长28.7% 家具类增长20.6% [3] - 核心城市二手房网签量同比增长12.5%至34.9% 带动相关服务企业业绩增长 [3] - 新能源汽车产销延续高增长 上市公司净利润增长超30% 家电行业营收净利润增长均超9% [5] 传统行业改善 - 钢铁行业净利润同比增长157.17% 成为业绩增长最强劲行业之一 [4] - 农林牧渔行业净利润增长170.06% 部分周期行业已走出低谷 [4] - 光伏设备上市公司资本开支减少49.52% 行业竞争格局重塑 [4] 新兴消费领域 - 游戏影视院线等文化消费行业净利润增速超70% [5] - 快递业5家上市公司营收增长10% [5] - 宠物经济相关产业净利润增长40.29% IP经济增长54.90% [5] 全年业绩展望 - 机构预计盈利呈现逐季上行态势 高盛预计沪深300指数盈利增速达10% [6] - 券商行业若维持当前成交活跃度 全年盈利增速有望达15%以上 [7] - 瑞银证券预测四季度盈利增速有望达8%左右 显著高于上半年水平 [7]

行业竞争力与盈利能力 - 我国钢铁行业全球竞争力强但盈利能力弱 2024年上市钢铁企业平均利润率为-0.26% [1][3] - 行业产量占全球份额超过一半 但面临有效需求不足和供给总量较大的核心矛盾 [3] 政策导向与限产措施 - 工信部印发钢铁行业稳增长工作方案 强调继续实施产量压减政策 按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实年度产量调控任务 [3][4] - 1-7月我国粗钢产量同比减少约2000万吨 为完成全年5000万吨限产目标 8月起需维持每月8.5%的同比下降幅度 [4] - 限产政策预计9月加快加力落地 借鉴2021年经验 行业利润总额曾实现75.5%增长 PPI同比增速达39.9% [4] 行业发展趋势 - 钢铁行业呈现"减量化"特征 需求持续下降 2022-2024年未实现有效产能削减 导致供需持续失衡 [5] - 2025年作为"反内卷"重要年份 将通过阶段性政策对产能产量进行出清 成为常规性政策手段 [5] - 行业即将进入以利润为核心的业绩周期 经历估值修复后 将同步出现资产上行周期 [6]

整体业绩表现 - 沪市公司上半年合计实现营业收入24.68万亿元 同比微降1.3% 净利润2.39万亿元 同比增长1.1% 扣非后净利润2.29万亿元 同比增长0.7% [1] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 保持上升势头 [1] 制造业与新兴产业 - 制造业营业收入和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 占剔除非银金融后整体比重分别为78%和50% [1] - 电子和通信等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% [1] - 近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49% 利润占比从33%增长至50% [1] 分红与研发投入 - 408家沪市公司宣告中期分红 现金分红总额达5552亿元 同比分别增长12%和5% 其中14家公司分红金额超百亿元 [2] - 沪市实体企业研发投入合计4326亿元 同比增长1% [2] - 科创板公司研发投入总额841亿元 同比增长6% 研发投入占比中位数13% [2] - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元 同比增长32% 净利润现金含量达103% 同比提升26.2个百分点 [2] 集成电路产业 - 138家集成电路公司上半年营业收入合计2466.75亿元 净利润合计189.43亿元 同比分别增长14%和57% [3] - 中芯国际和华虹公司等头部晶圆制造企业保持满产运行 中微公司等半导体设备企业订单充足 [3] - 瑞芯微和泰凌微等9家芯片设计企业盈利同比翻倍 [3] - 寒武纪成功实现三季度连续盈利拐点 [3] 生物医药产业 - 沪市生物医药企业上半年合计营收2511.09亿元 净利润318.62亿元 同比增长1%和14% [3] - 创新药企业共推进17款1类新药国内获批上市 完成20单出海BD交易 潜在交易总金额超264亿美元 [3] 消费行业 - 食品饮料和家用电器等消费行业营业收入和净利润同比分别增长12%和2% [4] - 汽车行业上半年营业收入同比增长6% 家电行业净利润同比增长10% 海尔智家净利润同比增长16% [4] - 影石创新上半年营业收入增长51% [4] - 旅游景区公司上半年净利润同比增长58% 祥源文旅净利润同比增长54% [4] 传统产业升级 - 钢铁和机械设备行业净利润同比增长235%和21% [6] - 中创智领生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [6] - 九州通数字物流与供应链解决方案上半年营业收入同比增长25% [6] - 宇通客车业绩同比增长16% 君正集团业绩同比增长27% [6] 外贸出口 - 830余家沪市制造业公司合计实现海外收入1.1万亿元 同比增长5% [7] - 民营企业海外收入规模突破7400亿元 同比增长6% 贡献全部海外收入近七成 [7] - 铁建重工上半年合同金额突破18亿元 [7] - 金龙汽车出口客车数量同比增长52.4% [7] - 华友钴业三元正极材料出口量占中国总出口量的57% 超高镍9系产品出货量占比提升至六成以上 [7] ETF市场发展 - 沪市ETF规模超3.7万亿元 境内占比超七成 5只产品规模超千亿元 [8] - 股票ETF规模约2.6万亿元 债券ETF规模约4500亿元 [8] - 今年以来资金净流入超3500亿元 [8] - 上半年新上市ETF共96只 募集规模合计788亿元 [8] - 50只宽基ETF上市 包含16只科创综指ETF 规模合计近200亿元 [8] - 8只上证180ETF上市 规模合计超220亿元 [8] - 科创板已上市ETF共93只 总规模达2876亿元 [8] - 科创50指数境内外产品规模近2000亿元 较年初增长超8% [8] - 中长期投资者对科创板ETF配置规模超400亿元 [8] 政策与并购 - 上半年沪市新增资产重组单数达378家次 同比增长23% [9] - 重大资产重组新增55家次 同比增长224% 合计交易金额超1600亿元 [9] - 科创板新增产业并购超130单 已披露交易金额超400亿元 [9] - 44单涉及重大资产重组或发行证券 交易数超过"科创板八条"发布前各年之和的2倍 [9] - 科创板新增受理15家企业IPO申请 其中4家系未盈利企业 [9] - 32家科创成长层存量企业上半年营收同比增长37.79% 净利润大幅减亏71.23亿元 [10]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中国上市公司协会8月31日发布中国上市公司2025年半年度经营业绩报告。 报告显示，截至8月31日，全市场共5432家上市公司披露2025年半年度报告。2025年上半年，全市场近 六成公司营收正增长，超四分之三公司实现盈利，2475家公司净利润正增长，1943家公司营收、净利双 增长。 分红回购规模再创新高。截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度现金分红方案，较去年同期 增加141家，现金分红总额达6497亿元。剔除停止实施回购的情况，全市场公布1321单2025年回购预 案，预计回购金额1642.70亿元。 报告显示，我国上市公司产业结构持续优化，内生动能基础稳步夯实，科技叙事主线愈发鲜明，新质生 产力加速成长，股东回报意识不断增强，高质量发展取得积极成效。 7个行业营收、净利润双增长 报告显示，2025年上半年，全市场上市公司实现营业收入35.01万亿元，同比增长0.16%。第二季度营收 18.11万亿元，同比增长0.43%，环比增长7.15%。上半年实现净利润3.00万 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢铁行业“反内卷”推动高质量发展，国家明确政策调控粗钢产量并推动产业重组，协会鼓励企业创新摆脱低价竞争[3][65] - “反内卷”提振市场情绪，叠加基本面健康和焦煤供给减量，带动成材价格上涨[3][65] - 2025年钢铁企业盈利良好，8月末247家样本企业盈利率超60%，生产积极性增强，产量维持高位[3][65] - 7、8月淡季产量增加但消费无显著提升，库存累积，供需压力显现，价格反弹持续性面临挑战[3][66] 根据相关目录分别进行总结 2025年钢材市场运行回顾 - 上半年黑色板块整体偏弱，二季度关税摩擦升级，成材价格承压，碳元素价格下探削弱成本支撑[13] - 6月中下旬焦煤见底回升，7月“反内卷”情绪提振带动黑色系上行，8月中下旬成材价格震荡下行[13] 钢铁及上下游“反内卷”梳理 - 2025年初国家政策明确钢铁行业“反内卷”，协会配合组织会议、建立自律机制，推动产业减量重组[15] - 发改委、工信部等部门出台政策调控产量、支持转型升级，协会遏制恶性竞争[15][16] 反内卷情绪提振，成材价格上涨 - “反内卷”提振市场情绪，焦煤6月供给减量上涨，带动螺纹钢、热卷等品种上涨[20] - 下游需求有韧性，成本端焦炭和铁矿石价格反弹推升成材价格，7月上海螺纹、热卷均价环比上涨[20] 企业利润改善，产量维持相对高位 - 2025年钢铁企业盈利良好，8月末247家样本企业盈利率超60%，生产积极性增强[32] - 铁水日均产量和成材周度产量保持高位，淡季供给稳定，废钢日耗量维持高位[43][45] 供给端增加，成材库存变化 - 7、8月淡季钢厂生产积极性高，产量增加，但消费增长有限，库存压力显现[51] - 螺纹钢、热卷和五大材的社库、总库均上升[51] 总结 - 钢铁行业“反内卷”推动高质量发展，价格上涨，企业利润改善，产量维持高位[65] - 供给增加，库存压力渐显，需关注“反内卷”落实情况，有实质落实的产业值得期待[66] 策略 - 关注行业“反内卷”实质落实情况，有实质落实的产业价格长期值得期待[6][67]