国金证券近日发布具身智能行业研究：9月17日，工业和信息化部装备发布了"公开征求 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准的意见"。《要求》作为强制 性国家标准，旨在确保组合驾驶辅助系统具备应对高频、高风险场景的基础安全能力，减少 因系统安全能力不足或驾驶员误用导致的事故。 以下为研究报告摘要： 核心观点： 辅助驾驶：景气度加速向上，辅助驾驶征求意见发布，政策持续推进下，看好智驾芯 片、激光雷达、Robo+等。 辅助驾驶强制性国家标准征求意见发布，助推行业规范化发展。9月17日，工业和信息 化部装备发布了"公开征求《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准的 意见"。《要求》作为强制性国家标准，旨在确保组合驾驶辅助系统具备应对高频、高风险 场景的基础安全能力，减少因系统安全能力不足或驾驶员误用导致的事故。 英伟达孵化Robotaxi项目，行业在激烈竞争中向好发展。近期，英伟达在内部一项All hands meeting上正式宣布孵化Robotaxi项目，进军Robotaxi行业。相较于英伟达此前参与的 辅助驾驶项目，此次孵化的Robotaxi项目是一个"预计投入30亿美金，未来会在美 ...

核心观点 - 摩托车出口保持高景气度 2025年8月出口量同比增长26% 其中大排量摩托车增速达43%[3] - 储能行业需求超预期 中国企业海外签约量达19.6GW/208.09GWh 头部企业订单占比近50%[11] - 人形机器人产业迎来突破性进展 Figure AI完成C轮融资后估值达390亿美元 均胜电子发布AI头部总成和全域控制器[20][21] - 光伏行业供给侧改革推进 多晶硅产能预计下降16.4% 价格突破5万元/吨[7][8] - 风电行业海陆双线发展 海风政策持续催化 陆风竞价电价0.319元/kWh[9][10] 摩托车行业出口表现 - 2025年8月摩托车出口总量156.6万辆 同比增长26% 其中排量>250cc车型出口7.1万辆 同比增长43%[3] - 非洲成为最大出口地区 8月出口54.1万辆 同比增长56.2% 亚洲出口36.7万辆 同比增长47.4%[4] - 大排量摩托车出口呈现分化 亚洲地区出口17,532台同比增长248% 非洲出口2,579台同比增长282%[5] - 1-8月累计出口824万辆 同比增长22% 大排量车型出口35.8万辆 同比增长70%[40] - 春风动力1-8月电动摩托车销量19.4万台 同比增长8.6倍 大排量燃油摩托车出口6.5万辆同比增长58%[41] 新能源行业动态 **光伏供给侧改革** - 多晶硅单位产品能耗新规要求基准值6.4kgce/kg 准入值5.5kgce/kg 预计国内有效产能降至240万吨/年 较2024年底下降16.4%[7] - 多晶硅成交均价突破5万元/吨 行业景气度持续改善[8] **风电发展机遇** - 海风政策密集出台 爱尔兰目标2040年海上可再生能源装机20GW 荷兰2026年拨款10亿欧元支持海风建设[9] - 山东省完成首批风电竞价 机制电价0.319元/kWh 入围规模3.59GW[10] - 2025H1主机厂盈利弹性兑现 下半年交付均价有望持续上升[10] **储能需求爆发** - 2025年1-9月中国企业海外储能签约189份 累计超19.6GW/208.09GWh[11] - 宁德时代 比亚迪 海辰储能分别获得56.23GWh 21.4GWh 13.57GWh订单 头部企业订单占比近50%[11] - 宁夏推出容量电价机制 2026年起电网侧新型储能容量电价标准165元/千瓦·年[11] **锂电池技术突破** - 孚能科技完成第一代硫化物全固态电池送样 第二代能量密度达500Wh/kg[13] - 天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目已实质落地[13] - 宁德时代与理想汽车签署五年全面战略合作协议 支付富临精工15亿元预付款锁定磷酸铁锂供应[14] 人形机器人产业进展 **融资与估值** - Figure AI完成C轮融资 投后估值达390亿美元 英伟达 英特尔 高通等参与投资[20] - 科技部推动人形机器人在汽车制造 物流搬运等场景加速落地应用[19] **技术突破** - 均胜电子发布机器人AI头部总成和基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器[21] - 智元机器人灵犀X2完成"韦伯斯特空翻" 成为全球首个完成该动作的人形机器人[22] - 宇树科技开源UnifoLM-WMA-0世界模型-动作架构[26] **产业合作** - Figure与Brookfield合作开发数据集 覆盖10万套住宅单元和5亿平方英尺商业空间[23] - 露笑科技与头部跨境电商签订战略合作协议 共同构建家庭具身AI服务机器人生态[27] - 铁流股份与长三角哈特研究院共建"人形机器人关键零部件研发实验室"[25] 重点公司经营表现 **西子洁能** - 2025Q2实现收入15.8亿元 归母净利润0.9亿元同比增长11.4%[32] - 余热锅炉毛利率提升8.1个百分点至29.7% 备件及服务毛利率提升7.1个百分点至31.6%[33] - 2025Q2净利率7% 同比提升1.5个百分点 环比提升1.3个百分点[33] **壹网壹创** - 2025H1实现营业收入5.33亿元 归母净利润0.71亿元同比增长5.8%[34] - 品牌线上管理服务毛利率高达45.8% 同比提升4.3个百分点[35] - AI应用显著优化人力结构 员工总数同比下降20.7% P2-P4员工数量减少约20%[38] **摩托车企业** - 春风动力1-8月燃油摩托车销售18.0万辆 其中大排量车型14.2万辆同比增长42%[41] - 钱江摩托1-8月销售26.7万辆 其中大排量车型8.85万辆[43] - 隆鑫通用1-8月销售95万辆 大排量车型9.6万辆同比增长30%[45] 新兴技术方向 **AIDC液冷散热** - 英伟达要求开发微通道水冷板技术 单价是现有散热方案的3至5倍[15] - AI新平台功耗达2000W以上 液冷方案需求持续提升[15] **特高压建设** - 藏粤直流工程启动建设 成为世界首个多端柔性特高压直流工程[16] - 输送容量1000万千瓦 为广州 深圳各增加供电能力500万千瓦[16] **RWA数字资产** - 晶科科技出资3000万美元认购境外私募股权基金 探索新能源资产链上化[17] - 借助区块链技术实现可再生能源领域实体资产与全球资金高效对接[17]

重大订单与业务拓展 - 公司新获两家头部品牌主机厂客户的汽车智能化项目定点 预计全生命周期订单总金额约150亿元 计划从2027年开始量产[1] - 公司近期新获150亿元国际头部客户订单 持续开拓全球竞争力 助力主业稳步增长上行[3] 机器人产品与技术发布 - 公司正式发布电子机器人AI头部总成产品 采用一体化结构设计 高度集成柔性显示屏 麦克风阵列 深度相机 转动控制等多种功能 基于AI大模型使其具备全域多模态交互体验[1] - 头部总成产品与此前的胸腔及底盘总成 关节 传感器等机器人解决方案 打造更为完善的机器人产品矩阵体系[1] - 公司发布基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 AI算力高达2070 TOPS 是上一代Orin的7.5倍 14核高性能计算CPU性能提升3.1倍 整体能效比提升3.5倍 支持百亿级大模型实时推理[2] - 公司发布嵌入式机器人高能量密度电池包与新一代无线充电解决方案 新一代无线充电系统能让机器人彻底摆脱人工干预 在多种环境下自动充电[2] 战略合作与市场布局 - 公司与瑞士机器人公司RIVR宣布达成战略合作 将为RIVR提供定制化机器人域控制器解决方案和机器人能源管理系统解决方案[2] - 公司依托全球灵活的供应链和生产制造能力 赋能RIVR在北美 欧洲及亚太地区的业务拓展 助力解决最后一公里物流配送难题[2] - 公司围绕机器人"大小脑"及关键部件的核心技术攻关 定制化开发 测试验证 构建"部件-本体-场景-模型"的闭环迭代 推动机器人工业场景应用落地[3] - 公司有望斩获智元 银河通用 T客户等多客户重要订单 持续深化海内外重要万亿增量市场[3] 财务表现与增长预期 - 预计公司2025-2027年实现营收631.3亿元/674.7亿元/719.1亿元 同比分别增长13.0%/6.9%/6.6%[3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润15.1亿元/18.3亿元/21.3亿元 同比分别增长57.6%/20.9%/16.4%[3]

产品发布 - 公司于9月18日正式发布机器人AI头部总成 基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器及新一代机器人能源管理产品 [1] - 机器人头部总成高度集成柔性显示屏、麦克风阵列、深度相机、转动控制等多种功能 [2] - 头部总成搭载多模态AI交互系统 具备主动语音交互、人脸识别跟随、精准意图识别、实时图像生成等能力 [2] 技术迁移与竞争优势 - 公司将智能座舱领域的多模态AI交互技术迁移至人形机器人领域 [2][3] - 智能驾驶领域的技术能力可迁移至人形机器人移动智能领域 [3] - 公司为汽车头部Tier1供应商 同行拓普集团、三花智控等产业链厂商也已切入人形机器人赛道 [1] 交互智能战略 - 人形机器人智能分为移动智能、操作智能及交互智能三大类 [2] - 交互智能通过大语言模型、多模态模型实现AI交互 未来在三大智能中地位将非常重要 [2][3] - AI头部总成将多模态交互模型能力嵌入 提供情感陪伴与自然交流功能 [2] 数据训练与工业应用 - 人形机器人训练数据包括真机真实环境采集数据与模拟仿真合成数据 [3] - 预训练VLA模型以合成数据为主 真实产线数据主要用于后训练与强化学习 [3] - 公司利用自身工业场景采集数据 重点部署上下料与搬运等对操控精度要求较低的应用 [3]

产品发布 - 公司发布AI头部总成、全域控制器、电池包、无线充电系统等机器人部件新品 [1] 技术规格 - 机器人全域控制器基于英伟达JETSON THOR芯片 [1] - 产品搭载阿里通义大模型 [1] - 支持车规级接口和协议 [1]