财务表现 - 2024年公司实现营业收入168.22亿元，同比增长28.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润11.21亿元，同比增长92.19% [1] - 拟每10股派发现金红利4元(含税) [1] 摩托车业务 - 摩托车业务实现销售收入126.88亿元，同比增长34.01% [1] - 毛利率17.94%，同比略有提升 [1] - 无极系列产品实现销售收入31.54亿元，同比增长111.43% [1] - 国内销售收入18.08亿元，同比增长114.45% [1] - 出口销售收入13.46亿元，同比增长107.50% [1] - 欧洲市场销售收入10.21亿元，同比增长133.38% [1] - 无极品牌已成为国内高端摩托车头部品牌，在欧洲市场具有品牌知名度和影响力 [2] 通用机械业务 - 通用机械业务实现销售收入35.35亿元，同比增长29.32% [2] - 非美市场销售收入24.44亿元，同比增长33.60% [2] - 国内市场收入8.90亿元，同比增长47.20% [2] - 成功开发多燃料发电机和商用动力产品 [2] - 燃油骑乘式草坪车销量突破3万台，同比增长1.7倍 [2] - 首款锂电版骑乘式割草车成功量产 [2] 发展战略 - 未来将深耕欧洲市场，打造西班牙、意大利市场标杆效应 [2] - 借助欧洲市场品牌势能，布局拉美、东南亚等市场，实现"1+N"市场协同发展 [2] - 坚持全球化市场策略，开发差异化产品，加大渠道和营销投入 [2] - 2025年战略总纲为"品牌领先、科技驱动、数智赋能、全球跃升" [3] - 聚焦重庆"33618"现代制造业集群体系 [3] - 建设摩托车行业"产业大脑+未来工厂" [3] - 推出新一代高端新能源智能机器人摩托车产品 [3] - 谋划境外制造工厂布局，供应链抱团出海 [3] - 坚持"高端化+绿色化+数智化+全球化"发展路径 [3]

公司基本情况 - 公司代码603766，简称隆鑫通用，主营两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械等产品 [1][4][5] - 2024年摩托车出口量连续19年保持行业第一，龙头地位稳固 [2] - 研发团队近1600人，采用"技术中心+事业部工程研究院"架构 [7] - 经营模式涵盖研发、采购、生产及销售全链条 [6][8][9][10] 行业动态 - 2024年中国燃油摩托车销量1645.62万辆(+12.99%)，其中国内890.65万辆(-16.56%)，出口1101.63万辆(+26.72%) [2] - 250cc以上大排量摩托车销量75.66万辆(+42.97%)，其中国内39.76万辆(+21.31%)，出口35.90万辆(+78.24%) [3] - 摩托车发动机销量1608.06万台，其中250cc以上126.14万台(+38.80%) [3] - 电动摩托车销量346.66万辆(-27.96%) [3] - 全球园林机械市场规模超400亿美元，割草机器人市场复合增长率约20% [4] 财务表现 - 2024年拟每10股派现4元(含税)，合计派现8.21亿元，占归母净利润73.26% [1] - 2025Q1营收46.46亿元(+40.98%)，归母净利润5.07亿元(+96.79%)，毛利率18.09%(+0.38pct) [15] - 摩托车销售收入27.42亿元(+39.35%)，出口创汇3.10亿美元(+55.23%) [15] - 无极系列产品收入8.57亿元(+41.75%)，其中250cc以上6.01亿元(+81.20%) [15] - 全地形车收入1.07亿元(+74.36%)，发动机收入5.87亿元(+56.68%) [16][17] - 通用机械收入11.26亿元(+65.37%) [17] 业务进展 - 摩托车出口结构中250cc以上产品出口收入4.23亿元(+119.48%) [15] - 控股子公司广州威能应收账款余额6.66亿元，已计提减值6.01亿元 [18] - 意大利CMD股权转让交易先决条件尚未全部达成 [19][20] - 控股股东股份质押比例100%，计划2025年降至80%以下 [21] - 存在同业竞争问题，控股股东承诺限期解决 [22]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入168.22亿元，同比增长28.74%，归母净利润11.21亿元，同比增长92.19%，基本每股收益0.55元 [1] - 2024年拟每10股派发现金红利4元(含税)，共计8.21亿元，占归母净利润比例达73.26% [1] - 2025年第一季度营业收入46.46亿元，同比增长40.98%，归母净利润5.07亿元，同比增长96.79% [3] 摩托车业务 - 2024年摩托车业务实现销售收入126.88亿元，同比增长34.01%，自主品牌收入同比增长97.11%，占营业收入21.95% [1] - 无极系列产品2024年销售收入31.54亿元，同比增长111.43%，其中国内销售收入18.08亿元(增长114.45%)，出口13.46亿元(增长107.50%)，欧洲市场10.21亿元(增长133.38%) [1] - 2025年第一季度摩托车产品销售收入27.42亿元(增长39.35%)，出口创汇3.10亿美元(增长55.23%) [3] 品牌与渠道建设 - 建成国内销售网点990个，海外销售网点1165个(欧洲876个)，覆盖欧洲、中南美洲及东南亚市场 [2] - 首创"云仓"服务保供管理体系，推出CU250、RR660S等战略新品完善产品矩阵 [2] - 无极品牌已成为国内高端摩托车头部品牌，实现从"产品出海"到"品牌出海"跨越 [2] 通用机械业务 - 2024年通用机械业务销售收入35.35亿元(增长29.32%)，其中国内市场8.90亿元(增长47.20%)，非美市场24.44亿元(增长33.60%) [2] - 2025年第一季度通用机械业务销售收入11.26亿元，同比增长65.37% [3] 产品创新 - 燃油骑乘式草坪车销量突破3万台(增长1.7倍)，首款锂电版骑乘式割草车成功量产 [3] - 持续加强技术研发投入以满足市场多样化需求 [3]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，涉及固定收益、互联网、房地产、医药、通信等领域，指出各行业发展趋势和公司业绩表现，为投资决策提供参考[2][3][5] 各行业及公司总结 固定收益行业 - 近期美元指数下跌，避险属性弱化，“美元微笑曲线”左侧失效风险上升，受关税政策、特朗普新政、美国“例外论”动摇等因素影响[2] - 黄金是弱美元下受益资产，但短期超买；欧元区资产可能替代美元资产，关注日元、日股潜在机会[2] - 本周配置需重视赔率、左侧交易，因关税等变数大，资产波动维持高位[2] 互联网行业 - 1Q游戏抗周期性凸显，网易4 - 5月将上线《七日世界》和《冰汽时代》，腾讯25年头部游戏储备丰富，4月22日发布会定档多款新游[3] - 1Q国内iOS端游戏流水同比提升2.8%，春节期间《王者荣耀》和《和平精英》表现良好[3] - 25年游戏行业获更多政策支持，包括发展游戏出海业务和新增游戏艺术设计本科专业[3] 房地产行业 - 25Q1公募基金和北向资金地产股持仓市值环比下降，持仓集中度显示机构对地产股存在分化[5] - 二季度房地产行业迎来增量政策窗口，因前瞻数据季节性回落、美国关税超预期，关注潜在增量政策带来的投资机会[5] 医药健康行业 - 基因测序开启新时代，短期商务部禁令加快国产替代，中期AI大模型推动降本增效，长期时空组学重构理论研究、扩容测序量[6] - 首次覆盖华大智造给予“买入”评级，华大基因给予“增持”评级[6] 多元金融行业 - 4Q24互联网金融平台基本面稳中向好，贷款质量稳健、新增放款量温和增长、盈利提升[6] - 《助贷新规》对头部平台有正面影响，或加速长尾小平台出清[6] - 互金行业估值受“对等关税”冲击回落，但基本面稳健、政策友好，关注乐信、奇富科技、信也科技[6] 重点公司 中国移动 - 2025年一季度营收2637.6亿元，同比增长0.02%，归母净利润306.3亿元，同比增长3.45%，扣非归母净利润289亿元，同比增长10.8%[7] - 公司在“AI +”赛道有成长机遇，移动云向“云智算”升级，维持“买入”评级[7] 新雷能 - 2024年营收9.22亿元，同比下降37.16%，归母净利润 - 5.01亿元，同比下降617.17%，因下游需求下滑、研发费用增加和资产减值损失[8] - 25年一季度营收2.33亿元，同比增长16.75%，归母净利润 - 0.44亿元，同比下降13.42%，因汇兑收益下降[8] - 预计25年需求释放、新产品放量，公司收入和净利润将增长，维持“买入”评级[8] 泡泡玛特 - 1Q25营收同增165% - 170%，国内、海外收入分别同增95% - 100%/475% - 480%，超市场预期[9] - 看好公司短期业绩及中长期成长前景，因搪胶毛绒发展、欧美客群破圈、多元业务贡献营收[9] 东方电缆 - 一季度收入21.47亿元，同比增长63.83%，归母净利润2.81亿元，同比增长6.66%，扣非净利润2.74亿元，同比增长28.19%，因高毛利外销收入增长[10] - 25年海风项目开工和招标有望使公司海缆订单高增，维持“增持”评级[10] 四川路桥 - 2024年营收1072亿，同比下降6.78%，归母净利72.1亿，同比下降19.9%，24Q4营收和归母净利同比高增长[11] - 四川省投资强度有望维持，公司利润规模稳定，25 - 26年预测股息率分别为6.49%、6.80%，维持“买入”评级[11] 明泰铝业 - 2024年营收323.21亿元，同比增长22.23%，归母净利17.48亿元，同比增长29.76%；25Q1营收81.24亿元，归母净利润4.40亿元，业绩持续修复，维持买入评级[12] 江苏雷利 - 24年营收35.19亿元，同比增长14.38%，归母净利润2.94亿元，同比下降7.14%，扣非归母净利润3.01亿元，同比增长3.53%，因毛利率下降和汇率波动[14] - 公司依托主业丰富产品矩阵，看好新品放量，维持增持评级[14] 盐津铺子 - 24年营收/归母净利/扣非净利53.0/6.4/5.7亿，同比增长28.9%/26.5%/19.3%；25Q1营收/归母净利/扣非净利15.4/1.8/1.6亿，同比增长25.7%/11.6%/13.4%，业绩超预期[15] - 25年多渠道、多品类、海外拓张有望驱动业绩高增，维持“买入”评级[15] 捷成股份 - 24年营收28.66亿元，同比增长2.36%，归母净利2.38亿元，同比下降47.04%，因电影行业偏弱影响主业[16] - 25年电影行业恢复，公司业绩有望回暖，维持“买入”评级[16] 新经典 - 24年营收8.21亿元，同比下降8.89%，归母净利1.27亿元，同比下降20.87%，因行业环境和部分品种销售不佳[19] - 公司内容储备丰富、营销网络完善，维持“买入”评级[19] 火星人 - 24年营收13.8亿元，同比下降35.7%，归母净利润1115万元，同比下降95.5%，因集成灶行业需求疲软和费用率上升[20] - 预计25年集成灶市场降幅收窄，公司加强费用管控，维持“增持”评级[20] 登海种业 - 2024年营收12.46亿元，同比下降19.74%，归母净利5662.56万元，同比下降77.86%，扣非净利 - 2363.79万元，同比下降113.33%，因计提资产减值和市场竞争[20] - 关注后续转基因商业化进展，维持“增持”评级[20] 飞凯材料 - 2024年营收29亿元，同比增长7%，归母净利2.5亿元，同比增长119%，扣非净利2.4亿元，同比增长380%；25Q1归母净利1.2亿元，同比增长100%，因处置子公司投资收益[22] - 考虑公司半导体布局和项目成长性，维持“增持”评级[22] 钱江摩托 - 2024年营收60.31亿元，同比增长18.3%，归母净利6.77亿元，同比增长45.8%；25Q1营收13.3亿元，归母净利0.87亿元，Q1净利承压或因费用前置[23] - 公司在大排量竞争有优势，维持买入评级[23] 天赐材料 - 25Q1收入34.89亿元，同比增长41.64%，归母净利1.50亿元，同比增长30.80%，因锂电下游需求超预期[24] - 预计25年电解液需求增长、价格上涨，公司盈利能力逐季好转，维持“买入”评级[24] 亿联网络 - 2024年营收56.21亿元，同比增长29.28%，归母净利润26.48亿元，同比增长31.72%；25年一季度营收12.05亿元，同比增长3.57%，归母净利润5.62亿元，同比下降1.15%，受关税政策影响[25] - 公司计划转移供应链，看好其竞争优势和业务拓展，维持“买入”评级[25] 新易盛 - 2024年营收86亿元，同比增长179%，归母净利润28.4亿元，同比增长312%；1Q25营收41亿元，同比增长264%，归母净利润15.7亿元，同比增长385%，受益于光模块需求释放[26] - 看好公司受益AI算力产业链，维持“买入”评级[26] 顺鑫农业 - 24年营收/归母净利/扣非净利91.3/2.3/2.5亿，同比 - 13.8%/转正/转正；25Q1营收/归母净利/扣非净利32.6/2.8/2.8亿，同比 - 19.7%/-37.3%/-37.4%，白酒业务稳增，猪肉业务减亏[26] - 给予“增持”评级[26] 敷尔佳 - 2024年营收20.17亿元，同比增长4.32%，归母净利6.61亿元，同比下降11.77%；25Q1营收3.01亿元，同比下降26.39%，归母净利0.91亿元，同比下降39.77%，因渠道优化和价格梳理[27] - 期待公司渠道调整后释放增长潜力，维持增持评级[27] 绿盟科技 - 2024年营收23.58亿元，同比增长40.29%，归母净利润 - 3.65亿元，同比亏损收窄62.66%，经营性现金流改善[28] - 预计2025年经营质量提升、盈利能力恢复，维持增持评级[28] 军信股份 - 2024年营收24.31亿元，同比增长30.86%，归母净利5.36亿元，同比增长4.36%；1Q25营收7.67亿元，同比增长54.23%，归母净利1.73亿元，同比增长39.41%，完成收购、拓展业务[28] - 公司业绩有望增长、维持高分红，或将价值重估，维持“买入”评级[28] 特锐德 - 2024年收入153.74亿元，同比增长21.15%，归母净利润9.17亿元，同比增长86.62%，充电业务和电力设备业务表现良好[30] - 维持“买入”评级[30] 广大特材 - 2024年营收40.03亿元，同比增长5.67%，归母净利1.15亿元，同比增长4.97%；2025Q1营收11.22亿元，同比增长25.75%，归母净利0.74亿元，同比增长1489%，受益于风电行业回暖[31] - 维持“买入”评级[31] 万年青 - 24年营收59.6亿元，同比下降27.3%，归母净利1316.8万元，同比下降94.2%；24Q4经营改善，今年春节后长三角水泥复价，公司主业有望改善，现金流优异[31] - 维持“增持”评级[31] 南钢股份 - 2025年Q1营收143.53亿元，同比下降14.93%，归母净利5.78亿元，同比增长4.42%，在钢铁行业环境下盈利有韧性[32] - 维持“买入”评级[32] 绿联科技 - 24年营收61.70亿元，同比增长28.46%，归母净利润4.62亿元，同比增长19.29%，全球化战略成效显著[33] - 25年有望在非美市场和品类扩张下进入经营向上周期，维持“买入”评级[33] 瑞芯微 - 24年营收31.36亿元，同比增长46.94%，归母净利润5.95亿元，同比增长341.01%；1Q25营收8.85亿元，同比增长62.95%，归母净利润2.09亿元，同比增长209.65%，毛利率创新高[34] - 看好公司端侧AI卡位，维持“买入”评级[34] 天孚通信 - 2024年营收33亿元，同比增长68%，归母净利润13亿元，同比增长84%；1Q25营收9.4亿元，同比增长29%，归母净利润3.4亿元，同比增长21%，环比下滑因汇兑收益降低[35] - 看好公司有源、无源业务在光模块放量下的发展，维持“买入”评级[35] 凯莱英 - 1Q25收入/归母净利/扣非归母净利15.41/3.27/3.05亿元，同比增长10.1%/15.8%/20.1%，降本增效成果显现，净利率提升[36] - 看好公司业务25年向好发展，A 股、H 股均维持“买入”评级[36] 云铝股份 - 2025年Q1营收144.11亿元，同比增长26.89%，归母净利9.74亿元，同比下降16.26%，扣非净利9.70亿元，同比下降6.30%，业绩环比修复[37] - 伴随氧化铝价格下跌和库存消化，业绩或持续修复，维持买入评级[37] 明阳电气 - 2024年营收64.44亿元，同比增长29.62%，归母净利润6.63亿元，同比增长33.80%；25年Q1营收13.06亿元，同比增长26.21%，归母净利润1.12亿元，同比增长25.01%，业绩持续增长[38] - 25年海风、出海和数据中心有望驱动业绩高速增长，维持“买入”评级[38] 中国巨石 - 25Q1收入/归母净利/扣非归母净利44.8/7.3/7.4亿元，同比增长32.4%/108.5%/342.5%，风电等需求带动销量增长，盈利能力改善[39] - 看好公司产能扩张和盈利能力增强，维持“买入”评级[39] 澜起科技 - 1Q25营收12.22亿元，同比增长65.8%，归母净利润5.25亿元，同比增长135.1%，互连类芯片收入创新高[40] - 截至4月22日，2Q25互连类芯片在手订单超12.9亿元，公司产品布局领先，维持“买入”评级[40] 中宠股份 - 2024年营收44.65亿元，同比增长19.15%，归母净利3.94亿元，同比增长68.89%；25Q1营收11.0亿元，同比增长25%，归母净利润0.91亿元，同比增长62%，因内销外销和毛利率优化[42] - 看好公司2025年营收及盈利提升，维持“买入”评级[42] 东岳集团 - 2024年营收141.8亿元，同比下降2.2%，归母净利润8.11亿元，同比增长14.6%，净利润低于预期因处置房地产业务亏损[43] - 考虑制冷剂景气改善，维持“买入”评级[43] 爱奇艺 - 4月23日举办大会，明确长剧 + 微短剧双轮驱动战略，计划优化广告系统和上线内容电商业务强化商业化能力[44] - 关注内容生态丰富和商业化举措有效性，维持“买入”评级[44] 金山办公 - 2025年Q1营收13.01亿元，同比增长6.22%，归母净利4.03亿元，同比增长9.75%，扣非净利3.90亿元，同比增长10.72%

财务表现 - 2024年营业收入60.31亿元，同比增长18.30% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.77亿元，同比增长45.84% [1] - 基本每股收益1.29元/股，同比增长47.01% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利4元(含税) [1] - 送红股0股(含税)，不以公积金转增股本 [1]

文章核心观点 - 广东省长王伟中在江门市调研时强调 江门需抓住战略通道机遇 加强与珠江口东岸产业对接 承接要素资源外溢 以提升发展能级并打造粤港澳大湾区新增长极 [1] - 调研指出江门需坚持实体经济与制造业为本 通过建设大型产业集聚区 强化产业链招商 推动传统产业升级并培育壮大新兴产业 [1] 战略定位与发展机遇 - 江门需充分发挥深中通道 黄茅海跨海通道等战略通道作用 以基础设施互联互通和营商环境优化为抓手 [1] - 江门需全方位加强与深圳 东莞等珠江口东岸的产业对接 积极承接优质要素资源外溢 [1] - 目标是加快提升发展能级 奋力打造粤港澳大湾区新增长极 [1] 产业发展重点与方向 - 需坚持实体经济为本 制造业当家 加快大型产业集聚区和主平台建设 [1] - 需强化产业链招商 积极承接产业转移 [1] - 需大力推动家电 摩托车 食品等传统产业优化升级 [1] - 需培育壮大新能源 新材料 新一代电子信息 高端装备制造 人工智能 机器人等新兴产业 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 国补政策持续拉动内销增长，内需板块基本面有望改善，以旧换新等促内需政策拉动+出口关税压力下，内需标的有望迎来业绩估值双重提振机会[2][18] 根据相关目录分别进行总结 国补政策持续拉动内销增长，关注内需板块基本面改善 - 截至4月10日，全国消费者累计购买以旧换新家电产品超1亿台；2025年国补品类从8大扩张到12个，空调补贴数量增至3台，补贴金额延续2024年政策；2025年政府拟安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，截至2月底，家电行业消耗中央补贴资金近300亿元[3][13] - 各省国补拉动销售明显，如广东截至2月19日家电销售额达62亿元，湖南目标带动销售过800亿元，北京截至3月25日带动销售930.8亿元等[14] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，关注大家电（美的集团、海尔智家等）、宠物（乖宝宠物、中宠股份等）、小家电和品牌服饰（小熊电器、安踏体育等）、电动两轮车（雅迪控股、爱玛科技等）方向[5][19] - 出海仍是长期主题，关注清洁电器（石头科技、科沃斯）、大家电（海尔智家、美的集团等）、摩托车（春风动力、隆鑫通用等）、工具品类（巨星科技、创科实业等）方向[5][20] - 全球制造业重构下，中国制造优势显著，关注大家电、吸尘器、工具代工（美的集团、海尔智家等）、纺服制造（华利集团、开润股份等）方向[6][20] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅0.2%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为0.3%/1.2%/1.4%/0.3%；LME铜、LME铝环比上周分别+1.40%、 -0.68%[4][21] - 本周纺织服装板块涨跌幅1.57%，纺织制造涨跌幅1.62%，服装家纺涨跌幅1.35%；本周328级棉现货14209元/吨（ -0.59%），美棉CotlookA 77.60美分/磅（ -0.64%），内外棉价差 -197元/吨（137.35%）[4][25] 各板块跟踪 - 白电板块：如海尔冰箱3月销额23%、累计11%等，美的冰箱3月销额6%、累计 -3%等[33] - 小家电板块：如九阳电饭煲3月线下销额14%、累计0%等，科沃斯扫地机3月线下销额115%、累计82%等[34] - 厨电板块：如老板油烟机3月线下销额58%、累计62%等，火星人集成灶3月线下销额 -5%、累计14%等[37] - 黑电板块：如海信彩电3月线下销额35%、累计15%等，小米彩电3月线下销额34%、累计18%等[39] 行业新闻 - 内蒙古截至4月13日，家电及3C数码销售台数突破100万台，累计带动消费29.27亿元，核销补贴资金4.59亿元[40] - 4月2日美国实施对等关税后，全球各大进口市场询价活跃，棉商认为关税问题或有解决方案，目前市场询价和采购维持正常，但中美僵持，中国纱线报价下调，市场寻求其他出口市场[40] 上游跟踪 - 家电原材料价格、海运走势：涉及铜铝、塑料、钢材价格走势，美元兑人民币汇率走势，海运运价指数，面板价格走势等图表[43][46] - 房地产跟踪数据：包含累计房屋新开工面积及同比、当月房屋新开工面积及同比等多项房地产相关数据图表[52][53] - 纺织原材料价格跟踪：有328棉现价、CotlookA指数、粘胶短纤价格、涤纶短纤价格、长绒棉价格、内外棉价差等走势图表[70][71][75]

行业数据与市场表现 - 2025年4月第2周乘用车销量35.1万辆，同比+13.1%，环比+4.0%；新能源乘用车销量18.5万辆，同比+27.2%，环比+9.9%；新能源渗透率52.8%，环比+2.8pct [2] - 汽车板块本周下跌0.39%，表现弱于沪深300（+1.45%），细分板块中汽车服务、商用载货车分别上涨2.18%、2.09%，乘用车、汽车零部件分别下跌0.29%、0.76% [3] - 3月250cc以上摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，环比+52.7%；出口4.2万辆，同比+101.2%；内销4.6万辆，同比+46.2% [22][23] 2025上海车展与行业趋势 - 上海车展主题为"拥抱创新共赢未来"，华为推出尊界S800、问界M8、享界S9三款车型覆盖30-100万元市场 [4] - 小鹏G7搭载双激光雷达+城市NOA，理想i8配备双Orin-X+全场景智驾，零跑B10为10万元级唯一激光雷达车型 [4] - 比亚迪汉L/唐L搭载"天神之眼"智驾系统，吉利银河星耀8采用雷神EM-P混动与Thor芯片，领克900定义豪华新标杆 [4] 乘用车市场与投资机会 - 4月第1/2周新能源渗透率分别为50.0%/52.8%，极氪007 GT、小鹏X9改款等多款新车上市 [5] - 预计2025Q1小鹏、零跑、比亚迪、吉利业绩表现较好，比亚迪开启智驾全系标配 [5] - 推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车，建议关注小米集团 [6] 零部件与智能化 - 新势力产业链推荐拓普集团、新泉股份、沪光股份，智能驾驶推荐伯特利，智能座舱推荐上声电子 [6] - 特斯拉廉价车型2025H1推出，Cybercab目标年产量200-400万辆；华为系车企带动产业链超预期 [13] - 比亚迪DeepSeek R1大模型推动高阶智驾向10-15万元市场渗透，驱动传感器、域控制器等量价齐升 [13] 机器人产业 - 特斯拉Optimus设计针对工业场景，本田ASIMO成本250万美元，小米CyberOne成本60-70万元 [16] - 大模型赋能机器人多模态交互与场景泛化能力，特斯拉、英伟达、华为加速布局 [17] - 推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪等汽配机器人标的，关注豪能股份、均胜电子 [21] 摩托车与重卡市场 - 春风动力250cc+摩托车3月销量2.6万辆，同比+103.6%，市占率29.5% [24] - 3月重卡销量11.1万辆，环比+37%；以旧换新政策补贴最高8万元/车，范围扩大至国四标准 [25] - 推荐春风动力、中国重汽，轮胎行业推荐赛轮轮胎、森麒麟 [7][26] 行业动态与新品 - 长安与东风重组方案基本完成，目标打造世界一流汽车集团 [57] - 小鹏自研图灵AI芯片Q2量产上车，华为与上汽合作推出鸿蒙智行"尚界" [60] - 比亚迪海狮07DM-i智驾版预售18.98万元起，搭载第五代DM技术 [58]

行业数据与市场表现 - 2025年4月第2周乘用车销量35.1万辆，同比+13.1%，环比+4.0%；新能源乘用车销量18.5万辆，同比+27.2%，环比+9.9%；新能源渗透率52.8%，环比+2.8pct [2] - 汽车板块本周下跌0.39%，表现弱于沪深300（+1.45%），细分板块中汽车服务（+2.18%）、商用载货车（+2.09%）领涨，乘用车（-0.29%）、汽车零部件（-0.76%）下跌 [3] - 3月250cc以上摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，其中内销4.6万辆（同比+46.2%），出口4.2万辆（同比+101.2%） [23][24] 上海车展与新车动态 - 2025上海车展主题为"拥抱创新共赢未来"，华为推出尊界S800/问界M8/享界S9三款车型覆盖30-100万元市场，小鹏G7、理想i8、零跑B10等聚焦高阶智驾 [5][11] - 比亚迪汉L/唐L搭载"天神之眼"智驾系统（激光雷达+双Orin-X），方程豹钛3主打硬派设计；吉利银河星耀8、极氪9X基于雷神EM-P混动与Thor芯片 [5][11] - 本周重点新车包括极氪007 GT（20.29-23.29万元）、小鹏X9改款（35.98-41.98万元）、问界M8增程版（35.98-44.98万元） [6][65] 智能化与电动化趋势 - 比亚迪开启智驾全系标配，推动高阶智驾向10-15万元主流市场渗透，2025Q1小鹏/零跑/比亚迪/吉利业绩预计表现突出 [6][14] - 特斯拉Optimus人形机器人研发加速，应用端聚焦超级工厂场景，成本端借鉴车端降本经验，软件端通过大模型提升泛化能力 [17][18] - 华为鸿蒙智行新增"尚界"品牌，与上汽合作首款车将于2025年秋季亮相，定位高端智能电动车 [62] 政策与产业链动向 - 以旧换新政策将国四燃油车纳入补贴范围，新能源车单车补贴2万元，燃油车1.5万元，预计拉动乘用车需求 [12][38] - 轮胎行业半钢胎开工率80.35%（近10年高位），全钢胎开工率66.45%，海外需求旺盛带动出口增长 [50][52] - 拓普集团计划在泰国投资3亿美元建厂，加速全球化布局；宁德时代H股上市获港交所初步审核通过 [66][60] 投资组合与推荐标的 - 乘用车推荐比亚迪/吉利/小鹏/赛力斯/理想，零部件推荐拓普集团/伯特利/新泉股份，机器人推荐拓普/伯特利/爱柯迪 [7][15][22] - 摩托车推荐春风动力（3月市占率29.5%），轮胎推荐赛轮轮胎/森麒麟，重卡推荐中国重汽 [8][25][28]

摩托车行业数据更新 - 2025年3月250cc以上摩托车销量58.8万辆，同比+68.4%，环比+52.7%，1-3月累计销量20.5万辆，同比+77.4% [2] - 250ml<排量≤400ml：3月销售4.1万辆，同比+73.1%，环比+9.0%，1-3月累计销量11.4万辆，同比+112.0% [2] - 400ml<排量≤500ml：3月销售2.5万辆（春风1.4万辆），同比+23.7%，环比+143.7%，1-3月累计销量4.5万辆，同比+10.1% [3] - 500ml<排量≤800ml：3月销售2.0万辆（春风1.0万辆），同比+167.0%，环比+162.4%，1-3月累计销量4.0万辆，同比+109.4% [3] 主要摩托车企业表现 - 春风动力：3月销量2.6万辆（排量>250ml），同比+103.6%，市占率29.5%，环比+14.8pcts，1-3月累计市占率20.7% [3] - 隆鑫通用：3月销量1.1万辆（排量>250ml），同比+29.9%，市占率12.7%，环比-0.8pcts，1-3月累计市占率13.6% [3] - 钱江摩托：3月销量1.2万辆（排量>250ml），同比+10.1%，市占率14.0%，环比+3.5pcts，1-3月累计市占率14.1% [3] 近期行业观点 - 建议关注核心组合：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力 [3] - 汽车零部件受美国关税影响较小，重点关注自主产业链 [4] - 乘用车领域看好智能化、全球化加速突破的优质自主品牌 [5] - 零部件领域推荐新势力产业链和智能化相关企业 [5] - 机器人领域推荐具有汽车零部件背景的相关标的 [6] - 摩托车领域推荐中大排量龙头车企春风动力 [6]