碳排放管理与绿色转型 - 钢铁行业纳入全国碳市场将分阶段推进：2025-2026年为过渡期（强度控制），2027年进入机制深化期（配额收紧），长期将促进行业绿色转型[3] - 碳市场将推高高碳排放企业成本，加速劣势产能出清，并推动企业从被动减排转向主动创新[3] - 公司通过新建电炉产线（迁钢基地，预计2026年投产）实现降碳70%以上，年均减碳约143万吨[4][6] - 公司开展前沿降碳技术研究（高炉富氢/生物质喷吹、钢渣固碳）并推动产业链降碳（10个产品完成EPD发布）[4] - 公司建设智慧碳管理平台，实现碳履约、CBAM核算、全产品碳足迹等数字化管理[5] 电工钢产品创新与应用 - 公司全球首发专为人形机器人关节驱动系统打造的超高磁感软磁材料，磁感应强度达1.75T[7] - 该材料较常规产品扭矩提升1.6%，铁耗降低27%，已通过多家领军企业验证并获国际头部企业批量采购[7] 汽车钢业务竞争力提升 - 公司针对新能源汽车轻量化需求加强高强/超高强产品研发，并完善汽车外板解决方案以应对漆面质量要求提升[7]

财务业绩表现 - 总资产：2024年末92.65亿元，2025年9月末110.20亿元，较上年末增长18.94% [2] - 净资产：2024年末62.65亿元，2025年9月末67.62亿元，较上年末增长7.93% [2] - 营业收入：2024年前三季度36.20亿元，2025年前三季度55.06亿元，同比增长52.10% [2] - 归属于上市公司净利润：2024年前三季度5.78亿元，2025年前三季度7.11亿元，同比增长23.01% [2] 产能与项目建设 - 北苏二期项目高质量建设完成，实现投产即达产、达产即满产，负极材料销售规模大幅提升 [2] - 马来西亚建设年产5万吨锂电池负极材料项目正在加速推进 [4] - 山西四期项目在山西省晋中市昔阳县建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目 [5] - 预计2026年第三季度形成超过50万吨人造石墨负极材料一体化产能规模 [5] 市场与行业展望 - 2025年国内新能源汽车消费带动动力电池需求旺盛，全球储能需求保持高速增长 [3] - 头部电池厂商开始有序扩产，上游产业链企稳回升 [3] - 全球锂离子电池市场有望保持良好增长态势，推动上游材料和装备产业发展 [3] - 第四季度市场供需紧平衡局面将持续，负极材料价格具备一定上涨动力 [6] 生产成本与出口影响 - 马来西亚项目受当地施工条件、效率等影响，单位投资规模预计上升，电力、人工成本上浮 [3] - 山西四期坐落于电力资源丰富地区，预计电力开支明显下降，叠加工艺进步和设备效率提升 [3] - 负极材料产品出口外销占比较小，出口管制新规并非禁止出口，初步评估政策影响较小 [3] 运营与排产情况 - 第三季度销售额显著增长，出货量环比增速加快，下游市场景气度快速回升 [6] - 产品供应端出现局部紧平衡态势，公司扩大外协加工规模弥补短期产能缺口 [6] - 公司通过内部挖潜扩大有效产能，适时加大外协加工采购量，推动销售额进一步快速增长 [6]

业务布局与市场策略 - 高度重视商业航天市场，积极建立合作关系，并基于微系统、控制部组件及配套测试服务打造发展新动能 [2][3] - 公司专注智能装备领域，重点聚焦轨道交通、航空航天、核工业三大国家战略性行业，现阶段重点推动产能转化为有效订单 [6] - 紧跟行业前沿趋势，依托技术创新与成果转化拓展新产品矩阵，完善产业链布局，构建长期竞争优势 [6] - 在“十五五”期间，将继续紧跟国家战略，重点聚焦三大领域，开发符合政策导向的高端智能装备产品，提升市场占有率 [8][9] 客户关系与订单情况 - 在轨道交通领域，与全国18个铁路局、集团公司及国家能源集团等大型企业建立良好技术服务关系，产品应用于铁路六大干线及重点高铁项目 [4] - 在航空航天领域，巩固宇航芯片市场，拓展商业航天和工业控制用户，积累中国航天科工集团下属单位、中科院等优质客户 [4] - 在核工业智能装备领域，具备快速定制系统集成优势，覆盖研究、设计及生产等全产业链客户，具备用户粘性 [4] - 2025年业务运营稳定，在轨道交通领域取得多个铁路车辆运行安全检测检修产品合同订单；在航空航天领域实现核心技术市场转化；在核工业领域新一代智能货叉研发顺利，专项产品研制任务按计划完成 [4][5] 市值管理与未来发展 - 公司股价受市场环境、宏观经济、投资者预期等多重因素影响，管理层对长期发展持有坚定信心，生产经营稳定 [7] - 未来将通过提升核心竞争力、良好经营业绩与长期稳定发展，使投资者获得合理回报 [7] - 公司将深化市值管理研究，结合经营实际与市场情况，探索落实市值管理举措，维护公司与股东共同利益 [7] - 公司以自主创新为动力、市场需求为导向，履行社会责任，维护各方权益，推动高质量发展 [9]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入22.65亿元，同比下降20.70% [2] - 2025年前三季度净利润3.92亿元，同比下降45.69% [2] - 2025年前三季度基本每股收益0.7327元，同比下降45.69% [2] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率9.16%，同比下降9.20% [2] - 公司前三季度合同负债增长，主要来自新接订单预付款增加 [3] 主营业务与产品 - 主营业务聚焦于压缩机（组）和真空泵两大核心板块 [2] - 压缩机（组）板块细分为制冷和空压两大系列产品 [2] 制冷产品 - 制冷产品矩阵覆盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机以及热泵压缩机 [2] - 产品应用于商业建筑空调系统、食品冷链、热泵供暖与热水、蒸汽供应领域 [2] - 制冷压缩机用于数据中心制冷环节，今年上半年用于数据中心的螺杆、磁浮离心式压缩机均有所成长 [2] - 台湾东元是公司重要的合作伙伴及制冷压缩机产品的重要客户 [2] 空压产品 - 空气压缩机产品作为气源动力核心设备，深度扎根工程机械行业，并应用于医药、化工、电子、激光切割、制氧制氮、公路养护等领域 [3] - 在巩固传统有油空压机市场优势份额基础上，积极布局涡旋式、螺杆式、离心式等无油空压机的应用市场 [3] - 无油空压机凭借高气体纯净度特性，在对空气质量要求高的食品、生物医药、电子芯片制造等行业具有广阔替代空间和市场前景 [3] 真空产品 - 真空产品主要应用于光伏和半导体行业，后续逐步拓展至锂电、医药、化工、显示器制造、LED、光通信产业、镀膜、特气、热处理等领域 [3] - 真空产品已获部分国内芯片制造商认可，开启小批量供货，覆盖新产线扩产及老旧真空泵汰换 [3] - 公司配合部分新客户及新工艺进行测试验证 [3] 活动信息 - 投资者关系活动时间为2025年10月24日—10月31日，活动类别为现场参观及线上 [2] - 上市公司接待人员包括董事会秘书、产品负责人、证券事务代表、投资者关系员 [2] - 本次调研活动期间，公司不存在透露任何未公开重大信息的情形 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入41,280.59万元 [2] - 2025年前三季度净利润为-1,063.07万元，同比大幅减亏 [2] - 期间费用总体小幅增加 [2] 业务运营 - 大力拓展海外业务，海外市场订单及销售收入较上年同期显著增长 [2] - 积极推进国内外市场项目执行进度，部分项目在本期顺利验收并确认收入 [2] - 持续优化降本增效措施，同时在海内外业务推广上加大人力、市场等资源投入 [2] 股东与资本 - 近期披露的拟减持股东均为创业投资基金或私募股权投资基金，存续期均超过十年且处于退出期，清仓式减持系基于基金退出需求 [3] - 公司控股股东及管理层对公司未来发展前景充满信心，并未减持直接持股 [3] 战略规划 - 坚持"ToG+ToB"双轮驱动，国内国际均衡发展的整体战略 [3] - 全面拥抱AI，通过AI赋能及加快国产化进程优化产品性能和竞争力，守住传统市场优势和份额 [3] - 加强生态渠道建设和海外体系搭建力度，提升国际化服务能力，打造国内国际生态圈 [3] 市值管理 - 按照国资委相关市值管理方案及考核要求，努力提升经营效率和盈利能力 [3] - 通过加强投资者关系管理，提高信息披露质量，实施现金分红等多方面开展市值管理工作 [3]

财务业绩与成本 - 2025年前三季度公司业绩基本稳定，贯彻了“稳榨菜、拓新品”的运营方向 [2] - 第三季度毛利率存在下滑，主要因新品推广成本上涨及榨菜品类规格变化导致成本上升 [2] - 公司投资收益增加主要来源于闲置资金理财，固定收益理财份额增多且浮动收益产品出现敲出高利率情形较多，收益水平较为稳定 [13] - 当前阶段以提升新品收入为主，推广费用增加会对利润有一定影响，公司希望维持收入与利润的稳步双增长 [14] 品类发展与新品表现 - 榨菜品类是公司核心，未来增长主要依靠存量竞争，公司将开发新品寻求新增长赛道 [2] - 2025年以来公司推出较多新品，其中风干萝卜干增长较快，“爆炒”系列及酱类系列整体表现均衡，合计调货额约2000万元 [8] - 公司培育新品类需综合考虑产品持续性、毛利率均衡及规模等因素，当前消费环境下爆品难以持续 [10] - 萝卜品类近两年未大范围优化，2025年初推出“嘎吱脆”风干萝卜干新产品，优化味型与包装并加大推广投入 [6] 渠道表现与库存管理 - 家庭消费渠道占比最大，餐饮渠道前三季度增速达20%，电商渠道增速约10%但基数较小 [5] - 餐饮端增长主要来源于榨菜品类的增长，公司研发了餐饮端适用的泡菜系列产品以拓宽渠道 [9] - 终端库存情况保持较好，平均周期约7周，四季度将督促经销商控制库存周期以减少跨年度库存 [11] 市场竞争与战略规划 - 榨菜行业为完全竞争行业，价格战始终存在，公司定位于中高端市场，以精品战略满足品质要求 [7] - 公司并购项目因收购协议对价等核心条款未达成一致而终止，未来将持续关注行业并购机会 [4] - 公司回购股份计划需综合多方因素，将持续探索可行性并及时公告 [12]

财务业绩与展望 - 截至2025年9月30日，公司扣除非经常性损益的净利润为-2302万元，但比上年同期增加79.22% [2] - 公司争取早日实现扣非净利润扭亏为盈，动力源于智驾、割草机器人、消费类等新型市场需求快速增长以及智能位置数字底座业务的融合开展 [2] 研发投入与战略 - 截至2025年第三季度，公司研发投入为2.46亿元，占营业收入比例为16.33% [3] - 研发重点集中在云服务和消费类芯片两大战略业务，旨在通过技术创新引领业务拓展 [3] 芯片及数据服务业务表现 - 2025年半年度报告显示，芯片及数据服务业务收入为4.71亿元，同比增长71.80% [4] - 高精度定位芯片在国内主要细分市场占有率超过60%，其收入同比增长28% [4] 业务聚焦与剥离 - 公司自2020年起坚定聚焦主业，剥离非核心业务如汽车电子，以着力打造以芯片、天线为基础，"云+芯"一体化的业务模式 [2] - 汽车电子业务剥离后，公司仍作为其重要战略股东，并保持紧密业务联系，智驾是公司产品和服务应用的重要方向之一 [2] 海外市场拓展计划 - 公司计划在5-8年内将海外收入占比提升至50%，当前已在欧洲和日本进行布局 [5] - 欧洲市场主要面向无人机、割草机、农机等行业应用，日本市场主要针对乘用车市场，公司将加大本地化资源投入以拓展海外客户 [5] 产品应用与市场机遇 - 公司产品应用场景包括汽车、无人机、农机、测量测绘、割草机器人等，低空经济（如飞行汽车、无人机）的发展使公司产品和服务间接受益 [6] - 在割草机器人等新兴物联网场景中，公司与国内外头部客户保持紧密合作，驱动了业绩增长 [9] 子公司真点科技业务模式 - 真点科技在高精度数据服务方面，已实现面向国内市场的厘米级NRTK服务量产商用，客户涵盖测绘、农机、机器人、车载等领域 [7] - PPP-RTK服务正在客户导入中，公司正大力拓展海外服务，旨在构建覆盖全球的智能位置数字底座 [7]

行业趋势与展望 - 白酒行业处于新一轮调整周期，呈现“量减质升”态势，已从“产能扩张”转向“品质提升、品牌影响、文化表达、价值创造” [2] - 白酒消费观念改变，从“量的满足”到“质的追求”，消费者更注重产品实际价值与品牌内涵契合度 [2] - 年轻消费群体需求转向个性化、低度化、利口化、悦己化及“轻社交”场景 [2] - 消费场景重构，政务消费占比进一步下滑，自饮场景稳定增长，酒旅融合、文化体验、科技创新等新兴场景注入活力 [2] - 消费渠道加速迭代，线上线下深度融合，电商直播渗透率持续提升，营销重心从“渠道压货”转向“精准触达”、“用户运营” [2] - 白酒产业价值螺旋式上升趋势、作为传统文化组成部分的文化自信、国人情感需求未变，未来仍有广阔发展空间 [3] 公司市场与产品策略 - 公司制定市场精耕深耕中长期策略，精细化运营，系统推进县级以下市场消费者培育，提升消费者服务，转化下沉市场机遇为可持续增长动能 [2] - 持续推动产品创新，推进38°产品发展，推广冰饮、调配等新饮方式，研发更多样化、个性化产品 [2][3] - 因应消费分化趋势，资源向特曲60版、特曲、头曲等中高端大众主流产品倾斜，巩固大众市场地位 [3] - 积极布局高增长光瓶酒赛道，全新泸州老窖二曲产品已开展试点推广，发挥完整价格带金字塔型产品体系整体竞争优势 [3] - 国窖1573坚持“浓香国酒”品牌定位，坚定维护价盘稳定，体现品牌价值，站稳中国高端白酒第一集团地位 [3] - 面对市场环境，采取多价格带布局及动态市场化调控，以全价格产品矩阵覆盖不同消费层级需求，确保量价平衡及渠道生态健康 [3] 渠道与费用管理 - 持续推动渠道转型，深化数智营销体系建设，提高营销费用投放精准性及费效比 [2][3] - 自建电商平台、深化与主流电商及即时零售平台合作，构建线上线下融合全渠道营销网络，强化对终端和消费者的直接触达能力 [3] - 注重渠道合作伙伴利益，持续优化控盘分利模式，充分考虑渠道合理利润 [3] - 未来持续加强品牌塑造和消费者建设投入，费用率保持在相对合理水平 [3] 区域表现与发展 - 西南、华北、华东作为主销市场，依托品牌底蕴与消费基础，通过市场深耕、品牌全渠道运营等措施稳健发展，各区域与公司整体状况基本同步 [3] - 坚持“2358+100”区域策略，加强基地市场深耕、精耕，巩固和扩大基地市场优势 [3] 新产品进展 - 新版泸州老窖二曲是建立大光瓶产品矩阵的重要一环，酒体为纯粮酿造，品牌定位为浓香名酒之选，主张“实在好酒品质致胜”，目标群体为大众消费者，今年已在几个核心城市进行推广 [3]

近期经营业绩与展望 - 公司三季度业绩同比下滑，主要受部分项目建设进度推迟影响，导致收入确认出现波动 [2][3] - 各报告期业绩波动源于行业特性：根据核电、地铁等项目进度分批次供货，且各期产品销售结构及数量不同导致毛利率变化 [2] - 未来三年，核电通风领域因我国核电机组保持常态化审批节奏而进入积极发展期，公司在该领域市占率较高 [3] - 地铁、隧道通风产品供应与国家城市化进程及大基建规划建设相关，公司将积极参与相关项目招投标 [3] 技术与产品应用 - 公司通风设备可应用于可控核聚变领域，具体技术要求需根据项目需求确定 [4] - 3D打印技术在可控核聚变产品中具备应用潜力，优势包括复杂结构、轻量化等方面 [4] - 3D打印技术相较于传统加工方式具有高精度制造复杂几何结构、节省材料、设计灵活度高、支持个性化定制等优势 [5] - 公司可根据客户需求定制化研发、供应通风与3D打印产品 [4][5] 子公司南方增材业务进展 - 南方增材业务模式以提供解决方案并输出产品为主，通过打印方案设计、工艺优化为客户提供经济合理的创新方案 [5] - 目前正与鞋模、军工航天、散热等领域客户进行业务洽谈和送样，预计不会对今年经营业务产生重大影响 [5] - 南方增材按规划执行扩产计划，与客户的送样及洽谈工作正常进行中，预计不会对公司今年经营业绩产生重大影响 [6] - 截至目前，南方增材暂无融资需求，未来将根据市场及订单情况适时通过再融资等方式扩大业务规模 [6] 公司治理与规划 - 公司目前暂无股权激励计划，未来将根据整体战略规划及发展需要，综合市场与资金安排等因素适时研究相关方案 [5]

市场战略与布局 - 海外市场重点开发区域为北美、中东、俄语区、北非等全球主要油气产区 [2] - 未来计划将国内与国外市场占比提升至各50% [2] - 中东市场被国际四大油服企业主导，公司正通过代理商合作及参与展会逐步切入 [4] 业务增长驱动因素 - 国内油气当量从1.6亿吨提高至2亿吨左右，带动螺杆钻具业务稳健增长 [3] - 非常规天然气（页岩气、煤层气）大规模开发促进业务增长 [3] - 井口产品在局部市场实现显著增长，海外新订单持续增长 [3] 产品与销售渠道 - 产品出口途径包括通过中石油、中石化、中海油等国内油服公司间接带至海外，以及直接销售给海外油服公司或甲方油气客户 [2] - 新产品油气增产服务和超耐磨超高压酸化压裂软管在2025年实现批量订单销售 [3] - 产品可应用于地热能、煤岩气、干热岩、可燃冰等新型能源开发，并在定向穿越、矿山灾害治理工程中广泛应用 [5]