海外业务与市场策略 - 美国市场收入占公司整体营收比例较低，美国拟加征关税事项影响尚不确定 [2] - 公司将通过设计多样跨境服务方案及寻求其他区域市场机会来应对海外市场变化 [2] - 公司正积极探索商场中庭、玩具店等多经点位渠道以增加宝可梦明耀之星设备投放 [5] 产品生命周期与玩家运营 - 公司通过结合知名IP、定期更新游戏内容及举办活动赛事来延长动漫卡牌产品生命周期 [3] - 宝可梦明耀之星的核心玩家群体相对稳定，公司通过举办感谢季活动促进新旧产品迭代 [4] 新产品与创新模式 - 公司推出三国幻战TCG卡牌游戏，探索“游艺设备+TCG卡牌”创新模式，实现线上线下融合 [6][7] - 三国幻战TCG开创了“机台+卡片”生态及游乐场内外卡片销售的全新模式 [6][7]

业务拓展规划 - 公司秉持内生增长和外延拓展并重的发展思路，推进供排净治一体化整合，拓展成都市及周边区域水务环保资源，加强川内合作，深挖省外市场 [2] - 公司积极推动产业链延伸与多元化，探索战略性新兴市场，包括大力拓展再生水利用，切入直饮水、瓶装饮用水领域，以及进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等细分市场 [2] - 公司发展轻资产业务，探索委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测等，并在评估项目盈利能力、收益质量、前景及风险控制基础上筛选投资标的 [2][3] 项目投产节奏 - 主要在建供水项目成都市自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能预计2025年内投运 [3] - 主要在建污水处理项目（如成都市第六再生水厂二期、第八再生水厂二期等）预计在未来1-2年内投运 [3] - 在建垃圾焚烧发电项目成都万兴环保发电厂（三期）预计在2026年投运 [3] 分红政策与现金流 - 公司因实施多个供排水、固废项目建设，资本开支较大，相关项目预计在未来1-2年内逐步投运 [3] - 待项目投运后，公司资本开支下降，自由现金流将更为充裕 [3] - 公司正系统研究，探索构建科学、稳定、可持续的利润分配机制，以提升分红水平，增强投资者获得感 [3] 营业收入构成 - 2025年半年度报告中营业收入构成“其它行业”主要指除自来水供应、污水处理服务、环保行业以外的业务，例如探测收入、设计收入、设备销售收入等 [3]

城市基建业务 - 城市基建业务聚焦长三角优势区域，项目回款稳定 [2] - 2025年第三季度起区域项目释放和落地情况改善，新承接业务量上升 [2] 房地产业务 - 2025年半年度房地产业务营业收入占比不到5%，占比极低 [2] - 业务处于持续存量去化阶段，历史成本低且减值压力低，部分项目正制定促销方案以加速去化 [2] 新能源业务 - 受益于光伏EPC利润贡献及组件价格趋稳，新能源业务净利润从2024年度亏损扭转为2025年上半年度盈利5200万元 [3] - 基于与国电电力、国电投和皖能等央国企良好合作，公司后续将继续涉足新能源业务其他领域 [3] 机器人业务合作 - 与上海矩阵超智集成系统有限公司的合资公司宁波星际动力科技有限公司已落户宁波前湾新区，是一家研发、生产制造和销售人形机器人整机的公司 [2] - 矩阵超智核心团队来自全球科技大厂，技术积累深厚，预计2025年底或2026年初发布新一代产品 [2][3] - 合资落户宁波基于属地政府支持，便于利用社会资源、拓展应用场景及销售渠道，并协同当地完善的汽车和机器人零部件产业链以降低生产成本 [3] - 公司投资的镜识科技研发团队主要来自浙江大学，在四足机器人技术特别是力学结构方面具有优势，产品已在巡检、安防等领域开展验证性应用 [3]

再融资与项目投资 - 公司计划通过向特定对象发行A股股票进行再融资，募集资金总额不超过6亿元，用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金 [2] - 截至2025年8月底，公司对风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为12.31亿元 [3] - 2025年9月15日，公司临时股东会已审议通过再融资相关议案，后续需经深圳证券交易所审核及中国证监会注册方可实施 [2] 智慧工厂建设进展 - 风电增速器智慧工厂（一期）工程土建施工已全部完成，目前处于建设期关键阶段，生产设备已基本到厂 [3] - 公司正推进设备联机调试，验证产线工艺流程稳定性，并积极招聘新员工进行专项培训，为投产储备人才 [3] - 工厂产能处于爬坡初期，受生产团队操作熟练度、产线环节衔接优化及设备调试校准三方面因素影响，产能将逐步释放 [3] 行业壁垒与竞争优势 - 风电增速器行业存在技术壁垒（设计适配复杂工况、高精度加工装配要求）、资金壁垒（设备购置与研发投入大）、客户与认证壁垒（供应商准入验证周期长达2-3年）、品牌与人才壁垒（需复合型人才） [3] - 风电增速器作为风力发电机组核心部件，科技含量高且单台价值较高，投产后毛利率有望显著提升 [4] - 智能化产线规模效应可提高零部件加工精度与合格率，摊薄固定成本，进一步优化毛利率 [4] 人才与成本管理 - 公司为增速器工厂提前招聘工艺技术、生产管理、质量检测等岗位员工，虽短期增加成本，但将为产能转化和营收增长提供支撑 [3] - 长期来看，增速器业务规模化发展将成为新盈利增长点，覆盖前期人才投入成本 [3]

业务布局与技术能力 - 公司在深圳、上海、天津、青岛、武汉、成都、重庆、嘉兴等城市拥有辐照装置，并在长沙、合肥有在建项目 [2] - 公司采用伽玛射线辐照和电子加速器辐照并举的技术策略，伽玛射线穿透性强、应用广，电子加速器效率高、可开关控制 [2] - 公司为国际辐照协会黄金级会员、中国同位素与辐射行业协会副理事长单位，是中国钴源活度最高、网点布局最完善的专业化辐照灭菌企业之一 [3] 财务状况与成本管理 - 公司毛利率受产能规模、产品结构、辐照价格及生产成本等因素影响，近期钴源采购价格上涨导致成本增加 [2][3] - 公司前五大客户每家占年度销售总额比例约3%，合计占比14.81%，客户集中度不高 [3] - 公司资产负债率较低，未来可能通过权益或债务性融资保障资金需求 [3] 产能与供应链策略 - 公司现有钴源可满足全天候运营需求，产能可通过补充钴源、新增装置或拓展技术手段等方式提升 [2] - 公司通过拓宽钴源供应渠道、加强供应商谈判及推广电子加速器等技术手段控制采购成本 [3]

行业发展趋势 - 城市轨道交通行业从高速发展转向高质量发展阶段，建设规划批复进度阶段性放缓，部分城市建设强度下滑 [2] - 行业向高质量发展转变对从业企业提出更高要求，有利于规范有序和可持续发展 [2] 公司经营与合同情况 - 公司作为粤港澳大湾区轨道交通勘察设计龙头企业，合同保有量充足，合同转化周期较长，整体经营稳健 [2] 资产收购进展 - 拟以发行股份购买资产方式收购广州地铁工程咨询公司100%股权，交易对价约5.11亿元，以整合勘察设计、规划咨询、工程监理等业务 [2] - 因交易申请文件财务资料过期需补充，交易所已中止审核，公司正协调中介机构更新数据并申请恢复审核 [2][3] 低空经济业务 - 公司探索轨道交通与低空经济融合，与通号城交、白云建科签署战略合作协议 [3] - 中标长沙地铁6号线保护区无人机巡查服务项目、邢台市低空经济综合服务平台及基础设施建设项目，在"城市轨道+低空"应用场景取得突破 [3] 海外业务拓展 - 公司组建海外事业部，专门负责海外市场经营拓展和管理运作 [3] - 近期签约塞尔维亚贝尔格莱德地铁1号线技术咨询服务合同、越南胡志明市轨道交通2号线项目等境外合同，有序推进海外市场 [3] 股东分红规划 - 根据公司章程及2024-2026年股东分红回报规划，每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的30% [3] - 公司将综合考虑经营情况与未来发展规划，保持持续稳定的分红政策以回报股东 [3]

发展战略 - 公司未来发展坚持科创加并购的战略 [1] - 科创方面利用现有研发资源优化生产工艺和加速产品迭代 [1] - 计划协同集团资源搭建集团博深业务板块三级研发体系以加快培育新增长引擎 [1] - 并购方向围绕现有主业产业链产品链和生态链寻求协同性强的标的 [1][2] - 并购方向围绕国家产业规划在新兴产业领域寻求突破以实现业务提档升级 [1][2] - 铁投集团拟将公司打造为新装备产业的重要平台和载体 [2] - 公司愿景是成为国际领先国内一流的先进材料和高端装备综合解决方案服务商 [2] - 坚持内生增长与外延并购相结合的发展思路提高研发强度 [2] 业务与产品 - 常州金牛子公司陶瓷磨料产品占比逐步提高应用领域扩展产品竞争力提升 [1] - 汶上海纬子公司生产的高铁制动盘质量稳定支撑高铁核心部件国产化 [1] - 其制动盘已应用于试验中的复兴号家族新车型CR450 [1] - 金刚石工具业务有超过四分之三的营收来自境外美国是主要市场 [2] - 欧美市场产品以激光片大直径锯片为主附加值更高 [2] - 公司美国子公司在销售流通环节的利润合并致使金刚石工具毛利率较高 [2] 控股股东背景 - 山东铁投集团是山东省政府设立的山东省辖内高速铁路建设主体企业 [2] - 铁投集团企业定位为支持山东省综合交通特别是高铁等重大基础设施建设的投融资主体 [2] - 铁投集团坚持主业加科创以新质生产力为主导重点发展新能源新材料新装备三大产业 [2]

公司业务与产品 - 公司专业从事高性能环保锌锰电池的研发、生产及销售，主要产品包括LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61系列碱性电池及R03、R6、R14、R20、6F22系列碳性电池 [2] - 产品广泛应用于小型家用电器、新型消费类电器、无线安防设备、智能家居用品等民用及工业领域，随着用电器具无线化、智能化、小型化发展，应用场景持续扩充 [2] - 未来投建的CR2032、CR2045等系列扣式锂锰电池可应用于电子手表、汽车电子钥匙、汽车胎压监测器、智能货架电子标签、停车位地锁等 [9] - 公司尚无新能源车动力电池、储能电池或固态电池的研发计划，但对电池领域新技术保持关注，未来将结合市场需求适时丰富产品矩阵 [5][6] 成本与供应链管理 - 锌锰电池的直接材料成本约占营业成本比重八成以上，主要原材料包括锌粉、锌筒、钢壳、电解二氧化锰、隔膜纸等 [2] - 公司与主要原料供应商保持良好长期合作关系，原料采购价格相对可控，并通过优化供应链管理、提高市场预测能力、拓展新采购渠道等方式管控价格波动风险 [3] - 公司积极构建成本管理体系，系统识别成本上涨因素，严控成本 [3] 产能与生产基地 - 越南生产基地于2025年上半年投产，新产线已上线运行，所产锌锰电池形成批量销售，产能利用率保持在较高水平 [4][5] - 嘉兴生产基地产能利用率亦处于较高水平，公司在手订单充足，未出现大量产能闲置 [5] - 两地生产基地布局有利于灵活调整订单流向，平衡产能使用，提升经营效率和市场竞争力 [7] 市场与客户策略 - 产品主要出口欧洲、北美、日韩等发达国家和地区，服务国际商业连锁企业、知名品牌运营商及大型贸易商 [3] - 销售团队通过线下展会、海外市场宣传等方式开拓市场，针对性优化北美市场新客开拓力度 [4] - 公司利用外贸帮扶政策，与境内客户密切沟通，根据国内消费者反馈改进产品，推进国内业务发展 [4] - 以多元化原料供应链体系、海外产能布局和优质客群应对国际贸易环境不确定性 [7] 财务与投资规划 - 公司将继续加强政策和行业前瞻性研究，关注电池行业发展趋势及产业链上下游投资并购机会，秉持稳健经营理念，适时谨慎选择合适标的 [8] - 锌锰电池作为生活必需品，具备标准化、即插即用、安全性高、环保性好等特点，市场规模稳定且保持低速增长，未被锂电等二次电池完全替代 [10][11]

业务概览与市场定位 - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务，提供环保设备和能源利用整体解决方案 [3] - 业务分为四大板块：余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务 [3] - 余热锅炉产品包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉等，客户群体涵盖五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业 [3] - 清洁环保能源装备包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、熔盐吸热器、核电设备等，应用于垃圾处理、石化、核电站和光热项目等领域 [3][4] 未来增长战略与核心市场 - 未来增量市场聚焦三大方向：新能源市场（依托熔盐储能技术拓展光热发电、用户侧储能、火电灵活性改造等场景）、核电市场、海外市场 [5] - 在光热发电领域，公司瞄准青海省3个350兆瓦独立光热电站项目机会，推动光热发电进入大容量、低成本、独立装机的3.0时代 [6][7] - 用户侧储能方面，公司已建成国内首个零碳工厂（西子航空零碳工厂）和浙江省最大用户侧熔盐储能项目（绍兴绿电熔盐储能项目），并探索绿电直连政策下的市场机会 [8] - 核电领域已有20多年经验，取得民用核二三级制造许可证，累计为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器、435台核2、3级压力容器和储罐 [9] - 2025年设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，作为进军核电领域的重要平台，并聚焦核岛关键设备研发制造 [10] 重点项目与技术成果 - 国能河北龙山600MW火电机组"抽汽蓄能"熔盐储热灵活性调峰项目于2024年12月试运行，2025年4月正式投运，性能指标包括：机组负荷最低可降至51兆瓦（8.5%额定负荷），额定工况下出力增加47兆瓦，熔盐储热系统电转换效率不低于70%，机组调频能力提升1.5倍 [11] - 火电灵活性改造潜在项目机会主要分布在山东、河北等新能源装机充足地区 [11] 国际化运营与产品交付 - 海外市场采用借船出海（与国际国内总包方合作）和业主直签两种模式，产品已销往100多个国家及地区 [12][13] - 国内项目交货周期一般为6-12个月，海外项目略长，备件类根据需求即时维护 [13] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年各业务毛利率：余热锅炉29.68%（同比增长8.08%）、清洁环保能源装备14.35%、解决方案15.97%（同比增长4.72%）、备件及服务31.61%（同比增长7.11%） [13] - 公司计划在稳固传统锅炉业务市占率基础上提升订单质量和毛利率水平 [13]

业务战略转型 - 公司坚定向潮玩领域进军，把握市场爆发式增长趋势 [2] - 在产品布局上巩固文创、常规文具优势，加速孵化徽章（吧唧）、卡牌、毛绒玩具等热门潮玩品类 [3] - 通过品牌建设、IP资源整合及自有IP孵化实现业务转型升级与持续发展 [3] IP运营策略 - 打造“头部IP保障流量、小众IP挖掘细分价值、自有IP培育长期动能”的立体化IP战略矩阵 [4] - 形成“大众市场有流量、细分市场有利润、长期发展有支撑”的良性格局 [4] - 通过行业展会、粉丝互动构建从内容热度到消费转化的全链路营销体系，强化IP商业化运营 [4] 全球化与市场布局 - 设立欧洲子公司标志着公司全球化战略迈入新阶段 [5] - 通过多个海外基地布局增强供应链灵活性和市场竞争力 [5] - 选择东南亚作为品牌出海重点地区，因其拥有庞大且年轻的消费群体及稳步增长的经济态势 [6] - 依托海外子公司与本地化渠道资源，针对不同国家和地区进行产品适配与推广，推动规模化出海 [6] 风险应对与产品创新 - 通过提高其他国际主要市场占比应对美国关税政策变化 [5] - 加大产品研发投入，通过创新设计、功能升级增加产品附加值，最大限度减少外部影响 [5]