股指期货表现 - 道指期货下跌0.20%，标普500指数期货下跌0.48%，纳指期货下跌0.63% [1] 特斯拉股价波动 - 特斯拉股价下跌7.32%，因马斯克宣布组建第三方政党"美国党"引发投资者担忧 [2] - WedBush分析师认为马斯克是特斯拉"最大的资产"，其深入政治可能对公司股价造成压力 [2] 外卖行业竞争 - 阿里巴巴股价下跌1.28%，因与美团展开外卖大战，双方发放大量外卖红包券 [3] - 高盛分析认为外卖价格战旨在通过高频服务获取用户流量，交叉销售至电商和旅游等高利润业务 [3] - 预计2025-2026年上半年外卖业务亏损将给平台带来阵痛 [3] 壳牌业绩表现 - 壳牌股价下跌3.39%，因第二季度贸易表现下降且下游业务盈利低于预期 [4] - RBC Capital Markets指出壳牌连续几年的积极交易更新势头已被打破 [4] 汽车行业动态 - Stellantis股价下跌4.75%，因美国银行将其评级从"买入"下调至"中性" [5] - 下调评级原因包括对欧洲业务的担忧和预计上半年收入同比下降15% [5] 稳定币市场预测 - 摩根大通预测2028年稳定币市场规模仅达5000亿美元，低于市场预期的1万亿美元 [6] - 预测下调原因是美元挂钩加密货币代币尚未实现主流采用 [6] 美股散户交易 - 2025年上半年美国散户投资者累计买入3.4万亿美元股票，抛售3.2万亿美元股票 [7] - 总交易额达6.6万亿美元创历史新高 [7] 甲骨文政府业务 - 甲骨文向美国政府机构提供软件75%折扣和云服务大幅折扣 [8] - 消息公布后甲骨文股价下跌0.72% [8]

行业ETF表现 - 区域银行业ETF上涨1.59%至63.51美元，成交量388.36万股，总市值53.00亿美元，年初至今涨幅6.66% [1][2] - 全球航空业ETF上涨1.51%至24.15美元，成交量29.62万股，总市值7607.25万美元，年初至今下跌4.73% [1][2] - 银行业ETF上涨1.27%至59.00美元，成交量18.86万股，总市值45.67亿美元，年初至今涨幅7.86% [1][2] - 科技行业ETF上涨1.12%至256.45美元，成交量76.93万股，总市值815.65亿美元，年初至今涨幅10.67% [2] - 网络股指数ETF上涨1.08%至268.75美元，成交量18.74万股，总市值178.45亿美元，年初至今涨幅10.52% [2] - 全球科技股ETF上涨0.91%至93.20美元，成交量46075股，总市值13.05亿美元，年初至今涨幅10.18% [2] - 金融业ETF上涨0.86%至53.08美元，成交量563.93万股，总市值590.75亿美元，年初至今涨幅10.59% [2] - 半导体ETF上涨0.76%至283.38美元，成交量97.16万股，总市值33.50亿美元，年初至今涨幅17.02% [2] - 公用事业ETF上涨0.72%至81.81美元，成交量211.80万股，总市值118.77亿美元，年初至今涨幅9.62% [2] - 可选消费ETF上涨0.54%至221.20美元，成交量48.11万股，总市值277.83亿美元，年初至今下跌0.92% [2] - 能源业ETF上涨0.15%至87.06美元，成交量224.93万股，总市值218.02亿美元，年初至今涨幅3.26% [2] - 生物科技指数ETF上涨0.15%至129.74美元，成交量13.50万股，总市值103.01亿美元，年初至今下跌1.78% [2] - 医疗业ETF上涨0.13%至135.53美元，成交量156.62万股，总市值259.36亿美元，年初至今下跌0.63% [2] - 日常消费品ETF下跌0.27%至82.00美元，成交量246.97万股，总市值138.75亿美元，年初至今涨幅5.58% [2]

港股市场表现 - 上半年恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别累计上涨20.00%、19.05%、18.68%，恒生指数从年初19932.80点升至24072.28点 [2] - 港股12个行业板块中11个上涨，医疗保健业、原材料业、资讯科技业涨幅居前，分别累计上涨47.43%、44.79%、30.48%，仅能源业下跌4.55% [2] - 医疗保健业中三生制药累计涨幅288.98%，资讯科技业中越疆涨幅146.62%，金融业中国泰君安国际涨幅211.87%，非必需性消费业中老铺黄金涨幅321.53% [3] IPO与再融资 - 上半年港股IPO募资额达1067.13亿港元，同比增长688.56%，位居全球首位 [1][4] - 宁德时代以410.06亿港元募资额成为全球最大IPO项目，恒瑞医药、海天味业分别募资113.74亿港元、101.29亿港元，三家企业占港股总募资额58.6% [4] - 再融资规模爆发式增长，上半年达1436.89亿港元，远超2024年全年的875.13亿港元 [3] 资金流动与政策 - 南向资金上半年净流入7311.93亿港元，达去年全年的90.51%，成交额占港股总成交额53.19% [3][5] - 政策红利包括港股通标的扩容、优化特专科技公司上市流程、《稳定币条例草案》通过等，带动金融、科技、医药行业估值修复 [4] - 美联储降息预期升温推动外资回流，流动性进一步宽松 [5] 行业与板块分析 - 医疗保健、资讯科技、金融、非必需性消费板块分别累计上涨47.43%、30.48%、24.96%、14.78%，结构性行情凸显 [3] - 产业升级推动盈利质量提升，如DeepSeek重构科技叙事、新消费"三姐妹"引爆消费升级、创新药出海热潮 [5] - 券商认为医药、黄金、新消费、金融和汽车板块上半年盈利情况较好 [5] 下半年展望 - 恒生指数市盈率PE（TTM）为10.68倍，绝对估值处于全球低位，中长期配置价值较高 [6] - 分析预计港股有望从结构性行情转向全面上涨，流动性宽松和外资回流将提供支撑 [7] - 科技板块估值压力释放后，港股或持续刷新年内高点，需关注三季度初可能的战术性调整机会 [7]

美股盘初行业ETF表现 - 可选消费ETF当前价215.37美元，下跌1.96美元（-0.90%），成交量86452股，总市值270.51亿美元，年初至今下跌3.53% [2] - 生物科技指数ETF当前价125.81美元，下跌0.70美元（-0.55%），成交量54019股，总市值99.89亿美元，年初至今下跌4.76% [2] - 能源业ETF当前价84.39美元，下跌0.42美元（-0.50%），成交量101.93万股，总市值211.33亿美元，年初至今微涨0.09% [2] 科技相关ETF表现 - 半导体ETF当前价277.65美元，下跌1.23美元（-0.44%），成交量24.87万股，年初至今上涨14.65% [2] - 网络股指数ETF当前价268.48美元，下跌0.85美元（-0.31%），总市值178.27亿美元，年初至今上涨10.41% [2] - 全球科技股ETF当前价92.09美元，下跌0.25美元（-0.27%），成交量3645股，总市值12.89亿美元，年初至今上涨8.87% [2] - 科技行业ETF当前价252.89美元，下跌0.34美元（-0.13%），成交量15.88万股，总市值804.33亿美元，年初至今上涨9.13% [2] 金融相关ETF表现 - 银行业ETF当前价55.67美元，下跌0.09美元（-0.16%），成交量32613股，总市值43.09亿美元，年初至今上涨1.77% [2] - 金融业ETF当前价52.31美元，下跌0.06美元（-0.11%），成交量89.00万股，总市值582.23亿美元，年初至今上涨9.00% [2] - 区域银行ETF当前价59.42美元，上涨0.03美元（+0.05%），成交量26.36万股，总市值49.59亿美元，年初至今微跌0.20% [2] 其他行业ETF表现 - 医疗业ETF当前价134.61美元，下跌0.18美元（-0.13%），成交量32.69万股，总市值257.60亿美元，年初至今下跌1.30% [2] - 全球航空业ETF当前价22.95美元，下跌0.02美元（-0.09%），成交量42334股，总市值7229.25万美元，年初至今下跌9.47% [2] - 公用事业ETF当前价81.60美元，下跌0.06美元（-0.07%），成交量59.59万股，总市值118.46亿美元，年初至今上涨9.33% [2] - 日常消费品ETF当前价81.33美元，上涨0.36美元（+0.44%），成交量45.97万股，总市值137.63亿美元 [2]

报告行业投资评级 - 反弹：铁矿石、卷螺、上证50、中证500、中证1000、10年期国债、豆粕、菜粕、豆二、豆一、生猪、橡胶 [2][4][5][6][8][10] - 低位震荡：煤焦、玻璃 [2] - 震荡：沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、豆油、棕油、菜油 [2][4][6] - 上行：中证500、中证1000 [4] - 高位震荡：黄金 [4] - 偏强运行：白银 [4] - 震荡偏多：豆油、棕油、菜油 [6] - 观望：PX、PTA、MEG、PR、PF [10] 报告的核心观点 - 各行业受多种因素影响呈现不同走势，如黑色产业受发运、需求、环保等因素影响；金融行业受经济数据、政策等因素影响；油脂行业受产量、出口、政策等因素影响；农产品行业受天气、消费、成本等因素影响；化工行业受地缘、装置、供需等因素影响 [2][4][6][8][10] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：上期全球铁矿石发运总量环比回落但处同期高位，有冲量预期产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌回升，港口库存去库唐山传出钢铁企业烧结机减产30%消息，若铁水破240万吨，铁矿后期将承压下跌短期盘面反弹，中长期待情绪性反弹结束后可酌情加空单 [2] - 煤焦：主产区环保检查升级，供应端收缩焦炭方面，焦企入炉煤成本下降，钢厂打压焦炭，开启第四轮提降，焦企利润收缩下游需求转弱，焦企库存压力增加，焦炭供应过剩格局未改，观察铁水及煤焦供应端动向 [2] - 卷螺：进入淡季，建材需求环比走弱，五大钢材品种产量回升，钢材总库存下降但降幅放缓，表需小幅回升，供需结构转弱外需出口提前透支，内需季节性下滑，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，全年呈前高后低格局6月面临高产量与淡季需求走弱压力，唐山减产消息或影响市场 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格偏弱日熔量短期内下降后将回升，梅雨季需求转弱，库存压力大，长期玻璃需求难大幅回升短期产线冷修需价格触发，价格低位震荡，关注下游需求恢复情况 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不一，保险、海运板块资金流入，能源设备、休闲用品板块资金流出经济数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上升3bps，SHIBOR3M持平央行开展逆回购操作，单日净回笼资金市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性影响金价当前推升本轮金价上涨逻辑未逆转，美联储政策和关税政策或短期扰动，预计黄金高位震荡 [4] 轻工产品 - 纸浆：现货市场价格偏弱，成本价下跌对浆价支撑减弱造纸行业盈利低，纸厂库存累库，需求淡季，预计浆价偏弱震荡 [6] - 原木：港口日均出货量受高考和梅雨影响环比减少，预计回升5月新西兰发运量增加，本周到港量环比增加，港口库存累库现货市场价格偏强，成本端利空减弱，预计原木价格偏强震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：5月马棕油产量和出口高于预估，库存增加近期棕油性价比回升，印度进口有望回升，印尼政策悬而未决EPA生物燃料掺混目标高于预期，增强豆油需求预期南美大豆丰产，豆油库存攀升，棕油库存回升油脂板块受国际油价和美国生物燃料政策提振，短期震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美国大豆产区天气改善，美豆期价盘整，出口预期向好美豆进入生长关键期，市场有天气升水交易预期巴西大豆丰产出口，阿根廷大豆单产料超预期国内进口大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存攀升，提货量位于历史高位，豆粕期价反弹但受供应压力制约，关注北美天气、巴西物流及大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：供应端出栏量受天气影响，南方养殖户控量和二次育肥支撑价格，但下旬出栏量或增加消费淡季，终端需求转弱，屠宰企业开工率短期或小幅回升猪价低位刺激采购，饲料原料价格回升增强养殖成本支撑，预计猪价短期有支撑 [8] 化工产品 - 橡胶：国内外主产区降雨影响割胶，原料供应趋紧，价格上行需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，库存方面，社会库存有增有减，青岛港口库存微增，预计胶价宽幅震荡 [10] - PX：伊以局势不确定，油价有上涨空间，多套装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回落，聚酯负荷回升近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [10] - PTA：受地缘影响成本端支撑强，部分装置检修，供应回落，下游聚酯工厂负荷回升，供需边际好转，价格跟随成本波动 [10] - MEG：到港量不高，港口可能小幅去库，6月可流转现货趋紧，基差偏强，供需结构良性，但煤制负荷回升或带来供应压力，价格受原料波动影响 [10] - PR：外围不稳定因素支撑原料，供应端减产，行业加工费低位，预计市场稳中偏强震荡 [10] - PF：地缘冲突支撑成本，短纤低加工费下被动跟进，下游需求欠佳，关注下月初工厂减产减供影响 [10]

南向资金整体持股情况 - 南向资金合计持有港股通标的股4397.44亿股，占标的股总股本比例达17.52% [1] - 合计持股市值49101.47亿港元，占标的股总市值比例为13.34% [1] - 208只个股南向资金持股比例超20%，140只持股比例在10%~20%，94只在5%~10%，85只在1%~5%，31只低于1% [1] 高比例持股个股特征 - 南向资金持股比例最高的是中国电信，持有103.79亿股，占港股已发行股份比例74.79% [1] - 山东墨龙和绿色动力环保持股占比分别为68.53%和68.22%，分列第二、三位 [1] - 高比例持股个股中AH概念股占比显著，持股超20%的个股中AH股共有118只，占比56.73% [1] 行业分布特点 - 南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业、工业、金融业，分别有43只、31只、29只个股 [2] - 医疗保健业代表性个股包括泰格医药(持股67.43%)、白云山(63.03%)、复星医药(62.59%)、康龙化成(50.91%) [2][3] - 金融业代表性个股包括弘业期货(61.49%)、东方证券(54.69%)、中州证券(54.04%)、HTSC(50.58%)、广发证券(49.02%) [2][3] 重点个股持股数据 - 能源业：中国神华持股227592.13万股，占比67.38%；山东墨龙持股17555.00万股，占比68.53% [2] - 公用事业：新天绿色能源持股118615.07万股，占比64.49%；华能国际电力股份持股233658.72万股，占比49.70% [2][3] - 工业：绿色动力环保持股27589.20万股，占比68.22%；中远海能持股76957.50万股，占比59.37% [2] - 资讯科技业：中兴通讯持股35622.25万股，占比47.14%；第四范式持股13195.56万股，占比44.74% [3]

行业ETF表现 - 半导体行业ETF收跌0.88%至260.27美元，成交量为1141.05万股，总市值30.77亿美元，年初至今涨幅7.47% [1][2] - 网络股指数ETF下跌0.83%至253.63美元，成交量11.53万股，总市值168.41亿美元，年初至今涨幅4.30% [1][2] - 全球科技股指数ETF下跌0.48%至87.09美元，成交量10.79万股，总市值12.19亿美元，年初至今涨幅2.96% [1][2] - 科技行业ETF下跌0.44%至240.54美元，成交量574.53万股，总市值765.05亿美元，年初至今涨幅3.63% [1][2] - 可选消费ETF上涨0.12%至210.68美元，成交量485.25万股，总市值264.62亿美元，年初至今跌幅5.83% [1][2] - 银行业ETF上涨0.62%至53.41美元，成交量250.87万股，总市值41.34亿美元，年初至今跌幅3.03% [1][2] - 区域银行ETF上涨0.76%至56.96美元，成交量805.54万股，总市值47.53亿美元，年初至今跌幅4.99% [1][2] - 能源业ETF上涨1.02%至88.98美元，成交量2836.56万股，总市值222.83亿美元，年初至今涨幅4.69% [1][2] 标普500板块表现 - 电信板块下跌1.83%，其中谷歌A下跌3.85%，谷歌C下跌3.59%，Meta下跌1.93% [1] - 信息技术/科技板块下跌0.26% [1] - 可选消费板块下跌0.2% [1] - 能源板块上涨1.05% [1] - 公用事业板块上涨0.26%至407.66美元 [3] - 金融板块上涨0.27%至835.8美元 [3] - 日常消费品板块上涨0.62%至890.42美元 [3] 个股及板块数据 - 医疗业ETF下跌0.48%至132.60美元，成交量1374.49万股，总市值253.75亿美元，年初至今跌幅3.24% [2] - 全球航空业ETF下跌0.28%至21.57美元，成交量259.77万股，总市值6794.55万美元，年初至今跌幅14.91% [2] - 生物科技指数ETF下跌0.21%至125.51美元，成交量125.59万股，总市值99.65亿美元，年初至今跌幅4.98% [2] - 公用事业ETF上涨0.27%至80.78美元，成交量1584.42万股，总市值117.27亿美元，年初至今涨幅7.48% [2] - 金融业ETF上涨0.28%至50.36美元，成交量4445.48万股，总市值560.53亿美元，年初至今涨幅4.58% [2] - 日常消费品ETF上涨0.73%至81.02美元，成交量1677.15万股，总市值137.10亿美元，年初至今涨幅3.61% [2]

美股行业ETF表现 - 区域银行ETF涨幅0.49%至56.06美元，成交额46.79亿美元 [2] - 能源业ETF上涨0.40%至89.02美元，成交额222.91亿美元 [2] - 半导体ETF上涨0.48%至262.84美元，成交额31.07亿美元 [2] - 金融业ETF上涨0.33%至50.41美元，成交额561.03亿美元 [2] - 网络股指数ETF上涨0.33%至257.31美元，成交额170.86亿美元 [2] - 科技行业ETF上涨0.23%至241.88美元，成交额769.31亿美元 [2] - 全球航空业ETF微涨0.21%至21.70美元，成交额6837.08万美元 [2] - 全球科技股ETF上涨0.20%至87.30美元，成交额12.22亿美元 [2] - 可选消费ETF上涨0.49%至211.37美元，成交额265.49亿美元 [2]

核心观点 - 以伊冲突升级使美股短期震荡，中长期有望回归经济基本面和企业盈利主导轨道；美债短期长端收益率上行风险大，中长期倾向下行；对港股持谨慎乐观态度，短期震荡；黄金受增持；全球股票净流入加速，资金向美国集中[1][2][3][4] 美股 - 地缘冲突升级引发市场避险情绪升温，美股收跌，道指领跌1.32%，标普及纳指分别下跌0.39%、0.63% [5] - 以伊冲突压制美股风险偏好，影响通胀和降息预期，且“软”数据无“硬”数据支撑，中东局势使VIX指数上涨，美股进入高波状态 [1] - 战争短期影响美股波动，中长期能否上涨取决于战争性质及美国经济应对能力 [1] 美债 - 美国5月CPI数据低于预期，降息预期升温，长端利率下行，能源主导整体CPI放缓，核心商品价格有涨有跌 [2] - 短期美国长期国债收益率上行风险大于下行风险，临近债务上限“X - date”，市场或重回财政担忧，长端利率有突破5%可能 [2] - 中长期长端美债利率倾向下行，因对美国财政忧虑、美联储Q3有降息概率、关税不确定性边际缓释 [3] 港股 - 本周恒生科技跌0.9%，恒指涨0.4%，恒生港股通高股息涨3.1%，医疗保健、原材料领涨，消费和必选消费领跌 [3] - 对港股持谨慎乐观态度，短期震荡，突破前高需新催化 [3] - 港股市场轮动加剧，权重股回归需时间，反弹需新资金和政策刺激，海外资金观望，市场对国内政策刺激预期下降 [4] - 发达市场风偏高，全球资金流向发达市场，美股反弹，中国资产涨幅收窄，关税有变数，需超预期好消息促使风险偏好回归 [4] 黄金 - 全球11支主要黄金ETF增持，流入最多的是SPDR黄金信托（7.21亿美元），其次是iShares黄金信托（2.53亿美元），第三是SPDR MiniShares黄金信托（2.38亿美元），主要增持国为美国 [4][6] - 机构、散户边际小幅增持黄金，SPDR黄金信托黄金持有量约33.17盎司（周环比+0.5%），SPDR Minishares黄金信托约4.61盎司（周环比+1.2%） [4][6] 全球资金 - 全球股票型ETF净流入290.16亿美元（边际+210.77亿美元），债券ETF净流入88.39亿美元（边际 - 29.90亿美元），资金向美国集中，日本持续净流出 [6] - 发达市场中，美国股票ETF净流入最多（112.5亿美元），其次是欧洲；新兴市场中，中国股票ETF净流出最多（ - 11.2亿美元） [6] - 全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3为科技、工业和能源，净流出行业Top2为医疗保健和必选消费 [6] 全球市场表现 - 本周发达市场下跌0.4%，新兴市场上涨0.6% [5] 下周重点关注 - 6月17日日央行议息；6月18日美国FOMC利率决策、欧元区公布CPI同比月环比 [6]

越南加入金砖组织的背景和原因 - 越南于6月15日正式宣布加入金砖组织成为伙伴国[1] - 直接导火索是美国对越南加征46%关税 导致越南对美1195亿美元出口受重创 越南盾暴跌至历史最低点25455 成为亚洲第三差货币[3] - 越南政府曾寻求妥协 副总理赴美承诺零关税和更多市场准入 但美国进一步对镀锌钢产品加征最高88.12%反倾销税 并明确拒绝让步[5] 越南外交战略转变 - 越南过去十年实行"竹子外交" 在中美间寻求平衡 2023年9月美越关系升级为"全面战略伙伴" 美国承诺15家半导体公司投资80亿美元[8][10] - 面对美国关税打击 越南意识到"做美国盟友更危险" 放弃骑墙策略 选择加入金砖[7][12] - 2023年8月越南曾对金砖邀请犹豫不决 是当时四个未回应国家之一 因顾及与美国关系[10] 金砖组织的战略价值 - 提供能源安全保障 俄罗斯 沙特 阿联酋 伊朗等能源大国均在组织内[16] - 金砖支付系统可帮助规避美元霸权 减少对SWIFT系统依赖[16] - 组织现有11个正式成员和30多个伙伴国 代表全球42%人口和26%GDP 成为挑战单极霸权的重要力量[21] 东南亚地缘经济格局变化 - 越南外债规模突破2000亿美元 占GDP比重达70% 是外汇储备两倍多 美元加息使偿债压力加剧[14] - 越南与中国产业链深度绑定 纺织业80%原材料从中国进口 第一季度对华贸易逆势增长17.46%[18] - 东盟整体对华贸易增长7.1% 印尼 马来西亚 泰国等都在向东看[18][19] 产业和投资影响 - 半导体产业受冲击 美国承诺的80亿美元投资可能生变[10] - 美国资本正等待越南爆雷后抄底资产 越南盾一年内贬值5%[16] - 中越铁路项目取得突破性进展 两国互信达到新高度[23] 全球贸易格局重构 - 特朗普政府对多国加征关税：柬埔寨49% 泰国36% 马来西亚24%[19] - 新加坡总理黄循财指出"基于规则的全球贸易时代结束"[21] - 金砖扩张意味着多极化加速 30多个国家排队加入[21][25]