工厂游"真香"，本质上在于中国制造"真香"。工厂游不是新鲜事物，甚至可追溯到20世纪50年代，为何 以前不火现在火了？因为工厂变了。在智能化浪潮下，工厂告别"脏乱差"的旧形象，取而代之的是现代 化的生产场景。高度自动化的生产线、实时监控的电子大屏、智能协作的机器人，这些观赏性与科技感 十足的先进元素，不仅让游客惊叹，也直观展示了中国制造从人力密集到创新驱动的华丽转型，让大众 触摸到"中国智造"的脉搏。 工厂游也在赋能中国制造。不少游客因为参观某家工厂，看到干净整洁的生产环境和先进的生产设备， 亲眼见证产品生产全过程，对该品牌从路人转变为忠实粉丝。可见，工厂游带来了眼见为实的冲击力， 往往比广告更有说服力，能建立强大的品质信任感。工厂游还让冷冰冰的工厂变成了有温度的品牌，通 过互动拉近与游客的距离，从而产生情感共鸣和品牌认同。游客在参观过程中的良好体验通过社交平台 等渠道进行广泛传播，为企业带来更多的曝光量和关注度，实现场景即营销。 工厂游还倒逼中国制造持续升级。透明工厂将企业生产全流程置于公众监督之下，这对生产质量提出了 更高要求。以往企业质量管控多依赖内部标准，透明化后，从原材料筛选到成品出厂，每个环节都被 ...

公司资本变动 - 比亚迪注册资本由30.39亿元人民币增加至91.17亿元人民币 增幅达200% [2][3] - 具体增加金额为60.78亿元人民币 从30.39亿元增至91.17亿元 [2][3] 公司基本信息 - 公司成立于1995年2月10日 法定代表人王传福 总部位于广东深圳 [3] - 2002年7月31日在香港主板上市 业务涵盖IT、汽车及新能源三大产业群 [3] 业务构成 - IT产业包括二次充电电池、充电器、电声产品、连接器、液晶显示屏模组等组件 [4] - 手机业务涵盖装饰、设计及组装 主要客户包括诺基亚、三星等国际通讯厂商 [4] 财务表现 - 2025年上半年营收达3712.81亿元人民币 同比增长23.3% [4] - 归属于上市公司股东净利润155.1亿元人民币 同比增长13.79% [4] - 扣非净利润136亿元人民币 同比增长10.43% [4]

双边关系与高层互动 - 俄罗斯总统普京将出席上合组织天津峰会及中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动 并与中方共同纪念伟大胜利80周年 [1] - 中国国家主席习近平今年5月对俄罗斯的访问取得圆满成功 期间通过联合声明并签署一揽子双边文件 [1] - 普京将回访中国 与习近平深入探讨双边议程各方面及重要地区和国际问题 [1] 历史合作与战略基础 - 苏联和中国在二战中承受最惨重人员伤亡 两国人民在战胜纳粹主义和军国主义过程中发挥关键作用 [2] - 中国抵抗阻止日本1941-1942年进攻苏联 使苏联红军得以集中力量打败纳粹德国 [2] - 俄罗斯和中国坚决谴责歪曲二战历史的企图 认为战争成果不可动摇 [3] 经贸合作与贸易数据 - 俄中经济关系达前所未有水平 自2021年以来贸易额增长约1000亿美元 [3] - 中国是俄罗斯第一大贸易伙伴国 俄罗斯在中国贸易伙伴中位列第五 [3] - 两国间结算几乎完全转向本币 俄罗斯向中国出口石油和天然气稳居前列 [3] - 食品及农产品成为俄罗斯对华出口主要品类 实现俄罗斯对华猪肉和牛肉出口 [3] - 双边投资规模扩大 重点领域大型合作项目正在落实 [3] - 俄罗斯是中国汽车向全球出口主要市场之一 共同建设高科技生产设施及基础设施项目 [3] 人文交流与教育合作 - 俄中文化交流持续蓬勃发展 落实《2030年前俄中人文合作路线图》包含100多个大型项目 [4] - 在俄罗斯留学中国学生超过5.1万人 在中国俄罗斯学生有2.1万人 [4] - 2024年双向旅游客流增长1.5倍达280万人次 [4] - 科技创新领域合作扩大 体育领域合作成效显著 电影制作领域合作积极推进 [4] 多边框架与国际合作 - 上海合作组织坚持创立初衷 欢迎平等合作 不针对第三国 [5] - 俄中在联合国平台协作达前所未有高度 特别重视捍卫联合国宪章之友小组工作 [6] - 俄中共同支持国际货币基金组织和世界银行改革 主张建立开放公平的新金融体系 [7] - 俄中共同反对世界贸易中的歧视性制裁 认为其阻碍金砖国家及整个世界社会经济发展 [7] - 在金砖国家框架内推进扩大成员经济发展机会的倡议 包括建立关键领域共同伙伴关系平台 [6]

进出口增速 - 2025年7月美元计价中国出口增速7.2%（前值5.9%），进口增速4.1%（前值1.1%）[3] - 7月出口环比增速-1.1%，略低于季节性水平但高于2024年同期；进口环比增速-1.1%[3] - 商品贸易顺差有所下降[3] 国别结构 - 对东盟出口增速显著提升至16.6%，拉美出口增速7.7%，或因8月初关税前抢运[3] - 对美国出口增速放缓至-21.7%，对欧盟和其他地区出口增速回升至9.2%和19.3%[3] - 自拉美、日韩和金砖国家进口增速回升，自美国、欧盟和东盟进口回落[11] 商品结构 - 机电产品中设备类出口维持高位，消费电子增速回落（手机-21.8%，自动数据处理设备-9.6%）[20] - 服装、箱包等劳动密集型产品持续回落（服装-0.6%，箱包-10.0%），纺织品原料中间品表现修复（纺织纱线+0.5%）[20] - 进口方面粮食增速明显提升（+15.3%），除纸浆外劳动密集型产品进口均下降[23] 风险与趋势 - 8月出口可能因关税影响转口和抢运透支出现短暂明显回落[29] - 232关税具体落地程度和东南亚国家转口监管加强构成短期主要风险[29] - 全球产业备份和新兴国家产能转移将支撑中国资本品出口中期韧性[29]

贸易谈判进展 - 美国已与9个经济体达成贸易协议，覆盖49.7%的进口商品规模，谈判进程已近半[12] - 美国建立三档分层关税体系：最低档10%（盟友国）、中间档15%-20%（已达成协议经济体）、高档20%-50%（谈判受阻经济体）[2] - 二季度美国有效关税税率7.9%，远低于18.3%的理论税率[1] 贸易协议执行风险 - 欧盟需将对美年均投资规模翻2.6倍至3200亿美元才能兑现承诺，但资金依赖私营企业约束力低[3] - 日本承诺的5500亿美元投资中98%为贷款，年均投资需达2024年的4.7倍[3] - 韩国承诺投资规模相当于其财政支出的53%，需将对美FDI提升至过去三十年总和[3] 关税收入与财政影响 - 2025年二季度关税收入640亿美元，是去年同期的3.6倍[1] - 截至7月29日美国今年关税收入达1256亿美元，同比增长2.3倍[4] - 财政赤字率从2月的7.3%降至6月的6.4%[4] 市场与资产表现 - 当周标普500上涨2.4%，纳斯达克指数上涨3.9%，10Y美债收益率上行4bp至4.3%[5] - WTI原油下跌7.8%至63.9美元/桶，COMEX黄金上涨1.3%至3403.5美元/盎司[5] - 美元指数下跌0.4%至98.27，离岸人民币升值至7.1890[5] 政策动向 - 美国对印度加征二级关税至50%，并宣布对所有进口半导体芯片征收100%关税[5] - 特朗普提名米兰为美联储理事，市场关注7月CPI数据（预期核心CPI环比0.3%）[5][96] - 7月美国ISM服务业PMI为50.1，低于预期的51.5，显示就业走弱[93]

县域特色产业集群发展现状 - 安徽潜山市和太湖县通过县域特色产业集群实现高质量发展，潜山刷子产业规模全国第一，太湖县提出"中国膜都"目标[1] - 安徽已有72个县域特色产业集群实现县域全覆盖，形成"群主企业+配套企业"产业生态，2024年营收突破1万亿元，规上企业超4000家[1] - 与沪苏浙相比，安徽县域集群仍处起步阶段，中小企业在转型升级、科技赋能等方面仍需助力[1] 政策支持措施 - 安徽省四部门联合出台12条具体举措，提供"全生命周期+全链条"政策支持，涵盖科技、人才、财政、金融等领域[2] - 建立省级"一群一策"动态诊断机制，开展产业链、价值链、供应链、市场匹配度四维诊断[2][3] - 每年遴选重点集群形成"问题清单+提升路径+项目支撑"综合解决方案，推动技术升级、品牌塑造等突破[3] 数字化转型 - 优先推广"小快轻准"数字化解决方案，支持集群企业梯度培育智能工厂，实现规上企业数字化改造全覆盖[4] - 支持中小企业利用AI技术和大模型实施轻量化"智改数转"项目[4] - 特别支持县域光伏和储能产业集群绿色发展，拓展分布式光伏应用场景[4] 专精特新发展路径 - 太湖县功能膜新材料产业集群拥有6家国家级专精特新"小巨人"企业，研发投入强度达4.82%，研发人员占比8.9%[5] - 建设17家省级科创平台，形成较强创新能力[5] - 长丰汽车、太和发艺等产业集群通过单品突破实现品牌"出圈"[6] 品牌建设与对外开放 - 计划到2027年组建30个县域特色产业创新研究院，支持与高校院所合作[6] - 鼓励企业参加国际展会，对大型汽车展会给予费用补助[6] - 支持"产业带+跨境电商"发展和中欧"定制班列"，培育内外贸一体化企业[6] 要素保障 - 统筹中央预算内投资、专项债等资金向县域集群倾斜[7] - 支持职业院校与集群企业共建定向培养班，建设产教融合体[7] - 推行"银团贷款"模式，满足产业集群大额资金需求，加大对产业基础设施贷款投放[7][8] - 鼓励省属国企与集群企业合作，在新能源、新材料等领域实施重点项目[8]

房地产政策优化 - 全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率[1][27] - 2025年计划推进新开工老旧小区改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元[1][15] - 支持缴存人提取住房公积金支付购房首付款同时申请公积金贷款[1][15] 消费场景拓展 - 打造"羊城消费新八景"城市消费品牌，围绕八大消费场景推出主题活动[14] - 发展直播电商、即时零售、社区团购等新型消费业态[18] - 支持首批15个羊城夜市先行区优化升级，培育夜间消费亮点项目[20] 重点产业发展 - 支持花都融创冰雪场馆提质升级，推动冰雪运动和赛马运动消费[10] - 推动品牌餐饮、老字号企业与旅游列车运营主体合作开发银发旅游专线[11] - 举办高水平汽车赛事和专业展览，完善报废机动车回收利用体系[16] 民生保障措施 - 调整最低工资标准为2500元/月，完善工资正常增长机制[6] - 2025年基层医疗卫生机构提供儿科服务比例达90%以上，建设20家生育友好医院[7] - 新增普通高中招生计划1万个，提高中职学生国家助学金标准[8] 政策支持体系 - 运用超长期国债开展居家适老化改造，加大体育领域项目支持[30] - 鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度，提高贷款额度[32] - 支持消费领域项目发行基础设施REITs[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月以来全球贸易关税冲突引发资本市场波动，中国资产价格微跌，A+H市场风险偏好降低，红利资产占优，消费、医药、银行涨幅居前，TMT板块垫底 [3] - 公募新规强调业绩基准重要性，金融、红利和计算机等是主要低配行业 [3] - 重视连跌4年资产，医药和部分消费品企稳回升，房地产和白酒未表现，6月电子、7月军工绝对收益概率高，6月家电、汽车、电子，7月化工、军工、农业超额收益概率高 [3] - 本轮盈利下行周期长，25 - 26年A股盈利有望向上，基于PB - ROE框架优选低估反转行业，如金融、计算机等 [4] - 行业政策聚焦开放、资本市场稳定、提振消费、反内卷、新质生产力等 [4] - 综合多因素，中长期建议关注人工智能产业回调后行情、服务型消费板块、高分红回购逻辑的白酒、龙头集中的房地产及机构低配的金融板块 [5] 各部分总结 行业轮动复盘和展望 - 2025年4月以来全球贸易关税冲突下，中国资产价格微跌，A+H市场风险偏好降低，红利资产相对占优，消费、医药、银行涨幅居前，TMT板块垫底 [3] - 全球资产中，日韩、德国、美国市场较关税战之前上涨5 - 10% [3][9] 资金分析 - 2025年5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》强调业绩基准，包括强化与投资者利益绑定、增强投资行为稳定性 [14] - 2024年年报显示，近70%主动权益产品业绩基准为沪深300、中证800和中证500三大宽基指数，约18%为行业指数 [15] - 约五分之一产品基准含港股指数，银行和非银相比业绩基准低配约1900亿元，电子超配近1400亿元 [22][23] 市场交易特征 - 股价连跌4年资产第5年表现可观，当前房地产和白酒连跌4年及以上未表现，2025年以来分别下跌8%和1.7% [3] - 6月电子、7月军工绝对收益概率较高，6月家电、汽车、电子，7月化工、军工、农业超额收益概率较高，二级行业中消费电子、白酒绝对和相对收益概率靠前，计算机软件相对收益概率达80% [3] - 仅照明设备、养殖业、白酒、种植业4个行业5月以来创新低，白酒历年6月相对上涨获超额正收益率概率大，且股息率4%超无风险利率 [3] 景气、估值、资金筹码 - 本轮盈利下行周期15个季度创历史新高，25 - 26年A股盈利有望向上，基于PB - ROE框架优选低估反转行业，如金融、计算机、国防军工、医药、电力设备 [4] - 计算机、传媒PB - ROE位置似2019 - 2020年通信，基本面有改善信号，看好下半年人工智能赋能金融改革创新行情 [4] - PB - ROE处于第三象限双低区域的行业有医药、国防军工、电力设备、银行和地产产业链 [4] - A股创新药、新消费成交热度创2023年来新高，机器人、TMT成交额占比回落 [4] - 中国金融龙头行业估值低于美国和日本，银行基本面承压但分红和股息率提升，2015年以来获19次举牌，9次在2024年以来 [4] 行业政策 - 2025年陆家嘴论坛将发布重大金融政策，“人工智能赋能金融改革创新”是新兴议题 [4] - 2025年首要任务是提振国内消费，经济弱复苏阶段消费追求性价比和情绪价值，入境和消费便利化政策吸引海外旅客，前4个月海外旅客入境恢复至2019年高位 [4] - 本轮库存和产能去化不足，光伏、电商、汽车、钢铁是反内卷重点行业，部分行业供给收缩充分、格局改善 [5]

江西板块整体表现 - 2024年江西上市公司营业收入总额接近1 08万亿元 在全国31个省市中排名第十 [1] - 江西上市公司2024年累计分红近104亿元 分红率接近77% 位居全国第八 [1][3] - 分红金额方面 江西铜业以24 17亿元现金分红领跑 九丰能源 江中药业 江铃汽车 洪城环境 中文传媒等多家公司分红超5亿元 [3] - 分红率方面 三鑫医疗 赣粤高速等企业连续多年保持较高水平 江中药业 洪城环境 九丰能源等11家企业股息率超3% [3] 龙头企业贡献 - 江西铜业2024年营业收入超5200亿元 净利润69 62亿元创历史新高 同比增长7 03% [1] - 晶科能源2024年营业收入924 71亿元 登顶A股光伏行业营收榜首位 全球组件出货量92 87GW 同比增长18 28% 第六次成为全球出货量冠军 N型组件出货占比达88% [1] 国际化布局 - 江西铜业在南美 东南亚新设办事处 与哈萨克斯坦钨矿项目部 墨西哥渣选矿项目部 非洲矿业筹备组形成体系化布局 [2] - 晶科能源在海外拥有行业最大垂直一体化产能 计划在沙特新建电池和组件工厂 [2] - 孚能科技土耳其合资公司Siro的6GWh产能基本爬产完毕 [2] - 耐普矿机赞比亚工厂已投产 智利工厂2025年建成 秘鲁工厂建设中 [2] - 金力永磁在中国香港 欧洲 日本 美国 墨西哥及韩国设立附属公司 墨西哥年产100万台/套磁组件生产线稳步推进 [2] 产业发展规划 - 江西上市公司深化落实"1269"行动计划 推动传统产业改造升级 新兴产业培育壮大 未来产业抢占赛道 [3] - 未来五年 随着万亿级有色产业集群和光伏新能源基地加速成型 "江西板块"全国排名或迎来更大突破 [4]