行业技术突破 - 特斯拉宣布已实现干电极工艺的规模化生产 该技术被描述为锂电池生产技术上“实现起来极其困难”的重大突破[1] - 干法电极技术可大幅降本、降能耗、简化工厂流程 同时实现指数级扩产[1] 锂电池产业链业绩 - 电动化与储能等多重因素推动 锂电池产业链仍处于上行周期[1] - 五家材料企业披露2025年业绩预告均预计盈利 其核心共性是利润集中在2025年第四季度爆发[1] - 天赐材料（电解液）与湖南裕能（正极）2025年第四季度归母净利润同比增幅均超500% 天赐材料约增长538% 湖南裕能约增长512%[1] - 2025年第四季度行业核心驱动因素是供需改善与产品价格上涨[1] 市场指数与ETF表现 - 截至2026年2月3日15:00 上证科创板新能源指数(000692)强势上涨6.57%[1] - 指数成分股奥特维上涨20.00% 海优新材上涨19.99% 晶科能源上涨13.27% 微导纳米和高测股份等个股跟涨[1] - 科创新能源ETF(588830)上涨6.77% 最新价报1.69元[1] - 上证科创板新能源指数从科创板选取50只光伏、风电及新能源车等领域市值较大的上市公司证券作为样本[2] - 截至2026年1月30日 该指数前十大权重股合计占比46.03% 包括天合光能、晶科能源、阿特斯、奥特维等公司[2] - 相关ETF产品包括科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF鹏华（159261）和光伏ETF鹏华（159863）[3]

市场表现 - 新能源板块强势领涨，固态电池、新能源、锂电池等板块涨幅居前 [1] - 截至发稿，科创板新能源ETF（588960）涨幅达4.26% [1] - 成分股奥特维20cm涨停，高测股份涨超13% [1] 技术突破 - 特斯拉官宣已攻克锂电池生产技术难题，实现干电极工艺的规模化量产，称这是行业内难度极高的重大技术突破 [1] - 特斯拉方面表示，干电极制造工艺相较传统工艺具备多重核心优势 [1] - 该工艺能够有效降低锂电池生产的成本与能源消耗，简化工厂生产流程，同时大幅提升工艺的规模化扩产能力 [1] 政策支持 - 上海市发改委、财政局发布2026年设备更新和以旧换新政策通知，重点支持汽车置换更新 [1] - 个人转让名下乘用车后，购买目录内新能源乘用车，按车价8%补贴、最高1.5万元 [1] - 购买2.0升及以下排量燃油乘用车，按车价6%补贴、最高1.3万元，满足置换条件即可申领补贴支持 [1] 相关金融产品 - 科创板新能源ETF（588960）紧密跟踪上证科创板新能源指数（000692.SH），单日涨跌幅度可达20% [2] - 该指数成分股从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 该指数反映科创板市场上新能源产业中代表性企业的整体表现，场外投资者亦可关注其联接基金（A类023851，C类023852） [2]

公司市场地位与销量成就 - 比亚迪蝉联中国市场车企销量冠军和品牌销量冠军，实现双冠王 [1][3] - 比亚迪连续四年卫冕全球新能源车市场销量冠军 [1][3]

市场表现与事件 - 2月2日中证新能源汽车指数走势震荡 相关ETF新能源车ETF基金（516660）近120日涨幅超36% 成分股天华新能、特锐德、汇川技术等当日涨幅居前 [1] - 马斯克宣布已实现干电极电池的规模化生产 标志着锂电池制造技术的重大突破 [1] - 特斯拉回应称干电极技术可显著降低生产成本、能源消耗和工厂复杂性 同时提升生产可扩展性 [1] 行业趋势与前景 - 锂电产业链已走出周期底部 需求持续增长 价格企稳回升 部分环节利润向上 供应紧张迹象显现 整体景气度持续回升 正迎来基本面反转 [1] - 新能源车政策支持加速产业升级 动力电池技术突破推动性能提升 [2] - 新能源发电装机量持续增长 卫星与海上风电项目拓展清洁能源应用场景 [2] - 储能机制完善保障电网稳定性 氢能产能翻番彰显未来发展潜力 核聚变技术突破为能源革命提供新路径 清洁能源产业链协同发展前景广阔 [2] 投资关注点 - 电池环节议价能力强 盈利能力最优 [1] - 材料环节中供需格局优化、具备提价弹性的环节以及新技术产业化相关领域值得关注 [1] - 固态电池等新技术产业化进程提速有望形成持续催化 [1]

市场整体走势 - 市场在连续多日震荡后开始放量下跌[1] - 尽管金融板块护盘但效果有限 下跌受外围市场影响及自身处于高位等因素推动[1] 白酒板块 - 白酒板块出现反攻 但强度明显弱于2025年11月10日因类似言论引发的上涨[1] - 观点认为缺乏基本面支撑的反弹难以持久[1] 贵金属板块 - 贵金属板块出现集体跌停 与上周同期的集体涨停形成鲜明对比[2] 新能源汽车行业 - 整车板块走低[4] - 近期数据显示 行业龙头某迪销量仅为20万辆出头 其中内销仅10万辆[4] - 销量远低于产能可能导致库存积压或设备闲置 产生高昂成本[4]

文章核心观点 - 港股科技ETF（513020）在2月2日回调超过4%，但AI需求指引持续好转利好港股科技板块，回调或可视为布局机会 [1] - AI概念股因芯片进展表现活跃，显示出AI作为长期驱动力的持续吸引力 [1] - 港股市场在美联储降息预期和A股情绪回暖支撑下，短期有望延续结构性上涨 [1] 港股科技ETF与相关指数 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 该指数覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现 [1] - 相比恒生科技指数，港股通科技指数超配新能源车、创新药、半导体等行业 [1] - 从2014年底基日开始至2025年底，港股通科技指数累计收益224.25%，相对恒生科技指数（83.87%）超额超过140% [1] - 港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

2026年1月乘用车市场表现 - 2026年1月，国内乘用车零售销量预计为180万辆，日均5.8万辆，同比基本持平，但环比下滑明显 [1] - 市场呈现结构性分化，新能源汽车销量承压明显，预计1月零售销量约80万辆，零售端渗透率约为44.4%，环比大幅下滑 [1] - 1月为春节前最后完整销售月，工作日多于去年同期，但受购置税减免退坡产生透支效应、以旧换新政策退坡逐步落实等因素影响 [1] 月度销量周度走势 - 1月首周车市疲软，日均零售3.0万辆 [1] - 第2周需求略有恢复，日均零售5.0万辆 [1] - 第3周，随着以旧换新补贴陆续落地，车市热度缓慢回升，日均零售有望达5.7万辆 [1] - 第4周，在补贴政策基本落实与年前首购需求增强推动下，车市日均零售量有望冲高至12.0万辆 [1] 不同能源形式销量表现 - 1月燃油车销量预计相对有支撑，主要系冬季为传统燃油车销售旺季、购置税减免退坡缩小油电价差 [1] - 新能源车受政策及季节性因素影响明显 [1] 车企销量分化格局 - 部分有爆款车型支撑的品牌销量实现明显同比增长 [2] - 鸿蒙智行1月销量达5.8万辆，同比增长65.6%，其中问界销量达4.0万辆，同比增长83% [2] - 小米在YU7等支撑下，1月销量达3.9万辆，同比增长70% [2] - 零跑销量同比增长27%，主要受B、C系列产品矩阵推动 [2] - 蔚来1月销量达2.7万辆，同比增长96.1%，ES8等车型销售火爆 [2] - 极氪1月销量达2.38万辆，同比增长99.7%，9X在豪华车市场表现突出 [2] 燃油车对部分品牌的支撑作用 - 在新能源车冬季续航担忧、性价比优势收窄背景下，部分品牌原有燃油车业务起到熨平短期波动的作用 [2] - 广汽集团、长城汽车、上汽通用1月销量同比分别增长18.5%、11.6%、8.2% [2] - 吉利1月销量同比增长1% [2] 纯新能源品牌面临压力 - 主流价位段纯新能源品牌有所承压 [2] - 小鹏1月销量同比下滑34.1%，预计MONAM03销量受影响较大，新车型上市前也面临短期销量压力 [2] 2026年行业重点发展方向 - 行业重点看好高端化发展与海外市场拓展两大方向 [1] - 在购置税减免退坡及梯度以旧换新补贴预计对主流价位段新能源车销量造成较大影响的背景下，2026年重点看好高端化发展方向 [3] - 尊界S800连续蝉联超豪华轿车市场冠军，重点推荐国产超豪华领军车企江淮汽车 [3] - 问界、极氪9X等车型在高端车市场持续放量，也有望明显增强相关车企业绩，看好赛力斯、吉利汽车等后续发展 [3] 海外市场成为破局关键 - 海外市场将继续成为车企破局关键 [3] - 2025年，上汽集团、奇瑞集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车海外销量分别为107.1万辆、134.4万辆、105.0万辆、42.0万辆、50.6万辆、6万辆 [3] - 2026年相关车企海外销量目标分别达150万辆、150-160万辆、130万辆、64万辆、60万辆、10-15万辆 [3] 行业政策环境 - 工信部等部门强调加强成本调查和价格监测，有利于抑制车企通过价格手段过度竞争，营造较高行业环境 [3]

文章核心观点 - 新能源车因其独特的动力特性（如电机扭矩瞬时释放、单踏板模式、强动能回收）和静音环境，与人体前庭系统的传统适应节奏产生错位，导致乘客，尤其是后排乘客，晕车现象普遍增加 [24][26][42] - 晕车问题反映了技术进步（车）与人体生理适应（人）之间的速度差，是城市移动方式快速变革下的一个突出矛盾 [24][26][75] - 行业正从单纯追求性能（加速、静音、节能）开始转向关注乘坐舒适性，通过技术调校和“情绪工程学”来缓解晕车，“防晕”相关功能可能成为新的产品卖点 [59][61][62] 城市通勤与乘客体验变化 - 在城市红绿灯密集的通勤路段，新能源车频繁的“加一下、刹一下”的行驶节奏，极易引发乘客晕车，社交平台上已出现“新能源晕车互助区”进行经验分享 [3][5][20] - 乘客晕车症状表现为从轻晕、不安到想下车呼吸的累积过程，影响范围包括通勤、商务出行、接送孩子乃至深夜加班打车等多种场景 [13][15][19] - 部分乘客已形成条件反射，看到特定车型就会预感到不适，这与其本就紧绷的身体状态（久坐、睡眠不足）相结合，放大了平衡系统的敏感度 [23] 新能源车导致晕车的技术原因 - 人体平衡依赖视觉、体感和前庭系统协同，传统燃油车通过发动机声音、动力线性输出和滑行为身体提供缓冲和预判，而新能源车改变了这一节奏 [29][37][38] - 电机响应极快，电子油门“脚轻轻一点，车立刻响应”，身体反射跟不上变化，且静音车厢缺乏声音提示，加速变得突然 [30][38] - 单踏板模式和强动能回收模式（尤其网约车为省电常开至最大）导致车辆频繁进行“走一点→刹一点”的细碎加减速，使乘客内脏与前庭系统信息错位，进而引发晕眩 [32][33][34] - 晕车本质是新能源车“电信号和扭矩实时控制”的快速逻辑，与人体“听见声音再准备动作”的慢速适应系统之间，存在几百毫秒的错位 [41][42][43] 行业认知与产品开发现状 - 车企知晓晕车问题，但在工程开发中，效率、续航、加速性能等显性卖点的优先级高于难以量化的“防晕车”体验 [48][50][52] - 市场反馈显示，车辆调校水平与晕车概率相关，高端车型或调校良好的车型晕车感较轻，建议消费者购车前必须在不同路况（如拥堵高峰）下多次试驾 [54][55] - 行业已开始采取技术措施缓解晕车，例如弱化动能回收、模拟引擎声、采用高级悬架增加可控振动等，旨在让电车体验更接近油车 [59][60] - “防晕座舱”、“人体友好模式”、“柔性动能回收曲线”等概念正在出现，可能成为新的产品卖点，并催生了“晕车经济”相关周边产业链 [62][67] 消费者的应对策略 - 消费者采取多种自救措施，包括改回购买油车、调整坐姿与呼吸、上车前服用生姜糖或晕车药、坚持目视窗外地平线且不看手机等 [70][71] - 有观点认为，适应新能源车的过程如同适应新时代，当司机亲自驾驶可能避免晕车 [77]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告核心观点 - 电力设备新能源板块2026年1月26日至30日下跌4.6%，但2026年以来累计上涨3.3%[12] - 细分板块中，光伏设备下跌4.60%，风电设备下跌4.95%，电池下跌7.54%，电网设备下跌6.20%[15][16] - 报告核心关注光伏产业链价格变化、欧洲海风加速建设、独立储能盈利模式转型以及新能源车锂电池需求景气等投资主线[1][2][4][5] 光伏 - 多晶硅市场无规模性交易，观望情绪主导[18] - 硅片价格延续下行态势，市场价格重心持续下探[18] - 电池片价格上行，183N、210RN、210N型号均价升至0.45元/瓦[18] - 受白银价格上涨影响，组件企业上调报价，国内分布式组件报价区间为0.8-0.88元/瓦，实际成交价在0.75-0.8元/瓦[18] - TOPCon组件国内均价上调至0.739元/瓦，分布式TOPCon组件成交均价涨至0.76元/瓦[18] - 核心关注三大投资方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等[19]；2）新技术带来的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等[19]；3）钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，关注金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等[19] 风电与电网 - 欧洲十国承诺到2050年海上风电装机容量达到300GW，其中100GW来自跨境联合项目[20] - 截至2024年底，欧洲海风累计装机37GW，为实现目标，预期2026-2050年年均装机量需达10GW以上，复合年增长率达8.7%[20] - 若以实现2030年120GW目标计，则2026-2030年复合年增长率将达26.5%[20] - 欧洲海风项目盈利性有保障，政府将加大融资支持，业主积极性有望增强[20] - 风机板块看好2026年双海（海上风电与海外市场）及国内盈利提升共振，关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等[2][21] - 关注海缆高压、柔直技术渗透率提升，相关公司包括东方电缆、中天科技、亨通光电[2][21] - 关注欧洲海风单桩产能紧张带来的国内企业出海机会，如大金重工、天顺风能、海力风电等[2][21] - 算力需求增长推动相关设备需求，建议关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等[2] - 特高压招标有望加速，关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新等[2] 氢能与储能 氢能 - 内蒙古锡林郭勒绿氢制氨制醇一体化项目获备案，总投资109亿元，配套460台电解槽，年产绿氢13.17万吨，合成氨69.6万吨，甲醇17.67万吨[3][21][22] - 建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能[3][22] - 建议关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][22] 储能 - 2026年1月30日，国家发改委、国家能源局发布通知，首次从国家制度层面明确新型储能的容量价值，将电网侧独立新型储能纳入发电侧容量电价机制[4][22][43] - 政策标志着独立储能从“政策补贴依赖”转向“市场化盈利”的关键转型，容量电价提供固定收益保底，叠加电能量与辅助服务市场收益，提升项目收益确定性[4][22] - 按放电时长折算电价的设计将引导行业向长时储能升级[4][22] - 2025年国内新型储能新增装机58.6GW/175.3GWh，同比增长38%/60%[23] - 截至2025年底，国内新型储能累计装机133.3GW/351.7GWh，同比增长78%/99%[23] - 2025年电网侧独立/共享储能新增装机41.1GW/123.1GWh，占比超70%，同比增长56.23%/89.89%[23] - 2025年2小时储能系统平均中标价格0.55元/Wh，较2024年下降16.9%；2小时储能EPC平均中标价格1.04元/Wh，较2024年下降13.04%[24] - 预计2026年碳酸锂价格上涨将带动储能中标均价上行[4][24] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向，相关公司包括阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升[4][27] 新能源车 - 宁德时代与云南签署协议，将在滇中新区规划建设锂电池绿色智造基地，计划2026年第一季度开工[5][28][37] - 2026年以来宁德时代扩张动作频繁，包括河南洛阳120GWh基地三期设备进场、重庆时代长安25GWh二期项目签约、印尼项目首条生产线设备入场[5][30] - 持续看好2026年锂电池需求景气向上[5][29] - 电池环节建议关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达[30] - 中游材料环节建议关注科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份、佛塑科技、星源材质、万润新能、天赐材料、天际股份、石大胜华、多氟多、尚太科技、厦钨新能、中科电气[30] - 钠电池环节建议关注容百科技、万顺新材、鼎胜新材、振华新材、万润新能、中伟股份、中科电气、元力股份、圣泉集团、普利特[30] 行业重要动态 - 2025年全国新增光伏装机315GW（31507万千瓦），同比增长13.67%，累计太阳能发电装机容量达1200GW（12.0亿千瓦），同比增长35.4%[37] - 2025年全国新增风电装机容量达640GW（6.4亿千瓦），同比增长22.9%[37] - 广西启动2025-2026年新能源增量项目机制电价竞价，机制电量总规模141.66亿千瓦时，风电、光伏竞价申报价格区间为0.15-0.36元/千瓦时[38] - 河南公示存量风电、光伏项目认定清单，总规模达45.2GW[39] - 内蒙古多地发布大型新型储能项目实施清单，如锡林郭勒盟2.9GW/11.6GWh项目[42]，阿拉善盟2.9GW/11.6GWh项目[42] - 一汽红旗全固态电池首台样车成功下线[36]，吉利宣布2026年自研全固态电池将完成装车验证[37]

中美经济总量对比与趋势 - 2024年美国GDP为29.18万亿美元，增速6.9%，中国GDP为18.93万亿美元，位居全球第二[3] - 中国经济体量从1994年占美国6.6%的比重，提升至2024年的约65%[3] - 2025年，预计美国GDP将达到30.6万亿美元，中国有望达到19.63万亿美元，两国数字鸿沟约为11万亿美元[3] 产业结构与竞争力 - 美国第三产业占比超过80%，其金融、科技和高端服务业产值接近全球一半[5] - 中国制造业全球领先，但2023年服务业占GDP比重为54.6%，在金融、信息、专业服务等高附加值领域与美国差距明显[5] - 中国正从“世界工厂”向“创新引擎”转型，但面临产业升级和“卡脖子”问题[5] 科技创新领域竞争 - 在半导体产业，2023年全球高性能芯片市场中，美国企业掌控60%以上份额，中国在尖端芯片设计和制造环节受限于技术和专利[6] - 美国在AI、云计算、生命科学等领域持续领跑[6] - 中国在新能源车、5G、移动支付等新兴板块异军突起[6] - 2023年全球研发投入排名前十的企业中，美国占五席，中国仅有两席[8] 人均收入与民生福祉 - 2024年，美国人均GDP突破8.6万美元，中国人均GDP约1.3万美元，仅为美国的15%左右[9] - 人均收入的落差直接体现在生活水平、医疗保障、教育资源等方面[9] - 美国九成家庭有车，中国家庭汽车保有量在城乡间存在鸿沟[9] - 医疗体系、社会福利、教育公平等“软实力”是中国经济转型需攻克的难题[11] 国际影响力与软实力 - 美国掌控全球主要金融体系，美元是头号储备货币，并在IMF、世界银行等国际组织中拥有主导权[12] - 中国通过“一带一路”、亚投行等举措扩大全球影响力，2024年与全球180多个国家保持经贸关系，在国际事务中的角色日益重要[12] 全球贸易与供应链格局 - 贸易摩擦和关税战导致全球供应链持续调整，2025年不少制造订单转移到东南亚、拉美等新兴市场[14] - 2023年中国对外直接投资刷新纪录，企业加速海外布局以降低外部风险[14] 全球经济增长多元化 - 2024年印度经济增速达7.4%，被视为“下一个中国”，但其人均GDP和基础设施仍处起步阶段[14] - 欧盟加速推进数字经济和绿色转型[14] - 日本、韩国在创新和生活质量上保持优势，但经济总量已被中国超越[16] - 世界经济正从“美中独大”向多元化、复杂化演变[16]