公司战略转型 - 公司前身为广州浪奇 2023年底更名为红棉股份 主营业务从日化转为食品饮料及文化创意产业园区开发和运营 [2] - 以旗下食糖品牌"红棉"作为新公司名 释放重点发展食品赛道的信号 [2] - 拟斥资9028 04万元收购亚洲食品39 9996%股权 同时获得鹰金钱持有的60 0004%表决权委托 交易完成后将持有亚洲食品100%表决权 [2] 财务表现 - 2023年营业收入同比下降0 29% 2024年同比下降21 91% 2025年一季度营收4 84亿元 同比下降10 14% [3] - 饮料板块为第二大营收来源 占比14 93% 但毛利率最高达44 64% 制糖业营收占比73 14% 毛利率仅2 43% [4] - 亚洲食品2024年营收1 75亿元 同比下降11 17% 归母净利润1657 01万元 同比下降17 59% [4] 收购背景与协同效应 - 原计划收购鹰金钱100%股权 因集团战略调整改为收购亚洲食品股权 旨在解决同业竞争并扩大饮料板块规模 [3] - 亚洲食品核心产品亚洲沙示汽水为华南碳酸饮料第三品牌 与公司旗下广式菠萝啤同属岭南老字号 可形成品牌协同 [3] - 行业专家指出亚洲沙示汽水市场影响力集中于上世纪90年代 近年收缩至广州本土 年营收维持在1亿多元量级 面临品牌老化与运营机制问题 [4] 业务结构调整 - 2024年曾计划通过收购鹰金钱扩大食品业务规模 其拳头产品为"金奖豆豉鲮鱼" 但因集团内部调整未完成 [3] - 当前收购亚洲食品主要目标为加强饮料领域市占率和品牌影响力 [3]

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 白糖产业日报 2025-06-24 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:白糖(日,元/吨) | 5710 | -11 主力合约持仓量:白糖(日,手) | 349073 | -4726 -154 | | | 仓单数量:白糖(日,张) | 24762 | -2572 期货前20名持仓:净买单量:白糖(日,手) | -63693 | | | | 有效仓单预报:白糖:小计(日,张) 进口加工估算价(配额内):巴西糖(日,元/ | 0 | 0 | | | | 吨 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-24 生猪均重下降，惜售情绪反复 油脂：技术下行压力增大，警惕地缘冲击风险 蛋⽩粕：阿根廷大豆产量预估上调，豆类区间上沿回调 ⽟⽶/淀粉：到车量高位，华北阶段性横盘 ⽣猪：体重库存下降，惜售情绪反复 橡㬵：延续震荡走势 合成橡㬵：方向不明确，区间震荡 纸浆：规则变化带来波动，基本面弱势压制涨势 棉花：棉价小幅走弱 ⽩糖：糖价短期反弹 原⽊：交割博弈持续，盘面近强远弱 【异动品种】 ⽣猪观点：体重库存下降，惜售情绪反复 信息： （1）现货价格：6月23日，河南生猪（外三元）价格14.72元/千克，环比 变化1.1%。 （2）期货价格：6月23日，生猪期货收盘价(活跃合约)13980元/吨，环比 变化+0.6%。 主要逻辑：（1）供应：短期，大猪出栏比例继续增加，出栏均重仍在下 降。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，按照仔猪→商品猪6个 月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏量呈递增趋势，供应压力继续增 长。长期，当前产能仍在高位，据农业部口径，全国能繁母猪存栏在2024 年底增至高点后，2025年一季度母猪产能在 ...

农产品日报 | 2025-06-24 交割规则改变，纸浆冲高回落 棉花观点 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13465元/吨，较前一日变动-30元/吨，幅度-0.22%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14780元/吨，较前一日变动+16元/吨，现货基差CF09+1315，较前一日变动+46；3128B棉全国均价14894元/吨， 较前一日变动+15元/吨，现货基差CF09+1429，较前一日变动+45。 近期市场资讯，巴西国家商品供应公司(CONAB)6月份发布的2024/25年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总 产预期为391.3万吨，较上一月调增0.8万吨。本年度种植面积下调至208.15万公顷，单产上调至125.3公斤/亩。Conab 小幅上调巴西棉产量评估，但种植面积下调。不过由于23/24年度陈花销售较好，下调了24/25年度期初库存，因此 期末库存评估下调。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收跌。宏观方面，中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受到提振小幅反弹。不过此次谈判中 并没有明显利好中国对美出口的协议达成，宏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月23日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量，沪深300指数震荡趋强，焦炭、焦煤加权指数分别窄幅整理和震荡整理且均上涨 [1][2][3] - 焦炭预计本周落地第四轮提降，焦企出货压力大；焦煤供应量收缩，部分下游焦企增加采购，销售压力缓解，需求有韧性 [4] - 美糖因局势提振反弹，郑糖震荡整理小幅收高；巴西2025/26榨季甘蔗总产量或接近或高于上一榨季，预计食糖产量在4000 - 4100万吨 [4] - 沪胶因原油和技术面止稳震荡；2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量和金额同比均增长，泰国天气利于橡胶树 [5] - 国际CBOT大豆期货因天气承压下跌，国内豆粕主力合约收跌，国内大豆供应充足，豆粕供给宽松 [5][6] - 生猪期价冲高回落，市场供需宽松，期货盘面上行空间或受限 [6] - 棕榈油期价区间震荡收跌，全国重点地区商业库存环比和同比均增加 [7] - 沪铜在“强现实 + 弱预期”下价格震荡，关注美联储政策和下游需求变化 [7] - 铁矿石主力合约震荡收涨，短期呈震荡走势 [7] - 原木价格突破近期高点，关注区间波动和交割信息，进口量减少，库存逼近新低，需求弱 [8] - 郑棉主力合约夜盘收盘，棉花库存减少 [8] - 沥青主力合约震荡收涨，价格呈震荡走势 [10] - 钢材供需矛盾累积，价格延续低位震荡 [10] - 氧化铝成本变动不大，国内供应增加压力尚在 [10] - 沪铝市场交投清淡，库存小幅去化，市场承压 [11] - 碳酸锂现货成交价格重心下移，市场供大于求 [11][12] 各品种情况总结 股指期货 - 6月23日沪指涨0.65%收报3381.58点，深证成指涨0.43%收报10048.39点，创业板指涨0.39%收报2017.63点，沪深两市成交额11226亿，较上周五放量549亿 [1] 焦炭 焦煤 - 6月23日焦炭加权指数收盘价1391.7元，环比上涨9.6；焦煤加权指数收盘价818.2元，环比上涨12.5 [2][3] - 焦炭产地煤价涨跌互现，焦价存下行预期，预计本周落地第四轮提降，焦企出货压力大；焦煤供应量收缩，部分下游焦企增加采购，销售压力缓解，需求有韧性 [4] 郑糖 - 美糖因局势提振上周五震荡反弹，郑糖2509月合约周一震荡整理小幅收高，夜盘窄幅震荡走高 [4] - 巴西2025/26榨季甘蔗总产量接近或高于上一榨季的1.07亿吨，预计中南部甘蔗入榨量在5.9 - 6亿吨，食糖产量在4000 - 4100万吨 [4] 胶 - 沪胶因原油和技术面周一止稳震荡，夜盘窄幅震荡；2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量389万吨，同比增长7.3%，出口金额691亿元，同比增长7.7%；泰国天气利于橡胶树 [5] 豆粕 - 国际CBOT大豆期货6月23日因天气下跌，截止6月22日当周大豆优良率66%，低于预期和去年同期，上周美国大豆净销售量61.5万吨，高于预期 [5] - 国内豆粕主力M2509合约6月23日收于3037元/吨，跌幅0.98%，国内大豆供应充足，豆粕供给宽松 [5][6] 生猪 - 6月23日生猪主力LH2509合约收于13980元/吨，涨幅0.61%，市场供需宽松，期货盘面上行空间或受限 [6] 棕榈油 - 6月23日棕榈油期价区间震荡收跌，截至6月20日全国重点地区商业库存43.49万吨，环比增6.18%，同比增10.91% [7] 沪铜 - 宏观对铜价利多有限，基本面供应端支撑，需求端Q3或承压，铜价震荡，关注美联储政策和下游需求 [7] 铁矿石 - 6月23日铁矿石2509主力合约震荡收涨0.5%，收盘价706元，短期呈震荡走势 [7] 原木 - 2507合约价格突破近期高点，关注806 - 820区间波动和07交割信息 [8] - 1 - 5月原木进口量同比减少13.4%，5月减少18.5%，港口库存逼近5个月新低，需求弱 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13475元/吨，棉花库存较上一交易日减少37张 [8] 沥青 - 6月23日沥青2509主力合约震荡收涨0.8%，收盘价3781元，价格呈震荡走势 [10] 钢材 - 6月23日rb2510收报2995元/吨，hc2510收报3112元/吨，钢价延续低位震荡 [10] 氧化铝 - 6月23日ao2509收报2906元/吨，成本变动不大，国内供应增加压力尚在 [10] 沪铝 - 6月23日al2508收报20365元/吨，市场交投清淡，库存小幅去化，市场承压 [11] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格、均值和工业级碳酸锂均值环比均下跌，现货成交价格重心下移，市场供大于求 [11][12]

行业 白糖日报 日期 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 2025 年 6 月 24 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨 | 美分/磅） | 涨跌 | ...

中小企业困境与风险管理 - 中小企业面临现金流困局 需向上游支付全额预付款 同时为下游提供1-2个月赊销账期 营运资金被持续占用 [4] - 缺乏专业期现团队和内控体系 期货套保操作依赖经验判断 基差波动管理复杂 [4] - 风险管理预算紧张 希望以最小成本转移最大风险 白糖系列期权契合低成本需求 [4] - 经营周期碎片化 预付与赊销形成40-60天价格风险窗口 白糖系列期权2.5个月存续期匹配短期风险 [5] 白糖系列期权套保案例 - A公司采购400吨白糖 现货采购价6150元/吨 下游销售价6200元/吨 盈亏平衡点6180元/吨 [6] - 期货套保需支付10%保证金 按SR2507收盘价5965元/吨计算 占用资金238600元 考虑风险度需准备近40万元 [6] - 买入行权价6200元/吨白糖系列看涨期权 权利金27.5元/吨 总支出11000元 [6] - 相比常规期权节约34%成本 相比期货套保节约97%成本 规避追保风险 [7] 套保效果分析 - 期权平仓权利金49.5元/吨 期权端收益8800元 现货采购成本增加8000元 净收益800元 [10] - 完全对冲现货价格上涨风险 实现"现货亏损期权补"的套保目标 [11] - 白糖系列期权套保资金占货值0.5% 显著低于期货套保16%和常规期权0.7% [12] - 买方策略最大损失为权利金 类似保险模式 降低专业门槛 [13] 行业呼吁与展望 - 呼吁推出菜油等品种系列期权产品 满足多品种风险管理需求 [14] - 系列期权可实现低资金占用 高操作效率的套保模式 推动风险管理生态升级 [14]

城镇能级提升与产业布局 - 潮安区入选"城镇能级快速跃升"典型案例，通过建设"糖果小镇"推动县域特色产业发展 [1] - 规划"一区三园一廊道"总体空间布局，包括文商旅综合体验区、科创智慧产业园、食品价值创新园等，首期已完成12万平方米厂房供地，未来可容纳超20家中大型企业 [1] - 采用"专班牵头协调、属地村协同配合"模式，打造工商文旅多业态融合的特色IP [1] 产业链整合与规模效应 - 实施"引优育强"工程培育本土龙头企业，2024年规上食品企业达75家，规上工业产值约58亿元 [2] - 推行"链长+链主"双链制并出台18条措施，推动产业向功能性食品、健康零食升级，形成"食品—包装—机械—运输—销售"全产业链 [2] - 龙头企业聚集效应显现，推动食品企业从"小而散"向"聚而精"转型 [2] 创新驱动与品牌建设 - 2024年食品行业新增授权专利104件，通过"高校—产业"技术创新联盟破解技术难题 [3] - 两届"潮食会"斩获意向订单超232亿元，组织企业以"潮安展团"形象参加全国糖酒会等展会 [3] - 创新举办抖音直播等线上活动，提升品牌全国影响力 [3]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:白糖(日,元/吨) | 5721 | 1 主力合约持仓量:白糖(日,手) | 353799 | -15173 | | | 仓单数量:白糖(日,张) | 27334 | -335 期货前20名持仓:净买单量:白糖(日,手) | -63539 | -5111 | | | 有效仓单预报:白糖:小计(日,张) 进口加工估算价(配额内):巴西糖(日,元/ | 0 | 0 | | | | 现货市场 | | 4393 5578 | -42 进口加工估算价(配额内):泰国糖(日,元/ | 4415 5606 | -42 -56 | | | 吨) 进口巴糖估算价(配额外,50%关税)(日,元 | | 吨) -55 进口泰糖估算价(配额外,50%关税)(日,元 | | | | | /吨) 现货价:白砂糖:昆明(日,元/吨) | 5865 | 10 现货价:白砂糖:南宁(日,元/吨) /吨) | 6050 | 20 | | | 现货价:白 ...

消费习惯与地域文化 - 南方人主食偏好米饭 北方人偏好面食 这种饮食习惯根深蒂固 即使现代运输便利也难以改变 [2] - 口味适应性存在显著个体差异 多数人难以接受非习惯性口味 即便长期异地生活仍保持原有饮食偏好 [2] - 广东务工群体对粤菜接受度低 显示地域性味觉封闭性远超预期 [2] 可乐行业竞争格局 - 可乐产品具有全球口味普适性 消费者首次接触即可接受且味觉记忆恒定 [3] - 可口可乐与百事可乐通过规模化生产将单罐成本压至2.5元 形成价格护城河 [3] - 两乐品牌力+渠道网络构成双重壁垒 即使公开配方也难以被复制 [3] - 企业主动维持低价策略 牺牲短期利润以巩固长期竞争壁垒 [4] 喜诗糖果差异化模式 - 80%销售额来自节日礼品场景 核心消费场景为圣诞节与情人节 [5] - 加州市场份额占比虽小但贡献行业80%以上利润 体现超强盈利能力 [5] - 产品定位高端 采用顶级原料建立"最佳糖果"心智认知 [6] - 品牌美誉度与高价策略形成正向循环 竞品难以突破区域心智壁垒 [7] - 实质是"礼品解决方案提供商"而非传统糖果商 创造差异化赛道 [8] 消费品行业本质规律 - 细微消费心理差异可能产生决定性影响 需长期观察积累 [9] - 真正差异化需满足"对手难复制+需求强绑定"双重条件 [4][8] - 区域文化认同度对品牌扩张构成隐性边界 [7]