11月17日，TrendForce集邦咨询最新调查显示，2026年全球消费电子市场或将面临严峻挑战。 受全球通胀持续干扰及存储器市场步入强劲上行周期的双重影响，整机成本上扬，并将迫使终端定价上调，进而冲击消 费市场。基于此，TrendForce集邦咨询宣布下修2026年全球智能手机及笔记本电脑的生产出货预测：智能手机由原先预 估的年增0.1%调整为年减2%，笔记本电脑则由年增1.7%调整为年减2.4%。 集邦咨询警告称，若存储器供需失衡加剧，或终端售价上调幅度超出预期，生产出货预测仍有进一步下修风险。 在智能手机领域，DRAM（动态随机存取存储器）价格的强势上涨成为推高成本的核心因素。2025年第四季 DRAM合约 价格对比去年同期上扬逾75%，以存储器占整机BOM成本约10%~15%估算，2025年该项成本已被垫高8~10%。随着 DRAM及NAND Flash合约价格仍持续攀升，预估明年整机BOM成本将在今年的基础上再提升约5~7%，甚至可能更高。 在此背景下，下游消费电子领域已受到明显影响。此前小米发布红米K90手机时，创始人雷军便将不同版本间价差过大 归因于存储成本上涨。而小米集团合伙人、总裁卢伟冰则 ...

公司战略与产品发布 - 京东集团于11月17日在三亚的品酒会上宣布推出独立的京东外卖App [1] - 新App集成了“外卖+即时零售+点评+酒旅+购物”等多种功能，旨在提供更全面的本地生活服务 [1] - 此举旨在解决用户反馈的入口难找问题，提升点外卖用户的便捷性 [1] 业务发展历程与整合 - 公司于今年3月正式进入外卖市场，并坚持品质定位，业务发展快速 [1] - 京东外卖App已全面接入京东点评，为用户提供真实、客观的消费参考 [1] - 新App与京东主站打通，可满足用户“本地生活+日常购物”等多元场景需求，促进业务协同 [1] 产品与服务扩展 - 公司在品酒会上同步发布了京东点评、京东真榜、七鲜咖啡等一系列新产品和新供给 [1] - 通过“超级供应链”的能力整合，公司正全面升级本地生活服务，增强协同效应 [1] - 公司致力于灵活满足更多用户在各种场景下的多元需求 [1]

公司运营与财务表现 - 前三季度营收495.1亿元，同比增长18.2%，归属于上市公司股东的净利润38.18亿元，同比增长41.1%，毛利率23.2%，同比增长5.6个百分点 [1] - 第三季度单季营业收入171.62亿元，环比增长6.9%，净利润15.17亿元，同比增长43.1%，毛利率25.5%，环比上升4.8个百分点 [1] - 第三季度产能利用率达95.8%，环比增长3.3个百分点，月产能达1,022,750片（折合8英寸） [1][2][3] - 第三季度晶圆平均销售单价环比增长3.8%，销售晶圆数量2,499,465片，资本支出170.65亿元 [3][4] - 公司预计第四季度收入指引为环比持平至增长2%，毛利率指引为18%到20%，全年销售收入预计超过90亿美元 [4] 市场需求与产能状况 - 公司产线处于供不应求状态，产能利用率高企（95.8%）反映订单饱满 [1][4] - 为保障模拟、存储（NOR/NAND Flash、MCU）等急单交付，公司主动将部分非紧急手机订单延后 [1] - 产业链切换加速及渠道备货补库存是产量上升的主要原因，导致传统淡季呈现不淡景象 [4] 存储芯片市场动态 - 全球存储芯片价格大幅上涨，2025年第三季度DRAM价格较去年同期大幅上涨171.8% [4][5] - 价格上涨主因是AI芯片热潮促使三星、SK海力士等厂商将产能转向DDR5、HBM等高利润产品，导致普通存储芯片供应吃紧 [5] - 存储原厂暂停合约报价加剧市场恐慌，上游涨价已传导至下游终端产品，部分手机品牌新品出现100元至500元不等的涨幅 [4][5] - 存储芯片验证周期长、替代门槛高，新厂商从流片到规模化量产需至少16个月，现有供应商市场地位预计保持稳定 [6] 行业影响与客户策略 - 存储大周期对制造业是正面影响，但对终端OEM厂商带来价格压力和供应保障挑战 [5] - 客户心态呈现“近期积极、远期观望”的矛盾局面，即当前多备存储器以配套整机，但对来年一季度因供应不确定性持谨慎态度 [5][6] - 存储器紧缺及价格高企导致客户在四季度下单谨慎，担心整机组装受限及成本控制压力，网通行业客户也因订单可能切换至竞争对手而趋于保守 [4]

高交会与奖项荣誉 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会于11月14-16日在深圳成功举办，期间举行了“2025智慧城市评选及颁奖典礼” [1] - 华为云荣获“2025中国智慧城市领军解决方案提供商”及“2025中国领先AI CITY解决方案提供商”等荣誉 [1] - 华为云AI CITY理念助力武汉、石家庄、襄阳等十余个城市及城区获得“亚太领军智慧城市”、“中国领军智慧城市”等奖项 [1] 智慧城市发展趋势与理念 - 中国智慧城市发展正从“上云为常态”走向“AI为标配” [3] - 华为云AI CITY理念以人工智能技术为核心驱动，旨在统筹算力基建、构建共性平台、深化数据等要素供给，推动科技与城市及产业现代化深度融合 [3] - 公司致力于推动智慧城市建设从蓝图走向实景、从概念落地为实效 [3] 城市级解决方案与落地案例 - 武汉与华为共同打造全国首个城市命名云“武汉云”，已服务124家单位，部署超400个业务系统，并基于昇腾算力和盘古CV大模型打造城市智能体，汇聚643项城市运行数据 [4] - 石家庄市鲲鹏政务云平台稳定运行1000余天且保持“0”事故，为超30家单位提供服务，超60个业务系统上云，通过“统建统维”模式节约财政资金 [4][5] - 襄阳市以“汉江云”为底座实现95%以上市直政务应用上云，其人工智能红绿灯系统提升主干道通行效率15%以上，并完成全国首例车联网数据资产入表，评估价值1008万元 [5] - 盐城市打造集汇聚、分析、预警、决策于一体的城市驾驶舱，政务云三期项目为全市近50家市直单位400余个业务系统提供全栈服务 [6] - 克拉玛依市实现95%政务系统上云，推出政务数字人“小克”服务110个社区和15个街道，其“一网统管”项目将事件发现从事后30分钟提前至事前一秒，平均处置时间缩短27% [7] - 深圳宝安、前海与华为云共同打造具身智能产业创新中心，开展大模型和机器人协同技术攻关，吸引兆威、亿嘉和等重点企业参与 [8] - 广州花都区以数字孪生和AI赋能为核心，改造168个关键路口、联网422个路口信号机实现自适应控制，并推出AI数字人“花嘟嘟”提供全流程政务服务 [9] - 北京昌平区融合DeepSeek-R1模型与华为昇腾AI云服务，打造“1+1+7+N”区级AI智能平台，实现从“精准响应”到“深度推理”的服务跃迁 [10] 行业地位与市场表现 - 华为从2012年开始探索政务云市场，在中国已累计服务超过800个政务云项目 [10] - 根据IDC 2024年中国政务云市场份额报告，华为云以23.3%的市场份额排名第一 [10][11] - 公司在云平台、数智融合、AI等领域全面构筑竞争力，在智慧城市领域积累了丰富的实践经验 [11]

截至本公告日期，该行的执行董事为陈海强及马红；非执行董事为侯兴钏、任志祥、胡天高及应宇翔； 独立非执行董事为汪炜、许永斌、傅廷美、施浩及楼伟中。 陈海强1974年10月出生，硕士学位、正高级经济师现为浙商银行执行董事、行长。陈海强曾任国家开发 银行浙江省分行副主任科员，招商银行宁波北仑分理处副主任（主持工作）、宁波北仑支行行长、宁波 分行党委委员、行长助理、副行长，浙商银行宁波分行党委书记、行长，浙商银行行长助理兼杭州分行 党委书记、行长，浙商银行首席风险官，浙商银行党委委员、副行长。 浙商银行11月17日发布公告：根据中共浙江省委决定，陈海强同志任浙商银行股份有限公司党委书记， 提名陈海强同志任浙商银行股份有限公司董事长。本公司董事会将尽快按照法定程序完成董事长的选举 工作。 报告期内，浙商银行集团实现营业收入489.31亿元，同比减少35.60亿元，下降6.78%。其中：利息净收 入344.38亿元，同比减少11.49亿元，下降3.23%，净利息收益率为1.67%，同比下降0.13个百分点；非利 息净收入144.93亿元，同比减少24.11亿元，下降14.26%。成本收入比26.44%，同比下降1.46个 ...

（文/张志峰 编辑/周远方） "中国显示产业已经走过了从追赶到并跑的阶段，现在到了要领跑的关键时刻。印刷OLED就是我们实 现领跑的核心抓手。"11月14日，TCL科技高级副总裁、TCL华星首席执行官赵军在TCL华星全球显示 生态大会（DTC 2025）上，用这句话来表示企业的战略野心。 展厅现场，一块看上去"平平无奇"的5.65英寸的手机显示屏前围满了观众，当工作人员用专业仪器测出 其390PPI（每英寸像素数）的物理分辨率，但视觉等效钻石排布达到490PPI时，现场响起惊叹——这是 全球首款采用高精度印刷技术的小尺寸OLED产品。 它的亮相不仅标志着TCL华星在该领域的技术突破，更宣告了显示产业印刷OLED技术即将与以三星、 京东方为首的主流蒸镀OLED技术展开激烈竞争的开端。 蒸镀的"硬伤" 在过去，TCL华星与京东方这对"面板双雄"能够与老牌国际显示巨头三星形成竞争格局，依靠的更多是 中国强大供应链支撑下的成本与产能优势。 但在高端显示领域，由于三星的先发优势，掌握大量基础专利，尤其在蒸镀工艺、像素排列（如钻石排 列）、蒸镀设备结构、驱动电路等关键节点上布局密集，构成了两家中国厂商都难以绕开的专利网。 ...

欧莱雅对LAN兰的战略投资 - 全球美妆巨头欧莱雅集团于11月17日通过旗下上海美次方投资有限公司对中国纯净护肤品牌「LAN兰」进行少数股权投资，这是美次方投资的首个中国本土护肤品牌 [1] - 成立于2019年的「LAN兰」凭借"以油养肤"的差异化定位，在2023至2024年连续两年蝉联全国面部精华油销量第一 [1] - 品牌依托"分子油萃"和"植物愈"等前沿生物科技，成功推出时光兰花、凤凰美白等明星系列，实现了全线产品100%自主研发 [7] 美次方投资的战略布局演进 - 欧莱雅美次方投资有限公司成立于2022年，是欧莱雅中国专门设立的风险投资平台，使命是挖掘和培育中国美妆市场的创新力量 [2] - 2022年9月，美次方完成在中国的首笔投资，对象是中国本土高端香水香氛品牌闻献DOCUMENTS [4] - 2023年9月，美次方对深圳杉海创新技术有限公司进行少数股权投资，该公司专注于生物科技研发，在护肤成分研发、皮肤微生物组研究等前沿领域具有技术积累 [7] - 对「LAN兰」的投资标志着美次方投资版图首次覆盖护肤品类，投资逻辑聚焦具有技术创新能力和本土市场洞察的新锐品牌 [2][7] 国际巨头在华投资策略转变 - 欧莱雅过去在中国市场采取控股或全资收购模式，如2003年收购小护士、2004年收购羽西、2013年收购美即面膜，但这些品牌在被收购后大多发展不如预期 [9] - 如今欧莱雅选择以"少数股权投资"模式与本土品牌合作，既能分享品牌成长红利，又能保留品牌的独立运营和创新活力 [1][9] - 在餐饮业，麦当劳中国门店数量从2500家增至2024年底的6820家，年增917家，占全球新增门店近一半，其2017年将特许经营权卖给中信资本等，成立金拱门(中国)，中信持股52%，麦当劳保留20%股权 [11] - 百胜中国在2016年从百胜餐饮集团分拆，引入春华资本和蚂蚁金服，独立运营后门店数量翻倍 [11] - 联合利华在2024年完成了对几家专注于有机护肤品和健康零食的中小企业的并购，但其2024年亚太及非洲地区营收下降0.9%，中国市场呈个位数下跌 [11] 中国市场环境变化 - 中国市场已进入"存量竞争"阶段，消费者更加理性成熟，本土品牌快速崛起，国际品牌的光环效应减弱 [12] - 政府鼓励外资企业深度参与中国市场，但也更加重视知识产权保护和公平竞争 [12] - 从全球视角看，中国市场的重要性不断提升，成为许多跨国企业的第一或第二大市场 [12]

项目争端与和解 - 中建智地、中国金茂、越秀地产就北京朝阳黄杉木店地块开发争端达成和解，将共同推进项目开发 [1] - 争端以中建智地向越秀地产发函指控其“恶意竞争”并要求接管营销权为开端，最终通过各方协商解决 [8][11][16] 项目合作背景与股权结构 - 2025年4月，由中建智地、中国金茂、越秀地产与朝阳城开组成的联合体以126亿元竞得北京朝阳黄杉木店地块 [3] - 项目被拆分为南北两部分开发，南地块“紫京宸园”由中建智地主理操盘，北地块“璞樾”由越秀地产执掌营销，中国金茂负责产品设计 [3] - 在璞樾项目公司中，中建智地、中国金茂、越秀地产持股比例分别为49.9%、33.1%、17%；在紫京宸园项目公司中，持股比例分别为50.1%、32.9%、17% [4] - 中建智地在紫京宸园持股超过50%掌握主导权，而越秀地产在两个项目中均持股17%处于相对弱势地位 [4] 产品策略与初期销售表现 - 项目初期制定了差异化产品战略，紫京宸园规划总户数815户，户型涵盖133-172平方米刚需改善型至400平方米顶豪产品；璞樾规划426户，户型以152平方米至258平方米大户型为主，瞄准高端改善客群 [5] - 三方曾约定遵循统一的定价标准，基于户型属性和房源位置等核心维度设定定价逻辑 [6] - 初期销售表现强劲，紫京宸园开盘销售金额达56.5亿元，璞樾项目开盘销售金额达45.65亿元，两个项目分别获得10月北京网签冠、亚军 [6] 争端核心指控 - 中建智地指控越秀地产在北地块营销中存在三大“恶意竞争”行为：首开不合理定价、续销期间有组织地恶意攻击南地块、恶意竞争导致客户流失到板块外竞品 [11] - 具体指控包括越秀地产未按统一定价规则推进，通过重新制定表价、调整折扣体系等方式，导致北地块实际成交价格与既定定价逻辑产生严重偏差 [14][15] - 价格失衡表现为同素质楼栋对比北地块价格低4000-7000元/平方米，以及出现价格倒挂，北地块好位置房源价格低于南地块差位置房源价格 [16] - 中建智地称越秀地产的行为导致南地块签约金额损失22.25亿元，造成货值损失达3.65亿元 [14] 行业启示 - 该事件为房地产行业敲响警钟，表明联合体合作并非简单的“抱团拿地”，更需要完善的合作机制、清晰的权责划分及有效的沟通渠道 [1]

商业模式转变 - 公司将旗舰车型销售周期从7年延长至平均9年[1] - 商业模式转向软件定义车辆 通过软件更新提供新功能以保持产品价值 无需新硬件即可提升性能[1] - 公司仍会对重要车型进行功能和外观更改[1] 销售周期历史与规划 - 公司旗舰车型换代周期从最初约5年逐渐延长至7年 现计划延长至9年[3] - 具体车型RAV4将在约7年内首次换代 并于2025财年（2025年4月至2026年3月）内发布[3] 定价策略调整 - 公司将重新审视为经销商设定的批发价格 根据车型和销售情况更灵活设定[3] - 公司解释称9年内平均批发价格将保持不变 以应对部分经销商对利润压力的担忧[3] 市场现状与影响 - 公司面临大量订单导致交货时间延长 如兰德酷路泽从订购到交付需数年时间[3] - 较长销售周期使车主有更多机会购买热销车型 且车辆更不容易贬值[3] 行业对比 - 对于仅在中国提供的车型 公司将继续维持开发效率以适应当地市场条件[4] - 行业对比显示 本田汽车通常每6至7年进行一次完整换代 日产汽车有时几乎每10年换代一次[4] - 特斯拉大约每3至5年进行一次换代 而中国汽车制造商有时每年都会进行换代[4]

【文/羽扇观金工作室】 美国联邦政府道德办公室(OGE)11月15日公布的文件显示，美联储前理事阿德里安娜·库格勒在其年度财 务披露表中申报了多笔违反美联储政策的股票交易，该事项已被移交至美联储监察长办公室调查。 库格勒于今年8月1日宣布辞职，并在9月提交了相关财务披露报表。根据披露文件，这些交易主要由其 配偶进行，涉及苹果、西南航空等个股，违反了美联储关于高级官员及其家属不得交易个股的明确规 定。美联储道德官员拒绝对库格勒遵守机构政策的情况进行认证。 这并非库格勒首次出现此类问题，一年前她曾自报4笔违规交易，当时称系其丈夫在她不知情情况下操 作。库格勒于2023年加入美联储，其离职后，时任总统特朗普已提名首席经济顾问斯蒂芬·米兰接任其 余任期至2026年1月31日。此次事件再次引发市场对美联储官员道德规范执行情况的关注。 违规交易细节曝光，美联储启动内部调查程序 根据美国联邦政府道德办公室公布的文件，库格勒在2024年度财务披露表中申报的多笔股票交易均违反 了美联储的相关政策规定。披露资料显示，其配偶在2023至2024年期间购买了包括苹果公司、西南航空 在内的多只个股。根据美联储现行规定，理事会成员及其配 ...