报告行业投资评级 - 黄金★★★，做多[1] - 白银★★，做多[1] - 铜★★，多单持有[1] - 锌★，反弹沽空[1] - 铅★，反弹承压[1] - 锡★，承压[1] - 铝★，反弹承压[1] - 镍★，偏弱[1] - 工业硅★，反弹[1] - 多晶硅★★★，看多[1] - 碳酸锂★，谨慎看空[1] 报告的核心观点 - 黄金因美联储独立性被质疑、官员表态降息、数据支持降息及市场情绪高涨等因素，9月降息在即，中长期受益于货币财政政策双宽松、地缘格局重塑等，建议做多[1][2] - 白银短期跟随黄金波动，中长期因全球流动性和再工业化使需求坚挺、供给增量有限，建议做多[1] - 铜宏微共振站稳8万大关，精矿供应偏紧、需求将回暖，全年供需紧平衡，建议多单持有部分止盈[1][5][6] - 锌国内政策真空期需求不足、库存累库，中长期供增需减，建议反弹沽空[1][10] - 铅近期原生铅生产恢复、再生铅停产增多、下游消费旺季表现一般，价格反弹承压[1] - 锡缅甸佤邦复产缓慢、国内冶炼厂常规检修、下游消费淡季，价格反弹承压[1] - 铝几内亚铝土矿供应充裕、国内库存垒库、下游加工行业仅略有回暖，价格反弹承压[1][13] - 镍海外矿端扰动担忧减弱、国内供应高位、下游不锈钢去库节奏或放缓，价格承压回落[1][17] - 工业硅供应压力增加、下游多晶硅开工有下调预期，但受多晶硅上涨影响60日均线处有支撑，价格反弹[1] - 多晶硅9月产量增加但企业限售、产业链价格传导顺畅、下游备货需求增加，建议看多[1] - 碳酸锂总库存连续3周下滑但幅度不及预期，传言宁德复产真实性待验证，建议观望[1][21][22] 各品种总结 金银 - 行情回顾：降息、关税纷争、美联储独立性等因素发酵，外盘金续创历史新高，沪铜高位盘整站稳8万关口[2][5] - 基本逻辑：美国德国数据走弱、美联储官员支持降息、经济褐皮书显示美国经济活动停滞且通胀提及降至低点，长期黄金受益于全球货币宽松等因素[2] - 策略推荐：外盘黄金再破历史新高，国内黄金强势，短期804附近有支撑，关注838附近表现；白银短期突破历史高点，9700附近有支撑，短期金银强势，长线向上趋势不变[3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位盘整，站稳8万关口[5] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费TC深度倒挂，8月产量环比下降，9月或因检修继续下降，需求旺季将回暖，海外库存累库、国内交易所库存去化，社会库存处于历史同期低位，现货流通偏紧，全年供需紧平衡[5] - 策略推荐：宏微共振强势突破8万，警惕高铜价对需求的抑制，建议前期多单继续持有，部分逢高止盈，企业卖出套保背靠前高布局，关注美国8月非农数据，中长期看好[6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压窄幅震荡[9] - 产业逻辑：25年锌精矿供应宽松，加工费持续上涨，冶炼厂开工积极性提升，广西某冶炼厂停产检修，需求淡季，国内库存累库，海外伦锌库存去化，软挤仓风险仍未消除[9] - 策略推荐：宏观政策真空期，锌需求不足、库存累库，短期内弱外强，关注2万2关口支撑，中长期供增需减，反弹逢高沽空[10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对偏弱走势[12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，8月产量同比和环比均增长，9月库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率上升；氧化铝几内亚铝土矿供应充裕，后续雨季或影响到港量，国内氧化铝厂负荷提升，库存逐步累积，短期供需宽松[13] - 策略推荐：沪铝短期逢低试多，注意下游加工企业开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】[14] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢承压走势[16] - 产业逻辑：镍海外有降息预期，印尼政局不稳引发矿供应担忧，国内精炼镍供应过剩、硫酸镍偏紧，9月纯镍社会库存小幅度去化；不锈钢减产力度渐弱，库存小幅去库，钢厂减产效果减弱，下游谨慎观望情绪升温[17] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈后观望，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】[18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开低走，跌超3%[20] - 产业逻辑：传言宁德9月20日复产，供应偏紧担忧缓解，价格向下寻求支撑，国内周度产量维持在2万吨以上，部分企业复工复产，终端需求旺季临近，下游材料厂高负荷运行，总库存连续3周下滑，9月仍有去库预期[21] - 策略推荐：观望为主，等待企稳，区间【71300 - 73000】[22]

敬请投资者重点关注本次发行流程、网上网下申购及缴款、弃购股份处理等方面，并认真阅读同日披露 于上交所网站和符合中国证监会规定条件网站上的《上海友升铝业股份有限公司首次公开发行股票并在 主板上市发行安排及初步询价公告》。 ■ 保荐人（主承销商）：国泰海通证券股份有限公司 上海友升铝业股份有限公司（以下简称"友升股份""发行人"或"公司"）首次公开发行股票并在主板上市 的申请已经上海证券交易所（以下简称"上交所"）上市审核委员会审议通过，并已经中国证券监督管理 委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可〔2025〕1616号文同意注册。《上海友升铝业股份有限公司 首次公开发行股票并在主板上市招股意向书》及附录在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和符合 中国证监会规定条件网站（中国证券网，网址www.cnstock.com；中证网，网址www.cs.com.cn；证券时 报网，网址www.stcn.com；证券日报网，网址www.zqrb.cn；经济参考网，网址www.jjckb.cn）披露，并 置备于发行人、本次发行保荐人（主承销商）国泰海通证券股份有限公司的住所，供公众查阅。 发行人：上海友升铝业 ...

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由公司董事会召集，并于2025年8月18日通过第六届董事会第十五次会议决议召开 [2] - 会议通知于2025年8月19日在上交所网站公告，公告日期距召开日期达15日，符合法定要求 [2] - 现场会议于2025年9月3日14:00在宁波市鄞州区召开，并同步开放网络投票系统（9:15至15:00） [3] 出席会议人员及股权结构 - 出席股东及代理人共196人，代表表决权股份328,310,253股，占总股本39.9679% [3][4] - 现场出席股东5人，持股324,476,528股，占比39.5012%；网络投票股东191人，持股3,833,725股，占比0.4667% [4] - 中小投资者股东194人，持股16,996,072股，占比2.0691%，其资格均经合法验证 [4] 议案表决结果 - 所有议案均以高比例通过，其中第一项议案同意票占比99.9872%（328,268,353股），反对票仅0.0092%（30,300股） [6][7] - 多项议案同意率均超99%，例如第二项议案同意率99.0395%（325,156,910股），反对率0.9593%（3,146,543股） [6] - 中小投资者对单独计票议案支持率达96.5292%（同意16,406,180股） [9] 法律合规性结论 - 股东大会召集程序、人员资格、表决程序均符合《公司法》及《公司章程》规定 [5][9] - 表决结果合法有效，未出现议案修改或表决程序异议情况 [5][9]

土地竞拍计划 - 公司拟以自有资金参与竞拍位于宝鸡市科技新城片区高新大道以南、实业路以西的一宗国有土地使用权 [1] - 宗地总面积126,198平方米 土地用途为二类工业用地 [1] - 挂牌起始价5,734万元 [1]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 铜 | 震荡 [7] | | 氧化铝 | 震荡偏弱 [8] | | 铝 | 震荡 [10] | | 铝合金 | 震荡 [12] | | 锌 | 震荡偏弱 [16] | | 铅 | 震荡 [17] | | 镍 | 震荡偏强 [21] | | 不锈钢 | 震荡 [24] | | 锡 | 震荡 [25] | 报告的核心观点 弱美元叠加反向开票问题发酵，基本金属走势趋强。宏观面预期好转，美联储降息预期压制美元指数，对基本金属价格有支撑；供需面废料供应收紧，再生金属冶炼减产风险加大，9月是传统消费旺季，基本金属供需有望再度趋紧。中短期基本金属整体维持震荡，长期来看国内潜在增量刺激政策预期仍在，铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，对基本金属价格有支撑 [1]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 铜 - 信息分析：8月SMM中国电解铜产量环比下降0.28万吨，降幅为0.24%，同比上升15.59%；9月2日1电解铜现货对当月2509合约报升水110 - 330元/吨，均价升水220元/吨，较上一交易日回落15元/吨；截至9月1日，SMM全国主流地区铜库存回升0.5万吨至13.21万吨 [7] - 主要逻辑：宏观上美国经济数据有韧性，美联储9月降息预期提升，提振铜价；供需面铜矿加工费和粗铜加工费低位，原料供应紧张，770号文使废铜回收成本和难度抬升，部分冶炼厂减停产，预计9月电解铜产量环比回落，需求端需关注后续终端需求情况，低库存支撑铜价 [7] - 展望：铜供应约束仍存，库存处于低位，但美国对铜关税落地不利于沪铜价格，预计铜价呈震荡格局 [7] 氧化铝 - 信息分析：9月2日，阿拉丁氧化铝北方现货综合报3150元跌20元，全国加权指数3157.8元跌26.5元；9月2日，氧化铝仓单105660吨，环比+3906 [8] - 主要逻辑：冶炼厂利润萎缩但未明显亏损，运行产能高位，上下游平衡系数过剩，强累库趋势保持，基本面偏弱，仓单及入库增长，氧化铝价格预计震荡承压，需警惕供方产能波动和几内亚矿山扰动及新增产能控制隐忧 [9] - 展望：震荡偏弱，单边可逢高滚动沽空，10、01合约价格接近时关注反套机会 [11] 铝 - 信息分析：9月2日SMM AOO均价20710元/吨，环比90元/吨，升贴水均 - 20元/吨，环比10元/吨；9月1日国内主流消费地电解铝锭库存62.30万吨，较上周四增长0.3万吨，较上周一上涨0.7万吨 [10] - 主要逻辑：短期美国降息预期升温，美元指数偏弱，国内政策真空期；供应端置换产能投产，运行产能和开工率高位；需求端旺季临近订单转好预期增强，但终端消费未明显走强，消费有走弱风险；库存延续累积但边际放缓，现货贴水，预计铝价区间震荡，关注库存节奏及消费成色 [12] - 展望：短期消费和累库情况需观察，预计价格区间震荡 [12] 铝合金 - 信息分析：9月2日保太ADC12报20300元/吨，环比持平；上期所自8月28日起调整铸造铝合金期货保证金与涨跌停板 [12] - 主要逻辑：成本端废铝跟随铝锭，支撑较强；供应端淡季开工下滑，多地清理违规财政返还政策使部分再生铝厂减停产；需求端下游刚需采购，汽车原料采购谨慎；库存累积，预计短期价格区间震荡，AD - AL价差有回升预期，关注跨品种套利机会 [13] - 展望：短期ADC12和ADC12 - A00低位震荡，后续有回升空间，可择机参与跨品种套利 [15] 锌 - 信息分析：9月2日，上海0锌对主力合约 - 70元/吨，广东0锌对主力合约 - 80元/吨，天津0锌对主力合约 - 80元/吨；截至9月2日，SMM七地锌锭库存总量14.63万吨，较上周四上升0.18万吨 [15] - 主要逻辑：宏观上鲍威尔讲话使美元阶段性承压，黑色系价格下跌，宏观面略偏负面；供应端锌矿供应转松，加工费抬升，冶炼厂盈利好，生产意愿强；需求端国内消费进入淡季，终端新增订单有限，需求预期一般；基本面过剩，锌价短期高位震荡，中长期供应仍过剩，有下跌空间 [16] - 展望：9月锌锭产量维持高位，下游需求恢复有限，库存或继续累积，中长期锌价震荡偏弱 [16] 铅 - 信息分析：9月2日，废电动车电池10075元/吨（ - 25元/吨），原再价差25元/吨（ - 0元/吨）；9月2日，SMM1铅锭16650 - 16800，均价16725元，环比 - 0元，铅锭精现货升水 - 30元，环比 - 10元 [16] - 主要逻辑：现货端贴水扩大，原再生价差持稳，期货仓单小幅下降；供应端废电池价格下降，再生铅冶炼亏损收窄，部分地区再生铅冶炼厂开工率下降，原生铅冶炼厂开工率持稳，铅锭周度产量小幅下降；需求端正处消费淡旺季过渡期，铅酸蓄电池开工率小幅回落，市场以旧换新积极，开工率略高于往年同期 [17] - 展望：鲍威尔讲话使美元阶段性承压，宏观面偏正面；供需方面电动自行车以旧换新积极，当前处于消费淡旺季过渡期，铅锭需求持稳，本周供应或小幅收紧，预计供需基本平衡，但前期积压铅锭后续流出或对铅价形成压力，废电池价格易涨难跌，再生铅成本支撑高位，预计铅价震荡 [19] 镍 - 信息分析：9月2日LME镍库存21.0234万吨，较前一交易日 + 390吨；沪镍仓单21956吨，较前一交易日 + 183吨；8月28日，坦桑尼亚首座镍和铜精炼加工厂奠基；8月25日，BHP为其西澳镍业务寻找买家；8月21日，澳大利亚矿企计划2026年上半年对巴西Jaguar镍矿项目做最终投资决定 [19] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端雨季过后原料或偏松，印尼干扰减少，中间品产量恢复，镍盐价格微幅走弱，盐厂利润稍有修复，镍豆生产硫酸镍亏损，电镍现实过剩，库存大幅累积，价格博弈宜短线交易，关注矿端表现及宏观情绪扰动 [23] - 展望：市场预期9月中上旬印尼审批明年RKAB配额，短期镍价震荡偏强，中长期观望 [23] 不锈钢 - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存量100156吨，较前一日交易日 + 738吨；9月2日，佛山宏旺304现货对不锈钢主力合约190元/吨；自上周以来，印尼多地示威活动未影响镍产业链生产运营 [24] - 主要逻辑：镍铁价格回升，铬铁价格持稳；8月不锈钢产量止跌回升，受钢价走高和旺季刺激，后续关注需求端旺季兑现情况；库存端上周社会库存小幅去化，仓单延续去化，结构性过剩压力缓解 [24] - 展望：警惕钢厂减停产规模扩大，基本面现实压制价格，关注旺季兑现情况和库存、成本端变化，预计短期区间震荡 [24] 锡 - 信息分析：9月2日，伦锡仓单库存较上一交易日 + 20吨，为2175吨；沪锡仓单库存较上一交易日 + 48吨，至7263吨；沪锡持仓较上一交易日 - 729手，至63043手；9月2日上海有色网1锡锭报价均价为273500元/吨，较上一日 + 1000元/吨 [25] - 主要逻辑：云锡停产检修预期兑现后锡价冲高回落；供应端佤邦复产未改变国内锡矿紧张局面，印尼出口许可证更换使精炼锡出口量短期下滑，非洲锡矿生产和出口不稳定，供给端偏紧支撑锡价；需求端下半年锡终端需求边际走弱，国内锡库存去化难度上升，锡价有向上基础但动能不强 [25] - 展望：矿端紧缩支撑锡价，预计震荡运行，8月后锡价波动率或上升 [25] 行情监测 报告列出了铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种，但未给出具体监测内容 [27] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品指数2025 - 09 - 02，综合指数包含特色指数和板块指数 [139] - 特色指数：商品指数2214.36，+0.10%；商品20指数2472.40，+0.25%；工业品指数2227.52，+0.01% [140] - 板块指数：有色金属指数2025 - 09 - 02今日涨跌幅 + 0.06%，近5日涨跌幅 + 0.28%，近1月涨跌幅 + 0.37%，年初至今涨跌幅 + 3.40% [142]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡走高，短期重心有望继续抬升，但美衰退预期及高铜价或制约价格上行高度 [1] - 铝产业相关品种震荡偏强，氧化铝以逢高沽空为主，电解铝旺季需求或超预期，产业利润向下游转移，铝合金远月价差有修复空间 [1][2] - 镍价隔夜下跌，随着镍铁和新能源边际好转，或仍震荡偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：宏观上美国 8 月 ISM 制造业指数连续六个月收缩但新订单指数首次扩张，价格指数回落；库存方面 LME 降 100 吨、Comex 增 2932 吨、SHFE 降 699 吨；“金九银十”消费旺季精铜消费有望提振，关注国内去库速度 [1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，氧化铝复产节奏增加，仓单积累，过剩预期增强；几内亚雨季和国内阅兵期矿石端扰动强，以逢高沽空为主；金九旺季下游备货启动快，电解铝需求或超预期，产业利润向下游转移 [1][2] - 镍：LME 镍和沪镍隔夜下跌，LME 库存增 390 吨、国内 SHFE 仓单增 183 吨；镍矿价格平稳，不锈钢库存环比有变化，成本支撑走强，新能源三元需求走强，硫酸镍价格或继续走强，一级镍库存环比小幅减少 [2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格涨 245 元/吨，升贴水降 30 元/吨，精废价差扩大 160 元/吨；LME 库存降 100 吨，上期所仓单降 699 吨，总库存降 1950 吨，COMEX 库存增 2374 吨，社会库存持平 [3] - 铅：价格持平，升贴水有变化，LME 库存降 1525 吨，上期所仓单降 373 吨，库存周度增 982 吨 [3] - 铝：无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差降 50 元/吨，现货升水涨 10 元/吨；LME 库存降 1450 吨，上期所仓单增 125 吨，总库存周度增 991 吨，社会库存电解铝持平、氧化铝降 0.7 万吨 [4] - 镍：金川镍价格降 275 元/吨，LME 库存增 390 吨，上期所镍仓单增 183 吨，镍库存周度降 504 吨，社会库存镍降 1402 吨 [4] - 锌：主力结算价涨 0.3%，SMM 0和 1现货涨 50 元/吨，上期所库存周度增 793 吨，LME 库存降 275 吨，社会库存周度增 0.35 万吨 [5] - 锡：主力结算价涨 0.2%，SMM 现货涨 1000 元/吨，上期所库存周度增 75 吨，LME 库存增 20 吨 [5] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [6][7][9] - SHFE 近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表 [14][17][21] - LME 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [23][25][27] - SHFE 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [30][32][34] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [36][38][40] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率的图表 [43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [50] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可 [50] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可 [51]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出各品种走势判断及投资建议，如黄金突破新高、铜价格上涨等，还分析各品种基本面数据、宏观及行业新闻等情况，为投资者提供决策参考 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金突破新高，白银冲顶前高，黄金趋势强度为2，白银趋势强度为2 [2][6][9] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差、汇率等情况 [7] - 提及美国8月ISM制造业指数等宏观及行业新闻 [7] 基本金属 - 铜市场情绪回暖价格上涨，趋势强度为1，给出基本面数据及宏观和行业新闻 [11][13] - 锌区间震荡，趋势强度为0，有基本面跟踪及相关新闻 [14][15] - 铅库存持续减少支撑价格，趋势强度为0，有基本面数据及新闻 [17] - 锡区间震荡，趋势强度为1，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [20][23] - 铝震荡偏强，氧化铝区间震荡，铸造铝合金关注政策落地进展，三者趋势强度均为0，有基本面数据更新及综合快讯 [24][26] - 镍基本面逻辑窄幅震荡，消息面刺激情绪，不锈钢钢价窄幅震荡运行，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [28][33] 能源化工 - 碳酸锂基差小幅修复，偏弱震荡延续，趋势强度为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [34][36] - 工业硅情绪扰动增多，关注仓单注册情况，多晶硅短期波动明显放大，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [37][39] - 铁矿石宏观预期反复，宽幅震荡，趋势强度为1，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [40] - 螺纹钢和热轧卷板库存累积过快，钢价震荡回调，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [42][44] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [46][48] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，两者趋势强度均为1，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [49] - 原木震荡反复，趋势强度为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [52][54] - 对二甲苯供需紧平衡，正套，趋势强度为1；PTA月差正套，多PTA空MEG部分止盈，趋势强度为1；MEG多PTA空MEG部分止盈，趋势强度为0，有基本面数据、市场动态及观点建议 [55][60][61] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0，有基本面数据、行业新闻 [63][65] - 合成橡胶短期震荡有支撑，趋势强度为0，有基本面跟踪、行业新闻 [67][70] - 沥青地缘事件发酵，油品共振偏强，趋势强度为1，有基本面跟踪、市场资讯 [71][86] - LLDPE短期偏弱，中期震荡行情，趋势强度为0，有基本面跟踪、现货消息、市场状况分析 [87][89] - PP短期震荡，中期趋势仍有压力，趋势强度为 -1，有基本面跟踪、现货消息、市场状况分析 [91][93] - 烧碱宽幅震荡，趋势强度为0，有基本面跟踪、现货消息、市场状况分析 [95][99] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0，有基本面数据、行业新闻 [103][105] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1，有基本面跟踪、现货消息 [107] - 甲醇短期有反弹，中期震荡运行，趋势强度为1，有基本面跟踪、现货消息 [110][113] - 尿素短期有反弹，中期仍承压，趋势强度为0，有基本面跟踪、行业新闻 [115][117] - 苯乙烯中期偏空，趋势强度为 -1，有基本面跟踪、现货消息 [118][119] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1，有基本面跟踪、现货消息 [120][123] - LPG宏观风险加剧，原油成本上行，丙烯现货价格支撑仍在，关注回落风险，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪、市场资讯 [125][129] - PVC趋势仍有压力，趋势强度为 -1，有基本面跟踪、现货消息、市场状况分析 [133] - 燃料油夜盘转跌，短期或继续弱于低硫，低硫燃料油波动加剧，外盘现货高低硫价差大幅上涨，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪 [135] 农产品 - 棕榈油宏观影响凸显，震荡反弹，豆油高位震荡，豆棕走缩，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [159][166] - 豆粕美豆优良率降幅较大，影响偏多，豆一反弹震荡，关注豆类市场氛围，两者趋势强度均为 +1，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [167][169] - 玉米震荡运行，趋势强度为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [170][173] - 白糖Conab下调巴西产量，趋势强度为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [174][177] - 棉花注意新作上市情况，趋势强度为0，有基本面跟踪、宏观及行业新闻 [179][183] - 鸡蛋近端博弈较强，趋势强度为0，有基本面跟踪 [185] - 生猪预期转弱，趋势强度为0，有基本面跟踪、市场逻辑 [187][191] - 花生关注新花生上市，趋势强度为0，有基本面跟踪、现货市场聚焦 [193][196] 航运 - 集运指数（欧线）宽幅震荡，趋势强度为0，有基本面跟踪、宏观新闻，分析盘面走势、运价情况、基本面情况，给出策略建议 [137][147][149] 其他 - 短纤震荡整理，多PF空PR，瓶片震荡整理，两者趋势强度均为0，有基本面跟踪、现货消息 [151][152] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，双胶纸趋势强度为0，有基本面数据、行业新闻 [154][155] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为0，有基本面跟踪、新闻 [156][157]

股价表现 - 公司股价连续3个交易日涨停 累计涨幅达33.24% 最新报4.69元[2] - 涨停板封单金额达2.22亿元 当日成交金额1.11亿元 换手率0.32%[2] - 近3个交易日累计换手率4.15% 期间主力资金净流入呈递增态势 9月2日净流入10751.20万元[2] 资金动向 - 融资余额4.09亿元 较前日减少2702.02万元 环比下降6.20%[2] - 近3日融资余额累计减少6459.51万元 环比下降13.65%[2] - 龙虎榜显示沪股通累计净买入840.77万元 营业部席位合计净买入1.65亿元[2] 财务数据 - 上半年营业总收入445.59亿元 同比下降15.28%[2] - 净利润亏损2.17亿元 同比下降1859.82%[2] 交易特征 - 因连续三个交易日涨幅偏离值累计达20%及单日涨幅偏离值达7%上榜龙虎榜[2] - 最新A股总市值347.28亿元[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种受宏观和产业因素影响价格走势各异，铜、铝、铅价预计偏强，锌短期低位震荡，锡短期震荡，镍建议逢低做多，碳酸锂弱势调整，氧化铝短期观望，不锈钢预计消费增长，铸造铝合金或高位运行 [2][4][6][7][8][10][12][14][16][18] 各金属品种情况总结 铜 - 价格表现：伦铜收涨1.4%至10013美元/吨，沪铜主力合约收至80410元/吨 [2] - 产业层面：LME铜库存减少100至158775吨，注销仓单比例下滑至8.2%；上期所铜仓单减少0.07至2.0万吨；沪铜现货进口盈利300元/吨左右，洋山铜溢价持平；精废价差1850元/吨 [2] - 价格预期：短期预计维持震荡偏强走势，沪铜主力运行区间79600 - 81000元/吨，伦铜3M运行区间9880 - 10100美元/吨 [2] 铝 - 价格表现：伦铝收涨0.08%至2621美元/吨，沪铝主力合约收至20845元/吨 [4] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量减少0.7至55.7万手，期货仓单微增至5.9万吨；国内三地铝锭库存增加0.8至47.5万吨，佛山、无锡两地铝棒库存减少0.1至9.9万吨；铝棒加工费下滑 [4] - 价格预期：价格支撑仍强，关注库存变化，国内主力合约运行区间20700 - 20950元/吨，伦铝3M运行区间2600 - 2640美元/吨 [4] 铅 - 价格表现：周二沪铅指数收跌0.03%至16852元/吨，伦铅3S涨5.5至1996美元/吨 [6] - 产业层面：铅精矿库存边际下行，加工费下行；原生冶炼厂开工率高位，成品库存累库；再生冶炼厂原料紧缺；下游初端企业开工率滑落，铅锭成品库存抬升 [6] - 价格预期：预计偏强运行 [6] 锌 - 价格表现：周二沪锌指数收涨0.68%至22319元/吨，伦锌3S涨20.5至2850.5美元/吨 [7] - 产业层面：锌精矿港口和工厂库存抬升，进口TC延续抬升；冶炼端放量，锌锭社会库存快速累库；下游企业开工率无起色 [7] - 价格预期：短期下跌空间有限，呈现低位震荡格局 [7] 锡 - 价格表现：周二震荡运行 [8] - 产业层面：供给端，缅甸佤邦复产慢，云南短缺严峻，9月产量预计环比降29.89%；需求端，下游淡季，传统领域疲软，AI需求带动有限 [8] - 价格预期：短期震荡为主 [8] 镍 - 价格表现：周二偏弱震荡 [10] - 产业层面：镍铁利润亏损修复，不锈钢厂排产增加预期支撑需求；中间品供应紧缺，需求仍有采购需求 [10] - 价格预期：建议后市逢低做多，本周沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [10] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报75090元，较上一工作日跌2.25%；LC2511合约收盘价72620元，较前日跌3.89% [12] - 产业层面：矿端扰动消退，缺少利多驱动；锂电旺季需求释放，国内累库压力小 [12] - 价格预期：延续弱势调整，广期所碳酸锂2511合约参考运行区间70000 - 74500元/吨 [12] 氧化铝 - 价格表现：2025年9月2日，氧化铝指数日内涨0.5%至3020元/吨 [14] - 产业层面：山东现货价格下跌20至3140元/吨，升水09合约130元/吨；海外澳洲FOB价格维持360美元/吨，进口盈亏报 - 12元/吨；期货仓单增加0.39至10.57万吨 [14] - 价格预期：短期建议观望，国内主力合约AO2601参考运行区间2900 - 3300元/吨 [14] 不锈钢 - 价格表现：周二下午15：00，主力合约收12960元/吨，当日涨0.08% [16] - 产业层面：现货价格上涨，原料价格有涨有平；期货库存增加738至100156吨，社会库存减少0.81% [16] - 价格预期：预计终端开工率提升带动实际消费增长 [16] 铸造铝合金 - 价格表现：截至周二下午3点，AD2511合约收涨0.12%至20300元/吨 [18] - 产业层面：AL2511与AD2511合约价差扩大；国内主流地区ADC12平均价上调50至20330元/吨，进口ADC12均价持平；国内三地再生铝合金锭库存增加0.08至3.45万吨 [18] - 价格预期：短期或高位运行 [18]

公司融资安排 - 公司2025年第二次临时股东会审议通过延长向特定对象发行A股股票决议有效期的议案 [2] - 股东会同时通过延长授权董事会办理本次定向增发具体事宜有效期的议案 [2]