奖项与荣誉 - 法国荣获2026戛纳狮子国际创意节“年度创意国家”称号 该奖项旨在表彰在推动社会进步与经济增长方面持续展现卓越创造力与长期承诺的国家 [1] - 自2020年以来 法国政府已向超过2万家创意企业投资100亿欧元 其文化与创意产业年营收达920亿欧元 [1] - 在戛纳国际创意节的全球舞台上 法国长期位列获奖表现前十 2024年更高居第四位 [1] 历史成就与行业地位 - 法国在1954年创意节上凭借Camay香皂广告首次赢得“狮子奖” 并于1955年斩获首个“大奖” [2] - 截至目前 法国累计获得1603座狮子奖及39项大奖 [2] - 2025年创意节上 法国品牌AXA以13项大奖位列品牌榜首 其中包括由Publicis Conseil Paris打造的“AXA - Three Words”斩获三项大奖 [2] - 多年来 已有超过250位法国创意人担任创意节评审 其中18位曾出任评审团主席 [2] 行业生态与政府支持 - 创造力深度融入法国社会 文化与商业体系 体现在广告 时尚 工艺 科技 文化与商业等多个领域 [1] - “法国2030”国家投资计划将文化与创意内容生产及沉浸式技术置于战略核心 [2] - 本次法国“年度创意国家”项目获得多方机构支持 包括法国官方节展代表机构AACC 以及Mairie de Cannes Publicis Havas IAA与Le Club des Directeurs Artistiques等 [3] 未来活动与人才发展 - 2026年创意节期间将举办一系列法国主题活动 包括法国创意成果展示 庆祝活动 专题论坛及由法国主导的品牌与内容激活项目 [2] - 2026年创意节将推出特别机制 法国代表可赠送一张免费参会证给从未参与过该盛会的法国创意从业者 为新锐人才提供机会 [3] - 2026年戛纳国际创意节将于6月22日至26日举行 目前参会通行证已开放注册 [3]

市场整体表现 - 北水恢复交易首日，港股三大指数集体走低，恒生指数跌1.82%或491.59点，收报26590.32点，恒生国企指数跌2.06%，恒生科技指数跌2.13%，全日成交额2509.92亿港元 [1] - 银河证券认为，科技板块经历回调后估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升 [1] - 中东地缘风险升温、美国关税政策调整推升避险情绪，贵金属、能源板块有望震荡上行 [1] - 消费板块当前估值偏低，随着促消费政策加码，消费活力逐步释放，板块仍具上涨空间 [1] 蓝筹股表现 - 万洲国际领涨蓝筹，收盘涨4.42%至10.39港元，贡献恒指5.87点，瑞银认为其正进入盈利波动性较低的阶段，受惠于美国生猪价格前景更趋稳定及业务策略转向利润较高的包装肉制品 [2] - 恒基地产涨2.08%至35.32港元，贡献恒指1.69点，华润啤酒涨2.02%至27.28港元，贡献恒指1.42点 [2] - 中国生物制药跌6.58%至6.39港元，拖累恒指7.48点，翰森制药跌6.43%至34.62港元，拖累恒指5.75点 [2] 热门板块异动 - 存储概念涨幅居前，兆易创新涨11.91%至432.2港元，澜起科技涨4.92%至206.8港元，SK海力士表示所有客户需求都无法满足，受AI客户强劲需求和供应增长有限推动，预计今年存储价格持续上涨，DRAM和NAND库存仅余约4周 [3] - 油气股逆市上涨，山东墨龙涨11.41%至4.59港元，中石化油服涨5.21%至1.01港元，中海油服涨4.74%至10.61港元，市场担忧美伊冲突可能升级为全面战争，影响霍尔木兹海峡原油供应，推动油价短期冲高 [4] - 大模型“双雄”携手走高，智谱涨12.14%至628港元，MINIMAX涨4.7%至880港元，OpenRouter最新周度数据显示，平台前十模型总token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61% [4][5] - 电影概念股全天承压，猫眼娱乐跌8.18%至6.29港元，欢喜传媒跌5.26%至0.27港元，2026年春节档总票房57.52亿元，同比下降约40%，观影人次同比降36.2%，平均票价较去年春节档的50.8元大幅下调接近3元 [5][6] - 应用软件股普遍下挫，新纽科技跌9.52%至0.285港元，聚水潭跌8.95%至19.63港元，浪潮数字企业跌7.9%至3.73港元，隔夜美股软件股再遭抛售，美国AI初创公司Anthropic宣布其工具新增对COBOL语言系统的支持能力 [6] 热门异动个股 - 建滔系继续走高，建滔积层板涨12.37%至22.9港元，建滔集团涨7.28%至39.5港元，建滔集团预计2025年纯利较2024年同期上升超过165%至超过43.2亿港元，建滔积层板预计2025年纯利超过23.9亿港元，同比增长超过80% [7] - 潍柴动力午后拉升，收盘涨7.29%至34.14港元，高盛研报指出，OpenAI在德州数据中心采用潍柴动力全资附属“博杜安”的应急发电机，标志着其成为获超大型数据中心企业认可的重要里程碑 [8] - 中船防务创阶段新高，收盘涨5.37%至17.08港元，公司旗下黄埔文冲近期签订重大造船合同，交易总金额在7.36亿美元至8.96亿美元之间，计划2028-2030年或之前交付 [9] - 渣打集团绩后活跃，收盘涨3.07%至197.9港元，公司2025年全年度经营收入209亿美元，同比上升6%，除税前基本溢利79亿美元，同比增加18%，拟派发末期股息每股49美仙，并宣布全新的15亿美元股份回购 [10] - 中国中免再受重创，收盘跌10.51%至82.2港元，市场消息称京沪两大国际航空枢纽的免税项目中标结果相继出炉对公司构成利空，公司证券部回应称确实失去了上海机场部分经营权 [11]

美国对欧关税政策与法律冲突 - 美国法院于2026年2月20日裁定总统不能随意动用《国际紧急经济权力法》加征关税，为总统的贸易管理权划定了界限[3] - 白宫在法院裁定后连夜起草新行政命令，并于2026年2月21日宣布将对欧洲的关税从10%提高至15%，并设定了150天的期限[1] - 法院明确指出国家安全不能成为无所不包的借口或日常谈判工具，拒绝了沿用2018年《232条款》逻辑的做法[3] 欧盟的应对策略与困境 - 欧盟在关税问题上面临结构性困境，其对美出口接近总出口的五分之一，且北约七成军费及乌克兰九成军火依赖美国[5] - 欧盟去年通过的《反胁迫条例》至今未能列出有效的反制清单，其潜在的反制手段对美国GDP影响甚微[5] - 欧盟近期动作迅速，已针对获得政府补贴的美国科技公司立案三个调查案件[7] - 欧盟于8月推出新法案，要求汽车电池中非中国石墨的比例必须占到40%以上[7] - 法德波三国正私下开会，讨论构建欧洲自身的安全架构，旨在逐步摆脱对美国的依赖[7][8] 美欧经贸关系与产业影响 - 根据耶鲁大学研究，若美国对德国汽车加征25%关税，欧盟每年将损失120亿欧元[5] - 德国和法国已私下答应美国在欧洲建立电池厂和芯片合资项目，但细节未公开[3] - 德国汽车、法国红酒等产品若因关税涨价，可能面临美国消费者需求下降的风险[5] 地缘政治背景下的欧洲让步 - 欧盟在乌克兰停火谈判中被边缘化，未能坐上主桌[3] - 欧盟为应对局势冻结了俄罗斯央行2100亿欧元的资产，但此举在其内部法律界存在争议[3] - 欧洲此前在谈判中做出让步，包括同意美国产业项目，但法院裁定后这些让步似乎白费[3]

2025年中国金融司法审判工作总体情况 - 2025年全国法院受理各类金融案件351.1万件，审结342万件，案件标的额59.5万亿元 [1] - 案件整体呈现三大特点：金融创新带来新类型纠纷层出不穷且法律适用复杂；涉众型、关联性案件态势突出，统一裁判尺度任务紧迫；案件裁判对金融风险防范化解作用明显 [1] - 全国法院对标发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”工作要求，以司法审判助力金融强国建设 [1] 金融审判服务重点领域的具体举措 - 在助力科技金融方面，上海、北京、成渝三家金融法院和深圳金融法庭发挥集中管辖和专业审判优势，依法审理涉及科创板、创业板上市公司及“专特精新”科技企业的案件，助力科技型成长型企业获得更多金融支持 [2] - 上海高院金融庭向市银行同业公会、市保险同业公会等4家金融行业协会制发《关于综合施策推动科技金融高质量发展的司法建议》，助推上海国际金融中心与科技创新中心联动发展 [2] 未来金融审判工作的重点方向 - 全国法院将继续围绕金融“五篇大文章”，持续抓好已出台司法建议的落实 [2] - 下一步将制定出台促进金融机构实质化解纠纷的司法建议 [2] - 未来将加强对供应链金融、互联网金融、虚拟货币等新型金融案件的研究应对，全面提高金融案件审判质效，为金融强国建设提供司法保障 [2]

春节期间杭州消费市场总体表现 - 全市五大行业（批发、零售、餐饮、住宿、娱乐）消费总金额达177.49亿元，同比增长7.6% [1] - 零售消费金额为97.99亿元，同比增长8.7% [1] - 餐饮消费金额为38.45亿元，同比增长15.0% [1] “新三样”消费与数字科技驱动 - 绿色、智能、健康类产品成为消费“新三样”，文三数字街区ROKID智能眼镜销量增长580%，小米AI家电增长10.8% [2] - 春晚宇树机器人出圈后，文三数字街区机器人租赁额增长100%以上 [2] - 春节期间全国超1.3亿人首次体验AI购物，累计发出50亿次“千问帮我”指令，电影票、年货、餐饮等品类AI订单量大幅增长 [4] 政府补贴与消费券刺激效果 - 各大电商平台“杭城好物”专区核销政府补贴155.38万元，补贴订单超11万单，带动销售额超4547万元 [2] - 全市聚焦“吃住行游购娱”发放超6亿元消费券，其中市本级发放500万元“购在杭州”新春消费券 [2] “以旧换新”政策拉动大宗消费 - 滨江区“以旧换新”交易超1.4万笔，销售额超6200万元 [3] - 拱墅区核销“以旧换新”补贴446.49万元，拉动销售额3909万元 [3] - 萧山区头部新能源车企假期订单量达1.5亿元，为去年同期两倍 [3] - 富阳区核销“以旧换新”补贴618.98万元，拉动销售额5136.75万元 [3] 主要商圈消费表现强劲 - 上城区湖滨、吴山、钱江新城三大商圈实现消费金额13.59亿元，增长20.77% [3] - 拱墅区武林商圈客流增长19.4% [3] - 萧山区8家重点商贸综合体销售额1.4亿元，增长27% [3] - 钱塘区金沙湖商圈消费金额达8600万元，增长超50% [3] 文商旅融合新场景吸引客流 - 拱墅区大运河杭钢公园“马力全开”活动日均入园超2万人次，增长超700% [3] - 建德严州古城“青春版”虾灯巡游接待游客24.6万人次，增长22.65% [3] - 余杭闲林埠老街接待游客超70万人次 [3] 外来消费与餐饮市场火热 - “来杭州过大年”主题活动实现外来消费金额31.67亿元，增长27.3% [4] - 上城区知味观联名糕点日均销售超1000盒 [4] - 淳安县重点餐饮企业营业额增长25%以上 [4] - 临安区天目暖锅日均客流量增加30%，翻台率超200% [4] - 富阳区监测的6家餐饮企业营业额增长11.33%，到店客流增长38% [4]

港股市场行情表现 - 受春节假期影响，本周（2月16日至2月20日）港股仅有两个交易日，三大指数震荡下跌，恒生指数下跌0.58%，恒生科技指数下跌2.78%，恒生中国企业指数下跌0.81% [2] - 行业层面，本周8个一级行业上涨，3个下跌，能源、材料、工业行业涨幅居前，分别上涨3.65%、2.27%、1.03%，可选消费、日常消费、通讯服务行业跌幅居前，分别下跌1.86%、1.50%、0.13% [2] - 二级行业中，石油石化、有色金属、建筑、家电、造纸与包装行业指数涨幅居前，可选消费零售、日常消费零售、国防军工、传媒、汽车与零配件行业指数跌幅居前 [2] 港股市场流动性 - 因春节假期，周一（2月16日）港股市场只交易半日，港交所成交额为850.56亿港元，周五（2月20日）成交额为1654.61亿港元，低于上一周2406.43亿港元的日均成交额水平 [3] - 周五（2月20日）沽空金额为237.27亿港元，占比14.43%，明显高于上一周12.56%的日均沽空金额占比水平 [3] - 截至2月18日的近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流入3.21亿美元，全球被动型外资基金净流入6.97亿美元，分别较上周净流入额减少0.62亿美元、8.05亿美元 [3] 港股估值与风险偏好 - 截至2026年2月20日，恒生指数的PE、PB分别为12.09倍、1.23倍，分别处于2010年以来79%、55%分位数水平 [4] - 10年期美国国债到期收益率较上周五上行4BP至4.08%，港股恒生指数的风险溢价率为4.19%，处于2010年以来5%分位 [4] - 恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下降1.02点至116.40，处于2014年以来9%分位数的水平 [4] 宏观环境与投资展望 - 海外方面，2025年四季度美国GDP增速为环比折年率1.4%，远低于市场预计的2.5%，也低于三季度的修正值4.4% [5] - 美国总统特朗普称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15% [5] - 国内方面，2026年1月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄、同比下降，2026年春运前20天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创下历史同期新高 [5] 行业配置建议 - 中东地缘风险升温，美国关税政策面临大幅调整，投资者避险情绪升温，贵金属、能源等板块有望震荡上行 [1][5] - 消费板块当前估值处于相对低位，随着促消费政策增多，消费活力逐渐提升，消费板块有望继续上涨 [1][5] - 科技板块仍是中长期投资主线，经历近期的回调后，估值压力下降，在AI大模型更新加快、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升 [1][5]

港股春节假期市场表现复盘 - 港股在春节期间的三个交易日（2月16日、20日、23日）整体震荡走高，为A股节后行情提供参考轮廓，市场呈现“指数稳、板块活、个股燃”的特点，恒生指数与恒生国企指数稳步上行，恒生科技指数经历震荡后最终收涨 [2] - 黄金、新能源、AI上游基建成为三大领涨主线，而乳业、传媒及餐饮等传统板块走弱，科技股与AI概念占据市场关注度C位 [2] 领涨板块及个股表现 - **黄金板块**：受国际金价走强及地缘政治紧张（如美国在中东战斗机数量激增）推动，避险情绪升温，紫金矿业近三个交易日涨超**8%**，山东黄金涨**7.53%**，潼关黄金、赤峰黄金、中国黄金国际、灵宝黄金均大涨 [3] - **新能源板块**：锂电、光伏、风电概念活跃，瑞浦兰钧近三个交易日涨超**14%**，赣锋锂业涨近**10%**，宁德时代、天齐锂业、中创新航、福莱特玻璃、金风科技大涨，瑞银报告看好“中国锂”，认为市场已进入第三次锂价超级周期，电动汽车与储能需求将推动锂需求持续增长 [3] - **AI算力基础设施**：包括光通信、PCB、芯片等，长飞光纤光缆近三个交易日涨超**15%**，因AI数据中心建设加速导致光纤供不应求，建滔积层板、建滔集团涨超**5%**并发布盈喜公告，AI数据中心部署推动高端PCB需求高速增长 [4] - **机器人及AI大模型**：因机器人成为春晚焦点，越疆近三个交易日大涨近**17%**，首程控股、三花智控、商汤亦大涨，AI大模型公司MINIMAX涨超**23%**，智谱涨超**15%**，海致科技集团、滴普科技均大涨 [5] - **科技巨头**：表现相对稳定，腾讯、美团近三个交易日小幅上涨，阿里巴巴、百度、网易、小米集团则小幅下跌 [5] 假期全球核心资讯 - **国际局势与贸易**：美国联邦最高法院裁决特朗普政府此前大规模关税措施缺乏法律授权，特朗普转而依据《1974年贸易法》宣布对全球商品加征**10%** 关税，随后将税率升至**15%**，为期150天 [7] - **AI科技领域**：OpenAI下调算力支出目标至**6000亿美元**，并推进可能超**1000亿美元**的融资计划，英伟达正就最多投资**300亿美元**入股OpenAI进行磋商 [7] - **半导体存储**：SK海力士表示在AI需求爆发与供应瓶颈共振下，存储芯片进入“卖方市场”，今年所有客户需求都无法完全满足，价格上涨已成定局 [7] - **其他科技进展**：包括美航天局载人绕月任务推迟、全球首款柔性存算芯片发布、我国科学家在6G光通信领域取得新进展等 [8] 机构对A股节后行情展望 - **历史规律**：2006年至2025年的20年间，春节后5天上证指数上涨概率高达**75%**，呈现显著“春节效应” [9] - **乐观预期**：天风证券认为，“十五五”政策预期、全球流动性宽松及居民资金向权益资产配置趋势可能强化节后上涨规律，招商证券指出临近两会政策催化将加速，春节后指数有望更好表现 [9] 机构建议的节后布局方向 - **科技成长与政策受益**：国金证券建议关注科技成长、小盘股及政策受益主线（如TMT、消费、机器人） [10] - **风格判断**：天风证券指出，历史上节后小盘成长占优，但今年受AI产业主线景气度确凿及“高股息”资产配置逻辑坚固影响，节后风格可能是“成长与红利共舞” [10] - **季节性机会与行业景气**：华安证券指出，春节至两会闭幕期间存在基建开工季节性机会，工程咨询服务、环保设备等十大细分领域性价比较高，同时认为存储芯片涨价周期远未结束，化工品行业景气周期刚启动 [10] - **综合布局**：投资者可把握AI、半导体、机器人等科技成长板块机会，关注黄金、新能源的估值修复行情，兼顾基建开工季节性机会与高股息资产的底仓配置价值，并密切关注两会前的政策面催化 [11]

“科技七巨头”2026年股价表现逆转 - 进入2026年，该集团中除两只股票外，其余均录得下跌 [1][2] - 微软股价跌幅近18% [1][2] - 特斯拉和亚马逊股价分别下跌逾8% [1][2] - 2025年被视为人工智能主要赢家之一的谷歌母公司Alphabet股价基本持平 [1][2] - 芯片宠儿英伟达股价今年仅微涨1% [1][2] - Roundhill “科技七巨头”ETF今年迄今下跌近6% [1][2] 市场担忧与行业动态 - 市场担忧这些公司在人工智能领域飙升的资本支出 [1][2] - 市场担忧这些公司能否满足日益增长的盈利增长预期 [1][2] - AI模型的快速迭代增加了市场波动性 [1][2] - 行业竞争加剧增加了市场波动性 [1][2]

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 春节期间人员流动量同比增长5.5%。春运前 20 天（ 2026 年 2 月 2 日至 2 月 21 日）全社会跨 区域人员流动量达 50.8 亿人次，较 2025 年春运同期增长 5.5% （ 2025 年春运 40 天较 2024 年同比 增长 7.1%[1] ）；日均 2.5 亿人次，创下历史同期新高。其中，铁路、公路、水路、民航客运量同比分别增 长 5.5% 、 5.0% 、 21.8% 、 5.4% 。 第二， 春节期间实物零售和餐饮销售额同比增速加快，"以旧换新"、智能产品、海南离岛免税是结构亮点， 线上支付继续实现较快增长。春节假期前 4 天商务部监测全国重点零售和餐饮企业日均销售额较 2025 年假 期前四天增长 8.6% ，相较于 2025 年春节假期 4.1% 的同比增速明显加快；结构上，"以旧换新"政策红利 受益品类增长较快，尤其是新纳入补贴范围的智能产品（智能穿戴设备、智能眼镜、智能血糖仪）增速均达到 两位数以上；海南离岛免税销售额同比增长 15.8% 。 第三， 服务消费领域出行 ...

港股科技板块近期表现 - 近期港股科技板块呈现震荡调整态势，恒生科技指数在波动中展现出结构性机会 [1] - 2月20日恒生科技指数收于5211.5点，较2月2日的5526.31点累计下跌约5.7% [1] - 指数成交额在453.71亿至1034.65亿港元之间波动，反映出市场情绪的谨慎态度 [1] 板块波动的影响因素 - 板块波动受多方面因素综合影响，全球科技板块整体调整带来传导效应，海外AI巨头的估值波动影响港股科技股走势 [3] - 国内科技企业的业绩分化与算力投入加大，让投资者保持观望 [3] 行业长期前景与核心企业动态 - 从长期来看，港股科技股的核心竞争力并未削弱，腾讯、阿里等龙头企业在AI、云计算领域的持续投入仍具备长期增长潜力 [3] - 近期国内科技企业密集发债加码AI投资，快手、腾讯、阿里等相继通过发债募集资金，重点投向AI研发与基础设施建设 [3] - 这一趋势或将为港股科技板块注入新活力 [3] 当前市场环境下的投资视角 - 对于投资者而言，当前板块震荡既是短期压力，也为布局优质科技股提供了窗口 [3] - 聚焦算力、AI应用等核心赛道的企业有望率先突围 [3]