报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 外围地缘政治动荡使美资产被抛售，局势不明朗致市场避险情绪升温；国内A股管理层主动降温夯实慢牛基础，国内资金充沛无系统性风险；当前处于年报业绩披露期，应选择具备产业支撑、政策催化和业绩支撑的行业，关注科技和周期行业；指数层面股指下方支撑4000 - 4050区间，后续方向预期向上 [4] 各目录总结 一、重要资讯 - 特朗普重返白宫一周年记者会提及多项内容，包括365项成就、自比巴菲特等 [6] - 欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序 [7] - 波兰央行批准购买150吨黄金计划，使黄金储备增至700吨 [8] - 美最高法院未对特朗普全球关税合法性挑战作出裁决，下裁决窗口在一个月后 [8] - 格陵兰岛问题引发一系列事件，如加拿大军方模拟场景、特朗普威胁加征关税等 [8] - 何立峰出席世界经济论坛年会并访问瑞士 [9] - 中方收到美方关于加入“和平委员会”的邀请 [10] - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [11] - 上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》 [12] - 财政部等五部门实施中小微企业贷款贴息政策 [13] 二、期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [15] - 呈现上证50、沪深300、中证500、中证1000指数期货的成交量、成交额、持仓量等交易数据及变化情况，还包括前二十大会员持仓情况 [16] - 给出沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差的相关图表 [17][20][30] 三、现货市场跟踪 - 显示万得全A、上证指数、深证成指等指数及各行业板块的当年涨跌、成交额、当日涨跌幅等数据 [36] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献等情况 [37][38] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、换手率等图表 [39][41][42][44] - 呈现两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额及交易净买额等图表 [44][46][47][48] 四、流动性跟踪 - 给出央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平的相关图表 [50][51][53]

主要财务表现 - 报告期内（2025年10月1日至12月31日）实现本期利润1809.16万元，本期已实现收益595.40万元 [1] - 加权平均基金份额本期利润为0.0091元 [1] - 截至报告期末，基金资产净值为35.00亿元，基金份额净值为1.7395元，基金份额总额为20.12亿份 [1] 基金净值与跟踪表现 - 报告期内（过去三个月）基金净值增长率为0.55%，跑赢业绩比较基准0.06个百分点 [1][2] - 过去一年净值增长率为11.57%，跑赢基准0.08个百分点 [1][2] - 过去三年净值增长率为79.59%，跑赢基准0.31个百分点 [1][2] - 自2022年10月12日基金合同生效以来，累计净值增长率为73.95%，显著低于基准的85.62%，跑输幅度达11.67个百分点 [1][2] - 基金管理人表示，跟踪偏离主要源于日常运作费用、指数结构调整、申购赎回及成份股分红等因素 [3] 投资策略与运作 - 基金采用完全复制及替代性策略紧密跟踪标普500指数，目标为日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2% [2] - 报告期内重点应对投资者申赎及指数成份股调整，并通过中信证券、华泰证券、广发证券等流动性服务商保障市场流动性 [2] - 报告期内美联储于10月、12月各降息25个基点，年内累计降息75个基点，政策重心转向稳就业 [2] - 市场表现受到美联储降息周期开启、AI概念股走强及企业盈利超预期推动 [2] 资产配置与地域分布 - 报告期末基金总资产中权益投资占比97.45%，金额达34.15亿元 [4] - 权益投资中，普通股占95.79%（33.57亿元），房地产信托占1.67%（5850.88万元） [4] - 固定收益投资、金融衍生品投资等其他资产配置为0 [4] - 所有权益资产均投资于美国市场，占基金资产净值的97.58% [4] 行业配置 - 按全球行业分类标准，信息技术行业占比最高，达33.85%，对应金额11.85亿元 [4][5] - 金融行业占比13.17%，通信服务占比10.40%，非必需消费品占比10.23% [4][5] - 前四大行业（信息技术、金融、通信服务、非必需消费品）合计占比67.65%，行业集中度较高 [4][5] - 能源、公用事业、材料等周期性行业占比均不足5% [4][5] 前十大重仓股 - 前十大重仓股合计占基金资产净值的36.52%，其中科技股占据七席 [5] - 前三大重仓股为英伟达（占净值比例7.62%）、苹果公司（6.76%）、微软（6.05%），三者合计占比20.43% [5][6] - 其他重要持仓包括亚马逊公司（3.78%）、谷歌A（3.06%）、博通（2.75%）、谷歌C（2.45%）、Meta Platforms Inc（2.42%）、特斯拉公司（2.13%）和伯克希尔哈撒韦公司（1.55%） [5][6] 基金份额变动 - 报告期内基金未发生赎回及拆分，期末份额总额维持20.12亿份 [6] - 基金管理人未运用固有资金投资本基金，也无单一投资者持有份额比例超20%的情况 [6]

文章核心观点 苏州发布“十五五”规划建议，旨在通过坚守实体经济、加快发展新质生产力、打造产业科技创新高地、完善金融服务体系及深化高水平开放，推动城市产业升级与经济增长，目标包括保持制造业比重高于40%、培育壮大未来产业、打造世界级产业集群，并培育更多千亿级规模上市企业[1][2][3][4][5] 加快发展新质生产力 - 实施“苏州智造”强基提质工程，坚持智能化、绿色化、融合化方向，深化“1030”产业体系建设，保持制造业比重高于40%[2] - 增强电子信息、装备制造、新材料、新能源等产业优势，推动生物医药及高端医疗器械、纳米新材料、高端科技仪器等国家先进制造业集群向世界级迈进[2] - 培育壮大半导体与集成电路、智能网联新能源汽车、工业母机及集成化装备、具身智能机器人、新型显示及智能消费终端、光子与光制造等新兴支柱产业，打造低空经济发展高地[2] - 主动谋划未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康等产业[3] - 推动具身智能、生物制造、细胞和基因技术、量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、前沿新材料、原子级制造等产业加快形成新的经济增长点[1][3] 打造产业科技创新高地 - 完善区域创新体系，做强全省重要创新增长极，高水平融入上海（长三角）国际科技创新中心建设，打造具有全球影响力的产业科技创新中心主承载区[4] - 全力服务保障苏州实验室，高水平建设国家生物药、第三代半导体技术创新中心[4] - 争取建设更多国家重大科技基础设施、牵头类全国重点实验室，壮大省重点实验室队伍，争取建设国家级量子科技、深海信息技术与装备等创新中心[4] - 全链条推动电子信息、装备制造、新材料、新能源、生物医药等优势领域大幅提升自主创新水平[4] - 在集成电路、工业母机、高端仪器、光子、基础软件、具身智能、低空经济等领域部署实施一批重大科技任务[4] - 实施“成林计划”，完善“科技型中小企业—高新技术企业—瞪羚、独角兽企业—上市企业”梯度培育体系[4] 完善金融服务与资本市场 - 做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”[5] - 高水平建设科技金融国际合作发展区，完善基于“科创指数”的股、贷、债、保、担一体化联动机制[5] - 推动数字金融高质量发展行动方案落地落实，全市域全领域拓展数字人民币创新应用，推进“人工智能+金融”应用试点，争取建设数字金融全国重点实验室[5] - 积极发展股权、债券等直接融资，大力服务企业上市，推动上市企业做大做强，培育更多千亿级规模上市企业[1][5] 深化高水平开放与区域协同 - 实施高水平开放赋能工程，深化开放创新综合试验，增强对全球高端资源要素的吸引集聚、高效配置能力[7] - 实施自贸试验区提升战略，深化江苏自贸试验区苏州片区制度创新，加强与上海自贸试验区、海南自由贸易港等的联动创新[7] - 在生物医药全产业链开放创新发展、智能制造、数据跨境流动、绿色标准互认等领域开展更多首创性、集成化压力测试和改革探索[7] - 更大力度建设长三角生态绿色一体化发展示范区，高水平共建全国首个跨省域国家高新区[7] - 加快推进沪苏（州）同城化发展，主动服务上海发挥龙头作用，深度融入上海“五个中心”建设和上海大都市圈发展[8] - 推动科创平台合作、创新资源共享，增强上海—苏州科技创新集群的国际竞争力，协同打造集成电路、人工智能、生物医药、汽车、大飞机等世界级高端产业集群[8]

文章核心观点 - 卡塔尔投资局正考虑进行重大架构重组 计划将其持有的数百亿美元国内资产分拆至一个新实体 以实现海外投资组合与本土资产的分离 从而更专注于全球多元化战略投资 为兑现其未来十年向美国投资至少5000亿美元的承诺铺平道路 [1] 酝酿中的架构重组 - 卡塔尔投资局管理约5800亿美元资产 正探讨分拆数百亿美元国内资产至新实体 [1] - 重组旨在分离海外投资组合与本土资产 使公司能更专注于全球范围内的多元化战略投资 [1] - 此次重组讨论正值卡塔尔因液化天然气项目扩张即将迎来新一轮资金流入之际 [1] - 相关讨论仍在进行中 尚未作出最终决定 [1] 全球与本土投资布局 - 卡塔尔投资局在全球积极布局人工智能等前沿领域 投资组合涵盖大宗商品巨头嘉能可、汽车制造商大众集团及能源企业莱茵集团等重要股权 并持有伦敦哈罗德百货、碎片大厦等地标性资产 [2] - 公司同意深化与高盛集团的战略合作 计划向后者资产管理业务投入总计可达250亿美元的资金 [2] - 在卡塔尔国内市场 公司广泛持有国民经济关键领域的企业股份 涉及银行业、房地产开发、公用事业及电信等多个行业 [2] - 其持有的国内重要企业包括市值约500亿美元的卡塔尔国民银行及电信运营商Ooredoo QPSC 这些公司在多哈证券交易所上市 [2] 海湾地区主权财富基金模式借鉴 - 此次酝酿的改革在模式上借鉴了阿联酋阿布扎比的ADQ基金 ADQ作为当地战略资产持有者 旗下包括中东地区主要医疗保健提供商、重要港口运营商以及国家航空公司阿提哈德航空等核心资产 [3] - ADQ以政府注入的资产为基础 持续在物流、能源及食品等关键领域构建新的产业平台 [3] - 管理资产约1万亿美元的沙特公共投资基金也正调整战略 计划在未来数年强化对其投资组合公司的专注与培育 旨在吸引外部投资 并将部分重要子公司发展为具有全球竞争力的独立企业 [3] 资产剥离的战略意义 - 通过设立独立实体分拆国内资产 将使卡塔尔投资局更清晰地分离其全球财务投资者与国家战略资产持有者的双重身份 [4] - 这一治理结构的优化有望提升其整体运营的专业性与效率 [4] - 在海外 公司可更专注地追寻高回报的全球机会 尤其是前沿科技与战略性资产 [4] - 在国内 则能通过专业化管理系统性地培育本土企业 推动能源、金融与电信领域的核心公司成长为具备国际竞争力的行业平台 [4]

北京2025年GDP突破5万亿元 - 北京2025年实现地区生产总值52073.4亿元，比上年增长5.4%，成为继上海之后中国第二个GDP突破5万亿元的城市 [1] - 过去5年北京经济增量约1.4万亿元，相当于多造就了一个其经济最强的海淀区 [1] 经济发展模式与结构 - 北京在全国超大型城市中率先实施以减量发展为特征的高质量发展，在框定总量、限定容量等条件下，实现了经济总量跃升与万元GDP能耗、水耗、碳排放等指标保持全国最优 [1] - 数字经济增加值占全市GDP比重超四成，信息服务业规模稳居全国首位，金融业资产规模约占全国一半 [1] - 制造业中，集成电路、新能源汽车等尖端制造高速增长 [1] 创新驱动发展 - 北京全社会研发经费投入强度常态保持在6%左右，平均每天有300多家科技企业诞生 [2] - 人工智能大模型备案上线数量领跑全国，在“自然指数—科研城市”十强中稳居榜首 [2] 区域协同发展 - 以北京为“核”发挥引领作用，北京城市副中心内生动力澎湃，超过4000家北京来源企业扎根雄安新区 [2] - 流向津、冀的技术合同成交额超2300亿元，更具活力的“首都经济圈”加速构建 [2] 民生与环境改善 - 2025年PM2.5平均浓度较2013年下降三分之二 [5] - 城市治理通过“一刻钟便民生活圈”精准织补，提升居民生活便利性 [5] 历史对比与未来展望 - 北京经济总量从1949年的不足3亿元，到2007年首次突破1万亿元，再到2025年跨越5万亿元大关 [5] - 未来北京不片面追求经济体量，而是坚持以高质量发展定义城市未来 [5]

巴克莱减持山东墨龙交易详情 - 巴克莱于1月15日减持山东墨龙1090.65万股，每股作价4.0303港元，总金额约为4395.65万港元 [1] - 减持后，巴克莱最新持股数目为1527.84万股，最新持股比例为5.97% [1] 山东墨龙股权结构变动 - 此次减持导致巴克莱在山东墨龙的持股比例下降 [1]

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，1月15日，Barclays PLC减持钧达股份(02865)185.91万 股，每股作价25.7807港元，总金额约为4792.89万港元。减持后最新持股数目为323.28万股，最新持股 比例为5.10%。 ...

消费结构进一步优化，居民服务性消费支出占居民消费支出的比重接近六成，限额以上批发和零售业、 住宿和餐饮业网上零售额占社会消费品零售总额的比重超过四成，新消费模式加快发展，限额以上便利 店、超市、仓储会员店等业态中通过公共网络实现的零售额增长17.1%。 出口向质而行，工业出口交货值超两千亿元，增长6.4%，汽车、装备行业均实现两位数增长，机电产 品、高新技术产品出口占比持续提升。 过去一年，北京市科技创新动能进一步增强。从产业发展看，2025年北京市数字经济增加值比上年增长 8.7%(按现价计算)，其中核心产业增长10.4%。产业高端化智能化势头向好，规模以上工业战略性新兴 产业、高技术制造业增加值分别增长15.5%和7.5%(二者有交叉)，新能源汽车、锂离子电池、服务机器 人、风力发电机组产品产量分别增长1.4倍、1.2倍、47.6%和21.6%。新兴领域投资赋能发展，高技术产 业投资增长40.1%，信息类、融合类、创新类新基建投资有序推进，为产业创新和城市发展提供坚实支 撑。 从企业研发来看，2025年北京市企业研发投入持续增加，1—11月全市大中型重点企业研发费用增长 7.1%，其中工业、科学研究和技术 ...

市场事件回顾 - 1月20日，美国市场出现股债汇三杀，标普500指数下跌超2%，10年期美债利率反弹6个基点升至4.3%，美元贬值，黄金价格上涨突破每盎司$4,800创历史新高 [1] - 海外超长债市场同时受冲击，30年期美债利率上行8个基点突破4.9%，30年期日债利率上行10个基点升破3.5% [1] 市场波动原因分析 - **去美元交易担忧**：美欧因格陵兰岛风波对抗升级，美国宣布对欧洲八国加征关税（2月1日起税率10%，6月1日升至25%），欧盟则冻结贸易协定流程并考虑反制，引发市场对欧洲可能抛售美元资产的担忧 [3] - **潜在抛售规模**：欧洲当前持有约$17万亿美元资产，占海外投资者持有总量的47%，其中美债持仓达$3.6万亿，占比39%，若争端升级为金融战，将对全球金融市场形成强烈冲击 [3] - **历史先例**：2025年4月“对等关税”期间，海外投资者的官方与私人部门均抛售美债，私人部门抛售力度更突出，此次争端可能再度引发类似“卖出美国”交易 [4] - **具体案例**：据报道，丹麦养老基金Akademiker Pension计划于1月底前抛售全部美国国债 [4] - **日本债市冲击**：日本高市早苗政府宣布提前解散众议院并承诺暂停征收食品消费税两年，引发市场对日本财政“无纪律扩张”的担忧，在日央行推进紧缩的背景下，“债券义警”加速抛售日债，并对海外长债市场产生外溢效应 [7] 市场展望与配置观点 - **去美元交易性质**：由格陵兰岛争端引发的去美元化交易更可能构成短期扰动，而非趋势性变化，结合过往行事风格，后续出现“TACO”（特朗普总是临阵退缩）概率更大，资金短暂撤离后大概率回流 [8][9] - **股市展望**：长债利率反弹与避险情绪短期利空美股，但中期美股盈利增长仍是核心支撑，叠加美联储降息呵护，预计美股将延续震荡上行态势，若市场出现10%-20%回调，估值将回归合理区间，可加大配置力度 [10] - **股市配置**：配置上可适度分散化，在科技股之外，可以关注材料和工业板块 [10] - **美债展望**：美债利率在经历短期波动后将回归降息主线，10年期利率反弹至4.3%后配置价值已凸显，降息预期收敛至全年不足2次，降息趋势不会逆转，利率中枢趋于下行，考虑到经济韧性，2-5年期美债的确定性或优于长债 [10] - **日债展望**：在加息周期及财政纪律担忧影响下，日债利率预计继续上行，建议回避 [10] - **美元展望**：美元处于多空交织局面，利空在于美元信用担忧及降息趋势，利多在于就业与零售数据展现韧性，预计美元仍将在96-101的区间内震荡 [11] - **人民币展望**：在结汇潮推动下，预计汇率仍偏强 [11] - **黄金展望**：考虑到美联储降息推进、央行购金趋势持续、地缘冲突及美元信用担忧，预计黄金牛市仍将继续，但需关注“TACO”交易可能引发的短期波动 [11]

1月21日，国网英大（维权）收跌2.13%，收盘价为6.89元，发生1笔大宗交易，合计成交量780万股，成 交金额4992万元。 第1笔成交价格为6.40元，成交780.00万股，成交金额4,992.00万元，溢价率为-7.11%，买方营业部为中 信证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部，卖方营业部为红塔证券股份有限公司北京万泉庄路证 券营业部。 责任编辑：小浪快报 进一步统计，近3个月内该股累计发生1笔大宗交易，合计成交金额为4992万元。该股近5个交易日累计 上涨8.33%，主力资金合计净流入6104.41万元。 ...