报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受美豆油情绪偏好影响，国际油脂上涨；豆油因美豆天气炒作不足，缺乏驱动；豆粕因隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹；豆一因豆类市场反弹，盘面或跟随反弹；玉米震荡运行；白糖偏弱运行为主；棉花期价受市场乐观情绪支撑；鸡蛋旺季将至但淘汰难增；生猪短期情绪偏强；花生下方有支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油、豆油 - 基本面：棕榈油主力日盘收盘价8440元/吨，涨1.25%，夜盘8480元/吨，涨0.47%；豆油主力日盘8018元/吨，涨0.58%，夜盘持平；菜油主力日盘9619元/吨，涨1.50%，夜盘9648元/吨，涨0.30%；马棕主力、CBOT豆油主力也有不同程度涨幅。现货方面，棕榈油（24度：广东）、一级豆油（广东）等价格有变动。基差、价差方面也有相应数据变化 [4] - 宏观及行业新闻：印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，马来西亚为1910万吨，全球棕榈油进口预计为4210万吨；泰国2024/25年度产量料为352万吨；原油价格波动影响植物油市场；阿根廷农户大豆销售情况及印度大豆种植面积预计减少约5% [5][6][7] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [8] 豆粕、豆一 - 基本面：DCE豆一2509日盘4151元/吨，涨0.53%，夜盘4150元/吨，涨0.31%；DCE豆粕2509日盘2944元/吨，跌0.57%，夜盘2950元/吨，涨0.10%；CBOT大豆11、CBOT豆粕12收涨。现货方面，山东、华东、华南等地豆粕价格及基差有相关表现；产业数据方面，豆粕成交量和库存有变化 [9] - 宏观及行业新闻：7月2日CBOT大豆因逢低买盘活跃、豆油飙升等因素收盘上涨，市场传闻特朗普访问衣阿华州可能带来贸易谈判进展消息 [11] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为 +1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [11] 玉米 - 基本面：重要现货价格中，锦州平仓2380元/吨等；期货方面，C2507日盘2345元/吨，跌0.55%，夜盘2348元/吨，涨0.13%；C2509日盘2363元/吨，跌0.76%，夜盘持平。成交、持仓、仓单等数据有变动，价差方面主力09基差为17元/吨等 [12] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港、广东蛇口等价格较昨日持平，东北企业玉米价格相对平稳，华北玉米价格小涨，还有高粱、大麦、饲用小麦等报价 [13] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [14] 白糖 - 基本面：原糖价格15.5美分/磅，同比 -0.2；主流现货价格6080元/吨，同比 -10；期货主力价格5766元/吨，同比 -9；价差及基差有相应数据 [15] - 宏观及行业新闻：纽约原糖7月合约摘牌前大幅下跌；巴西中南部MIX同比大幅提高；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西5月出口225万吨，同比减少20%；中国5月进口食糖35万吨；国内和国际市场食糖产量、消费量、进口量等有相关预计和数据 [15][16] - 趋势强度：白糖趋势强度为 -1 [17] 棉花 - 基本面：CF2509日盘13805元/吨，涨0.44%，夜盘13810元/吨，涨0.04%；CY2509日盘20075元/吨，涨0.15%，夜盘持平；ICE美棉12涨1.00%。成交、持仓、仓单等数据有变动，现货方面，北疆3128机采等价格有变化，价差也有相应表现 [18] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投大多冷清，基差平稳；纯棉纱市场行情变化不大，纺企亏损扩大、累库加速、减停产企业增加，全棉坯布市场销势清淡；美棉受整体商品市场乐观情绪影响上涨 [19][20] - 趋势强度：棉花趋势强度为0 [21] 鸡蛋 - 基本面：鸡蛋2508收盘价3544元/500千克，跌0.32%；鸡蛋2510收盘价3392元/500千克，跌0.33%。价差、现货价格（辽宁、河北等）、产业链数据（玉米、豆粕等价格）有相关数据 [24] - 趋势强度：趋势强度为 -1 [24] 生猪 - 基本面：河南现货15130元/吨等；期货方面，生猪2509收盘价14340元/吨等。成交量、持仓量有变动，价差方面生猪2509基差为790元/吨等 [28] - 市场逻辑：现阶段盘面进入预期交易阶段，收储预期带动政策底情绪形成，7 - 8月一致看涨预期带动近端情绪，现货持续走强，盘面进行基差修复；一季度集团外售仔猪量较大，7月开始出栏，后续关注现货表现；本轮去库影响路径复杂，需结合多因素判断，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [30] - 趋势强度：趋势强度为0 [29] 花生 - 基本面：重要现货价格中，辽宁308通货9100元/吨等；期货方面，PK510收盘价8254元/吨，涨0.71%；PK511收盘价7996元/吨，涨0.48%。成交、持仓、仓单等数据有变动，价差方面辽宁308通货基差为846元/吨等 [32] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地区花生产区余货、上货量、价格等情况，多数地区价格平稳 [33] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [34]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年同期，利于甘蔗生长，内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天，需关注天气对单产影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月30日至7月1日，美白糖从16.19美元降至15.7美元，跌幅3.03% [3] - 2025年6月30日至7月1日，美棉花从68.04美元降至67.96美元，跌幅0.12% [3] 现货价格 - 2025年6月30日至7月1日，南宁白糖从6080.0元涨至6090.0元，涨幅0.16% [3] - 2025年6月30日至7月1日，昆明白糖维持5895.0元，涨幅0.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，棉花指数328从3281降至3280，涨幅0.38% [3] - 2025年6月30日至7月1日，新疆棉花从15050.0元涨至15100.0元，涨幅0.33% [3] 价差速览 - 2025年6月30日至7月1日，SR01 - 05从63.0降至52.0，跌幅17.46% [3] - 2025年6月30日至7月1日，SR05 - 09从 - 242.0升至 - 231.0，跌幅4.55% [3] - 2025年6月30日至7月1日，SR09 - 01维持179.0，涨幅0.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，CF01 - 05从5.0涨至10.0，涨幅100.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，CF05 - 09从15.0降至0.0，跌幅100.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，CF09 - 01从 - 20.0升至 - 10.0，跌幅50.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，白糖01基差从267.0涨至299.0，涨幅11.99% [3] - 2025年6月30日至7月1日，白糖05基差从330.0涨至351.0，涨幅6.36% [3] - 2025年6月30日至7月1日，白糖09基差从88.0涨至120.0，涨幅36.36% [3] - 2025年6月30日至7月1日，棉花01基差从1394.0涨至1457.0，涨幅4.52% [3] - 2025年6月30日至7月1日，棉花05基差从1399.0涨至1467.0，涨幅4.86% [3] - 2025年6月30日至7月1日，棉花09基差从1414.0涨至1467.0，涨幅3.75% [3] 进口价格 - 2025年6月30日至7月1日，棉花cotlookA从80.15降至78.9，跌幅1.56% [3] 利润空间 - 2025年6月30日至7月1日，白糖进口利润从1824.0降至1778.0，跌幅2.52% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率为0.0798，期货标的为SR509，历史波动率为8.71 [3] - SR509P5800隐含波动率为0.0818 [3] - CF509C13800隐含波动率为0.0966，期货标的为CF509，历史波动率为12.8 [3] - CF509P13800隐含波动率为0.0947 [3] 仓单（张） - 2025年6月30日至7月1日，白糖仓单维持23749.0，涨幅0.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，棉花仓单从10273.0降至10211.0，跌幅0.60% [3] 公司信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及宏观策略、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运指数等多个领域 指出各领域受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如黄金震荡、美元短期反弹、部分商品价格受政策和供需影响有波动等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月ADP就业减少3.3万人远逊预期 市场对7月降息预期略有增加 短期美元指数和美债收益率止跌回升限制黄金上方空间 黄金未摆脱震荡走势 建议等待非农就业报告落地 [14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 6月私营部门就业人数减少3.3万人不及预期 税改法案在众议院遇阻 特朗普宣布与越南达成贸易协议 市场对ADP数据反应平淡 美元指数短期反弹 [16][18] 宏观策略（美国股指期货） - 6月ADP就业数据降至负区间但薪资增速未明显降低 市场风险偏好未大幅回落 等待周四非农数据 美股当前位置对利空因素计价不足 需注意回调风险 [20][21] 宏观策略（股指期货） - 四川省发文支持旧改等领域争取资金 今年8000亿“两重”项目清单下达完毕 “反内卷”和海洋经济板块上涨 军工股回落 股指成交缩量窄幅震荡 建议各股指均衡配置 [22][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展985亿元7天期逆回购操作 单日净回笼2668亿元 7月市场走势波折 多头可继续持有 关注逢回调买入策略 需警惕9 - 10月国内出台超预期需求侧政策使国债下跌 [24][25][26] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7月2日北港市场动力煤报价暂稳 高温下电厂日耗维持高位 短期煤价企稳 7月初安监环保影响缓解 内蒙产区放开 整体煤价夏季预计维持稳定 [27] 黑色金属（铁矿石） - 澳洲矿企Fenix Resources铁矿项目启动 整体工业品情绪好转矿价反弹 但基本面不支持大幅反弹 短期脉冲下矿价或跟涨 趋势性和空间谨慎 [28][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美国参议院禁止北美以外燃料申请税收抵免 印度6月棕榈油进口环比大增61%至95.3万吨 油脂市场走强 三季度印度预计维持高进口 需关注生物燃料政策听证会结果 [30][31][32] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场炼焦煤价格稳中偏强 受宏观面影响盘面上涨 关注后续煤矿复产情况 [33][34][35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 中央财经委会议带动钢价上涨 但市场情绪提振权重更大 现实基本面变化不大 7、8月有边际转弱风险 建议基差修复时现货反弹逢高套保 [36][37][38] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉库存继续去化 行业开工微幅回升 淀粉预计维持缓慢降开机趋势 建议观望CS - C价差 [39][40][41] 农产品（玉米） - 中储粮7月4日启动进口玉米公开竞价拍卖 现货玉米温和走强 建议观望旧作合约 新作产情明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [42] 有色金属（氧化铝） - 几内亚创建铝土矿国家指数 氧化铝现货价格持平 河南部分企业接近亏损边缘 生产暂稳 建议观望 [43][44] 有色金属（铅） - 7月1日【LME0 - 3铅】贴水 本周海外粗铅到港 铅价震荡上行 短期供需双弱 远期有供需双强预期 建议关注回调买入机会 [45][46] 有色金属（锌） - 7月1日【LME0 - 3锌】贴水 锌价震荡上行 基本面恶化但受中央财经委会议影响上涨 短期LME重回C结构 建议单边观望 关注正套机会 [47][48] 有色金属（多晶硅） - 市场传言发改委巡查限价 相关消息带动多晶硅涨停 基本面不乐观 价格有下行压力 建议PS2508 - 2509正套择机止盈 [50][51] 有色金属（工业硅） - 合盛部分矿热炉产量提升电耗降低 光伏产业反内卷带动盘面上涨 供给端有变化 需求端多晶硅减产对其利空 建议关注反弹沽空机会 [52][53][54] 有色金属（铜） - 澳大利亚矿业公司在赞比亚开展钻探 秘鲁铜矿运输中断 印度勘探赞比亚铜矿 宏观因素支撑铜价 结构上LME注册仓单或回升 建议单边偏多思路 套利观望 [55][56][59] 有色金属（碳酸锂） - Kodal签署锂精矿承购协议 赣锋锂业完成股权收购 需求端预期差带动7月锂价震荡偏强 建议空单规避或移仓 关注回调试多和正套机会 [60][62][63] 有色金属（镍） - 印尼计划缩短采矿配额期限 LME库存增加 镍产业链受会议影响小 原料成本支撑走弱 建议关注逢高沽空机会 [64][65][66] 能源化工（液化石油气） - 华东现货价格稳定 美国C3库存累库速率放慢 预计价格维持偏弱震荡 [67][68][69] 能源化工（原油） - EIA库存数据显示原油和汽油库存回升 市场对OPEC +增产有预期 油价短期维持区间震荡 [70][71] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场稳定 供应后期或增量 需求端有变化 烧碱现货下跌放缓 盘面反弹 但高度有限 [72][73][74] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格涨跌互现 交易所调整可交割品范围 预计行情震荡 [75][76] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨 反内卷政策带动反弹 但基本面走弱 后续行情高度有限 [77][78] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存下降 价格有地区差异 未来关注需求波动和供应端检修 09合约有博弈可能 [79][80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价下调 7月计划减产 若落实库存压力将缓解 建议关注逢低滚动做扩加工费机会 [81][82][83] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场弱势 期价受市场风险偏好影响上涨 库存高位 中期建议逢高沽空 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价上涨 受会议和光伏玻璃减产消息影响 基本面淡季 短期主力合约或有支撑 建议单边谨慎做空 推荐多玻璃空纯碱套利策略 [85][86] 航运指数（集装箱运价） - 阿联酋航运开通美西新航线 市场分歧大 不确定性高 建议震荡思路对待行情 注意风险管理 [87][88]

行业现状与问题 - 广东荔枝今年迎来丰产"大年"，产量增长约50%，但果农面临"丰产不增收"窘境，主要因快递费用过高、保鲜费不合理等问题侵蚀收益空间 [1] - 仙居杨梅、无锡水蜜桃、大连樱桃等特色农产品在集中上市期同样面临运费难题，影响产业健康发展和农民收入保障 [1] - 运费困局表面是物流问题，实质反映农产品现代流通体系中的结构性矛盾，需构建从生产到消费的全链条解决方案 [1] 解决方案与建议 - 销售模式需多元化发展，包括"快递+电商"、大型商超产地直采等新型模式，同时完善批发市场、社区团购等传统销路 [1] - 培育本地加工企业消化能力，通过保鲜、分级分选、精加工等方式缓解鲜果销售压力并提升产品附加值 [1] - 政府应加大对冷链运输基础设施投入，鼓励物流企业优化冷链网络，通过共享方式摊薄成本避免资源浪费 [1] - 果农可通过合作社、行业协会整合零散订单，形成规模效应增强议价能力 [1] 行业发展方向 - 破解运费难题需要实现利益与价值共享，快递企业需兼顾商业利益与社会责任 [2] - 让小农户平等接入现代流通网络，建立制度性化解季节性风险的机制，使特色水果成为惠及千家万户的"甜蜜经济" [2] - 这种全链条解决方案正是农业高质量发展的应有之义 [2]

越南采购美国农产品 - 越南将购买价值29亿美元的美国农产品 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对经济增长、通货膨胀两方面进行分析，经济增长方面生产端部分指标向好但需求端水泥价格低迷；通货膨胀方面猪价低位震荡、油价震荡且工业品价格涨跌不一 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 生产 - 电厂日耗持续回升，7月1日6大发电集团平均日耗84.2万吨较6月24日上涨5.1%，6月24日南方八省电厂日耗184.0万吨较6月13日上涨0.7% [4][11] - 高炉开工率高位持稳，6月27日全国高炉开工率83.8%较6月20日持平，产能利用率90.85%较6月20日上升0.04个百分点，唐山钢厂高炉开工率94.2%较6月20日持平 [4][14] - 轮胎开工率窄幅波动，6月26日汽车全钢胎开工率65.6%较6月19日上升0.2个百分点，汽车半钢胎开工率78.1%较6月19日下降0.2个百分点；江浙地区织机开工率小幅回落，6月26日江浙地区涤纶长丝开工率90.6%较6月19日上升0.1个百分点，下游织机开工率59.0%较6月19日下降1.7个百分点 [4][17] 需求 - 楼市销售环比继续改善，7月1日30大中城市商品房日均销售面积23.5万平方米较6月同期上升103.0%，较去年7月同期下降46.6%，较2023年7月同期上升5.7%，分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降23.7%、下降10.8%、下降79.6% [4][21] - 车市零售平稳偏强，6月零售同比增长24%，批发同比增长14%，随着高考后和暑期自驾购车需求释放车市保持较好热度 [4][23] - 钢价涨跌不一，7月1日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月24日分别上涨1.3%、下跌1.9%、上涨1.6%和下跌0.3%，近期部分钢材品种反弹或源于原材料价格回升，自身需求仍低迷；钢材库存底部波动，6月27日五大钢材品种库存906.5万吨较6月20日下降6.6万吨 [4][28] - 水泥跌至近5年同期最低，7月1日全国水泥价格指数较6月24日下跌1.4%，华东和长江地区水泥价格分别下跌3.5%和下跌4.3%，受天气和库存影响价格上调落实不理想；水泥价格同比跌幅走阔，7月以来水泥均价环比下跌2.3%，同比下跌5.3% [4][29] - 玻璃价格偏弱震荡，7月1日玻璃活跃期货合约价报988.0元/吨较6月24日下跌2.6%，7月以来玻璃价格环比下跌0.5%，同比下跌32.5% [4][35] - 集运运价指数跌势放缓，6月27日CCFI指数较6月20日上涨2.0%，SCFI指数下跌0.4%，近期集运市场美国线船多货少运价下滑，6月以来CCFI指数同比下跌27.8%，环比上涨15.2%，SCFI指数同比下跌41.4%，环比上涨24.3% [4][38] 通货膨胀 CPI - 猪价低位震荡，7月1日猪肉平均批发价为20.2元/公斤较6月24日下跌0.4%，进入需求淡季高温和暑期学校放假不利猪价，但供给端调控政策或托底猪价；月环比跌幅收窄，7月以来猪肉平均批发价环比下跌0.7%，同比下跌18.5% [4][42] - 农产品价格指数温和下行，7月1日农产品批发价格指数较6月24日下跌0.3%，分品种水果>鸡肉>牛肉>猪肉>羊肉>蔬菜>鸡蛋价格下跌；7月以来农产品批发价格指数同比下跌3.5%，环比下跌0.5% [4][47] PPI - 油价震荡，7月1日布伦特和WTI原油现货价报68.8和65.5美元/桶较6月24日分别下跌0.6%和上涨1.7%，中东地缘风险降温后油价回落，供应端OPEC+增产预期或加剧过剩担忧，需求端美国夏季需求高峰或支撑油价；7月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌4.0%和下跌3.3%，同比分别下跌19.5%和下跌18.8% [4][50] - 铜铝上涨，7月1日LME3月铜价和铝价较6月24日分别上涨2.2%和上涨1.4%，7月以来LME3月铜价环比上涨2.5%，同比上涨4.3%，LME3月铝价环比上涨3.5%，同比上涨7.8%；国内商品指数环比涨幅收窄，7月1日南华工业品指数较6月24日上涨0.2%，CRB指数较6月24日上涨0.4%，7月以来南华商品指数环比上涨0.5%，同比下跌12.5%，CRB指数环比上涨0.9%，同比上涨5.3% [4][54] - 工业品价格涨跌不一，7月以来焦煤、焦炭、热轧板环比价格上涨，水泥、玻璃、动力煤及其它钢材环比价格下跌；工业品价格同比跌幅多数收窄，水泥、动力煤价格同比跌幅走阔，其它工业品价格同比跌幅普遍收窄 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植基本结束，底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高 [5] - 国内玉米现货短期相对稳定，进口玉米和糙米拍卖影响下，中长期玉米会震荡，09玉米继续回落，基差走强 [5][7][9] - 淀粉库存本周下降，价格主要看玉米价格和下游备货情况，中长期需求偏弱，企业亏损，停机多利润会修复，09淀粉短期下跌空间有限 [8] - 交易策略上，国内09玉米窄幅震荡，09淀粉可短多，有现货可空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩 [10] - 期权策略上，有现货企业可卖出玉米看涨期权持有 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2262，跌18，跌幅0.80%，成交量41,919，增幅200.90%，持仓量113,910，减幅1.19%等多组期货数据 [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2300，涨跌0，基差 -63等；淀粉龙凤今日报价2800，涨跌0，基差120等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -26，涨跌 -2等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -14，涨跌6等；跨品种CS09 - C09价差368，涨跌8等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植结束，底部震荡易炒作天气，中国关税调整，国外进口利润高，北方港口平仓价稳定，东北现货偏强，华北上量少，部分深加工停机，玉米与小麦价差小，养殖需求弱，下游库存高，现货短期稳定，进口和糙米拍卖使上涨空间有限，7月部分饲料企业备货预计玉米偏强 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，淀粉库存本周下降，价格看玉米和下游备货，副产品收益高，中长期需求弱企业亏损，停机多利润会修复，09淀粉短期下跌空间有限 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权持有，并列出2025/7/2的C2509 - P - 2380.DCE等期权合约相关数据 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表及对应数据来源 [15][17][20]

欧盟与乌克兰自由贸易协定对匈牙利农业的影响 - 欧盟与乌克兰达成的自由贸易协定将进一步推动乌克兰农产品进入欧盟市场 [1] - 匈牙利农业部部长认为该协定将摧毁匈牙利农民 [1] - 新修订的协议被认为再次偏袒乌克兰 [1] - 匈牙利最重要的农产品之一玉米可能将不受限制地从乌克兰涌入匈牙利市场 [1] - 匈牙利政府将维持对乌克兰农产品的进口禁令以保护本国市场和从业人员生计 [1]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4126，跌3，跌幅0.07%，成交量11.32万手，持仓量19.08万手 [3] - 豆二最新价3592，跌16，跌幅0.44%，成交量10.30万手，持仓量9.80万手 [3] - 豆粕最新价2953，跌8，跌幅0.27%，成交量89.67万手，持仓量214.86万手 [3] - 菜籽粕最新价2583，持平，成交量36.95万手，持仓量57.64万手 [3] - 棕榈油最新价8336，涨22，涨幅0.26%，成交量47.95万手，持仓量42.82万手 [3] - 豆油最新价7950，跌18，跌幅0.23%，成交量25.51万手，持仓量55.04万手 [3] - 菜籽油最新价9485，涨24，涨幅0.25%，成交量29.71万手，持仓量30.93万手 [3] - 鸡蛋最新价3684，涨11，涨幅0.30%，成交量6.61万手，持仓量17.60万手 [3] - 生猪最新价13865，跌25，跌幅0.18%，成交量2.23万手，持仓量7.82万手 [3] - 花生最新价8200，涨38，涨幅0.47%，成交量4.59万手，持仓量12.03万手 [3] - 苹果最新价7718，涨19，涨幅0.25%，成交量4.68万手，持仓量8.88万手 [3] - 红枣最新价9710，涨90，涨幅0.94%，成交量19.46万手，持仓量12.47万手 [3] - 白糖最新价5716，跌65，跌幅1.12%，成交量19.04万手，持仓量30.98万手 [3] - 棉花最新价13775，涨40，涨幅0.29%，成交量18.88万手，持仓量56.32万手 [3] - 玉米最新价2380，跌1，跌幅0.04%，成交量42.63万手，持仓量94.28万手 [3] - 淀粉最新价2745，涨2，涨幅0.07%，成交量10.78万手，持仓量15.64万手 [3] - 原木最新价787，跌6，跌幅0.69%，成交量2.03万手，持仓量2.21万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.49 [4] - 豆二成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.76 [4] - 豆粕成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.59 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.30 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.93，持仓量PCR为1.03 [4] - 豆油成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.74 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.38，持仓量PCR为1.27 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.54 [4] - 生猪成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.35 [4] - 花生成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.67 [4] - 苹果成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.56 [4] - 红枣成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.41 [4] - 白糖成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.82 [4] - 棉花成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.94 [4] - 玉米成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.72 [4] - 淀粉成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.80 [4] - 原木成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.91 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点4100 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点2900 [5] - 菜籽粕压力点3100，支撑点2400 [5] - 棕榈油压力点8600，支撑点8300 [5] - 豆油压力点7800，支撑点7900 [5] - 菜籽油压力点10000，支撑点9000 [5] - 鸡蛋压力点4600，支撑点3500 [5] - 生猪压力点18000，支撑点12800 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000 [5] - 苹果压力点8900，支撑点7000 [5] - 红枣压力点11400，支撑点9000 [5] - 白糖压力点6100，支撑点5700 [5] - 棉花压力点14000，支撑点13000 [5] - 玉米压力点2320，支撑点2300 [5] - 淀粉压力点2900，支撑点2700 [5] - 原木压力点850，支撑点750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.575%，加权隐波率11.66% [6] - 豆二平值隐波率12.255%，加权隐波率13.51% [6] - 豆粕平值隐波率12.965%，加权隐波率15.81% [6] - 菜籽粕平值隐波率18.31%，加权隐波率19.72% [6] - 棕榈油平值隐波率15.055%，加权隐波率16.80% [6] - 豆油平值隐波率11.035%，加权隐波率12.87% [6] - 菜籽油平值隐波率13.58%，加权隐波率15.64% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.745%，加权隐波率23.27% [6] - 生猪平值隐波率12.515%，加权隐波率16.43% [6] - 花生平值隐波率10.49%，加权隐波率12.12% [6] - 苹果平值隐波率16.395%，加权隐波率18.77% [6] - 红枣平值隐波率23.47%，加权隐波率26.58% [6] - 白糖平值隐波率15.865%，加权隐波率9.76% [6] - 棉花平值隐波率9.565%，加权隐波率11.63% [6] - 玉米平值隐波率9.29%，加权隐波率10.44% [6] - 淀粉平值隐波率8.04%，加权隐波率9.62% [6] - 原木平值隐波率17.65%，加权隐波率19.75% [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 豆类基本面截至6月24日各月大豆买船量不同，饲企物理库存天数环比上周几乎持平 [7] - 大豆行情豆一6月以来超跌反弹后高位回落走弱 [7] - 期权因子豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面远月豆粕成本区间2850 - 3020元/吨，油厂压榨量高，下游买兴下降，外盘大豆进口成本震荡 [9] - 豆粕行情5月以来低位盘整后反弹，6月先涨后跌 [9] - 期权因子豆粕期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面马棕增产，加拿大菜籽回落，棕榈油6月出口和产量环比有变化，库存环比持稳 [10] - 棕榈油行情止跌反弹后高位震荡回落 [10] - 期权因子棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR在1.00附近，压力位8600，支撑位8300 [10] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面现货市场供需双弱，行情窄幅弱势平稳 [11] - 花生行情5月以来止跌反弹，6月区间盘整走弱 [11] - 期权因子花生期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头并操作期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 生猪基本面上周猪价震荡上行，屠宰缩量，体重下滑，养殖端涨价情绪浓 [11] - 生猪行情4月下旬回落，6月止跌回暖后受阻转弱 [11] - 期权因子生猪期权隐含波动率处于偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位18000，支撑位12800 [11] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货多头并卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面截至5月底在产蛋鸡存栏量增加，未来供应或过剩 [12] - 鸡蛋行情6月以来低位弱势盘整 [12] - 期权因子鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面截至6月25日冷库库存减少，走货放缓，山东产区去库慢 [12] - 苹果行情5月以来高位震荡，6月先抑后扬 [12] - 期权因子苹果期权隐含波动率处于偏下水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面样本点库存小幅减少 [13] - 红枣行情一个多月盘整后走弱，6月跌幅收窄回暖 [13] - 期权因子红枣期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.50，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头宽跨式组合，现货备兑套保策略持有现货多头并卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 白糖基本面巴西港口食糖装运船只和数量有变化，2025/26榨季巴西中南部甘蔗压榨量预计减少 [13] - 白糖行情4月高位震荡后走弱，6月延续偏弱后反弹 [13] - 期权因子白糖期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [13] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面截至6月27日纺纱厂和织布厂开机率有变化，全国棉花商业库存同比增加 [14] - 棉花行情4月下跌后盘整，5月以来先扬后抑，6月止跌反弹 [14] - 期权因子棉花期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货备兑策略持有现货多头并卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 玉米基本面6月27日玉米油市场价格僵持，玉米胚芽价格下跌但成本支撑强 [14] - 玉米行情维持矩形区间震荡，近两周上涨回升受阻回落窄幅盘整 [14] - 期权因子玉米期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 - 看多：黄金、白银、铜、铝、氧化铝、不锈钢、镍、美豆、豆粕 [1] - 看空：纯碱、焦炭、棕榈油、豆油、纸浆、原油、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、LPG [1] - 震荡：锌、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、菜油、棉花、糖、玉米、生猪、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、氯碱、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 短期在情绪和流动性驱动下股指偏强震荡概率高 后续关注宏观增量信息对股指方向的指引 [1] - 市场不确定性使金价企稳反弹 宏观和商品属性支撑银价但基本面限制其空间 [1] - 近期市场风险偏好回升 叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵 短期铜价偏强 [1] - 市场情绪好转 电解铝库存低位运行 铝价偏强 美联储降息预期提升 氧化铝短期偏强 [1] - 火烧云投产及炼厂罢工对锌供应影响有限 铜价大涨带动锌价反弹 需警惕宏观情绪影响 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 镍价短期底部反弹但上方空间有限 中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 不锈钢期货短期震荡反弹 持续性待观察 中长期供给压力仍存 [1] - 矿段供应短期难修复 宏观情绪改善下锡价反弹 后续关注佤邦锡矿进口情况 [1] - 工业硅新疆大厂减产 需求低位且无改善 库存压力大 [1] - 碳酸锂市场有光伏供给侧改革预期 需求端未复产 [1] - 个别区域钢厂短暂限产 螺纹钢、热卷暂时观望 铁矿石供需相对宽松 价格承压 [1] - 焦煤、焦炭重点把握期货升水机会卖出套保 [1] - 玻璃供需双弱 价格继续偏弱 纯碱供给过剩担忧再起 价格承压 [1] - 棕榈油6月大概率累库 利空 需警惕中东局势对原油的影响 [1] - 7月1日凌晨USDA报告对近月美豆偏空、对远月中性偏多 建议持有09空单或用反套表达 [1] - 中加关系扰动多 菜油预计维持震荡 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 需关注美国经济衰退进展及中美关税战走向 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑 但糖产量料创纪录 后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米盘面预期偏震荡 C09后期预计震荡偏强运行 [1] - 美豆供需平衡表维持偏紧预期 国内豆粕四季度存去库预期 建议远月M01逢低做多 [1] - 纸浆外盘报价下降 发运量增加 国内需求清淡 期货偏空看待 [1] - 原木处于淡季 供应下降有限 偏弱看待 [1] - 生猪期货整体稳定 短期现货受出栏影响较弱 [1] - 原油长期供需有走向宽松倾向 [1] - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶 后续几周运力部署充足 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指在情绪和流动性驱动下偏强震荡概率高 后续关注宏观增量信息指引 国债受央行利率风险提示压制上涨空间 [1] - 市场不确定性使金价企稳反弹 宏观和商品属性支撑银价但基本面限制空间 [1] 有色金属 - 近期市场风险偏好回升 叠加海外美铜及伦铜挤仓行情发酵 短期铜价偏强 [1] - 市场情绪好转 电解铝库存低位运行 铝价偏强 美联储降息预期提升 氧化铝短期偏强 [1] - 火烧云投产及炼厂罢工对锌供应影响有限 铜价大涨带动锌价反弹 需警惕宏观情绪影响 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 镍价短期底部反弹但上方空间有限 中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 宏观情绪好转 美联储降息预期抬升 不锈钢期货短期震荡反弹 持续性待观察 中长期供给压力仍存 [1] - 矿段供应短期难修复 宏观情绪改善下锡价反弹 后续关注佤邦锡矿进口情况 [1] 黑色金属 - 个别区域钢厂短暂限产 螺纹钢、热卷暂时观望 铁矿石供需相对宽松 价格承压 [1] - 焦煤、焦炭重点把握期货升水机会卖出套保 [1] - 玻璃供需双弱 价格继续偏弱 纯碱供给过剩担忧再起 价格承压 [1] 农产品 - 棕榈油6月大概率累库 利空 需警惕中东局势对原油的影响 [1] - 7月1日凌晨USDA报告对近月美豆偏空、对远月中性偏多 建议持有09空单或用反套表达 [1] - 中加关系扰动多 菜油预计维持震荡 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 需关注美国经济衰退进展及中美关税战走向 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑 但糖产量料创纪录 后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米盘面预期偏震荡 C09后期预计震荡偏强运行 [1] - 美豆供需平衡表维持偏紧预期 国内豆粕四季度存去库预期 建议远月M01逢低做多 [1] 能源化工 - 纸浆外盘报价下降 发运量增加 国内需求清淡 期货偏空看待 [1] - 原木处于淡季 供应下降有限 偏弱看待 [1] - 原油长期供需有走向宽松倾向 [1] - 燃料油、沥青看空 [1] - 沪胶、BR橡胶看空 [1] - PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、氯碱震荡 [1] - LPG短期有下行空间 [1] 其他 - 生猪期货整体稳定 短期现货受出栏影响较弱 [1] - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶 后续几周运力部署充足 [1]