行业投资评级 - 石油石化行业评级为"强于大市"（维持）[1] 核心观点 石油石化 - 国际油价偏弱震荡，WTI原油期货连续下跌0.30%，布伦特油期货下跌0.29%[6] - 地缘政治方面，美俄会晤取得进展但未达成协议，乌克兰危机和领土问题仍需关注后续进展[6] - 基本面显示夏季出行旺季接近尾声，OPEC+增产持续推进，供应端压力显现[6] - 宏观经济方面，美国7月核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，通胀压力温和，市场预期美联储9月降息概率增加[6] - 中美关税暂停实施24%的对等关税90天，提振市场信心[6] 氟化工 - 制冷剂R32和R134a价格高位续涨，供需偏紧[6] - 需求端受益于汽车和空调产业增长，2025年1-7月汽车产销同比增长12.7%和12%[6] - 供应端受限，2025年二代制冷剂生产总量减少，三代制冷剂配额锁定[6] - HFC-32与HFC-134a配额消耗比分别达55.8%和52.2%，市场供应有序[6] 行业细分表现 化工市场行情 - 基础化工指数上涨2.46%，石油石化指数下跌0.05%[10] - 细分板块中，氟化工指数上涨5.81%，半导体材料指数上涨6.00%[10] - 申万三级化工细分板块中，改性塑料涨幅最大（+12.29%），氟化工次之（+5.81%）[12] 石油石化 - 原油基本面数据显示WTI和布伦特原油期货价格下跌[15] - OPEC和美国原油日均产量增加[15] - 美国商业原油库存走势波动[18] - 炼化产业链中，石脑油、MTBE、柴油等成品油现货价走势分化[24] 氟化工 - 萤石97湿粉和氢氟酸价格下行[46] - 制冷剂R32和R134a价格及价差持续走高[49][54] - 家用空调排产计划值和汽车产量显示需求增长[51][56] 半导体材料 - 半导体材料指数上涨6.00%[10] - 周期上行和国产替代共振，行业指数有望震荡回升[72] - 中国半导体月度销售额环比增速改善[75] - Nand-flash和DRAM存储器价格走势分化[76][80] 投资建议 - 石油石化板块建议关注"三桶油"：中国石油、中国石化、中国海油[85] - 氟化工板块建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技及金石资源[85] - 半导体材料板块建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材[85]

氟化工行业价格动态 - 2025年7月三代制冷剂R32、R125、R134a价格分别为55000元/吨、45500元/吨、50000元/吨，较4月底分别上涨4.76%、0%、2.04% [1][2] - R22价格为35000元/吨，较上月持平，较去年同期上涨14.75%，价差为26842元/吨，较上月底下降0.55% [1][2] - 含氟聚合物价格回落，PTFE悬浮中粒、分散乳液、分散树脂价格分别为37000元/吨、28000元/吨、40000元/吨，PVDF粒料、粉料、锂电级价格分别为55000元/吨、44000元/吨、50000元/吨，HFP价格为33500元/吨 [2] 空调行业排产情况 - 2025年8月至10月家用空调排产总量分别为1144.30万台、1066.19万台、1235.61万台，同比增速分别为-2.79%、-12.70%、-12.10% [2] 公司业绩表现 - 中欣氟材预计2025年半年度归母净利润为475.89万元至608.09万元，上年同期亏损2312.87万元 [3] - 永和股份2025年半年度营业收入24.45亿元，同比增长12.39%，平均毛利率25.29%，同比增加7.36个百分点，归母净利润2.71亿元，同比增长140.82% [3] 行业供需与投资展望 - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持基线值，供需关系趋紧 [3] - 制冷剂价格稳步上行，巨化股份、三美股份半年度业绩预增，永和股份净利润同比大幅增长，行业有望维持高景气度 [3]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2024 年以来政府多次提及整治“内卷式”恶性竞争，2025 年 7 月中央财经委第六次会议强调推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [2][6] - 符合产能增速放缓、高开工率、高集中度、龙头成本差距较小且产品景气位于底部的化工子行业，更易形成默契、自律，摆脱恶性内卷困境，带来产品价格上涨弹性 [8][9][60] - 建议重点关注景气位于底部的子行业，如有机硅、光引发剂、涤纶长丝、草甘膦、工业硅、味精/氨基酸等；关注非常底部或面临出清的行业，如纯碱；持续推荐制冷剂行业 [8][9][60] 根据相关目录分别进行总结 为何当前时点关注化工行业反内卷投资机会 - 2024 年 7 月中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争，12 月升级为综合整治；2025 年全国两会期间总书记强调深化供给侧结构性改革，政府工作报告将综合整治“内卷式”竞争纳入关键任务；7 月 1 日中央财经委第六次会议强调推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争 [2][6][16] 哪些子行业有望受益于反内卷 - 综合链：铬盐行业集中度高，龙头成本差距小；工业硅价格触及历史低位，但 2025 年有新产能投放；有机硅价格处于历史低位，近两年无新增产能，龙头成本差距小 [7][27] - 大农业链：草甘膦行业集中度高，2025 年新增产能增速低，开工率高，需求景气，龙头成本差距小；尿素和甲醇格局类似，新增产能增速平缓，开工率高；三氯蔗糖和安赛蜜受联合减产影响，开工率低，但安赛蜜价格处于低位；味精行业集中度高，开工率高，价格处于底部；苏/赖氨酸产能集中，价格分位数不高 [7][29] - 大地产链：PVC 行业景气触底，开工率高，但集中度低，有少量新增产能；纯碱行业集中度尚可，开工率高，价格处于下跌通道；钛白粉行业集中度低，2025 年有较多新增产能；MDI/TDI 行业集中度高，但龙头成本优势大 [7][29] - 电子电器链：光引发剂受供给端扰动，价格上行；制冷剂 R134a 及 R32 受配额管控，集中度高，下游需求旺盛，价格上涨 [7][29] - 纺服链：活性染料和分散染料集中度高，装置老旧，产品景气位于底部；粘胶短纤行业集中度高，连续 2 年无新增产能，开工率高，但需求增长乏力；氨纶行业集中度高，下游需求旺盛，开工率高，但龙头成本差距大，有新增产能；粘胶长丝行业格局优越，开工率高，近年无新增产能，批复新产能难度大；涤纶长丝行业格局集中，开工率高，成本曲线平缓，新增产能少，自律潜力大 [7][29] - 汽车链：涤纶工业丝行业集中度高，但产能过剩，开工率低 [7][29] - 满足产能增速放缓、高开工率、高集中度、龙头成本差距较小且产品景气位于底部的子行业，主要有有机硅、涤纶长丝、光引发剂、草甘膦、工业硅、味精/氨基酸等；制冷剂产品供给格局好，集中度高，景气度高，未来仍有上行空间 [8][34] 投资建议 - 关注“反内卷”后续政策，重点推荐有望景气上行的子行业，如有机硅（兴发集团/新安股份/合盛硅业）、光引发剂（久日新材）、涤纶长丝（桐昆股份/新凤鸣）、草甘膦（兴发集团/新安股份）、工业硅（合盛硅业/新安股份/兴发集团）、味精/氨基酸（梅花生物/阜丰集团）等 [9][60] - 关注非常底部或面临出清的行业，如纯碱（博源化工） [9][60] - 持续推荐政策制约、行业自律的制冷剂行业，标的有巨化股份/三美股份/东岳集团/永和股份/昊华科技等 [9][60]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年上半年昊华科技归母净利润5.9 - 6.5亿元，同比增长59.3% - 75.5%，中值6.2亿元，同比增长67.4%；2025Q2归母净利润中值4.4亿元，同环比分别增长86.5%/135.6% [4] - 制冷剂高景气，公司制冷剂配额主要为R134a，销售旺季预计在第三季度，国内权益生产配额4.97万吨，占比23.8%，可充分享受景气 [5] - 特品受益于地缘不确定性，增长确定性较强；国际局部地缘冲突使矛盾格局固化，全球军费支出持续增长，2024年同比增长9.4%；公司相关业务以“技术壁垒高 + 配套不可替代”为核心竞争力，主要产品有望快速放量 [5] - 电子材料受益于集成电路行业扩张和面板行业增长，公司电子特气、电子大宗、含氟精细化学品有望持续增长；特种PTFE树脂可用于高频PCB基板，产能3.3万吨，1.8万吨在建项目基本建成，在特种PTFE赛道持续领跑 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利分别为14.6/20.1/24.6亿元，对应7月14日收盘价25.05元，PE分别为22/16/13倍 [8] 相关目录总结 市场数据（2025年7月14日） - 收盘价25.05元，年内最高/最低35.33/23.57元，流通A股/总股本10.73/12.90亿，流通A股市值268.68亿，总市值323.14亿 [2] 基础数据（2025年3月31日） - 基本每股收益0.14元，摊薄每股收益0.14元，每股净资产13.80元，净资产收益率1.20% [3] 财务数据与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|7,852|13,966|16,847|20,277|24,318| |YoY(%)|-13.4|77.9|20.6|20.4|19.9| |净利润(百万元)|900|1,054|1,462|2,012|2,464| |YoY(%)|-22.8|17.1|38.7|37.6|22.5| |毛利率(%)|26.7|21.7|24.0|25.4|26.0| |EPS(摊薄/元)|0.70|0.82|1.13|1.56|1.91| |ROE(%)|10.5|6.3|7.9|10.1|11.3| |P/E(倍)|35.9|30.7|22.1|16.1|13.1| |P/B(倍)|3.8|1.9|1.8|1.6|1.5| |净利率(%)|11.5|7.5|8.7|9.9|10.1| [11][12] 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|7533|12879|12924|14112|15951| |非流动资产|8229|17272|18596|19675|20602| |资产总计|15762|30151|31520|33787|36553| |流动负债|4275|9304|9521|10172|10886| |非流动负债|2929|3276|3311|3385|3460| |负债合计|7204|12580|12832|13558|14346| |少数股东权益|23|453|476|511|560| |股本|911|1290|1290|1290|1290| |资本公积|2573|8732|8732|8732|8732| |留存收益|5055|6990|7918|9157|10747| |归属母公司股东权益|8535|17119|18212|19719|21647| |负债和股东权益|15762|30151|31520|33787|36553| [13] 利润表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|7852|13966|16847|20277|24318| |营业成本|5760|10932|12806|15118|17985| |营业税金及附加|81|126|152|182|219| |营业费用|166|380|371|436|511| |管理费用|623|1003|1213|1450|1727| |研发费用|637|927|1112|1338|1605| |财务费用|2|51|56|55|46| |资产减值损失|-49|-185|-168|-162|-195| |公允价值变动收益|-0|2|0|1|1| |投资净收益|21|323|228|262|250| |营业利润|922|1154|1582|2199|2688| |营业外收入|245|231|257|250|246| |营业外支出|198|197|207|203|201| |利润总额|970|1188|1632|2246|2732| |所得税|69|83|147|200|219| |税后利润|900|1105|1485|2046|2514| |少数股东损益|0|51|24|34|50| |归属母公司净利润|900|1054|1462|2012|2464| |EBITDA|1517|2293|2537|3272|3918| [13] 现金流量表(百万元) |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|1092|738|2356|981|3486| |投资活动现金流|-951|-1989|-1991|-1813|-1832| |筹资活动现金流|-146|3702|-356|-325|-308| [13] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入(%)|-13.4|77.9|20.6|20.4|19.9| |成长能力：营业利润(%)|-27.9|25.1|37.1|39.0|22.3| |成长能力：归属于母公司净利润(%)|-22.8|17.1|38.7|37.6|22.5| |获利能力：毛利率(%)|26.7|21.7|24.0|25.4|26.0| |获利能力：净利率(%)|11.5|7.5|8.7|9.9|10.1| |获利能力：ROE(%)|10.5|6.3|7.9|10.1|11.3| |获利能力：ROIC(%)|8.2|5.3|6.4|8.3|9.3| |偿债能力：资产负债率(%)|45.7|41.7|40.7|40.1|39.2| |偿债能力：流动比率|1.8|1.4|1.4|1.4|1.5| |偿债能力：速动比率|1.3|1.0|1.0|1.0|1.1| |营运能力：总资产周转率|0.5|0.6|0.5|0.6|0.7| |营运能力：应收账款周转率|2.8|4.7|4.7|4.7|4.7| |营运能力：应付账款周转率|3.1|3.3|2.8|3.2|3.6| |估值比率：P/E|35.9|30.7|22.1|16.1|13.1| |估值比率：P/B|3.8|1.9|1.8|1.6|1.5| |估值比率：EV/EBITDA|21.8|13.8|12.5|10.1|8.2| [13]

氟化工企业业绩预喜 - 巨化股份预计2025年上半年归母净利润19.7亿至21.3亿元，同比增长136%至155% [1][2] - 三美股份预计归母净利润9.48亿至10.42亿元，同比增长146.97%至171.67% [1][2] - 永和股份预计归母净利润2.55亿至2.8亿元，同比增长126.3%至148.49% [1][2] - 东阳光预计归母净利润5.83亿至6.63亿元，同比增长157.48%至192.81% [1][2] 供需结构改善驱动利润增长 - 第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）自2024年起实行配额制，库存消化充分且需求旺盛 [2] - HFCs价格持续上涨，行业竞争秩序改善，产品作为"刚需消费品"带动毛利大幅上升 [2] - 东阳光表示第三代制冷剂供给受限叠加需求提升，供需结构深度改善支撑利润增长 [2] 氟化工产业链与价格动态 - 产业链覆盖上游萤石开采、中游氟化物合成、下游制冷/军工/电子/新能源等领域 [3] - 截至7月8日，三代制冷剂R32、R125、R134a出厂价分别为53000元/吨、45500元/吨、49500元/吨，较上月上涨3.92%、0%、2.06% [3] - 2025年度氢氟碳化物生产配额政策已由生态环境部核发 [3] 下游需求持续增长 - 制冷剂需求主要来自家用空调、汽车空调、冰箱冷柜，空调为最大应用领域 [4] - 2025年1-5月国内空调产量1.35亿台，同比增长4.74%，维修需求及新能源汽车产量增加进一步拉动制冷剂需求 [4] - 多家机构研报显示制冷剂供应趋紧，行业高景气度有望维持 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 建议关注半年报业绩好的标的，如受益AI资本开支提升的圣泉集团、受益美国关税冲突的海利得、产能增长的卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药整体景气度有望抬升 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 - 化工板块行情：本周基础化工行业指数收3518.55点，较上周+0.80%，跑输沪深300指数0.74%；细分子行业中18个子行业收涨，7个子行业收跌；化工板块462只个股中，243只周度上涨，209只周度下跌 [10][12][17] - 化工产品价格涨跌幅排行榜：本周液氯、丁酮、TDI、环氧氯丙烷等产品涨幅居前；7日涨幅前十名产品为液氯（华东）等，7日跌幅前十名产品为甲醇（华东）等 [20] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：市场价格下跌，供应少量增多，需求双弱，库存缓慢累积，成本下降，利润有变化 [23][24][25] - 轮胎：行业开工率有所下降，原材料价格下跌，欧美需求有变化，航运费稳定，欧美轮胎价格有波动 [35][36][37][38] - 制冷剂：行业步入旺季，价格维持高稳，不同制冷剂市场表现有差异，成本有变化 [40][42][43][44] - MDI：本周市场价格偏弱运行，供应负荷微增，需求以小单刚需为主 [46] - PC：原材料成本下行，价格震荡走低，供应产量下降，产业链双酚A价格重心下跌 [53][54] - 纯碱：库存持续高位，市场价格小幅下跌，供应开工率下降，需求有增减，库存积压 [60][63] - 化肥：秋肥需求尚待启动，价格季节性走弱，不同化肥产品表现有差异 [65][67][71][74][78][80] 本周化工品价格走势（截至2025/7/6） - 主要石化产品价格走势：展示原油、天然气、乙烯、丙烯等产品价格走势图表 [88][92][94] - 主要化纤产品价格走势：展示TDI、环氧丙烷、涤纶长丝等产品价格走势图表 [103][106][108] - 主要农化产品价格走势：展示草甘膦、磷矿石、尿素等产品价格走势图表 [119][120][121] - 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势：展示纯碱、烧碱、PVC等产品价格走势图表 [123][124] - 主要煤化工产品价格走势：展示焦炭、合成氨、甲醇等产品价格走势图表 [126][127] - 主要硅基产品价格走势：展示金属硅、有机硅、三氯氢硅等产品价格走势图表 [129] - 主要食品添加剂产品价格走势：展示VA、VD3、VE等产品价格走势图表 [139]

石油石化行业 - WTI原油期货价格在2025年6月20日-27日下跌11.99%，布伦特原油期货价格下跌12.95% [1][2] - 以色列和伊朗于6月24日宣布正式停火，美国总统特朗普表示美方将与伊朗会谈，但冲突可能再次爆发 [1][2] - 美国商业原油库存超预期下降，夏季出行旺季推动汽油和航空煤油需求回暖 [2] - 中国汽柴油供应量偏低，库存处于低位，高温天气和暑期自驾出行支撑汽油消费 [2] - 特朗普暗示可能放松对伊朗石油制裁，伊朗原油供应可能增加 [2] - OPEC+可能在8月再次增产，俄罗斯表示支持增产，全球原油供应压力可能增大 [2] 氟化工行业 - 制冷剂R32价格高位续涨，R134a价格高位持稳 [3] - 2025年6-7月家用空调内销排产同比分别增长29.3%和22.8% [3] - 2025年1-5月汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比增长12.7%和10.9% [3] - 二代制冷剂生产总量继续减少，三代制冷剂配额锁定，供应确定性受限支撑价格 [3] 投资建议 - 石油石化行业建议关注中国石油、中国石化、中国海油 [4] - 氟化工行业建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、金石资源 [4] - 半导体材料行业建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 石油石化方面，伊以冲突持续致油价偏强震荡，2025年6月13 - 20日，WTI原油期货收盘价涨0.22%，布伦特油期货价涨2.89%；地缘局势上美介入或加剧紧张，基本面上海峡封锁及伊原油供应减少风险大，短期油价围绕地缘交易，需关注美态度 [6] - 氟化工方面，下游空调排产强劲，氟制冷剂价格高位坚挺；制冷剂R32价格续涨、R134a持稳，供应端受限，下游产业需求向好，6 - 7月家用空调内销排产预计同比高增29.3%、22.8%，2025年1 - 5月汽车产销同比分别增长12.7%和10.9% [6] 根据相关目录分别进行总结 化工市场行情概览 - 截至2025年6月20日，基础化工指数收于3,385.44点，较上周降2.49%；石油石化指数收于2,248.68点，较上周跌1.03%；化工细分板块多数下跌，仅半导体材料指数跑赢大盘 [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是非金属材料Ⅲ（+4.69%）、油气及炼化工程（+3.36%）、油田服务（+2.61%） [12] 石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡 - 原油基本面数据跟踪展示国际原油期货价、美元指数走势，OPEC和美国原油日均产量等图表 [15] - 炼化产业链数据跟踪展示几大类成品油现货价走势、美国成品油库存走势等图表 [24] 聚氨酯：MDI开工率高位震荡，价格偏弱运行 - 展示纯MDI、聚合MDI、TDI价格价差及开工率、库存走势等图表 [35] 氟化工：下游空调排产表现强劲，氟制冷剂价格高位坚挺 - 本周萤石97湿粉和氢氟酸价格下行，2025年5月萤石开工率大幅提升 [47] - 制冷剂R32、R134a价格价差持续走高，2025年6月家用空调计划排产同增8.6%，5月汽车产量同增11.7% [54][57] 化肥：夏肥收尾，秋肥尚未开启，购销双方观望为主 - 展示农产品CBOT期货收盘价、尿素国内外价格、国内钾肥价格、国产复合肥价格、磷矿石和磷酸一铵/磷酸二铵现货价格等走势图表 [58] 化纤：淡季行情推进，涤丝需求趋弱 - 涤纶POY价格价差走势及江浙地区下游织机涤纶长丝开工率等情况展示 [69] 半导体材料：周期上行和国产替代共振，行业指数有望震荡回升 - 展示国内外半导体指数走势、半导体材料相关股票周涨跌幅、中国半导体月度销售额及环比增速等图表 [75] 市场动态 - 21个阿拉伯和伊斯兰国家谴责以色列对伊朗袭击，呼吁停火和冲突降级 [83] - 伊以双方持续互相打击军事基地等，伊朗威胁控制霍尔木兹海峡过境权，美或两周内决定是否打击伊朗 [83] 投资建议 - 石油石化建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][85] - 氟化工建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源 [7][85] - 半导体材料建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][85]

第三代制冷剂市场涨价周期 - 受上游原材料、行业产能收缩及下游需求增长共同影响，第三代制冷剂市场进入强劲涨价周期 [1] - 第三代制冷剂主要为HFCs类物质（如R32、R134a），不含氯元素且环保性优于第二代 [1] - R32因制冷效率高、系统兼容性好，在家用和商用空调领域广泛应用 [1] 价格与供需动态 - R32华东现货价达52000-53000元/吨，年初至今涨幅21% [1] - R134a华东现货价达48000-49000元/吨，年内涨幅18% [1] - 价格上涨主因配额紧俏与下游需求不减，形成供需"双向奔赴"格局 [1] - 未来需求缺口将扩大，因混配市场和刚需用量市场增长 [1] 主要厂商与业绩表现 - 主流厂商包括巨化股份、三美股份、昊华化工、东岳集团、永和股份、东阳光 [2] - 巨化股份Q1归母净利润同比增160.64%，三美股份增159.59%，永和股份增161.66% [2] 行业结构与市场前景 - 制冷剂是氟化工规模最大、应用最广的细分领域，含氟精细化工品壁垒高且需求显著增长 [2] - 当前行业处于二代削减、三代配额冻结、四代专利保护的特殊阶段，供给强约束支撑价格 [3] - 下游空调和汽车行业需求持续增长：夏季空调维修需求旺盛，汽车产销量提升带动车载制冷需求 [3] - 行业格局集中，大型企业主导市场并具备价格调控能力 [3] - 业内普遍看好第三代制冷剂后续景气度，预计量价齐升趋势延续 [2][3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价陡峭上行，预计2025年国际油价中枢值维持在70美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6][20][21] - 化工产品价格部分反弹但仍有不少下跌，行业整体弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注进口替代、纯内需、高股息资产等方向 [7][8][22] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价宽幅上行，地炼汽柴价格小跌：本周贸易局势缓和及地缘局势紧张使国际油价宽幅上行，截至6月13日收盘，WTI原油价格为72.98美元/桶，较上周上涨13.01%；布伦特原油价格为74.23美元/桶，较上周上涨11.67%。地炼汽柴油价格小幅下跌，市场呈现成本推动上涨与需求疲软博弈格局 [23][24][25] - 低价资源冲击，丙烷市场稳中下行：本周丙烷市场均价为4824元/吨，较同期下跌79元/吨，跌幅1.62%。短期内原油价格或高位回调，预计后期丙烷市场主流或弱稳运行，均价运行区间在4700 - 4900元/吨之间 [26] - 煤矿多已出现亏损情况，炼焦煤市场价格持续下探：本周炼焦煤市场均价为1090元/吨，较上周下跌15元/吨，跌幅1.35%。预计下周炼焦煤市场价格将灵活调降，均价仍将小幅下滑，下跌幅度在20元/吨以内 [27] - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场偏弱震荡：聚乙烯市场价格震荡小涨，预计下周延续涨势，LLDPE（7042）市场均价或在7050 - 7250元/吨。聚丙烯粉料市场偏弱震荡，预计下周弱势僵持，市场均价在6750 - 7000元/吨之间波动 [28][29][30] - 周内PTA市场重心下行，涤纶长丝市场重心下滑：PTA市场重心下行，预计下周随成本端下行。涤纶长丝市场价格先跌后涨，预计下周大稳小动，浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考6850 - 6950元/吨 [31][32] - 国内尿素价格持续下行，复合肥市场观望气氛浓郁：尿素市场价格持续下行，预计短期稳中偏弱运行，山东及两河中小颗粒主流成交价在1620 - 1700元/吨区间。复合肥市场偏弱震荡，预计下周行情疲态难改 [33][34][35] - 聚合MDI市场延续跌势，TDI市场大幅下行：聚合MDI市场持续下跌后稍有上调，预计下周区间整理，价格波动200 - 500元/吨。TDI市场跌幅较大，预计短期跌后暂稳，主流成交区间在10500 - 11600元/吨之间 [36][37][38] - 磷矿石市场博弈观望，刚需出货为主：本周磷矿石市场均价持平，预计下周供需僵持观望，价格横盘整理，30%品位磷矿石市场均价在1010 - 1030元/吨 [39] - 检修装置增加，EVA市场成交重心阴跌：本周EVA市场成交重心阴跌，预计下周延续偏弱震荡格局，价格波动幅度在0 - 100元/吨 [40] - 纯碱市场基本面支撑不足，市场价格走势下行：本周纯碱市场价格持续下挫，预计下周弱稳震荡，部分主流地区轻质纯碱市场自提价格在1180 - 1500元/吨左右，重质纯碱市场送达价格在1300 - 1400元/吨左右 [41][42] - 钛白粉开工率持续走低，供需结构亟待优化：本周钛白粉开工率持续走低，预计下周硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12500 - 14000元/吨，商谈价格波动区间在200 - 300元/吨左右 [43] - 制冷剂R134A市场稳定运行，制冷剂R32市场稳步攀升：R134A市场稳中向好，预计下周延续高位探涨。R32市场稳步攀升，预计后市涨势延续 [44][45] 个股跟踪 - 松井股份：2024全年实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；归母净利润0.89亿元，同比增长9.91%。高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，PVD技术有望拓展新增长极 [47] - 宝丰能源：2024全年实现营业总收入329.83亿元，同比增长13.21%；归母净利润63.38亿元，同比增长12.16%。聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比 [48] - 梅花生物：2024全年实现营业收入250.69亿元，同比 - 9.69%；归母净利润27.40亿元，同比 - 13.85%。动物营养氨基酸产品产销量同比增长，股息率提升至5.95% [49][50][52] - 兴欣新材：2024全年实现营业总收入4.68亿元，同比 - 25.72%；归母净利润0.81亿元，同比 - 42.68%。多个募投项目有序推进，8800t/a哌嗪系列产品项目完成试生产 [53][54][56] 华鑫化工投资组合 - 组合包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占20%权重 [60] 价格异动 - 本周涨幅较大产品：硫酸（7.24%）、硫磺（7.24%）、2.4D（7.14%）等 [4][20] - 本周跌幅较大产品：纯吡啶（ - 3.26%）、硝酸（ - 3.45%）、丙烯（ - 4.70%）等 [5][20] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油等产品价格走势图表 [65][70][75]