产能建设与项目进展 - 8000吨项目三车间设备正在安装 预计2025年12月投产 [2] 财务与投资管理 - 现金管理投向安全性高、流动性好的产品 包括结构性存款和定期存款 [2] - 报告期内未实际开展外汇套期保值业务 但计划在授权额度内适时开展以应对汇率风险 [3] - 投资鸣汐股权投资基金（信息技术/先进制造/化工与新材料领域）和浙江鹏孚隆科技（特种工程塑料）旨在实现产业协同和资本增值 [3] 产品与业务表现 - 医农中间体、DFBP、光引发剂等主要产品销量均有增长 [3] - 医农中间体因新产能投产和客户市场开拓实现快速增长 [4] - HAP化妆品原料在国内外品牌渗透率逐步提升 HDO产线建设中 [3] 研发与技术创新 - 研发方向集中在芳香族酮类产品 包括特种工程塑料核心原料和化妆品原料 [3] 市场与风险应对 - 通过开拓新国际市场和开发新产品降低对美出口依赖 [3] - 积极顺应国产替代趋势开拓国内市场 [3]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入21.20亿元，同比增长32.59% [3] - 第二季度实现营业收入12.32亿元，同比增长36.39%，环比增长38.71% [3] - 报告期内毛利率20.31%，同比下降0.64个百分点 [3] - 归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%；净利率6.31%，同比增长0.91个百分点 [3] - 第二季度归母净利润8,413.22万元，同比增长52.48%，环比增长69.72%；净利率6.83%，同比增长0.72个百分点 [3] 业务板块表现 - 电源适配器业务营收8.26亿元，同比增长6.61%；毛利率17.19%，同比下降0.40个百分点 [4] - 数据中心电源业务营收9.62亿元，同比增长94.30%；毛利率23.54%，同比下降2.70个百分点 [5] - 高功率服务器电源营收6.62亿元，同比增长216.47%，占数据中心电源收入68.76% [5] - 其他电源业务营收3.23亿元，同比增长0.41%；毛利率18.58%，同比下降1.20个百分点 [5] 技术产品布局 - 数据中心电源产品覆盖800W以下至5,500W全功率段，包括3,200W钛金M-CRPS、3,300W-5,500W钛金/超钛金GPU服务器电源等 [7] - 已推出浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案 [7] - 高功率服务器产品处于国内领军水平，为浪潮信息、富士康、华勤、联想等头部客户供货 [9] 战略规划 - 聚焦高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、液冷兼容设计等核心技术方向 [9] - 海外业务已在中国台湾和美国设立团队，正拓展服务器厂商及云厂商客户 [6] - 电源适配器业务将横向拓展品类、纵向深耕客户份额 [10][11] - 股权激励目标：2024-2026年营业收入增长率触发值28%/52%/72%，目标值35%/65%/90% [12] 其他事项 - 减持计划：2025年9月22日至12月21日期间拟大宗交易减持不超过190万股 [13]

财务表现 - 上半年利润增长主要源于反渗透膜销售增长及高端产品贡献更高毛利，规模效应带动毛利率提升 [2] 业务结构 - 膜材料下游行业高度分散，包括煤化工/电力/冶金/食品/制药/市政水处理等领域 [2] - 无单一行业收入占比超过10%，传统行业仍为主要收入来源 [2] - 海外收入占比约30%，以当地经销商合作为主，正在建设自有海外售后团队 [3] 产能状况 - 当前产能处于满产状态，能满足市场需求 [3] - 实际产能可通过设备升级/效率提升/自动化改造等方式进一步提升 [3] - 生产基地有富余场地，具备快速启动新产线建设能力 [3] 新兴领域进展 - 半导体超纯水等新兴领域国产化率较低，目前处于初步推进阶段 [2] - 半导体行业反渗透膜放量尚需时间 [2]

园区概况与定位 - 上海国际短视频中心成立于2020年底 以场景+科技+内容为核心定位 [2] - 目标成为上海场景最多 高科技含量最高 配套设施最全的短视频短剧拍摄直播基地 [2] 实景资源建设 - 已完成200余个室内场景建设 包括医院 公安局 地铁站 豪华别墅等多元场景 [2][3] - 2024年新增古装外景 含城门 客栈 钟楼 仿真市集等 [3] - 2025年计划新增汉唐风内景 含皇宫大殿 太后寝宫 佛堂等稀缺场景 [3] - 未来将建设8000平街道外景 含百货商场外观 双车道 公交站台等设施 [3] 配套设施与服务 - 配备服化道 灯光设备及生活中心 含可容纳数百人就餐的员工餐厅 [3] - 提供商务休闲 文化沙龙 创业咖啡厅等商务接待场所 [3] - 配套酒店式公寓 员工宿舍 剧本研读室 豪华套房等住宿设施 [3] - 将新建3000平20米高专业无影棚 单点承重达1.5吨以上 [3] 产业生态布局 - 设立短剧基金池 为优质短剧项目提供资金支持 [3] - 打造制播一体化生态闭环 覆盖IP-制作-发行-投流全链条 [3] - 致力于孵化高潜力创作者与爆款作品 投资扶持优质短剧团队 [3]

财务业绩 - 2025年上半年收入35.33亿元，同比增长20.73% [2] - 归母净利润2.22亿元，同比下滑6.19% [2] - 销售毛利率21.51%，同比下降3.57个百分点 [2] - 毛利率下滑主因贵金属原材料价格上涨，金盐平均单价同比增长36.57% [2] 成本管控措施 - 强化单位工段成本动态监控与精准管理 [7] - 提升材料利用率，优化拼板设计及生产工艺 [7] - 对部分产品实施结构性提价策略 [7] - 通过自2025年5月推进产品价格策略调整缓解成本压力 [2] 产能布局 - 当前整体产能利用率约85% [8] - 加速珠海一厂（汽车/安防/光电）及二厂（服务器/通讯）高多层PCB产能释放 [8] - 珠海三厂基建完成，将按战略规划适时启动 [8] - 推进泰国工厂建设，规划江门HDI新工厂 [8] 子公司运营 - 参股子公司三德冠（FPC软板）2024年减亏1403万元，预计2025年下半年扭亏 [9] - 普诺威（封装基板）mSAP工艺量产线宽/线距20/20微米，ETS工艺达15/15微米 [10] - 普诺威客户库存与需求持续恢复，盈利能力稳步提升 [10] 市场与客户策略 - 美国市场收入占比约10% [11] - 内销收入占比超50%，降低对美市场依赖 [12] - 深耕高价值客户，淘汰亏损订单，优化客户结构 [3] - 针对工控、服务器、汽车电子领域拓展全球头部客户 [3] 海外战略与关税应对 - 加速泰国生产基地建设，实现本地化供应规避关税 [12] - 与客户协商差异化价格条款及合作方式 [12] - 通过国内生产基地智能化改造提升生产效率与灵活性 [12] 可转债管理 - 通过提升经营业绩推动"崇达转2"转股退出 [5] - 制定资金运用计划保障到期还本付息 [5] - 若触发赎回条款将及时披露 [5] 技术创新与产品升级 - 聚焦高频高速高层板、高阶HDI板、IC载板研发 [4] - 强化RF射频/SiP/PMIC/TPMS等高端封装基板技术 [10] - 通过新产品联合研发提升附加值 [3]

技术产品进展 - LIPO技术产品已在手环、手机项目实现量产 [2] - 蔚来ES8的1.4米长SKYLine数字天际线屏及21.4英寸娱乐吸顶屏采用公司Mini-LED技术产品 [2] 业务布局与战略 - 2024年成立精密工业事业部布局智能新型硬件终端 [2] - 精密结构件业务已应用于新能源汽车、消费电子和AI智能硬件领域 [2] - 未来将探索更多AI相关产品应用领域 [2] 客户与合作 - 蔚来是公司重要的终端客户 [2] - 公司持续加大Mini-LED技术市场拓展力度 [2] 活动基本信息 - 活动时间为2025年9月5日 [2] - 活动不涉及未公开披露的重大信息 [3]

行业与市场策略 - 榨菜行业整体保持相对稳定，当前属于存量竞争 [1] - 公司通过拓品类、拓渠道的多元化长期发展战略应对竞争 [1] - 针对消费疲软期推出60g的2元黄金价格带产品，布局不同竞争区域 [10] - 未来将持续开发更多产品并向三、四线市场渗透以赢得更多市场份额 [10] 产品与品类发展 - 在榨菜品类优化升级的同时不断创新推出亲缘品类，如榨菜酱、爆炒酸菜、肉臊等佐餐开味产品 [2] - 萝卜、泡菜、豇豆等新品类目前品牌力优势未凸显，市场支持力度较大，费用有所倾斜 [3] - 新品推广前期以扩大体量为主，毛利率短期内较低，待体量达到一定规模后毛利逐步提升 [7] - 榨菜品类在未来几年预计保持相对稳定的毛利率水平 [7] - 针对不同消费人群和食用场景推出不同规格、口味的产品 [9] 渠道拓展与优化 - 目前已布局渠道包括线下商超、线上电商自营及直播带货、餐饮渠道、零食渠道等多样化渠道 [2] - 针对山姆、盒马等大型商超由公司直营服务，与客户直接对接研发定制型产品 [4] - 根据不同渠道需求逐步推广定制化产品，持续渠道精耕下沉 [2] - 针对未覆盖到位的渠道配置专业经销商实现渠道做深做透 [2] 原料成本与管理 - 近两年原料成本较低因天气较好无极端天气且种植面积无明显变化，原料充足 [5] - 青菜头吨价保持在800-1000元左右为合理水平（未来无极端天气情况下） [5] - 近两年加大青菜头原料收购量，减少半成品收购量 [5] - 未来通过推进产业科学化运作、加强原料窖池建设平抑原料市场价格大幅波动 [5] 销售与激励机制 - 对销售人员考核机制进行适度调整，降低基础任务考核，以正向激励为主 [3] - 根据市场情况、经营形势、战略规划等完善销售政策及经销商、销售人员考核激励机制 [11] - 建立中长期激励体系，激发销售潜能、提高销售人员积极性 [11] 品牌与营销策略 - 每年保持一定品牌声量，根据不同阶段品牌传播需要进行投放 [8] - 成熟品类保有声量，新品推出则加大投放 [8] - 根据市场环境和战略需求制定具体投放方案，如定向爆破针对不同城市、竞争情况精准投放 [8] - 运用社交媒体等多种组合进行线上线下宣传推广 [9] 资金运用与战略规划 - 募集资金专项专用于乌江绿色智能化生产基地项目 [12] - 自有资金主要用于三方面：外延并购优质标的、产品市场推广（拓品类、拓市场）、提高分红额度 [13] - 公司始终坚持双轮驱动战略不动摇，在实施过程中不断调整优化具体策略 [11] - 承接并推进组织机构变革，进一步优化管理、提升效能 [11]

业务表现与订单情况 - 2025年上半年新签订单实现良好增长 [3][5][9] - 在手订单充足 [3] - 海外新增订单及跟进项目较上年同期增长 [13] - 8月中标甘肃巨化高性能硅氟新材料一体化项目 [4] 技术研发与创新成果 - 推出炫流脉冲曝气技术 可节省运行成本 [8] - 开发新型中空纤维膜产品及延展其他膜技术 [3] - 研发投入聚焦改性膜材料/新型工艺/中空纤维纳滤膜等 [8] - 新型脉冲曝气MBR膜装备和压力式中空纤维膜过滤集成装备达国际先进水平 [11] - 利用AI及图像识别技术建设柱式膜组件成品干态检测系统 [6] 产品与产能建设 - 帘式膜/柱式膜及膜装备等核心产品性能提升 [7] - 内部重组实现膜生产板块独立运行 [9] - 联合投资设立卷式膜生产技术平台 [9] - 建设高端柱式膜组件及智能一体化水处理装备制造板块 [9] 市场拓展策略 - 聚焦海水淡化/工业水资源化/新能源和工业物料分离 [3][6] - 实行差异化针对性营销策略 [9] - 从市政市场扩展到工业市场及海外市场 [9] - 海外重点布局东南亚/俄罗斯/中亚等地区 [13] 降本增效措施 - 开发新型纺丝技术降低产品成本 [9][12] - 推广高通量低能耗膜技术工艺和装备 [12] - 数字化转型实现可米巴独立核算和MES系统升级 [6] - 核心产品毛利率水平得到提升 [12] 战略发展方向 - 围绕膜技术开展业务布局 [3] - 实施进口替代并积极布局海外市场 [3] - 强化产业和资本结合 [3] - 加快重点项目落地和在手订单执行 [10]

| | 以新技术、新工艺的优化，进一步完善活性炭、硅酸钠、硅胶、 | | --- | --- | | | 清洁能源的产业链融合水平，提升公司整体运营效率。 | | | 3、问：公司已开发的活性炭产品品类及应用领域有哪些？ | | | 答：随着公司综合实力和技术水平的不断增强，在活性炭领 | | | 域持续朝着全品类、高端化的方向发展。除强势品类木质粉状活 | | | 性炭外，公司逐步开发出竹基颗粒活性炭、果壳活性炭、椰壳炭、 | | | 超级电容活性炭、生物质硬碳、多孔碳等产品，广泛应用于发酵 | | | 行业、食品添加剂、医药行业、化工行业、水处理、环保行业、 | | | 催化剂载体、新能源碳材料等领域。 | | | 4、问：公司在活性炭产品市场开拓方面有哪些举措？ | | | 答：公司将继续巩固和加强在活性炭行业的市场优势地位， | | | 根据市场变化采取灵活的销售策略，进一步扩大传统领域的市场 | | | 份额，提升市场影响力及产品议价能力；同时扩大颗粒炭、椰壳 | | | 炭等产销规模，加强高端品类活性炭的市场开发工作，利用展会、 | | | 主动召集、召开论坛、研讨会等方式，提升行业新形象；聚合销 ...

产能与市场表现 - 公司隔膜产品品质好，在行业中有品牌优势，受到众多下游客户的一致认可 [2] - 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势，目前公司产能利用率较高，处于行业领先水平 [2] - 隔膜产品价格受供需等多种综合因素决定，具体型号产品价格受供需关系、市场竞争情况等多重因素博弈决定 [2] 固态电池材料布局 - 控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司已有2条产线，具备半固态电池隔膜量产供应能力 [4] - 控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局 [4] - 高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，硫化锂中试线已经搭建完成 [4] - 10吨级的固态电解质产线已经投产，具备出货能力 [4] 硫化物电解质技术优势 - 硫化物固态电解质具备超低粒径、超高离子电导率两大核心特性，两者形成显著协同效应 [5] - 超低粒径电解质可有效提高电解质膜层的致密度，抑制锂枝晶的生长，提高电池的能量密度以及循环寿命 [5] - 电解质可均匀分散于活性物质颗粒表面及孔隙中，有效缓解固固界面接触不良问题，优化电解质与正/负极材料的界面相容性 [5] - 显著降低界面阻抗，结合纳米级超低粒径以及超高电导率构建的连续离子传输通道，最终实现了高离子电导率 [5] - 协同作用大幅提升了电解质的离子传输效率，同时减少了电池循环过程中的界面副反应 [5] 硫化物电解质技术突破 - 通过微纳化技术将硫化物固态电解质的粒径减小，同时离子电导率损失很小 [6] - 原来的硫化物固态电解质的粒径在15um以上，离子电导率在11ms/cm [6] - 最新突破：粒径可以做到300nm，离子电导率保持在6ms/cm以上，仍是行业内较高水平 [6] - 硫化物固态电解质的粒径做小能够减小固固界面的阻抗，提高电池的堆积密度以及减小电解质的孔隙率 [6] - 提升整个电池的能量密度并减少锂枝晶的发生，满足电池快充的性能 [6] 固态电解质研发细节 - 在硫化物固态电解质（LPSC）中，会选用溴等元素掺杂来提升离子电导率 [2] - 核心原理是通过晶格缺陷调控与晶体结构优化，降低Li⁺迁移位垒、增加Li⁺载流子浓度或拓宽迁移通道 [3]