2025年全球及中国智能手机市场出货数据总结 - 2025年第四季度，中国智能手机市场出货量约7578万台，同比微降0.8% [1] - 2025年全年，中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比下降0.6% [1] - 2025年全年，全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长1.9% [5][6] 2025年第四季度中国市场厂商表现 - 苹果以1600万台出货量位列第一，市场份额21.1%，出货量同比大增21.5% [1][2] - vivo以1200万台出货量排名第二，市场份额15.8%，出货量同比下降8.8% [1][2] - OPPO出货量1160万台，同比增长10.2%，市场份额15.3% [1][2] - 华为出货量约1110万台，同比下降10.3%，市场份额14.7% [1][2] - 小米出货量1000万台，同比大跌18%，市场份额13.2% [1][2] - 荣耀出货量990万台，同比下降6.1%，市场份额13.1%，与小米并列第五 [1][2] - 其他厂商出货量520万台，同比增长18.1%，市场份额6.8% [2] 2025年全年中国市场厂商表现 - 华为以4670万台出货量登顶中国市场榜首，同比微降1.9%，市场份额16.4% [3][4] - 苹果以4620万台出货量位居第二，同比上涨4%，市场份额16.2% [3][4] - vivo出货量4610万台，较去年下降6.6%，市场份额16.2%，与苹果并列第二 [3][4] - 小米出货量约4380万台，较去年增长4.3%，市场份额15.4%，排名第四 [3][4] - OPPO出货量4340万台，较去年增长2.1%，市场份额15.2%，排名第五 [3][4] - 前五名企业市场份额均在15%以上，第一名与第五名出货量差额仅330万台，竞争激烈 [3] 2025年全年全球市场厂商表现 - 苹果全球出货量2.478亿部，市场份额19.7%，同比增长6.3% [5][6] - 三星全球出货量2.412亿部，市场份额19.1%，同比增长7.9% [5][6] - 小米全球出货量1.653亿部，市场份额13.1%，同比下降1.9% [5][6] - vivo全球出货量1.039亿部，市场份额8.2%，同比增长2.7% [5][6] - OPPO全球出货量1.020亿部，市场份额8.1%，同比下降2.7% [5][6] 市场动态与驱动因素 - 第四季度市场表现平稳，iPhone 17系列供货情况显著改善，带动苹果销售超出预期 [2] - 苹果在官方渠道为iPhone 17 Pro与Pro Max机型提供300元优惠，激发购机热情 [2] - 在存储芯片成本上涨压力下，多数中国本土品牌减少低端机型出货，以保障盈利空间 [2] - “国补”政策对市场拉动作用有限，厂商未针对新一轮补贴进行大规模备货 [2] - 上半年“国补”叠加春节销售旺季推动市场增长明显，但后继乏力 [4] - 下半年部分市场需求提前释放，多地“国补”资金提前用尽以及成本持续上升，市场同比下滑 [4] - 全球市场在高端机型增长、折叠屏强劲表现及消费者提前换机预期下实现增长 [5] 行业挑战与未来展望 - 存储芯片短缺预计将导致2026年中国智能手机市场出货量出现较明显回落 [4] - 面对存储价格预计仍将大幅上涨的态势，手机厂商的成本压力将进一步加剧 [4] - 2026年市场环境将明显不同，存储芯片短缺预计将导致市场下滑 [6] - 厂商规模和供应链掌控能力将变得至关重要，头部厂商更有能力获得稳定供给和可控成本 [6] - 即便整体出货承压，受成本上升影响，平均销售价格仍有望继续上涨 [6]

中国智能手机市场2025年第四季度表现 - 2025年第四季度中国智能手机市场出货量约7578万台，同比微降0.8%，市场表现平稳 [1] - 苹果以1600万台出货量位列季度第一，市场份额达21.1%，出货量同比大增21.5% [1][2] - 除苹果和OPPO外，其他主要厂商第四季度出货量同比均下降：vivo出货1200万台同比下降8.8%，华为出货1110万台同比下降10.3%，小米出货1000万台同比大跌18%，荣耀出货990万台同比下降6.1% [1][2] - OPPO是国产厂商中唯一实现季度同比增长的品牌，出货1160万台，同比增长10.2% [1][2] - 苹果iPhone 17系列供货显著改善，并在官方渠道提供优惠，带动销售超预期 [2] - 多数中国本土品牌因存储芯片成本上涨，普遍减少低端机型出货以保障盈利 [2] 中国智能手机市场2025年全年表现 - 2025年中国智能手机市场全年出货量约2.85亿台，同比下降0.6% [1][3] - 华为以4670万台出货量登顶全年中国市场榜首，市场份额16.4%，但出货量同比微降1.9% [3][4] - 苹果以4620万台出货量位居全年第二，市场份额16.2%，出货量同比上涨4% [3][4] - vivo以4610万台出货量与苹果并列全年第二，但出货量同比下降6.6% [3][4] - 小米全年出货4380万台，同比增长4.3%，市场份额15.4% [3][4] - OPPO全年出货4340万台，同比增长2.1%，市场份额15.2% [3][4] - 前五名厂商竞争激烈，市场份额均在15%以上，第一名与第五名出货量差额仅330万台 [3] - 上半年市场受“国补”及春节旺季推动增长明显，但下半年因需求提前释放、补贴资金用尽及成本上升等因素同比下滑 [4] 全球智能手机市场2025年表现 - 2025年全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长1.9% [5][6] - 苹果以2.478亿部出货量位居全球第一，市场份额19.7%，同比增长6.3% [5][6] - 三星以2.412亿部出货量排名全球第二，市场份额19.1%，同比增长7.9% [5][6] - 小米以1.653亿部出货量排名全球第三，市场份额13.1%，但出货量同比下降1.9% [5][6] - vivo以1.039亿部出货量排名全球第四，市场份额8.2%，同比增长2.7% [5][6] - OPPO以1.020亿部出货量排名全球第五，市场份额8.1%，同比下降2.7% [5][6] - 全球市场增长由高端机型、折叠屏强劲表现及消费者因涨价预期提前换机共同推动 [5] - 存储芯片短缺预计将导致2026年全球市场出现下滑，厂商规模和供应链掌控能力将至关重要 [6]

村镇银行改革新模式 - 贵州银行作为主发起行，正式承接龙里国丰村镇银行全部存款，成为村镇银行改革化险进程中的标志性案例 [1] - 本次承接的核心是龙里国丰村镇银行项下19.13亿元存款本息所形成的债务及相关权利，全部由贵州银行依法承接 [1] - 承接的实际对价经核算确定为18.49亿元 [1] 创新的交易结构与支付模式 - 交易采用信托受益权支付对价，而非主流的现金支付，属于业内罕见模式 [1][4] - 具体操作为：龙里国丰村镇银行以其资产收益权委托设立信托计划，贵州银行以承接存款形成的债权受让相应信托受益份额，以此支付对价 [4] - 该债权债务置换安排未涉及股权变更，也无需贵州银行即时支付现金，有效隔离风险并缓解现金流压力 [4] 业务承接与债权债务安排 - 自2026年1月9日起，龙里国丰村镇银行停止办理新增贷款业务，现有贷款委托贵州银行代为管理 [5] - 现有贷款的客户仍需按原合同约定，继续向龙里国丰村镇银行履行还款义务，确保了债权债务关系的稳定性 [5] 改革流程与监管审批 - 改革已完成全流程合规审批：2025年12月10日贵州银行股东大会审议通过方案，2026年1月8日国家金融监督管理总局贵州监管局批复同意龙里国丰村镇银行解散 [7] - 龙里国丰村镇银行原有网点将对应转为贵州银行相关支行，客户自1月12日起可前往对应网点办理业务 [7] 交易相关方背景 - 贵州银行成立于2012年9月28日，由遵义市商业银行、安顺市商业银行、六盘水市商业银行合并重组而成，于2019年12月在港交所上市 [7] - 贵州银行持有龙里国丰村镇银行25.36%的股权 [7] - 龙里国丰村镇银行成立于2008年12月，由贵州银行作为主发起行设立 [8] 贵州银行财务与经营状况 - 截至2025年9月末，贵州银行总资产规模达到6156.29亿元 [8] - 资本充足率14.31%，一级资本充足率12.41%，核心一级资本充足率11.53%，均满足监管要求 [8] - 2025年前三季度营收约为人民币87.46亿元，净利润约为31.05亿元 [9] - 2025年上半年，该行净利润仅同比增长0.31% [9] - 该行房地产贷款和个人贷款的不良率分别为9.8%、5.47% [9] 贵州银行近期公司治理事件 - 贵州银行原董事长李志明于2025年12月初被判处有期徒刑16年6个月，并处罚金270万元 [9] - 法院披露，李志明在2018年至2020年期间，违反法律规定向不符合条件的企业发放贷款共计人民币3.04亿余元，造成特别重大损失 [9] - 李志明于2018年4月至2021年1月担任贵州银行党委书记、董事长，于2023年10月被审查调查 [9] 村镇银行改革整体背景 - 贵州银行此前公告将召开股东大会讨论旗下4家村镇银行的改革方案，包含龙里国丰村镇银行 [7] - 收购盘州万和村镇银行、凯里东南村镇银行、白云德信村镇银行并设立支行的“村改支”议案均获通过 [7] - 针对龙里国丰村镇银行的改革方案并非“村改支”模式，而是本次实施的存款承接模式 [7]

村镇银行改革新模式 - 贵州银行作为主发起行，正式承接龙里国丰村镇银行全部存款，成为村镇银行改革化险进程中的标志性案例 [1] - 本次承接的核心是龙里国丰村镇银行项下19.13亿元存款本息所形成的债务及相关权利，全部由贵州银行依法承接 [1] - 承接的实际对价确定为18.49亿元，是扣除龙里国丰随债务承继的相关权益后核算得出 [1] 创新的交易支付模式 - 交易采用业内罕见的信托受益权支付对价模式，而非主流的现金支付 [1][4] - 龙里国丰村镇银行以其资产收益权委托设立信托计划，贵州银行以承接存款形成的债权受让相应信托计划受益份额，以此作为支付方式 [4] - 该债权债务置换安排未涉及股权变更，也无需贵州银行即时支付现金，有效隔离了风险并缓解了现金流压力 [4] 业务承接与债权债务安排 - 自2026年1月9日起，龙里国丰村镇银行停止办理新增贷款业务，现有贷款委托贵州银行代为管理 [5] - 现有贷款的客户仍需按原合同约定，继续向龙里国丰村镇银行履行还款义务，确保了债权债务关系的稳定性 [5] 改革流程与监管审批 - 改革已完成全流程合规审批，贵州银行股东大会于2025年12月10日审议通过方案 [7] - 国家金融监督管理总局贵州监管局于2026年1月8日批复同意龙里国丰村镇银行解散 [7] - 龙里国丰村镇银行原有网点将对应转为贵州银行相关支行，客户自1月12日起可前往对应网点办理业务 [7] 交易相关方背景 - 贵州银行成立于2012年9月28日，由三家城市商业银行合并重组而成，于2019年12月在港交所上市 [7] - 贵州银行目前持有龙里国丰村镇银行25.36%的股权 [7] - 龙里国丰村镇银行成立于2008年12月，由贵州银行作为主发起行设立 [8] 贵州银行经营与风险状况 - 截至2025年9月末，贵州银行总资产规模达到6156.29亿元 [8] - 资本充足率14.31%，一级资本充足率12.41%，核心一级资本充足率11.53%，均满足监管要求 [8] - 2025年前三季度营收约为87.46亿元，净利润约为31.05亿元 [9] - 2025年上半年净利润仅同比增长0.31% [9] - 该行房地产贷款和个人贷款的不良率分别为9.8%和5.47% [9] 贵州银行历史治理问题 - 贵州银行原董事长李志明于2025年12月初被判处有期徒刑16年6个月，并处罚金270万元 [9] - 法院披露其在2018年至2020年期间，违反法律规定向不符合条件的企业发放贷款共计3.04亿余元，造成特别重大损失 [9] - 李志明于2018年4月至2021年1月担任贵州银行党委书记、董事长，于2023年10月被审查调查 [9]

工信部政策与产业方向 - 工信部部长李乐成表示，中国人工智能发展在场景应用和人才方面优势明显，并对中国经济充满信心[1] - 2024年重点工作包括提升高质量科技供给、强化企业科技创新主体地位、推动科技成果转化，工业增长将更依赖“价值创造”和“以质取胜”[4] - 重点发展领域包括集成电路、新材料、航空航天、生物制造、具身智能和6G[4] - 将通过构建全国制造业中试服务网络、推进“先使用后付费”等改革试点、加快“找场景”和“造场景”结合，来促进科技创新与产业创新深度融合[4] 光刻胶技术突破与国产化 - 工信部部长李乐成重点介绍了用于装载光刻胶的玻璃瓶，称其是重大科技攻关成果，结束了中国光刻胶行业过去几乎100%依赖国外的历史，该产品已在产线上试用且反应良好[1] - 光刻胶是光刻工艺中的关键材料，用于在晶圆上刻印半导体微细电路，按应用可分为面板光刻胶、PCB光刻胶和半导体光刻胶，按曝光波长可分为g线、i线、KrF、ArF、EUV等种类[7] - 全球光刻胶市场大部分份额被日本JSR、信越化学、东京应化TOK以及美国杜邦占据，尤其在7nm以下先进制程市场，但国产企业正加速布局以实现国产化替代[7] 国内主要光刻胶公司进展 - 彤程新材是国内深紫外KrF光刻胶最大量产供应商、国内首家TFT-LCD Array光刻胶生产商及国内最大的液晶正性光刻胶本土供应商[7] - 彤程新材2025年前三季度实现营收25.23亿元，同比增长4.06%，实现归母净利润4.94亿元，同比增长12.65%，公司正筹划申请在香港联交所主板挂牌上市[7] - 南大光电选择跳过G线、I线，直接进军中高端光刻胶领域，其ArF光刻胶已通过部分客户验证并实现规模化量产[8] - 南大光电2024年度ArF光刻胶收入突破千万元，2025年保持连续稳定供货，其子公司宁波南大光电ArF光刻胶产能为50吨/年[8]

核心事件 - 美国铸币局宣布将重新评估所有银币类收藏产品的定价并可能暂停销售部分产品 直接原因是金属成本上升 [1] 价格变动背景 - 受地缘政治高度不确定性影响 贵金属价格持续走高 2025年黄金价格上涨超过60% 白银价格上涨近150% [1] - 2026年1月13日 美国白银价格创下历史新高 每盎司价格最高达到89.19美元 黄金价格也高达每盎司4633.99美元 [1] - 作为对比 2025年初白银价格仅为每盎司30.30美元 [1] 市场异常现象 - 出现“价格倒挂” 经销商对普制版一盎司美国鹰扬银币的平均定价约为每枚98至100美元 而铸币局官方发布的精制版银币仍定价95美元 [1] - 普通投资者在经销商处购买基础投资银币的成本高于直接从铸币局购买收藏级银币 这在钱币市场上极为罕见 [2] - 铸币局迟迟未跟进调整收藏币价格 导致市场上出现了较大的套利空间 [2] 公司运营与市场预期 - 美国铸币局不直接向公众出售普制鹰扬银币 而是通过授权经销商网络分销 经销商通常以略高于金属现货价值的溢价转售 [1] - 美国铸币局目前尚未发布任何2026年发行的银币收藏品 [2] - 市场分析认为 调价后 收藏银币价格或将大幅补涨 [2]

行业命名趋势与商业策略 - 多家国产手机厂商如OPPO、vivo、荣耀正在评估为其下一代旗舰手机采用“Pro Max”机型命名 这一统一的命名方式被认为有助于减少用户认知成本和厂商营销成本 [1] - 小米在去年推出的小米17系列中首次推出Pro Max机型 其子品牌红米的K90系列也新增了Pro Max机型 该命名策略曾引发行业广泛讨论 [1] 对模仿与创新的商业观点 - 模仿或对标是商业世界中常见的策略 并非中国企业独有 国际巨头如苹果、微软、谷歌也通过“买+抄”的方式发展壮大 [1] - 模仿是创新的基础 没有成功的企业不大量模仿他人 但也没有企业能仅靠模仿取得成功 产业进步本质上是企业与个人在相互模仿和启发中进行微创新并共同推动 [3] - 通过模仿取得成功面临巨大难度且需要创新 单纯指责同行模仿行为可能源于“羡慕嫉妒恨” [1] 跨行业对标案例 - 国内车企在上一轮开发纯电车型时大多对标特斯拉 但并未取得太大成功 [4] - 随着小米SU7及YU7获得专业人士赞誉和消费者欢迎 2025年有不少同行紧急修改产品规划甚至现改命名 这被视为正常商业行为 [4] - 公司坦言若未来进入增程领域 也一定会借鉴理想汽车 但不会在借鉴的同时予以否认或进行暗黑操作 [4]

品牌营销与市场定位 - 古井贡酒连续十一年成为中央电视台春节联欢晚会的独家特约合作伙伴，合作关系自2016年持续至2026年 [1][5][9] - 公司推出新产品“古井贡酒·年三十【和】”，将价格锚定在220元人民币，旨在进入大众消费核心价格带，让产品成为“节日刚需” [1][10][12] - 品牌通过深度绑定春晚这一全球华人的文化盛宴，将自身从商品提升为中国年文化的重要载体和集体记忆的一部分 [5][9][15] 产品策略与文化内涵 - “古井贡酒·年三十【和】”产品名称中的“和”字，源自道家“天地人和”的古意，在中国传统文化中代表和谐、和睦、和美，赋予了产品独特的文化标识 [5] - 产品瓶身设计采用红灯笼造型和剪纸元素，模印鞭炮、元宝、红包等吉祥图案，旨在诉说着浓浓的年味 [6] - 该产品采用古香型工艺和三醅生香，在220元价格带提供了超出预期的品质表现，口感具备烤麦香、多粮香和陈香 [10][14] 工艺传承与品质保障 - 古井贡酒的酿造历史可追溯至公元196年，其“九酝酒法”被吉尼斯世界纪录认证为“世界上现存最古老的蒸馏酒酿造方法” [13] - 2021年，古井贡酒酿造技艺入选第五批国家级非物质文化遗产代表性项目名录 [13] - 公司在坚持1800多年传承的酿造技艺的同时，结合现代创新精神，采用独特“古香型”工艺，并拥有现代化的生产车间和严格的质量控制体系 [13][14] 市场影响与品牌价值 - 通过将“年三十”系列产品价格门槛降至220元，公司实施了市场民主化策略，让更多消费者能体验其文化内涵，这被视作对文化影响力的放大而非品牌价值稀释 [10][11][12] - “过大年，喝古井，看春晚”已成为亿万中国家庭除夕夜的温暖集体记忆，品牌成功将自己塑造为年俗的一部分和文化传承的载体 [5][9][15] - 公司通过十一年的持续投入，展示了其对品牌长期价值的深刻认知，并在注意力稀缺的时代成功占据了消费者的心智 [9][15]

1月12日，知名中式快餐企业——袁记食品集团股份有限公司(以下简称"袁记食品")正式向香港联交所 递交上市申请，联席保荐人为华泰国际与广发证券。 此举标志着以"袁记云饺"和"袁记味享"品牌闻名的这家餐饮零售企业，迈出了资本化进程的关键一步。 此前，袁记食品共经历过三轮融资，分别于2023年6月、2025年9月、12月完成，陆续引入了黑蚁资本、 启承资本、厦门建发、益海嘉里等新外部投资者。 全球门店4266家，年营收超25亿 资料显示，袁记食品是一家集自主研发、生产、配送、销售于一体的美食企业，主营生鲜饺子、云吞及 面制品，旗下拥有餐饮品牌"袁记云饺"和零售品牌"袁记味享"。 门店网络方面，截至2025年9月30日，袁记食品在全球共拥有4266家门店，覆盖中国32个省份、自治 区、特别行政区及直辖市以及东南亚国家。其中，中国境内一线城市门店达2150家，占总数的51%；二 线城市门店数942家，占比为22.4%；三线或以下城市拥有1121家门店，占比为26.6%。 报告期内，所有门店产生的总商品交易额(GMV)从2023年的47.72亿元增长31%至2024年的62.48亿元； 2025年前九个月GMV为47. ...

公司概况与业务模式 - 公司蓝箭航天成立于2015年6月，实际控制人为张昌武，主要提供以液氧甲烷运载火箭为载体的商业航天火箭发射服务，以及技术开发服务 [2] - 火箭发射服务主要依托“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭，服务于通信、遥感等近地轨道卫星组网发射以及货运飞船等需求 [3] - 技术开发服务具体为按客户要求开展共用技术研究、结构方案设计、模块研制开发等商业航天相关领域的技术开发服务 [3] - 公司主要营收来源包括火箭发射服务、技术开发服务，但公司尚未盈利 [5] - 截至2025年6月30日，公司合并报表未分配利润约为-48.4亿元 [6] 核心产品与技术 - 公司核心产品为自主研发的“朱雀”系列液氧甲烷运载火箭，基于自研的“天鹊”系列火箭发动机，主要包括朱雀二号系列中型运载火箭和朱雀三号中大型可重复使用运载火箭 [5] - 朱雀三号是全球可回收火箭赛道上有力的新选手，其核心价值在于通过自主实践完整走通可回收技术路线，并走出了自己的创新点 [5] - 在报告期内，公司成功执行4次液体燃料运载火箭发射任务 [5] - 公司“朱雀”系列火箭主要服务于通信、遥感等近地轨道卫星工程建设与运营方，服务模式以专享发射为主、其他模式为辅 [5] 市场订单与客户 - 公司已与中国星网和垣信卫星均签订正式发射服务合同 [2] - 公司朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭已入选中国星网的核心供应商名单，并已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》一箭18星火箭发射服务 [2] - 公司将以批量化、高频次的发射服务满足中国星网“GW星座”和垣信卫星“千帆星座”等重大战略需求 [2] - 2022年至2025年上半年，公司朱雀二号系列运载火箭销量（指实施发射任务）分别为1架、2架、1架和1架 [6] - 公司客户集中度较高，2025年上半年向单一客户销售金额达3569万元，占当期营收约98% [6] 行业背景与战略 - “GW星座”是中国星网运营的宽带互联网卫星星座，计划发射共计约12992颗卫星，计划在5年内完成约10%的卫星部署，在2035年完成全部发射，截至目前已完成17次组网发射，在轨组网卫星136颗 [2] - “千帆星座”由垣信卫星运营，计划发射共计约1.5万颗卫星，截至目前已完成6次组网发射，在轨组网卫星108颗 [2] - 当前全球的商业航天基本都在追赶可回收与低成本潮流，蓝箭走在前列 [5] - 行业人士表示，商业航天的可持续发展离不开资本支持，关键在于找到平衡，通过清晰的战略沟通让市场理解长期价值，或在技术、商业化里程碑取得突破后再上市以赢得定价权 [6] - 国内大多数商业航天企业深度依赖风险投资，因此路线往往更务实，优先聚焦于打造能解决现实市场需求的运载工具 [7] - 可行的突破路径是采取“分阶段兑现价值”的模式，技术上优先选择像可回收火箭这类已被验证、能快速展现降本成效的路径，商业上优先服务于低轨星座等明确市场，用现实收入支撑长远研发 [7] 融资与上市计划 - 公司科创板IPO已获受理，此次拟募资75亿元，用于可重复使用火箭产能提升项目、可重复使用火箭技术提升项目 [6] - 近期，国内的商业航天企业都在努力推进上市流程 [6]