报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 报告核心观点为：涤纶长丝减产支撑产品价格上行 [1] * 具体表现为：本周涤纶长丝装置检修及主流工厂减产力度增加，整体开工率下降，尽管终端需求延续弱势，但产品价格上涨主要来自供给端支撑 [2][90] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2026年1月16日当周，国内重点大炼化项目价差为2474.39元/吨，环比下降21.68元/吨（-0.87%）[2][3] * 同期，国外重点大炼化项目价差为1105.24元/吨，环比下降57.47元/吨（-4.94%）[2][3] * 自2020年1月4日至2026年1月16日，布伦特周均原油价格下跌4.43%，而同期国内和国外重点大炼化项目周均价差分别上涨6.71%和17.41% [3] * 截至1月16日当周，布伦特原油周均价为64.50美元/桶，环比上涨4.69% [2][3] 炼油板块 * **原油**：本周油价涨后回落，周前期受委内瑞拉、伊朗及俄乌局势支撑强势上行，周后期因伊朗地缘局势缓和及委内瑞拉原油出口恢复而回落 [2][15] * 2026年1月16日，布伦特、WTI原油价格分别为64.13美元/桶和59.44美元/桶，较1月9日分别上涨0.79美元/桶和0.32美元/桶 [2][15] * **国内成品油**：价格与价差小幅下跌，周均价分别为：柴油6334.57元/吨（-70.71元/吨），汽油7526.14元/吨（-25.43元/吨），航煤5246.79元/吨（-11.79元/吨）[15] * 与原油价差分别为：柴油3034.05元/吨（-214.13元/吨），汽油4225.62元/吨（-168.85元/吨），航煤1946.27元/吨（-155.21元/吨）[15] * **海外成品油**：价格价差总体上涨 [2] * **东南亚市场**：新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4877.55元/吨（+50.19元/吨）、4088.18元/吨（-31.01元/吨）、4772.67元/吨（+47.74元/吨）[25] * **北美市场**：美国柴油、汽油、航煤周均价分别为4731.13元/吨（+171.21元/吨）、3873.66元/吨（+148.58元/吨）、4198.00元/吨（+161.96元/吨）[25] * **欧洲市场**：欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4449.69元/吨（+148.59元/吨）、4362.34元/吨（+59.48元/吨）、5061.22元/吨（+200.50元/吨）[25] 化工板块 * 本周受成本端支撑强势影响，化工品价格总体上涨 [2] * **聚乙烯**：成本支撑尚可，产品价格价差震荡运行，LDPE、LLDPE、HDPE周均价分别为9207.14元/吨（+207.14元/吨）、6730.71元/吨（+168.00元/吨）、7600.00元/吨（-228.57元/吨）[43] * **EVA**：受光伏出口退税政策取消的强力提振，产品价格明显上涨，价差改善，周均价9864.29元/吨（+264.29元/吨），与原油价差6563.77元/吨（+120.87元/吨）[2][43] * **纯苯**：成本支撑强势，产品价格上涨但价差持稳，周均价5442.86元/吨（+142.86元/吨）[2][43] * **苯乙烯**：海外需求较强，库存持续下降，产品价格及价差上涨，周均价7192.86元/吨（+300.00元/吨）[2][43] * **聚丙烯**：成本支撑增强，检修装置增多致供应压力下滑，产品价格整体上行，价差偏震荡运行，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯周均价分别为5483.54元/吨（+107.50元/吨）、9250.00元/吨（+450.00元/吨）、6707.14元/吨（+57.14元/吨）[61] * **丙烯腈**：市场供应持续充裕，产品价格继续下跌，价差明显收窄，周均价7550.00元/吨（-271.43元/吨）[2][61] * **聚碳酸酯**：产品价格偏稳运行，周均价14400.00元/吨（+0.00元/吨）[61] * **MMA**：成本端带来一定支撑，产品价格小幅上涨但价差小幅下跌，周均价9200.00元/吨（+135.71元/吨）[61] 聚酯&锦纶板块 * **PX**：成本端支撑强势，但终端纺织订单走弱、开工下滑，PX价格小幅上涨，CFR中国主港周均价6273.94元/吨（+26.47元/吨），开工率91.95%（+1.88个百分点）[70] * **MEG**：价格小幅上涨，现货周均价3699.29元/吨（+17.14元/吨），华东罐区库存72.80万吨（+3.80万吨），开工率74.43%（+1.11个百分点）[76] * **PTA**：产品价格小幅下跌，现货周均价5047.14元/吨（-20.71元/吨），行业平均单吨净利润为-154.77元/吨（-16.27元/吨），开工率76.30%（-1.90个百分点），社会流通库存73.45万吨（-0.47万吨）[82] * **涤纶长丝**：成本端带来一定支撑，供给端因装置检修及主流工厂减产力度增加导致整体开工率下降，需求端延续弱势运行，产品价格上涨主要来自供给端支撑 [2][90] * 周均价格：POY 6685.71元/吨（+135.71元/吨）、FDY 6885.71元/吨（+85.71元/吨）、DTY 7810.71元/吨（+60.71元/吨）[90] * 行业平均单吨盈利：POY -8.35元/吨（+98.03元/吨）、FDY -174.28元/吨（+64.85元/吨）、DTY 74.61元/吨（+48.25元/吨）[90] * 企业库存天数：POY 12.80天（+1.10天）、FDY 17.40天（-2.10天）、DTY 23.20天（-1.40天），开工率88.80%（-1.40个百分点）[90] * **涤纶短纤**：价格小幅下跌，周均价6507.86元/吨（-22.86元/吨），行业平均单吨盈利6.34元/吨（-7.22元/吨），库存天数5.92天（-0.11天），开工率97.60%（+0.00个百分点）[121] * **聚酯瓶片**：价格小幅上涨，PET瓶片现货平均价格6098.57元/吨（+68.57元/吨），行业平均单吨盈利-132.56元/吨（+53.47元/吨），开工率68.40%（-6.40个百分点）[121] * **锦纶纤维**：产品价格持稳运行，价差小幅修复，POY、FDY、DTY平均价格分别为11600.00元/吨（+0.00元/吨）、13800.00元/吨（+0.00元/吨）、12400.00元/吨（+0.00元/吨）[109] 6大炼化公司涨跌幅及指数走势 * 截至2026年1月16日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为：荣盛石化（+0.26%）、恒力石化（+1.03%）、东方盛虹（-2.41%）、恒逸石化（-1.69%）、桐昆股份（+4.19%）、新凤鸣（+3.11%）[2][130] * 近一月涨跌幅为：荣盛石化（+23.17%）、恒力石化（+24.26%）、东方盛虹（+7.24%）、恒逸石化（+27.10%）、桐昆股份（+27.85%）、新凤鸣（+26.79%）[2][130] * 自2017年9月4日至2026年1月16日，信达大炼化指数上涨84.13%，同期石油石化行业指数上涨38.16%，沪深300指数上涨23.05%，布伦特原油价格上涨22.53%[132]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | 说明 | | --- | --- | --- | | 丙烯 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 塑料 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 纯苯 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 苯乙烯 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | PTA | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 乙二醇 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 短纤 | ★★★ | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 瓶片 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 甲醇 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 尿素 | ★★★ | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | PVC | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 烧碱 | ★★★ | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 纯碱 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 玻璃 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | 报告的核心观点 报告对化工行业多个品种进行分析，各品种基本面和市场情况不同，投资机会和风险各异，如烯烃-聚烯烃部分品种需求跟进存忧，聚酯品种受成本和需求影响，煤化工品种多空博弈，氯碱品种有去产能预期等 [2][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理，供应货源趋紧、库存可控，部分报盘推涨，下游跟进良好带动交投重心小涨 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内震荡整理，聚乙烯春节预售持续、成交重心上移，生产负荷稳定；聚丙烯受宏观利好期货盘面高位维持，但下游需求跟进力度受担忧，市场情绪谨慎 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面震荡整理，华东现货回落，供应充足、港口累库，虽需求有所增加，但短期震荡运行，中长期去库阻力大 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理，供需紧平衡、港口去库，出口向好，下游看多情绪延续 [3] 聚酯 - 油价回落使PX和PTA价格重心下移，PX短期上行驱动减弱，中线强预期需下游配合，PTA新年度加工差适度修复 [5] - 乙二醇预期供应内增外降，产业多空交织，短期地缘缓和油价下跌利空，二季度或改善，长线承压 [5] - 短纤企业库存低位但下游订单弱，需求持续走弱，绝对价格随原料波动，春节前后关注备货节奏 [5] - 瓶片开工下降，下游刚需补货，加工差修复，长线产能压力仍存 [5] 煤化工 - 甲醇盘面持续回落，海外装置开工低、港口去库，但需求端弱化，后市去库速度或放缓，多空博弈加剧 [6] - 尿素盘面小幅回落，现货稳中有涨，复合肥企业开工提升、储备需求推进，春季需求临近行情预计偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC日内走弱，开工小幅回升，部分企业出口增加但下游开工下滑、库存回升，关注出口退税月差套利机会，2026年有望去产能、期价重心或上抬 [7] - 烧碱弱势运行、破前低，行业累库、库存压力大，开工高位，下游刚需仍在但行业亏损，预计氯碱一体化压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡，产量攀升、供给压力大，下游采购不佳、行业累库，浮法和光伏去产能使重碱刚需减少，反弹高空思路 [8] - 玻璃日内强势，延续去库，产能压缩、需求不足，下游临近放假或季节性累库，长期供给缩减，回调后可关注低多机会 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯板块 - 短期供需预期转差，短线PX及PTA调整思路对待，不过地缘局势仍不稳定，需警惕原油波动风险，基本面缺乏支撑，跟随商品大势波动，低位区间震荡思路对待 [30] - 中长期聚酯板块走势分化，供应维持相对偏紧预期，PX及PTA运行重心趋于上移，供应压力预期增加，乙二醇表现相对疲弱 [30] 甲醇 - 短期伊朗地缘扰动下波动放大，甲醇维持宽幅震荡格局，基本面上强预期与弱现实深度博弈，库存未现有效拐点，上行有压力，宏观情绪消散后或略有调整，整体仍宽幅震荡运行 [58] - 中长期1月进口端已现减少趋势，预计2月进口量有望大幅减量，但需求上升乏力，斯尔邦2月有检修计划，甲醇或维持宽幅震荡，待需求端有明显复苏动能时盘面才有上升驱动 [58] 塑料 - 短期本周供需边际改善且宏观情绪偏强推动塑料延续反弹趋势，但地缘扰动担忧渐缓，成本端支撑走弱，塑料或回归基本面运行，下期伴随装置回归开工负荷将抬升，弱基本面难改，或偏弱震荡 [59] - 中长期开工产量仅小幅波动，后续仍有新产能持续释放，供应压力难减，整体需求处于淡季，暂无明显利好驱动，走势延续偏弱 [59] 各部分总结 宏观及原油重要资讯 - 特朗普表示获悉伊朗国内“杀戮已停止”，美方将观察事态发展，伊朗外长敦促美方寻求外交途径，伊朗短期内主动封锁霍尔木兹海峡可能性下降，此前恐慌推高的风险溢价被挤出 [3] - 美国财政部对伊朗多个个人、实体及关联外国公司实施制裁，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼被列入制裁名单，还指定18名个人和实体涉伊朗石油和石化产品出口领域 [3] - 美国完成委内瑞拉原油首批销售，价值5亿美元，是20亿美元交易一部分，特朗普政府将出售多达5000万桶委内瑞拉滞留原油并无限期继续出售其生产的原油 [3] EIA月报 - 小幅上修未来油价预测，预计2026年WTI原油均价达每桶52.21美元，此前预期51.42美元/桶，2027年价格预估维持在50.36美元 [4] - 预计美国原油产量将从2025年的历史峰值1361万桶/日降至2026年的1359万桶/日和2027年的1325万桶/日，委内瑞拉原油产量反弹或加剧市场过剩压力 [4] - 截止2026年1月9日当周，美国商业原油库存4.22447亿桶，比前一周增长339万桶，炼厂开工率95.3%，比前一周增长0.6个百分点，汽油库存大幅激增897.7万桶，总量增至2.51013亿桶 [4] 聚酯板块期现货价格走势 - 期货方面，WTI原油连续周变动0，周环比0.03%；PX603周变动 - 38，周环比 - 0.53%等；现货方面，石脑油周变动15.50，周环比2.87%；PX CFR台湾省周变动 - 48.64，周环比 - 0.68%等 [6] - 基差方面，PX基差周变动 - 10.64；PTA基差周变动13等；涤纶长丝价格方面，POY150D/48F周变动150.00，周环比2.29%；FDY150D/96F周变动100.00，周环比1.47%等 [6] PX - 暂无装置变动计划，下周国内供给预计平稳 [10] - 上周福佳大化100万吨PX装置重启带来供应增加，截止1月15日，国内PX周均产能利用率91.95%，环比回升2.83个百分点，产量为76.06万吨，环比 + 1.46% [12] - 韩国GSCX 3号线55万吨PX装置已重启，本周亚洲PX负荷小幅回升，截止1月15日，亚洲PX周度平均产能利用率79.84%，环比 + 0.66% [12] PTA - 下周华南装置有检修计划，供给预计小幅下降 [14] - 周内逸盛新材料停车检修，新凤鸣同期重启，周度供应窄幅下降，截至1月15日，国内PTA周产能利用率77.22%，环比回落0.19个百分点，周产量145.04万吨，环比减少0.18万吨 [15] - 本周PTA社会库存去库节奏放缓，截至1月15日，PTA厂内库存可用天数3.62天（ + 0.02天），聚酯工厂PTA库7.5天（ + 0天），PTA社会库存量约286.74万吨（ - 1.68万吨） [16] 乙二醇 - 下周供应端有减量，但需求降幅更大，港口预计小幅累库 [17] - 本周永城永金重启，部分装置提负，煤制装置开工率回升；四川石化短停，部分装置降负，乙烯法装置开工率回落，截止1月15日，国内乙二醇周均产能利用率62.69%（ - 0.37个百分点），其中一体化装置产能利用率62.51%（ - 1.14个百分点），煤制乙二醇产能利用率62.98%（ + 0.89个百分点），周度产量39.56万吨（ - 0.23万吨） [17] - 本周港口库存累库，截至1月15日，华东港口库存总量72.8万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四增加3.80万吨 [17] 聚酯端 - 周度产能利用率回落0.5个百分点至86.7% [18] 聚酯库存 - 本周短纤和长丝小幅去库 [22] 终端 - 订单继续走低，江浙织机延续降负节奏 [26] - 截止1月15日，江浙织机开工率54.94%（ - 2.95个百分点）；中国织造样本企业订单天数7.73天（ - 0.95天）；坯布库存天数28.27天（ + 0.7天） [27] 甲醇及聚烯烃期现货价格走势 - 期货方面，MA2605周变动 - 34，周环比 - 1.50%；MA基差周变动17，周环比54.84%等；甲醇价格方面，甲醇（太仓）周变动8.90，周环比0.40%；甲醇CFR周变动1.73，周环比0.65%等；塑料价格方面，LLDPE周变动170，周环比2.58%；HDPE周变动200，周环比2.88%等 [33] 甲醇供应端 - 截止1月15日，国内开工率在91.11%，环比减少0.31个百分点，产量在203.53万吨，较上期减少6990吨，环比减少0.34% [40] - 本周涉及检修装置新乡中新，涉及损失产能30万吨/年；涉及回归装置内蒙古九鼎，涉及回归产能10万吨/年 [40] - 下周仍有部分检修计划，预计开工率继续窄幅下滑 [40] 甲醇需求端 - 截止1月15日，MTO开工率下降2.29个百分点至85.77%，宁波富德延续停车，浙江兴兴于1月12日受经济性压力停车，同时斯尔邦有2月检修预期，沿海烯烃支撑趋弱 [43] - 其余传统下游维持淡季表现，虽装置重启情况有小幅上升，但无明显利好，下期烯烃或延续走弱表现 [43] 甲醇港口及内地库存 - 截止1月14日，港口库存在143.53万吨，较上期减少10.19万吨，环比减少6.63%，内地库存在45.09万吨，较上期增加3270吨，环比增加0.73% [46] - 本期整体卸货总量不大，各港口库存均有所下滑，浙江沿海烯烃受装置停车影响走弱，但在卸货较少背景下，库存亦明显去化，本轮去化受卸货量主导较多，需求端并无明显利好，下期仍有较大累库风险，有效去库拐点未至；内地在高开工压力及需求季节性趋弱情况下，库存较往年偏高，去库压力仍在 [46] 塑料供应端 - 截止1月15日，国内开工率在81.6%，环比减少2.07个百分点，产量在66.98万吨，较上期减少1.7万吨，环比减少2.47% [49] - 本周涉及检修装置广东石化、独山子石化等，共计损失产能约48万吨/年；涉及回归装置扬子石化、独山子石化，共计回归产能约28万吨/年 [49] - 下周涉及回归装置较多，共计回归产能约150万吨/年，预计开工率上升 [49] 塑料需求端 - 截止1月15日，下游开工率在40.93%，环比减少0.28个百分点 [54] - 农膜延续季节性走弱，开工率延续下降趋势（ - 0.91%），包装膜在节后补货需求下小幅提振，但订单跟进趋弱 [54] 塑料社会库存及两油企业库存 - 截止1月13日，社会库存在48.43万吨，较上期减少0.05万吨，环比减少0.1%，两油企业库存在30.2万吨，较上期减少2.3万吨，环比减少7.08% [57] - 本期宏观消息面偏利好，市场情绪较强，价格继续顺势推涨，但在下游已进行阶段性补库情况下，交易氛围有所僵持，两油企业顺利去库，但整体库存波动不大 [57]

行业投资评级 - 行业投资评级：强大于市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告焦点在于PX利润维持强势，PX（中国主港）-石脑油（日本）价差已修复至345.92美元/吨，主要受聚酯补库逻辑及PX、PTA供需边际好转预期驱动，建议关注春节前补库逻辑 [2] - 原油价格受地缘政治影响波动剧烈 [2] - 投资标的上，上游板块若因地缘政治再次获得原油溢价则利好，中游炼化板块若需求好转且淘汰落后产能有进展则利好，涤纶长丝板块则需关注PTA反内卷进展和PX利润修复情况 [2] 市场表现回顾 - 本周申万一级行业指数中，石油石化指数表现较差，较上周仅上涨0.29% [2][3][5] - 从中信三级行业指数看，石油石化行业内的工程服务板块表现最佳，本周涨幅达7.21% [2][5] 原油市场 - 原油价格上涨，本周布伦特原油期货报收于63.45美元/桶，较上周上涨2.3% [6][7] - TTF天然气期货报收于27.66欧元/兆瓦时，较上周下跌2.7% [7] - 美国原油库存增加，本期原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）较上期增加8106千桶，原油和石油产品库存（包括战略石油储备）较上期增加8351千桶，库欣原油库存（不包括战略石油储备）较上期增加728千桶 [13] - 美国成品油库存分化，本期汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别变化-235千桶、47千桶、5594千桶 [13] 聚酯产业链 - 涤纶长丝价格稳定，样本数据显示主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6550、7750、6800元/吨 [16] - 涤纶长丝价差下跌，POY、DTY、FDY价差分别为1009、2209、1259元/吨，价差分别较上周下跌91元/吨 [16] - 江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，FDY、DTY、POY库存天数分别为19.5、24.6、11.7天 [20] - 开工率方面，涤纶长丝开工率较上期增加0.4%，而下游织机开工率较上期下跌2.8% [20] 烯烃市场 - 样本聚乙烯（PE）现货价格上涨，本周样本PE价格为6900元/吨，较上周上涨0.73% [24][27] - 聚烯烃石化库存下降，本周中国石化聚烯烃库存量为57万吨，较上周减少6万吨 [24][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场补空情绪降温，PE需求进入淡季，供应有增加预期；PP供需双弱，1月转去库预期，关注检修落地情况[2] - 甲醇期货下跌震荡，内地价格预计震荡，港口价格上方空间受压制[5] - 纯苯短期走势受支撑，苯乙烯近期供需偏紧但春节前后有累库预期，关注做空与加工费做缩机会[8] - 天然橡胶供应端原料价格上涨，需求端半钢胎订单增量，库存继续累库，预计维持区间震荡[9][10] - 纯碱和玻璃市场情绪回落，预计短期均延续趋弱态势，可偏空对待[11] - 尿素价格短期偏强运行，关注下游农业需求跟进及装置复产节奏[12] - 烧碱价格稳中偏弱运行，PVC基本面承压，短期空单暂观望[13] - LPG价格受中东局势和自身供需影响，关注中东局势变化[15][17] - 原油价格受中东地缘和自身供需影响，短期反弹承压，关注中东局势变化[17] - 聚酯产业链各品种供需预期有别，PX短期高位震荡，PTA跟随原料波动，MEG价格上方承压，短纤跟随原料震荡，瓶片价格与加工费跟随成本端波动[19] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格：L2605收盘价6785元/吨，跌1.02%；PP2605收盘价6592元/吨，涨0.03%[2] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格6420元/吨，华北LLDPE现货价格6700元/吨[2] - 开工率：PE装置开工率81.59%，降2.48%；PP装置开工率75.62%，升0.20%[2] - 库存：PE企业库存35.03万吨，降11.41%；PP企业库存46.77万吨，降4.69%[2] 甲醇产业 - 期货价格：MA2605收盘价2273元/吨，跌0.66%[5] - 现货价格：内蒙北线现货1835元/吨，港口太仓现货0元/吨[5] - 库存：甲醇企业库存45.095万吨，升0.73%；港口库存143.5万吨，降6.63%[5] - 开工率：上游国内企业开工率77.91%，降0.23%；下游外采MTO装置开工率70.03%，降11.22%[5] 纯苯及苯乙烯产业 - 价格：纯苯华东现货5540元/吨，跌0.5%；苯乙烯华东现货7230元/吨，跌0.3%[8] - 库存：纯苯江苏港口库存32.40万吨，升1.9%；苯乙烯江苏港口库存10.06万吨，降24.0%[8] - 开工率：国内纯苯开工率74.4%，降0.7%；苯乙烯开工率74.2%，降1.5%[8] 天然橡胶产业 - 现货价格：云南国富全乳胶12650元/吨，跌1.26%[9] - 库存：保税区库存568173吨，升3.62%；上期所期货库存66625吨，降1.74%[9] - 供需：供应端原料价格上涨，需求端半钢胎订单增量，库存继续累库[9] 玻璃纯碱产业 - 价格：玻璃2605合约1086元/吨，跌0.91%；纯碱2605合约1193元/吨，跌2.55%[11] - 开工率：纯碱开工率84.70%，升5.93%；浮法日熔量15.01万吨，降0.92%[11] - 库存：纯碱厂库157.25万吨，升4.25%；玻璃厂库数据未提及明显变化趋势[11] 尿素产业 - 价格：1月15日尿素期货震荡收跌，现货价格稳中偏强[12] - 供需：供应端日产回升，需求端工业需求平稳，农业需求有增量[12] PVC、烧碱产业 - 价格：山东32%液碱折百价2056.3元/吨，跌2.1%；华东电石法PVC市场价4650元/吨，跌0.2%[13] - 开工率：烧碱行业开工率88.0%，降0.4%；PVC总开工率77.3%，升2.0%[13] - 库存：液碱华东厂库库存23.4万吨，升1.8%；PVC总社会库存54.6万吨，升4.0%[13] LPG产业 - 价格：主力PG2602合约4293元/吨，跌0.02%；华南现货5060元/吨，持平[15] - 库存：LPG炼厂库容比23.8%，降1.94%；港口库存213万吨，降0.41%[15] - 开工率：上游主营炼厂开工率76.98%，升2.49%；下游PDH开工率75.6%，升0.68%[15] 原油产业 - 价格：Brent原油63.76美元/桶，跌4.15%；WTI原油59.19美元/桶，跌4.56%[17] - 供需：近期受中东地缘影响，自身供需预期偏弱，美原油和成品油大幅累库[17] 聚酯产业链 - 价格：PTA华东现货5050元/吨，跌0.5%；MEG华东现货3606元/吨，跌0.4%[19] - 开工率：PTA开工率78.2%，升0.1%；聚酯综合开工率90.8%，持平[19] - 库存：MEG港口库存80.2万吨，升10.6%[19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成本端原油受伊朗地缘风险升级支撑上行 PX 效益提升后供应增加但中期预期较好 TA 加工费中长期预计改善 [2] - 需求端聚酯开工率上升但织造负荷下滑 春节前后聚酯检修计划使负荷或下降 PF 需求疲软 PR 加工费预计区间波动 [3] - 单边策略建议 PX/PTA/PF/PR 谨慎逢低做多套保 关注伊朗局势对原油价格影响 [4] 根据目录总结 一、价格与基差 - 涉及 TA 主力合约、基差、跨期价差走势 PX 主力合约走势、基差、跨期价差 PTA 华东现货基差 短纤 1.56D*38mm 半光本白基差等图表 [9][12][14] 二、上游利润与价差 - 包含 PX 加工费 PXN、PTA 现货加工费 韩国二甲苯异构化利润 韩国 STDP 选择性歧化利润等图表 [17][21] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国 FOB - 日本石脑油 CFR、PTA 出口利润等图表 [23][25] 四、上游 PX 和 PTA 开工 - 涉及中国、韩国、台湾 PTA 负荷以及中国、亚洲 PX 负荷等图表 [26][29][31] 五、社会库存与仓单 - 包括 PTA 周度社会库存、PX 月度社会库存、PTA 总仓单 + 预报量、PTA 仓库仓单库存、PX 仓单库存、PF 仓单库存等图表 [36][39][40] 六、下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [48][50][58] 七、PF 详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [72][78][80] 八、PR 基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生 3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [87][91][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA市场多空消息博弈行情微幅上涨，聚酯工厂减产利空现货；PX市场处于投机情绪与基本面张力交织节点，2026年市场预计趋紧；国内PTA高开工，消费量维持高位，基差走强；聚酯需求受季节影响走弱，但减产未形成负反馈 [2] - 乙二醇期货走势偏强，现货价格小幅上行，基差商谈调整小；海外装置检修计划增加，港口库存维持高位，新装置投产使供应压力加大，关注国内政策变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油2026年1月13日至14日价格从445.6元/桶降至445.5元/桶，变动-0.10元/桶 [2] - PTA-SC价差从1901.8元/吨降至1878.5元/吨，变动-23.27元/吨；PTA/SC比价从1.5873降至1.5802，变动-0.0071 [2] - CFR中国PX从899降至897，变动-2；PX-石脑油价差从341降至336，变动-5 [2] - PTA主力期价从5140元/吨降至5116元/吨，变动-24.0元/吨；现货价格从5060元/吨涨至5075元/吨，变动15.0元/吨 [2] - PTA现货加工费从302.1元/吨涨至311.5元/吨，变动9.4元/吨；盘面加工费从382.1元/吨降至367.5元/吨，变动-14.6元/吨 [2] - PTA主力基差从(69)变为(70)，变动-1.0；仓单数量从102122张增至104108张，变动1986张 [2] - MEG主力期价从3815元/吨涨至3867元/吨，变动52.0元/吨；MEG-石脑油从(165.61)变为(165.80)，变动-0.2 [2] - MEG内盘从3686元/吨涨至3711元/吨，变动25.0元/吨；主力基差从-147变为-140，变动7.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持87.87%，PTA开工率维持77.40%，MEG开工率从61.12%增至61.15%，变动0.03%，聚酯负荷维持87.80% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F从6650元/吨涨至6715元/吨，变动65.0元/吨；POY现金流从(161)变为(117)，变动44.0 [2] - FDY150D/96F从6870元/吨涨至6920元/吨，变动50.0元/吨；FDY现金流从(441)变为(412)，变动29.0 [2] - DTY150D/48F从7795元/吨涨至7830元/吨，变动35.0元/吨；DTY现金流从(216)变为(202)，变动14.0 [2] - 长丝产销维持46% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短从6520元/吨降至6510元/吨，变动-10元/吨；涤短现金流从59降至28，变动-31.0 [2] - 短纤产销从93%降至68%，变动-25% [2] 聚酯切片 - 半光切片从5780元/吨降至5770元/吨，变动-10.0元/吨；切片现金流从(131)变为(162)，变动-31.0 [2] - 切片产销从50%增至79%，变动29% [2] 装置检修动态 - 本周三房巷50万吨装置重启中，75万吨装置近日检修，负荷下降；补充12月下新疆逸普、金大禹装置检修；部分如天圣、古纤道部分工厂装置降负 [2]

报告行业投资评级 - 丙烯、纯苯、PX、短纤评级为★★★，代表更加明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 塑料、PTA、乙二醇、瓶片、甲醇、尿素、PVC评级为★★★，代表更加明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 烧碱评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯碱评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约高开低走，国际油价涨、两烯供应或缩量、下游刚需支撑使价格仍有提振；塑料和聚丙烯期货主力合约震荡收涨，聚乙烯成本支撑增强、部分现货偏紧、宏观面暖，聚丙烯检修装置增多、供应收缩、下游开工率高 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，统苯期现价格上涨，地缘因素使成本支撑明显，供应充足、港口累库，中长期去库阻力大；苯乙烯期货主力合约窄幅整理，油价上涨支撑成本，供需紧平衡，港口库存降，出口向好但成交一般 [3] - 聚酯方面，PX和PTA震荡，PX短期上行驱动弱、中线强预期需需求配合，PTA加工差适度修复；乙二醇供应内增外降、需求弱、港口累库，二季度或改善，长线承压；短纤需求走弱，价格随原料波动；瓶片开工降、库存降、价格挺、利润升，产能过剩是长线压力 [5] - 煤化工方面，甲醇期货盘面偏强，海外装置开工低、港口去库，后市需求端弱化或使去库放缓；尿素盘面上涨，复合肥企业开工提升、储备需求推进、生产企业去库，行情预计偏强震荡 [6] - 氯碱方面，PVC震荡偏强，检修减少、开工回升、需求低迷，短期关注出口退税月差套利，2026年有望去产能；烧碱弱势，氯行情好、开工高，下游氧化铝刚需在但行业亏损，液碱累库、氧化铝或减产，氯碱一体化利润或压缩 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱震荡偏强，供给压力大、下游抵触高价，浮法和光伏去产能，需求拉动有限，反弹高空；玻璃弱势，现货走弱、产能压缩、需求不足，供给缩减后长期回调可低多 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约高开低走下探5日均线，国际油价涨利好心态，两烯供应或缩量，下游刚需支撑价格 [2] - 塑料期货主力合约震荡收涨，成本支撑增强、部分现货偏紧、宏观面暖，下游工厂补库刚需 [2] - 聚丙烯期货主力合约震荡收涨，检修装置增多、开工率下滑、供应收缩，下游春节订单需求释放、开工率高，刚需支撑稳定 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期现价格上涨，地缘因素使成本支撑明显，供应充足、港口累库，中长期去库阻力大 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅整理，油价上涨支撑成本，供需紧平衡，港口库存降，出口向好但成交一般 [3] 聚酯 - PX和PTA震荡，PX短期上行驱动弱、中线强预期需需求配合，PTA加工差适度修复 [5] - 乙二醇供应内增外降、需求弱、港口累库，二季度或改善，长线承压 [5] - 短纤需求走弱，价格随原料波动，春节前后关注下游备货节奏 [5] - 瓶片开工降、库存降、价格挺、利润升，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面偏强，海外装置开工低、港口去库，后市需求端弱化或使去库放缓 [6] - 尿素盘面上涨，复合肥企业开工提升、储备需求推进、生产企业去库，行情预计偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC震荡偏强，检修减少、开工回升、需求低迷，短期关注出口退税月差套利，2026年有望去产能 [7] - 烧碱弱势，氯行情好、开工高，下游氧化铝刚需在但行业亏损，液碱累库、氧化铝或减产，氯碱一体化利润或压缩 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，供给压力大、下游抵触高价，浮法和光伏去产能，需求拉动有限，反弹高空 [8] - 玻璃弱势，现货走弱、产能压缩、需求不足，供给缩减后长期回调可低多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 聚酯产业链近期面临上强下弱局面，在成本支撑与终端回落的博弈中震荡前行，各产品表现有所差异 [4][12] 各部分内容总结 PX市场 - 1月初以来海外局势动荡致油价重心提升，25年PX产能负增长但产量增1%，与PTA投产周期错配使PX装置利润好转，目前PX - N为340美元/吨、PX - MX在148美元/吨高位，开工意愿高，中国大陆PX负荷升至91%附近，亚洲其他区域也处高位，一季度检修体量有限，预计季节性累库增加，中长期上半年无新增产能，二季度集中检修有供应损失量，整体持续偏强 [5] PTA市场 - 25年PTA现货平均加工费创新低，部分中小装置退出，年底产能较24年末增7%，全年产量增速2%，26年无新投装置，供需改善加工费有好转预期，近期加工差从12月下旬200元/吨偏下提至300元/吨上方，独山能源300万吨装置复产，英力士等将检修，当前装置负荷78%后期或回落，下游聚酯库存压力不大、负荷降速慢，1月PTA累库约10万吨，幅度不大 [6] 终端与聚酯市场 - 临近年末终端织机负荷加速回落，江浙终端负荷降至56%，1月下旬后或更明显，聚酯市场表现韧性，平均开工率在90.8%的近年同期高位，受益于库存良好，涤纶长丝虽有累库但压力不大，长丝现金流压缩，主流大厂1月14日起减产15%，涉及FDY和POY并视情况增幅度，需关注减产情况 [7][10] MEG市场 - 25年末国内乙二醇产能基数调整至2923万吨，1月初平均负荷73.9%，乙烯法和煤制装置有检修和重启情况，新装置推进，价格低迷挤出有限，港口库存升至73.7万吨，下游备货意愿降库存或再升，海外部分装置停车，供应充裕；近期各工艺利润分化，乙烯法现金流改善至 - 96美元/吨，石脑油制压缩至 - 159美元/吨，动力煤政策带动价格偏强震荡 [8][9] 短纤市场 - 25年底以来短纤负荷达97.6%历史高位，出口亮眼缓解内销压力，新产能投产有限库存管控好，当前库存处近一年低位，工厂权益库存6天、物理库存13.8天，现货加工费1000元/吨偏下，春节检修意愿不高有望维持高负荷，纯涤纱工厂开工率70.4%，成品库存22.4天、原料库存7.3天，需求不佳纱厂刚需备货，加工利润抬升 [13] 瓶片市场 - 去年年中以来低利润致工厂减产，年底发货加快库存压力缓解，当前在库库存15天附近，加工费改善至515元/吨，工厂平均负荷83%，年末富海新装置30万吨投产，国内产能较24年底增5%，2026年上半年无新增产能且部分装置减产，春节检修总量不大，关注逢高保加工费机会 [14] 重要数据 - 1月13日，PX - N价差338美元/吨，PTA加工费302元/吨 [19] - 1月12日，江浙乙二醇港口库存74万吨，12月末MEG工厂库存35.8万吨，1月上聚酯工厂MEG原料库存14天 [25][29] - 25.1 - 11月，MEG进口688.49万吨，累计进口较去年同期增15.2% [34] - 1月9日当周，聚酯开工90.8%，江浙织机开工率56% [41] - 2025年1 - 11月，我国纺织服装鞋帽、针织品零售累计1359.7亿元，同比增3.5%；12月纺织服装出口259.92亿美元，同比降7.4%、环比走高8.9%，其中纺织品出口125.8亿美元同比降4.2%，服装出口134.1亿美元降10.2% [63][67]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX市场经历迅猛上涨，由投机资金推动形成“非理性繁荣”，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计趋紧 [2] - PTA维持高开工，受益于内需稳定和对印度出口恢复，消费量维持高位，基差快速走强，聚酯工厂减产未形成负反馈 [2] - 海外乙二醇装置检修计划增加，但华东港口库存维持高位，煤炭价格下滑，新装置投产使供应压力加大，关注国内政策变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA成本支撑且装置检修行情上涨，但企业出售现货引发装置重启担忧，利空现货基差 [2] - MEG张家港市场现货及期货价格上行，基差商谈走弱 [2] 价格数据 - INE原油从432.7元/桶涨至437.5元/桶，涨幅4.8元 [2] - PTA主力期价从5108元/吨涨至5142元/吨，涨幅34元；现货价格从5035元/吨涨至5100元/吨，涨幅65元 [2] - MEG主力期价从3866元/吨涨至3880元/吨，涨幅14元；内盘价格从3697元/吨涨至3734元/吨，涨幅37元 [2] 价差数据 - PTA - SC从1963.5元/吨降至1962.6元/吨，跌幅0.88元 [2] - PX - 石脑油价差从341涨至346，涨幅5 [2] - MEG - 石脑油从 - 142.01元/吨降至 - 147.51元/吨，跌幅5.5元 [2] 开工率数据 - PX开工率维持在87.87% [2] - PTA开工率维持在77.40% [2] - MEG开工率从60.71%涨至61.12%，涨幅0.41% [2] - 聚酯负荷从88.12%降至87.80%，跌幅0.32% [2] 产销数据 - 长丝产销从45%涨至69%，涨幅24% [2] - 短纤产销从77%涨至81%，涨幅4% [2] - 切片产销从64%涨至72%，涨幅8% [2] 装置检修动态 - 本周三房巷50万吨装置重启，75万吨装置检修，负荷下降 [2] - 补充12月下新疆逸普、金大禹装置检修，部分工厂装置降负 [2]