销售业绩 - 2024年1-11月实现销售额1020亿元，位列克尔瑞全国销售排名第八位，较2023年上升3位，民营企业第一 [7] - 在杭州地区，公司稳居流量、权益、全口径三榜TOP1，全年销售额预计在1100亿以上 [7] - 2025年销售额目标为1000亿左右，继续保持在全国15位以内，销售总金额占全国总销售额的1%以上 [8] 财务与融资 - 2024年全年预计权益现金回笼在480亿左右 [7] - 截止2024年12月25日，公司权益有息负债余额305亿元，较年初下降55亿元 [7] - 平均融资成本为3.4%，相比2023年底的4.2%下降0.8个百分点 [7] - 2025年目标将权益有息负债降低到300亿以内，融资成本确保3.3%，争取3.2%以内 [5] 土地与投资 - 截止2024年11月底，合计取得土地20宗，其中杭州19宗，南京1宗 [7] - 总投资金额398亿元，新增货值超650亿元 [7] - 公司在杭州土地市场份额从2023年的25%提升至38% [7] - 2025年计划降低在不确定的城市拿土地，继续把直接融资比例控制在20%以内 [5] 经营策略 - 2025年主要经营思路包括降低有息负债水平、融资成本和直接融资比例，提升企业经营管理能力和产品力 [5] - 继续稳规模、稳名次、稳比例，保持在全国15位以内，销售总金额占全国总销售额的1%以上 [8]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别包括分析师会议、业绩说明会和路演活动 [2] - 参与单位及人员包括华西自营的江婧和孙智帅 [2] - 活动地点为公司总部会议室，接待人员为证券事务代表荣欢 [2] - 投资者主要关注金价波动影响、行业情况、品牌矩阵、开店规划及终端销售情况、分红等问题 [2] - 公司严格按照《信息披露管理制度》进行信息披露，确保真实、准确、完整、及时、公平 [2] - 现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函 [2] 公司信息 - 公司代码为002867，证券简称为周大生，编号为2024-054 [3]

算力市场现状 - 人工智能尤其是生成式人工智能的爆发式增长驱动产业对高性能、高互联的算力基础设施及相关服务的需求大幅增加 [5] - 算力资源结构性短缺，供需结构呈现一定错配 [5] - 算力需求呈现多元化趋势，对算力服务提供商在算力调度、算力运营以及优化等方面的能力提出更高要求 [5] 公司算力服务能力 - 公司算力网络服务平台具备向用户智能调度不同类型、不同架构的自有或外部接入算力资源的技术能力 [6] - 公司根据用户需求、在手订单、资源利用率等运营指标有序扩充算力资源池，同时动态调整自有和外部接入的算力资源规模 [6] - 公司在算力服务领域形成了多项核心技术，构建了较强的竞争壁垒 [6] - 公司拥有行业领先的高性能计算应用性能优化方法、工具和专业的优化团队 [6] 客户算力支出 - 今年各业务线头部客户算力支出呈现快速增长趋势，尤其是汽车行业和生成式人工智能行业，其头部用户年度算力订单达到千万级别 [7] 智算中心建设 - 随着生成式人工智能需求爆发，国内智算中心建设提速，今年上半年智算中心建设项目已过百 [10] - 智算算力供给快速增加较大程度的缓解了市场"算力不足"的情况 [10] GPU资源利用 - 公司自有 GPU 算力资源基本处于饱和状态 [12] - 公司 GPU 资源利用率在 80%-90%区间 [15]

国内冰箱柜产业 - 坚持"价值导向、全面提效"的经营思路，直面存量市场竞争、产品结构升级、渠道结构变化 [3] - 产品推广围绕"鲜、薄、窄、嵌"进行布局，坚持"抓零售、推精品、提效率"的产品策略 [3] - 产品研发坚持以用户为中心，洞察消费者需求和技术发展趋势，构建三层研发体系 [3] - 渠道变革持续进行基础渠道夯实、零售渠道跑赢、增量渠道拓展、新兴渠道突破 [3] - 终端营销加强终端营销能力建设，提升终端形象竞争力，聚焦新媒体内容营销 [3] 海外冰箱柜产业 - 结合行业需求发展趋势，积极提升产品结构、调整市场结构、优化客户结构 [4] - 产品端围绕风冷化、变频化、节能化进行产品创新，加大多门冰箱的推广 [4] - 市场端加速品牌业务，加大新兴市场的开拓力度，聚焦ToC推广、培训、终端能力建设 [4] - 深化提效，建设CIF海运能力，通过"以柜定产"模式加强产销供衔接 [4] 国内空调产业 - 坚持科技战略，聚焦核心技术，用技术赋能产品 [4] - 坚持创新引领，围绕变频、仿真等核心技术持续深耕技术研发 [4] - 夯实ToC、ToB双循环，B端强化战略性合作，推进多赛道、多元化B端业务 [4] - C端推进渠道共创、用户直达，全面覆盖线上线下全渠道 [4] 海外空调产业 - 围绕品牌蓄势、产品聚焦、渠道突破、数字转型持续推动业务良性发展 [4] - 坚守品牌优先战略，深化根据地市场的开发 [4] - 聚焦核心优势区域市场，积极寻求增长机会，专注于强化优势渠道和开拓新市场 [4] - 紧跟市场发展趋势，不断推出高端、创新及变频产品 [4]

业务发展情况 - 公司的防腐产品主要应用于轨道交通装备防腐、风电叶片塔筒等新能源防腐及钢结构桥梁站房防腐领域 [7] - 在轨道交通装备防腐领域，公司主要客户集中在中国中车旗下各主机厂、修造厂及各车辆公司 [7] - 在风电叶片塔筒等新能源防腐领域，公司主要客户包括时代新材、明阳智慧、中材科技、中复联众等 [7] - 公司正在积极拓展中石化等石化设备防腐领域业务，已入围2025年中石化常用漆框架协议公开招标项目 [7] - 公司的防水材料主要应用在轨道建设工程、民用建筑及市政/水利工程领域 [7] - 在轨道建设工程防水领域，公司正在参与北沿江高铁、京雄商高铁、深江高铁等铁路线路建设项目 [7] - 在民用建筑及市政/水利工程防水领域，公司主要合作客户为华润置地、中交地产、中铁建房地产有限公司等 [7] - 公司防水防渗材料已成功应用于江西省山口岩水利枢纽工程大坝/发电厂房土建施工、浯溪口水利大坝枢纽工程、伦潭水利枢纽工程等水利工程防水防渗项目 [8] - 公司参与锦屏项目主要是为中国锦屏地下实验室提供了防水抑氡-面层装饰工程服务 [8] 资质与认证 - 公司拥有专业承包防水防腐保温工程壹级、建筑装修装饰工程专业承包贰级、环保工程专业承包贰级、施工总承包电力工程贰级、施工总承包建筑工程贰级、施工总承包市政公用工程贰级等多项建筑业企业资质证书 [8] - 公司的聚氨酯防水涂料、铁路桥梁钢结构及构件用漆等系列涂料和防水产品通过中铁检验认证中心（CRCC）认证 [8] - 公司起草或参与起草各类行业标准9项，获得了南京浦镇、青岛四方、长客股份等中国中车旗下主机制造厂的《供应商配套许可证》资质证书 [8] 财务状况 - 截至2024年三季度末，公司应收账款余额为5.09亿元，其中近80%账龄为1年以内 [4][9] - 公司内部制定了专项管理制度，并要求各产业中心基于公司管理制度结合自身业务特点，有针对性的制定并实施催款策略 [10] 研发与生产 - 公司目前已经实现了部分水性树脂的自产，自产水性树脂较外购水性树脂具有一定的成本优势 [11] - 公司后续将继续加大水性树脂研发，拓宽公司自产水性树脂品类 [11]

投资者关系活动 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位包括融通基金和建信养老 [2] - 活动时间为2024年12月26日，地点为公司会议室，接待人员包括董事会秘书和投资者关系专员 [2] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3] 疫苗市场与政策 - PCV13疫苗国内仅有两家获批上市，适龄人群渗透率不高 [2] - 假设PCV13纳入一类苗管理，市场容量有望爆发性增长，预计仍能实现良好经营业绩 [2] - HPV2疫苗定价基于自费市场、政府采购项目、国际市场等不同价格体系，兼顾产品优势、品牌效应和社会责任形象 [5] 研发进展 - 九价HPV疫苗Ⅲ期临床试验处于数据统计分析和撰写临床研究报告阶段 [5] - 公司在研管线分别处于Ⅰ-Ⅰ期临床研究阶段，多个临床前研究项目在推进中 [5] - 公司正在探索mRNA技术在癌症疫苗领域的应用，主要研发领域为传染性疾病和癌症 [5] 海外市场 - 公司自2012年首次出口海外，已累计出口至21个国家，覆盖东南亚、南亚、中亚、非洲、美洲等区域市场 [5] - 2023年公司海外销售收入占全国疫苗出口总金额的22%，2024年上半年海外销售收入超过2023年全年总和 [5] - 公司通过技术、股权合作等多样化方式，帮助当地建立疫苗自主生产能力，立足区域中心国家，带动辐射周边市场 [5]

公司战略与并购 - 公司2022年披露了5年战略规划，明确要提高金银贵金属矿产资源储备 [1] - 收购鸿林矿业符合公司收购在产或拟在产矿山并实现控股的投资预期，并与公司"做大做强贵金属"的战略规划高度契合 [6] - 公司持续推进银、金等优质贵金属原生矿产资源项目的并购，同时也关注铜金属等新能源类矿产资源 [6] - 公司一直在考虑海外并购，但需综合考虑资源情况、对价、政治风险等多方面因素，目前处于探索阶段 [6] 矿山资源与产能 - 鸿林矿业的核心资产是菜园子铜金矿，金金属资源量约为17吨，铜金属资源量约为29,000吨 [1] - 光大矿业和金都矿业的证载生产规模均为30万吨/年，目前均为满产状态 [4] - 银都矿业的证载生产规模为90万吨/年，目前生产规模每年约为50-60万吨 [4] - 金山矿业证载生产规模为48万吨/年，技改完成后生产能力将逐渐递增至48万吨/年 [4] 财务状况与回购 - 公司2023年度毛利率和净利率下滑，主要由于有色金属贸易收入增长、金山矿业技术改造、锌金属价格下跌等因素 [6] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增加48.73% [6] - 公司今年累计回购股份5,381,500股，占公司总股本的0.78%，成交总金额为50,297,133.34元 [4] - 回购的股份全部用于实施员工持股计划，过户价格为5.82元/股 [4] 技术与生产优化 - 金山矿业将原处理锰银氧化矿的3000t/d全泥氰化生产工艺改造成处理原生矿的浮选生产工艺，有利于提高银、金回收率，降低选矿成本 [6] - 除金山矿业以外，公司其他3座在产矿山选矿方法均为浮选法，销售的产品都是精粉 [6] - 生产销售精粉有利于减少生产成本，有助于最大化利润空间，实现公司盈利增长 [4]

行业与市场分析 - 2024年工业自动化行业规模预计为2900亿，公司主要产品覆盖的市场空间约为500亿，目前占比约为3% [2] - 2024年全球人形机器人市场规模为10亿美元，到2030年将达到150亿美元，未来6年复合年增长率将超过50% [7] - 2024年中国人形机器人市场规模为21亿元，到2030年将达到近380亿元，未来6年复合年增长率将超过60% [7] 公司战略与产品 - 公司围绕"智能装备运动控制"产业方向，制定"智能制造"主航道+"移动机器人"辅航道的第三次创业战略目标 [2] - 公司在机器人领域的定位是核心零部件和解决方案供应商，重点发展高密度无框力矩电机、CD伺服驱动器、中空编码器等产品 [3] - 公司无框力矩电机已实现年产能30万台，无刷空心杯电机年产能12万台 [3] 财务与业绩 - 公司前三季度实现营业收入11.55亿元，同比增长9.62%，净利润1.44亿元，同比增长56.36% [5] - 公司PLC类产品在上半年实现超过80%的增长 [6] - 经销体系收入占营业总收入超过5成 [6] 技术与研发 - 公司高端伺服L7、L8以及直线伺服性能总体达到国外同类产品技术水平 [6] - 公司自研自产的高端编码器将较大幅度提升产品综合利润率 [6] - 公司无刷空心杯电机采用马鞍型全自动绕线技术，总体上达到世界一流技术水平 [3] 市场表现与客户 - 公司在3C、电子、半导体、特种机床、包装、物流、机器人等行业业务稳步发展，市场表现良好 [2] - 公司无框力矩电机已取得若干规模商业订单，累计供货超万台 [3] - 公司产品在德国展会获得广大客户好评，已有近百家机器人公司测试和试用公司产品 [3] 未来展望 - 公司将继续加大投入，提升产品竞争力和市场地位，与国内外优秀同行共同推进相关产业发展 [7] - 公司未来将聚焦战略市场、价值客户和高附加值产品，保持高研发投入，获取产品和技术的领先性 [6] - 公司预计未来几年内人形机器人在多个下游领域的渗透率将逐步提升 [7]

业务结构与市场表现 - 发电侧业务在国内网外业务中占相当比重 [1] - 2024年新增订单表现良好，海外市场订单增幅显著 [1] - 海外收入增长加快，未来将继续加大海外市场拓展力度 [3] - 海外市场收入中，电网业务占一定比例，新能源业务也在积极拓展 [3] - 变压器产品和开关相关产品在海外业务中表现突出 [3] 订单与产能 - 2024年中压公司订单量有一定增长，2025年将继续加强产品研发和市场拓展 [8] - 变压器产品在海外市场表现符合预期，具体增长情况尚不确定 [8] - 公司变压器产能足以支撑当前订单交付，正在推进产能扩建项目 [4] 海外市场与外汇管理 - 海外业务占比约30%，北美业务占比较小 [4] - 海外项目签约货币多元化，主要以美元和欧元为主 [4] - 公司采用套保作为主要外汇管理工具，降低汇率波动风险 [4] - 公司正在评估海外建厂计划，考虑市场情况、政策环境和成本效益 [10] 新能源与储能业务 - 烯晶碳能超级电容业务在新能源发电、智能电网、新能源汽车等领域取得进展 [3] - 储能业务订单毛利率受市场竞争影响，具体水平因行业和项目而异 [8] - 公司对未来超级电容业务发展前景保持坚定信心，将继续支持其技术创新和市场拓展 [8] 未来展望 - 电网投资预计将保持平稳增长 [4] - 国内经济运行总体平稳，公司会灵活应对市场变化 [4] - 海外市场进入率和渗透率不断提高，希望进一步扩大海外业务覆盖面 [4] - 公司将继续深化与海外客户的合作关系，提升国际竞争力 [3]

公司业务与竞争优势 - 公司在IP-VPN技术服务细分领域排名第一 [3] - 提供基于骨干网和自研SD-WAN、SASE技术的云网安一体化服务 [3] - 作为第三方中立的网络服务商，结合多家运营商基础网络资源提供服务 [4] - 提供多元的云网安融合服务，满足数字企业的动态安全访问需求 [4] 财务表现与成本控制 - 2021年营业收入49,503.75万元，同比增长16.50% [4] - 2022年营业收入56,730.02万元，同比下降1.64% [4] - 2023年营业收入60,370.99万元，同比上涨6.42% [4] - 2024年1-3季度营业收入44,621.88万元，同比上涨3.98% [4] - 净利润下跌主要原因是营业成本和费用的升高 [4] - 数字化工程收入增长幅度大，但成本高，毛利率低 [4] - 骨干网络成本上升，海外业务短期内未能覆盖节点成本 [4] 海外市场拓展 - 截至2023年末，已在海外13个国家和地区自建网络节点 [4] - 与66家海外运营商或机构建立合作，实现网络资源全球覆盖 [4] - 在香港、新竹、新加坡、日本、英国等地设立分子公司或办事处 [6] - 取得香港、新加坡、日本电信业务运营许可证 [6] - 海外业务主要为中资企业出海提供全网络服务 [6]