大家好欢迎参加华云医药团队广声堂创新药交流会目前座上会者均处于静音状态请开始播报声明请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为 花言证券保留追究泄露转发者法律责任的权利好的各位投资人下午好我们本次这个电话会议是关于这个广声堂的这个近期的情况交流啊因为广声堂呢是这个我们近期一直在终点跟踪的一个这个标的啊近期公司也是这个创下应该那些比较好的一个变化所以本次呢由我们和这个国军团队 一起来主持这个电话会议本次呢我们有先请到这个公司的这个豪华高管然后我们本次的这个电话会议就分这个两个环节第一个就请公司的庄总给大家做个近期的介绍然后这个剩下就是我们那个提问啊提问环节来庄总有请 感谢华远感谢国泰军安也感谢今天下午参会的关注管生团的各位投资朋友我是管生团的副总经理庄成明今天下午管生团这边参会的人员有首席科学家胡科博士高级研发总监吴文强博士董事会秘书张清禾还有我们管生中林的董事长张玉华博士 然后最后我们也邀请到了管生谈的董事长李国平先生所以下午对我们会对投资人所关注的 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：水泥行业、新能源行业、矿业、冶金、化工、电力、钢铁、煤炭等 [2][3][12][13][18][19][20] - **公司**：中财国际，是中国建材集团所属的上市公司，工程技术服务板块和国际化业务的骨干企业，全球最大的水泥工业系统集成服务商 [6] 纪要提到的核心观点和论据 公司经营成果与竞争力 - **经营业绩**：2024年新签合同和营业收入、净利润再创新高，营业收入461亿元，同比增长0.72%，规模净利润29.83亿元，同比增长2.31%，扣非后规模净利润27.16亿元，同比增长1.64%；新签合同634亿元，同比增长3% [2][7][8] - **市场地位**：水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续17年保持世界第一，ENR榜单排名位列全球第43位、中国企业第10位 [2] - **业务结构**：工程装备运维三位一体产业结构更完整，工程技术服务占收入比53%，高端装备制造和生产运营服务收入占比42%；新签合同中工程技术服务占比59%，生产运营服务合同增长显著，同比增长27% [6][7][8] - **国际化发展**：在91个国家建设351条水泥生产线，有100多个属地化机构，超2000名外籍长期雇员；境外收入同比增长10.85%，占比提升4个百分点，毛利占比过半达58%；国际化指数达45%，同比提升2.53个百分点 [6][7][8][10] - **绿色低碳与创新**：发布全球首套水泥全氧燃烧偶合碳捕集技术，构建替代燃料收储制用运一体化业务体系，推进全球绿能业务开拓与布局；绿色产品营业收入94亿元，占公司营业收入20%，欧洲市场绿色低碳项目含绿合同占比高达92% [4][11] 各业务板块情况 - **装备业务**：2024年受国内水泥行业需求下行影响，新签合同和收入同比下降；2025年增长点包括水泥装备迭代更新、境外EPC增量带动装备出口、全球水泥行业绿色智能转型催生环保节能装备需求、行业外拓展、备件后服务市场 [18][19][20][21] - **生产运营服务**：2024年收入和新签合同双位数增长，同比增长22%和27%，矿山运维新签合同同比增长36%；未来发展前景好，受益于一带一路沿线国家经济增速快对水泥生产线运营需求大，公司推动数字化战略转型、拓展数字智能工厂建设改造升级业务、打造全球服务中心布局、开展大运维服务模式构建 [9][28][29][30][31] 行业趋势与公司规划 - **行业趋势**：核心经营区域非洲、中东、东南亚等地水泥需求平稳，价格有弹性，2025年全球水泥需求和价格不含中国同比将增长2%以上；全球水泥行业有绿色智能转型和存量市场节能降耗改造需求，装备市占率有提升空间，水泥运维市场主要来自非洲、中东和东南亚 [12][13] - **公司规划**：坚持十四五战略，定位科技创新引领者、绿色智能推动者和全球发展建设者；强化核心竞争力，推进EPC工程全生命周期服务模式、装备和工程双线联动、数字智能业务融合、打造替代燃料产业链平台、聚焦原创技术攻坚、与中材水泥深度协作 [14][15] 风险应对与业务展望 - **汇率风险管理**：海外市场主要在非洲、中东、东南亚，小币种汇率波动影响财务报表损益；公司采取加强合同签约币种设计、设置汇率贬值补偿机制、优化资金管理、加快属地化经营转型、持续监控汇率风险等措施 [22][23][24] - **境外业务展望**：2024年境外业务规模效益增长，新签境外合同额362亿，同比增长9%；2025年将深化全球市场布局，依托一带一路新兴市场需求和欧洲市场对绿色低碳数字智能需求，拓展国际替代燃料市场 [16][17] - **绿能环保业务**：围绕绿电项目和替代燃料解决方案两大核心板块展开，与传统业务有技术和市场协同效应，将成为公司业绩增长新引擎 [25][26][27] 技术能力与AI应用 - **水泥行业低碳绿色转型技术能力**：形成全系统减碳脱碳解决方案，包括能效提升（降低水泥熟料煅烧热耗和生料、水泥粉磨电耗）、替代燃料应用（实现高比例替代）、塑料替代和低碳水泥生产、CCUS技术布局（拥有自主知识产权并建设示范项目） [34][35][37][40] - **AI应用**：公司高度关注并推动数字化智能化转型升级，在研发设计、工程建造、装备制造和运维服务等领域融合高新技术；已在工程领域实现智能化设计和施工辅助功能，智能工厂和智能运维产品进入应用阶段；未来将利用大模型技术赋能生产线预测性维护、探索工程场景智能解决方案、提升施工工艺方法和生产线缺陷识别能力 [42][43][44][45][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年3月公司董事会制定市值管理制度，明确管理体系和职责，并同步披露ESG报告 [11] - 公司全年使用当地劳工超两万人，全级次境外属地员工占比均在50%以上，连续六年荣获上交所信息披露A级，全级次中长期激励占比达到16% [11] - 公司在沙特和印尼建立海外服务中心，装备业务专业化整合有序推进 [9] - 公司多个项目入选工信部典型应用案例，中财智科融合荣获国家级和行业级多个奖项 [10]

B端工程这边可能也会有一个预期差就是没有年初想的那么悲观就要从一季度的运行来看是还比较坚挺和稳定的第二点就是新品类的拓展的逻辑还是非常顺畅的能够印证跟涂料主材这一边的渠道以及品牌的这个附庸的逻辑它的这个基础材、胶粘剂包括防水涂料增速都还不错 它是消费建材里面比较敏感的它的逻辑比较丰盛那从自身的这个业务来说今年在收入这边零售端的占比还是会继续的提升像它的这个主要的渠道社区店和地乡村还是能够维持一个比较好的增长其实一季度能够看到这些业务的这个高速增长和渠道开拓都没有太大的问题包括 第三点就是币端的包袱处理的比较彻底像它原来的一些跟地产相关的减值尤其是原来几大客户 云当 云创 包括振荣等等都处理的比较彻底受益渠道调整以及这个行业涨价今年毛利率是有希望触底回升 费用率在加强控制的情况下面做了优化那利润率的强性会比收入强性来得更大而且大得多那这个是促成业务的这个变化那行业经济的这个催化来看二手房的成交投币是保持一个非常高的增长我们后面也会展秀这个行业深度报告会展开相关的研究也可以借我们这个行业专题那涂料也是在持续的提下 4月份的最新的变化是力邦又做了新一轮的提价而且提价的幅度也不小从去年8月份以来已经做了5轮提价其中4 ...

今天我和我的同事赵崇一起,我们非常荣幸地邀请到了上市公司搬迁技术的董秘,曹总监,周总,跟大家做一个分享和交流。关心搬迁技术的投资者会知道,公司持续地在整个科技领域进行了非常多的创新和结合。 那包括那个大家比较关注的这个AI Agent以及之前公司也做了这个云PC的一个产品的发布那公司也把这个数字人 智能企和那个云PC做了一个结合和落地所以我们也非常的期待公司在这块取得非常多很好的这个落地和突破那我们今天组织这么一个交流也是为让大家更好的去了解公司的这个 新的业务的一些进展然后更好地去理解公司的投资价值和发展前景更好地去把握投资机会那我就不多耽误大家宝贵的时间先请周总跟大家做一个基本面的分析和分享随后我们进入到问答环节谢谢周总好首先感谢孟总来组织这么一个会议也给邦彦这么一个机会来向各位投资者进行推荐 那么我这里面简单先介绍一下公司目前的一个业务情况那么可能更便于后面的交流因为整体上来讲大家看这个方向其实原来是在军工企业那么这两年确实都在向民用转型那么军工的业务我先简单的先点缀一下目前我们的军工业务相对来说是 比较稳健的那么今年以来实际上应该说已经收到一些信息在复苏的迹象那么这个复苏的过程中我们理解因为长期跟随军 ...

大家好会议即将开始下面开始播放免责声明本次电话会议请面向东北证券的专业投资机构客户或受邀客户请供在新媒体背景下研究观点的及时交流 第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定未经东北证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 大家好欢迎参加东北机械蓝石重装近况交流邀请目前所有的参会者均处于静音状态在演讲结束后将给大家留有提问时间现在邀请主持人开始发言谢谢好的各位投资者大家上午好欢迎大家参加今天这个蓝石重装的一个近期的一个交流我是东北证券机械手机的定期然后我和我们团队的徐雨昕给大家一起主持今天的会晤 然后今天会议也是很荣幸邀请到这个南石这边的董毅吴总以及这个公司这边的吴总周总谷总一起来给大家这个对报这个介绍这个这些情况然后近期因为可能外围的一些变化比较大整体市场波动其实是比较剧烈的但是我们看到其实 公司这边整体的表现是比较好的我们觉得这肯定是跟这个公司本身的一个业务发展有很大的一个关系所以也是想请这个公司来给大家再介绍一下公司的一些看点 一些变化那么首先可能想请这个吴总公司这边可能介绍一下2 ...

大家好会议即将开始请您稍后谢谢 下面开始播放免费声明本次电话会议服务于新南研究所白名单客户不构成投资建议本公司不对投资者使用本次会议内容所导致的投资损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点 未经本公司实行书面即可任何机构和个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果仅法律责任由该机构或个人承担本公司保留这周期法律责任的权利大家好欢迎参加西南汽车逆风科技301-202024年年报业绩交流会 目前所有的参会者均处于静音状态这演讲结束后将给大家留个提问时间现在有请主持人开始发言谢谢作为存者大家下午好那么今天很荣幸我们邀请到了密封科技总理龚总跟大家交流一下这个主要让公司刚刚发布的这个2024年的这个年报的这个情况 那么我在工总介绍之前简单介绍之前能够就是简要的给大家汇报一下就是整体上逆风科技的是国内比较优质的这个呃 就是像天气重卡的那种密封垫片的一个龙头旗那么在西天里面的这个客户结构包括产品的竞争力还是非常强的那么整体上的这个势力我觉得也是非常不错的那么下面的话我们就有请龚总简要对这个奥斯敏的这个精英情况给大家做一个简要的介绍那么下面有请龚总好 周老师 各位投资者也是 ...

本次会议为天风证券研究所闭门会议仅限受邀嘉宾参会未经天风证券研究所和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等 仍有上述违法行为天峰证券研究所保留追究相关方法律责任的权利各位投资者大家上午好我是天峰能源黄凯近期随着这个关税政策落地吧能源和石化产业有比较大的挑战和机遇今天呢我们共邀请了五家上市公司来进行一个关税解读的系列电话会第一场呢我们是有幸邀请到了东海能源的陈总 来为我们进行这个关税影响的解读包括这个近期金融情况的交流接下来呢我们把时间交给陈总谢谢黄老师各位投资者大家早上好我估计大家晚上都很累了一大早上来参加这个会议非常感谢非常感谢那个我先汇报一下公司就关于这次这个美国的这个加税这个事情对我们的影响还有我们的一些应对的措施 再说货物我们应该说量还是还是比较可观第二个呢就是这个呃关于呃我们的一个原料的优化因为我刚刚跟大家汇报一千两百万的那整个的采购量里面有百三分之一在美国其他的在中东和呃这个 非洲澳大利亚地区所以我们完全有能力来进行结构的优化其实每一年我们的贸易量里面只有50%不到是进口的其他都是在海外转口和换货的所以对于东方能源最大的优势就在于我们有巨 ...

那在上周的时候我们也看到就是特斯拉这边明确了它后面的人行基础那些量产的节奏整个二五年计划生产五千台但是在订货端的话已经订了一万到一点二万的这个货源的量然后这个明年的话计划是五万台这样一个明确的一个进展同时呢我们也看到在这一周的时候就是这个语速的基础又更新了新的视频鲤鱼达艇非常丝滑 包括语速的创始人在这周接受采访的时候也提到,其实从整个硬件单的话,准备程度已经很充足了。如果后面AI大模型能够进一步拓展的话,语速这边的量产的速度可能会大幅提升。 所以我们看到虽然说板块之前可能有些波动但是在这一周我们看到了整个行业的产业的进展还是非常快的所以对人型机器人的大的产业趋势我们还是非常看好所以今天的话我们几个团队再一次给大家重申一下我们各个板块对整个人型机器人相应的标历和整个产业的一些思考和标历的推荐我们有请我们电信行业的老师给大家进行一个详细的分享有请明泉 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而释其为客户本次会议内容不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工程机械行业 - **公司**：柳工 纪要提到的核心观点和论据 工程机械行业整体情况 - **内需超预期**：今年一季度工程机械内需大超预期，一二月挖机增长超30%，三月预期增长二三十以上，国内主机厂收入首次转正，2021 - 2024年国内收入持续下行 [5][6] - **出口情况**：亚非拉地区市场扩容，中国企业份额不低、产品品类多、实力强且不断拓渠道，构成出口增长基本盘和利润基本盘；2024年出口金额增速放缓但仍增长，亚洲和欧洲保持较好增速，非洲和中东需求向好，北美和大洋洲疲软；2024年挖机出口下降4.2%，下半年增速回升，25年1月同比增长2.19%，装载机24年同比增长15.2%，起重机保持不错增长态势 [7][29][30] - **需求结构**：地产是工程机械最核心引擎，基建通常不起决定性作用；2024年基建需求平稳，水利基建投资需求累计同比增长40%，房地产平稳；地方债发行模式超预期，部分主机厂陈旧应收款项有回流 [2][25] - **更新需求**：当前YG平均机龄约五年，达到历史机龄巅峰，更新需求有明显托底 [26] - **海外市场**：欧美市场20 - 23年需求上升，24年欧美地区需求萎缩，“带路”需求24年下半年提振；欧洲建筑业PMI疲软，小松欧洲需求降速、负增长；东南亚印尼挖机开工数同比转正，矿业需求占下游需求65%；南美需求与铜价波动相关 [26][27][28][29] 柳工公司情况 - **公司质地**：工程机械老牌龙头，技术底蕴深厚，开创多项第一，如生产第一台装载机、研发第一台AR挖掘机，1993年成为全国第一家工程机械上市公司；2004 - 2007年挖机销量快速增长，2007年市占率3.5%，行业排名第七，国产品牌中市占率33%，装载机性能排名第一 [17] - **国际化发展**：90年代开创经销商体系，与海外零部件公司合作，2002年布局海外业务；国际改革后海外收入从20年的33.8亿元增长到23年的100多亿，增幅50%，在印度、巴西、阿根廷和印尼建造海外制造基地，有300多家经销商和服务网络 [18] - **电动化发展**：国内外锂电渗透率单月最高达15%，国内电装渗透率达25%，2023年公司电装市场市占率第一并维持至今，2024年上半年电装销量同比增长100%，海外市场有良好突破 [19] - **国企改革**：20年在柳工有限层面引入7家战略投资者扩股增资，建立员工持股平台；21年上市公司定向增发吸收柳工有限，完成国际改革；全面推行经理层人员任期制和企业化管理，建立企业化考核机制，优化考核，整合职能部门和业务线条，推广差异化薪酬机制和股权激励 [20][21][22] - **盈利提升**：改革注入经营活力，提升国内外收入；盈利能力明显改善，毛利率提升主要因海外收入占比提高，带动国内毛利提升，海外毛利比国内高约10个百分点；营业成本中原材料占比下降，得益于原材料价格影响和公司经营效率、生产效率提高 [22][23] - **经营现金流**：国际改革后经营现金流表现稳健，存货和应收账款趋势向下，2022年后应收账款因海外占比提高、部分地区收款周期长而有上浮 [24] - **核心能力**：挖机市占率提升明显，2022年全系列切换国四产品，当前销售最大吨位125吨并向更高吨位拓展；电动装载机技术引领行业，2014年布局，2020年发布第一代5吨级产品面向海外市场，市占率保持第一并持续拓展；拓展新兴领域，小型工程机械、矿用卡车、启动机和高空机械上半年实现100%增长，叉车盈利提升，看好矿山机械发展 [31][32][33][34] 投资观点 - **看好柳工**：公司改革动能强劲、长期化，管理团队优秀，盈利能力有望提升，在工程机械行业中重点看好；公司发展风格稳扎稳打，风险敞口低于平均主机厂，应收账款质量高，为2025年发展奠定财务基础 [10][11][35] - **估值判断**：行业规模效应差异大，下行周期末端可能零利润，底部用PB托底，通常用10 - 12倍估值；当前国内盈利有向上空间但天花板不高，出口占比可能更高；企业增长除贝塔因素外，还处于降本增效阶段，增长质量和增速较高，认为15倍估值不算夸张；若今年盈利达20 - 21亿对应高增速，明年国内修复、出口延续增长，盈利仍有可观增长，EPS上行空间大 [38][39][40][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电动和内燃装载机毛利率差别：内燃装载机毛利率一般在18 - 20%左右，电动装载机因规模效应和成本优化，去年毛利率提升，此前因电池降价、产品降价幅度更大而下降，头部企业电动和内燃毛利率差别不大，出口毛利率一般在40%以上，从长期看海外对EPS贡献可能比国内更重要 [36][37]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：血液制品、制药、医疗器械、CXO、创新药、分子砌块、CDMO - **公司**：纳威、泰坦、奥普曼、东俄俄交、爱尔典、爱美特、麦瑞、康德、生物、合联、卡内因、康华诚、地德、科文化城、世华 纪要提到的核心观点和论据 - **血液制品行业** - **观点**：2024年进口白蛋白数据持续增长，行业竞争加剧，国产白蛋白价格有所增幅，行业估值受关注低，白蛋白降价预期可能修复调整 [1][2] - **论据**：美国进出口总额2000亿美金，主要进出口医药产品为血液制品和药品制剂；国内政策允许白蛋白和重组白因子进口，进口白蛋白在中国白蛋白销量约65%；全球近70%血液制品企业位于美国，原料血浆运输成本高，多在美国集产后出口中国 [1] - **推荐公司** - **观点**：推荐纳威、泰坦、奥普曼三家公司，建议增配中药和医疗服务中竞争格局好的公司如眼科相关公司 [4][6] - **论据**：这三家公司机构关注度低但基本面有变化，过去两年产业向心周期中竞争力增强；关税影响下内需受刺激，医疗服务内需竞争格局相对稳定 [4][5] - **CXO行业** - **观点**：外需型CXO公司受关税影响不大，但股票可能受情绪影响；内需型CXO公司影响更大，建议关注内需市场为主的创新药公司 [7][8][9] - **论据**：外需型CXO公司多以产品定服务而非产品定价，海南业务收入占比80% - 90%，且在全球建立基地规避关税；内需型CXO公司核心问题是创新产业是否复苏，目前上游业绩有积极信号 [7][8] - **医疗器械公司（麦瑞）** - **观点**：关税对麦瑞影响不大，核心在于国内市场能否复苏，若复苏则值得持续推荐 [10][11] - **论据**：麦瑞近40%业务来自海外，美国业务占比低，国内市场占收入约60%，其毛利、净利、ROE水平接近美对立水平 [10] - **分子砌块行业** - **观点**：暂时未重点推荐，需密切观察，若行业复苏有望跟随 [12][13] - **论据**：目前公司基本面未明显复苏，收购有不确定性，龙头公司海外业务占比50%，需观察能否转嫁客户 [12] - **海外收购建厂** - **观点**：海外收购建厂逻辑成立，可部分规避问题，中国公司需参与全球竞争 [13][14] - **论据**：中美贸易摩擦可预见，很多CXO公司有海外建厂计划，如科文化城在欧洲有工厂；经历风波后中国公司才能成长 [13][14] - **CDMO行业** - **观点**：CDMO需求受关税影响相对较少，关税对创新药行业目前无影响，看好中国创新药出海 [15][16][17] - **论据**：CDMO公司多以服务形式计价，下游情况复杂有操作空间；目前公开文件除少数用药外药品关税豁免；中国创新药出海强劲 [15][16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 商务部对CT全馆反垄断调查，需等待结果，关注国产化率大幅提升的公司 [11] - 各地医保或内建部门可能对部分影像设备进行集采，但未公布且时间不确定 [15]