根据您提供的行业研报内容，我作为资深研究分析师，为您总结关键要点如下： 报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且评级为“维持”[1] 报告核心观点 - 美联储主席鲍威尔在全球央行年会释放“鸽派”信号，表达了对就业数据走弱的担忧，提升了市场降息预期，预期有色金属价格将走强[1][2][3][4] - 美国经济呈现“滞胀”初期特征，为降息打开了空间，这一判断得到验证[1][4] - 有色金属板块本周上涨1.33%，在申万一级行业中排名第26位，跑输上证指数2.16个百分点[1][15] - 细分板块表现分化：小金属板块上涨10.53%，金属新材料上涨1.91%，能源金属上涨1.48%，贵金属下跌0.43%，工业金属下跌1.16%[1][15] 行情回顾 - 本周（8月18日-8月22日）上证综指上涨3.49%，申万有色金属指数上涨1.33%，在31个申万一级行业中排名第26位[15] - 个股方面，涨幅前三为宜安科技(+28.84%)、章源钨业(+25.23%)、北方稀土(+22.95%)；跌幅前三为海亮股份(-6.44%)、鑫科材料(-5.49%)、绿能慧充(-4.92%)[19][21][23] 工业金属 - 铜：伦铜报收9,797美元/吨，周涨0.37%；沪铜报收78,690元/吨，周跌0.47%[2] - 铝：伦铝报收2,622美元/吨，周涨0.73%；沪铝报收20,630元/吨，周跌0.67%[3] - 锌：伦锌报收2,806美元/吨，周涨0.32%；沪锌报收22,275元/吨，周跌1.02%[29] - 锡：伦锡报收33,845美元/吨，周涨0.70%；沪锡报收265,930元/吨，周跌0.33%[29] 贵金属 - COMEX黄金收盘价3,417.20美元/盎司，周涨1.05%；SHFE黄金收盘价773.40元/克，周跌0.31%[4] - 美国经济数据好坏参半：初请失业金人数23.5万人(高于预期的22.5万人)，费城联储制造业指数-0.3(低于预期值7)，标普全球制造业PMI初值53.3%(高于预期值49.5%)[4][26] 稀土 - 氧化镨钕收报612,500元/吨，周涨11.87%[68] - 氧化镨收报654,000元/吨，周涨13.15%[68] - 氧化镝报收1,600元/千克，周涨1.91%[68] - 氧化铽收报7,010元/千克，周涨0.86%[68] 库存变化 - 铜：LME库存15.60万吨，周增0.11%；SHFE库存8.17万吨，周降5.40%[30][32] - 铝：LME库存47.95万吨，周降0.01%；SHFE库存12.46万吨，周增3.28%[30] - 电解铝社会库存59.83万吨，周增1.84%[3][38] - 锌：LME库存6.81万吨，周降10.81%；SHFE库存7.78万吨，周增1.35%[30] - 锡：LME库存0.18万吨，周增7.85%；SHFE库存0.75万吨，周降3.86%[30] 供需情况 - 铜：6月全球精炼铜过剩4.65万吨，进口铜盈利窗口打开[2] - 铝：电解铝行业理论开工产能4,402.50万吨，较上周增加1万吨[3] - 稀土：供应短期紧张，镨钕市场产出减少，磁材企业存在补库需求[67]

行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"推荐"评级 [1][2][3][4][6] 核心观点 - 美联储降息预期上升叠加旺季需求改善 工业金属价格有望上行 [2] - 钴原料进口供应持续减少推动钴价主升浪 锂供应扰动支撑价格偏强运行 [3] - 央行购金持续性与美元信用弱化构成中长期支撑 金价站稳3500美元/盎司将触发右侧布局机会 [4] 工业金属板块 - 铜精矿加工费环比下降3.47美元/吨至-41.15美元/吨 精铜杆企业开工率上升1.20个百分点至71.80% [2] - 国内电解铝社会库存周度去库1.1万吨至59.6万吨 行业单吨利润维持在3960元附近 [2][19] - LME锌库存周度下降10.81% 沪锌主力合约周跌幅1.13%至22275元/吨 [1][41] - 锡价表现强势 LME锡年内涨幅达18.92%至33845美元/吨 [1][10] 能源金属板块 - 7月钴中间品进口量环比显著下行 硫酸钴价格稳升至5-5.1万元/吨 [3][81] - 碳酸锂现货价格周内大幅波动 电池级碳酸锂均价触及8.57万元/吨 [87] - 三元材料订单好转推动氢氧化锂需求 价格维持高位震荡 [88] 贵金属板块 - COMEX黄金周涨1.05%至3417.20美元/盎司 年内累计涨幅27.93% [1][10] - 白银因工业属性补涨 COMEX白银周涨2.26%至38.88美元/盎司 [1][10] - 央行连续9个月增持黄金 7月再度增持 [4] 重点公司推荐 - 工业金属首推紫金矿业(2025E PE 13X)/洛阳钼业(2025E PE 16X)/云铝股份(2025E PE 7X) [2][4] - 能源金属重点推荐华友钴业(2025E PE 14X)/中矿资源(2025E PE 86X)/永兴材料(2025E PE 20X) [3][4] - 贵金属板块推荐山东黄金(2025E PE 21X)/中金黄金(2025E PE 13X)/赤峰黄金(2025E PE 15X) [4] 价格表现汇总 - LME基本金属周度涨跌：铝+0.73%/铜+0.50%/锌+0.32%/铅+0.56%/镍-1.45%/锡+0.70% [1] - 小金属涨幅突出：锑锭周涨9.85%至22.3万元/吨 氧化镨周涨13.52%至64.25万元/吨 [10][12] - 稀土价格全面上涨：氧化镨钕周涨11.66%至62.25万元/吨 金属钕周涨13.43%至78.55万元/吨 [12]

中国股市与A股配置 - 摩根士丹利看好中国股市行情持续至夏季结束 基于流动性改善 债券和储蓄资金流出及政策放松信心增强等因素 [1] - 摩根士丹利重申相对境外中资股超配A股 因境内债券收益率走势显示在岸投资者对长期宏观前景看法更加正面 [1] 美联储政策预期 - 德商银行预计美联储主席鲍威尔不会在杰克逊霍尔研讨会暗示重大政策转变 但可能为9月份降息25个基点敞开大门 [2] - 澳大利亚联邦银行认为鲍威尔讲话不会给出明确信号 9月降息概率目前在70% 若表示愿意降息则美元将温和下跌 [3] 英国央行政策动向 - 凯投宏观指出英国商业活动强劲 增加央行更长时间维持利率不变的可能性 11月降息决定将是非常接近的决定 [2] - 美国银行预计英国央行将坚持当前国债出售计划 在各期限保持均衡销售 但可能宣布放缓量化紧缩步伐 [2] 中国存款配置与资金流向 - 中信证券预计2025年可能有90万亿元以上存款到期 其中5%-10%资金寻求更高收益 流出规模4.5-9万亿元 倾向于通过"固收+"等资管产品间接入市 [4] - 中信证券认为7月金融数据显示"存款搬家"信号 预计或有5万亿元以上从存款流出投资于"固收+"等资管产品 [7] 能源金属价格与消费旺季 - 中信建投表示金九银十消费旺季临近 下游需求回升 稀土 钴和碳酸锂价格获得基本面支撑 [4] - 稀土因大厂密集招标及磁材企业排产延至10月中旬 镨钕价格连续上涨 钴因中间品进口下降及冶炼厂减产 预计三季度末四季度初获强支撑 锂因上游矿山减产及下游需求走强 价格易涨难跌 [4][5] 券商行业与市场活跃度 - 华泰证券指出市场交易活跃度显著提升 新开户需求旺盛 券商通过降费让利等多举措加速获客 进入业绩和估值修复新阶段 [5] - A股券商指数PBLF为1.67倍 处于2014年以来46%分位 H股中资券商指数PBLF为1.00倍 处于2016年以来76%分位 看好财富管理转型领先的券商修复机会 [5] 财政状况改善 - 中信建投称7月财政收入有所改善 1-7月一般公共预算收入累计同比增长0.1% 结束2025年初以来负增长 [6] - 7月税收结构优化 个人所得税和印花税收入同比增速均超10% 体现经济内生动能边际改善 国有土地使用权出让收入降幅减少 财政压力有望减弱 [6] 港股市场配置 - 招商策略对港股市场保持乐观 中报盈利向好 业绩预喜率创三年来新高 建议配置先创新药（流动性宽松+BD数据向好） 再互联网（外卖大战拐点） 最后新消费（宏观经济与盈利拐点） [8]

行业趋势 - 消费旺季特征开始显现 "金九银十"消费旺季逐步临近 [1] - 下游需求逐步回升 市场活跃度显著回暖 [1] - 前期流通的低价货源快速消化 [1] 价格表现 - 稀土报价稳步上涨 [1] - 钴报价稳步上涨 [1] - 碳酸锂价格在江西供给扰动下大幅上涨 [1]

稀土行业 - 镨钕价格连续上涨 因多家大厂密集招标且部分磁材企业排产已延至10月中旬 [1] - 市场活跃度显著回暖 前期流通的低价货源快速消化 [1] 钴行业 - 钴价将在三季度末四季度初获得较强支撑 因冶炼厂原料库存预计降至低位 [1] - 中间品进口6月大幅下降 7月进口仍延续降势 冶炼厂开工率持续下调并部分减产 [1] 锂行业 - 碳酸锂价格大幅上涨 受江西供给扰动及上游矿山减产影响 [1] - 月度级别走向短缺 下游需求走强预期下价格易涨难跌 [1] 整体市场 - 金九银十消费旺季临近 下游需求逐步回升 [1]

板块整体表现 - 能源金属板块较上一交易日下跌0.65% [1] - 上证指数报收3771.1点，上涨0.13%；深证成指报收11919.76点，下跌0.06% [1] 个股涨跌情况 - 永杉锂业领跌板块，跌幅达2.08%，收盘价10.37元，成交额2.06亿元 [2] - 博迁新材涨幅最高达3.29%，收盘价48.05元，成交额8.07亿元 [1] - 天齐锂业下跌0.93%，成交额16.88亿元；赣锋锂业下跌1.09%，成交额10.82亿元 [1][2] - 华友钴业下跌0.88%，成交额22.68亿元，为板块最高成交额个股 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出6.38亿元 [2] - 游资资金净流入3.04亿元，散户资金净流入3.34亿元 [2] - 博迁新材获主力资金净流入8061.16万元，占比9.99% [3] - 永兴材料遭主力资金净流出5062.57万元，占比13.25% [3] - 融捷股份主力净流出3177.34万元，占比达12.54% [3]

反内卷板块市场表现 - 2025年7月1日至8月15日期间 反内卷相关板块大幅跑赢沪深300指数 钢铁、水泥、玻璃玻纤、工程机械、光伏设备、能源金属、工业金属等板块涨幅均超过10% 装修建材和电池板块亦跑赢沪深300指数6.76%的涨幅 [1] - 反内卷政策直接驱动大宗商品价格多数上涨 成为板块指数行情的核心推动力 [1] 交易活跃度变化 - 2025年7月中上旬 煤炭、钢铁、水泥、玻璃玻纤、装修建材、建筑装饰、工程机械、光伏设备、电池等板块成交额占全A指数成交额比例显著提升 [1] - 7月下旬以来 上述板块成交额占比陆续出现冲高回落态势 [1] 政策影响机制 - 短期内密集出台的反内卷政策推动市场对相关板块业绩改善预期升温 大量资金涌入导致交投活跃度快速攀升 板块估值明显提升 [1] - 中长期反内卷政策通过提高行业毛利率和产能利用率促进业绩改善 从而提升相关板块投资价值 [1]

股价表现 - 中矿资源股价报40.77元，较前一交易日下跌0.86元，跌幅2.07% [1] - 盘中最高触及42.45元，最低下探40.62元，振幅4.40% [1] - 8月20日盘中出现快速回调，五分钟内跌幅超过2%，10点03分报价41.55元 [1] 交易数据 - 全日成交311241手，成交金额12.82亿元 [1] - 快速回调时段成交金额3.69亿元 [1] - 当日主力资金净流出1341.04万元，近五个交易日累计净流出8191.80万元 [1] 公司概况 - 主营业务为矿产资源勘探开发，涉及锂、铯等有色金属资源 [1] - 公司在北京注册，属于能源金属行业 [1]

股价表现 - 截至2025年8月20日15时西藏矿业股价为22 53元较前一交易日下跌0 07元跌幅0 31% [1] - 当日开盘价22 40元最高触及22 85元最低下探22 19元 [1] - 成交量162576手成交金额3 65亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1 34亿元同比下降65 91% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1530 5万元上年同期盈利1 11亿元 [1] - 业绩下滑主要受产品销量和售价下降影响 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出2247 79万元占流通市值的0 19% [1] - 近五个交易日累计净流出1 22亿元占流通市值的1 04% [1] 公司业务 - 公司属于能源金属板块主营业务为铬铁矿锂精矿的开采及销售 [1]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - **贵金属**：美国7月PPI同比增长3.3%（预期2.5%），核心PPI同比增长3.7%（预期3%），通胀压力高于预期，但美联储潜在降息预期强化，叠加美元地位动摇的长期逻辑，黄金长期看涨，白银跟随金价上行[5] - **工业金属**：SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货价周变动分别为+0.8%、+0.1%、-0.1%、-0.3%、-0.4%、-1.0%，雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元）开工或提振基建相关金属需求[5][28] - **小金属**：镨钕氧化物周涨6.5%（年涨46.3%），黑钨精矿（≥65%）周涨3.1%（年涨49.8%），制造业复苏预期推动钨需求增长[5][30][32] - **能源金属**：锂精矿价格周涨20.9%，钴系产品中碳酸钴周涨7.0%（年涨59.8%），镍系产品价格涨跌不一[5][35] 细分领域数据 贵金属 - 沪金周跌1.28%，但美联储降息预期支撑长期看涨逻辑[5] 工业金属 - LME铜价9621美元/吨（周-0.1%，年+6.8%），铝价2600美元/吨（周-0.3%，年+13.0%）[28] 小金属 - 镨钕金属67.8万元/吨（周+5.6%，年+42.9%），仲钨酸铵（国产）30万元/吨（周+4.9%，年+50.6%）[30][32] 能源金属 - 氢氧化锂（电池级）68200元/吨（周+4.6%，年-10.7%），硫酸钴52500元/吨（周+1.9%，年+72.7%）[35] 市场表现 - 有色金属板块周涨3.62%，金属新材料子板块周涨7.67%，贵金属子板块周跌3.45%[36] 投资建议 - 推荐标的：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业，主因贵金属长牛预期及内需品种弹性[5]