报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [3] - 棕榈油短期因供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产持续则继续弱势，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [6][7] - 白糖建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [10] - 棉花预计短期棉价延续震荡 [13] - 鸡蛋预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [18] - 生猪整体思路上仍以逢高抛空为主，当前盘面持仓较高，谨慎者可用反套头寸替代 [21] 根据相关目录分别总结 蛋白粕 行情资讯 - 周三CBOT大豆上涨，中国调降美豆关税刺激美豆需求，巴西升贴水小幅下跌；国内豆粕现货下跌10，华东报2980元/吨，成交一般，提货较好，油厂开机率52.4%环比上升；MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为209.64万吨，上周为225.34万吨；未来两周巴西主要种植区降雨量中性，截至10月30日巴西大豆种植率达47%，不及去年同期的54%；预计自11月10日起美豆进口税率为13%，仍高于巴西，美豆后期买船仍存不确定性 [2] 策略观点 - 进口成本震荡运行，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [3] 油脂 行情资讯 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量较上月同期增加4.31%-5.19%，SPPOMA数据显示10月全月产量增加5.55%；2025/26年度马来西亚棕榈油产量预估为1920万吨，与上次更新数据持平，10月份产量达峰值，预计进入2026年初低产期产量将减少；周三国内油脂延续回调，MPOA给出10月马棕增产超10%预估，棕榈油价格受制于马、印尼近期产量较高，国内现货基差低位稳定 [5] 策略观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，棕榈油短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不能持续去库时间点可能更快到来，若持续高产则继续弱势，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [6][7] 白糖 行情资讯 - 周三郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5441元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，或0.73%；广西制糖集团报价5650 - 5690元/吨，较上个交易日下跌0 - 10元/吨，云南制糖集团报价5530 - 5590元/吨，较上个交易日下跌10 - 20元/吨，加工糖厂主流报价区间5790 - 5890元/吨，较上个交易日涨跌不一；广西现货 - 郑糖主力合约基差209元/吨；巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗产量为6.0738亿吨，低于此前预估，糖产量料为4134万吨，高于上次预估；印度2025/26榨季食糖总产量预计为3435万吨，扣除用于生产乙醇的340万吨后，净产量预计为3095万吨 [9] 策略观点 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势弱，今年8月后巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格持续下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [10] 棉花 行情资讯 - 周三郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13615元/吨，较前一个交易日上涨80元/吨，或0.59%；中国棉花价格指数3128B报14825元/吨，较上个交易日下跌16元/吨，基差1210元/吨；截至10月31日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比持平，较去年同期减少6.9个百分点，较近五年均值减少9.52个百分点；11月4日，新疆地区机采棉收购指数6.27元/公斤，较前一日下跌0.03元/公斤，手摘棉收购指数7.01元/公斤，较前一日持平 [12] 策略观点 - 今年需求不振，下游产业链开机率较往年同期下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，近期新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面仍较弱，预计短期棉价延续震荡 [13] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价小涨至2.85元/斤，黑山持平于2.7元/斤，馆陶涨0.07元至2.76元/斤，供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求尚可，下游贸易商采购货源积极性略有提升，今日蛋价或有稳有涨 [15] 策略观点 - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落预期，叠加降温后囤货情绪转浓，打破前期蛋价下行螺旋，后续双十一及节前备货等消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库，盘面提前反应涨价预期，但升水背景下多头总体克制，且绝对高供应压制预期仍在，预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [18] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.16元至11.88元/公斤，四川均价落0.2元至11.47元/公斤，二次育肥托底减少，前期压栏生猪逐步转为出栏，供应端充足，下游到货增多，白条多数降价，利空毛猪价格，今日养殖端或有低价惜售，高价延续出栏积极，预计价格有稳有跌 [20] 策略观点 - 集团场计划完成度较高，但白条走货难度增加，月底缩量背景下现货涨幅不及预期；当期库存有后置现象，且在高供应压力下面临后继无力嫌疑，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体思路上仍以逢高抛空为主，当前盘面持仓较高，谨慎者可用反套头寸替代 [21]

核心观点 - 芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价5日全线上涨，主要受交易清淡、美国农业部数据缺失及乙醇产量创新高等因素影响 [1] 农产品期货价格表现 - 玉米市场交投最活跃的12月合约收于每蒲式耳4.35美元，较前一交易日上涨3.75美分，涨幅为0.87% [1] - 小麦12月合约收于每蒲式耳5.55美元，较前一交易日上涨4.5美分，涨幅为0.82% [1] - 大豆2026年1月合约收于每蒲式耳11.34美元，较前一交易日上涨12.75美分，涨幅为1.14% [1] - 当天玉米、小麦价格跟随大豆价格上涨 [1] 市场交易与出口预期 - 芝加哥期货交易所农作物交易清淡 [1] - 由于美国农业部"停摆"，中国预订美国小麦的数量未知 [1] - 除中国外的全球大豆需求预计将全部由巴西满足，导致美国大豆出口预期低迷，预计出口量仅为15亿蒲式耳或更少 [1] 乙醇生产与玉米压榨数据 - 美国上周乙醇产量为3.3亿加仑，较前一周增加900万加仑，创历史新高 [1] - 美国上周乙醇库存为9.62亿加仑，同比增长3% [1] - 本周玉米压榨数据好于预期，被视为一个积极信号 [1] 南美洲天气状况 - 巴西未来两周所有作物种植区都有阵雨或雷暴天气 [1] - 阿根廷降雨将持续至7日，之后天气转晴，有利于小麦收割和大豆播种 [1] - 南美洲春季中后期天气状况良好 [1]

报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、20号胶、天然橡胶三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；苹果一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；木材、丁二烯橡胶白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 郑棉短期走势或偏震荡，操作上暂时观望；预计糖价将维持弱势；苹果价格偏高，后期可能存在库存压力，操作上维持偏空思路；橡胶需求缓慢回暖，供应压力趋缓，库存增加，成本支撑乏力，胶市情绪悲观，策略上观望，关注跨品种套利机会；纸浆操作上暂时观望或短线操作为主；原木低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉有所上涨，棉花现货主流销售基差暂稳，局部有新增低基差现货；国内现货成交一般，下游统棉纱跟涨乏力，市场交投趋于平淡，织厂新增订单不佳，备货意愿较差，外销高支纱情况较好；中国或降低对美棉进口额外关税，后续进口或放开 [2] 白糖 - 隔夜美糖继续下行，巴西食糖产量维持高位，北半球印度和泰国即将开榨，预计食糖产量同比增加；国内郑糖弱势运行，可能对糖浆进口进行管制，下方存在一定支撑；市场交易重心转向下榨季估产，广西食糖产量预期相对较好 [3] 苹果 - 期价继续回调，好货价格稳定，差货价格偏弱；市场交易逻辑逐渐由冷库入库量转向销售预期，山东入库进度偏慢，新季度冷库苹果期初库存存在不确定性；今年苹果质量差但价格高，贸易商和果农惜售情绪高，可能影响去库速度 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR震荡偏弱，BR先抑后扬，期货市场情绪偏弱；国内天然橡胶现货价格稳中有跌，合成橡胶现货价格稳定，外盘丁二烯港口价格和泰国原料市场价格下跌；全球天然橡胶供应进入高产期，中国云南产区将进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率有变化；国内轮胎开工率微幅回升，产成品库存增加；青岛地区天然橡胶总库存增加，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回升 [6] 纸浆 - 纸浆期货继续上涨，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳；中国统浆主流港口样本库存量较上期累库，环比上涨，9月份进口纸浆同比增加；国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，下游原纸市场需求不强，终端订单释放有限，原料维持刚需补库 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳；11月份新西兰辐射松报价上调，国内现货价格维持弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，国内供应量或维持低位；港口出库量维持在6万方以上，需求对价格存在支撑，原木库存总量偏低，库存压力相对较小 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日美豆盘面偏强运行，国内豆粕和菜粕盘面受关税调整和中加贸易关系等影响也偏强运行，豆菜粕价差缩小，豆粕和菜粕月间价差偏强 [3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口量增加走势偏强，巴西新作播种进度快、产量预计高位，中期对价格有压力 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，库存高位，市场成交量减少，远期供应紧张情况好转 [5] - 美豆进一步上涨空间有限，巴西价格有压力，国内豆粕价格有支撑，菜粕价格走强空间有限，豆粕和菜粕月间价差进一步走强空间有限 [7] - 交易策略上，单边建议05合约逢高布局空单，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今日美豆盘面偏强，巴西价格回落，国内豆粕和菜粕盘面走强，豆菜粕价差缩小，豆粕和菜粕月间价差偏强 [3] 基本面 - 美豆新作单产预估小幅下调支撑价格，但缺乏其他利多因素，上涨空间有限 [4] - 南美供应端影响增加，巴西新作播种推进快，预计丰产且出口量增加，旧作出口与压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率和提货量增加，库存高位，市场成交量减少，远期供应紧张情况好转 [5] - 截止10月31日，油厂大豆实际压榨量225.34万吨，开机率61.99%，大豆库存710.79万吨，较上周减40.50万吨、减幅5.39%，同比增160.05万吨、增幅29.06%；豆粕库存115.3万吨，较上周增9.84万吨、增幅9.33%，同比增16.89万吨、增幅17.16% [5] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应量低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存；截止10月31日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周减0.6万吨，菜粕库存0.71万吨，环比上周持平 [5] 宏观 - 中美谈判释放积极信号，美豆盘面上涨，农产品可能涉及关税问题，后续进口量有不确定性，预计宏观后续影响有限 [6] 逻辑分析 - 美豆若产量不大幅下调，进一步上涨空间有限，巴西价格有压力但短期播种进度慢有一定支撑 [7] - 国内豆粕价格有支撑，菜粕价格走强空间有限，豆粕和菜粕月间价差进一步走强空间有限 [7] 交易策略 - 单边：建议05合约逢高布局空单 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出宽跨式策略 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4139.00，上日涨跌幅0.70%，隔夜涨跌幅 -0.12%；布伦特01收盘价64.35，上日涨跌幅 -0.76%，隔夜涨跌幅 -0.05%；美原油12收盘价60.43，上日涨跌幅 -0.97%，隔夜涨跌幅 -0.15%；美豆01收盘价1120.25，上日涨跌幅 -1.26%，隔夜涨跌幅0.13%；美豆粕12收盘价317.10，上日涨跌幅 -1.09%，隔夜涨跌幅 -0.72%；美豆油12收盘价49.49，上日涨跌幅 -0.88%，隔夜涨跌幅0.34% [1] - 美元指数最新价100.20，涨跌幅0.34%；人民币最新价7.0885，涨跌幅0.03%；马来林吉特最新价4.1926，涨跌幅0.19%；印尼卢比最新价16562，涨跌幅0.03%；巴西里亚尔最新价5.3309，涨跌幅 -0.40%；阿根廷比索最新价1455.500，涨跌幅 -1.56%；新币最新价1.3026，涨跌幅0.26% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8720，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8600，基差 -20，基差隔日变化0；华南现货价格8480，基差 -140，基差隔日变化0 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8370，基差222，基差隔日变化 -6；江苏现货价格8400，基差252，基差隔日变化 -6；广东现货价格8430，基差282，基差隔日变化 -16；天津现货价格8280，基差132，基差隔日变化 -56 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -31，基差隔日变化 -2；江苏现货价格2970，基差 -61，基差隔日变化 -2；广东现货价格2980，基差 -51，基差隔日变化8；天津现货价格3060，基差29，基差隔日变化8 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水235美分/蒲式耳，CNF报价503美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西中部地区重迎阵雨天气，对大豆作物有利 南里奥格兰德州/帕拉纳州周二大体干燥，周三至周四有地区性阵雨，周五有分散性阵雨，周二至周四气温接近至高于正常水平，周五气温接近至低于正常水平；马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部周五之前有分散性阵雨，周三之前气温接近至低于正常水平，周四至周五气温接近正常水平 [6] 国际供需 - MPOB月报前瞻显示马来西亚棕榈油库存10月攀升至两年来最高水平，预计飙升3.5%达244万吨；10月毛棕榈油产量估计为194万吨，比上月增长5.6%；10月棕榈油出口预计增长3.8%，达148万吨 [8] - StoneX将美国2025年大豆单产预估从每英亩53.9蒲式耳调降至53.6蒲式耳，预计产量为43.03亿蒲式耳 [8] - S&P Global Commodity Insights预测2025年美国大豆平均单产为每英亩53.0蒲式耳，产量预估为42.60亿蒲式耳 [8] - StoneX对巴西2025/26年度大豆和夏季玉米收成预估大体不变，2025/26年度大豆产量预估上调0.1%，预计达1.789亿吨 [9] - Imea数据显示马托格罗索州10月27 - 31日当周大豆压榨利润为502.44雷亚尔/吨，当周豆粕价格为1565.33雷亚尔/吨，豆油价格为6585.84雷亚尔/吨 [9] - Deral称本周巴拉那州2025/26年度大豆种植面积达预计面积的79%，较上周上升8个百分点，93%的评估区域长势良好 [9] - 截至11月2日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为96万吨，大豆进口量为381万吨，豆粕进口量为611万吨，油菜籽进口量为126万吨 [10][11] - 9月哈萨克斯坦饲用粕类出口量创纪录，2025/26年度首月约30.5万吨出口海外，是上年度同期的2.5倍 [11] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨13点或0.7%，报1958点；海岬型船运价指数上涨59点或2%，至2947点 [11] 国内供需 - 11月4日，豆油成交20000吨，棕榈油成交3200吨，总成交23200吨，环比增加12700吨，涨幅121% [13] - 11月4日，全国主要油厂豆粕成交7.01万吨，较前一交易日减3.42万吨，全国动态全样本油厂开机率为51.51%，较前一日下降2.37% [13] - 截至11月4日，全国豆油港口库存为119.9万吨，较10月28日减少3.5万吨 [13] - 全国仔猪平均价格24.78元/公斤，比前一周下跌1.4%，同比下跌29.7%；全国生猪平均价格12.76元/公斤，比前一周上涨3.6%，同比下跌29.0% [13] - 11月4日“农产品批发价格200指数”为124.96，比昨天下降0.13个点；“菜篮子”产品批发价格指数为126.95，比昨天下降0.16个点 [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为70.1%，维持利率不变的概率为29.9% [17] - 美国截至11月1日当周红皮书商业零售销售年率上升5.7%，前值为上升5.2% [17] - 美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案，本轮联邦政府“停摆”将成历史最长 [18] - 美国至10月31日当周API原油库存652.1万桶，前值 -402万桶 [18] - 澳洲央行将指标利率维持在3.60%不变，对进一步放宽政策持谨慎态度 [18] 国内要闻 - 11月4日，美元/人民币报7.0885，上调18点 [20] - 11月4日，中国央行开展1175亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼3578亿元 [20] - 2025年11月5日，中国央行将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月；10月公开市场国债买卖净投放200亿元 [20] 资金流向 - 2025年11月4日，期货市场资金净流出153.29亿元，其中商品期货资金净流出90.65亿元，股指期货资金净流出63.69亿元，国债期货资金净流入0.01亿元 [23] 套利跟踪 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 马来西亚毛棕榈油期货维持弱势震荡，国内大连棕榈油期货震荡调整短线趋弱；美国生物柴油政策不确定，CBOT大豆回调或拖累CBOT豆油，国内大豆供应充足但油厂榨利亏损支撑挺价心理[1] 生猪观点 近期二次育肥入场积极性下降猪价由强转弱，但11月出栏进度放缓或提振猪价，当前行情区间震荡偏弱，3 - 7反套可继续持有[4] 粕类观点 中美领导人会面后美豆盘面有支撑，但市场等待贸易细节，巴西贴水下跌形成压力；国内大豆及豆粕库存高位但成本端支撑增强，下方空间有限[7] 玉米观点 当前玉米集中供应，卖压预期下盘面反弹受限，整体低位震荡；中长期进口低位及需求韧性支撑，叠加政策调控，价格将获支撑[8] 白糖观点 供应过剩量预期扩大，原糖价格偏弱，国内糖价承压但下方成本支撑显著，总体相对抗跌，现货市场购销不温不火，维持低位震荡[13] 鸡蛋观点 短期内鸡蛋市场供大于求，价格涨跌两难，随着需求修复或缓慢上涨，预计底部宽幅震荡[16] 棉花观点 籽棉收购接近尾声，新棉成本支撑棉价，但上行面临套保压力，下游需求不强但成品库存压力不大，短棉价或区间震荡[18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：11月4日江苏一级现价8420元，较前一日涨50元，涨幅0.60%；Y2601期价8108元，跌2元，跌幅0.02%；基差312元，涨52元，涨幅20.00%；仓单27644张，无变化[1] - 棕榈油：11月4日广东24度现价8570元，较前一日跌30元，跌幅0.35%；P2601期价8616元，跌48元，跌幅0.55%；基差 - 46元，涨18元，涨幅28.13%；仓单650张，较前一日增400张，涨幅160.00%；广州港1月盘面进口成本9102.5元，跌21.1元，跌幅0.23%；盘面进口利润 - 486元，跌27元，跌幅5.85%[1] - 菜籽油：11月4日江苏三级现价9770元，较前一日跌30元，跌幅0.31%；OI601期价9443元，跌27元，跌幅0.29%；基差327元，跌3元，跌幅0.91%；仓单7540张，无变化[1] - 价差：豆油跨期01 - 05为170元，较前一日跌20元，跌幅10.53%；棕榈油跨期01 - 05为 - 80元，跌22元，跌幅37.93%；菜籽油跨期01 - 05为363元，跌23元，跌幅5.96%；豆棕现货价差 - 150元，涨80元，涨幅34.78%；豆棕2601价差 - 758元，涨44元，涨幅5.49%；菜豆油现货价差1350元，跌80元，跌幅5.59%；菜豆油2601价差1335元，跌25元，跌幅1.84%[1] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差265元，较前一日跌200元，跌幅43.01%；生猪2605合约价11860元，涨60元，涨幅0.51%；生猪2601合约价11685元，跌50元，跌幅0.43%；生猪1 - 5价差 - 175元，跌110元，跌幅169.23%；主力合约持仓146297手，增1618手，涨幅1.12%；仓单185张，无变化[4] - 现货价格：河南11950元，较前一日跌250元；山东12150元，跌200元；四川11600元，跌350元；辽宁12100元，跌150元；广东12810元，跌300元；湖南11760元，跌250元；河北12050元，跌200元[4] - 现货指标：样本点屠宰量158004头，较前一日跌203头，跌幅0.37%；白条价格周度无变化；仔猪价格周度20元/公斤，跌6元，跌幅23.08%；母猪价格周度无变化；出栏体重周度127.69公斤，跌0.2公斤，跌幅0.16%；自繁养殖利润周度 - 89元/头，增96.4元，涨幅51.89%；外购养殖利润周度 - 180元/头，增109.4元，涨幅37.83%；能繁存栏月度4035万头，跌3万头，跌幅0.07%[4] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价3050元，较前一日涨10元，涨幅0.33%；M2601期价3015元，跌11元，跌幅0.36%；基差35元，涨21元，涨幅150.00%；美湾1月船期盘面进口榨利 - 661元，涨26元，涨幅3.8%；巴西12月船期盘面进口榨利 - 327元，跌20元，跌幅6.5%；仓单42152张，跌180张，跌幅0.4%[7] - 菜粕：江苏现价2530元，较前一日涨10元，涨幅0.40%；RM2601期价2497元，涨6元，涨幅0.24%；基差33元，涨4元，涨幅13.79%；加拿大1月船期盘面进口榨利596元，跌63元，跌幅9.56%；仓单2955张，无变化[7] - 大豆：哈尔滨现价3920元，较前一日涨20元，涨幅0.51%；豆一主力合约期价4055元，跌21元，跌幅0.52%；基差 - 135元，涨41元，涨幅23.30%；江苏进口大豆现价3940元，无变化；豆二主力合约期价3725元，跌13元，跌幅0.35%；基差215元，涨13元，涨幅6.44%；仓单10088张，增2700张，涨幅36.55%[7] - 价差：豆粕跨期01 - 05为197元，无变化；菜粕跨期01 - 05为119元，涨8元，涨幅7.21%；油粕比现货2.76，涨0.007，涨幅0.27%；油粕比主力合约2.69，涨0.009，涨幅0.34%；豆菜粕现货价差520元，无变化；2601价差518元，跌17元，跌幅3.18%[7] 玉米系 - 玉米：玉米2601合约价2135元，较前一日跌6元，跌幅0.28%；锦州港平舱价基差15元，涨6元，涨幅66.67%；玉米1 - 5价差 - 97元，涨6元，涨幅5.83%；蛇口散粮价2240元，无变化；南北贸易利润 - 1元，无变化；到岸完税价CIF1982元，涨1元，涨幅0.03%；进口利润258元，跌1元，跌幅0.26%；山东深加工早间剩余车辆648辆，增20辆，涨幅3.18%；持仓量1775966手，增14411手，涨幅0.82%；仓单66351张，增2385张，涨幅3.73%[8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601合约价2444元，较前一日跌9元，跌幅0.37%；长春现货2510元，无变化；潍坊现货2750元，无变化；基差9元，涨9元，涨幅15.79%；玉米淀粉1 - 5价差 - 104元，涨1元，涨幅0.95%；淀粉 - 玉米01盘面价差300元，跌3元，跌幅0.96%；山东淀粉利润64元，涨3元，涨幅4.92%；持仓量279042手，跌1145手，跌幅0.41%[8] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约价5481元，较前一日跌18元，跌幅0.33%；白糖2605合约价5431元，跌2元，跌幅0.04%；ICE原糖主力14.21美分/磅，跌0.47美分，跌幅3.20%；白糖1 - 5价差50元，跌16元，跌幅24.24%；主力合约持仓量368822手，跌3969手，跌幅1.06%；仓单数量7432张，跌30张，跌幅0.40%；有效预报1586张，增1000张，涨幅170.65%[13] - 现货市场：南宁5750元，无变化；昆明5680元，跌15元，跌幅0.26%；南宁基差319元，涨2元，涨幅0.63%；昆明基差249元，跌13元，跌幅4.96%；进口糖巴西配额内4057元，涨51元，涨幅1.27%；配额外5139元，涨66元，涨幅1.30%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1693元，涨51元，涨幅2.92%；配额外与南宁价差 - 611元，涨66元，涨幅9.75%[13] - 产业情况：食糖全国产量累计值1116.21万吨，较前值增119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值1048万吨，增88万吨，涨幅9.17%；广西产量累计值646.5万吨，增28.36万吨，涨幅4.59%；销量当月值26.66万吨，跌18.68万吨，跌幅41.20%；全国销糖率累计93.90%，跌2.51个百分点，跌幅2.60%；广西销糖率累计93.90%，涨4.30个百分点，涨幅4.80%；全国工业库存68.21万吨，跌47.79万吨，跌幅41.20%；广西工业库存44.21万吨，增17.07万吨，涨幅62.90%；云南工业库存33.65万吨，增7.07万吨，涨幅26.60%；食糖进口55万吨，增15万吨，涨幅37.50%[13] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋12合约价3144元/500KG，较前一日跌14元，跌幅0.44%；鸡蛋01合约价3337元/500KG，跌10元，跌幅0.30%；基差 - 266元/500KG，涨12元，涨幅4.29%；12 - 01价差 - 193元，跌4元，跌幅2.12%[15] - 现货指标：鸡蛋产区价格2.88元/斤，无变化；蛋鸡苗价格2.80元/羽，涨0.15元，涨幅5.66%；淘汰鸡价格4.11元/斤，跌0.18元，跌幅4.20%；蛋料比2.38，涨0.03，涨幅1.28%；养殖利润 - 24.44元/羽，涨1.66元，涨幅6.36%[15] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605合约价13522元，较前一日跌60元，跌幅0.44%；棉花2601合约价13535元，跌65元，跌幅0.48%；ICE美棉主力65.15美分/磅，跌0.54美分，跌幅0.82%；棉花5 - 1价差20元，涨5元，涨幅33.33%；主力合约持仓量567827手，跌6089手，跌幅1.06%；仓单数量2570张，增76张，涨幅3.05%；有效预报1417张，跌48张，跌幅3.28%[18] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14640元，较前一日跌16元，跌幅0.11%；CC Index3128B为14841元，跌18元，跌幅0.12%；FC IndexM1%为13263元，涨21元，涨幅0.16%；3128B - 01合约基差1085元，涨44元，涨幅4.23%；3128B - 05合约基差1105元，涨49元，涨幅4.64%；CC Index3128B - FC IndexM1%为1578元，跌39元，跌幅2.41%[18] - 产业情况：商业库存172.02万吨，较前值增69.85万吨，涨幅68.4%；工业库存80.93万吨，跌3.62万吨，跌幅4.3%；进口量10万吨，增3万吨，涨幅42.9%；保税区库存28.80万吨，跌0.10万吨，跌幅0.3%；纺织业存货同比0.30%，跌0.10个百分点，跌幅25.0%；纱线库存天数25.24天，涨0.39天，涨幅1.6%；坯布库存天数31.43天，涨0.31天，涨幅1.0%；棉花出疆发运量53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1805.10元/吨，涨19.80元，涨幅1.1%；服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，增185.40亿元，涨幅17.7%；当月同比4.70%，增1.60个百分点，涨幅51.6%；纺织纱线、织物及制品出口额119.67亿美元，跌4.27亿美元，跌幅3.4%；出口当月同比6.41%，增4.98个百分点，涨幅348.9%；服装及衣着附件出口额124.53亿美元，跌16.93亿美元，跌幅12.0%；出口同比 - 7.97%，增2.11个百分点，涨幅20.9%[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场外强内弱，豆粕期价跟涨动力不足，面临产业链压力，警惕高位回调风险；油脂市场走势分化，棕榈油表现最弱，短期仍将维持偏弱运行 [5][7] 根据相关目录分别总结 豆粕（M） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱，短期观点为震荡 [5][6] - 核心逻辑是中美关系缓和使美豆期价攀升，国内进口成本上升，但豆粕期价跟涨动力不足，油厂豆粕库存处7年最高水平，养殖端亏损致需求疲软，现货价格承压，基差持续为负 [5] 棕榈油（P） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱，短期观点为偏弱 [6][7] - 核心逻辑是市场预期10月底马棕库存攀升至244万吨的两年高位，同比增幅近30%，国内三大食用油库存总量仍处高位，供应宽松，市场受悲观情绪主导，粕强油弱格局持续 [7] 豆油（2601） - 短期、中期、日内、参考观点均为震荡偏弱 [6] - 核心逻辑涉及中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存等因素 [6] 棕榈（2601） - 短期偏弱，中期、日内、参考观点均为震荡偏弱 [6] - 核心逻辑与生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求有关 [6]

农产品期货价格表现 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.32美元，较前一交易日下跌2.75美分，跌幅0.63% [1] - 芝加哥期货交易所小麦12月合约收于每蒲式耳5.5美元，较前一交易日上涨6.75美分，涨幅1.24% [1] - 芝加哥期货交易所大豆2026年1月合约收于每蒲式耳11.22美元，较前一交易日下跌12.75美分，跌幅1.12% [1] 大豆市场基本面变化 - 巴西将在整个作物年度出口大豆，改变了以往仅8-9个月的有限出口窗口期 [1] - 2025年巴西大豆产量预计超过1.7亿吨，其出口将全年持续进行 [1] - 这种结构性供应变化将使美国大豆出口变得更加困难 [1] - 除非巴西或阿根廷遭遇干旱，否则美国大豆年出口量很难超过17亿蒲式耳 [1] 价格驱动因素 - 美国大豆、玉米期货价格走低的主要原因是美国出口需求潜力下降 [1] - 美国小麦期货价格上涨是由于市场空头回补，并为玉米、大豆价格提供了适度支撑 [1] - 南美洲大豆产量创历史新高，预计将在2026年对价格构成压力 [1] 全球供应与天气状况 - 目前全球小麦、玉米和大豆供应充足 [1] - 巴西未来两周大部分农作物种植区将有阵雨或雷暴天气 [2] - 阿根廷降雨将持续至7日，之后天气转晴，有利于小麦收割和大豆播种 [2] - 南美洲的阳光、降雨和温和气温天气将有利于2026年作物增产 [2]

农产品期货主力合约收盘表现 - 洲际交易所农产品期货主力合约多数下跌 [1] - 原糖期货价格下跌3.00%至14.21美分/磅 [1] - 棉花期货价格下跌0.81%至65.15美分/磅 [1] - 可可期货价格上涨0.41%至6586.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格下跌0.25%至405.65美分/磅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 CBOT大豆、国内豆粕数据追踪 - 巴西大豆近月CNF升贴水现值235美分/蒲，前值245美分/蒲，周环比-4.08% [1] - 巴西大豆国内盘面榨利现值-327元/吨，前值-240元/吨，周环比36.25% [1] - CBOT大豆期货管理基金空头持仓现值124277张，前值105296张，周环比18.03% [1] - CBOT大豆期货管理基金多头持仓现值99535张，前值105484张，周环比-5.64% [1] - 豆粕主力基差现值 - 6元/吨，前值18元/吨，周环比-133.33% [1] - 巴西产大豆到岸完税价格现值4018元/吨，前值3904元/吨，周环比2.92% [1] - 美国主产国榨利现值2.15美元/蒲式耳，前值2.33美元/蒲式耳，周环比-7.73% [1] - 巴西主产国榨利现值467.42雷亚尔/吨，前值457.72雷亚尔/吨，周环比2.08% [1] 进口大豆产业链追踪数据 - 豆粕产量现值161.83万吨，前值154.68万吨，周环比-4.42% [7] - 油厂开机率现值61.99%，前值65.13%，周环比-4.82% [7] - 油厂大豆库存现值665.69万吨，前值693.49万吨，周环比-4.01% [7] - 大豆到港现值162.5万吨，前值198.25万吨，周环比-18.03% [7] - 巴西大豆完税成本现值3974元/吨，前值4018元/吨，周环比1.11% [7] - 巴西大豆近月盘面榨利现值-307元/吨，前值-327元/吨，周环比6.51% [7] - 油厂豆粕库存现值94.03万吨，前值102.25万吨，周环比8.74% [7] - 饲料企业豆粕库存天数现值8.02天，前值7.95天，周环比0.88% [7] - 油厂未执行合同现值372.1，前值383.65，周环比-3.01% [7] - 豆粕表观消费现值153.14万吨，前值146.46万吨，周环比-4.56% [7] 巴西不同交货月大豆数据 |交货月|对应CBOT|CBOT价格(美分/蒲式耳）|升贴水|完税价（元/吨）|盘面榨利(元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025年12月|Z|1134.25|235|4018|-327| |2026年2月|G|1134.25|130|3718|-27| |2026年3月|H|1140.25|108|3648|44| |2026年4月|J|1149|95|3628|139| |2026年5月|K|1149|110|3667|100| |2026年6月|M|1149|115|3697|70| |2026年7月|N|1156|135|3750|17|[8]