报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2026年1月19日股指期权市场概况，包含期权成交量、期权PCR和期权VIX等数据 各目录总结 一、期权成交量 - 上证50ETF期权成交量为119.96万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为146.38万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为191.91万张，深证100ETF期权成交量为8.89万张，创业板ETF期权成交量为160.07万张，上证50股指期权成交量为2.84万张，沪深300股指期权成交量为19.35万张，中证1000期权总成交量为22.71万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量具体数据见报告表格 [20] 二、期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.89，环比变动为 +0.08；持仓量PCR报0.82，环比变动为 +0.01；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.83，环比变动为 +0.14；持仓量PCR报0.94，环比变动为 +0.05；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.46，环比变动为 -0.10；持仓量PCR报1.37，环比变动为 +0.09；深圳100ETF期权成交额PCR报0.64，环比变动为 +0.15；持仓量PCR报1.28，环比变动为 +0.01；创业板ETF期权成交额PCR报0.64，环比变动为 +0.15；持仓量PCR报1.05，环比变动为 +0.00；上证50股指期权成交额PCR报0.52，环比变动为 -0.02；持仓量PCR报0.63，环比变动为 +0.00；沪深300股指期权成交额PCR报0.48，环比变动为 +0.12；持仓量PCR报0.68，环比变动为 -0.07；中证1000股指期权成交额PCR报0.52，环比变动为 +0.06；持仓量PCR报0.94，环比变动为 -0.15 [2] 三、期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.43%，环比变动为 -1.30%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.00%，环比变动为 -2.16%；中证500ETF期权（沪市）VIX报22.16%，环比变动为 -1.88%；深证100ETF期权VIX报20.64%，环比变动为 -0.96%；创业板ETF期权VIX报25.60%，环比变动为 +0.15%；上证50股指期权VIX报15.77%，环比变动为 -1.40%；沪深300股指期权VIX报16.21%，环比变动为 -2.06%；中证1000股指期权VIX报21.85%，环比变动为 -1.47% [3]

市场行情概览 - 2026年1月20日，国内期货主力合约涨跌互现，碳酸锂封涨停板，涨幅8.99% [3][7] - 涨幅居前的品种包括：沪银涨超3.62%，沪锡涨超3.08%，PTA涨超2.14%，沪金、钯涨近2% [3][4][7][8] - 跌幅居前的品种包括：焦煤跌超4.50%，焦炭跌超3.54%，玻璃跌超3.12% [3][4][7][9] 碳酸锂合约表现 - 碳酸锂2605合约最新价160500，涨幅8.99%，日增仓4020手，成交量451074手 [4][8] - 周度碳酸锂社会库存环比增加337吨至109,942吨 [5][9] - 库存结构变化：下游库存环比下降2,458吨至36,540吨，其他环节库存增加2,080吨至55,020吨，上游库存环比增加715吨至18,382吨 [5][9] 碳酸锂价格上涨驱动因素 - 供给端存在扰动：枧下窝暂无官方复产公告，首次环评已公示，后续还需二次公示，复产时间可能在春节假期后 [4][5][9] - 江西产区面临更高级别环保要求，《关于固体废物综合治理行动计划的通知》正式印发，将抬升以锂云母提锂为主的工业固废处理成本 [5][9] - 中小产能可能因无法承担新增环保成本而面临退出风险 [5][9] 其他主要上涨品种详情 - 沪银2604合约最新价23062，涨幅3.62%，成交量715,932手，但日增仓减少11,939手 [4][8] - PTA2605合约最新价5144，涨幅2.14%，日增仓134,325手，成交量1,336,376手，持仓量1,458,375手 [4][8] - 沪金2604合约最新价1060.16，涨幅1.99%，日增仓18,247手 [4][8] 主要下跌品种详情 - 焦煤2605合约最新价1124.0，跌幅4.50%，日增仓30,015手，成交量1,088,174手 [4][9] - 焦炭2605合约最新价1673.5，跌幅3.54%，日增仓792手 [4][9] - 玻璃2605合约最新价1056，跌幅3.12%，日减仓6,499手，成交量1,034,025手 [4][9] 机构观点与策略 - 在需求未出现明确负反馈的情况下，市场仍以逢低做多思路为主 [5][9] - 需要关注市场波动率放大和持仓扰动 [5][9] - 建议关注供给端扰动（海外、江西地区）及右侧机会 [5][9]

市场行情表现 - 1月20日盘中，沪银期货主力合约最高上探至23568.00元，截至发稿报23167.00元，涨幅4.09% [1] 机构核心观点汇总 - 铜冠金源期货预计短期贵金属仍将维持强势运行 [2] - 华联期货认为白银中长期走势预计保持强劲 [2] - 中辉期货表示白银长期滚动做多逻辑不变 [2] 短期价格驱动因素 - 周末美国总统特朗普威胁就格陵兰岛主权问题对欧洲国家加征额外关税，引发关税战风险加剧，投资者涌向避险资产，推高金银价格 [2] - 前期交易所对贵金属监管加码以及美国暂未对关键矿产加征关税的消息曾使白银高位调整，但格陵兰岛局势恶化再度推升市场避险需求 [3] - 美国12月非农新增就业人口低于预期，但失业率下滑，市场维持美联储1月按兵不动的判断 [3] 中长期基本面支撑 - 白银供应端增长显著乏力，而需求端有明显增量，光伏、新能源汽车、AI数据中心的发展对白银需求构成刚性支撑 [3] - 白银市场连续第五年处于供应短缺状态 [3] - 全球白银ETF持续流入以及COMEX库存持续下降，白银可交割库存处于历史低位 [3] - 长期降息预期、连续五年的供需缺口以及全球大财政政策均对白银长期走势有利 [3] 投资策略建议 - 操作上建议AG2604多单中期持有 [3] - 长期滚动做多逻辑不变 [3]

市场行情表现 - 1月20日，PTA期货主力合约开盘报5030.00元/吨，盘中高位震荡，最高触及5156.00元，最低探至4988.00元，截至发稿涨幅达1.83%附近 [1] - 当前PTA行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [2] 短期市场观点与压力 - 正信期货认为，终端持续降负，聚酯检修范围扩大，PTA供需转为累库，且加工费维持高位，供需转弱，预计短期PTA承压下行 [2] - 广州期货分析，短期PTA受PX供应恢复、下游高价抵触、终端季节性下滑三重压力叠加影响，在累库预期下，期价预计在4900-5100元/吨区间震荡调整 [2] - 新湖期货指出，短期PTA供应收缩幅度不大，需求季节性回落，逐步进入季节性累库周期，价格有所调整，短期需关注原油波动 [2] 中长期市场展望与驱动因素 - 广州期货分析，中期来看，2026年PTA无新增产能，低加工费下老旧高成本产能出清进程加快，行业供应收缩逻辑逐步兑现 [2] - 广州期货进一步指出，PX在2026年上半年供需缺口明确，成本支撑将持续强化，同时聚酯行业刚性需求维持，PTA供需格局将持续改善，期价重心有望逐步上移 [2] - 新湖期货认为，短期调整结束后，对PTA仍以多头思路对待 [2]

白银期货行情表现 - 今日欧盘时段，白银期货交投于22910元/千克一线上方，开盘于23053元/千克，暂报23231元/千克，上涨4.38% [1] - 盘中最高触及23568元/千克，最低下探22777元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 银价虽继续大幅走高，但沪银情绪明显降温，并未刷新历史最高 [3] 市场驱动因素分析 - 俄罗斯对乌克兰能源基础设施发动大规模无人机袭击，导致大面积停电，旷日持久的俄乌冲突持续引发地缘政治风险，支撑白银的避险属性 [2] - 美国与欧洲的跨大西洋伙伴关系面临危机，若全面贸易战爆发，美国从制造业到科技行业都可能遭受严重冲击，增长放缓几乎不可避免 [2] - 交易员正等待周四美国个人消费支出(PCE)价格指数的发布，该数据将为美联储政策路径提供线索，影响美元走势，并为无息资产白银注入新动力 [2] 技术分析与市场情绪 - 沪银溢价扩大至2400元/克，市场情绪有所升温 [3] - 分析认为银价支撑仍存，但绝对高位风险较大 [3] - 沪银预判的支撑位在22500和21000，主力合约参考运行区间为21600-23700 [3]

公司资本变动 - 上海东证期货有限公司注册资本由48亿人民币增加至50亿人民币，增幅约4.17% [1] - 此次增资发生于近期，并通过工商变更完成 [1] 公司治理与人员变动 - 在注册资本变更的同时，公司部分主要人员发生变更 [1] - 公司法定代表人为卢大印 [1] 公司基本情况 - 上海东证期货有限公司成立于1995年12月 [1] - 公司经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询等 [1] 股权结构与股东信息 - 该公司由东方证券股份有限公司全资持股，持股比例为100% [1][3] - 股东东方证券股份有限公司的认缴出资额为500,000万元（即50亿人民币），最新认缴出资日期为2025年9月29日 [3] - 公司历史股东信息显示，东方证券首次持股日期为1995年12月8日 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 1月19日，A股缩量震荡，主要指数走势分化，上证指数收涨0.29%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.7%等，特高压、中航系概念爆发，多股涨停，石油化工、餐饮旅游板块表现亮眼，CPO、OCS等跌幅居前，全天成交2.73万亿元，上日成交3.06万亿元 [6] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 上证50收盘价3075.9357，涨跌幅 -0.12%，成交额1661.80亿元，成交量55.87亿 [3] - 沪深300收盘价4734.4556，涨跌幅0.05%，成交额6551.49亿元，成交量267.61亿 [3] - 中证1000收盘价8265.6462，涨跌幅0.40%，成交额5816.76亿元，成交量326.69亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量2.84万张，认沽期权成交量1.88万张，日成交量4.72万张，PCR 0.51，期权持仓量5.25万张，认购期权持仓量3.23万张，认沽期权持仓量2.02万张，持仓PCR 0.62 [3] - 沪深300认购期权成交量8.50万张，认沽期权成交量5.48万张，日成交量13.98万张，PCR 0.55，期权持仓量15.38万张，认购期权持仓量9.17万张，认沽期权持仓量6.20万张，持仓PCR 0.68 [3] - 中证1000认购期权成交量22.71万张，认沽期权成交量13.04万张，日成交量35.75万张，PCR 0.74，期权持仓量27.10万张，认购期权持仓量13.94万张，认沽期权持仓量13.16万张，持仓PCR 0.94 [3] 各指数波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率、历史波动率锥、下月平值隐波及波动率微笑曲线等相关内容 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 01月19日上证综指涨0.29%收于4114.0点成交额11901.38亿元，深成指数涨0.09%收于14294.05点成交额15182.11亿元[1] - 中证1000指数涨0.4%成交额5816.76亿元，开盘价8204.63收盘价8265.65，最高价8298.48最低价8187.94[1] - 中证500指数涨0.67%成交额5609.26亿元，开盘价8199.5收盘价8287.95，最高价8318.37最低价8195.09[1] - 沪深300指数涨0.05%成交额6551.49亿元，开盘价4720.19收盘价4734.46，最高价4761.63最低价4715.09[1] - 上证50指数跌0.12%成交额1661.8亿元，开盘价3077.81收盘价3075.94，最高价3094.97最低价3065.94[1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价涨32.92点，电力设备、基础化工、机械设备等板块向上拉动明显，传媒、通信、计算机等板块向下拉动明显[2] - 中证500较前收盘价涨55.28点，电力设备、基础化工、有色金属等板块向上拉动明显，计算机、电子等板块向下拉动明显[2] - 沪深300较前收盘价涨2.59点，电力设备、国防军工、基础化工等板块向上拉动明显，电子、计算机、银行等板块向下拉动明显[2] - 上证50较前收盘价跌3.82点，基础化工、商贸零售、国防军工等板块向上拉动明显，医药生物、银行、有色金属等板块向下拉动明显[2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 6.83，IM01日均基差 - 42.72，IM02日均基差 - 237.19，IM03日均基差 - 411.27[13] - IC00日均基差9.91，IC01日均基差 - 0.61，IC02日均基差 - 132.47，IC03日均基差 - 262.6[13] - IF00日均基差2.38，IF01日均基差 - 1.53，IF02日均基差 - 43.71，IF03日均基差 - 101.76[13] - IH00日均基差3.41，IH01日均基差5.84，IH02日均基差2.15，IH03日均基差 - 27.93[13]

黄金期货价格行情 - 2026年1月20日，上海期货交易所黄金主力合约最新价为1050.36元/克 [1][2] - 当日开盘价为1050.16元/克，昨日收盘价为1051.80元/克 [2] - 当日盘中最高价触及1053.74元/克，最低价下探至1047.80元/克 [2] 价格波动与市场表现 - 黄金期货价格日内呈现波动，最新价较开盘价微幅上涨0.20元/克 [2] - 最新价较昨日收盘价下跌1.44元/克 [2] - 日内价格波幅为5.94元/克，介于1047.80元/克至1053.74元/克之间 [2]

市场行情 - 1月20日国内期市有色金属板块涨跌互现 碳酸锂期货主力合约报158420.0元/吨 大幅上涨7.58% [1] 交易所规则调整 - 广期所决定自2026年1月21日结算时起 将碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11% [2] - 投机交易保证金标准调整为13% 套期保值交易保证金标准调整为12% [2] 供应端动态与市场传闻 - 市场传闻涉及国轩高科矿山停产以及枧下窝矿山复产 但被指出疑似陈旧消息复炒 [2] - 传出宁德时代采矿证图片 显示为“变更申请 延续申请” 证号为XC开头过渡编码 [2] - 枧下窝矿山安全生产许可证尚在申请中 第二次环评未公示 复产进度尚不明确 [2] 需求端分析 - 从出口退税调整、终端需求逻辑强预期、下游正极厂排产上调等方面分析 [2] - 碳酸锂作为原材料价格大幅上涨可能会抑制终端需求 短期难以证实 [2] 后市展望与操作建议 - 当前碳酸锂期货波动率处于历史高位 市场交易风险显著攀升 [2] - 预计后市将逐渐转为高位宽幅震荡态势 [2] - 建议投资者静待市场风险充分释放后再择机逢低布局 [2] - 当前波动率处于历史高位区间 进一步上行空间有限 建议关注卖波动率策略的布局机会 [2]