纪要涉及的行业和公司 行业：A股市场、服务消费、新消费、生物医药、家电、汽车、科技（TMT）、美容护理、有色金属、社会服务、农林牧渔、国防军工、商贸零售 公司：泡泡玛特、老铺黄金 纪要提到的核心观点和论据 - **A股市场整体研判**：市场近期窄幅震荡，震荡中枢在清明节前后至万得全A的60日均线和120日均线之间，下方有政策和资金支撑，上方受基本面、通缩、房地产、出口等因素限制，情绪指数高涨有预警[2] - **美国对华关税威胁及影响**：威胁上升，通过限制AI、芯片设计软件出口和撤销中国留学生签证施压，或为增加谈判筹码或破坏贸易主导权，破坏了中美关系缓和氛围；短期内加征关税可能性低，因美国零售商有90天暂缓期，暂缓期结束风险上升，但对市场冲击小，可关注反关税主题如稀土、农林牧渔、国防军工等；美国司法系统介入，长期将削弱加征关税极端性，市场影响边际递减[1][3][4][5][6] - **红利板块表现**：6月有季节性资金兑现压力，超额收益和胜率低，但长期在低利率环境下具战略配置意义，股息率处于高位[1][8][9] - **行业关注方向** - **值得关注行业**：市场主线围绕服务消费、新消费和生物医药，受政策支持且业绩突出，龙头企业筹码不拥挤，港股新消费品种可关注二线扩散交易机会[10][11] - **不被看好行业**：传统产品消费领域如家电、汽车景气度下降，受国补政策暂停、销售增速放缓和价格战影响[12] - **科技板块趋势**：长期是重要方向，短期TMT领域以反弹为主，要成主线需资本开支提升和重大科技突破，短期内看好计算机、传媒等软件应用方向[14] - **市场重点推荐行业**：美容护理、医药生物、计算机、有色金属、社会服务、农林牧渔、国防军工、商贸零售[16] - **未来市场走势预判**：短期窄幅震荡，由内需韧性支撑，需关注服务消费、新兴消费及反关税相关领域[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 反关税主题近期市场表现平稳，稀土等品种获益明显，可控核聚变等其他主题也受关注，关税担忧风险上升但市场逐步脱敏，无大幅波动[15] - 当前市场对消费行业担忧集中在销售增速放缓影响，新兴消费、服务消费和季节性消费受关注，冰雪经济和银发经济资金关注度高[13]

报告核心观点 - 各市场行情轮动为主，股市需谨慎，债市或因避险资金流入上涨，人民币有望升值，商品市场延续震荡 [4][5][6] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债普涨，考虑股市波动率仍在低位，维持债市后续将受益于避险资金流入的判断，后续股市波动率可能抬高，资金避险需求或使债券重拾涨势 [4][19] 股市 A股 - 市场全天震荡上行，期指波动率下行且成交量维持在1.2万亿下方，行情以轮动为主，6月变盘在即，当前股指波动率低，应保持谨慎 [5][22] - 沪深两市全天成交额1.15万亿，较上一交易日放量116亿，市场热点集中在消费方向，个股涨多跌少，超3900只个股上涨 [5][22] - 各大指数波动率在历史低位区间，贸易战和外围债券市场影响下，指数向下阻力小，向上需成交量回升至1.5万亿上方，后续行情仍以轮动为主，长线资金和政策支持使底部支撑强，指数跌至3000点附近无需恐慌 [5][22] - 美容护理、饮料制造、纺服等行业板块领涨，整体量能不足，板块轮动概率大，若波动率放大且指数向下调整，拥挤板块下跌幅度大，关注低位的红利、农业等板块 [22] - 啤酒、铜缆高速连接、稀土、黄金等热门概念领涨，建议关注低位的红利高股息、农业等板块，医药、消费中长期上涨但短期可适当获利了结 [23] 美股 - 美债是各大资产的风险因素，衰退叙事后的买点更佳，三大指数小幅上涨，道琼斯指数涨0.51%，标普500涨0.58%，纳斯达克指数涨0.81% [5][29] - 美债利率近一周回落，但美国债务问题未实质解决，长期美债利率上行趋势难言结束，参议院共和党人更财政鸽派，美债利率可能再次突破，30年期和2年期美债利差在历史偏低位置，期限利差上升或由长端上行主导 [5][29] - 随着美债利率上行，衰退叙事可能重新成为市场交易重点，美股波动率放大后买入更佳，后续美股震荡做头部整理可能性大，建议短期规避，静待买点出现 [29] 外汇 - 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1884，较前一日收盘上涨12个基点，中美贸易利好使人民币大幅升值，离岸人民币技术面走强，前高7.42可能是本轮贬值高点，预计人民币有望升至7.1附近 [6][33] 商品 - 文华商品指数上涨0.72%，国内定价商品普遍反弹，焦煤涨超7%，建材和黑链指数涨超2% [6][36] - 国内定价商品处于三弱状态，基本面无明显改善，空头平仓致价格暴涨，后续将延续震荡，直到有实质利好政策和基本面出现 [6][36] - 贵金属表现强势但成交量减少，注意高位风险，观望为主；石油板块技术面走强，但OPEC+增产且全球经济疲软，原油价格走强空间有限，追涨谨慎；文华商品技术面大结构仍在空头趋势，后续延续弱势震荡，多个品种处于历史极值，建议观望 [6][36] 重要政策及要闻 国内 - 国家能源局协同规划布局算力与电力项目，组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，提高数据中心绿电占比，提升源荷协同水平，加强余热回收利用，探索光热发电联合运行 [40] - 中央财政拟支持北京、天津等20城实施城市更新行动，结果公示期为2025年6月4日至6月8日 [7][40] - 深圳探索建立深圳证券交易所与香港联合交易所会员互联互通机制，支持港澳银行内地分行开展业务，支持香港保险公司在深设子公司，探索前海私募股权和创业投资份额转让试点，支持金融机构为跨境电商企业提供资金结算服务 [7][40] 国外 - 特朗普签署命令，将钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，自美国东部时间4日凌晨00:01起生效 [7][43] - 欧元区5月私营部门经济活动小幅增长，综合采购经理指数从4月的50.4降至50.2，仍高于荣枯分界线 [43] - 美媒称伊朗正考虑在伊美核协议框架下组建铀浓缩区域联营体的提议，联营体须建设在伊朗境内 [43] - 日本央行考虑从下个财年开始放慢缩减债券购买规模的步伐，最终决定将在6月16日至17日的政策会议上做出 [43] 交易策略 - 债券市场避险或致债券重拾涨势 [8] - A股市场警惕未来波动率放大，红利、农业确定性更强 [9] - 美股市场短期将继续震荡整理，二次调整正在路上 [10] - 外汇市场预计升至7.1附近 [11] - 商品市场观望 [12]

公司股价表现 - 美丽田园医疗健康股价单日大涨34.25%至24.3港元/股，创2023年6月以来新高，单日成交额激增至1.6亿港元 [1] - 公司年内累计涨幅飙升至36.52%，超过恒生指数同期17.92%的涨幅 [1] 行业背景 - 港股消费及医美板块整体大涨，美容护理、食品饮料等方向表现强劲，毛戈平、中烟香港、古茗、泡泡玛特、蜜雪集团等公司股价均创历史新高，涨幅分别为11.26%、8.75%、8.06%、5.13%、5.03% [2] - 新兴消费板块爆发受政策助力、假期效应和悦己消费多重驱动，近期多地出台提振消费举措，叠加端午假期消费数据亮眼 [3] 公司业务发展 - 美丽田园医疗健康旗下拥有美丽田园、贝黎诗、秀可儿、研源、奈瑞儿等多个品牌，形成生活美容、医疗美容、医疗健康三大业态协同发展 [3] - 截至2024年12月31日，公司门店总数突破554家，其中直营门店275家，加盟及托管门店279家 [3] 公司近期动态 - 公司拟以1亿元进一步收购广州奈瑞儿20%股权，完成后将拥有奈瑞儿90%股权，奈瑞儿是中国美容行业收入规模排名第二的智能美养品牌 [4] - 公司获得股东增持，CITIC Securities Company Limited于5月27日增持14.7万股普通股股份，价值约273.49万港元 [4]

市场表现 - 北证50与沪深300有涨跌幅对比，但未明确具体数据[2] - 北交所算数平均涨跌幅与A股算数平均涨跌幅有对比展示[8] 成交与换手 - 截至2025.06.04有北证成交额与换手率情况数据展示[7] 涨幅前十股票 - 科强股份涨幅17.57%，市值22.10亿元，营业收入2.52亿元，归母净利润0.50亿元，市盈率42.23 [9] - 昆工科技涨幅9.28%，市值22.95亿元，营业收入4.25亿元，归母净利润 - 0.11亿元，市盈率 - 38.59 [9] 跌幅前十股票 - 莱赛激光跌幅8.79%，市值20.71亿元，营业收入1.11亿元，归母净利润0.01亿元，市盈率 - 193.04 [10] - 优机股份跌幅5.83%，市值25.92亿元，营业收入6.26亿元，归母净利润0.46亿元，市盈率30.25 [10] 估值情况 - 截至2025.06.04有北证与双创板块估值变化对比[12] - 截至2025.06.04有北交所公司市盈率情况分行业展示[11] 风险提示 - 存在政策支持力度低于预期、科技创新性不足、市场竞争加剧、市场波动等风险[14]

大盘指数走势及成交量强度表现 - A股三大指数集体收涨，创业板指领涨1 11%，深成指涨0 87%，沪指涨0 42%，北证50同步上涨1 10% [3] - 市场成交额1 15万亿元，较上一交易日小幅放量116亿元，未突破1 2万亿关键水平，显示资金仍以存量博弈为主 [3] - 两市超3900只个股上涨，涨停87家，跌停仅2家，市场情绪较佳 [3] 资金流向与盘面题材行业表现 - 大消费板块全线爆发：黄金珠宝（萃华珠宝、潮宏基2连板）、美容护理（豪悦护理）、食品饮料（乐惠国际7天5板，香飘飘、西麦食品涨停）、口含烟（华宝国际20CM，劲嘉股份涨停）领涨 [4] - AI硬件端反弹：CPO（太辰光+10%、新易盛、天孚通信拉涨）、铜缆高速连接（华脉科技涨停）受英伟达GB200供应链订单催化 [4] - 固态电池概念走强：宁德时代半固态电池量产预期带动科恒股份、传艺科技涨停，但部分标的（龙蟠科技、领湃科技、金龙羽等）冲高回落 [4] - 银行股创历史新高：沪农商行、长沙银行等城商行股价新高，低估值+高股息策略受青睐 [5] - 跌幅方面：机场航运（国际航线恢复不及预期）、物流（保税科技跌停）、军工电子表现疲软 [6] 市场消息催化 - 消费政策刺激：618预售数据强劲（黄金、美妆同比+65%） [9] - AI硬件端利好：英伟达GB200供应链订单启动，800G光模块需求上修至250万只 [9] - 固态电池技术突破：宁德时代、赣锋锂业等加速半固态电池产业化 [9] - 稀土永磁异动：稀土战略资源整合管控加强+人形机器人需求预期推升稀土价格（氧化镨钕周涨8%） [9] 题材持续性及后市展望 - 消费主线（黄金、美妆、食品饮料）短期仍有618数据催化，但需警惕高位兑现压力 [8] - 科技线（CPO、固态电池）受产业趋势支撑，但部分个股估值已高，需观察业绩兑现情况 [10] - 银行股受益于低估值+高股息，但弹性有限，适合稳健配置 [11] - 后市策略建议均衡配置消费（60%）+科技（30%），关注中报预增方向（电力设备/食品饮料） [14] 中期机会与细分题材 - 短期关注固态电池和深海科技的细分题材机会 [18] - 中期继续关注AI算力、HW机器人及小米机器人的持续反馈 [18] - 稀土板块机会：广晟有色2连板，氧化镨钕周涨8% [16][9] - 核电和智驾近期回调，无人驾驶到无人物流分化后仍有余热（合兴股份5天4板，侨银股份、嘉诚国际涨停） [16]

市场表现 - A股三大指数集体收涨 上证指数上涨0.42% 深证成指上涨0.87% 创业板指数上涨1.11% 沪深两市成交额达1.15万亿元 较昨日放量116亿元 [1] - 市场情绪修复 近4000只个股上涨 1238只个股下跌 个股涨跌幅中位数为上涨0.75% [1] - 上证指数突破3332点-3368点区间 面临3394点和3417点两个压力位 突破3394点则有望创3417点以来新高 [1] 板块分析 大消费板块 - 美容护理、食品饮料、旅游酒店、零售等方向表现突出 食品饮料板块突破长期下降趋势线和历史支撑位 并突破去年10月高点 显示机构积极布局 [1] - 新消费概念股毛戈平、中烟香港、古茗、泡泡玛特、蜜雪集团、布鲁可创历史新高 泡泡玛特等个股引领A股新消费炒作 [3] - 精酿啤酒成为新炒作分支 永顺泰、乐惠国际涨停 珠江啤酒、惠泉啤酒创本轮新高 美团闪购618数据显示精酿啤酒成交额同比增长超一倍 [5][6] 医药板块 - 医药板块和创新药板块指数双双创本轮新高 [1] - 国内创新药BD出海交易总金额达455亿美元 首付款达22亿美元 455亿美元预计是中国电动汽车出口额的两倍 [2] AI及科技板块 - 英伟达市值超越微软 重夺全球市值最高上市公司头衔 带动英伟达产业链和AI方向表现 新易盛大涨7.17% 自4月9日以来涨幅达85% [6] - AI下游应用中 AI眼镜、人形机器人及网络游戏受关注 游戏出海表现亮眼 新游戏产品周期开启 游戏板块估值仍处于相对低位 [7] - 网络游戏、云游戏板块指数最近一个月走势扎实 重心不断上移 [8] 行业趋势 - 消费出现四大趋势：消费分层和需求分化、消费理念回归理性追求性价比、中国消费品品牌出海、个性化时代悦己型消费 [4] - 啤酒行业竞争格局2025年或现趋势性拐点 龙头有望持续受益 一季度主要龙头实现景气修复 区域品牌表现超预期 [6] - 游戏板块估值具向上弹性 政策平稳预期、新游戏产品周期及"AI+游戏"催化 游戏赛道有望实现估值修复和基本面好转 [7]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 上证指数涨0.42% 深证成指涨0.87% 创业板指涨1.11% [1] - 全市场成交额近1.18万亿元 较上一交易日增加136亿元 [1] - 超3900只个股飘红 [1] 板块表现 - 美容护理板块涨幅3.92% 主力净流入18527.11万元 领涨股为水羊股份 [11] - 啤酒概念板块涨幅3.85% 主力净流入27705.13万元 领涨股为品渥食品 [11] - 铜缆高速连接板块涨幅2.90% 主力净流入87602.05万元 领涨股为太辰光 [11] - 服装家纺板块涨幅2.79% 主力净流入15828.78万元 领涨股为曼卡龙 [11] - 烟草板块涨幅2.65% 主力净流入8995.56万元 领涨股为华宝股份 [11] - 饮料制造板块涨幅2.61% 主力净流入10635.76万元 领涨股为品渥食品 [12] 个股表现 - 华宝股份尾盘直线拉升涨停 股价创2024年10月9日以来新高 [4][5] - 万邦德走出"三连板" 信达生物盘中一度大涨超18% 收盘涨幅14.14% [3] - 九芝堂、潮宏基等多只消费股走出"二连板" [3] - 港股新消费概念股毛戈平、中烟香港、古茗等多股创历史新高 [14] - 泡泡玛特一度涨超6% 最高报248.8港元/股 总市值超3200亿港元 [14] - 蜜雪集团股价一度涨超5% 最高报618港元/股 总市值超2300亿港元 [14] 行业动态 - 华宝股份专注香精及配料产业 主要产品包括烟用香精和食用香精 [7] - 华宝股份以基石投资者身份参与沪上阿姨IPO 提供"爆爆珠"等原料 展现"资本赋能+产业协同"模式 [8] - 中邮证券看好消费板块长期机会 建议关注潮玩、黄金珠宝、新茶饮等赛道 [14] - 华龙证券建议重点关注美容护理行业三条投资线索：品牌矩阵完善的公司、细分赛道把握精准的公司、高性价比且产品创新力强的企业 [14] - 万联证券预计2025年啤酒行业营收将恢复正增长 产品结构升级和成本红利将继续提升盈利能力 [14]

市场表现 - 沪深三大指数延续上涨 创业板指数上涨1.11% 深证成指上涨0.87% 上证指数上涨0.42% [3] - 两市成交额小幅放量至11776.08亿元 较前一交易日上涨 [4] - 两融余额达18044.88亿元 较前一交易日上涨 [4] - 申万一级行业中美容护理上涨2.63% 综合上涨2.53% 纺织服饰上涨2.41% [3] - 3829只个股上涨 1175只个股下跌 [3] 经济数据 - 5月财新制造业PMI录得48.3 较4月下降2.1个百分点 自2024年10月以来首次跌破临界点 [2] - 生产指数和新订单指数均从扩张区间降至收缩区间 分别创2022年12月和2022年10月以来最低水平 [2] - 统计局PMI与财新PMI均处于收缩区间 反映需求不足问题持续 [1][2] 贸易与政策环境 - 美国将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50% 自2025年6月4日起生效 [2] - 美国对英国钢铝关税维持25%不变 [2] - 非关税摩擦持续升级 包括技术限制和供应链调整 [1][2] - 国内流动性预计维持宽松 稳增长政策力度将根据外部压力调整节奏 [1] 行业影响与配置策略 - 国内钢企短期面临成本压力 "以旧换新"等内需政策或部分对冲影响 [2] - 权益市场短期或维持震荡 建议关注科技+红利的哑铃型配置 [1] - 中长期投资机会在于自主科技能力提升带来的高端材料领域结构性机会 [1][2]

报告核心观点 2025年6月4日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.42%，收报3376.20点；深证成指涨0.87%，收报10144.58点；创业板指涨1.11%，收报2024.93点；科创50涨0.45%，收报986.11点 [1] 个股涨跌情况 - 全市场3964只个股上涨，1236只个股下跌，212只个股收平 [1] 成交额情况 - 沪深两市今日成交额合计11530亿元，较上个交易日放量116亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨多跌少，美容护理、综合、纺织服饰、通信和轻工制造行业领涨，涨幅分别为2.63%、2.53%、2.41%、1.79%、1.61%，仅交通运输、国防军工和公用事业行业下跌，跌幅分别为0.58%、0.24%、0.12% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为稀土、稀土永磁、黄金珠宝、乳业、连板、打板、稀有金属、锂矿、首板、磷酸铁锂电池、食品加工、家用轻工、仿制药、锂电池、医疗美容 [2] - 概念板块中稀土、稀土永磁、黄金珠宝上涨，航空运输、航母、智能物流回调 [11] 三大股指及申万一级板块情况 - 沪指收涨0.42%，深证成指收涨0.87%，创业板指收涨1.11%；申万一级板块中美容护理、综合、纺织服饰上涨，银行、石油石化、汽车回调 [14]

2025.06. 04 本文字数：692，阅读时长大约2分钟 6月4日，截至收盘，沪指涨0.42%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.11%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 3376.20 c | 14.23 | 0.42% | | 399001 | 深证成指 | 10144.58 c | 87.41 | 0.87% | | 899050 | 非证50 | 1438.73 c | 15.59 | 1.10% | | 881001 | 万得全A | 5136.95 c | 36.37 | 0.71% | | 000688 | 科创20 | 986.11 c | 4.40 | 0.45% | | 399006 | 创业板指 | 2024.93 c | 22.23 | 1.11% | 沪深两市全天成交额1.15万亿元。个股涨多跌少，全市场超3900只个股上涨。 微信编辑 | 雨林 推荐阅读 盘面上看，美容护理、啤酒、服装家纺、能源金属板块涨幅居前，机场航运、物流板块走低。 具体来看，美容护理 ...