公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有西部证券、摩根大通、平安证券 [2] - 活动时间为 2025 年 6 月 5 日，方式是现场交流会 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书张敏 [2] 存储芯片情况 产品结构 - 市场分类上，汽车占比 40%多，工业医疗占比 30%多，其他占比 20%左右 [2] - 产品分类上，DRAM 占比一半左右 [2] 代工厂 - 目前在力积电，更高工艺会在其他家 [2] 3D DRAM - 还在研发中，进展基本符合预期 [2] - 因可满足个性化需求，能提供更好带宽和功耗支持，不少客户感兴趣，但市场总体在探索阶段，今年无量产产品 [2] 产品线占比 - 2024 年存储芯片收入占比 61.47% [3] DDR4 及相关 - DDR4、LPDDR4 占比不大，25nm 工艺成本高影响销售，20nm、18nm、16nm 工艺 DRAM 产品预计今年陆续推向市场后，其占比会提升 [3] 汽车领域应用 - 可用于车身、仪表盘、座舱、域控等 [3] 计算芯片情况 市场产品分类占比 - 主要是消费市场，消费类安防市场收入占比约 80%，其他包含生物识别、二维码设备等各类智能硬件市场 [3] 产品线占比 - 2024 年计算芯片收入占比 25.88% [3] 模拟与互联芯片情况 产品线占比 - 2024 年模拟与互联芯片收入占比 11.19% [3] 毛利率 - 今年一季度将近 50%，相对稳定，未来因市场竞争可能有一定波动但幅度不大 [3] 其他情况 并购计划 - 目前没有合适项目 [3] SRAM 市场 - 全球市场不具成长性，公司的 SRAM 相对稳定 [3] EDA 限制影响 - 目前还不好确定 [3] 研发情况 - 三个产品有不同研发团队，根据需求规划人员和研发计划，近年来研发人员每年略有增长 [3] 芯片价格调整 - 计算芯片消费市场竞争激烈，价格波动大 [3][4] - 存储芯片行业市场价格相对稳定 [4] - 模拟芯片因 TI、英飞凌等价格策略激进，且有国内友商，市场竞争激烈，可能需适当调整价格获取市场 [4]

上游锂矿资源布局 - 密切关注全球优质锂矿，配备专业技术团队开发海外自主运营项目，以包销、控股、参股等形式与巴西、刚果（金）、尼日利亚、津巴布韦、澳大利亚等国锂矿紧密合作，增加自有矿区资源供给，提升锂精矿自给率，形成稳定供应链 [1] - 未来将推进相关锂矿项目投产，重点加强在尼日利亚、刚果（金）等地区自有锂矿资源布局，强化自给能力，提升供应链韧性 [2] 锂盐产能情况 - 布局四川宜宾、四川眉山和江西宜春三大生产基地，宜宾基地年产 7.5 万吨电池级氢氧化锂，眉山基地年产 6 万吨电池级氢氧化锂，宜春基地年产 3 万吨电池级碳酸锂，子公司四川天华柔性改造生产线可年产 3 万吨电池级氢氧化锂或 2.65 万吨电池级碳酸锂 [1][2] 应对锂盐行情措施 - 市场方面，拓展优质客户，增强业务粘性，锁定部分长协订单；资源方面，增加自有矿供给率，降低原料成本；内控方面，建立三级精益改善机制，推行六西格玛管理，提升运营效率 [2] 研发进展 固态电池领域 - 以集团研究院为载体，与高校及研究院所合作，研发硫化物固态电解质及低成本超纯硫化锂、富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等材料体系，已形成工艺包及核心专利申请，部分样品送测获合格评价 [3] 尖晶石镍锰酸锂正极材料方向 - 尖晶石镍锰酸锂材料功率性能好、单位瓦时成本低，已给多家客户送样并取得较好验证结果 [3][4] 研发创新布局 - 投入专项研发资源，主攻固态电池用富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等正极材料技术、医疗器械产品业务领域的医用 CT 球管与陡脉冲治疗仪产品技术、液流电池等领域的核心材料离子交换膜产品技术，强化核心专利布局 [4] 锂电材料市场拓展措施 - 与国内外多家头部企业建立长期稳定合作关系，积累客户资源和销售渠道，保障下游订单连续性，开拓新业务领域和市场空间 [4]

公司车载业务现状与规划 - 公司将车载显示作为战略核心业务之一，拥有专业团队和车载专业体系能力，产品覆盖国际主流品牌，获客户奖项认可 [1] - 自2020年起连续5年保持全球车规TFT - LCD、车载仪表显示出货量全球第一，2024年车载抬头显示（HUD）首次登顶全球第一，支持多款旗舰和明星车型首发，2024年车载业务营收同比增长超40% [1] - 利用现有产线资源，引入新投建的第8.6代线（TM19）和新型显示模组产线（TM20）等先进产能，厦门Micro - LED产线将车载显示作为重要应用方向之一，强化车载显示整体解决方案等能力 [2] - 未来围绕传统车载显示、汽车电子业务、新能源汽车业务三大板块，持续做大做强车载业务 [2] 行业车载业务发展趋势 - 2025年车载显示产品需求预计呈现屏幕数量增长和规格升级趋势，国内新能源市场增长、LTPS技术渗透提升、车载显示屏中大尺寸化等带来良好下游需求 [3] - 公司把握机遇，在汽车电子、新能源等增长点发力，推动AMOLED车载产品量产交付，强化行业领先地位 [3] 公司汽车电子业务情况 - 主要面向国际头部车企交付车载显示总成产品，集成度、生产工艺复杂程度和技术要求更高 [4] - 2023年开始向国际头部客户批量交付，2024年加速规模起量，助力2024年车载显示业务规模提升，未来将与新能源汽车业务成新增长引擎 [4] 车载业务毛利率趋势 - 今年一季度车载业务毛利率同比稳中有升 [5] - 看好车载显示市场，但面临市场竞争、价格挑战等压力，会传导至上游供应链 [5] - 以模组出货为主，定制化程度高，持续提升产品技术方案和规格，加大LTPS技术渗透和产品尺寸升级，提升产品模组复杂度和集成度，增加高附加值产品占比，力争毛利率稳健 [5][6] OLED技术在车载领域渗透情况 - OLED技术在车载显示领域应用是热点，能提供多元化解决方案，拓展应用领域 [7] - 车载显示对OLED技术寿命、信赖性等提出更高要求，行业在开发新技术和优化性能 [7] - 随着产业链和技术成熟、价格更具竞争力，OLED在车载领域渗透将加大 [7] - 公司在G6柔性AMOLED产线布局车载显示业务，预计今年下半年具备量产能力 [7]

公司概况 - 1993 年创立，专注智能配电网和网络能源领域，2010 年创业板上市（股票代码 300040），是国家重点高新技术企业 [1] - 拥有智能配电网、新能源、综合能源服务三大核心业务板块，由三个业务集团公司管理，超 40 家子公司，覆盖国内十多个省份和地区 [1][2] - 构建研究、制造和营销三大运营支撑平台，形成“铁三角”营销服务网络，覆盖 30 个省市自治区 [2] - 是国家电网多个省公司集中采购供应商，产品应用于多个行业数千个国内外项目 [2] - 获全国民营科技 100 强、中国机械 500 强等多项荣誉，连续多年为纳税信用 A 级企业等 [2] - 2015 年起向“制造业 + 服务”发展，形成现代智能制造新模式，有风光新能源 + 智能装备制造双引擎业务格局 [2] 业务成果 智能配电网领域 - 深耕 30 年，研发水平领先，专利超 200 项 [3] - 产品覆盖 70 余国家及地区，产业链上下游融通优势明显 [3] 新能源发电领域 - 截至 2024 年 12 月，累计建设、控制和持有新能源电站装机容量超 2.7GW，在建和已拿指标项目容量 1GW，开发中权益容量超 2GW [3] 综合智慧能源业务板块 - 发展“分散式风电＋供暖”、风电下乡、零碳产业园区项目，布局源网荷储类项目 [3] 互动问答 国补拖欠情况 - 行业国补拖欠普遍，周期 2 - 3 年，公司账上超 10 亿元国补应收款，风光项目均通过合规检查进入“双目录” [4] - 应收国补全为电费补贴，无供暖补贴，拖欠款从 2017 年滚动形成，最长为 2020 年后项目，不同省份回款进度不一 [5] 制造业出口业务 - 出口市场潜力大，处于起步阶段，电力设备有更新换代需求，公司与阿里合作拓展国际市场并独立完成设备认证 [6] - 预计未来 5 年（至 2030 年）出口业务显著增长，行业周期 8 - 10 年 [6] 2024 年制造业板块增长原因及未来趋势 - 2024 年提出“回归主业”战略，提高智能装配制造板块业绩，加大市场和营销投入、提升研发水平和产品竞争力、整合集团资源拉动设备销售 [7] - 2024 年智能配电网业务订单额超 8 亿元，同比增长超 30%，2025 年目标 10 亿元，截止 2025 年 1 季度中标金额超 2.6 亿元 [8] - 输配电行业或迎景气周期，公司有能力和意愿抓住机遇实现电力设备业务发展 [8] 电价市场化改革影响 - 存量项目可沿用保障性电价，避免收益受损，电价调整温和 [9][10] - 新增项目通过竞价确定机制电价，对冲市场波动风险，降低收益不确定性，市场化交易电价或降 3 - 5 分/度，行业可压缩成本维持合理收益率 [10] 2025 年股权激励计划 - 2025 年 2 月回购股票拟用于股权激励，处于筹备阶段，形式未定 [10] 智能配电网设备订单情况 - 电网订单占比约 1/3，电网外占比约 2/3，截止 2025 年一季度末中标金额超 2.6 亿元 [10] - 业务毛利约 20%，净利率约 3%，订单量增长和产能利用率提高将改善盈利水平 [10] 综合智慧能源板块 - 定位为针对客户用电综合用能需求提供多能互补解决方案，包括“分散式风电 + 供暖”等业务模式，是未来增长看点之一 [10] - 短期业绩增长来自“分散式风电 + 供暖”业务投产和生物质热电联产业务增收减亏 [10] - “分散式风电 + 供暖”业务在三北地区替代燃煤锅炉，实现多种价值，契合政策，公司储备超 300MW 指标，拿到部分项目资产和指标 [10] - 2024 年生物质发电行业问题致公司生物质电站投资效益不及预期，计提固定资产减值损失 4.22 亿元、权益持有生物质公司投资收益损失 0.68 亿元，同行业公司也有减值 [10][11] - 2025 年从原材料、技术路径、附加值产品等方面调整经营战略，降低成本，提高发电效率和盈利能力 [11] 新增分散式风电 + 清洁能源供暖项目 - 预计项目收益率高，内部收益率可达 10%以上，发电收入占比超 90% [11] - 东北三省潜在市场巨大，公司作为先行者将优化业务模式并复制推广，已有多个项目在黑龙江省进入核准/准备建设状态 [11] 新能源发电项目储备 - 在建和已拿指标容量超 1GW，开发阶段项目容量约 2GW - 3GW，足够未来 3 至 5 年业务增长，一季度末巴彦二期 100MW 风电项目并网发电 [11] 2025 年度经营目标 - 智能配电网业务营收增长目标 30%，重新聚焦业务，瞄准集团型大客户发力 [12] - 新能源发电业务营收增长目标 10%，储备项目陆续并网 [12] - 综合智慧能源业务营收增长 10%，分散式风电、零碳产业园区等项目落地 [12]

业务区别 - 南网储能开展抽水蓄能、调峰水电和新型储能业务开发等及技术服务，南网科技开展储能系统技术服务及智能设备制造，南网能源将储能作为综合能源解决方案技术集成措施，提供一站式综合能源服务 [2] 136号文影响 - 对存量项目短期内电价与现行衔接，影响不大，2024年450多个节能降碳项目平均消纳率超75%，用户消纳部分电价不受影响 - 对新开发项目，短期内上网电价波动影响收益率，高消纳率项目竞争激烈，需加大市场开发力度获取优质资源 [3] 应对措施 - 优化投资策略，加强项目审核，调整资产持有策略，重点布局南方五省等区域 - 提升市场交易能力，做好“交易全周期发电预测”，建立高频市场交易能力 - 拓展代理用户市场化售电、绿电绿证等增值服务 [3] 毛利率下降原因 - 工业节能业务毛利率下降是因2024年上半年分布式光伏节能服务项目受华南天气、辐照水平影响，发电利用小时数减少 - 建筑节能业务毛利率下降是受个别节能项目节电量减少、改造成本增加影响 [3] 北京工作组工作 - 为20多个中央国家机关、部委提供高端节能咨询服务，与国家国防科工局等签订节能服务合同，获商务部等认可，开拓建筑节能业务新领域 [4][5] 未来发展规划 - 向“多能协同 + 高端服务”拓展，优化业务布局，实施综合能源服务业务倍增计划，拓展增值服务，提升全链条服务能力 - 做大做强节能降碳业务，实施节能业务倍增计划，开展“珠峰行动” - 打造科技创新型企业，组建科技研发中心，打造拳头产品，推动业务数字化等 - 深化改革创新，实施改革提升行动，推进市场化经营机制，变革组织机构和业务模式，推动中长期激励改革，推进业务整合和管理转型 - 强化市值管理，提升市值管理成效，优化资产结构，推动并购整合，用好回购机制，加大分红力度，加强与市场沟通 [6][7][8] 2025年投资预算及投向 - 投资预计超30亿元，投向建筑节能等高端节能服务业务约10亿元，投向工业节能业务约20亿元 [8] 未来分红规划 - 平衡业务转型资金需求与股东回报，优化资金结构，提高使用效率，降低对分红政策影响 - 考虑盈利能力等因素，实施积极利润分配政策，提高分红比例，推动一年多次分红 [9]

电站规模与目标 - 2025年末公司电站总规模力争超过13.6吉瓦（投运、在建、拟建及预收购协议）[2] - 2024年运营电站约6.076吉瓦，在建电站约2.081吉瓦[4] - 截至2024年末公司储备项目约17吉瓦[4] 政策与行业影响 - 136号文及其实施细则对新能源行业发展至关重要[3] - 目前仅山东、广东公布实施细则，其他省份尚未公布[3] - 公司将密切关注政策落地情况，优化并网投产规划和电力营销策略[3] 储能领域布局 - 现有光伏配储项目，未来将拓展工商业储能和独立储能项目[5] - 正在研究构网型储能技术及液流电池、压缩空气等长时储能技术[5] 海外业务拓展 - 2024年设立海外业务部，已与斯里兰卡、印度尼西亚、乌兹别克斯坦等国洽谈[6] - 与吉尔吉斯斯坦国家投资署签署项目MOU[6] - 重点推进"一带一路"沿线国家和地区项目开发和收购[6] 可转债管理 - 严格按募集说明书用途使用资金，确保专项用于项目建设[7] - 按监管要求履行信息披露义务，增强投资者信心[7] - 加强市值管理，促进投资价值合理反映公司质量[7]

公司基本情况 - 公司是全球化布局的综合性汽车零部件供应商，主要生产销售汽车降噪、隔热及轻量化、电泵电机及机械泵、电控及汽车电子产品，国内外主要客户包括奔驰、宝马等车企 [2] - 近 70%营业收入来自全资子公司卡酷思，其在汽车降噪等领域有 20 余年积累，已形成全球化产研基地布局 [2] 固态电池研发进展 - 2018 年设立日本德尔，开始开发固态电池，对多种技术路线深入研究后选择氧化物为主、复合有机材料的电解质方案 [3] - 2023 年，日本研发的固态电池样品通过第三方机构针刺、加热和过充电实验 [3] - 2024 年，固态电池技术获国家发明专利授权，8 月与江西江铃集团新能源汽车有限公司签订战略合作协议 [3][4] - 2025 年 1 月，在上海建成固态电池试制线，2 月携最新样品参加日本东京国际二次电池与储能展会，目前具备各类样品试制能力 [4] 固态电池投资计划 - 2025 年 5 月 30 日，与浙江省湖州市吴兴区织里镇人民政府签订协议，拟投资约 3 亿元建设固态电池中试及产业化项目和智能电机产业化项目 [5] - 拟整合固态电池核心技术和资产，加快中试线建设，跑通后规划实施 1GWh 固态电池量产线建设 [5] 智能电机产业化项目 - 合作协议中的智能电机产业化项目主要进行智能伺服电机产品研发及产业化开发 [7] - 目标是升级现有电机生产制造能力，满足机器人、汽车及其他工业场景市场需求 [7] 卡酷思情况 - 主要生产销售隔热、降噪和轻量化产品，分为内饰、外饰、动力系统和新能源汽车四类，与欧洲、北美主要整车厂有超 20 年合作关系 [8] - 产研基地分布在主流整车厂聚集地，建立标准化生产工艺流程和质量管控体系，研发中心设备配置一流，可提供一站式产品开发服务 [11] - 未来一方面优化产品结构，提高新能源汽车产品收入占比；另一方面匹配国内头部整车厂海外配套需求 [12][13] 经营情况 - 2024 年和 2025 年一季报经营情况持续向好，原因是提升经营管理效率使期间费用率下降，新能源汽车领域产品收入增速较快 [9][10] - 卡酷思隔热、降噪和轻量化产品收入保持稳步增长 [10] 液力缓速器产品 - 2023 年成功开发复合型液力缓速器并获国家发明专利授权，产品具有单位质量制动力矩大等优势 [13] - 2024 年度市场开拓取得成效，量产交付规模上升 [13]

产能相关 - 公司现有产能规模达108万吨/年，产能利用率充足，生产正常运作 [2] - 除宝麦公司在建的5万吨/年特制麦芽生产线项目外，暂无其他在建项目，该项目预计2025年底建成 [2] 项目情况 - 宝麦公司5万吨/年特制麦芽生产线项目进度符合预期，建成后有助于提高公司向不同类型客户提供高端品类麦芽产品的能力 [2] 特种麦芽 - 公司产能规模亚洲第一、世界第四，产品以普通麦芽为主，特种麦芽销量及收入占比不高，毛利率普遍高于普通麦芽 [2] - 公司是国内较早介入特种麦芽领域的企业，有技术和市场积累，与精酿啤酒客户合作良好，后续将做好工艺研发，开拓市场 [2] 市场趋势 - 我国啤酒产业向高端化、精酿化发展，将带动特种麦芽和高端麦芽需求增长，公司特殊工艺产品能满足需求，将立足技术创新应对 [3] 财务情况 - 2024年年报显示营业收入下降11.53%，原因是麦芽售价下降影响大于销量增加，售价下降因原料价格下降 [3] - 2024年净利润大幅增长72.50%，一方面是推进产购销协同降低采购成本，另一方面是强化成本费用管控，财务费用同比下降3708万元 [3] 经营情况 - 2025年二季度公司生产经营正常，与一季度相比稳步发展，具体以定期报告为准 [3]

公司经营数据 - 2024年度，公司实现营业收入54.43亿元，净利润10.71亿元 [2] - 截至2025年一季度，公司实现营业收入11.47亿元，归母净利润3.59亿元，总资产407.16亿元，较上年末增长1.63% [2] - 2021年公司营业收入61.40亿元，与上年相比同比增长185.64% [3] 公司业务情况 - 公司是国家高新技术企业，国有控股上市公司和全国国企改革“双百企业” [2] - 业务涵盖污水处理、污泥处理、再生水利用、供水供热、环保装备制造、光伏发电、生态治理等领域 [2] - 深入实施“一核两擎三元，一地四带多点”发展战略，以打造全国一流环保产业集团为核心目标，以创新驱动和技术引领为发展导向，以污水处理、污泥处理、再生水利用为重点业务，构建“1+2+N”产业布局，立足郑州、深耕中原、布局全国 [2] 公司问题及对策 - 近几年公司经营性现金流为负主要因应收账款增加，公司将加强与付费主体沟通保障回款 [3] - 2021年营业收入大幅增加是因会计政策变更，按《企业会计准则解释第14号》对在建PPP项目按履约进度确认收入 [3] - 公司股价、市盈率相对较低受国内外宏观经济形势、行业发展情况、公司基本面以及市场情绪等影响，公司将加强政策研究，提升自身投资价值和投资者回报水平 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有国海证券、博时基金等多家机构 [2] - 活动时间为2025年6月5日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、财务总监等 [2] B端市场相关 战略布局 - 形成差异化产品矩阵，通过精准渗透策略推进业务，将强化专业化服务能力，以大型应用场景开发与品牌建设提升影响力 [2] 业务进展 - 依托现有B2B销售团队，优化资源配置并设产品展示中心提升服务能级 [2] - 聚焦客户个性化需求，提供定制化解决方案，已与TEMU工业封装、HexArmor等标杆客户合作 [2] 产能与供应链保障 - 安防手套等核心产品产能充足，募集资金投资项目按计划实施，无实质性产能瓶颈 [2] - 自主掌握纳米粒子合成等核心技术环节，通过专业化分工提升效率 [2] 户外产品线发展 - 帐篷系列产品凭气密性、便携性及防晒控温等功能获市场认可，将加大研发投入保持领先，加速细分市场突破 [3] 贸易摩擦应对措施 - 美国市场收入占比有限，影响可控 [3] - 与客户协同应对关税挑战，通过创新提升抗风险能力 [3] 后续业绩规划 - 经营符合预期，以上市为契机推进战略升级，致力于高质量发展与投资者回报 [3]