业务布局与战略重点 - 公司自2018年起布局航空材料领域，已在深圳、广州、上海等核心区域建成专业实验室，为民用有人/无人航空器提供环境可靠性、电磁兼容、材料性能等全链条技术服务，并在低空经济全产业链构筑先发优势 [5] - 在商业航天领域，业务聚焦航天材料性能验证及核心部件可靠性检测，服务对象以民营航空航天企业为主，并关注优质资源整合机会 [5] - 公司将集成电路检测作为重点战略赛道，为消费、工业、车规级半导体客户提供一站式测试、分析及认证服务 [6] - 公司紧密围绕国家发展趋势，重点布局AI、人形机器人、银发经济、低空经济等潜力赛道，并聚焦新能源汽车检测、芯片半导体测试、航空航天及低空经济、机器人检测等细分领域深化布局 [8][9] 核心服务与技术能力 - 在航空领域，后续将深化服务能力，拓展无人机、飞行汽车等新型航空器的全生命周期检测服务，并持续延伸航天领域服务边界 [5] - 在集成电路领域，核心服务包括：1) 可靠性验证服务，构建多场景测试体系，具备最高到600W的超高功耗老化平台；2) 量产Burn-in测试服务；3) 失效分析服务，可满足7nm以下先进制程及2.5D、3D等先进封装需求；4) 材料分析服务 [6][7] - 公司在全国设有五大半导体实验室，通过CNAS等多项资质认可 [7] - 在机器人检测领域，可为部分机器人产品提供电气安全、电磁兼容、性能测试、环境可靠性等多维度检测服务 [9] 并购整合与经营情况 - 公司下半年收购的南非Safety SA、希腊Emicert、Openview、法国MIDAC实验室等标的，已于今年四季度完成交割并正式并表 [9] - 并购后整合遵循“优势互补”原则，差异化推进经营管理，目前各项整合进展顺利，核心业务平稳延续，经营管控体系初步搭建 [9] - 四季度整体需求呈现“稳中有升、结构优化”格局，传统优势业务需求稳健，成长期业务增长良好，培育型业务需求逐步起量 [10] - 下半年落地的海外并购标的于四季度陆续并表，其业绩贡献将随后续整合与运营逐步释放，为全年业绩增长提供支撑 [10]

出口业务增长驱动因素 - 公司出海业务自2022年开始增速明显加快 [2] - 核心原因与中国整体经济和出口形势向好密切相关 [2] - 早期市场突破点集中在中东地区，特别是沙特市场 [2] - 中国综合国力提升为出口企业创造了有利大环境 [2] 海外市场前景展望 - 海外市场呈现稳定正增长趋势，但难以给出确切数字 [2] - 将海外市场分为发达国家、发展中国家和欠发达国家三类 [2] - 全球经济发展及公路等基础设施拓展将提升人员流动需求 [2] - 客车需求预计将随之稳步增长，这是一个长期而缓慢的过程 [2] 内部管理提升举措 - 业绩增长建立在扎实的内部管理提升之上 [3] - 营销能力建设：不再单纯以销量为核心考核指标，更加关注经营质量 [3] - 日常生产经营管控：通过生产成本费用管控，以及管理费用、销售费用的归口管理，推动管理精细化 [3] - 售后服务效率提升：通过细化网点布局和用心做细每个环节来实现 [3]

数字人民币业务 - 数字人民币进入2.0存款货币型新阶段，银行需为钱包余额付息，新体系于2026年1月1日实施 [2] - 公司提供数字人民币全栈技术服务，硬件包括多形态硬钱包和智能数币ATM，软件包括智能合约、支付通道及核心系统 [2] - 公司已承建10家农信及城商银行的数字人民币系统，并打造了广州、防城港等区域性平台及多个首例场景 [2][3] - 北部湾平台实现全国首个跨机构数字人民币智能消费解决方案，并在广西东兴边民互市贸易场景完成首例应用 [3] - 数字人民币外币兑换机支持港币、美元等5种外币实时兑换，已在工行、农行、建行等多家大行及股份制银行落地 [4] 金融科技与AI应用 - 公司融合大模型、专家知识库等核心技术，研发移动超柜机器人、高柜机器人，正与多家国有大行推进试点 [4] - 全国银行网点数量超过20万个，网点智能化趋势为机器人等创新终端提供了广阔的市场替代空间 [4] 海外业务发展 - 公司业务覆盖全球120多个国家和地区，近10年海外营收复合增长率超过20% [5] - 公司拥有覆盖全球的销售网络，建立了8大全球分支机构，业务覆盖5大区域 [5] - 未来海外业务将聚焦东南亚、中东、拉美三大区域，推广国内交通创新产品案例，并发力设备维保业务 [5]

行业现状与特点 - 植物生长调节剂市场规模约600亿元 [3] - 国内有效登记的植物生长调节剂产品约1900个，公司登记证数量约占国内总数的8% [4] - 行业分散，拥有10个以上登记证的企业仅占行业的7% [4] - 行业准入门槛高，投入大，对竞争者阻隔作用强 [4] 公司产品与技术 - 植物生长调节剂具有用量小、效果显著、成本低、投入产出比高的特点 [2] - 产品应用范围广，对应用技术要求高，丰富的技术积累与高质量服务对推广至关重要 [2][3] - 头部企业在品牌影响力、技术服务能力、产品应用广度和深度上优势明显 [4] 公司发展规划与资本开支 - 正在实施可转债项目和重庆万盛的原药中间体项目，旨在增加水溶肥、农药制剂和原药产能 [4] - 未来会考虑参与能够延伸产业链、丰富产品线的合适标的 [4] - 公司将按照《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》积极持续回报股东 [4] 市场推广策略 - 坚持聚焦重点作物、重点区域的作物全程调控方案营销 [5] - 实施多品牌战略，加强渠道建设以覆盖更多空白市场 [5] - 加强技术队伍建设，加大技术服务与营销人员配置，增加服务车辆 [5] - 抓方案迭代，加强不同作物方案的研发与系统化 [6]

财务目标与战略调整 - 2025年净利率增长目标为1个百分点以上，但面临国内高强度竞争和部分业务计提减值的挑战 [2] - 2026年净利率增长目标调整为0.5个百分点以上，基于更务实的目标平衡和资产质量改善后的规划 [2] - 2026年将大幅提升研发及营销投入，尤其是海外资源投放，以支持长期战略和可持续发展 [2] 海外市场与产能规划 - 海外九大经营区域（北美、欧洲、特区、亚太、印尼、南亚、拉美、非洲、中东中亚）营收占比相对均衡，前三季度收入、销量、利润再创新高 [3] - 根据Off-highway预测，2026年海外工程机械市场增速将由负转正，除特区市场外，其他区域预计保持良好增长 [3] - 公司将持续加大海外市场资源投入，深耕产品研发、渠道建设及后市场服务，目标实现高质量增长并跑赢行业 [3] - 海外产能布局稳步推进：南亚子公司制造能力提升及印尼制造工厂项目预计明后年陆续投入使用 [8] - 未来将择机在海外布局低成本的CKD制造，以提升海外制造能力并应对地缘政治风险 [8] 业务板块规划 - **矿山机械**：2025年受国内煤炭价格下行影响，收入及毛利率增速不及预期 [4]。随着全球矿产品价格回暖及公司超大型、智慧型产品落地，2026年起预计迎来恢复性增长 [4]。该业务是“十五五”战略重点，目标打造为继装载机、挖掘机后的第三大核心业务 [4] - **农业机械（大马力拖拉机）**：定位为战略性新兴业务，目前暂未进行业绩考核，重点在于产品技术研发和渠道布局 [5]。具备动力换挡、混电技术的大马力重型拖拉机已实现小范围销售，预计2026年起将批量推向市场 [5] 公司治理与激励 - 公司已实施两期股份回购，共计约5,523万股，拟用于新一期股权激励或员工持股计划 [6] - 新一期股权激励方案正在制定中，需报国资监管部门审批后提交董事会、股东大会审议 [6]

财务与经营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入36.42亿元，同比增长7.67% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润7923.04万元，同比增长228.13% [1] - 业绩增长得益于新能源汽车配套产品收入增长及持续的降本增效措施 [1][2] - 并购的爱卓科技2024年营收3.69亿元，同比增长68.95%，归母净利润2358.65万元，同比增长65.42% [8] - 爱卓科技2025年上半年归母净利润2646.73万元，已超2024年全年水平 [8] 固态电池技术进展 - 固态电池已通过针刺、加热、过充电等第三方安全试验及UN38.3认证 [3] - 安全性源于避免使用易燃材料，并采用化学与机械稳定性较高的氧化物电解质技术路线 [3] - 与江西江铃集团新能源汽车有限公司的合作项目稳步推进，已完成电芯样品试生产 [4] - 已与其他客户签署开发协议或合作意向书 [4] - 当前已实现连续化试生产，且试生产电芯具备较好的一致性 [5] 业务布局与市场拓展 - 固态电池潜在下游应用包括新能源汽车、人形机器人、两轮电动车、储能和消费电子等领域 [6] - 通过卡酷思在欧美多国（美、墨、德、西、比、波、奥、斯洛伐克）设有产研基地 [7] - 海外布局形成“就地研发、就地生产、就地供应”的闭环供应链体系 [7]

市场地位与竞争战略 - 公司螺杆、机筒产品国内市占率连续多年排名第一 [2] - 巩固拓展市场份额的三大措施：1) 在注塑机细分市场（如半固态金属注射成型）推出优化方案；2) 利用成本质量优势拓展海外挤出机螺杆机筒市场，与欧洲知名厂商合作；3) 新成立销售渠道部，加大塑机螺杆机筒存量市场的终端开拓力度 [2] 客户合作与业务模式 - 与注塑机厂商的合作模式包括按需定制和联合设计制造，为国内外头部塑料成型设备制造商提供定制化产品与服务 [3] - 与海天国际、伊之密等下游主要设备制造商保持长期稳定合作关系，并持续开发新优质客户以保障业绩可持续性 [3] 技术实力与产品性能 - 公司螺杆机筒产品在氮化表面硬度、调质硬度、表面粗糙度等技术参数上优于行业及浙江制造团体标准 [3] - 关键技术指标处于行业领先地位，部分指标已达到美日欧等国外标准水平 [3] - 现有产品可满足PEEK等高熔点工程塑料的加工要求，正与客户合作推进该领域产品研发优化 [3][4] 产能规划与市场需求 - 目前螺杆机筒产能利用率已超过100% [3] - 募投的“生产基地扩建（一期）”项目预计2028年投产，可实现约50%的产能提升，项目处于前期阶段，将加快建设进程 [3] - 预计未来随着塑料替代率提升，塑料机械需求将进一步增长，公司产能扩大有助于提升市场占有率 [3] 全球化与高端市场拓展 - 利用技术、质量和成本优势，通过展会宣传、强化海外代理（印度、欧洲）合作及直接与欧美厂商建立稳定关系来促进海外订单增长 [4] - 在国内高端领域，公司与主流注塑机制造商合作，成功研制出配套国内首台8500吨超大型注塑机的机筒螺杆产品，助力实现核心零部件自主可控 [4]

市场表现与财务数据 - 2025年上半年海外市场收入3.27亿元，同比增长34% [3] - 3D打印作为新业务，在2025年增速明显，目前处于爬坡阶段 [2] 业务战略与展望 - 海外市场增长得益于大客户战略落地及欧非市场增速明显，公司采取差异化产品组合策略 [3] - 未来毛利率提升驱动力包括研发创新、新产品溢价、工艺优化、自动化生产及供应链战略布局 [1] - 3D打印增材制造技术是未来实现高效、高精度、低成本口腔诊疗闭环的核心技术，并有望联动种植、修复产品销售 [2] - 爱迪特牙科产业园计划在2026年完成主要生产车间建设并逐步投产，以优化产品结构、拓展市场、提高盈利水平 [4] 风险与应对 - 公司耗材产品尚未列入集采范围，若未来纳入，公司凭借原料自产、充足产能和技术领先等壁垒，认为对整体业绩影响可控 [1]

公司战略定位与发展方向 - 公司锚定国家战略与区域定位，致力于成为广西对接粤港澳大湾区和长江经济带发展的资本市场主平台，以及面向东盟金融开放合作的桥头堡 [3] - 公司战略目标是打造具备财富管理和机构服务业务特色的一流投行 [3] - 公司全面贯彻党的二十届四中全会和中央金融工作会议精神，扎实做好金融“五篇大文章” [3] 核心业务差异化竞争策略 - 财富管理业务：依托资产配置、产品选择和投顾等专业服务打造特色 [3] - 资产管理业务：以优秀投资能力和差异化产品策略、资产配置设计推动增长 [3] - 机构服务与投资业务：强化客需和非方向性业务，提升大类资产配置和风险管理水平 [3] - 精品投行业务：聚焦符合国家战略的重点产业，提升产业研究、资产定价、融资服务和资源撮合能力 [4] 研究业务发展策略 - 研究所以成为“投研+产研+政研”三位一体的市场化智库为目标 [5] - 短期路径：构建“顶尖首席+骨干研究员+新生代分析师”三级人才梯队，聚焦核心赛道并培育特色研究团队 [5] - 长期路径：挖掘体系化与内生能力，提升研究业务的长期持续竞争力 [5] 金融科技应用 - 在财富管理领域，公司正构建以AI大模型为核心技术引擎的智能客服体系 [6] - 该体系旨在对知识、流程、服务进行全方位重构，实现运营集约化、服务智能化 [6] - 推进方式为分阶段、渐进式落地，以控制风险 [6]

财务与经营表现 - 公司2025年面临内外部压力，利润有所下降，但收入实现稳定增长 [2][3] - 公司正通过聚焦核心产品、渠道升级、拓展新兴市场及探索海外制造新模式来提升未来经营质量 [3] 业务与市场拓展 - 公司跨境渠道增长潜力大，计划在稳固家居品类基础上，加大安全防护、户外装备等新品在亚马逊的销售，并布局TikTok等新兴渠道 [4] - 海外线下渠道现阶段以ODM/OEM为核心，未来将加大自主品牌推广，并重点开拓海外工业领域客户 [5] - 公司出口业务受关税影响有限，依托海外市场“双轮驱动”、亚马逊平台多元覆盖及海外工厂布局来规避风险 [3] 产品与技术应用 - 在安全防护领域，公司构建了“核心基材+终端成品”的全链条产品体系，覆盖防刺割布、纳米剪切流体材料及手套、服装等终端产品 [3] - 防刺割产品在C端（如亚马逊）已积累良好口碑，在B端工业领域正与客户接洽验证，在公安系统已与部分城市公安机关合作并交付产品 [3] - 材料技术在航天领域的核心应用包括：作为中国航天真空收纳产品独家供应商，以及拓展防刺割、冲击防护等场景 [4] - 自研的防刺割材料可应用于机器人柔性防护外层、手套织物及耐磨配件，正与相关厂商进行技术交流与业务对接 [5] 供应链与研发 - 上游原材料供应影响整体有限，部分原材料已实现自研替代，核心原材料通过技术迭代具备成本下降空间 [2] - 公司设有供应链价格管理职能，通过制定针对性策略采购保障供应链稳定与成本可控 [2] - 公司2025年进一步加大了研发投入及B端客户开发投入 [3]