中国C919飞机国际首秀 - 中国商飞与南方航空各携一架C919飞机首次亮相迪拜航展并进行飞行展示 [1][2] - 南航C919客机日均接待登机参观者超1500人次，成为航展热门打卡点 [2] - 南航表示在C919交付与运行中积累经验，其经济性、可靠性及服务保障体系将具备更强国际竞争力 [2] 中东航空市场机遇 - 海湾阿拉伯国家合作委员会成员国航空公司已订购客机1525架，全部交付后机队规模将实现翻倍 [3] - 中东地区正通过发展旅游业、打造物流中心推动经济多元化，民航业成为重要支撑 [3] - 当地航空业人士认为C919等中国飞机将为中东航空运输业发展注入新动能并提供新选择 [3] 中国航空发动机及零部件展示 - 中国航发展出19型动力产品，为国产航空发动机海外参展中谱系最全、内容最丰富、数量最多的一次 [4] - 展品涵盖3D打印微型涡喷发动机、1100千瓦级涡轴发动机及航空“三电”等关键零部件 [4] - 国际工程师对中国航发展品表示浓厚兴趣，希望探索深度合作机遇 [4] 低空经济与无人机领域进展 - 预计2030年中东地区低空经济市场规模将达220亿至260亿美元，年复合增长率超过35% [7] - 中国民营企业航景创新展出5款覆盖200公斤级至2.5吨级的无人直升机产品 [7] - 联合飞机集团TD550共轴无人直升机获全球首张无人直升机型号合格证，并获阿联酋、韩国等地1600架工业级无人机订单 [7] 低空安全解决方案 - 中国公司推出以无线电为核心的低空无人机防御系统，可对低空无人装备进行全流程管理和处置 [8] - 该系统为大型赛事、工矿企业及重点能源设施提供安全保障 [8]

低空经济市场规模与增长预测 - 预计2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元 [1][3] - 2024年中国民用航空产品产值突破1600亿元人民币，同比增长23.6% [5] - 到2035年无人机物流产值有望突破万亿元，未来年均增长率将保持在20%左右 [3] 产业发展现状与企业参与 - 民用无人驾驶航空器产品信息系统注册企业969家，备案产品3191种，超过478万架 [3][5] - 全球首款四座电动飞机获颁中国民航局型号合格证 [3] - 大型水陆两栖灭火飞机AG600取得生产许可证，AC系列直升机不断取得新突破 [5] 政策支持与产业推动 - 工信部将积极稳妥推动民机产业和低空装备产业发展，加快关键核心技术攻关 [2][6] - 国务院办公厅引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，优化卫星通信业务准入政策 [7] - 工信部召开低空产业发展领导小组会议，强调培育头部企业和专精特新“小巨人”企业 [7][8] 应用场景与区域发展 - 2024年全国新开低空物流航线超140条，即时配送行业订单量达480亿单 [3] - 低空经济在无人机物流、载人出行、低空旅游等领域培育出多个新业态 [3] - 深圳、成都、南昌等城市已形成低空产业集聚态势，新疆、粤港澳大湾区、长三角取得显著示范成效 [3] 技术融合与创新方向 - 加强新能源产业、新一代信息技术、人工智能等与航空产业的融合创新 [6][8] - 推动无人化、电动化、智能化低空装备发展，深化产业链协同 [6][8] - 聚焦航空应急救援、物流运输、农林植保等典型场景，加快培育可持续的商业应用模式 [6]

低空经济市场规模与增长 - 预计2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[1][3] - 2024年中国民用航空产品产值突破1600亿元人民币，同比增长23.6%[6] - 无人机物流领域发展迅猛，2024年全国新开低空物流航线超140条，即时配送行业订单量达480亿单，预计到2035年无人机物流产值有望突破万亿元，未来年均增长率将保持在20%左右[3] 产业发展现状与突破 - 产业已从技术追赶阶段迈向局部引领的关键转变，低空装备产业实现全面突破[3] - 民用无人驾驶航空器产品信息系统已有969家企业完成登记注册，备案产品3191种，超过478万架，全球首款四座电动飞机获颁型号合格证[3][6] - 深圳、成都、南昌等城市已形成低空产业集聚态势，在无人机物流、载人出行、低空旅游等领域培育出多个新业态[3] 政策支持与政府表态 - 工信部将积极稳妥推动民机产业和低空装备产业发展，加快关键核心技术攻关，提升产业技术创新能力[2][6] - 国务院办公厅发文引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，并在商业航天频率许可、发射审批过程中一视同仁对待民间投资项目[8] - 工信部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，研究部署推动低空产业高质量发展的重点任务，强调其是培育新质生产力和新经济增长点的重要方向[8][9] 应用场景与商业模式 - 聚焦航空应急救援、物流运输、农林植保等典型场景，推动大型货运无人机、农林植保机、无人直升机等产品示范应用，加快培育可落地、可持续的低空装备应用商业模式[7] - 推动海陆空全空间无人体系应用和标准建设，鼓励打造涵盖全空间的文旅、政务、物流、卫星服务等应用场景[8] - 无人机正重构工程运维服务新生态，赋能电网自动化巡检、铁路/公路高危巡检、能源管道智能监测、电信基站高效运维等领域[9] 未来发展方向与机构观点 - 通过"基建先行、空域优化、场景赋能、生态聚合"多轮驱动，推动低空经济从"单点示范"向"规模化落地"跨越[4] - 加强新能源产业、新一代信息技术、人工智能等与航空产业的融合创新，深化产业链协同，建设现代化民机产业体系[6][9] - 券商指出低空经济已迎来从宏观（国家产业规划）到中观（地方补贴）再到微观（基建招标、场景打造）的纵向落地，建议关注后续板块行情[2][9]

博览会概况 - 2025湖南(国际)通用航空及低空经济产业博览会于11月21日至23日在湖南长沙举行 [1][3] - 博览会汇集科研机构、企业及行业协会专家，共同探讨低空领域技术突破、创新应用与未来图景 [1] 行业定位与机遇 - 低空经济被视为新质生产力的典型代表，正迎来前所未有的发展机遇 [3] - 相较于商业航天，低空经济技术门槛较低、产业链较长、场景应用广泛，可重塑交通、物流、制造等传统产业 [3] - 低空经济是拉动未来就业与市场的重要领域 [3] 行业发展挑战 - 行业需破除低空基础设施建设进展缓慢、市场体系发展滞后等挑战 [3] 核心竞争领域与技术方向 - 低空经济的终极竞争是材料科学、通信技术与智能算法在立体空间的协同发展，不止于飞行器硬件博弈 [3] - 需加快低空产业原始创新和关键核心技术攻关，增加高质量科技供给 [3] - 技术攻关应聚焦固定翼飞机、eVTOL及无人直升机等整机研发 [3] 市场应用与模式创新 - 低空经济与大众消费服务密切相关，必须构建与传统航空不同的模式 [3] - 应基于大众消费娱乐出行，以普惠使用原则建设通航机场，发展小型、多功能通用机场 [3] 安全监管与标准制定 - 安全可控是低空经济发展的基石 [4] - 应开展有人机与无人机融合运行标准研究及测试飞行，最终形成团体和行业标准 [4] - 需协力突破低空空域安全监管的技术瓶颈，确保空域安全 [4] 动力系统与绿色发展 - 航空发动机领域正寻求更加清洁、环保的替代方案 [5] - 建议以通航整机创新研制和示范应用为牵引，加大研发投入 [5] - 应打造绿色通航动力的生产、测试、认证、应用中心，推进产品加速成熟 [5]

中国银行浙江省分行科技金融战略 - 锚定新质生产力培育 大力投早、投小、投长期、投硬科技 [1] - 以金融活水精准滴灌科技创新 扎实做好科技金融大文章 [1] 对无人机领军企业的金融支持 - 为星耀控股集团旗下5家公司投放4500万元纯信用授信 支持科技创新与全球战略布局 [2] - 企业拥有33万平方米智能制造基地 年产能1800架次 拥有320多项核心发明专利和400多个软件著作权 [2] - 依托“新质贷”产品和“新质生产力产业指数评价模型” 将科技资质和研发能力作为授信核心依据 [2] - 1天内完成审批和放款 助力企业研发进程显著提速 [3] - 新一代无人直升机关键指标达国际领先水平 产品服务40多个共建“一带一路”国家 [2][3] 对集成电路设计企业的全周期服务 - 合作始于2021年企业作为重点引进项目落地时 建立常态化沟通机制 [4] - 2024年企业因研发投入加大和产能扩张 提供800万元“科创贷”授信支持 [4] - 2025年企业启动港股IPO进程 提供1亿元授信支持并制定综合金融方案 [5] - 联合组建专项服务团队 提供流动资金补充、跨境结算及外汇风险管理等服务 [5] - 企业已成为国内内存芯片设计领域的重要力量 市场份额稳步扩大 [6]

公司动态 - 联合飞机集团于10月31日与武汉市武昌区签约 设立华中总部 [1][5] - 公司此前一天自主研发的起飞重量1.4吨无人直升机在哈尔滨完成首航 填补国内吨级无人直升机空白 [1] - 公司华中区域总经理表示 武昌区拥有卫星导航定位技术研究中心等国家级平台 汇聚全国半数北斗院士团队 [5] - 公司在武昌设立华中总部后 将与当地在低空经济运营等方面合作 将无人飞行器与北斗技术结合以提升安全性、稳定性和可靠性 [10] 行业与区域发展 - 武昌区发布低空智眼市容自动巡检、北斗智巡管网智能探查等十大应用场景清单和《武昌人才十条》 [5] - 活动现场集中签约京津冀地区18个北斗相关领域重点项目 预计带动相关领域投资超过35亿元 [10] - 签约项目企业包括攻坚智能AI芯片的北京凌川科技、深耕航空航天材料的北京有色金属与稀土应用研究所等 [10] - 武昌区以中科·武大智谷为核心 着力构建技术攻关至场景应用的全链条北斗产业生态 打造全国北斗产业集群发展高地 [10]

中国银行浙江省分行科技金融策略 - 锚定新质生产力培育，投早、投小、投长期、投硬科技 [1] - 以金融活水精准滴灌科技创新，做好科技金融大文章 [1] 对星耀控股集团的金融支持 - 中国银行杭州市分行为星耀控股集团旗下五家公司投放4500万元纯信用授信 [2] - 授信基于新质贷产品和新质生产力产业指数评价模型，将科技资质和研发能力作为核心依据 [2] - 全部流程在当日启动并高效推进，风险可控前提下实现1日内完成审批和放款 [3] - 今年第一、二季度分批投放2000万元和2500万元信贷资金 [3] 星耀控股集团业务概况 - 集团是国内大型无人直升机研发制造排头兵，拥有33万平方米智能制造基地 [2] - 年产能达1800架次，构建从核心零部件到整机的全链条生产体系 [2] - 拥有320多项核心发明专利和400多个软件著作权，获22个科技类荣誉称号 [2] - 产品覆盖军工、农林植保等领域，通过国际航空认证，服务40多个一带一路国家 [2] - 成功开发全球首条工业级无人机全自动生产线，可缩短60%产品生产时间 [2] 金融支持成效 - 金融活水助力星耀集团研发进程显著提速，新一代五代无人直升机即将推向市场 [3] - 新产品在控制距离、载荷能力、续航时间等关键指标上达到国际领先水平 [3] 对集成电路设计企业的金融支持 - 中国银行金华市分行为一家内存芯片设计与AI存算解决方案企业提供800万元授信支持 [4] - 该企业是工信部认定的国家规划布局内集成电路设计企业、国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业 [4] - 合作始于2021年企业作为当地重点引进项目落地之时，建立常态化沟通机制 [4] - 2025年企业进入成熟期启动港股IPO进程，中国银行浙江省分行联合金华市分行提供1亿元授信支持 [5] 全周期金融服务模式 - 中国银行浙江省分行为科技企业提供从初创期金融关怀、成长期资金助力到成熟期上市护航的全周期服务 [5] - 服务内容包括解读资本市场信贷政策、分析行业趋势、梳理企业财务与经营模型 [5] - 提供涵盖流动资金补充、跨境结算服务的综合金融方案，并依托全球化网络对接海外供应链资源 [5]

2025年服贸会概况 - 2025年服贸会将于9月10日至9月14日在北京石景山首钢园区举办 主题为"数智领航 服贸焕新" 聚焦人工智能 医疗健康 智慧物流等专业领域 [1] - 预计举办13场主题论坛 80余场专题论坛 70余场洽谈推介 覆盖27个服务贸易前30强国家和地区 [1] - 近2000家企业拟线下参展 包括近500家世界500强及国际行业龙头企业 [1] 创新产品与技术发布 - 百余家企业将发布100多项新产品与成果 包括全球首款3D打印高分子抗疲劳可吸收血管支架 全球首个8K级超高清第二现场分发平台 国内首款突破千比特规模的专业光量子计算机 [1] - 科技赋能文旅产品集中亮相 包括科大讯飞手持即时翻译机 马蜂窝AI具身智能小蚂BOT 咪咕文化元宇宙厂甸庙会 歌华文化AI拍照等创新产品 [2] - 航景创新将展示三款无人直升机 覆盖50公斤至1吨级载荷范围 展示重载无人机物流运输全场景应用能力 [2] 文旅服务专题 - 春秋旅行 中旅旅行 中旅途易 携程 去哪儿网 欢乐谷等头部旅游企业重点推出入出境旅游产品和定制旅游服务 [2] 政策支持措施 - 商务部将发布《中国服务贸易发展报告》 首次联合联合国贸发会议编制服务贸易数据和政策指南 [3] - 近期将出台系列促进服务出口政策 包括财税支持 金融扶持和市场开拓三方面措施 [3] - 财税政策方面将加大资金渠道支持 增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用 优化服务出口零税率申报程序 [3] - 金融政策方面加大出口信用保险支持力度 提升中小微企业金融服务供给和保险服务便利化水平 [3] - 国际市场开拓方面支持企业赴境外办展参展 发挥服务贸易中介组织作用 [3] 参展上市公司 - 健康卫生服务专题参展企业包括同仁堂 迈瑞医疗 联影医疗 [6] - 电信计算机信息服务专题参展企业包括京东方 [6] - 供应链及商务服务专题参展企业包括中粮科技 中粮糖业 大悦城 [6] 历史市场表现 - 2021年服贸会期间 天坛生物因全球首款新冠"特效药"亮相 在9月6日出现一字涨停 前后四个交易日内股价大涨22% [4]

房山区高精尖产业发展 - 房山区重点打造智能制造、新型储能与氢能、新材料和医药健康四大高精尖产业集群 [1] - 一批民营企业在政策、服务、资金支持下成长为各自赛道佼佼者 [1] - 民营企业通过创新为区域发展注入活力 [1] 八亿时空公司 - 公司占据全球约20%液晶材料市场份额 [2] - 全球每4台液晶电视就有1台使用该公司产品 [2] - 深耕显示用液晶材料领域21年 [2] - 自主研发多项填补国内空白的液晶材料产品 [2] - 2020年成为房山区首家科创板上市公司 [2] - 2023年一季度营业收入同比增长19.21%，净利润增长25.25% [2] 航景创新公司 - 国家级专精特新"小巨人"企业 [3] - 掌握无轴承旋翼系统、多余度飞行控制系统等核心技术 [3] - 无人直升机起飞重量覆盖200-2500千克 [3] - 2022年获北京市商业航天和低空经济产业投资基金投资 [3] - 计划未来一两年实现年产500架无人直升机 [3] - 产品已出口东南亚、中东、非洲等地区 [3] 科泰兴达公司 - 专注水处理和膜分离技术研发20余年 [4] - 累计取得100余项创新成果 [4] - 2010年水质净化设备入选北京市政府首购自主创新产品 [4] - 政府首购政策帮助公司年销售收入突破亿元 [4]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][5] 报告的核心观点 - 应流股份作为国内航空发动机及燃气轮机精密铸件领先企业，燃机业务核心卡位、绑定海内外龙头受益行业景气上行；低空经济业务全面覆盖涡轴发动机、混合动力系统、无人机、通航机场运营，2025年取得积极进展；核电业务长期景气，前瞻布局核聚变领域 [4] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年营业收入25.13亿元，同比增长4.21%；归母净利润2.86亿元，同比减少5.57%；扣非归母净利润2.77亿元，同比减少1.09% [1] - 2024年第四季度营业收入6.03亿元，同比减少0.31%；归母净利润0.60亿元，同比减少0.14%；扣非归母净利润0.57亿元，同比减少31.45% [1] - 2025年第一季度营业收入6.63亿元，同比增长0.03%；归母净利润0.92亿元，同比增长1.65%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长0.15% [1] 盈利能力与费用情况 - 2024年毛利率/净利率分别为34.24%/10.09%，同比变动 -1.93/-1.46pct；2024年四季度毛利率/净利率分别为35.35%/7.09%，同比变动 +1.37/-1.78pct；2025年一季度毛利率/净利率分别为36.83%/12.89%，同比变动 +2.52/-0.01pct，毛利率自2024年四季度起同比呈持续改善趋势，因高毛利率的两机业务占比提升 [2] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.44%/7.87%/12.13%/5.01%，同比变动 +0.05/-0.10/-0.03/+0.58pct；2025年一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.44%/8.20%/8.99%/4.60%，同比变动 +0.24/+1.66/-1.88/-0.36pct，费用率整体稳定，研发费用保持高投入比例 [2] 业务进展情况 - 两机业务绑定国内外龙头客户订单饱满，在手两机订单超12亿元，2024年燃机产品接单增幅达102.8%；2025年一季度与赛峰集团、西门子能源签战略协议或长协供货备忘录 [3] - 低空经济领域全面覆盖涡轴发动机、混合动力系统、无人直升机、通航机场，2025年3月运营的六安金安机场成安徽省第三家取证的A1类通航机场，奠定整机制造、维护、试飞一体化运营平台 [3] - 核能核电领域优势明显，2024年全年交付10台份“华龙一号”核一级主泵泵壳，研制出全球首台反应堆压力容器模块化金属保温层；2024年3月与合肥能源研究院成立合资公司【安徽聚变新材料】，新型高热负荷部件偏滤器已通过试验验证 [3] 投资建议情况 - 维持2025 - 2026年盈利预测不变并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为4.23/5.68/7.51亿元，对应PE 33/25/19倍，维持“优于大市”评级 [4]