核心观点 - 招商证券维持汇聚科技“强烈推荐”评级，认为公司作为立讯体系重要组成部分，在数通、汽车、医疗三大业务板块具备高质量成长潜力，中长线成长空间可期 [1] 近期业绩与驱动因素 - 公司发布2025年业绩盈利预告，预计年度净利润同比增长60%~70%，对应金额为7.2亿至7.7亿港币 [1] - 业绩增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加驱动 [1] - 2025年业绩超预期，主要因阿里、字节等国产服务器需求带动服务器业务营收大幅增长，同时下半年莱尼电缆业务整合效果较佳带来业绩增厚 [1] 2026年AI算力业务展望 - 预计2026年全球AI算力建设持续高景气，将带动公司MPO及服务器组装业务持续增长 [2] - MPO业务方面，公司产品紧跟多芯数、高密度技术趋势，具备多种芯数及类型产品储备，新产品价值量有望持续向上 [2] - 公司MPO海内外产能储备可观且持续扩张，伴随大客户谷歌资本支出指引上修，以及积极拓展北美、欧洲市场，预计2026年MPO业务将呈现较高的订单景气度 [2] - 服务器业务方面，预计国产算力建设加码将驱动2026年营收稳步向上，同时规模效应和部分零部件自研有望带来中长期盈利能力改善空间 [2] 业务布局与中长期成长驱动 - 公司于2025年7月成功收购莱尼电缆解决方案业务49%股权，并于2025年12月完成德晋昌收购，强化了海内外产能布局及供应链安全 [3] - 未来成长由算力、汽车、医疗“三驾马车”驱动 [3] - **算力业务**：AI算力需求高增有望助力MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长 [3] - **汽车业务**：莱尼整合效果超预期，受益于立讯体系赋能及新客户导入，预计未来几年利润水平将持续改善，公司有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1][3] - **医疗业务**：有望中长期受益于老龄化及健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升，公司正积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域 [1][3]

核心观点 - 招商证券维持汇聚科技“强烈推荐”评级，认为公司作为立讯体系重要组成部分，在数通、汽车、医疗三大业务板块绝佳卡位，有望实现高质量成长，中长线成长空间可期 [1] 近期业绩与驱动因素 - 公司发布业绩预告，预计2025年净利润同比增长60%至70%，对应金额为7.2亿至7.7亿港币 [1][2] - 业绩增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加驱动 [2] - 业绩超预期主要因2025年阿里、字节等国产服务器需求带动服务器业务营收大幅增长，同时下半年莱尼电缆业务整合效果较佳带来业绩增厚 [2] 数据中心与AI算力业务展望 - 2026年全球AI算力建设持续高景气，预计将带动公司MPO光纤跳线及服务器组装业务持续增长 [3] - MPO产品紧跟多芯数、高密度趋势，具备8/12/16/24/32等芯数以及LC/MPO、SN/SN-MT产品储备，新产品价值量有望持续向上 [3] - MPO海内外产能储备可观且持续扩张，伴随大客户谷歌资本支出指引上修，以及公司积极拓展北美、欧洲市场，预计2026年MPO业务将呈现较高的订单景气度 [3] - 国产算力建设加码将驱动2026年服务器业务营收稳步向上，规模效应及部分零部件自研有望带来中长期盈利能力改善空间 [3] - AI算力需求高增有望助力公司MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长 [4] 汽车线缆业务进展 - 公司于2025年7月成功收购莱尼电缆解决方案业务49%股权，整合效果超预期 [4] - 受益于莱尼电缆业务的成功收购，公司汽车业务有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1] - 受益于立讯体系的自动化、智能化赋能及公司海内外新客户导入，预计未来几年汽车线缆业务利润水平将持续改善 [4] 医疗设备业务布局 - 医疗设备业务长坡厚雪，公司积极布局前沿赛道 [1] - 医疗业务有望中长线受益于老龄化、健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升 [4] - 公司积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域，通过内生外延打开成长空间 [4] 战略收购与产能布局 - 公司于2025年12月完成德晋昌收购，强化了海内外产能布局及供应安全保障，使上下游垂直整合更进一步 [4] - 通过收购莱尼与德晋昌，公司形成了算力、汽车、医疗“三驾马车”驱动中长线成长的格局 [4]

公司概况 - 公司是一家总部位于墨尔本的医学影像软件公司 致力于向全球提供成像软件 [2] - 公司拥有130名员工 团队规模小而精悍 美国团队主要负责客户对接 澳大利亚团队则覆盖工程 研发和支持职能 绝大多数员工位于澳大利亚 [2] - 公司拥有强大的技术和临床专业知识 并有优秀的品牌支持其分销渠道 [2] 产品与技术 - 公司产品组合覆盖心脏和肺部成像领域 并提供覆盖整个产品组合的系列产品 [3] - 公司拥有由100项专利保护的结构和功能成像技术组合 并拥有9款获得FDA许可的设备 [2] - 公司的第三代产品CT:VQ上市后迎来了突破性时刻 [3] 市场策略与经验 - 公司从市场经验中学到的关键一点是 通过提供全面的服务 覆盖医院在肺部或尽可能在心脏检查所需的一切 能取得更好效果 [3]

格隆汇1月19日｜据彭博援引知情人士的话称，美国私募股权公司Hellman & Friedman正在就可能出售 医疗设备制造商Cordis进行早期谈判，对Cordis的估值超过90亿美元。报道称，目前约有六家上市医疗 设备公司正在评估对Cordis的潜在出价。在强生公司出售Cordis六年后，Hellman & Friedman于2021年以 约10亿美元的价格从Cardinal Health手中收购了Cordis。 ...

公司股价与交易数据 - 2025年1月16日，开立医疗股价下跌3.13%，成交额为1.54亿元 [1] - 当日融资买入929.75万元，融资偿还1872.30万元，融资净买入为-942.55万元 [1] - 截至1月16日，公司融资融券余额合计1.38亿元，其中融资余额1.38亿元，占流通市值的1.11%，低于近一年50%分位水平 [1] - 当日融券偿还与卖出均为500股，融券卖出金额1.44万元；融券余量5100股，融券余额14.69万元，低于近一年10%分位水平 [1] 公司基本业务信息 - 公司全称为深圳开立生物医疗科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2002年9月27日，于2017年4月6日上市 [1] - 公司主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：彩超占58.07%，内窥镜及镜下治疗器具占40.90%，其他占1.02% [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.61万户，较上期增加12.75% [2] - 截至同期，人均流通股为26824股，较上期减少11.31% [2] - 自A股上市后，公司累计派现3.81亿元，近三年累计派现2.58亿元 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入14.59亿元，同比增长4.37% [2] - 同期，公司归母净利润为3351.11万元，同比减少69.25% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股740.04万股，较上期增加171.93万股 [3] - 华宝中证医疗ETF（512170）为第七大流通股东，持股611.94万股，较上期减少106.73万股 [3] - 融通健康产业灵活配置混合A/B（000727）为新进第八大流通股东，持股560.00万股 [3] - 广发医疗保健股票A（004851）与广发高端制造股票A（004997）退出十大流通股东之列 [3]

文章核心观点 - 海南自贸港全岛封关运作首月成效显著 政策红利加速从文件走向现场 转化为可感知的经济发展热度与民生暖意 封关运作促进了货物、资本、产业和本土资源的全方位活跃与升级 一个更加开放、更具活力、更富韧性的自贸港正在形成 [1][14] 港口物流与贸易 - 封关首月洋浦港流量暴增 截至1月16日累计靠泊中外籍船舶261艘次 完成进出口货物装卸32.57万标准箱 承载了全岛超七成的进口货物量 [2] - 59条内外贸集装箱班轮航线高效运转 港口吞吐量持续增长 进口货物种类从椰子扩展到榴莲、山竹、建材等 [5] - 海关通关效率大幅提升 对符合条件的保税和零关税货物实施径予放行 申报项目由105项简化至33项 政策减负直接转化为物流加速 [5] 保税维修产业 - 海南开放了38类商品的两头在外保税维修业务 成为全国此领域开放程度最高的区域 [6] - 封关后首批入区的保税维修医疗设备已开始维修 借助新政设备可拆分成更小模块单独处理 维修效率和质量迈上新台阶 [7] - 发动机保税维修产线正在调试 未来向海外客户交付一批大型柴油发动机的维修时间能控制在两周 保税维修业务在海外市场变得更好、更快、更便宜 [7] - 首批保税维修设备预计在今年一季度部分交付海外客户 各类新增保税维修订单洽谈稳步推进 [7] 农产品加工与增值 - 封关后海南自产货物被计入加工增值免关税范围 为本地农产品插上增值翅膀 使其更顺畅融入海外原料—海南加工—内地销售产业链 [10] - 万宁兴隆咖啡种植户因合作需求激增 将原计划分阶段开荒的新地改为今年一起开荒种植 上海、北京等地的生产商希望将海南豆与进口豆拼配后推向国内及国际市场 [8][10] - 海南的椰子、海盐等特产正通过精深加工 以更高附加值的产品形态走向更广阔市场 本地咖啡企业和客户正积极讨论利用海南罗布斯塔豆开发更多产品 [10] 免税消费与旅游业 - 三亚国际免税城消费热潮涌动 多个热门品牌店前排起长队 热销产品包括耳机、手表、黄金首饰甚至羽绒服 [11] - 第五航权航线法兰克福-曼谷-三亚为泰国游客新增了往来三亚的便捷通道 促进了国际游客购物之旅 [11] - 2025年12月18日至2026年1月16日 海南省口岸共检查出入境外国人18万人次 同比增加46.5% [13] - 边检站通过新增通道和智能化改造 将旅客平均通关时间缩短了30秒 确保人流畅通无阻 [13]

公司战略与经营思路 - 2026年经营思路定调为“围绕核心增长”，聚焦核心业务、核心市场、核心能力，推动ToC与ToB业务协同发展，形成可持续的“增长接力”格局 [2] - 2025年经营思路是“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”，公司在科技领先、产品创新、全球突破等多个维度实现突破性进展 [2] - 管理层强调必须保持危机感，以“只有偏执狂才能生存”的警醒和自我革命的勇气打破路径依赖，果断出清冗余业务与低效资产，精简组织层级与SKU [4] - 公司强调要打破思维定势与结构惯性，警惕“大企业病”，在产品、渠道、组织等方面进行根本性变革 [5] 核心业务发展 - 白色家电与暖通空调是公司最核心的业务和增长的基石，资源将围绕核心业务配置，目标是进一步巩固市场优势，实现全球市场数一数二 [4] - 智能家居板块取得多项突破：COLMO发布行业首个AI管家智能体，家用空调使用多模型融合AI交互技术，全球首创45CM超薄餐边柜冰箱，洗衣机落地全球首个多场景智能体工厂 [2] - 工业技术板块聚焦暖通家电及新能源汽车、机器人核心部件领域，推出宽频化转子压缩机、双级变容涡旋压缩机等新品 [2] - 智能建筑科技板块中，电梯多品牌融合成为新增长引擎，推出新一代MDV9无界多联机、全自研磁悬浮平台阵列产品，并收购了ARBONIA Climate [2] 多元化业务布局 - 机器人、能源和医疗三大板块被公司视为具备广阔市场空间的次核心业务，是集团穿越周期的关键保障，需要坚定布局并把握机遇突破 [4] - KUKA机器人加速产品迭代，推出iico协作机器人、复合机器人、移动机器人、AI智能体及多场景自动化解决方案，完成从本体制造商向全品类解决方案服务商的战略升级 [3] - 美的医疗正式成立，进入发展新阶段：万东医疗推出全球首个磁共振“全链路AI 智算平台”并发布医疗影像诊断大模型；公司收购影像巨头锐珂医疗国际，加速切入国际高端医疗市场 [3] - 库卡机器人的发展目标是中国市场第一，医疗业务的目标是抓住国产化自主创新机遇，打造千亿级产业平台 [4]

核聚变衍生技术商业化进展 - 核聚变研发过程中衍生出系列可商业化的“沿途下蛋”成果，引发业界广泛关注 [1] - 衍生技术应用广泛：超导技术用于研制更高效率的医用磁共振设备，真空技术助力半导体制造装备升级，耐受极端条件的新型材料应用于航空航天等领域 [1] 合肥核聚变产业生态与基础设施 - 合肥已集聚全超导托卡马克核聚变实验装置(EAST)、紧凑型聚变能实验装置(BEST)、聚变堆主机关键系统综合研究设施(CRAFT)等一批重大科技基础设施 [3] - 合肥已集聚60余家核聚变产业链相关企业，形成从基础研究到工程验证的完整创新生态 [3] - 政府与科研机构系统梳理出数十项具备转化潜力的聚变衍生技术，建立项目库进行精准对接 [3] - 企业通过与科研单位共建联合实验室，早期介入研发，将成果快速导向高端工业应用 [3] 具体商业化技术案例 - 依托EAST的超导磁体技术、射频技术、离子源技术等，自主研发了国产超导回旋质子治疗系统，用于精准抗癌治疗 [3] - “十四五”期间，安徽省在超导材料、等离子体诊断、低温技术、太赫兹激光等领域累计孵化、引进科技型企业100余家 [5] 金融与资本支持 - “聚变金融机构联盟”在合肥成立，旨在提供覆盖聚变技术全生命周期的服务 [4] - 合肥未来聚变能源创投基金发布，是面向聚变能关键技术与核心环节的长期耐心资本 [4] 政策与转化体系 - 安徽省建立大科学装置衍生技术清单，支持开展技术二次开发 [5] - 构建“大科学装置+概念验证中心+市场化中试”全链条转化应用体系 [5]

活动概况 - 第二届名优工业品供需对接会暨“共享计划”长株潭好物乐购汇于1月16日在长沙红星国际会展中心开幕 主题为“‘工’筑精品 惠享万家” [1] - 活动汇聚长株潭三地百余家企业的名优产品 覆盖食品、纺织、大健康、汽车、人工智能等品类 [1] - 展会持续至1月18日 期间同步举行供需对接洽谈会 [7] 政策与产业背景 - 湖南省加快推动食品加工、轻工纺织等消费品工业扩能提质增效 已累计培育5个全国消费品工业“三品”战略示范城市、6个中国消费名品区域品牌、6个中国消费名品企业品牌、160家省消费品工业“三品”标杆企业 [3] - 长株潭三市联展是落实区域一体化发展战略、推动产业协同发展的实践 旨在激发消费潜力并提高供需适配性 [3] - 长沙市政府表示 未来三地将持续深化“共享计划”合作 推动更多本地优质产品走向更广阔市场 促进区域消费品工业提质升级 [7] 参展企业与产品亮点 - **食品与消费品**：现场展示包括浏阳道吾山食品下饭菜、宁乡花猪腊制品、株洲攸县米粉、湘潭莲子羹、翻天娃辣条、金磨坊素毛肚、旺旺大礼包等特色产品 [3] - **生活与家居用品**：展品涵盖梦洁家纺暖冬床品、醴陵红官窑雅致茶具、可孚医疗健康监测设备 以及格力电器全系列智慧家居产品 [5] - **汽车与工业品**：比亚迪、广汽埃安、上汽大众三大品牌集中展示多款热门车型 浏阳经开区“金阳好物”专区汇聚园区20余家知名企业精选产品 [5] - **人工智能与科技**：首次设立“人工智能”专区 展示外骨骼机器人、AI健康顾问等前沿应用 例如优龙机器人的下肢髋关节运动助力设备“游龙” 以及博极生命的“小博”系列互动机器人、“思邈”AI养生顾问、健康陪伴机器人、健康看护机器人和中医健康机器人 [5] 商业合作与成果 - 活动期间 多家单位、电商平台、商超采购代表与生产企业进行面对面洽谈 [7] - 现场签署了采购协议 例如长沙晚报与宁乡花明粮油、湖南省川凡数控设备有限公司与长沙轩海科技有限公司（格力）等单位就采购参展产品达成合作 [7]

股价表现与市场反应 - 公司股价在最近一个交易日大幅上涨9.5%，收于17.46美元，成交量显著高于正常水平[1] - 此次上涨与公司股票在过去四周累计下跌18.5%的表现形成对比[1] 财务业绩与增长预期 - 公司公布了2025年部分初步财务业绩，并对2026年作出展望，预计总营收将达到8.9亿美元，较2025年全年增长约17%[2] - 在即将发布的季度报告中，预计每股收益为0.04美元，同比增长117.4%[3] - 预计季度营收为2.126亿美元，同比增长20.3%[3] 业务发展与产品线扩张 - 公司宣布收购了Theradaptive公司产品OsteoAdapt（一种下一代rhBMP-2解决方案）在美国的独家分销权，此举将扩大其手术产品供应[2] 盈利预测与市场评级 - 过去30天内，市场对公司下一季度的每股收益共识预期保持不变[4] - 公司股票目前的Zacks评级为3（持有）[4] 行业比较 - 公司属于Zacks医疗-器械行业[4] - 同行业公司Integer在上一交易日收盘上涨0.7%，至85.28美元，过去一个月回报率为14.3%[4] - 对于Integer，市场对其下一份报告的每股收益共识预期在过去一个月保持在1.7美元不变，这较去年同期增长18.9%，其Zacks评级同样为3（持有）[5]