从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 晨报 煤焦 煤焦：本周供增需减 盘面震荡运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 重要声明： 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 成文时间： 2025 年 10 月 1 ...

国泰海通表示，钢铁需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续 下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。 出口方面来看，1-8月钢材出口量维持同比增势。从供给端来看，目前行业仍有超40%的钢企亏损，供 给市场化出清已开始出现。从政策方面来看，近日发布的《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》提出"继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实年度 产量调控任务，促进供需动态平衡"。维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606），该指数从沪深市场中选取涉及普钢、特钢 等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映钢铁行业相关上市公司证券的整体表现。指数成分股主要 为钢铁制造企业，具有较强的周期性特征，行业配置以原材料为主，体现出钢铁行业与市场动态及经济 周期紧密相关的特点。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示 ...

证券时报•数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指跌1.00%，A股成交量776.08亿股，成交金额11889.59亿元，比上一个交易日减少2.74%。个股方 面，1128只个股上涨，其中涨停39只，4136只个股下跌，其中跌停14只。从申万行业来看，煤炭、银行、钢铁等涨幅最大，涨幅分别为0.60%、 0.49%、0.47%；电力设备、电子、机械设备等跌幅最大，跌幅分别为3.43%、3.05%、2.42%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午收盘） | 申万行业 | 行业 | 成交额 | 比上日 | | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 涨跌 | （亿元） | （%） | 领涨（跌）股 | （%） | | | （%） | | | | | | 煤炭 | 0.60 | 137.02 | 8.53 | 大有能源 | 10.00 | | 银行 | 0.49 | 242.92 | 9.40 | 青岛银行 | 2.40 | | 钢铁 | 0.47 | 109.29 18.08 | | 广东明珠 | 10.01 | | 交通运输 | 0.26 | 197.19 | 8 ...

负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成材：基本面螺纹略强于热卷 钢价低位运行 整理 投资咨询业务资格： 晨报 成材 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 观点：低位运行，短期存下行压力，关注卷螺差缩小。 后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 10 月 17 日 逻辑：根据钢 ...

市场整体表现 - A股主要指数普遍下跌，沪指跌1.00%，深成指跌1.99%，创业板指跌2.37%，科创50指数跌超2% [1] - 市场逾4100只个股下跌，呈现普跌格局 [1] - 外部冲击下市场开始缩量，反映避险情绪 [1][5] 板块表现分化 - 科技板块大幅调整，算力、半导体、消费电子等方向领跌 [1] - 新能源赛道、汽车链、军工等板块跌幅居前 [1] - 顺周期主线升温，银行股逆势走强，农业银行盘中创新高，银行板块指数实现7连阳 [1] - 煤炭、油气板块走高，大有能源6天5板，钢铁板块走强，凌钢股份等涨停 [1] - 贵金属、航运、地产等板块均有所表现 [1] 创新药板块 - 创新药概念股逆势走强，华邦健康涨停，申联生物、舒泰神等跟涨 [2] - 2025年欧洲肿瘤内科学会年会举行，预计汇集多项重磅临床研究成果 [2] - 创新药板块保持收入高增长并不断减亏扭亏，预计三季度延续收入高增趋势 [2] 煤炭板块 - 煤炭板块延续强势，大有能源6天5板，宝泰隆、郑州煤电等跟涨 [3] - 受最强冷空气影响，供暖需求预期增强 [3] - 2025年下半年煤价反弹有望改善煤企利润，四季度煤价具有向上弹性 [3] 机构后市观点 - 短期调整不可避免，但市场仍有韧性，冲击结束后指数后期创新高可能性较大 [1][4] - 短期以红利为代表的价值板块表现或持续占优，若后续未能放量，指数或继续面临区间震荡压力 [1][5] - 伴随谈判深入及四中全会、十五五规划落地，未来成长性板块仍值得长期布局 [1][5] - 短期调整不会改变市场盘升趋势，科技股仍是市场主线，逢低是吸纳良机 [6][7] - 在8大赛道内部可优先选择位置相对较低且有边际改善的方向，如军工、半导体和软件自主可控等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了每日早盘观察，分析各品种的外盘情况、相关资讯、逻辑，并给出交易策略建议，为投资者提供市场信息与投资参考 根据相关目录分别进行总结 农产品 豆粕 - 市场整体稳定，盘面震荡运行；外盘CBOT大豆指数跌0.53%，豆粕指数涨0.43%；预计后续美豆或回落，国内豆粕受宏观和供应压力影响或偏回落 [15][16][17] - 单边建议豆粕05合约高点布局空单，套利推荐M11 - 1正套，期权建议豆粕高点卖出看涨期权 [18] 白糖 - 外糖价格再次下跌，内外糖大趋势偏弱；巴西甘蔗种植面积和产量有变化，产糖量同比增长 [20][21] - 单边建议逢高布局空单，套利和期权建议观望 [24][25] 油脂板块 - 印尼调整税费，短期维持震荡；外盘美豆油主力价格变动 - 1.59%，马棕油主力变动0.91% [26] - 单边建议回调较多时轻仓试多，套利推荐OI 1 - 5正套但不追高，期权建议观望 [27] 玉米/玉米淀粉 - 新粮压力减弱，盘面继续偏强；外盘美玉米12月主力合约回升1.1% [28] - 单边建议外盘12玉米回调短多，01玉米多单持有，05和07玉米平仓；套利和期权建议观望 [30] 生猪 - 出栏压力继续体现，价格整体回落；东北地区生猪价格持稳，其他部分地区有下跌 [30] - 单边建议偏空思路，套利推荐LH15反套，期权建议观望 [31] 花生 - 产区天气仍有影响，花生短期偏强震荡；全国花生通货米均价下跌，油厂到货量有限 [32] - 单边建议01和05花生回调短多不追多，套利建议观望，期权建议卖出pk601 - P - 7600期权 [33][35] 鸡蛋 - 需求表现尚可，蛋价有所企稳；全国主流价格多数上涨，在产蛋鸡存栏量增加 [36] - 单边建议前期空单获利平仓，套利和期权建议观望 [37] 苹果 - 新果质量一般，果价有所支撑；冷库库存量减少，出口量环比增加 [38] - 单边预计短期震荡偏强，套利和期权建议观望 [41][42] 棉花 - 棉纱 - 基本面变化不大，棉价震荡为主；外盘ICE美棉下跌，全国棉花产量上调 [43] - 单边预计美棉和郑棉震荡，套利和期权建议观望 [44] 黑色金属 钢材 - 钢材供需改善，钢价小幅反弹；本周钢厂减产，需求有所修复，库存累库速度放缓 [46] - 单边建议维持底部震荡，套利建议逢低做多卷螺差，期权建议观望 [47] 双焦 - 现货成交良好，底部有支撑；焦煤竞拍涨多跌少，下游采购积极 [49] - 单边建议回调后逢低做多，套利和期权建议观望 [50] 铁矿 - 中期偏空思路对待；全球铁矿发运维持高水平，需求端国内走弱海外维持高位 [53] - 单边建议中期偏空，套利建议期现反套，期权建议观望 [53] 铁合金 - 低估值下跟随反弹，但驱动持续性或不足；硅铁和锰硅部分企业检修，需求端有压力 [54][55] - 单边建议短期跟随反弹但空间受限，套利建议观望，期权建议卖出虚值看跌期权 [55] 有色金属 贵金属 - 美国地区银行信贷爆雷，金银强势上涨；外盘伦敦金和伦敦银大幅上涨，美元指数和10年期美债收益率下跌 [57] - 单边建议背靠5日均线谨慎持有前期多单，套利和期权建议观望 [62] 铜 - 短期铜价存在整固需求，长期趋势不变；外盘LME铜上涨，库存有变化 [63] - 单边建议逢低多但追高谨慎，套利建议跨市正套持有，国内库存下降后布局跨期正套，期权建议观望 [66] 氧化铝 - 供需过剩带动偏弱走势不变；期货和现货价格有变动，广西和云南有现货成交 [67] - 单边建议维持偏弱震荡，套利和期权建议观望 [71] 电解铝 - 下游需求韧性显现，铝维持中期偏强趋势；期货和现货价格上涨，铝锭社会库存下降 [72] - 单边建议逢低看多，套利和期权建议观望 [73] 铸造铝合金 - 宏观恐慌情绪改善，铝合金价逢低看多；期货价格上涨，现货价格有变动 [76] - 单边建议逢低看多，套利和期权建议观望 [77] 锌 - 多空因素交织，逢高可布局空单；外盘LME锌上涨，国内库存有变化 [78] - 单边建议逢高布局空单，套利和期权建议观望 [80][81] 铅 - 供需双弱，警惕铅价高位回落；外盘LME铅下跌，国内库存增加 [82] - 单边建议获利空单继续持有，套利建议观望，期权建议卖出虚值看涨期权 [84] 镍 - 累库体现过剩，镍价承压运行；外盘LME镍上涨，库存增加 [86] - 单边建议反弹至震荡区间上沿沽空，套利建议观望，期权建议卖出2512合约宽跨式组合 [89] 不锈钢 - 需求不济考验成本支撑；全国主流市场不锈钢库存下降，冷轧库存增加 [90] - 单边建议反弹沽空，套利建议观望 [91] 工业硅 - 区间震荡，高抛低吸；市场传言多晶硅减产，龙头大厂开炉数量增加 [92] - 单边建议短期偏弱等待回调，套利和期权暂无建议 [95] 多晶硅 - 日内回调企稳后继续多单参与；市场传言产能整合平台成立为假消息 [96] - 单边建议回调后多单参与，套利建议2511、2512合约反套持有，期权建议买看涨期权持有 [96] 碳酸锂 - 需求托底，供应不确定，锂价震荡走强；阿根廷和美国锂产能有发展，SMM周度产量和库存有变化 [98][100] - 单边建议震荡走强，套利建议观望，期权建议卖出虚值看跌期权 [101] 锡 - 供需双弱，关注缅甸复产进展；外盘沪锡上涨，现货价格下跌 [102] - 单边建议短期高位震荡关注复产进展，期权建议观望 [105] 航运 集运 - 主流船司现货报价出现分化，关注后续中美船舶制裁情况；现货运价有变动，船司有造船和宣涨计划 [108][109] - 单边建议EC2512剩余多单持有，回调逢低做多；套利建议2 - 4正套持有 [111] 能源化工 原油 - 地缘扰动频繁，过剩压力难改；外盘WTI和Brent合约下跌，美国原油库存增加 [113][114] - 单边建议反弹做空，套利建议汽油和柴油裂解偏弱，期权建议观望 [115] 沥青 - 供需表现平平，成本拖累显著；外盘WTI和Brent合约下跌，国内沥青厂装置开工率下降 [118][119] - 单边建议震荡偏弱，套利建议沥青 - 原油价差震荡偏弱，期权建议卖出虚值看涨期权 [120] 燃料油 - 高硫进料需求支撑，低硫现货疲弱；外盘FU和LU合约下跌，新加坡和ARA库存有变化 [123][124] - 单边建议跟随原油弱势震荡观望，套利建议FU1 - 5反套止盈，期权建议观望 [126][129] PX & PTA - 新装置即将投产，市场预期偏弱；期货和现货价格下跌，PTA新装置有投产和检修计划 [130] - 单边建议逢高空，套利和期权建议观望 [131] 乙二醇 - 四季度有累库预期，供需走向宽松；期货价格有变动，开工负荷上升 [134] - 单边建议逢高做空，期权建议卖出看涨期权 [135] 短纤 - 聚酯原料累库压力仍存，聚酯需求预期走弱；期货价格有变动，产销有分化 [135] - 单边建议逢高空，套利建议多PTA空MEG [135][137] PR(瓶片) - 聚酯原料累库压力仍存，聚酯需求预期走弱；期货价格上涨，瓶片工厂出口报价有调整 [137] - 单边建议逢高空，套利和期权建议观望 [138] 纯苯苯乙烯 - 成本下移，中长期有累库压力；期货和现货价格有变动，受制裁事件影响 [141][143] - 单边建议关注制裁影响，中长期逢高空，套利和期权建议观望 [143][145] 丙烯 - 供应宽松，需求有走弱预期；期货和现货价格有变动，下游开工负荷有变化 [146][147] - 单边建议逢高做空，套利和期权建议观望 [147] 塑料PP - PE及PP边际增产，供应充足；期货价格下跌，国内PE和PP产能利用率增产 [148][150] - 单边建议L主力01和PP主力01合约空单持有并设止损，套利建议L2601 - PP2601持有并设止损，期权建议观望 [151] 烧碱 - 现货稳定，价格震荡运行；山东32碱和50碱周均价有变动，企业库存减少 [152] - 单边建议中期关注低多机会，套利和期权建议观望 [154] PVC - 部分装置检修，短期企稳；期货和现货价格有变动，生产企业厂库库存减少 [155] - 单边、套利和期权建议观望 [156] 纯碱 - 价格震荡修复；期货和现货价格有变动，产量和库存有变化 [159][160] - 单边预计下周震荡偏强，套利建议择机SA1 - 5正套，期权建议观望 [160][161] 玻璃 - 环保题材重回，价格震荡企稳；期货和现货价格有变动，沙河玻璃企业有煤改气计划 [163] - 单边预计下周震荡偏强空单止盈，套利建议择机正套，期权建议观望 [165] 甲醇 - 外部干扰，宽幅震荡；现货市场价格有变动，江浙地区MTO装置产能利用率持平 [166][168] - 单边建议短期震荡，套利建议观望，期权建议卖看跌 [169] 尿素 - 上下游僵持，价格窄幅波动；现货市场价格暂稳，日产和开工率下降 [170] - 单边建议高空 [172] 纸浆 - 供应充裕，市场反弹乏力；期货合约小幅反弹，港口库存窄幅去库 [174][175] - 单边建议观望远月合约少量多单，套利建议关注11 - 1反套机会，期权建议观望 [178] 原木 - 供需双弱，关注进口成本支撑；现货价格持平，到港量和出库量有变化 [179][180] - 单边建议观望可少量试多远月合约，套利和期权建议观望 [182] 胶版印刷纸 - 供应压力不减，市场承压；现货价格稳定，双胶纸和铜版纸产量和库存增加 [183] - 单边建议01合约背靠现货下沿做空，套利建议观望，期权建议卖出OP2601 - C - 4400期权 [184] 天然橡胶及20号胶 - 轮胎边际增产，关注压力；期货价格有变动，汽车产销量增长 [187][188] - 单边建议RU主力01合约空单持有设止损，NR主力12合约观望，期权建议RU2601购15500合约减持观望 [189] 丁二烯橡胶 - 美股涨幅收窄，关注支撑；期货价格下跌，汽车产销量增长 [192][193] - 单边建议BR主力12合约观望关注支撑，套利建议BR2601 - RU2601持有并上移止损，期权建议观望 [193][194]

据统计，截至10月16日收盘，农业银行A股市值达到2.39万亿元，稳坐A股市值冠军宝座，与亚军的差 距拉开至3300亿元以上。实际上，A股市场成交额近期已逐渐下滑。10月16日，时隔40个交易日后，A 股成交额缩量至2万亿元以下，以创业板和科创板为代表的成长股已显颓势。数据宝统计，截至10月16 日，10月以来传媒、电子、通信、计算机等指数均跌超4%，排在行业跌幅榜前四位。 经济观察网今日早盘，A股主要大盘指数下挫，沪指一度跌超1%，创业板指一度跌超2.4%。传统板块 如钢铁、交通设施、银行、运输服务、煤炭等逆市上涨。银行指数早盘一度涨超1%，农业银行 （601288）、建设银行、交通银行等飘红。表现最突出的是农业银行，该股早盘一度涨超2.6%，股价 再创历史新高，其A股市值一度飙升至2.45万亿元。 ...

时隔两年，新一轮十大重点行业稳增长方案再次启动实施。 9月以来，工业和信息化部陆续发布钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工 业、电子信息制造业的稳增长方案。 与上一轮稳增长方案相比，新方案在明确各个行业量化目标的基础上，更加关注结构优化和中长期高质 量发展；在从供需两端发力的同时，更加强调行业治理，旨在进一步规范产业竞争秩序。此外，新一轮 稳增长方案也将人工智能等新技术对各个产业的引领，放在较为突出的位置。 工信部运行监测协调局局长陶青表示，新一轮稳增长方案着力提升优质供给能力，旨在优化行业发展环 境，推动行业实现质的有效提升和量的合理增长。 据统计，这十大行业的增加值合计占规模以上工业的七成左右。工信部赛迪研究院工业经济研究所所长 关兵表示，这些重点行业的工业赋能效果显著，对稳定工业经济大盘，推动工业质效升级具有重要意 义。 同时，钢铁、机械、汽车、电力装备、电子信息制造业等行业的产业链长，具备"一链"带"百链"效应， 也可为新技术、新模式提供广阔的试验场和应用空间。 此轮稳增长方案对各个行业的未来增长提出量化目标。2025年—2026年，规模以上计算机、通信和其他 电子设备制造业增加值 ...

据统计，这十大行业的增加值合计占规模以上工业的七成左右。工信部赛迪研究院工业经济研究所所长关兵表示，这些重点行业的工业赋能效果显著，对稳定工业 经济大盘，推动工业质效升级具有重要意义。 时隔两年，新一轮十大重点行业稳增长方案再次启动实施。 9月以来，工业和信息化部陆续发布钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业的稳增长方案。 与上一轮稳增长方案相比，新方案在明确各个行业量化目标的基础上，更加关注结构优化和中长期高质量发展；在从供需两端发力的同时，更加强调行业治理，旨 在进一步规范产业竞争秩序。此外，新一轮稳增长方案也将人工智能等新技术对各个产业的引领，放在较为突出的位置。 工信部运行监测协调局局长陶青表示，新一轮稳增长方案着力提升优质供给能力，旨在优化行业发展环境，推动行业实现质的有效提升和量的合理增长。 目标量化 强调质效并重 2023年，在国内需求收缩、供给冲击、预期减弱的三重压力下，工信部推出十大重点行业稳增长工作方案，以支撑宏观经济大盘。而此轮稳增长方案涉及的行业， 与上一轮保持一致。 新一轮稳增长方案的另一个突出特点就是对加强行业治理、规范企业竞争秩序作了明确部署。 ...

整体经济态势 - 全国企业季度销售收入增速从去年三季度的0.4%稳步回升至今年三季度的4.4% [1] - 税收收入自今年2月以来连续八个月正增长，一、二、三季度同比增幅分别为-0.4%、2.6%和6.9% [1] - 发票销售和税收收入增速双双回升，反映经济向好态势稳固 [1][3] 制造业与主要行业表现 - 制造业税收同比增长5.4%，占全部税收比重31%，其增收额占全部增收额的48% [2] - 高端制造业增长强劲，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业税收同比增长31.5% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业税收同比增长15.3%，科学研究和技术服务业增长13.2% [2] - 钢铁和有色金属行业税收同比分别增长7.5%和24.2%，大宗商品价格企稳回升 [2] 消费与设备更新 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长9.7%，高技术制造业相关采购额同比增长11.8% [3] - 消费品以旧换新政策效果显著，冰箱等日用家电零售业销售收入同比增长55.4% [3] - 电视机等家用视听设备零售业销售收入同比增长35.3% [3] 房地产市场 - 房地产业相关税收（包括二手房）同比下降9.8%，剔除减税因素后下降约5% [2] - 房地产税收降幅比2024年前三季度收窄超过10个百分点 [2] - 稳定房地产市场税收优惠政策累计新增减税近800亿元 [2] 主要税种情况 - 国内增值税同比增长3.2%，反映企业经营向好 [2] - 企业所得税同比增长4.1%，反映部分行业企业盈利改善 [2]