报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘冲突存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [7] - 本周港口甲醇市场高位宽幅震荡，内地甲醇价格大幅上行，市场交易受地缘情绪驱动，期货端情绪传导至现货市场，叠加企业去库、烯烃外采刚需及下游需求恢复等利好，价格大幅跳涨 [8] - 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量减少，内地企业和港口库存大幅去库，预计下周港口甲醇库存或继续下降 [8] - 本周延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降，预计短期行业开工维持稳定 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 策略建议暂以观望为主，因美伊地缘冲突有不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈 [7] - 本周港口甲醇市场高位宽幅震荡，内地价格大幅上行，市场交易受地缘情绪驱动，期货端情绪传导至现货市场，叠加企业去库、烯烃外采刚需及下游需求恢复等利好，价格大幅跳涨 [8] - 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量减少，内地企业和港口库存大幅去库，预计下周港口甲醇库存或继续下降 [8] - 本周延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降，预计短期行业开工维持稳定 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+8.47% [11] - 截止3月13日，MA 5 - 9价差在133 [16] - 截至3月12日，郑州甲醇仓单10333张，较上周+937张 [24] 现货市场情况 - 截至3月12日，华东太仓地区主流价2810元/吨，较上周+280元/吨；西北内蒙古地区主流2212.5元/吨，较上周+195元/吨；华东与西北价差在597.5元/吨，较上周+85元/吨 [30] - 截至3月12日，甲醇CFR中国主港336美元/吨，较上周+27美元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在159美元/吨，较上周+68美元/吨 [35] - 截至3月12日，郑州甲醇基差+84元/吨，较上周+140元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 截至3月11日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周+0元/吨 [43] - 截至3月12日，NYMEX天然气收盘3.25美元/百万英热单位，较上周+0.07美元/百万英热单位 [43] 产业情况 - 截至3月12日，中国甲醇产量为2013855吨，较上周减少3610吨；装置产能利用率为90.15%，环比跌0.18%，下周计划恢复涉及产能多于检修及减产涉及产能，或将导致产能利用率上涨，产量增加 [46] - 截至3月11日，中国甲醇样本生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10% [51] - 截至3月11日，中国甲醇港口库存总量在131.28万吨，较上一期数据减少13.07万吨，华东和华南地区均去库，本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨，供应大减下开启去库通道 [51] - 2025年12月份我国甲醇进口量在173.40万吨，环比涨24.56%；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [56] - 截至3月12日，甲醇进口利润-2.24元/吨，较上周+10.5元/吨 [56] 下游情况 - 截至3月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.50%，环比-0.82%，延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降 [59] - 截至3月13日，国内甲醇制烯烃盘面利润-612元/吨，较上周+149元/吨 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告是一份农业气象周报，针对多种农作物在不同产区的气象条件及生长情况进行分析，包括大豆、油菜籽、棕榈油、玉米、棉花等作物，为农业生产和投资提供气象相关参考[6] 根据相关目录分别进行总结 周度重点气象 - ENSO预测显示2 - 4月拉尼娜概率96%，3 - 5月概率90%，4 - 6月概率65% [6] - 国内多数农作物收获结束，西南、江汉等地有雨，部分低洼农田或受湿渍害影响春播和油菜开花；新疆等地有雪，不利设施农业 [6] - 国际上美豆未播种，巴西大豆收获中（截至3月7日收获进度50.6%），阿根廷大豆生长期；欧洲油菜籽生长期，未来15天关键产区大多降雨少、气温高；印尼和马来西亚降雨正常，对棕榈果采摘影响小 [6] 各农作物产区气象 大豆 - 国内东北和黄淮海产区尚未播种 [15] - 美国产区集中在中部，通常4月中旬种植，2025/26年度收获结束，产量11575万吨低于上年度；未来6 - 10天温度低于常值、降雨高于常值，干旱程度环比增加1个百分点 [24][29][33] - 巴西产区集中在中西部，截至3月7日2025/26年度收获进度50.6%，高于五年均值但落后去年；未来15天中西部南部降雨低于常值，中部及北部高于常值，多数地区气温正常 [37][44] - 阿根廷产区集中在中部，约占世界产量12%，截至2月初进入生长期，预计2025/26年度产量4850万吨同比减5.11%；未来15天降雨高于常值，气温正常 [48][49][53] 油菜籽 - 国内西北、华北春油菜收获结束；长江中下游和西南冬油菜处于开花期，部分降雨多，低洼农田或受湿渍害影响开花，气温条件适宜 [58][59][66] - 加拿大产量全球第一，收获结束，预计2025年播种面积降1.7%；未来15天关键产区降雨低于常值、气温高于常值，不利土壤墒情 [76][81] - 欧盟产量全球第二，油菜处于生长期，预计2025/26年产量增220万吨；未来15天关键产区大多降雨低于常值、气温高于常值，不利土壤墒情 [85][86][92] 棕榈油 - 印尼主产区为苏门答腊岛和加里曼丹岛，马来西亚产区集中在沙捞越等五州；降雨正常，对棕榈果采摘影响减小 [96][99][106] 玉米 - 国内东北、黄淮海、西南产区收获结束 [116][117][118] 棉花 - 国内新疆和黄淮海产区收获结束，气温条件适宜 [132][133][141] 苹果 - 渤海湾和西北黄土高原产区处于萌芽期，降水和气温条件适宜 [146][147][156] 红枣 - 国内新疆、黄土高原、黄淮海产区收获结束 [161] 甘蔗 - 广西、云南、广东产区处于播种期，降水和气温条件适宜 [173][178][182] 甜菜 - 国内新疆和华北产区收获结束，降水和气温条件适宜 [187][192][196] 花生 - 国内东北和黄淮海产区收获结束，华南产区春花生播种期，降水和气温条件适宜 [201][202][212] 小麦 - 国内西北春小麦处于越冬至起身期，黄淮海冬小麦处于返青至起身期；西北有雨雪天气不利作物，黄淮海降水和气温条件适宜 [217][222][227] 稻谷 - 国内东北一季稻收获结束；长江中下游早稻播种期，一季稻和晚稻收获结束；西南一季稻收获结束；华南早稻播种期，晚稻收获结束；降水和气温条件适宜 [232][236][239]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面或处于供给充足、需求尚可的阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [7] 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏弱，涨跌幅为 -2.61%，截止本周主力合约收盘报价 152080 元/吨 [7] - 后市展望：宏观方面，2 月中国 CPI 同比上涨 1.3%，核心 CPI 同比上涨 1.8%，PPI 同比下降 0.9% 且连续 3 个月降幅收窄；基本面原料端，锂矿价格随碳酸锂价高位震荡，矿山挺价情绪强烈；供给端，冶炼厂生产复工基本完成，开工率回升，上游及贸易商挺价惜售，2 月智利出口回落，预计国内进口量或小幅收敛，但总体供给充足；需求端，下游需求偏谨慎，多逢低采购，现货市场成交清淡，产业总体库存小幅去化，需求有韧性但持续性待观测 [7] 期现市场情况 期价震荡走弱 - 截至 2026 年 3 月 13 日，碳酸锂近远月跨期价差为 4420 元/吨，周环比增加 6500 元/吨 [13] - 截至 2026 年 3 月 13 日，碳酸锂主力合约收盘价 152080 元/吨，周环比减少 4080 元/吨 [13] 现货价格走强 - 截至 2026 年 3 月 13 日，电池级碳酸锂均价为 159000 元/吨，周环比增加 3750 元/吨 [19] - 截至 2026 年 3 月 13 日，主力合约基差 6920 元/吨，较上周环比增长 7830 元/吨 [19] 上游市场情况 锂辉石价格走平 - 截至 2026 年 3 月 13 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 2505 美元/吨，周环比持平 [23] - 截至本周最新数据，美元兑人民币即期汇率为 6.8752，周环比降幅 0.36% [23] 锂云母报价走强 - 截至 2026 年 3 月 13 日，磷锂铝石均价为 14000 元/吨，周环比持平 [27] - 截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 7288 元/吨，周环比增加 113 元/吨 [27] 产业情况 供应端 - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月进口量为 23988.66 吨，较 11 月增加 1933.47 吨，增幅 8.77%，同比降幅 14.43% [33] - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月出口量为 911.898 吨，较 11 月增加 152.66 吨，增幅 20.11%，同比增幅 45.97% [33] - 截至 2026 年 1 月，碳酸锂当月产量为 59470 吨，较 12 月增加 2650 吨，增幅 4.66%，同比增幅 69.29% [33] - 截至 2026 年 1 月，当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [33] 需求端 六氟磷酸锂 - 截至 2026 年 3 月 13 日，六氟磷酸锂均价为 11.1 万元/吨，周环比持平 [36] - 截至 2026 年 1 月，电解液当月产量为 219600 吨，较 12 月减少 13550 吨，降幅 5.81%，同比增幅 50.76% [36] 磷酸铁锂 - 截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 59200 元/吨，周环比增加 650 元/吨 [40] - 截至 2026 年 2 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 267980 吨，较 1 月增加 22900 吨，增幅 9.34%，同比增幅 67.91% [40] - 截至 2026 年 2 月，当月开工率为 55%，环比 1%，同比 -2% [40] 三元材料 - 截至 2026 年 2 月，三元材料当月产量为 53590 吨，较 1 月减少 5970 吨，降幅 10.02%，同比增幅 19.3% [45] - 截至 2026 年 2 月，当月开工率为 45%，环比 -5%，同比 5% [45] - 截至本周最新数据，本周三元材料 811 型、622 型、523 型维持平稳 [45] 锰酸锂 - 截至 2026 年 2 月，锰酸锂当月产量为 9470 吨，较 1 月减少 270 吨，降幅 2.77%，同比增幅 7.61% [50] - 截至本周最新数据，锰酸锂均价为 5.6 万元/吨，周环比增加 0.2 万元/吨 [50] 钴酸锂 - 截至本周最新数据，钴酸锂均价为 400500 元/吨，周环比持平 [53] - 截至 2026 年 2 月，钴酸锂当月产量为 13120 吨，较 1 月减少 2510 吨，降幅 16.06%，同比增幅 108.59% [53] 应用端 新能源汽车销量 - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 41.18%，环比 0.9%，同比 0.87% [57] - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车当月产量为 694000 辆，环比 -33.33%；销量为 765000 辆，环比 -19.05% [57] 新能源汽车出口量 - 截至 2026 年 2 月，新能源汽车累计出口量为 58.3 万辆，同比增幅 106.74% [60] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 0.55，有正向套利机会 [65] - 根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建卖出跨式期权做多波动率 [61][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格上涨，周度涨幅约0.78%；美国棉花出口签约量增加，国内港口库存增加，纺织服装出口增长，“金三银四”消费旺季预计短期棉价向上趋势不变 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 本周郑棉主力2605合约价格周度涨幅约0.78% [7] - 3月5日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增25.32万包，较前周增加68%，较前四周均值减少8%；出口装运量37.01万包，较前周增加31%，较前四周平均水平增加77% [7] - 截至3月12日，进口棉主要港口库存为57.15万吨，环比增加2.7% [7] - 2026年1 - 2月，我国纺织服装出口额504.5亿美元，同比增加17.6%；纺织品出口255.7亿美元，同比增加20.5%；服装出口248.7亿美元，同比增加14.8% [7] - 纺织行业金三需求缓慢启动，纺企开机继续恢复产量，预计短期棉价向上趋势不变 [7] - 未来关注外棉价格变化、需求、库存情况 [8] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉5月合约价格周度涨幅约2.65% [13] - 截至2026年3月3日，美棉非商业多头头寸为112260手，较前一周增加8836手；非商业空头持仓为140357手，较前一周增加7963手；净空持仓为28097手，较上周减少873手 [13] 外棉现货市场 - 3月5日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增25.32万包，较前周增加68%，较前四周均值减少8% [17] - 本周国际棉花现货价格为75.75美分/磅，较上周上涨1.25美分/磅 [17] 期货市场 - 本周郑棉2605合约期价周度涨幅约0.78%，棉纱期货2605合约上涨1.70% [24] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 217834手，棉纱期货前二十名净持仓为 - 1323手 [30] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为12506张，棉纱期货仓单为320张 [37] 期现市场价差 - 本周郑棉5 - 9合约价差为 - 95元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5123元/吨 [40] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 + 1472元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2605合约基差为435元/吨 [49] 现货市场 - 截止2026年3月13日，棉花3128B现货价格指数为16877元/吨 [44] - 截止2026年3月13日，中国棉纱现货C32S指数价格为22000元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15450元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为25000元/吨 [55] 进口棉（纱）成本 - 截至3月12日，进口棉价格滑准税报13774元/吨，较上周上涨141元/吨；进口棉配额报12664元/吨，较上周上涨219元/吨 [61] - 截至3月12日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20583元/吨；C32S为21967元/吨；JC32S为23630元/吨 [61] 进口棉价成本利润 - 截至3月12日，进口棉滑准税利润估价2894元/吨，较上周下跌44元/吨；进口棉配额利润估价2381元/吨，较上周下跌122元/吨 [65] 产业情况 供应端 - 截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75%；12月底，纺织企业在库棉花工业库存量为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨 [68] - 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增加6万吨，同比增幅31%；2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [72] - 2025年12月我国进口棉纱线17万吨，环比增加6万吨，同比增加2万吨 [72] 中端产业 - 截至2026 - 01 - 31，纱线库存天数报21.71天；坯布库存天数报33.13天，环比下跌1.87% [75] 终端消费 - 2026年1 - 2月，我国纺织服装出口额504.5亿美元，同比增加17.6%；其中纺织品出口255.7亿美元，同比增加20.5%；服装出口248.7亿美元，同比增加14.8% [80] - 截至2025 - 12 - 31，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值报1661亿元，环比上涨7.75% [84] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示了棉花主力合约标的隐含波动率情况 [85] 棉市期股关联 - 展示了新农开发市盈率走势 [88]

报告行业投资评级 - 国债期货短线或震荡 [1][2] 报告的核心观点 - 周四国债期货主力合约多数低开，早盘冲高回落，尾盘拉升，30年期国债期货主力合约TL2606涨0.12%，10年期T2606涨0.04%，5年期TF2606涨0.02%，2年期TS2606涨0.02% [1] - 周四央行开展245亿元7天期逆回购操作，当日230亿元逆回购到期，净投放15亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.33%，上一交易日加权平均1.37%；DR007全天加权平均为1.47%，上一交易日加权平均1.46% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.25个BP至1.36%，5年期下行1.02个BP至1.55%，10年期下行0.23个BP至1.81%，30年期下行0.99个BP至2.34% [1] - 央行表示下一阶段继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 1 - 2月份我国出口同比增长21.8%，好于预估的7.3%；2月份CPI同比上涨1.3%，市场预期涨0.9%；2月PPI同比下降0.9%，市场预期同比下降1.2%；2月整体通胀水平超预期回升，核心CPI环比上涨0.7%，PPI环比上涨0.4% [1] - 2026年将继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [1] - 周四万得全A小幅低开，早盘下行，午后反弹，收带下影线小阴线，下跌0.53%，成交量2.46万亿元，较上一交易日2.53万亿元小幅缩量 [2] - 交易型投资可进行波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数低开，早盘冲高回落后横向波动，临近尾盘拉升，30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.12%，10年期T2606上涨0.04%，5年期TF2606上涨0.02%，2年期TS2606上涨0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场：周四央行开展245亿元7天期逆回购操作，当日230亿元逆回购到期，净投放15亿元 [1] - 资金市场：周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.33%，上一交易日加权平均1.37%；DR007全天加权平均为1.47%，上一交易日加权平均1.46% [1] - 现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.25个BP至1.36%，5年期下行1.02个BP至1.55%，10年期下行0.23个BP至1.81%，30年期下行0.99个BP至2.34% [1] - 央行召开经济金融专家座谈会，下一阶段继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 伊朗新最高领袖首份声明称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时开辟新战线；特朗普称油价上涨时赚很多钱，重要的是阻止伊朗拥有核武器；伊朗外交官员称允许部分国家船只通过霍尔木兹海峡，若与伊朗海军协调，许多船只仍可通过海峡 [1] 市场逻辑 - 以美元计价，1 - 2月份我国出口同比增长21.8%，好于预估的7.3%，去年12月同比增长6.6%；2月份CPI同比上涨1.3%，市场预期涨0.9%；2月PPI同比下降0.9%，市场预期同比下降1.2%；2月整体通胀水平超预期回升，核心CPI环比上涨0.7%，PPI环比上涨0.4% [1] - 2026年将继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美上周初请失业金人数和 1 月新屋开工总数年化数据显示美劳动力市场平稳、房地产市场有韧性 ，美伊冲突有变数，隔夜资产走势呈通胀担忧态势 ，美联储降息预期下降，6 月降息 25BP 概率降至 19.5% [1] - 周四大盘低开震荡下跌，市场震荡调整 ，资金认为风险未释放到位 ，电力板块有持续性但非盘面主逻辑 ，煤炭等板块涨幅居前，军工等板块下跌 ，地缘政治风险使原油价格抬升，施压市场风险偏好 ，A股石油天然气及替代板块上涨，市场呈类滞胀走势 ，指数有国家队稳定风险不大，内部是板块轮动 ，短期大盘 4200 点压力大，预期震荡，操作上高抛低吸 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、重要资讯 - 特朗普称美国产油居首油价涨时赚钱 ，要阻止伊朗拥核；还称鲍威尔应立刻降息 [4] - 伊朗最高领袖声明不会放弃复仇 ，霍尔木兹海峡将关闭并可能开辟新战线；伊朗外交官员称允许部分国家船只通过海峡 ，未布设水雷；有消息称伊朗在海峡袭击美国油轮 [4] - 以军攻击伊朗首都基础设施 ，美军一架加油机在伊拉克坠毁 [4] - 特朗普政府拟暂停《琼斯法案》平抑油价 [5] - 央行将实施适度宽松货币政策 ，加大逆周期和跨周期调节力度 [5] - 特朗普称将对贸易伙伴启动新贸易调查 ，中方回应关税战、贸易战不利，应协商解决 [5] - 司法部部长称今年解决“内卷式”竞争 ，加快人工智能等领域立法 [5] - 国家工业信息安全发展研究中心发布工业领域 OpenClaw 应用风险预警 [6] 二、期货市场跟踪 - 上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 各指数及对应期货合约收盘价、结算价等有变化 ，各合约基差、升贴水率、年化升贴水率等数据不同 [8] - 各品种期货成交量、成交额、持仓量等有变化 ，前二十大会员持仓净持仓及多空单持仓量也有变化 [9] 三、现货市场跟踪 - 万得全 A、上证指数等各指数当前点位、当日涨跌幅等数据不同，各行业板块也有不同表现 [33] - 分析了市场风格对上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数涨跌的影响 [34] - 展示了重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量等相关图表 [40] 四、流动性跟踪 - 展示了央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及 Shibor 利率水平相关图表 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势反复影响市场，国内A股三大指数和美国三大股指均收跌，国内指数短期预计区间运行需关注政策动向 [1][2] 各目录总结 市场分析 - 国内十四届全国人大四次会议闭幕批准多项报告和法案，海外美国将对16个贸易伙伴开展贸易调查或致新关税，伊朗最高领袖称将继续复仇行动 [1] - A股三大指数震荡调整，上证指数跌0.1%收于4129.1点，创业板指跌0.96%，行业板块指数跌多涨少，当日市场成交额2.4万亿元，美国三大股指全线收跌，纳指跌1.78%报22311.98点 [1] - 期货市场股指期货基差继续扩大，期指成交量和持仓量同步增加 [1] 策略 - 中东局势波动使国际能源价格反弹、风险资产回落，国内指数短期区间运行需关注政策动向 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势等图表 [5][9] 现货市场跟踪图表 - 给出2026年3月12日国内主要股票指数日度表现数据，上证综指跌0.1%，深证成指跌0.63%等 [12] 股指期货跟踪图表 - 展示IF、IH、IC、IM合约持仓量和成交量数据及变化值，如IF持仓量98091增加17279 [16] - 呈现股指期货基差数据，如IF当月合约基差-29.16变化-11.66 [35] - 给出股指期货跨期价差数据，如IF次月 - 当月当日值 -16.40变化值 +2.60 [43]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 今日集运聚焦供需博弈与地缘扰动核心逻辑，整体呈现震荡偏强态势但分化风险暗藏，操作上需把握短期趋势机会，同时警惕供需矛盾激化后的回调风险，重点关注航司运力调控动作、地缘局势演变及需求恢复进度，合理设置止损以应对市场波动 [4] - 策略为观望，可关注4 - 5反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 中国出口集装箱运价各指数现值及涨跌幅：SCFI - 美西现值1489，涨11.71%；SCFIS - 美西现值1121，涨0.93%；SCFI - 美东现值2717，涨4.47%；SCFI - 西北欧现值1452，涨7.27%；CCFI综合指数现值1054，涨0.97%；SCFI现值1940，涨2.25%；SCFIS - 西北欧现值1545，涨5.60%；SCFI - 地中海现值2360，涨0.39% [1][2] 行情综述 - 行情上涨 [3] 逻辑分析 - 短期受头部航司远期运价宣张带动，情绪面获支撑，盘面价格伴随成交量放大上行，部分航线运力优化调整提供阶段性支撑；长期新船集中交付与隐性运力释放加剧过剩风险，全球贸易需求增长乏力难以消化新增供给，构成长期压制；地缘局势不确定性仍存，霍尔木兹海峡通航波动可能引发短期航线调整与运价波动，欧盟环保新规带来的成本上升将逐步传导至市场 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 重视伊朗局势尾部风险，其影响集中在原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，若霍尔木兹海峡长时间阻断，油价及对应板块有进一步走高风险 [1] - 关注国内两会，两会期间股商有压力，两会后股指回暖，美国经济数据有变化且将发起301调查，国内1月社融开门红，2月部分经济数据有表现 [2] - 商品分板块，短期伊朗及油价主导商品波动，能源方面多国释放石油储备，关注短期伊朗局势演变及油价“卖事实”风险，黑色关注国内政策预期及低估值修复 [3] - 商品和股指期货策略为股指、贵金属、部分化工品逢低做多 [4] 各部分总结 市场分析 - 2月28日美以空袭伊朗，伊朗反击，中东及周边地区能源与生产设施受损，霍尔木兹海峡通行受阻，冲突超预期，美国有增兵风险，伊朗局势尾部风险上升 [1] - 伊朗局势影响原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧 [1] - 美国能源部长称未准备好护航霍尔木兹，石油储备释放以互换方式进行，特朗普暗示打击更多目标，伊方警告美陷入长期耗损战 [1] - 3月12日伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明，称不会放弃复仇，将采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，要求关闭中东美军基地 [1] 国内两会情况 - 2026年政府工作报告提出经济增长4.5% - 5%，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出规模首达30万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元 [2] - 复盘历史两会表现，两会期间股商有压力，A股指数平均涨跌幅负数但上涨概率近50%，商品板块压力明显；两会后股指走强，中证500和中证1000涨幅和胜率领先，商品板块无明显规律 [2] 美国经济情况 - 受政府停摆影响，美国2025年四季度GDP环比折年率1.4%低于预期，2月非农意外减少，油价上涨限制降息空间 [2] - 美国2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI上涨2.5%创近五年最小增幅，将对16个贸易伙伴发起301调查 [2] 国内经济情况 - 国内1月社融开门红，2月官方制造业PMI 49，非制造业PMI 49.5 [2] - 2月CPI同比涨幅扩大至1.3%，核心CPI同比上涨1.8%，PPI同比降幅收窄至0.9% [2] - 2月以美元计价出口同比增39.6%，进口同比增13.8% [2] 商品板块情况 - 上周有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险，警惕宏观叙事变化 [3] - 能源方面，IEA批准释放4亿桶原油储备，日本将释放约8000万桶，德国释放240万吨，美国下周开始释放SPR [3] - IEA称此次冲突导致最大规模供应中断，本月全球石油供应日均减少800万桶，霍尔木兹海峡过境流量骤降逾90% [3] - 油价受地缘因素驱动，需警惕“卖事实”风险，油价上涨带动油化工，农产品中油脂油料受油价外溢效应，黑色关注国内政策预期及低估值修复 [3] 策略 - 商品和股指期货策略为股指、贵金属、部分化工品逢低做多 [4] 要闻 - 3月11日美国贸易代表表示将对16个贸易伙伴发起301调查 [6] - 美国将从战略石油储备释放1.72亿桶石油，预计持续约120天 [6] - 3月12日伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明，称要索取赔偿，将采取战略手段，呼吁邻国关闭美军基地 [6] - 美国能源部长称短期释放石油储备以互换方式进行，海军护航不久后开展，将与各国合作恢复霍尔木兹海峡航运，油价不太可能涨到200美元/桶 [6] - 国际能源署估算去年霍尔木兹海峡原油及石油产品流量2000万桶/日，现下降90%以上，本月全球石油供应减少800万桶/日，下调今年全球消费增长预估约25%至64万桶/日 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突持续发酵，镍和不锈钢短期以震荡为主，镍价和不锈钢价格受印尼镍矿收缩政策及基本面供需情况影响，预计均保持高位震荡态势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 - **市场分析** - 2026 - 03 - 12日沪镍主力合约开于136800元/吨，收于138100元/吨，较前一交易日收盘变化0.59%，当日成交量为491504（+182325）手，持仓量为212958（+2115）手 [1] - 镍处于政策面与基本面博弈状态，政策上印尼镍矿政策发酵，2026年RKAB配额降至2.5亿吨，较2025年下降34%，引发供应紧张预期，支撑镍价；基本面供应端产量上升、库存垒加，需求端不锈钢消费不佳、新能源汽车处于消费淡季，供需偏弱但符合预期，政策面成主要驱动 [1] - **镍矿情况** - 菲律宾运费端分化，苏里高地区降雨好转但船东拿船意愿下降，苏里高至连云港海运费约16 - 17美元/湿吨，报价18 - 20美元/湿吨，矿山招标价走高，Benguet 1.3%品位招标价54美元/湿吨(FOB)，较上周涨2美元 [2] - 印尼镍矿湿法矿价格上涨，本岛升水30 - 32美元/湿吨，外岛升至35 - 37美元/湿吨，部分工厂入炉品位降至1.45%，新配额落地需时日，短期供应紧张 [2] - **现货情况** - 精炼镍市场冲高回落后震荡，各品牌升贴水小幅调整，交投一般，金川镍升水6750元/吨（变化100元/吨），进口镍升水 - 150元/吨（变化0元/吨），镍豆升水2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量53904（ - 437）吨，LME镍库存285684（ - 564）吨 [2] - **策略** - 预计镍价保持高位震荡，单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种 - **市场分析** - 2026 - 03 - 12日不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14285元/吨，当日成交量193031（+42349）手，持仓量109003（ - 4171）手 [3][4] - 价格走势受镍价主导，基本面供应端3月粗钢排产环比增加、开工率高，消费端春节后消费不佳、库存累积，“金三银四”旺季预期在但短期需求难起色 [4] - **现货情况** - 受期货盘面震荡影响，现货报价持稳，下游需求回暖但对高价货源接受度有限，以刚需采买为主，贸易商积极出货去库 [4] - 无锡市场不锈钢价格14450（+0）元/吨，佛山市场14400（+0）元/吨，304/2B升贴水230至430元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价1091.0元/镍点（变化1.00元/镍点） [4] - **策略** - 预计不锈钢价格维持高位震荡，单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [5]