会议基本信息 - 证券代码为 300945，证券简称为曼卡龙 [1] - 投资者关系活动记录表编号为 2025 - 007 [1] - 活动类别为电话会议（其他） [1] - 参与单位及人员有华西证券许光辉、王璐，宏利基金周少博、吕佳文 [1] - 时间为 2025 年 3 月 17 日 [1] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书许恬 [1] 会议内容 - 介绍环节：许恬介绍公司品牌及前三季度经营情况 [1] - 问答环节：公司按相关制度规定未出现未公开重大信息泄露，各方就品牌建设、产品研发等交流，可参阅近期《投资者关系活动记录表》问答及定期报告 [1]

分红与发展战略 - 公司坚持以业绩回馈投资人，会在利润与资本开支允许时提高分红比例 [2] - 公司认为做好经营、规划发展、投资新项目、提升内在价值是市值管理本质 [7] 国际市场开拓 - 资源端强化国际采购能力，拓展渠道，控制质量，广西基地国际磷矿使用占比近 60% [2] - 产品端拓展多元化与终端市场，中长期关注国际投资机会 [2] 产能与业务情况 - 硫酸产能方面，广西防城港基地有 30 万吨/年硫磺制酸，昆明东川基地有 20 万吨/年硫铁矿制酸 [3] - 固废处置项目建设完成后至少满足 15 年需求 [3] - 产品分为肥料、饲料级钙盐、磷酸三块，分别应用于种植、养殖、食品、新能源等行业 [5] - 产品出口比重 50.25% [8] 风险应对与业绩情况 - 提高抗风险能力需汲取 2023 年经验教训，发挥广西基地优势，依托柔性产能调整生产 [4] - 一季度是磷化工行业淡季，但今年一季度市场需求相对旺盛，具体业绩关注公告 [4] - 未确定一季报发布时间 [5] 行业与市场情况 - 磷化工行业因全球人口上涨和新能源电池需求增长，景气度持续改善 [5] - 肥料产品国际与国内价差难以单一维度判断 [5] 合作与发展意向 - 目前与宁德时代无合作 [7] - 会开放考虑发展机会，包括并购等 [7] - 持续优化资产负债结构，提高单位资产收益率，综合考虑提升资产回报 [7] - 研发端持续投入，考虑利用人工智能提高自动化和生产效率 [8][9] 其他问题解答 - 股价短期波动是市场交易行为 [8] - 云南磷化工优势是矿多 [8] - 目前股本结构符合现状，今年未送股 [8] - 董监高近三年未减持，本次减持是股东个人资金需求 [9] - 理财购买保本型产品，无本金损失风险 [9] - 硫磺和硫酸价格上涨对利润影响关注定期报告 [10] - 公司更关注利润、现金和资产回报，非单纯百亿营收 [10] - 因市场和战略调整，营口川信诺 2024 年停产，新能源材料无收入，但磷酸供货给下游 [11]

公司经营情况 - 公司业务专注香料行业，泰国市场保持良好增长趋势，因特朗普上台产品需额外支付20%关税，部分产品供不应求，预计未来三年增长速度快 [2] - 2025年公司整体经营逐季度向好，但一季度受春节、一期调试周期和美国加征20%关税等因素影响，预计为今年业绩最低季度 [7] 香兰素供需与价格 供需情况 - 未来三年中国企业出口天然香兰素至欧美不现实，美国市场中国香兰素几乎无法进入，欧洲因反倾销政策国内企业已停止出口，订单转向泰国市场但需求远超供应能力 [2][3] 价格情况 - 天然香兰素方面，公司有一定话语权，可较大幅度提价，下游客户因香兰素在产品成本中占比小能接受价格上涨，公司会合理提价 [4] - 合成香兰素方面，市场价格由友商主导，公司定价略高于友商避免反倾销指控，价格已从7 - 8美元涨至20多美元 [4] 公司发展规划 - 全速推进香兰素二期扩产计划，预计6月完成，三期建设已在规划筹备中 [3] - 三期将加强与客户深度合作，计划涉足其他领域，重点布局高附加值且市场需求量大的产品 [5] 市场与定价策略 - 合成香兰素出口欧盟，公司定价策略是比友商高1美分；出口美国选择跟随定价策略，客户无异议 [6][7] - 合成香兰素出口美国和欧洲的市场占比根据市场缺口情况决定，美国市场缺口约几千吨，欧洲本地产能为零 [7] 税率与市场产值 - 根据历史经验，美国终裁税率不会变化，公司有信心未来3年泰国市场产值实现快速高增长 [7]

中粮资本整体情况 - 2024年前三季度营业总收入近202亿，增速17%，归母净利增速105%，受益于OCI资产配置保证未来收益稳定性 [1] 中英人寿情况 - 2024年净利润（未经审计）为7.07亿元，未来依托股东资源构建专属生态服务系统，秉持稳健经营理念，以客户为中心围绕四大核心需求提供解决方案 [1][2] - 渠道发展推动高质量转型，个险渠道培养招募人才提升代理人生产力，经代渠道加强与领先经代公司合作推出定制产品，银保渠道走专业化稳健经营路线提供全生命周期产品 [2] - 产品策略加快产品结构调整，推进分红产品转型 [2] 中粮期货业务 - 构建覆盖经纪、投资咨询、风险管理、资产管理等多元化业务体系，以产业服务为中心，形成全市场布局并落地“一体化”运营 [3] - 经纪业务聚焦产业特色，为中粮集团及上下游企业提供金融衍生品服务 [3] - 风险管理业务创新模式，深度服务粮、棉、油产业链企业 [3] - 资产管理业务聚焦衍生品策略研发与组合创新，搭建投研体系，打造多策略资管平台 [4] 中粮信托业务 - 2024年净利润（未经审计）为7.15亿元，以标品业务夯实收益地盘，以服务信托激活产融动能，以普惠金融践行社会责任，构建多元化金融服务生态 [4] - 资产管理规模显著增长，证券服务类信托业务为主要贡献者，标准化固定收益资产管理业绩卓越成主要收入 [4] - 底层资产优化提升高评级城投债券占比，资产配置采用多元化策略 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 活动时间为2025年3月4日 - 2025年3月17日，期间多个时段有不同机构参与 [2][3] - 参与单位包括海通证券、融通基金、国泰君安等众多机构 [2][3] - 活动地点为公司会议室、电话会议 [3] - 上市公司接待人员有董事长助理黄骏、证券事务专员徐嘉铭 [3] 公司战略与业务优势 - 公司提出机电一体化战略，通过“减速器 + 电机 + 驱动”一体化方案，减少客户组装调试环节，节省采购成本，提升客户黏性 [3] - 公司在泰国设立智造产业项目，泰国工厂正在进行厂房建设，泰国基地服务东南亚及欧美市场，可降低人工、物流和关税成本，提升产品毛利率 [3] 行业竞争格局 - 国内谐波减速器竞争格局由外资主导，日本哈默纳科为全球龙头，国产厂商聚焦细分领域，在价格、服务、响应速度上有优势，与外资形成一定竞争 [3] 技术研发规划 - 公司研发资源分配遵循“商业化适配度 + 技术壁垒”双维度评估，现阶段重点支持行星减速器高附加值场景，储备RV和谐波减速器长周期技术迭代能力 [4] 与人形机器人厂商合作情况 - 人形机器人主机厂聚焦细分应用场景差异化性能设计，对减速器提出更多差异化要求，公司积极争取合作机会，对产品开发和迭代升级，目前人形机器人相关营收占总体营收比例较小，不会对业绩产生重大影响 [4] 新拍土地进展 - 公司新拍地块占地约36亩，位于慈溪智能家电高新技术产业园区内，正在进行厂房及附属工程建设的前期规划工作 [4]

医未医疗相关情况 - 北陆药业参股的医未医疗是国家级专精特新“小巨人”企业，是中国唯一全面覆盖脑部疾病全流程的脑科学医疗AI企业，也是唯一在神经退行性及脑血管疾病双领域获批NMPA三类证的脑科学人工智能企业 [1] - 医未医疗核心产品聚焦卒中、阿尔茨海默病等脑部疾病，围绕政府端筛查和医疗机构决策与治疗端解决难题，形成价值闭环，服务多类客户，在脑部认知疾病智能筛查诊疗领域领先 [1][2] - 医未医疗有三款主打产品，医未 - 脑医生是全球首款AD早期诊断AI医疗软件，获国家药监局III类证书及CE认证；医未 - 睿脑是脑卒中急性期一站式AI辅助诊断平台，完成国家药监局III类证及FDA510k认证；医未 - 数疗是脑科学数字疗法，率先融合眼动追踪和VR技术实现认知评估与康复治疗并达临床金标准 [3] - 医未医疗选择脑科学和脑病诊疗赛道，一方面创始团队有顶尖技术经验，另一方面国内脑部疾病患病人口基数大，如卒中、老年痴呆症、儿童生长发育类疾病每种接近2000万，且随着老龄化加剧患病增速加快，社会公共卫生支出负担大；国家对脑科学研究和脑病防治投入逐年加大，出台政策支持相关研究和数字化产品应用 [4][5] - 医未医疗聚焦脑部疾病精准诊疗，提供全流程一站式服务形成闭环医疗服务体系，筛查端与体检机构合作推“脑常规”体检套餐，诊断端与多家大型三甲医院合作，康复干预端在社区和康养机构落地康复训练中心；还在探索更多商业模式 [6] 行业政策支持情况 - 《认知障碍疾病专科能力建设项目实施方案》等提出5年内每年培养500 - 1000位认知障碍疾病专业人才，推进2100家以上认知障碍诊疗中心认证建设，实现亿级人群认知功能筛查等工作；国家卫生健康委办公厅重视儿童自闭症筛查等工作，制定《0～6岁儿童孤独症筛查干预服务规范（试行）》 [7][8] - 2024年11月25日，国家医保局将人工智能辅助诊断列入立项指南；2024年12月19日，礼来新药donanemab注射液上市申请获中国国家药监局批准 [9] 世和基因经营情况 - 世和基因2023年度已盈利并保持增长，2024年11月重新提交IPO上市辅导备案 [10] - 世和基因提供全流程自动化NGS一站式解决方案，助力全国数百家三甲及肿瘤专科医院建立标准化院内检测体系，累计完成数十万例临床检测 [10] - 2023年，鹰眼CanScan®多癌种早筛产品获美国FDA突破性医疗器械认定；2024年，世和一号®大Panel试剂盒率先通过美国FDA注册预审，成为全球首个中美双报NGS大Panel试剂盒；业务网络延伸至全球20多个国家和地区 [11] - 世和基因近期与华大智造签署全球化战略合作协议，将在多领域展开深度合作 [11] 北陆药业产品经营情况 - 对比剂产品是北陆药业主营产品，2024年度通过集采执标和海外市场拓展取得稳定增长，集采不利影响基本出清；生产线通过欧盟EU GMP及巴西ANVISA GMP认证；2024年7月钆特酸葡胺注射液获批并中标第十批全国药品集中采购；2025年将继续深化全球市场布局推动业务增长 [12] - 九味镇心颗粒医保后缀调整，公司将调整营销策略；围绕其开发的系列保健品在申报评审中，全力打造“玖卫”品牌系列 [13][14] 北陆药业海外市场拓展情况 - 2024年度，北陆药业对比剂制剂全产品线实现海外销售，密云药厂对比剂生产线通过欧盟EU GMP及巴西ANVISA GMP认证；加快对比剂产品海外注册步伐；海昌药业碘类原料药和沧州分公司钆类原料药拓展海外市场 [15]

投资者关系活动概况 - 活动类型为券商策略会，于 2025 年 3 月 14 日在深圳举办，公司参加 3 场交流，11 家机构共 17 位机构投资者参与 [1] 公司生产经营情况 畜禽产量 - 2 月销售生猪 260 万头（毛猪和鲜品 251 万头、仔猪 9 万头），销售肉鸡 0.82 亿只，销量环比减少因 2 月实际销售天数少 [1] 主要产业情况 猪业 - 1 - 2 月猪业生产稳定，2 月肉猪养殖上市率达 93% - 94% [1][2] - 开展降本增效行动，2 月肉猪养殖综合成本降至 6.3 元/斤左右，区域成本差异缩小，单头盈利领先 [2] 禽业 - 价格方面，2 月鸡价跌破行业平均成本，公司采取措施降低损失 [3] - 生产方面，2 月肉鸡养殖上市率为 95.2%，毛鸡出栏完全成本降至 5.6 元/斤，计划 2025 年肉鸡销售量同比增长 5%或以上 [4] 资产负债表修复情况 - 2 月公司资产负债率降至 51% - 52%，资金储备充足，将继续降负债并平衡资金需求 [5] Q&A 环节 养猪业务 - 短期内不以外销仔猪为核心，探索建立外销渠道，提升经营灵活性 [5][6] - 中长期坚持“提质稳速、提升单产、卓越运营、盈利优先”原则规划业务增长 [7] - 未来养猪行业降本空间取决于精细化管理、育种技术等方面投入 [8] - 现有生猪屠宰竣工产能约 500 万头，在建产能约 200 万头 [9] - 不精确预测猪价和猪周期，聚焦基础生产管理，降本增效提升竞争力 [10] 养鸡业务 - 成立推广中心、与媒体合作拓展市场，丰富禽类品种和产品形态推进转型升级 [10][11] - 2024 年白羽肉鸡销售量约 2500 万只 [12] 鸡猪综合 - 饲料原料综合库存天数约 1.5 - 2 个月，发挥集采等优势控制饲料成本 [13] 其他方面 - 2025 年固定资产投资规划为 50 亿元左右，投向养殖小区等建设及设备升级，不含种猪更新培育投资 [14]

公司基本信息 - 证券代码 301600，证券简称慧翰股份，2025 年 3 月 14 日进行投资者关系活动，活动为特定对象调研（电话会议） [1][2] - 参与单位包括天风证券、光大保德信基金等众多机构 [2] eCall 业务情况 - 2019 年获国内首张欧盟 eCall 认证证书，是全球首批符合 UN - R144 标准且认证较全面的企业之一 [2] - 产品搭载于上汽、奇瑞、吉利等自主品牌多款车型，出口至欧盟、英国等多个国家和地区 [2] 国标 AECS 相关预期 - 国标 AECS 出台后，eCall 将成法规件，国内乘用车须安装，市场大，会吸引供应商进入，适当竞争利于行业发展 [2][3] - 公司提前布局，有多国认证经验，产品已量产且经多次迭代，在多方面有综合优势 [3] - 国标 AECS 未发布，国内无经认证相关产品，从发布到实施有 1 年至 1 年半缓冲期 [3][4] 5G 和 V2X 产品情况 - 2019 年完成支持 5G 和 V2X 功能产品研发并量产，目前 V2X 产品渗透率不高，未来随政策和投资落地，渗透率和产品需求可能提高，单车价值也会提升 [3] 产品市场领域 - 产品涵盖乘用车与商用车领域，以乘用车为主，乘用车市场规模大、电器架构复杂、技术门槛高，切入商用车相对容易 [3] eCall 技术门槛 - eCall 终端是重要汽车被动安全系统单元，对部件强度及精度要求高，能缩短救援报警时间，降低伤亡率 [3] - 需通过碰撞测试等多种认证要求，确保在极端恶劣环境正常运行呼叫传输功能 [3] 欧盟新一代 ECALL 认证 - 公司是第一批获欧盟 NG ECALL 认证的企业 [3] - 新一代认证是传统 eCall 系统升级版，对技术标准、数据传输能力和网络兼容性全面优化，从 2G/3G 升级为 4G/5G 与 IMS 技术，法规与测试标准、网络安全要求更严苛 [3] eCall 系统触发及功能 - 触发方式包括自动触发（通过车内传感器检测异常启动）和手动触发（通过车内按钮或语音呼叫启动） [4] - 能结合定位系统获取车辆坐标、识别码等数据，传输给紧急救援中心报送事故信息 [4]

公司近期动态 - 继2024年三季报后，围绕核心能力，专注新能源汽车电装、智能终端领域，进行战略研讨、人才引进等工作，为2025年发展全力以赴 [3] - 2024年7月公告审议通过设立泰国子公司并投资建设生产基地的议案，2025年3月9日完成泰国生产基地项目开工奠基仪式 [8] 汽车电子业务 - 2021 - 2023年通过松下进入国际头部车企，实现镶嵌精密零组件技术和平台化系列产品量产能力，获更多国际头部客户定点 [3] - 2024年第三季度受松下终端客户策略调整影响销售短期波动，第二梯队客户今年陆续爬坡，松下战略变革获市场信心 [3] - 2025 - 2026年加强国际国内市场双轮驱动，以精密嵌件成型技术为核心嵌入客户前期开发流程，深耕高价值场景应用，加大汽车电装模组研发和产品开发 [3] 智能终端业务 - 三季度订单交付增加，环比增速达10% - 20%，业务逐渐回暖 [4] - 2025年随着AI技术发展和智能化普及，基础类设备需求有望增长，公司积极探索业务拓展机会 [4][5] 产品开发周期 - 常规智能终端产品开发周期在6 - 9个月左右，汽车电子产品在12 - 24个月，可根据客户需求调整 [6] 业务延展领域 - 发挥综合积累能力，关注汽车电装、智能新硬件、机器人领域相关关键零部件的延展机会 [7] 融资计划 - 暂无再融资计划，公司现金流充裕且暂无银行借款，后续会综合考虑融资方式 [9]

公司概况 - 国内动力电池精密结构件领域领军企业，聚焦主业，有丰富技术经验和精密结构件制造能力 [1] - 客户涵盖宁德时代、特斯拉等全球知名动力电池及汽车制造企业 [1] - 2025 年 3 月 12 日至 14 日，37 家机构和个人投资者参与特定对象调研及券商策略会 [1] 业务拓展 - 着眼人形机器人工业领域潜力，进军机器人赛道，与多方合资设立深圳科盟和深圳伟达立，拓展人形机器人关节部件领域 [2][8] 问答环节 生产经营 - 按客户订单需求有序生产，产能利用率较前期持续提升，具体经营留意后续定期报告 [3] 核心竞争优势 - 深耕结构件领域多年，有高门槛工艺技术，难以复刻 [4] - 具备成熟大规模生产能力，能保证产品一致性、良率和品质稳定性 [4] - 与众多优质客户建立长期合作关系，积累丰富客户资源 [4] - 获资本市场支持，上市融资扩充产能，抢占市场份额 [4] 合作开发模式 - 客户提需求，公司基于现有技术和材料研究评估，提供优化方案促进技术落地 [6] - 公司研发出新工艺或技术时，主动推荐给客户优化产品设计 [6] 海外基地发展 - 积极推进海外市场布局，因各地差异，产能释放和业务发展需时间适应优化，目前等待客户放量 [7] - 全球碳排放要求严格，新能源产业发展空间大，公司产品经降本和技术创新有竞争力，未来机遇多 [7] 选择机器人业务原因 - 结构件领域市场占比大、竞争力强，探索“第二增长曲线”是应对经营环境和追求长期发展的关键 [8] - 机器人业务附加值高、有技术壁垒，整合合作方资源布局谐波减速器和关节模组可推动公司发展 [8] 选择合资方式原因 - 实现技术互补，合作方有高精密减速器技术，公司有金属精密制造技术及降本量产能力，推动技术创新和产品落地 [9] - 整合客户渠道、共享资源，加速业务推进，构建市场网络，快速切入市场 [10] - 是长期战略布局，增强技术、市场和资源优势，为机器人业务长期发展奠定基础 [10] 盈利稳定及发展趋势 - 盈利稳定得益于精密结构件领域技术和客户优势，重视研发投入，深化客户合作提高附加值 [11] - 注重成本控制和效率提升，通过精细化管理提升产品良率和自动化水平，降本增效 [11] - 受新能源汽车和储能领域推动，将紧跟市场和客户需求稳定增长 [11] - 布局人形机器人业务构建新竞争优势，拓展第二发展曲线，扩大经营效益 [11] 提升份额可能性 - 全球新能源汽车渗透率提升及动力电池行业下游应用拓展，公司有望提升份额 [12] - 保持与优质客户合作，开拓新客户，稳定并提升市场份额 [12] - 具备技术优势和创新能力，加大研发投入保持领先，响应客户需求提供高附加值产品 [12] - 布局人形机器人相关业务带来新增长点，提升整体市场份额 [12]