文/张智 比如一家企业想申请一笔2000万元的中长期贷款，由于自身的信用水平不够，就需要担保进行增信支 持。传统的担保模式下，单个企业可获得的担保额度一般不超过1000万元，这次专项担保计划提高到了 2000万元以后，这家企业的贷款担保需求就容易得到满足。同时，国家融资担保基金的分担比例将由现 在的20%最高提高到40%，即国家层面为这笔贷款提供的风险分担将由400万元最高提高到800万元。在 直接融资方面，考虑到民营企业发债融资有一定的难度，因此中央财政安排了风险分担资金，与央行相 关的政策工具协同配合后，可以分担相关债券发行的大部分风险，帮助更多的民营企业拓宽融资渠道。 总的来说，通过这一套"组合拳"，将实实在在地助力企业节约融资成本、增强盈利，更好地激发民间投 资这"一池春水"。 1月20日，财政部副部长廖岷在国新办会议上表示，激发民间投资是近期发布的一揽子政策的"重头 戏"。 编辑：徐芸茜 其中，支持民间投资的四项政策，惠及领域很广，支持力度也比较大，工具箱也很丰富，有信贷、有贴 息、有担保、有补偿。几项政策同向发力，对企业来说，主要有两个方面的直接利好。 一方面，降低融资成本，解决民营企业融资贵的问 ...

2026年财政政策总基调 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” [2][14] - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2][14] 2025年财政政策执行情况与债务管理 - 2025年财政赤字率按4%左右 比上年提高1个百分点 [3][4] - 2025年新增政府债务规模11.86万亿元 比上年增加2.9万亿元 [3][4] - 尽管债务规模增加 但我国政府负债率依然较低 远低于G20国家平均水平 [4] - 2025年坚持在发展中化债 安排2万亿元置换存量隐性债务额度 并安排8000亿元新增专项债券补充财力支持化债 [6] - 通过债务置换 各地债务平均利息成本降低超2.5个百分点 降低了地方政府负担 [6][7] 消费提振与民生保障措施 - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”“两新” [5] - 其中安排消费品以旧换新资金3000亿元 带动相关商品销售额超过约2.6万亿元 [5] - 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 支持消费新业态、新模式、新场景试点 [5] - 调整优化免税店和游客离境退税政策 增设免税店数量 [5] - 2025年按总体2%的涨幅提高退休人员基本养老金 城乡居民全国基础养老金最低标准每人每月提高20元 [11] - 2025年中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元 [11] 产业与科技创新支持政策 - 中小微企业贷款贴息政策重点支持新能源、汽车、工业机器人、医疗装备等14个重点产业链及其上下游 [8][9] - 支持民营企业债券风险分担机制 中央财政安排风险分担资金 为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供征信支持 [10] - 发挥政府投资基金作用 支持国家创业投资引导基金投早、投小、投长期、投硬科技 [19] - 对相关科技创新类贷款给予财政贴息 央行同时提供再贷款支持 [20] - 2026年强化企业科技创新主体地位 重点支持科技创新和制造业发展 [21] - 继续发挥专精特新小巨人发展奖补政策、国家中小企业发展基金等作用 提升中小企业创新能力和专业化水平 [21] 财税体制改革与市场建设 - 将重点从明确中央与地方财政事权和支出责任、深化税制改革健全地方税体系、研究新业态税收问题三个方面助力全国统一大市场建设 [12] - 2026年将优化转移支付结构 增强地方自主财力和统筹能力 [15] - 落实优化出口退税政策、清理规范税收优惠和财政补贴等改革举措 [16] - 自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税 并分两年取消电子产品出口退税 以引导产业结构调整 整治“内卷式”无序竞争 [17] - 强调中国企业的技术进步和竞争优势靠的是持续的研发投入和企业家艰苦创业 而非财政补贴 将持续完善财政补贴规范管理制度 [13] 财政收支与资金效益 - 预计2025年全年可实现财政收支平衡 [18] - 2026年将继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 并优化政策实施 [15] - 2026年将完善专项债券项目负面清单管理 深化地方“自审自发”试点 以更好发挥债券资金效益 [15] - 加强财政金融协同 探索创新政策工具 放大公共资金的带动作用 [15]

公司春节激励与保障举措 - 公司投入近20亿元人民币用于春节期间城市骑士的跑单激励补贴，补贴周期为2月4日至3月3日[1][3] - 公司推出“春节段位守护计划”，时间为2月9日至3月10日，帮助返乡或休整骑士维持服务段位，以便节后无缝回归[3] - 公司联合飞猪为城市骑士提供火车票补贴，返乡立减50元，返岗立减100元，活动自1月17日起实施[5] - 公司再投入4500万元人民币补贴城市骑士冬季装备换新，并为超百万名长期稳定跑单骑士免费换新装备及发放百万件暖冬装备[6][8] 公司生态协同与技术支持 - 公司联合支付宝进一步落地“碰一碰”进小区功能，该功能已覆盖全国237个城市的9113个小区，城市骑士每日使用超5万次，春节期间将覆盖更多社区[1][5] - 自1月20日起，公司逐步向城市骑士发放智能柜免费存餐权益，该权益覆盖全国直营智能柜点位，用于抵扣外卖柜入柜费用[5] 公司人文关怀与福利活动 - 公司为北京、上海、广州、长沙、成都、宁波、合肥7个城市的金牌队长提供最高2600元红包，用于带领队内骑士到店享用年夜饭聚餐，活动时间为2月12日至20日[6] - 长期稳定活跃跑单的城市骑士、荣誉骑士、残障骑士可在蜂鸟APP骑士商城领取新春礼包[6] - 2月16日至18日“17·城市骑士日”期间，蜂鸟商城将提供红包、抽金条、装备折扣等福利活动[6] - 1月26日腊八节，骑士可在“骑士餐”以0.01元领取粥饮奶茶[6] - 春节期间，各级政府部门将联合公司在全国多地开展站点慰问、物资发放、骑手联欢等活动[8] 行业与公司长期战略 - 公司自2025年8月18日推出“城市骑士·橙意计划”以全面升级骑士保障激励，春节期间关怀保障继续升级，未来将持续联合阿里生态伙伴加码落地更多举措[8]

案件概述 - 个人投资者金永荣因操纵证券市场被浙江证监局行政处罚 没收违法所得并处以等额罚款 合计罚没逾8300万元 并被采取3年证券市场禁入措施[2] - 当事人通过雪球“金浤”账号等平台公开发文评价、推荐股票后 在荐股当日或次日进行大量反向卖出交易 在不到8个月时间里非法获利约4162万元[2][4] 当事人背景与影响力 - 金永荣为男性 1988年2月出生 住浙江省临海市[3] - 其长期使用雪球“金浤”账号发布荐股文章 并辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等平台发文宣传 参与实盘比赛及直播分享选股逻辑以积累名气和受众[3] - 截至2025年4月 其雪球账号粉丝数量超过10.7万人 2024年9月至2025年4月期间发布帖文的单篇平均阅读量高达130万次 在证券投资领域具有较大知名度和影响力[3][5] 违法行为细节 - 违法行为发生于2024年9月2日至2025年4月16日期间 涉及“启迪环境”“路维光电”“光华科技”等32只股票[4] - 当事人在雪球账号公开发文评价、推荐股票后 于当日或次日进行大量反向卖出交易 按此口径计算交易金额合计约6.3亿元 违法所得合计约4162万元[4] - 浙江证监局认定其行为构成《证券法》第一百九十二条所述的操纵证券市场违法行为 属于“抢帽子操纵”[4][6] 申辩与监管认定 - 当事人及其代理人提出多项申辩意见 包括辩称自身不具备影响市场的知名度和影响力、发帖内容不属于荐股文章、主观上无操纵故意等 但均未被浙江证监局采纳[5][6] - 监管机构复核认定 其雪球账号粉丝数及阅读量数据（如单篇最高阅读量808万次）真实准确 其发帖内容性质上属于分析评价或投资建议 所标注的“不推荐买卖”等仅为形式免责 不影响行为性质认定[5][6] - 监管机构指出 当事人公开荐股后实施反向交易 操纵市场主观故意明显 量罚时已充分考虑其配合调查等情节 并给予了法定幅度内的最低罚款金额[6] 市场影响与法律意义 - 法律专家指出 操纵证券市场行为是利用信息优势或影响力诱导普通投资者高位接盘的欺诈行为 本质上是收割散户 会破坏市场公平交易秩序[2][7] - 操纵行为人为扭曲证券价格 使其脱离公司基本面 违背“公开、公平、公正”原则 会打击投资者信心 若不被严厉打击将产生逆向激励 破坏市场规则权威性 阻碍资本市场长期健康发展[7]

宏观经济政策方向 - 总量政策将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并把促进物价回升作为货币政策的重要考量[1] - 宏观政策的发力点将放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求[2] - 国务院近期已部署实施财政金融协同促进内需的一揽子政策，通过贷款贴息、担保补偿形成政策合力[11] 扩大内需与消费促进 - 国家发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案[2] - 正在研究制定稳岗扩容体制行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力[10] - 2026年将推动实施服务业扩能提质行动，推出一批具有含金量的政策支持服务业发展[10] - 将进一步清理消费领域不合理的限制措施，加快培育消费新增长点[21] - 消费品以旧换新方面，将在全国范围内对汽车、6类家电、4类数码和智能产品执行统一的补贴标准[16] - 将优化消费品以旧换新资金分配，按季度分批次下达中央资金，并严厉打击骗补套补、先涨后补等行为[14][16] 投资与重大项目 - 2025年安排超长期特别国债资金支持了约8400个项目，带动总投资超1万亿元，支撑设备工器具购置投资同比增长11.8%，拉动全部投资增长1.8个百分点[12] - 研究设立国家级并购基金，加强政府投资和基金布局规划，以促进创新创业创造和新质生产力[3] - 完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制，落实好促进民间投资发展的措施，并提及完善民企参与核电等项目的机制[11][22] - 正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程[8][9] 产业升级与科技创新 - 着力加快高水平科技自立自强，新质生产力发展取得新突破[6] - 2025年数字经济增加值有望达到49万亿元，占GDP比重约35%[9] - 创新链、产业链、人才链加速融合，中国拥有24个全球百强创新集群，数量连续位居世界第一[9] - 2026年推动产业升级，一手大力发展绿色低碳产业，推动重点行业节能降碳改造和煤炭清洁替代；一手强化标准约束，加快淘汰落后低效产品，遏制“两高”项目盲目发展[18] 能源转型与绿色发展 - 2026年将加快能源转型，以更大力度发展非化石能源，加快建设新型电力系统[17] - 推动新增清洁能源发电逐步覆盖全社会新增用电需求，推动煤电向支撑调节性电源转变[17] 市场环境与统一大市场建设 - 将依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价良性竞争的市场秩序，破解内卷竞争[4] - 综合整治“内卷式”竞争，推动从“卷价格”向“优价值”转变，完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制[5] - 研究制定全国统一大市场建设条例及妨碍建设全国统一市场事项清单，明确地方经济促进行为的鼓励和禁止事项[19] - 以更大力度破除阻碍全国统一大市场建设的堵点卡点，坚决打破地方保护和市场分割[20] - 进一步细化地方招商引资，规范地方经济促进行为[5] 2025年经济表现与民生 - 2025年经济社会发展主要目标顺利完成，经济运行稳中有进[6] - 年末常住人口城镇化率达67.89%，比上年提高0.89个百分点[6] - 全年城镇调查失业率平均为5.2%[7] - 有序实施育儿补贴制度，逐步推行免费学前教育，推动优化节假日安排[7] - 2025年发改委先后召开120余次民营企业座谈会，帮助解决发展难题[6] 2026年政策安排与资金管理 - 2026年“两新”（设备更新和消费品以旧换新）政策安排已发布，优化了支持范围、补贴标准和实施机制，并及时下达首批625亿元超长期特别国债资金[13][15] - 为提高资金使用效率，将采取三大措施：降低申报项目投资门槛以加大对中小企业支持；细化项目审核标准，规范设备折旧淘汰；完善项目闭环管理，加强监管调度[13][16]

2026年1月LPR报价及货币政策动向 - 2026年1月20日，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上次报价持平 [2] - 1年期和5年期以上LPR已连续第八个月保持不变，符合市场预期 [2] - LPR维持不变的主要原因是作为定价基础的政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，且主要中长端市场利率（如1年期银行同业存单到期收益率）也保持稳定，商业银行在货币市场的融资成本变化不大 [2] 商业银行行为与息差压力 - 在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [2] 央行结构性货币政策措施 - 中国人民银行宣布将先行推出两方面政策措施：一是下调各类结构性货币政策工具利率，以提高银行重点领域信贷投放的积极性；二是完善结构性工具并加大支持力度，以助力经济结构转型优化 [3] - 2026年首次结构性“降息”已正式落地，自1月19日起，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [3] - 商业用房购房贷款最低首付比例调整为不低于30% [3] 未来经济与政策展望 - 业内人士预计，伴随美国高关税对全球贸易和中国出口影响的进一步显现，二季度经济可能出现一定下行压力 [3] - 届时不排除逆周期调节政策全面发力的可能 [3]

2025年中国宏观经济运行核心表现 - 2025年国内生产总值达到1401879亿元 按不变价格计算同比增长5.0% 圆满完成年初目标[2] - “十四五”期间经济总量接连跨上110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶 为“十五五”经济发展奠定良好基础[2] 2025年主要经济指标与结构特征 - 2025年12月规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均较上月加快 CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高涨幅 核心CPI连续4个月涨幅在1%以上 PPI同比降幅收窄 环比连续3个月上涨 制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回扩张区间[5] - 2025年全年规模以上工业增加值累计同比增速较上年小幅加快0.1个百分点 明显高于整体经济增速[5] - 2025年新能源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长25.1%、10.9%和28.0%[5] - 规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至17.1% 研发经费投入强度达2.8% 比上年提高0.11个百分点 首次超过OECD国家平均水平 创新指数排名首次进入全球前十[5] - 2025年社会消费品零售总额累计同比增长3.7% 增速较上年加快0.2个百分点[6] - 航空航天器及设备制造业、汽车制造业投资增速均达到两位数[6] - 2025年高技术产品出口额比上年增长13.2%[7] 2026年经济前景与政策展望 - 展望2026年 消费将进一步提速 投资将止跌回稳 全年GDP同比增速有望达到4.8%左右 物价水平偏低状况趋于改善[3] - 2026年是“十五五”开局之年 尽管面临挑战 但长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 机遇大于挑战[7] - 应对宏观经济下行压力需“两条腿走路”：一方面加快以高技术制造业为代表的新质生产力领域发展 壮大新动能；另一方面稳定房地产市场政策切实加力 稳住老动能[8] - 财政政策方面 地方政府或加快推进资产证券化、资本化、市场化等措施盘活存量资产 中央层面或推动新设政策性金融工具 优化专项债使用[8] - 货币政策方面 结构性货币工具将持续发力 强化对科技创新、绿色发展、中小微企业等重点领域的信贷支持 特别是加大对民营企业、科创的支持力度 在汇率约束降低的背景下 降准降息节奏或以我为主[8]

公司核心动态与财务表现 - IPO审核状态由“中止”恢复为“已问询”，更新了招股书 [1] - 2025年上半年实现营收46.79亿元，同比增长25.95% [1][3] - 2025年上半年实现净利润约5.9亿元，同比增长23.5% [1][3] - 公司拥有超过1000人的研发团队 [1] - 公司拥有总面积近1800亩的五大自营现代化数字生产基地 [3] 商业模式与业务运营 - 开创并应用“拼板制造”模式，将离散订单聚合生产 [1][3] - 通过智能拼板算法，将PCB单次打样成本从行业普遍的数千元降至数十元 [3] - 交付周期从数周压缩至最快12小时 [3] - 服务全球180多个国家和地区的客户，用户超820万名 [4] - 业务覆盖人工智能、半导体芯片、新能源汽车、航空航天、机器人等战略性新兴产业 [4] 工业软件战略与生态构建 - 宣布自主研发的ECAD（电气设计软件）标准版“永久免费” [1][6] - 公司旗下EDA软件自2021年起免费，收购的机械设计工具箱ICAN也宣布全功能免费并为历史付费用户退款 [7] - “永久免费”策略旨在构建硬件创新的生态系统，降低创新门槛，软件作为连接用户、沉淀数据的生态入口 [7] - 公司每月为高校学生提供两次免费打样机会，一年承接上百万个免费订单并承担快递费 [7] - 截至2025年上半年，嘉立创EDA软件全球用户达570万，累计支撑4356万个创新项目设计，覆盖全国1400余所高校 [10] 技术整合与数据闭环 - 软件与制造端无缝对接，设计时能获得可制造性反馈 [4] - 打造工业软件一站式平台矩阵（EDA、CAM、DFM），设计完成后通过AI自动审核并直通产线 [9] - 自研CAM软件日均处理数万项工程文件，积累的制造数据用于训练AI审核系统，形成“设计-制造-反馈”的自我强化闭环 [9] - 商业模式核心是构建“工具—制造—用户—数据”的闭环生态，推动硬件开发从线性流程向并发协同转变 [7][9] 公司愿景与市场定位 - 公司重心在于工业软件和实体工厂建设，目标是降低硬件创新门槛，让人人创新成为现实 [11] - 公司定位不是单纯的软件公司或制造工厂，而是致力于降低全社会硬件创新成本的基础设施提供者 [11] - 公司的成长路径被视为对中国硬件创新从“制造”走向“创造”的务实探索 [11] - IPO进程是对其“以生态赋能创新”商业模式的公开验证 [12]

大家认为，去年面对复杂严峻的外部形势，我们国家在稳增长、调结构、惠民生等方面推出很多务实举措，发展 中的积极因素不断积累，取得的成绩实属不易。 上述与会发言的9人中，公开信息显示，明明，中信证券首席经济学家、中信证券研究部FICC首席分析师。 1月19日下午，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听 取对《政府工作报告》和《"十五五"规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。 座谈会上，明明、贺佳、闫俊杰、张智刚、龚旗煌、余晓晖、王拥军、周莉亚、石宇奇等先后发言。 张智刚，现任第二十届中央候补委员，国家电网有限公司董事长、党组书记。 余晓晖，第十四届全国政协委员，现任中国信息通信研究院院长、党委副书记，正高级工程师。 龚旗煌，现任第二十届中央候补委员，北京大学党委副书记、校长（副部长级），北京市科协副主席。 贺佳，南开大学金融学院副院长、金融经济系系主任、教授。研究领域包括房地产金融、家庭金融和消费金融。 闫俊杰，1989年出生，Minimax创始人、CEO、董事会主席兼首席技术官。他也是继DeepSeek创始人梁文锋后， 第二位参会的AI大模型企业代表。 Mi ...

会议背景与核心议题 - 国务院总理李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，就《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》征求意见 [1] - 会议核心关键词是“高质量发展”，强调要以高质量发展的确定性应对发展环境的不确定性 [19] - 总理指出，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，高质量发展前景广阔 [17] 宏观经济形势与政策导向 - 2025年全年国内生产总值达到1401879亿元，比上年增长5.0% [17] - “十四五”以来，中国经济总量连续跨上110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元的台阶 [17] - 总理要求实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重各类政策组合发力，强化改革举措与宏观政策协同 [20] - 要强化创新驱动，深化改革开放，把发展的战略基点放在扩大内需上，不断增强发展的内生动力 [21] 与会代表构成与行业映射 - 与会发言的9名代表来自经济金融、人工智能、能源、信息通信、高等教育、医疗卫生、文化艺术及体育等多个领域 [3] - **金融/经济研究领域**：包括中信证券首席经济学家明明、南开大学金融学院副院长贺佳 [3][5] - **人工智能行业**：Minimax创始人兼CEO闫俊杰作为AI大模型企业代表参会，该公司于2025年1月9日登陆港股，最新市值近1200亿港元，团队385人中研发人员占比达73.8% [7] - **能源行业**：国家电网有限公司董事长张智刚参会 [9] - **信息通信行业**：中国信息通信研究院院长余晓晖参会 [11] - **高等教育领域**：北京大学校长龚旗煌参会 [12] - **医疗卫生领域**：北京天坛医院院长、中国科学院院士王拥军参会 [15] - **文化艺术领域**：知名舞剧导演周莉亚参会 [14] - **体育领域**：羽毛球世界冠军石宇奇参会 [18] 产业发展与未来方向 - 总理指出，中国经济顶压前行、向新向优发展，新兴产业加快培育壮大，市场需求持续扩容提质，“向新而行”是经济的鲜明特征 [17] - 强调要在推动高质量发展中切实保障和改善民生，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，培育新的经济增长点 [21]