制造优势与竞争壁垒 - 公司自主研发的制造产线具有极高复杂性和智能化水平 包含超过2.5万个组件单元且大部分为自主设计 构建了极高的竞争壁垒[1][4] - 工厂日产220万颗电芯 设置6800多个实时质量控制点 每秒处理34万次数据交易 确保高良品率和质量溢价[1][4] - 在创造成本优势的同时拥有分子级别的先进材料科学 这是与其他制造商的关键差异点[1][4] 产能与扩张计划 - 公司当前产能利用率超过90% 正在建设250GWh新产能[1][5] - 目标2025年产能达800GWh 2026年达到1TWh规模[5] - 海外产能扩张按计划推进 匈牙利和印尼项目2026年投产 西班牙项目2027年投产 海外工厂盈利能力与国内相当或更好[5] 储能业务优势 - 储能系统产品在全球市场能为客户带来约14个百分点的IRR溢价 在中国市场带来7-8个百分点溢价[1][6] - 产品凭借一流的衰减控制和能效表现提升客户项目经济性[6] - 计划通过系统产品分销能力改善产品结构 包括推广更高毛利率的交流系统产品[6] 技术发展与市场预期 - 公司预计2027年实现固态电池小批量生产[5] - 管理层对明年电动汽车和储能系统部署持建设性态度[5] 财务与估值 - 基于2026年预期EBITDA的15倍EV/EBITDA估值 目标价定为425元人民币[2] - 较当前股价存在20%的上涨空间[2]

德拉吉痛批欧洲"自满"心态 德拉吉对欧洲一年来的表现表达了明显不满。 这位曾领导欧洲央行度过欧债危机的资深政治家在去年9月受欧盟委员会委托，制定了一份包含383项建 议的竞争力报告，旨在缩小欧洲与美国等全球竞争对手的差距。德拉吉表示： "我们的增长模式正在衰落，脆弱性不断增加，我们已经痛苦地意识到，不作为不仅威胁我 们的竞争力，也威胁我们的主权本身。" 欧洲央行前行长、意大利前总理德拉吉（Mario Draghi）警告称，由于欧盟总部和各成员国政府的"不作 为"，欧洲经济竞争力正在倒退。这一严厉批评距离他提出拯救欧洲竞争力的全面建议恰好一年时间。 9月17日，据英国金融时报消息，德拉吉周二表示，一年过去了，"欧洲处于更加艰难的境地"，增长模 式正在衰落，脆弱性不断增加。据布鲁塞尔智库欧洲政策创新委员会统计，在过去一年中，德拉吉提出 的383项建议中仅有11.2%得到实施。 欧盟委员会主席冯德莱恩（Ursula von der Leyen）承认，欧盟在推进竞争力议程方面缺乏"紧迫感"。她 指出欧盟单一市场远未完善，并呼吁加快推进被搁置的并购规则改革。 报道称，这一进展缓慢的现状正引发市场担忧。2025年第二季度 ...

临时支出议案核心内容 - 美国众议院共和党议员公布临时支出议案以避免10月1日联邦政府关门 该议案维持政府运营至11月21日并提供8800万美元安全资金[1] - 议案未包含民主党要求的《平价医疗法案》补贴延长内容 共和党主张将医保问题推迟至12月讨论[1][5] 资金分配细节 - 短期支出议案按当前水平提供7周政府资金 延续至11月21日[2] - 安全资金分配包括：3000万美元用于立法者地方警察安保报销 3000万美元用于行政部门安全 2800万美元用于司法部门安全[2] - 包含允许华盛顿特区动用自有税收资金的条款 弥补上次法案遗漏导致的10亿美元资金缺口[2] 两党政治分歧 - 民主党坚持要求将延长ACA补贴纳入议案 否则拒绝投票支持 若补贴不延续可能导致数百万投保人保费飙升[1][4] - 共和党议案需至少7名参议院民主党人支持才能达到60票程序门槛[1] - 众议院议长Johnson称共和党"绝对不可能"推翻医疗补助条款 强调医保是12月政策问题而非9月资金问题[5] 共和党内部阻力 - 四名共和党众议员提前表示反对意见 肯塔基州议员要求削减开支 印第安纳州议员反对感恩节前设截止日[2] - 众议院议长需寻求民主党支持以弥补党内分歧 但缅因州民主党议员的支持不足以确保通过[3] 医保政策时间压力 - ACA补贴预计今年年底到期 保险公司正敲定2026年奥巴马医保费率 多数情况下费率将上涨[6] - 消费者从11月1日开始购买2026年保险 若无协议补贴将限制在收入为贫困线400%的家庭[6] - 参议院共和党领袖Thune表示愿意讨论补贴延长但需要更多时间 强调优先保持政府开放[6]

美国汽车安全监管机构正在对特斯拉公司的电动门锁展开调查，因其存在导致乘客被困的潜在缺陷。 周二，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）披露，正在评估2021款特斯拉Model Y车型电动门无 法正常开启的问题。 该机构在一份发布于其网站的文件中表示，尽管调查目前涉及的车辆数量有限（约17.4万辆），但正在 评估该问题的波及范围和严重性，并暗示调查可能会扩大。 自2018年以来，美国国家公路交通安全管理局已收到超过140起与特斯拉各车型车门卡住、无法打开或 其他故障相关的消费者投诉。该机构尤其关注因低压电池供电不足导致车门失灵的问题。 在多起案例中，家长告诉监管部门他们无法重新打开特斯拉车门取出后座的孩子。美国国家公路交通安 全管理局表示： 车辆困人在紧急情况下尤其令人担忧，比如儿童被困在高温车辆中。 调查范围与重点 美国监管部门此次调查将评估特斯拉为门锁供电所采用的方法及其电源的可靠性。 虽然特斯拉车辆内部配备了手动释放装置，但监管机构指出： 即使车辆驾驶员知道它们的存在，儿童可能无法找到或操作这些释放装置。 华盛顿汽车安全中心执行董事Michael Brooks呼吁监管部门制定规则，确保手动释放装置位于标 ...

投资规模与计划 - 公司宣布未来四年将在英国投资300亿美元 [1] - 投资将用于打造英国最大的超算设施 [1]

贸易协议进展 - 美国总统特朗普表示愿意在贸易方面向英国做出让步 以缓解关税协议执行压力[1][2] - 美国与英国达成新贸易协议 部分撤回特定领域关税并扩大双方产品市场准入 但美国此前加征的10%对等关税继续保留[1] - 英国是第一个与美国达成贸易协议从而避免部分高关税的国家 但初步协议在关键细节上仍不明确[2] 经济合作协议 - 特朗普访问期间预计宣布总额超过100亿美元的经济协议 涵盖科技合作、国防技术合作及深化两国金融中心联系[3] - 科技合作计划预计带来数十亿美元新投资 英伟达CEO黄仁勋和OpenAI CEO Sam Altman等美国科技领袖将出席商业圆桌会议[1][3] - 两国计划签署核电合作协议 允许互相使用对方反应堆设计安全评估以加快核电站建设审批流程[3] 钢铁关税状况 - 英国政府已搁置彻底取消对美国钢铁出口关税的协议 英国钢铁出口美国继续面临25%关税[1][4] - 当前关税水平仍低于其他国家面临的50%关税 英国钢铁出口美国量占总量6% 出口值占总值9%[4] - 英国政府认为相对50%关税国家仍具竞争优势 并相信存在通往零关税的道路[5] 钢铁行业现状 - 英国钢铁行业面临严重财务困境 政府已接管Scunthorpe的中资工厂和Liberty Steel在Rotherham和Stocksbridge的工厂[5] - Tata作为英联邦国家最大钢铁制造商已关闭高炉 英国目前不再从零开始生产钢铁 需等待2027年新电弧炉建成[5] - 行业组织强调英国需要加强贸易防护措施 确保本国钢铁制造商在市场拥有可持续份额[5]

假如上述基金最终敲定，将为美国政府参与大规模矿业交易提供新途径。特朗普政府已将确保关键矿产 供应列为优先事项，包括铜、钴和稀土等材料。 美国政府被爆酝酿设立一只规模50亿美元的矿业投资基金。若消息属实，这将是美国政府直接参与大规 模矿业交易的重要尝试，也是美国努力破解关键矿产供应对外依赖的这一软肋的最新迹象。 美东时间16日周二，媒体获悉，美国国际开发金融公司（DFC）正与纽约投资公司Orion Resource Partners商谈，合资建立上述基金。谈判仍在进行中，关键细节仍在协商，最终是否达成协议存在不确 定性。 该举措凸显了美国对矿业供应链安全的广泛担忧。短期内，美国担心他国在从铜到锑等多种矿物加工领 域占据主导地位。 Orion的CEO Oskar Lewnowski此前向媒体表示，各国政府需要在关键矿产市场发挥更积极作用，并敦促 它们效仿中国建立战略储备，作为供应冲击的缓冲。 上月，美国国防部启动了冷战结束以来首次钴储备招标。两个月前，国防部还传出，要对美国最大稀土 生产商芒廷山口材料（MP Materials）进行了具有里程碑意义的投资，并签署了带有保底价格的供应协 议，以便市价下跌时保护该公司 ...

门店拓展进展 - 京东医美第二家自营门店北京国贸店将于10月中旬正式营业 位于北京国贸商圈万通中心一层[1] - 国贸店为首家独立门店 面积与规模均超过首家亦庄店[1] - 公司通过京东APP和微信小程序发放300元无门槛开业礼券进行预热[1] 营销策略与市场反响 - 礼券活动使产品价格显著低于市面水平 例如嗨体2.5礼券价99元 versus 市面价格500元以上[1] - 活动上线3天内用户领券近1800张 预售成交额突破100万元且预计持续快速增长[1] - 国贸店正式营业首周服务名额已接近约满 显示需求旺盛[1] 业务发展预期 - 市场关注京东医美后续是否会开设更多门店[1]

美国消费者支出在8月份展现出超预期的强劲势头，零售销售数据连续第三个月增长。此外，经通胀调整后的实际零售销售同比增长2.1%，实现 连续第11个月实现正增长。 16日，美国商务部公布的数据显示： 美国8月零售销售环比 0.6%，预期 0.2%，前值 0.5%。 美国8月零售销售(除汽车)环比0.7%，预期 0.4%，前值 0.4%。 美国8月零售销售(除汽车与汽油)环比0.7%，预期 0.4%，前值 0.3%。 8月份的零售增长具有广泛性，在13个主要类别中有9个录得增长。 这轮增长主要由在线零售商、服装店和体育用品店引领，可能反映了返校季购物的提振作用。作为零售报告中唯一的服务业类别，餐饮业支出在 经历前一个月的下滑后，本月反弹增长了0.7%。值得注意的是，即使部分经济学家预计汽车销售将拖累整体数据，该类别销售额仍在继续增长， 只是增速有所放缓。 家具和百货商店的销售额环比降幅最大。 | | | | | Percent Change* | | Jun. 2025 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | Kind of Busines ...

特朗普政府推动美联储关注长期利率 - 特朗普政府正通过美联储章程中"追求温和的长期利率"这一长期被忽视的条款 将长期利率政策推向核心位置 可能颠覆华尔街数十年投资规则 [1] - 特朗普提名的美联储理事人选米兰在国会听证会上援引该条款 引发债券交易员广泛讨论 市场意识到美联储存在除物价稳定和最大化就业外的"第三使命" [1] 政策动机与政府意图 - 特朗普政府被指利用该条款为干预长期债券市场提供合法性 凸显其打破数十年制度规范以服务自身目标的决心 [2] - 政府关注长期利率因经济中长期国债收益率决定抵押贷款和商业贷款等数万亿美元债务成本 刺激住房市场被视为政府首要任务 [2] - 美国财政部长贝森特抨击美联储"使命偏离" 并援引三大法定目标支持政府立场 [2] 潜在政策工具与市场策略调整 - 分析师探讨政策选项包括财政部出售更多短期国库券同时回购长期债券 或美联储通过量化宽松购买债券 或在紧急情况下启动QE [3] - 财政部与美联储可能合作利用资产负债表吸收长期债券发行 [3] - DWS Americas固定收益主管近几个月将到期短期国债转换为10年期、20年期和30年期债券 采取"非共识"投资立场 [3] - PIMCO低配长期债务但开始对短期证券获利了结 因担忧美联储设定利率上限增加做空长期债券风险 [4] 历史先例与当前适用性 - 美联储历史上曾在二战期间、1960年代初"扭曲操作"及全球金融危机和疫情期间干预长期利率 [5] - 经济学家指出历史行动发生在战时或经济萧条期 当前缺乏类似理由 更似特朗普政府主观推动 [6] 利率水平与通胀风险 - 当前10年期美债收益率约4% 低于1960年代以来5.8%的历史平均水平 显示非常规政策必要性存疑 [7] - Carlyle Group警告当通胀高于目标时压低长期利率可能适得其反 1月特朗普政策预期曾将10年期收益率推升至4.8%年内高点 [6] 债务规模与政策动机关联 - 美国国债总额达37.4万亿美元 预算赤字预计持续占GDP 6%以上 较低利率有助于降低庞大债务融资成本 [7] - 分析认为政府因无法在财政层面解决债务问题 转而通过美联储干预长期利率 愿意承担更高通胀风险 [8]