2003年中国科技基础与全球地位 - 2003年全球64项关键技术中，美国领先60项，中国仅在3项上略有优势[2] - 2003年美国研发投入达2920亿美元，中国仅为150亿美元，差距巨大[2] - 2003年美国专利数量超过18万项，中国为3.7万项，且中国专利多非核心发明[2] 关键领域早期依赖与被动局面 - 信息技术领域依赖微软操作系统和英特尔芯片，缺乏自主制造能力[4] - 航空领域依赖美国波音和洛克希德·马丁，大飞机项目刚起步，材料和发动机需外购[4] - 生物技术领域被美国企业垄断基因药物和高端设备，仿制困难[5] - 整体被定位为“世界工厂”，主要从事组装环节，核心价值流失[5] 国家战略与资源投入的转变 - 2003年后国家研发支出持续大幅增长，至2010年已接近900亿美元[7] - 2006年推出科技发展规划，锁定人工智能、新能源等重点领域进行集中攻关[7] - 企业如华为将每年收入的10%以上投入研发，专注于芯片和通信技术[7] - 高等教育扩张，2019年中国理工科毕业生超过400万人，是美国的8倍[7] - 实施海外人才回流政策，吸引人才回国推动项目落地[7] 重点领域取得的突破与领先地位 - 5G领域华为和中兴专利占全球40%，设备覆盖超100个国家，基站数量占全球70%[9] - 新能源汽车领域比亚迪2023年销量超300万辆全球领先，宁德时代电池市场份额达50%[9] - 航天领域建成天宫空间站，并完成月球采样和火星探测[11] - 生物医药领域国产PET-CT设备将扫描时间从半小时缩短至1-3分钟，成本降低[11] - 海底光缆铺设超11万公里，支撑全球95%的通信[12] - 人工智能算法专利数量全球最多[12] - 量子计算虽起步晚但进展迅速[12] 当前科技实力格局与持续投入 - 根据2025年12月数据，在74项关键技术中，中国领先66项，美国领先8项[12] - 中国在新增的10项新技术中拿下8项[12] - 2024年中国研发支出超过7000亿美元，已接近美国水平[12] - 科技对中国经济增长的贡献率超过30%[17] 未来发展方向与策略 - 政策层面持续强调自立自强，如“中国制造2025”和“十四五”规划[16] - 专注内部循环与外部合作，加速技术迭代[19] - 北斗导航系统实现器件国产化，攻克160多项难题，已在农业和物流等领域应用，精度超越部分GPS[7][19] - 半导体等领域虽仍有差距，但预计将很快缩小[12]

港股市场情绪与资金环境 - 当前港股市场情绪和资金面环境更优，布局港股胜率提升 [1] - 2026年首个交易日科技驱动港股实现“开门红” [1] - 流动性宽松和资金面修复下科技板块仍有空间 [1] 2026年港股及科技板块展望 - 相比2025年估值修复行情，2026年细分赛道或更注重基本面、景气度和盈利 [1] - 2026年港股走势可能前高后低，上半年尤其是财报季前仍有高斜率空间 [1] - 科技领域建议关注近期产业端有积极进展的国产AI链龙头，尤其是硬件端半导体等 [1] - 港股半导体行业指数受乐观情绪及国产化预期催化 [1] 港股科技ETF（513020）与相关指数表现 - 港股科技ETF（513020）于1月5日收涨超4.2% [1] - 该ETF跟踪港股通科技指数（931573），覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产 [1] - 从2014年底基日开始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益256.46% [2] - 同期，港股通科技指数相对恒生科技指数（96.94%）超额近160个百分点 [2] - 港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [2] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药、半导体等行业 [2]

互联网行业格局重塑 - 2021年，拼多多和字节跳动作为关键变量，将服务触达一二线城市以外的大半中国人口，改变了互联网市场边界[3] - 五年间，拼多多持续聚焦零售，在用户量、购物习惯影响和盈利能力上稳步提升，拉近了与淘宝的距离[3] - 字节跳动积极拓展各个领域且胜率极高，成为搅动互联网格局的最大变量，头部平台在持续竞争中壮大并深度融入生活[3][5] - 2025年，行业竞争焦点包括AI入口和外卖入口大战，头部平台在信息和货物流通中作用日益重要[5] 人工智能(AI)行业发展 - AI在中国真正引爆是2025年，从Deepseek春节期间被挤宕机开始，到年底诞生首个大额AI应用收购案（蝴蝶效应公司以20亿美元卖给Meta），行业热度持续攀升[5] - 中国AI大厂与硅谷对手发展路径存在核心差异：中国面临算力和电力短缺，而硅谷则缺乏用户尤其是付费用户[7] - 中国用户对软件服务付费意愿较低，大厂们基于本土市场需求，用成熟的产品思维探索规模突破，这是一种务实的发展策略[7] - 中国AI行业走出了符合市场需求的特色路径，大厂的投入和探索为未来发展奠定了基础[13] 新能源汽车行业演变 - 2021年，国内每卖出100辆车，新能源车还不到10台；到2025年，新车销量中纯燃油车仅占一半，行业五年内走完了从爆发到内卷的完整周期[9] - 五年前，理想、蔚来车型售价高达三五十万元，行业与“内卷”不沾边；五年后，行业回归汽车业本质，拼规模、拼效率、抠成本成为常态[9] - 面对激烈价格战，整车厂纷纷调整策略：吉利结束多品牌策略集中资源追赶比亚迪；比亚迪加快全球布局寻找新市场；理想、蔚来调整产品节奏并下调售价；小米作为后来者稳步推进[11] - 行业发展让中国汽车产业规模冲到世界第一，体现了实体企业的韧性，并倒逼企业提升效率、拓展海外[11][13] - 中国新能源多个品牌同台竞技，行业绑定大量就业和利益，即便亏损也很少有企业倒闭，目前尚无通过合并摆脱内卷的迹象[9][11] 整体市场与产业趋势 - 从2021到2025年，投资市场上A股和港股多数指数重回并超过2021年高峰[13] - 消费市场进入薄利多销趋势，但总量持续上涨，头部企业的引领作用越来越明显[13] - 五年间，互联网、AI和新能源车等领域发生翻天覆地变化，展现出积极进取、务实创新的产业态势[1][13]

行业投资评级 * 报告未明确给出对行业的整体投资评级 [1] 核心观点 * 2025年12月汽车市场“翘尾”效应明显弱于往年，多数车企销量环比出现双位数下滑 [1] * 随着补贴热潮逐步退潮，预计2026年汽车市场将在波动加剧与格局重塑中承压前行 [1] * 各车企全年目标完成率出现明显分化，核心在于战略取向与真实市场需求的匹配程度不同 [6] * 部分企业通过深耕细分赛道、持续推进降本增效，实现甚至超额完成目标，体现了对刚性需求的精准把握 [6] * 另一些企业在产品与技术路径选择上形成依赖，导致销量表现不及预期，反映出对市场容量判断存在偏差 [6] 主要车企销量表现总结 * **比亚迪**：12月销量42万辆，同比增长18%，环比下降13% [2]；2025年全年销量460.2万辆，同比增长8%，顺利完成下调后的460万辆目标 [2]；2025年海外出口达105万辆，首次突破百万大关，同比大增145% [2] * **吉利汽车**：12月销量24万辆，同比增长13%，环比下降24% [2]；2025年全年销量302.5万辆，同比增长39%，达成300万辆目标，并规划2026年销量345万辆 [2]；新能源车全年销量169万辆，同比增长90%，渗透率达56% [2]；银河品牌全年销量124万辆，同比大增约150% [2] * **零跑汽车**：12月销量6万辆，同比增长42%，环比下降14% [3]；2025年全年销量59.7万辆，同比增长103%，已提前完成50万辆目标 [3]；公司计划2026年冲击年销百万辆 [3] * **鸿蒙智行**：12月全系交付约9万辆，环比增长10% [3]；2025年全年销量59万辆，同比增长32% [3]；其中问界12月交付5.7万辆，环比续增12% [3] * **小米汽车**：12月交付首次突破5万辆，连续四个月实现“4万+” [4]；全年35万辆目标于11月提前完成，全年交付超40万辆 [4] * **理想汽车**：12月交付4.4万辆，同比下降24%、环比增长33%，表现超出市场预期 [4]；2025年全年销量40.6万辆，同比下降19% [4] * **小鹏汽车**：12月交付3.8万辆，同比、环比均增长2% [4]；2025年全年销量43万辆，同比增长126%，未达45万辆目标 [4] * **蔚来汽车**：12月销量4.8万辆创历史新高，同比增长55%、环比增长33% [5]；2025年全年交付32.6万辆，销量目标达成率74% [5] 车企战略与展望 * **比亚迪**：2026年全球化进程有望进一步提速 [2] * **零跑汽车**：随着ABCD产品线推出、全球约1800家销服网点逐步完善，公司2026年将向年销百万辆发起冲击 [3] * **鸿蒙智行**：“五界”产品矩阵已全面成型，明年整体表现值得期待 [3] * **理想汽车**：展望2026年，增程赛道竞争势必加剧，公司在稳固增程领先地位的同时，纯电战略能否真正实现突破仍存不确定性 [4] * **蔚来汽车**：展望2026，在补贴政策对中低价车型影响较大、竞争重心上移至20万元+中高端市场的背景下，公司销量与盈利持续改善的能见度仍然偏低 [5]

港股科技板块市场表现与驱动因素 - 1月5日，港股科技ETF（513020）当日涨幅超过4% [1] - 近期港股科技板块整体表现较好 [1] - 市场关注点在于流动性改善与人工智能产业机遇 [1] 芯片与半导体领域积极事件 - 百度旗下芯片公司昆仑芯已提交港股上市申请 [1] - 国家集成电路产业投资基金增持中芯国际H股，持股比例增至9.25% [1] - 上述事件提振了市场情绪 [1] 板块未来展望与增长动力 - 随着美联储负债端压力减弱及国内经济回暖，港股科技板块有望持续回暖 [1] - 在人工智能浪潮下，具备成长潜力的科技领域值得关注 [1] - 数字经济、人工智能应用等新兴科技领域可能受益于政策利好和产业创新驱动 [1] 港股科技ETF（513020）及其跟踪指数 - 该ETF跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 指数覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产，体现了多元化科技产业特征 [1] - 指数集中反映了港股市场核心科技企业的整体表现 [1] 港股通科技指数的行业配置与历史业绩 - 相比恒生科技指数，港股通科技指数超配了新能源车、创新药、半导体等行业 [1] - 自2014年底基日（起始点）至2025年10月底，港股通科技指数累计收益为256.46% [1] - 同期恒生科技指数累计收益为96.94%，港股通科技指数相对其超额收益接近160% [1] - 长期来看，港股通科技指数跑赢了恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

2025年下半年中国新能源汽车品牌知名度研究核心发现 - 核心观点：根据杰兰路2025年度下半年新能源汽车品牌健康度研究，中国新能源汽车市场品牌认知呈现多元化格局，比亚迪、特斯拉、小米、理想等品牌在不同价格区间均展现出高知名度，其中小米品牌表现突出，在多个价格区间跻身知名度前五[1]。研究同时指出，头部品牌如小米和理想，其用户群体对外部舆论敏感度很高，品牌在高关注度下面临稳定消费者预期、减少情绪波动冲击的挑战[1]。 总体品牌知名度排名 - 在总体“提示后知名度”排名中，前五名品牌依次为：比亚迪、特斯拉、蔚来、理想、小米[6]。该指标指在出示品牌名称与标识的情况下，受访用户中表示认识此品牌的比例[5]。 分价格区间品牌知名度排名 - **20万元以下区间**：提示后知名度前五的品牌依次为比亚迪、小鹏、大众、吉利银河与五菱[1]。 - **20-30万元区间**：提示后知名度排名前五的品牌为特斯拉、比亚迪、理想、小米与蔚来[1]。 - **30万元以上区间**：提示后知名度前五集中于特斯拉、理想、小米、蔚来与问界[1]。 品牌知名度变动趋势 - 研究通过特定符号标记了品牌知名度的显著变动：▲代表显著提升（增幅大于等于3个百分点），▼代表显著下降（降幅大于等于3个百分点），▶代表无显著变动（幅度在3个百分点以内）[5][8]。具体品牌的变动情况在图表数据中体现[3][6][7]。

港股市场2026年开局表现与趋势 - 2026年港股首个交易日迎来“开门红”，恒生指数收涨2.76%，创2009年以来最强开局表现，恒生科技指数涨幅高达4% [1] - 2025年港股热点频发，包括创新药出海、新能源“反内卷”、互联网“反内卷”及人工智能+等主题持续催化行情 [1] - 2025年南向资金持续买入港股，年度净流入规模超万亿港元，刷新历史纪录 [1] 港股科技ETF (513020) 产品概况 - 港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，覆盖互联网、芯片、创新药、新能源等热门方向 [3] - 该ETF汇聚了阿里巴巴、小米、腾讯、美团、比亚迪、中芯国际等港股科技龙头公司 [3] - 前十大成分股权重集中，美团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、比亚迪股份及中芯国际的权重合计超过56% [4] 港股通科技指数历史业绩 - 自2018年1月1日至2025年12月31日，港股通科技指数累计涨幅达45.19% [5] - 同期，港股通互联网指数累计下跌13.08%，恒生科技指数微跌0.61% [5][6] - 在相同时间区间内，港股通科技指数的长期表现显著优于港股通互联网指数和恒生科技指数 [5] 人工智能（AI）对港股科技行业的驱动展望 - 北美AI发展为港股互联网大厂指明了方向，具备从芯片、云计算、大模型到应用的全栈AI生态链布局的龙头厂商可能获得更大竞争优势 [8] - 港股头部互联网厂商利用数据和技术优势，在大模型训练上领先，多款模型已具备国际竞争力，并积极购置算力芯片和开发ASIC以建立算力基座 [8] - 展望2026年，互联网大厂的芯片、大模型、云计算、应用等业务之间的协同性有望大幅提高，推动打造一体化AI平台 [8] 互联网平台企业2026年发展核心 - 随着流量红利见顶，电商、社交与游戏巨头的竞争格局固化，企业核心将从“用户增长”转向“效率红利”与“出海增量” [9] - AI技术驱动的内部降本增效将直接改善企业利润率，同时跨境电商与数字内容的全球化扩张将在2026年进入收获期，海外业务有望转为利润增长极 [9] - AI技术将深度赋能互联网各项业务，如AI游戏、AI广告、AI搜索、AI影视等，并有望解决智能驾驶、智能制造、人形机器人及创新药研发等领域的长期难题 [9] 投资布局建议 - 投资者可通过布局港股科技ETF（513020）来把握港股科技板块的投资机会，该ETF覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产 [10]

中亚市场成为出海新热点 - 中亚正从过去的“边缘市场”转变为中国企业出海的“外贸增长极”[3] - 2024年前11个月，中国赴哈萨克斯坦人数超过87.6万人次，较2023年全年65.5万人次显著增长，12月初至新年假期期间机票预订量同比增长超50%，酒店预订量增长超80%[3] - 同期，中国境内6大口岸站累计开行中亚班列13089列，发送货物1031695标箱，同比增长30.6%[3] 数字化进程与电商市场蓬勃发展 - 哈萨克斯坦互联网普及率达92.9%，移动连接率达128%，电商占零售比重从2013年的0.5%升至2024年的14.1%[10] - 过去五年哈萨克斯坦电商规模增长七倍，2024年规模达3.156万亿坚戈（约65亿美元），同比增长33%[10] - 当地电商生态多元，包括本地平台Kaspi.kz、俄罗斯平台Wildberries和Ozon，以及中国的淘宝、速卖通、Temu等[9] - 乌兹别克斯坦以3700万人口成为中亚潜力最大的消费市场，互联网普及率达89%[13] - 中亚95%的网民通过智能手机上网，消费决策高度依赖移动互联网，超级App（如Yandex）集成多种功能的现象普遍[15] 数字营销与广告投放激增 - Yandex哈萨克斯坦每月有1000万用户，日均搜索查询超900万次，其广告联盟拥有4.5万家合作伙伴[19] - 2025年上半年，在哈萨克斯坦使用Yandex Ads的中国广告主数量同比增长76%，广告投放金额激增192%[19] - 工业设备及材料领域的广告投入占中国企业在哈Yandex Ads总投放额的75%，较2024年上半年增长超5倍，游戏行业广告投入增长近8倍[19] 新消费品牌带动市场升级 - 中国新茶饮品牌如蜜雪冰城、WEDRINK已进入中亚市场，蜜雪冰城在哈萨克斯坦已开十多家门店，WEDRINK据称已有上百家门店[25] - 当地人均工资约5000-6000元，但消费品物价几乎是国内的2倍或更高，蜜雪冰城一款草莓圣代售价600坚戈（约合人民币8.15元），高于国内约6元的售价[24][25] - 2025年1-6月，哈萨克斯坦累计进口中国汽车约7.76万辆，同比翻倍，跻身全球进口中国车前十市场，运往中亚的汽车中约45%销往哈萨克斯坦[28] - 哈萨克斯坦注册乘用车超500万辆，其中近80%为使用年限超过10年的旧车，政府即将推出“以旧换新”和汽车租赁计划以刺激新车消费[26][27] 本地化运营的挑战与关键 - 部分行业存在本地信任壁垒，例如汽车销售，当地人更倾向于从本地零售商购买，看重持续售后服务，过去一些中国车商的售后纠纷影响了信誉[29] - 在建材贸易等领域，中国商人可能遭遇本地商家的排斥与不合作[29] - 当地商业环境存在风险，如合作伙伴可能挪用公司资源，以及投资政策变动频繁、执法随意性等问题[30][31][32] - 成功的关键在于深度本地化，包括探讨在当地设厂组装、雇佣培养本地骨干，而非单纯出口成品或外派工人[32][33]

海内外宏观新闻跟踪 - 美军三角洲特种部队执行行动，在委内瑞拉抓获总统马杜罗及其夫人，并将其带至美国军舰上，计划在纽约起诉 [1] - 美国对委内瑞拉的军事行动引发多国及国际组织谴责，中方对此表示震惊并强烈谴责，称其严重违反国际法和侵犯主权 [2] - 法国外长批评该行动违背国际法不使用武力原则，俄罗斯外交部呼吁美方立即释放马杜罗夫妇，联合国秘书长对局势升级深感震惊 [3] - 巴西政府承认委内瑞拉副总统罗德里格斯为当前政府领导人 [4] - 土耳其宣布自2026年1月2日起，对持中国普通护照公民实行免签入境，每180天内免签停留不超过90天 [4] - 2025年国际原油期货价格大幅下跌，WTI原油期货结算价年累跌约20%，布伦特原油期货主连年累跌超18%，创年线三连跌的历史最长连跌纪录 [5] - 全球主权财富基金管理资产规模在2025年创下15万亿美元纪录，对人工智能和数字化领域的投资总额达660亿美元，美国是最大投资目的地，吸引约1318亿美元 [6] 业绩快报和增减持信息 - 天赐材料预计2025年净利润为11亿元-16亿元，同比增长127.31%-230.63%，主要因锂离子电池材料销量同比大幅增长及成本管控有效 [7] - 传化智联预计2025年净利润为5.4亿元–7.0亿元，同比增长256.07%-361.57%，因化学业务聚焦市场需求及物流业务优化资产结构 [7] - 首钢股份预计2025年净利润为9.2亿元–10.6亿元，同比增长95.29%-125.01%，因公司持续优化产品结构，坚持高端化、差异化发展 [8] - 盐湖股份预计2025年净利润为82.9亿元-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65%，因氯化钾产品价格上升及碳酸锂产品价格下半年逐步回暖 [8] 行业信息跟踪 - 国家集成电路产业投资基金在中芯国际H股的持股比例于12月29日从4.79%升至9.25% [10] - 比亚迪2025年12月新能源汽车销量为420,398辆，同比下滑约18.2%，2025年全年累计销量4,602,436辆，同比增长7.73%，其中纯电车型全年累计销量2,256,714辆，同比大增27.86% [10] - 百度计划分拆昆仑芯并于香港联交所主板独立上市，已提交保密上市申请表格，分拆后昆仑芯预计仍为百度附属公司 [11] 总结 - 美国抓捕委内瑞拉总统的事件可能对石油供应安全和能源金属（如锂、钴）供应造成冲击 [12][13]

2026年物价走势与宏观经济信号 - 专家普遍判断2026年物价不会大幅暴涨 整体将呈现低位温和回升态势 民生银行首席经济学家温彬预测明年CPI同比大概上涨0.8%左右 也有专家认为不排除升至2.0%的可能[1] 消费者价格指数(CPI)信号 - 11月CPI同比上涨0.7% 为2024年3月以来的最高值 主要由食品价格由降转涨拉动[3] - 鲜菜价格同比大涨14.5% 猪肉价格降幅收窄[3] - 核心CPI扣除食品和能源后同比上涨1.2% 已连续三个月保持在1%以上 表明居民消费持续恢复[3] - 家用器具 服装价格在上涨 飞机票 家政服务等服务消费回暖[3] 生产者价格指数(PPI)与工业领域信号 - 11月PPI环比上涨0.1% 已连续两个月保持上涨 说明生产资料价格在逐步修复[4] - 煤炭开采 光伏设备 锂离子电池等行业价格降幅收窄 新兴产业带动作用明显[4] - 外存储设备 集成电路制造价格在上涨 会慢慢传导到下游消费端[4] - 国际油价下行仍在拖累石油化工链条 工业品价格全面回升还需要时间[4] 政策与行业影响 - 反内卷政策对物价稳定发挥关键作用 重点行业产能治理加快 市场竞争秩序更规范[5] - 新能源车 光伏设备等行业的低价无序竞争得到遏制 价格降幅明显收窄[5] - 随着政策持续深入 明年相关行业价格会更趋合理[5] - 扩内需 促消费政策会接续发力 消费潜力释放会进一步夯实物价回升的基础[5] 家庭消费与采购策略 - 鲜菜 鲜果价格容易受天气影响 季节性波动大 建议根据家庭需求适当储备耐储存的蔬菜水果 但别盲目囤积[7] - 猪肉价格目前仍在下降 后续可能逐步回升 可按需购买 不用刻意抄底[7] - 国际油价走势不确定 可关注油价调整窗口 择机加油[7] - 家庭消费应分清刚需和非刚需 家电 服装等耐用品可趁着促销活动按需更换 优先选择节能 环保的产品[10] - 非刚需消费如奢侈品 高端娱乐要量力而行[11] - 服务消费可适当增加 如职业技能培训 健康管理等 以提升家庭长期抗风险能力[11] 家庭资产配置策略 - 物价温和回升意味着现金类资产可能面临隐性贬值 建议不要把所有钱都放在活期存款里[8] - 可配置部分低风险理财 国债或通胀挂钩债券 年化收益能稳定跑赢CPI 守住本金购买力[8] - 黄金金饰品价格涨幅已达58.4% 但波动较大 不建议大量配置 可以少量持有作为资产对冲 但别当成主要理财方式[9]