贸易政策与宏观经济 - 商务部公布中国首起反规避调查裁决 认定美国出口商通过对华出口相关截止波长位移单模光纤规避反倾销措施 决定自9月4日起实施反规避措施 该案具有开创性意义[1] - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人 远低于市场预期的6.5万人 7月修正后为10.4万人[1][5] - 美国8月ISM服务业PMI指数为52 录得六个月来最快扩张速度 新订单指数跃升5.7点至56 为去年9月以来最大增幅[1] 金融与债券市场 - 美国职位空缺数量减少17.6万个至718.1万个 低于预期的737.8万[4][18] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.746% 央行公开市场操作保持资金面合理充裕 8月MLF净投放3000亿元[11] - 富时中国A50期货下跌1.24%至14,636.87点 美元指数微涨0.21%至98.35点[9] 能源化工板块 - 甲醇夜盘上涨1.18% 沿海地区甲醇库存达139.85万吨 环比上涨9.9万吨（涨幅7.62%） 同比上涨19.71% 可流通货源预估73.1万吨[3][14] - 原油震荡盘整 美国成品油需求总量日均2128.2万桶 同比高2.5% 车用汽油需求同比低0.8% 商业原油库存增长242万桶[12][13] - 聚烯烃现货价格弱势 玻璃生产企业库存5604万重箱 环比增加50万重箱 纯碱库存环比下降4.5万吨至161.3万吨[16][17] 金属市场动态 - 黄金获利回吐回落 美国地质勘探局提议将白银纳入2025年关键矿产清单 中国央行持续增持黄金[4][18] - 铜价收低 精矿供应紧张 冶炼利润承压 电力行业正增长 光伏抢装同比陡增 汽车产销正增长[19] - 碳酸锂社会库存环比减少162吨至142,256吨 8月供应环比增3%至8.42万吨 正极材料耗锂环比增8%至8.6万吨LCE[21][22] 黑色产业链 - 铁水产量环比明显下降 环保限产所致 焦煤库存止降转增 钢材出现阶段性库存压力[2][25] - 铁矿石港口库存去化速率较快 全球发运减量 下半年发运量预计增长较快[23] - 钢材库存持续累积 出口面临关税影响 卷螺差较大 供需双弱格局延续[24] 农产品市场 - 马棕8月产量环比减少2.65% 出口环比增加10.2% 印尼局势动乱对产量影响有限[27] - 美豆新季种植面积大幅下调 生物燃料需求旺盛 国内蛋白粕缺乏利好驱动[26] - 食糖库存偏低 进口加工糖压力集中释放 新榨季甜菜糖即将开榨[28] 产业政策与规划 - 国务院办公厅发布释放体育消费潜力意见 引导金融机构优化投融资服务 支持体育企业上市和发行债券[6] - 工信部印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 目标规模以上制造业增加值年均增速7% 营收增速5%以上[7] - 到2026年预期服务器产业规模超4000亿元 75英寸以上彩电国内市场渗透率超40%[7]

在美国就业数据疲软推动美联储降息预期提前后，亚洲股市一觉醒来，步履轻快，紧跟华尔街的节奏。 这又是一出老戏骨的华尔兹——对普通民众来说的坏消息变成了对资产价格的利好消息，交易员们纷纷 跟随鲍威尔的鸽派倾向。MSCI明晟区域指数攀升，日本股市领涨，甚至标普500指数和纳斯达克指数期 货也小幅走高，因为市场预期美联储9月会议可能降息。 但表面之下，这些行情并非同步。中国股市暴跌，跌幅超过2%，监管机构对1.2万亿美元的融涨事件感 到担忧，而这场融涨事件是由保证金泡沫和体系内过多的流动性波动引发的。就像赌场老板眼睁睁看着 筹码迅速堆积在一张桌子上一样，北京方面正在暗示可能会收紧货币政策，在全球流动性仍然是支撑估 值的唯一支柱的情况下，这种背景对市场并无益处。 相比之下，油价则陷入了更加混乱的境地。 布伦特原油跌至每桶67美元，西德克萨斯中质原油跌破每桶64美元，即期价差收窄至5月以来的最低水 平——市场低声谈论的是"过剩"，而不是"稀缺"。 OPEC+在本周末的会议上提出了增产的想法，这一举动听起来似乎有悖常理，但想想该组织长期以来 的策略：从那些一直在全力以赴增产的非结盟产油国手中夺回市场份额。库欣原油意外增产2 ...

原油期货价格表现 - 9月4日原油期货主力合约开盘487.0元/桶 午间收盘跌幅达1.85% 盘中低位震荡运行 最高触及487.7元 最低下探480.7元 [1] - 原油行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构短期观点 - 短期油价支撑较强 受益于宏观环境稳定和原油去库进程 [1] - 地缘风险对原油的利好影响时间短且空间有限 属于短期干扰因素 [2] - 若OPEC+暂停增产 盘面或迎来反弹修复 但反弹力度预计有限 [2] 机构中期风险观点 - 中期风险上升 包括需求淡季来临 OPEC+原定166万桶/日增产计划及地缘不确定性 [1] - 原油消费旺季已结束 OPEC+仍处于扩产周期 预计原油大概率承压震荡 [1] - 基本面整体呈利空导向 宏观面短线出现负面信号 [2] 机构策略建议 - 建议多单逢高止盈 规避9月7日OPEC+月度会议结果不确定性 [1] - 密切关注飓风动态及下周库存数据变化以优化交易布局 [1] - 需重点警惕回落修复风险 特别在地缘局势未升级前提下 [2] 地缘风险影响 - 美委紧张局势若升级为直接军事冲突 原油盘面大概率遵循"1-2周 5-10美元"波动规律 与伊以冲突影响模式类似 [2] - 需持续关注地缘因素异动情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链各产品价格有不同表现，PX供应存增加预期但库存压力不大，PTA检修执行效果不及预期，乙二醇短期有支撑但四季度预期弱，短纤自身驱动有限，瓶片供需双减[2] - 化肥市场尿素盘面因需求疲软和高供应压力承压，市场供应充足需求无明显利好[5] - 甲醇供应端9月进口较多，需求端传统下游偏弱，库存大幅累库基差表现偏弱[12] - 原油因OPEC+可能新增供应消息加剧四季度供应宽松担忧，盘面偏弱运行概率较大[15] - 聚烯烃9月市场呈现“供减需增”特点，库存去化市场压力可控[22] - 烧碱短期市场维持刚需支撑，现货价格或保持坚挺，PVC供大于求格局难逆转，延续弱势震荡[30] - 纯苯供应维持高位需求端支撑减弱，短期绝对价格承压，苯乙烯短期驱动偏弱但后续供需有好转预期[34] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格方面，9月3日布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；WTI原油（10月）63.97美元/桶，跌1.62美元，跌幅2.5%；多种聚酯产品价格有不同程度涨跌[2] - 开工率方面，亚洲PX开工率75.6%，较前值降0.9%；中国PX开工率83.3%，降1.3%；PTA开工率71.6%，升1.2%等[2] - 各产品观点：PX短期驱动有限跟随油价波动，PTA绝对价格低位受支撑但驱动有限，乙二醇短期下方空间不大但四季度预期弱，短纤跟随原料波动，瓶片跟随成本端波动[2] 化肥市场 - 下游产品价格方面，9月3日三聚氰胺（山东）5166元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.19%；硫酸铵（山东）980元/吨，跌5元，跌幅0.51%等[5] - 供需面，9月5日国内尿素日度产量18.63万吨，较前一日降0.17万吨，跌幅0.93%；尿素生产厂家开工率79.64%，降0.74%等[5] - 尿素观点：盘面因需求疲软和高供应压力承压，市场供应充足需求无明显利好[5] 甲醇产业 - 价格及价差方面，9月3日MA2601收盘价2382元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.42%；太仓基差27元/吨，涨4元，涨幅15.22%等[12] - 库存方面，甲醇企业库存34.1083%，较前值升2.31%；甲醇港口库存142.8万吨，升13万吨，涨幅9.88%等[12] - 开工率方面，上游国内企业开工率72.19%，较前值降1.12%；下游外采MTO装置开工率78.56%，升2.13%等[12] - 甲醇观点：供应端9月进口较多，需求端传统下游偏弱，库存大幅累库基差表现偏弱[12] 原油产业 - 原油价格及价差方面，9月4日Brent67.39美元/桶，较前一日跌0.21美元，跌幅0.31%；WTI63.75美元/桶，跌0.22美元，跌幅0.34%等[15] - 成品油价格及价差方面，9月4日NYM RBOB200.90美分/加仑，较前一日跌0.30美分，跌幅0.15%；NYM ULSD234.17美分/加仑，跌1.92美分，跌幅0.81%等[15] - 原油观点：因OPEC+可能新增供应消息加剧四季度供应宽松担忧，盘面偏弱运行概率较大[15] 聚烯烃产业 - 价格方面，9月3日L2601收盘价7247元/吨，较前一日跌5元，跌幅0.07%；PP2601收盘价6954元/吨，涨11元，涨幅0.16%等[22] - 库存方面，PE企业库存45.1万吨，较前值升2.38万吨，涨幅5.57%；PP企业库存58.2万吨，升4.34万吨，涨幅8.06%等[22] - 开工率方面，PE装置开工率78.7%，较前值降0.05%；PP装置开工率80.2%，升2.6%等[22] - LLDPE PP观点：9月市场呈现“供减需增”特点，库存去化市场压力可控[22] PVC、烧碱产业 - 价格方面，9月3日山东32%液碱折百价2718.8元/吨，与前一日持平；华东电石法PVC市场价4680元/吨，持平[30] - 开工率方面，烧碱行业开工率85.4%，较前值降0.8%；PVC总开工率73.3%，降2.3%等[30] - 库存方面，液碱华东厂库库存18.5万吨，较前值降2.6%；PVC总社会库存52.2万吨，升2.7%等[30] - 观点：烧碱短期市场维持刚需支撑，现货价格或保持坚挺，PVC供大于求格局难逆转，延续弱势震荡[30] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，9月3日布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；CFR中国纯苯734美元/吨，涨6美元，涨幅0.8%等[34] - 苯乙烯相关价格及价差方面，9月3日苯乙烯华东现货7090元/吨，较前一日涨110元，涨幅1.6%；EB期货25107040元/吨，涨106元，涨幅1.5%等[34] - 库存方面，纯苯江苏港口库存14.90万吨，较前值升8.0%；苯乙烯江苏港口库存19.65万吨，升9.8%等[34] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率77.9%，与前值持平；国内纯苯开工率79.2%，升0.2%等[34] - 观点：纯苯供应维持高位需求端支撑减弱，短期绝对价格承压，苯乙烯短期驱动偏弱但后续供需有好转预期[34]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 聚酯产业链 - 国内外PX检修装置重启，PX供应或增加，需求端“金九银十”预期支撑有限，PX价格跟随油价波动，PX11观望，关注6600附近支撑和油价走势 [2] - PTA供需预期好转但装置检修执行效果不佳，需求端支撑有限，预计短期PTA绝对价格低位受支撑但驱动有限，TA观望，关注4600附近支撑和油价走势，TAFS滚动反套为主 [2] - 乙二醇现实端库存低位且需求旺季预期有支撑，四季度供需预期弱，预计短期期货下方空间不大，关注EG2601在4300附近支撑 [2] - 9月短纤供需有好转预期但去库幅度有限，自身驱动有限，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 9月瓶片供采双减，库存或增加，PR跟随成本端波动，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] 尿素产业 - 尿素盘面下跌因需求端疲软与高供应压力，后市市场供应充足，需求无明显利好，盘面仍有承压可能，关注阅兵后华北工业需求恢复力度 [8] 甲醇产业 - 甲醇供应端内地检修装置9月上旬回归，外盘开工升至高位且9月进口多，需求端传统下游偏弱，短期关注港口MTO装置重启情况，库存大幅累库，基差偏弱，后续关注库存消化节奏 [10][11][12] 原油产业 - 隔夜油价下跌因OPEC + 可能新增供应加剧四季度供应宽松担忧，宏观上特朗普施压印度减少俄油进口提供部分支撑但被供应消息覆盖，盘面偏弱运行概率较大，单边偏空思路对待，WTI下方支撑[62, 63]，布伦特在[65, 66]，SC在[470, 480]，期权端等待波动放大后做扩机会 [19] 聚烯烃产业 - 9月聚烯烃市场整体“供减需增”，库存去化，市场压力可控，结构改善，建议继续持有LP01合约的扩大头寸 [23] 氯碱产业 - 阅兵后液碱运输恢复，市场维持刚需支撑，现货走货转好，盘面走强，非铝下游旺季开工率回升，贸易商备货心态增强，预计盘面回调空间有限，关注下游拿货节奏和装置波动 [48] - PVC供应端走低但需求未好转，整体供大于求格局难逆转，9月供应或增加，需求延续低迷，成本端有支撑，预计延续弱势震荡 [48] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯供应维持高位，需求端支撑减弱，港口累库，短期绝对价格承压，若油价不深跌，进一步向下空间有限 [53] - 苯乙烯短期驱动偏弱，9 - 10月装置检修增加且出口预期增加，供需有好转预期，若油价不深跌，短期进一步向下空间有限，EB10短期关注6900附近支撑，低位可轻仓短多，后续反弹做空为主 [53] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 价格及价差 - 9月3日，WTI原油（10月）63.97美元/桶，较前一日跌1.62美元，跌幅2.5%；CFR中国MX 688美元/吨，跌8美元，跌幅1.2%等 [2] 开工率变化 - 亚洲PX开工率75.6%，较前一周降0.7%；中国PX开工率83.3%，降1.3%；PTA开工率70.4%，降1.2%等 [2] 库存及到港预期 - MEG港口库存44.9万吨，较8月25日降10.2%；MEG到港预期4.4万吨，较8月25日增122.7% [2] 尿素产业 期货价格及价差 - 9月3日，尿素01合约1714元/吨，较前一日跌32元，跌幅1.83%；01合约 - 05合约价差 - 43元/吨，跌2元，跌幅4.88%等 [7] 上游原料价格 - 9月3日，无烟煤小块（晋城）900元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）505元/吨，均与前一日持平 [8] 现货市场价及跨区价差 - 9月3日，山东（小颗粒）尿素1710元/吨，与前一日持平；广东 - 河南价差140元/吨，较前一日降10元，跌幅7% [8] 供需面概览 - 9月5日，国内尿素日度产量18.80万吨，较9月4日降0.17万吨，跌幅0.93%；尿素生产厂家开工率79.64%，较前一日降0.74% [8] 甲醇产业 价格及价差 - 9月3日，MA2601收盘价2382元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.42%；太仓 - 内蒙北线区域价差200元/吨，较前一日涨10元，涨幅5.26% [10] 库存 - 9月甲醇企业库存34.1083%，较前值增2.31%；甲醇港口库存142.8万吨，较前值增13万吨，涨幅9.88%；甲醇社会库存176.9%，较前值增8.34% [11] 上下游开工率 - 上游国内企业开工率72.19%，较前值降1.12%；上游海外企业开工率73.1%，较前值增1.63%；下游外采MTO装置开工率78.56%，较前值增2.13% [12] 原油产业 原油价格及价差 - 9月4日，Brent 67.39美元/桶，较前一日跌0.21美元，跌幅0.31%；WTI 63.75美元/桶，跌0.22美元，跌幅0.34%；SC 483.60元/桶，跌8.20元，跌幅1.67% [19] 成品油价格及价差 - 9月4日，NYM RBOB 200.90美分/加仑，较前一日跌0.30美分，跌幅0.15%；NYM ULSD 234.17美分/加仑，跌1.92美分，跌幅0.81%；ICE Gasoil 700.00美元/吨，跌7.25美元，跌幅1.03% [19] 成品油裂解价差 - 9月4日，美国汽油裂解价差20.63美元/桶，较前一日涨0.09美元，涨幅0.46%；欧洲汽油裂解价差18.49美元/桶，涨0.11美元，涨幅0.59%等 [19] 聚烯烃产业 期货价格及价差 - 9月3日，L2601收盘价7247元/吨，较前一日跌5元，跌幅0.07%；PP2601收盘价6954元/吨，较前一日涨11元，涨幅0.16%；L2509 - 2601价差 - 62元/吨，较前一日降12元，跌幅24.00%等 [23] 现货价格及基差 - 9月3日，华东PP拉丝现货6800元/吨，较前一日降20元，跌幅0.29%；华北LL基差 - 80元/吨，与前一日持平；华东pp基差 - 150元/吨，较前一日降30元，跌幅25.00% [23] 上下游开工率 - PE装置开工率78.7%，较前值降0.05%；PE下游加权开工率40.3%，较前值增0.72%；PP装置开工率80.2%，较前值增2.6%；PP粉料开工率37.5%，较前值增4.1%；下游加权开工率49.7%，较前值增0.4% [23] 库存 - PE企业库存45.1万吨，较前值增5.57%；PE社会库存56.2万吨，较前值增0.99%；PP企业库存58.2万吨，较前值增8.06%；PP贸易商库存19.3万吨，较前值增14.74% [23] 氯碱产业 PVC、烧碱现货&期货 - 9月3日，山东32%液碱折百价2718.8元/吨，与前一日持平；华东电石法PVC市场价4680元/吨，持平；SH2509 2481.0元/吨，较前一日跌58.0元，跌幅2.3%等 [48] 烧碱海外报价&出口利润 - 8月28日，FOB华东港口380.0美元/吨，与8月21日持平；出口利润 - 99.6元/吨，较8月21日降48.5元，降幅94.9% [48] PVC海外报价&出口利润 - 8月28日，CFR东南亚670.0美元/吨，较8月21日降10.0美元，跌幅1.5%；出口利润54.0元/吨，较8月21日增11.4元，增幅 - 26.8% [48] 供给 - 8月29日，烧碱行业开工率85.4%，较8月22日降0.8%；烧碱山东样本开工率86.9%，降1.1%；PVC总开工率73.3%，降2.3%；外采电石法PVC利润 - 622.0元/吨，降2.5%；西北一体化利润144.0元/吨，降18.9% [48] 需求 - 8月29日，氧化铝行业开工率数据缺失；粘胶短纤行业开工率86.0%，较8月22日降0.2%；印染行业开机率64.7%，增1.4%；隆众样本管材开工率33.6%，持平；隆众样本型材开工率42.6%，较8月22日增13.1%；隆众样本PVC预售量69.6万吨，较8月22日降3.9% [48] 库存 - 8月28日，液碱华东厂库库存18.2万吨，较8月21日降2.6%；液碱山东库存7.6万吨，增12.6%；PVC上游厂库库存31.2万吨，增2.0%；PVC总社会库存52.2万吨，增2.7% [48] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 - 9月3日，布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；CFR日本石脑油600美元/吨，较前一日跌5美元，跌幅0.8%；纯苯华东现货5890元/吨，较前一日涨50元，涨幅0.9%等 [53] 苯乙烯相关价格及价差 - 9月3日，苯乙烯华东现货7090元/吨，较前一日涨110元，涨幅1.6%；EB期货2510 7040元/吨，较前一日涨106元，涨幅1.5%；EB现金流（非一体化） - 210元/吨，较前一日降70元，降幅33.3%等 [53] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 9月3日，苯酚现金流 - 544元/吨，较前一日降36元，降幅6.6%；己内酰胺现金流（单产品） - 1740元/吨，较前一日降50元，降幅3.0%等 [53] 纯苯及苯乙烯库存 - 9月1日，纯苯江苏港口库存1.10万吨，较8月25日增13.80万吨，增幅8.0%；苯乙烯江苏港口库存17.90万吨，较8月25日增1.75万吨，增幅9.8% [53] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 8月29日，亚洲纯苯开工率77.9%，与前一周持平；国内纯苯开工率79.2%，较前一周增0.2%；国内加氢苯开工率56.1%，较前一周降1.6%等 [53]

资产表现分化 - 黄金领涨贵金属 [1] - 中国股市重获动能 [1] - 美股位居高档但估值达泡沫警戒线 [1] 增持建议 - 增持欧洲高收益债与新兴市场主权债 受益于货币政策转向宽松 [1] - 看好中国股市 估值具备吸引力且资金正逐步流入 [1] - 增持黄金 对冲地缘风险与美元可能走贬 [1] 减持建议 - 减持美国科技股 特别是十大天王类股 估值达高位且风险偏高 [1] - 不看好原油市场 供需失衡状况短期内难以改善 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前价格被低估 基本面支撑价格 若地缘溢价重新打开 油价将有上升空间 [6] - 甲醇供应压力增大 市场表现偏弱 建议暂时观望 [3] - 尿素处于低估值与弱驱动局面 下方空间有限 建议逢低关注多单 [5] - 橡胶中期持多头思路 短期胶价偏强 可回调短多 快进快出 多RU2601空RU2509可部分平仓 [13] - PVC基本面较差 关注逢高空配机会 [15] - 苯乙烯长期BZN或将修复 待库存去库拐点出现 价格可能反弹 [18] - 聚乙烯价格预计震荡上行 [20] - 建议逢低做多LL - PP2601合约 [21] - PX后续可关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会 [23][24] - PTA可关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [25] - 乙二醇中期估值存在下行压力 [26] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：INE主力原油期货收涨3.40元/桶 涨幅0.69% 报493.20元/桶；高硫燃料油收跌1.00元/吨 跌幅0.04% 报2840.00元/吨；低硫燃料油收跌30.00元/吨 跌幅0.85% 报3512.00元/吨 [1] - 数据：美国原油商业库存去库2.39百万桶至418.29百万桶 环比去库0.57%；SPR补库0.78百万桶至404.20百万桶 环比补库0.19%；汽油库存去库1.24百万桶至222.33百万桶 环比去库0.55%；柴油库存去库1.79百万桶至114.24百万桶 环比去库1.54%；燃料油库存累库0.32百万桶至20.13百万桶 环比累库1.60%；航空煤油库存累库0.29百万桶至43.59百万桶 环比累库0.68% [1] 甲醇 - 行情：9月3日01合约涨10元/吨 报2382元/吨 现货涨15元/吨 基差 - 132 [3] - 基本面：国内开工进一步回升 企业利润中高位 后续开工仍有提升空间 供应量增大；进口到港走高 港口库存大幅累至高位；需求端港口MTO利润改善但需求弱 传统需求未明显好转 下游表现一般 [3] 尿素 - 行情：9月3日01合约跌32元/吨 报1714元/吨 现货持平 基差 - 14 [5] - 基本面：检修装置增多 国内开工回落 短期供应压力缓解 企业利润中低位；复合肥开工见顶回落 国内农业需求进入淡季 出口端集中增多 港口库存快速走高；国内供应回落但需求淡 企业库存走高 同比仍处高位 [5] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理 [8] - 基本面：泰国未来2 - 10天有大雨 洪水风险上升 价格易向上波动；多头因季节性预期、需求预期看多 空头因需求偏弱看跌 [8][9] - 数据：截至2025年8月28日 山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.78% 较上周走低1.76个百分点 较去年同期走高3.95百分点 半钢胎开工负荷为74.57% 较上周走高0.19个百分点 较去年同期走低4.06个百分点；截至8月31日 中国天然橡胶社会库存126.5万吨 环比下降0.6万吨 降幅0.5% 深色胶社会总库存为79.6万吨 环比降0.09% 浅色胶社会总库存为46.8万吨 环比降1.1% 青岛天然橡胶库存47.34(-0.36)万吨 [11] - 现货：泰标混合胶14880（+30）元 STR20报1830（+0）美元 STR20混合1840（+5）美元 江浙丁二烯9400（+50）元 华北顺丁11650（0）元 [12] PVC - 行情：PVC01合约下跌10元 报4878元 常州SG - 5现货价4680（0）元/吨 基差 - 198（+10）元/吨 1 - 5价差 - 294（0）元/吨 [15] - 基本面：成本端持稳 整体开工率76% 环比下降1.6% 其中电石法77.3% 环比上升0.4% 乙烯法73% 环比下降6.6%；需求端下游开工42.6% 环比下降0.1%；厂内库存31.2万吨（+0.6） 社会库存89.6万吨（+4.4）；企业综合利润位于年内高位 估值压力大 检修量少 产量处历史高位 短期多套装置投产 下游国内开工处五年期低位水平 出口预期转弱 [15] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌 期货价格上涨 基差走弱 [17] - 基本面：BZN价差处同期较低水平 向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡 供应量偏宽；供应端开工持续上行 港口库存持续大幅累库；需求端三S整体开工率震荡上涨 [17][18] - 数据：华东纯苯5810元/吨 无变动；苯乙烯现货7000元/吨 下跌50元/吨；活跃合约收盘价7040元/吨 上涨106元/吨；基差 - 40元/吨 走弱156元/吨；BZN价差127.5元/吨 下降9.25元/吨；EB非一体化装置利润 - 344.9元/吨 上涨90元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨 缩小19元/吨；供应端上游开工率78.1% 下降0.40 %；江苏港口库存19.65万吨 累库1.75万吨；需求端三S加权开工率43.84 % 上涨0.24 %；PS开工率59.90 % 上涨2.40 % EPS开工率58.35 % 下降2.63 % ABS开工率70.80 % 下降0.30 % [18] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [20] - 基本面：市场期待利好政策 成本端有支撑 现货价格无变动 估值向下空间有限；供应端仅剩40万吨计划产能 整体库存高位去化 对价格支撑回归；需求端季节性旺季或将来临 农膜原料开始备库 整体开工率低位震荡企稳 [20] - 数据：主力合约收盘价7247元/吨 下跌5元/吨 现货7250元/吨 无变动 基差3元/吨 走强5元/吨；上游开工81.09% 环比上涨0.07 %；生产企业库存45.08万吨 环比累库2.38万吨 贸易商库存5.85万吨 环比去库0.12万吨；下游平均开工率40.5% 环比上涨0.20 %；LL1 - 5价差7元/吨 环比缩小1元/吨 [20] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [21] - 基本面：供应端还剩145万吨计划产能 压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱 整体库存压力较高 短期无突出矛盾 [21] - 数据：主力合约收盘价6954元/吨 上涨11元/吨 现货6990元/吨 无变动 基差36元/吨 走弱11元/吨；上游开工80.42% 环比下降0.19%；生产企业库存55万吨 环比累库1.15万吨 贸易商库存19.30万吨 环比累库2.48万吨 港口库存5.85万吨 环比去库0.18万吨；下游平均开工率49.74% 环比上涨0.21%；LL - PP价差293元/吨 环比缩小16元/吨 [21] PX - 行情：PX11合约下跌24元 报6810元 PX CFR下跌3美元 报843美元 按人民币中间价折算基差99元（+1） 11 - 1价差48元（-4） [23] - 基本面：中国负荷83.3% 环比下降1.3% 亚洲负荷75.6% 环比下降0.7% 国内装置变化不大；PTA负荷70.4% 环比下降2.5% 独山能源检修 三房巷意外停车 海伦石化第二条线投产 台化重启中；8月韩国PX出口中国37.6万吨 同比上升0.2万吨；7月底库存389.9万吨 月环比下降24万吨；PXN为246美元（-6） 石脑油裂差94美元（-3） [23] PTA - 行情：PTA01合约下跌24元 报4732元 华东现货下跌20元/吨 报4705元 基差 - 51元（-2） 1 - 5价差 - 40元（+4） [25] - 基本面：PTA负荷70.4% 环比下降2.5% 独山能源检修 三房巷意外停车 海伦石化第二条线投产 台化重启中；下游负荷90.3% 环比上升0.3% 新鸿翔10万吨短纤重启 通恒18万吨长丝检修；终端加弹负荷下降1%至78% 织机负荷下降3%至65%；8月29日社会库存（除信用仓单）212万吨 环比去库8.4万吨；PTA现货加工费下跌5元 至173元 盘面加工费下跌11元 至296元 [25] 乙二醇 - 行情：EG01合约下跌8元 报4331元 华东现货下跌33元 报4435元 基差89元（+3） 1 - 5价差 - 38元（+3） [26] - 基本面：供给端负荷75.1% 环比上升2.7% 合成气制77.7% 环比上升0.1% 乙烯制负荷73.6% 环比上升4.3% 沃能重启 正达凯降负 盛虹装置重启 成都石化提负 沙特Sharq 1低负荷运行；下游负荷89.9% 环比下降0.1% 新鸿翔10万吨短纤重启 通恒18万吨长丝检修；终端加弹负荷下降1%至78% 织机负荷下降3%至65%；进口到港预报9.8万吨 华东出港9月2日1万吨 港口库存44.9万吨 去库5.1万吨；石脑油制利润为 - 506元 国内乙烯制利润 - 655元 煤制利润1154元；成本端乙烯下跌至840美元 榆林坑口烟煤末价格下跌至510元 [26]

美国经济数据与货币政策 - 美国7月职位空缺数降至718.1万个，较6月下修后的736万个减少17.6万个，为10个月低点，且低于预期的738.2万个[1] - 美联储褐皮书显示近几周全美大部分地区经济活动几乎无变化，消费者支出因工资未能跟上物价上涨而持平或下降[1] - 美联储理事沃勒表示应在下一次会议上降息，且可能实施多次降息，具体节奏需依据数据表现而定[5] - 纽约联储行长威廉姆斯称利率可能下降，但需观察数据后再决定9月会议是否降息[4][12] - 特朗普试图解雇美联储理事，挑战美联储独立性，引发市场不安[2][17] 贵金属市场动态 - 黄金和白银强势走强，黄金呈现收敛突破，市场聚焦周五非农就业数据[2][17] - 美国地质勘探局提议将白银等六种矿产纳入2025年关键矿产清单，引发白银未来可能征收进口关税的担忧[2][17] - 杰克逊霍尔会议上鲍威尔释放鸽派信号，增强9月降息预期，叠加7月非农数据不及预期且前值大幅下修，利好贵金属[2][17] - 中国央行持续增持黄金，长期驱动有支撑，金银在降息临近及特朗普干预美联储独立性下呈现偏强走势[2][17] - 伦敦金现上涨81.33美元至3,560.29美元/盎司，涨幅2.34%，伦敦银上涨0.42美元至41.07美元/盎司，涨幅1.04%[9] 原油市场供需 - SC原油夜盘下跌1.67%，美国因印度购买俄罗斯石油而加征额外关税，但印度购买行为仍在继续[4][12] - 俄乌加大对方能源基础设施攻击力度，引发供应中断担忧[4][12] - 美国原油库存总量下降162万桶至8.22493亿桶，商业原油库存下降239万桶至4.18292亿桶，汽油库存下降124万桶至2.22334亿桶，馏分油库存下降179万桶至1.14242亿桶[4][12] - 较低利率可能降低消费者借贷成本，促进经济增长和石油需求，后续关注OPEC增产情况[4][12] 黑色金属与双焦 - 双焦夜盘走势较弱，焦煤持仓环比小幅下降，建材延续累库趋势，热卷表需环比小幅增加[3][23] - 钢铁行业稳增长工作方案和城市高质量发展意见公布，政策预期偏暖，国庆节前刚需补库预期提供支撑[3][23] - 焦煤库存止降转增，铁水产量高位叠加需求淡季致钢材出现阶段性库存压力，焦炭提降预期出现，近远月价差处于同期低位[3][23] - 铁矿石需求有支撑，钢厂利润尚可且生产动能较强，但全球发运减量，港口库存去化速率较快，中期供需失衡压力较大[21] - 钢材供应端压力逐步体现，库存持续累积，出口面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲，主力合约卷螺差较大[22] 农产品市场 - 蛋白粕夜盘震荡收涨，美豆产量前景乐观，新季单产预期高，但出口销售疲软制约价格，新季种植面积大幅下调及生物燃料需求旺盛提供支撑[24] - 油脂夜盘偏弱运行，马来西亚8月棕榈油产量环比减少2.65%，出口环比增加10.2%，印尼国内局势动乱对产量和运输影响不明显[25] - 白糖方面，ICE原糖主力合约下跌0.1美分至16.05美分/磅，跌幅0.62%，巴西新糖供应增加进入累库阶段，国内食糖库存偏低但进口加工糖压力集中释放[26] - 棉花方面，ICE美棉主力合约上涨0.18美分至66.23美分/磅，涨幅0.27%，国内棉花供应偏紧，现货基差坚挺，新棉开秤在即，关注下游需求转变[27] 国内政策与市场 - 中国商务部裁定美国光纤生产商通过改变贸易模式规避反倾销措施，自2025年9月4日起将原产于美国的进口相关光纤适用现行反倾销税率[6] - 富时罗素对富时中国50等指数进行季度审核变更，纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创，剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学，9月19日收盘后生效[7] - 今年以来12个省份上调最低工资标准，大部分省份上调幅度约8%-12%，调整后全国31个省份月最低工资标准最高档均超过2000元，上海居全国首位[1] 金融市场表现 - 富时中国A50期货下跌83.69点至14,820.46点，跌幅0.56%，美元指数上涨0.37点至98.14点，涨幅0.38%[9] - 股指回调，国防军工板块领跌，市场成交额2.40万亿元，融资余额减少84.62亿元至22723.66亿元[10] - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.755%，资金面保持合理充裕，股债跷跷板效应延续[11] - 集运欧线下跌3.04%，10合约收于1323点，美线企稳反弹和MSC国庆假期停航计划公布带动欧线运价企稳预期[28][29] 其他品种动态 - 甲醇夜盘下跌0.38%，国内装置开工负荷72.19%，沿海甲醇库存129.95万吨，同比上涨19.71%，短期偏多为主[13] - 橡胶窄幅震荡，主产区雨季原料支撑较强，但下游处于消费淡季且出口存在不确定性，需求端支撑偏弱[14] - 聚烯烃期货延续弱势，现货行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，库存缓慢消化[15] - 玻璃纯碱期货延续弱势，玻璃生产企业库存环比减少82万重箱至5554万重箱，纯碱生产企业库存环比下降5.7万吨至165.8万吨[16] - 铜价夜盘收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，电力行业正增长，光伏抢装同比陡增，汽车产销正增长，地产疲弱[18] - 锌价夜盘收低，锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升，镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速小幅正增长，地产疲弱[19] - 碳酸锂短期走势受情绪影响波动较大，周度产量环比增加424吨至19980吨，8月供应环比增加3%至8.42万吨，需求端两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE[20]

黄金市场分析 - 黄金价格连续六个交易日上涨并创下历史新高 主要受到美联储降息预期和避险情绪推动 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示可能在本月降息 周五公布的美国非农就业数据是关键指标 市场预计新增就业仅约7.5万 [2] - 技术面持续看涨 金价仍未触及3600目标位 但需警惕非农数据和美联储利率决议可能成为变盘导火索 [3] - 最后一波起涨点已上移至3470区域 日线级别关键支撑在3450 日内小级别支撑位于3510 [3] - 近期盘面规律显示亚盘从下跌转为上涨或冲高回落 欧盘维持震荡 美盘准时启动反弹 该规律未打破前多头趋势不变 [3] - 不建议直接追多 因价格越高市场波动越大 盲目追高易被套 金价已触及第二关键位3550附近 需警惕调整 [5] - 上方3560和3590区域是潜在回落点 若回调可能继续试探3500-3470支撑 [5] - 今日短线操作建议回调做多为主 反弹做空为辅 上方短期重点关注3578-3590一线阻力 下方短期重点关注3542-3532一线支撑 [5] 原油市场分析 - 国际油价整体维持震荡下跌走势 布伦特原油小幅下跌0.01%报每桶69.13美元 美国西德克萨斯中质原油上涨0.06%报65.63美元 [6] - 美国宣布对涉及中东及加勒比地区的航运网络实施新制裁 因涉嫌通过伪装手法出口伊朗原油 该消息推动国际油价此前一度上涨超过1% [6] - 油价短期在制裁和库存下降的双重支撑下表现坚挺 但经济数据疲软为需求前景蒙上阴影 [6] - 未来关键变量在于OPEC+政策立场与全球经济复苏节奏 若库存下降趋势持续油价可能逐步上探 若经济放缓加剧需求不足将限制上行 [6] - 技术面显示K线连续收阴止步后形成窄幅区间底部 油价逐步上穿小级别均线但整体仍被压制 中期主观趋势向下 [7] - MACD指标在零轴下方形成金叉 预示下行动能逐步减弱 预计中期走势维持下行概率较大 [7] - 短线走势上涨形成反复性 油价触及66新高 早盘油价在均线系统依托下短线客观趋势方向向上 [7] - 今日操作建议以回踩低多为主 反弹高空为辅 上方短期关注65.0-66.0一线阻力 下方短期关注62.0-61.0一线支撑 [7]

美股市场表现 - 纳斯达克指数上涨1.02% [2] - 标普500指数上涨0.51% [2] - 道琼斯工业指数下跌0.05% [2] - 美国科技七巨头指数上涨2.01% [4] 美国大型科技股 - 谷歌（Alphabet）-C股价上涨超过9%并创盘中历史新高 [1][4] - 苹果股价上涨近4% [4] - 特斯拉股价上涨超过1% [4] 芯片股表现 - 费城半导体指数下跌0.23% [4] - 阿斯麦、博通、台积电股价均上涨超过1% [4] - 迈威尔科技下跌超过3% [4] - 安森美半导体下跌超过2% [4] - 恩智浦半导体下跌超过1% [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.19% [4] - 虎牙股价上涨超过7% [1][4] - 老虎证券股价上涨超过5% [4] - 万国数据股价上涨超过3% [4] 欧洲股市 - 德国DAX指数上涨0.46% [4] - 法国CAC40指数上涨0.86% [4] - 英国富时100指数上涨0.67% [4] 黄金市场 - 伦敦现货黄金价格创历史新高3578.375美元/盎司 [6] - COMEX黄金期货价格创历史新高3640.1美元/盎司 [6] - 哈莫尼黄金股价上涨超过5% [7] - 分析师预期黄金下一目标位3620-3650美元/盎司区间 [7] 原油市场 - 美国WTI原油期货价格下跌超过2% [8] - 布伦特原油期货价格下跌超过2% [8] - API原油库存意外增加62.2万桶，远超市场预期的减少340万桶 [8] 市场关注点 - 投资者密切关注即将公布的美国8月就业报告 [5]