该

行业投资评级 - 石油化工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [6] 报告核心观点 - 本周美伊和谈积极推进，霍尔木兹海峡重新开放，导致油价下跌，截至4月17日，布伦特和WTI原油期货分别报收92.42美元/桶和84.00美元/桶，较上周分别下跌2.0%和12.2% [1] - 美伊停火协议前景不明，关键议题分歧巨大，地缘风险溢价虽短期回落，但未来仍可能引发油价剧烈波动 [2] - IEA大幅下调全球原油供需预期，供给端，3月全球石油供应大跌1010万桶/日至9700万桶/日，预计2026年全球原油供给下滑150万桶/日，需求端，预计2026年原油需求将下降8万桶/日，全球原油加工量平均将下降100万桶/日至8290万桶/日 [3] - OPEC+产量创纪录下跌，3月OPEC+原油产量下降770万桶/日至3506万桶/日，其中OPEC原油产量下降788万桶/日至2079万桶/日，霍尔木兹海峡运输量锐减，石油出口总损失超过1300万桶/日 [4] - 地缘冲突影响全球能源供应链安全，保障国内能源安全与化工原料自主可控重要性凸显，报告据此提出具体投资建议 [5] 根据相关目录分别总结 1.1 国际原油及天然气期货价格 - 截至2026年4月17日，布伦特、WTI、迪拜原油现货价格均有展示 [11][12][13] - 布伦特与WTI、布伦特与迪拜的现货价差走势被追踪 [20] - 美国亨利港天然气价格与荷兰TTF天然气期货价格走势被记录 [17] 1.2 中国原油期货价格及持仓 - 展示了中国原油期货主力合约结算价以及其与布伦特原油期货的价差（人民币） [30] - 追踪了原油期货主力合约的总持仓量和成交量 [26] 1.3 原油及石油制品库存情况 - 展示了美国原油及石油制品总库存、原油库存、汽油库存、馏分油库存数据 [29][33] - 展示了OECD整体库存及原油库存数据 [33] - 展示了新加坡库存及阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存数据 [37][39] 1.4 石油需求情况 - 展示了全球原油需求及预测、三大石油组织（OPEC、IEA、EIA）对2026年需求增长的预测 [42][47] - 展示了美国汽油消费及预测、美国炼厂开工率 [46] - 展示了中国原油进口量、中国原油加工量数据 [45] - 展示了欧洲炼厂开工率、山东地炼开工率数据 [51] 1.5 石油供给情况 - 展示了全球原油供给及预测、全球钻机数量 [56] - 展示了OPEC总产量及沙特产量、利比亚与尼日利亚月度产量 [54][58] - 展示了美国原油产量、美国钻机数量 [59][62] 1.6 炼油及石化产品情况 - 追踪了石脑油价差、PDH价差、MTO价差（单位均为美元/吨） [65][66][67] - 追踪了新加坡汽油-原油价差、柴油-原油价差、煤油-原油价差（单位均为美元/桶） [67][72] 1.7 其他金融变量 - 对比了WTI油价与标普500指数、美元指数的走势 [74][76] - 展示了原油运输指数（BDTI）的走势 [77]

报告投资评级 - 基础化工行业评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 短期地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧价格波动幅度，建议关注：1) 大型能源央企；2) 原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3) 供需格局较好、成本能顺利传导的精细化工龙头 [2][12] - 展望2026年，化工行业本轮扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长 [12] - 中长期推荐三条投资主线：1) 传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；2) “反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好的子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；3) 下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔 [12] 行业表现与市场数据 - **市场指数表现**：本周（04.13-04.19）上证指数上涨1.64%，深证成指上涨4.02%，沪深300上涨1.99%，创业板指上涨6.65%。基础化工行业上涨0.41%，在申万31个一级行业中排名第24；石油石化行业下跌3.88%，排名第31 [9][10] - **化工产品价格跟踪**：本周跟踪的100个化工品种中，26个品种价格上涨，44个品种下跌，30个品种价格稳定。88%的产品月均价环比上涨，7%环比下跌，5%环比持平 [4][9][32] - **周度涨幅居前品种**：硫磺（CFR中国现货价，周涨6.60%）、液氨（河北新化，周涨5.38%）、黄磷（四川，周涨5.29%）、尿素（波罗的海小粒装，周涨4.29%）、草甘膦（长三角，周涨4.09%）[4][9][36] - **周度跌幅居前品种**：甲苯（华东，周跌46.00%）、PVC（华东乙烯法，周跌12.32%）、醋酐（华东，周跌11.32%）、WTI原油（周跌11.23%）、醋酸（华东，周跌7.48%）[4][9][36] - **子行业表现**：本周涨幅前五的子行业为SW非金属材料Ⅲ（涨9.72%）、SW膜材料（涨8.81%）、SW其他化学纤维（涨7.43%）、SW其他橡胶制品（涨7.31%）、SW胶黏剂及胶带（涨6.12%）。跌幅前五为SW氮肥（跌5.82%）、SW煤化工（跌5.77%）、SW氨纶（跌4.35%）、SW农药（跌3.66%）、SW纯碱（跌3.00%）[36] - **行业估值**：截至4月19日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为29.71倍，处于历史（2002年至今）84.84%分位数；市净率为2.62倍，处于历史75.18%分位数。SW石油石化市盈率为15.75倍，处于历史48.07%分位数；市净率为1.49倍，处于历史51.27%分位数 [4][12] 重点产品价格动态 - **原油市场**：本周WTI原油期货价格收于83.85美元/桶，周跌幅13.17%；布伦特原油期货价格收于90.38美元/桶，周跌幅5.06%。短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等因素仍可能加剧油价波动 [4][33] - **天然气市场**：本周NYMEX天然气期货收于2.67美元/mmbtu，周涨幅0.75%。截至4月10日当周，美国天然气库存总量为19,700亿立方英尺，较前一周增加590亿立方英尺，较去年同期增加6.8%。短期中东局势紧张导致海外气价上涨；中期欧洲能源供应结构脆弱，价格可能宽幅震荡 [4][33] - **制冷剂R22**：截至4月12日，R22价格为1.90万元/吨，较上周上涨8.57%，较去年同期下跌47.22%，年内已上涨18.75%。供应端受2026年生产配额削减及原料成本高企支撑，但下游需求疲软抑制上涨动力，预计短期市场将窄幅震荡 [4][34] - **染料中间体H酸**：截至4月17日，H酸价格为6.75万元/吨，较前一日上调2500元/吨，较上周上涨3.85%，较去年上涨75.32%，年内已上涨68.75%。行业开工率低导致货源紧张，成本支撑强劲，但高价抑制需求，预计短期内市场将进入僵持博弈阶段 [4][35] - **新能源材料**：2026年4月17日碳酸锂-电池级基准价为16.70万元/吨，较本月初（15.90万元/吨）上涨5.03% [9] 重点公司分析（4月金股） - **卫星化学** - **2025年业绩**：实现营业收入460.68亿元，同比增长0.92%；归母净利润53.11亿元，同比减少12.54%；扣非归母净利润62.92亿元，同比增长4.02% [13] - **财务指标**：2025年毛利率为22.31%，同比下降1.25个百分点；净利率为11.52%，同比下降1.76个百分点。资产负债率为51.74%，同比下降3.89个百分点。预计2025年现金分红总额16.78亿元，分红比例35.70% [14] - **核心优势**：全球石化行业向整合、出清阶段转变，公司作为国内领先的乙烷裂解制乙烯企业，轻烃路线优势在油价高企时进一步增强 [15] - **业务进展**：产业链一体化持续加深，多个新项目投产或建设中。国际化市场开拓顺利，产品出口至超160个国家地区，海外市场被视为增长“第二曲线” [16] - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为79.52亿元、93.55亿元、97.40亿元 [17] - **雅克科技** - **2025H1业绩**：实现营收42.93亿元，同比增长31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增长0.63%。2025年中期利润分配方案为每10股派发现金红利3.2元（含税） [19] - **业绩分析**：营收增长主要因LNG及电子材料板块收入增加。净利润增速低于营收主要因汇兑损失（同比产生5689.45万元差异）及研发费用同比增长46.88% [20] - **电子材料板块**：实现营收25.73亿元（同比+15.37%），其中半导体化学材料、光刻胶及配套试剂合计营收21.13亿元（同比+18.98%）。前驱体材料收入同比增长超30% [21] - **其他业务**：电子特气实现营收1.96亿元（同比-4.11%）。硅微粉实现营收1.28亿元（同比+10.76%）。LNG保温绝热板材实现营收11.65亿元（同比+62.34%）[22][23] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为11.83亿元、15.36亿元、19.40亿元 [24] 行业公司公告摘要 - **鲁银投资**：拟与万华新能源共同出资设立合资公司，投资4.5亿元建设高性能金属粉体材料项目，主要产品包括磷酸铁锂正极材料用高纯铁粉等 [26] - **晨化股份**：获得“一种混合型大分子含磷阻燃剂的制备方法”发明专利 [26] - **祥源新材**：参与设立的灵澄未来创业投资合伙企业已完成募集，基金规模1.05亿元，公司认缴出资2000万元 [27] - **同大股份**：持股5%以上股东计划减持不超过公司总股本3%的股份 [28] - **金浦钛业**：全资子公司徐州钛白生产线已恢复生产 [28] - **元力股份**：募投项目“南平工业园区活性炭建设项目”规划的年产6.56万吨活性炭产能已全部建成 [29] - **黑猫股份**：拟出资5亿元设立碳材料科技子公司 [29] - **齐翔腾达**：与蓝帆医疗签署深化战略合作框架协议 [29] - **云图控股**：子公司取得牛牛寨西段磷矿采矿权，查明资源量2.288亿吨，公司自有磷矿总产能提升至1090万吨/年 [29] - **天原股份**：控股子公司拟投资9.31亿元建设废盐综合利用联产20万吨/年离子膜烧碱项目 [30] - **宝丰能源**：参与设立的私募投资基金已完成备案 [30] - **三维股份**：为控股子公司提供5000万元担保 [30] 投资建议与推荐标的 - **推荐标的**：中国石油、中国海油、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、沪硅产业、德邦科技、阳谷华泰、万润股份、莱特光电、蓝晓科技 [12] - **建议关注标的**：荣盛石化、上海石化、三房巷、万凯新材、恒逸石化、华润材料、新洋丰、中策橡胶、华特气体、联瑞新材、宏和科技、奥来德、瑞联新材、唯科科技等 [12]

上周机构调研概况 - 上周（4月13日—17日）共有344家A股上市公司接受机构调研，超七成机构调研股实现正收益 [3] - 协创数据上周股价创近期新高，累计涨幅达53.18% [3] - 有6家公司接受超百家机构调研，10家公司接受50家以上机构调研 [3] - 恒逸石化与润泽科技均接受186家机构调研，成为最受关注标的；华特气体、蓝思科技、耐普矿机分别接受163家、118家、109家机构调研 [3] 恒逸石化调研核心要点 - 2026年第一季度实现营业收入299.48亿元，同比增长10.23%；归母净利润19.95亿元，同比大幅增长3773.77% [5] - 公司是“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，构建了从原油到化纤的一体化闭环，形成国内独有的“涤纶+锦纶”双轮驱动产业布局 [5] - 文莱炼化二期项目设计产能优化调整为1200万吨/年，以加工重油为主，产品收率相较一期显著提升 [5] - 文莱项目原油主要来自文莱和马来西亚，采购以布伦特原油为结算基准，文莱政府负有战略保供义务，供应和运费未受地缘政治影响，可确保一期项目长期满负荷运转 [6] - 产成品主要面向东南亚及澳洲销售，按市场价结算，可充分享受东南亚成品油价差上涨红利 [6] 润泽科技调研核心要点 - 公司是全国最大规模的数据中心产业园运营主体，主营IDC、AIDC及云计算、物联网业务 [8] - 客户结构已从上市前单一客户占比较高，升级为深度覆盖国内前三大互联网企业、头部云服务厂商及主流AI客户的格局 [8] - 2026年以来，头部互联网企业市场招投标规模较往年大幅增长，近三年国内Token需求量呈现指数级增长 [8] - 廊坊园区在建200MW项目、佛山园区40MW项目及惠州园区40MW项目均已售罄；平湖、重庆及巴淡岛园区在建算力中心正处于商务洽谈阶段，市场需求旺盛 [8] - 未来几年两大业务重心为：境内重点发力AIDC业务；境外快速扩张布局数据中心业务 [9] 晶盛机电调研核心要点 - 上周接受179家机构调研，重点关注半导体装备及碳化硅衬底材料业务进展 [11] - 在集成电路装备领域，积极推进12英寸干进干出边抛机、12英寸双面减薄机等新产品的客户验证 [11] - 成功开发应用于先进封装的超快紫外激光开槽设备，填补国内高端紫外激光开槽技术空白，实现国产替代 [11] - 攻克12英寸碳化硅晶体生长中的温场不均、晶体开裂等难题，实现12英寸超大尺寸晶体生长技术突破，已建设12英寸碳化硅衬底加工中试线并向客户送样验证 [11] - 8英寸碳化硅衬底全球客户验证进展顺利，送样客户范围大幅提升，并成功获取海内外客户批量订单 [12] - 8英寸光学级碳化硅产品工艺稳定并实现规模量产，12英寸光学级碳化硅衬底研发取得突破并小批量生产 [12] - 基于全球碳化硅产业发展前景，在马来西亚槟城投建8英寸碳化硅衬底产业化项目，在中国银川投建8英寸碳化硅衬底片配套晶体项目，以提升全球供应保障能力 [12]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] 报告核心观点 * 原油市场处于地缘政治主导的高波动状态 美伊谈判姿态与过往并无不同 双方要价差距大 不排除阶段性冲突升级风险 但市场对极端情形的定价概率正在降低 避险情绪若无新驱动或难超此前高点 现货与期货价格割裂状态短期将持续 [4][15][17][18] * 即使最终达成协议 考虑到物流重建 产能修复及库存回补需要时间 预计油价中枢在一段时间内仍将高于战前水平 长期高油价将促使新能源替代并刺激供应增长 [19] * 炼油板块景气度底部企稳 受五一节前备货预期带动 汽油需求小幅回暖 柴油刚需平稳 但主营炼厂炼油毛利大幅亏损 [4][28] * 聚酯产业链景气度底部企稳 PXN价差修复至250美元/吨附近 但PTA行业加工费仅54.58元/吨 处于亏损状态 下游需求复苏偏缓 观望情绪浓厚 [4][67][70][71] * 乙烯产业链景气度底部偏弱震荡 供应因装置检修而减少 但下游买盘有限 [4][48] * 丙烯产业链景气度底部企稳 价格震荡偏强 供应端装置开工负荷低位且检修计划频传 企业库存相对可控 下游多持观望心态 [4][55][58] 根据相关目录分别总结 一、本周市场回顾 * 本周石油石化板块整体跑输大盘 石油石化指数下跌3.88% 而上证指数上涨1.64% [10][11] * 细分板块中 聚酯指数微涨0.07% 油气开采服务指数下跌2.24% 油气资源指数下跌3.31% 石油天然气指数下跌3.29% 烯烃指数下跌1.87% 炼油化工指数下跌5.18% [10][11] * 重点公司市场表现方面 中国海油A股本周下跌1.99% 中国石油A股下跌3.84% 中国石化A股下跌4.30% 荣盛石化下跌7.75% 恒力石化上涨0.73% 东方盛虹上涨5.64% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 截止4月16日 WTI现货收于94.69美元/桶 环比下跌3.18美元 BRENT现货收于116.63美元/桶 环比下跌15.82美元 [4][16] * EIA数据显示 4月10日当周美国商业原油库存环比减少91.3万桶 其中库欣原油库存减少172.7万桶 汽油库存大幅减少632.8万桶 [4][16] * 美国炼厂开工率环比下降2.4个百分点至89.6% 美国原油产量为1359.6万桶/天 净进口数据环比减少97% 活跃石油钻机数持平于411部 [4][16] 炼油 * 景气度跟踪为底部企稳 汽油受五一节前出行及备货预期带动 需求小幅回暖 柴油刚需平稳 [4][28] * 本周全国汽油市场均价为10450.92元/吨 环比下跌3.5% 柴油均价为9017.98元/吨 环比下跌2.25% [28] * 国内主营炼厂平均开工负荷为55.88% 较上周下跌14.15个百分点 山东地炼开工负荷为55.93% 较上周上涨2.16个百分点 [28] * 本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1150.1元/吨 较上周期下跌2232.51元/吨 山东地炼平均炼油毛利为-16元/吨 较上周期下跌191.51元/吨 [4][28] * 批零价差大幅拉宽 汽油零批价差为1555元/吨 周内上涨1022元/吨 涨幅191.74% 柴油零批价差为1076元/吨 上涨625元/吨 涨幅138.58% [4][29] 聚酯 * 景气度跟踪为行业底部企稳 PXN价差回升至250美元/吨附近 PTA行业加工费为54.58元/吨 复苏节奏偏缓 [4][67] * 涤纶长丝价格下跌 POY市场均价为9110元/吨 较上周下跌177.5元/吨 [67] * 本周涤纶长丝行业平均开工率为83.94% 江浙地区织造综合开机率为53.54% 略有下滑 [67][68] * 涤纶产品盈利水平改善 POY150D平均盈利为856.495元/吨 较上周上涨196.705元/吨 [4][69] * 产品库存增加 截至本周四 POY库存28-30天 FDY库存31-34天 DTY库存32-35天 [69] * 国内PX开工率为77.83% PTA市场开工率为70.81% [70][71] 乙烯产业链 * 景气度跟踪为底部偏弱震荡 截至4月15日 CFR东南亚乙烯价格持稳于1475美元/吨 [4][48] * 供应端 吉林石化 中安联合等多套装置处于检修状态 [49] * 下游需求方面 聚乙烯采购谨慎 苯乙烯库存累库至16万吨附近 乙二醇港口延续去库但需求平平 [49][50] 丙烯产业链 * 景气度跟踪为行业底部企稳 截至本周四 国内山东地区丙烯主流成交均价为9155元/吨 较上周上涨5元/吨 涨幅0.05% [4][55] * 供应端 金能 美得 卫星等多套丙烷脱氢装置停车或检修 整体开工负荷低位 [55][57] * 下游产品市场行情走低 聚丙烯持续倒挂 其他下游产品盈利空间收窄 制约丙烯市场需求 [57]

2025年业绩与经营改善 - 2025年公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损16亿–19亿元，较上年同期亏损27.95亿元减亏约10亿元 [4] - 亏损收窄得益于产品结构优化及费用管控等内部经营举措，在外部环境不利背景下实现经营性亏损同比显著收窄 [4] - 2025年前三季度毛利率为11.54%，同比提升2.41个百分点，是亏损同比减少的重要原因 [4] - 2025年前三季度ROE为-13.83%，同比提升1.40个百分点 [4] - 截至2025年9月末，公司归母净资产为101亿元，同比下降18.8%，资产负债率为56.1%，同比上升4.03个百分点 [4] 行业环境与公司战略价值 - 近期美伊冲突持续导致霍尔木兹海峡被封锁，中东原油、石脑油及液化天然气等关键原料运输严重受阻，威胁我国能源与石化原料供应 [5] - 公司实际控制人为中国兵器工业集团有限公司，有望依托集团产业链一体化优势，在关键原材料保供方面构建稳定资源护城河 [5] 集团项目进展与未来竞争力 - 截至2025年底，华锦阿美精细化工及原料工程项目32套主要生产装置已全部机械竣工 [6] - 截至2026年3月30日，华锦阿美项目共有7套装置实现中交，其余正按“成熟一套、中交一套”的节奏推进 [6] - 沙特阿美炼化一体化项目由公司控股股东华锦集团参股，公司有望适时参与该项目，届时其石油化工和精细化工板块竞争力将得到明显提升 [6]

财务业绩表现 - 2025年公司实现营业收入1135.27亿元，归母净利润2.58亿元，同比增长10.43% [2] - 2026年一季度实现营业收入299.48亿元，同比增长10.23%；归母净利润19.95亿元，同比大增3,773.77% [2] - 截至2026年3月底，公司总资产1211.16亿元，归母净资产271.19亿元 [2] 公司战略与产业布局 - 公司是全球领先的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，形成“涤纶+锦纶”双轮驱动布局 [3] - 以文莱炼化一期项目为上游战略支点，国内PTA-PET及CPL-PA6工厂为产业基石 [3] - 正加速推进“科技恒逸”战略，以绿色制造、循环经济为导向，并推动数字化、智能化建设 [3] - 已全面启动文莱炼化二期项目建设，以强化全球化竞争优势 [3] PTA与PET市场展望 - PTA行业产能扩张周期已结束，2026年后新产能投放将显著放缓，预计当年有效产能增速为-1.7% [4] - 2026年3月以来，原材料持续紧缺，全球PTA开工率下滑，行业供给格局迎来拐点 [4] - 下游聚酯产能温和增长，对PTA需求形成稳定支撑，产品有望逐步去库 [5] - PET（涤纶长丝及聚酯瓶片）产能投放周期基本收尾，需求保持高速增长 [6] - 2026年3月以来，PET产品原料供应受限，产品价差明显扩大 [6] - 行业准入门槛加大，市场集中度持续优化，PTA及PET产品单吨利润有望改善 [6] 文莱项目运营与市场分析 - 文莱炼化一期项目原油主要来自文莱和马来西亚，采购以布伦特原油为基准，供应未受地缘政治影响 [7] - 产成品主要面向东南亚及澳洲销售，可充分享受东南亚成品油价差上涨红利 [7] - 2026年以来，东南亚炼厂景气度提升，新加坡市场柴油裂解价差最高曾超过150美元/桶，PX等产品盈利空间提升 [9] - 预计各产品价差在年内将维持高位，单吨产品效益较上年同期有望增长 [9] 东南亚成品油市场供需 - 需求端：亚洲开发银行预计2026年东盟经济增速为4.4%，大幅高于全球平均水平 [10] - 需求端：IEA预计到2030年，东南亚地区石油需求将增加约4,900万吨/年，占全球需求增长总量的39% [10] - 供给端：东南亚是全球最大的成品油净进口市场，2026年供需缺口预计持续扩大 [11] - 供给端：东南亚部分炼厂因技术老旧、原料短缺等问题频繁减产，加剧供给紧张 [11] - 供给端：全球环保政策趋严，炼化企业扩产意愿低迷，未来产能增长严重受限 [12] 文莱炼化二期项目进展 - 项目已全面启动，力争于2028年年底建成 [12] - 设计产能优化调整为1,200万吨/年，以加工重油为主 [12] - 已取得文莱政府税收优惠批文、银行融资意向函及股东贷款承诺函，建设资金已筹措到位 [12] - 项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到2,000万吨/年，与一期形成深度产业协同 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日东北、山东、华东、华南以及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区多持稳，原油价格盘中下行利空沥青现货市场情绪，沥青刚性需求欠佳，市场交投平淡，国内沥青均价继续下跌 [6] - 沥青装置开工负荷率低位运行，市场现货资源偏紧，供应端有收紧预期，但终端需求偏弱，下游接货谨慎，当前主要矛盾在于油价，建议暂时观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2606开盘4062元/吨，收盘4084元/吨，最高4087元/吨，最低4030元/吨，涨跌幅1.64%，成交量44.11万手；BU2609开盘3910元/吨，收盘3940元/吨，最高3944元/吨，最低3894元/吨，涨跌幅1.34%，成交量2.9万手 [6] - 东北、山东、华东、华南以及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区多持稳，原油价格盘中下跌，沥青现货市场观望情绪浓厚，国内沥青均价继续下跌 [6] - 沥青装置开工负荷率低位运行，市场现货资源偏紧，供应端有收紧预期，但终端需求偏弱，下游接货谨慎，主要矛盾在于油价，建议暂时观望 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流意向价格为3910 - 4570元/吨，较前一工作日下跌35元/吨，国际油价和沥青期货震荡，对现货市场价格指引不足，沥青市场刚性需求持续偏弱，现货资源供应相对充裕，成交价格下滑 [7] - 华南市场70A级沥青主流意向价格为4230 - 4650元/吨，较前一工作日下跌10元/吨，部分库区沥青仓单出货，局部地区现货资源供应增加，终端市场需求偏弱，利空市场情绪，贸易商及下游按需采购，沥青成交稳中下跌 [7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][15][19][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕LPG和丙烯市场展开分析，指出LPG受地缘因素影响盘面宽幅震荡，丙烯成本震荡运行且基本面有支撑，同时提供了相关市场的基本面数据、装置检修计划等信息 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG和丙烯期货市场：不同合约有不同收盘价、涨幅、成交量和持仓量变化，如LPG 2605合约昨日收盘价5821，日涨幅0.80%，成交量21001，较前日变动 -11981 [1] - LPG和丙烯现货市场：各地价格和基差有不同变化，如山东民用LPG昨日价格6300，较前日变动790，主力基差365 [1] - 产业链开工：PDH开工率55.14，较上周变动 -1.95；烷基化开工率27.68，较上周变动 -0.26；MTBE开工率64.55，较上周变动 -1.97 [1] - LPG发运量：全球、亚洲、中国等地区发运量有不同变化，如美国全球发运量28.4，较前日变动 -2.2；中东全球发运量11.1，较前日变动6.8 [1] 市场资讯 - CP纸货价格：2026年4月16日，5月份CP纸货丙烷680美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨；丁烷720美元/吨，较上一交易日下跌6美元/吨；6月份CP纸货丙烷617美元/吨，较上一交易日下跌4美元/吨 [4] - 国内PDH装置检修计划：涉及多家企业，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置2023年5月12日开始检修，结束时间待定 [7] - 国内液化气工厂装置检修计划：涉及多家企业，如东辰有化全厂2026年3月3日开始检修，2026年5月3日结束，检修时长60天 [7] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 鹿特丹燃料油数据 - 2026年4月10 - 16日鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从543.62变为544.89，变化1.52；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从584.90变为590.61，变化4.06；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 5.75变为 - 6.80，变化 - 0.80；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从1064.00变为1095.72，变化20.39；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 479.10变为 - 505.11，变化 - 16.33；LGO - Brent M1维持47.45不变；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从41.28变为45.72，变化2.54 [1] 新加坡燃料油数据 - 2026年4月10 - 16日新加坡380cst M1从594.81变为600.89；新加坡180cst M1从601.37变为606.71；新加坡VLSFO M1从673.40变为646.86；新加坡Gasoil M1从154.48变为144.52；新加坡380cst - Brent M1从2.17变为2.02；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 469.75变为 - 422.59 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2026年4月10 - 16日新加坡FOB 380cst从629.20变为632.76，变化 - 7.14；FOB VLSFO从717.30变为674.91，变化 - 8.45；380基差从21.70变为18.65，变化 - 5.30；高硫内外价差从 - 37.3变为 - 54.6，变化0.2；低硫内外价差从28.2变为30.7，变化2.9 [2] 国内FU数据 - 2026年4月10 - 16日FU 01从3373变为3388，变化 - 11；FU 05从4059变为4027，变化 - 5；FU 09从3625变为3659，变化1；FU 01 - 05从 - 686变为 - 639，变化 - 6；FU 05 - 09从434变为368，变化 - 6；FU 09 - 01从252变为271，变化12 [2] 国内LU数据 - 2026年4月10 - 16日LU 01从4045变为4009，变化 - 29；LU 05从4635变为4567，变化71；LU 09从4281变为4255，变化45；LU 01 - 05从 - 590变为 - 558，变化 - 100；LU 05 - 09从354变为312，变化26；LU 09 - 01从236变为246，变化74 [3]